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INFORME DIARIO ALEMANIA PRESIONA A BRUSELAS TRAS RESCATE BANCARIO ITALIANO. ESTRATEGIA DE MERCADO martes, 27 de junio de 2017

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ALEMANIA PRESIONA A BRUSELAS TRAS RESCATE BANCARIO ITALIANO

R

ESUMEN

M

ARCO

P

OLÍTICO

- E

CONÓMICO

Alemania presiona a Bruselas tras el rescate financiero en Italia.El gobierno alemán está presionando a Bruselas para

restringir los supuestos de ayudas públicas en el rescate de bancos. Este movimiento llega tras conocerse el visto bueno de la Comisión a que Italia asistiera con hasta 17.000M€ de fondos estatales en la liquidación de dos bancos regionales, sin que haya supuesto pérdidas para los tenedores de bonos senior -sí perderán la inversión los accionistas y bonistas junior-. Alemania alega que la nueva normativa puesta en marcha tras la crisis está dirigida a que el dinero del contribuyente no sea utilizado para solventar crisis de este tipo, a la vez que dificultará los planes de la Comisión para continuar adelante con el desarrollo de una unión bancaria plena.

Mejoras de ratings soberanos a la vista. Las agencias de calificación crediticia Standard & Poor´s, Moody´s y Fitch están avanzando mejoras de rating de la deuda soberana de varios países europeos en los próximos meses. La razón, el freno al auge populista al que he hemos asistido en Europa tras la celebración de elecciones en países como Holanda o Francia. Con respecto a España, la agencia S&P ya mejoró la perspectiva de la deuda soberana nacional y anticipó la posible mejora del rating el próximo 29 de septiembre. Por su parte Fitch mantiene su perspectiva de la deuda nacional estable -si bien ha mejorado sus previsiones macro para el país- mientras que Moody´s fue la agencia más cauta y en 2016 había revisado a la baja su perspectiva sobre la deuda española por la incertidumbre política.

En Reino Unido, el gobierno presidido por Theresa May ha anunciado la creación de un carné especial para los

ciudadanos comunitarios tras elbrexitque acredite su “estatus de asentado”. Dicho carné, que será esencial para poder

permanecer en el país, confiere a su tenedor una nueva categoría de inmigrante que le permitirá residir de forma indefinida en el país siempre que no abandone Reino Unido durante un periodo superior a dos años.

En EE.UU.,Donald Trump ha obtenido una victoria parcial tras determinar el Tribunal Supremo del país que sí podrán

entrar en vigor algunos aspectos del veto migratorioimpulsado contra refugiados y ciudadanos de seis países de mayoría

musulmana. El alto tribunal se ha comprometido a estudiar la legalidad de dicho veto durante su próximo periodo judicial, que va de octubre-17 a junio-18, permitiendo mientras tanto negar la entrada en EE.UU. de personas afectadas por el veto sin familiares en EE.UU. o sin planes ya establecidos para trabajar o estudiar en el país.

D

ATOS

M

ACROECONÓMICOS

Nueva mejora de la confianza de los empresarios en Alemania. El índice IFO repuntó en junio hasta 115,1 desde el

114,6 anterior y superó ampliamente las expectativas que señalaban un descenso hasta el 114,5. Esta mejora vino

impulsada especialmente por el componente de situación actual que se elevó hasta 124,1 (vs. 123,2) mientras que el subíndice de expectativas se elevó tres décimas hasta el 106,8.Señalar que con esta nueva subida, el clima empresarial en Alemania alcanzó un nuevo máximo histórico y sigue siendo acorde con repuntes de la actividad en los próximos meses.

En España se moderan los precios de producción industriales.En mayo se frenó el repunte de los precios al crecer a

ritmos del +5,3% interanual, siete décimas por debajo de la cifra del mes anterior. Así, tras tocar niveles del +7,5% en enero, los precios industriales continúan mostrando una tendencia de moderación ante la contención de los costes energéticos.

INFORME DIARIO

(2)

R

ESUMEN DE LOS

M

ERCADOS

El buen tono de los bancos italianos una vez conocida la liquidación ordenada de los bancos de la región del Veneto y el dato de confianza empresarial IFO de Alemania en máximos, animaron ayer a los mercados europeos, aunque

las alzas se fueron moderando en la segunda mitad de la sesión por los vaivenes en el precio del petróleo.En ese

contexto, el Eurostoxx 50 avanzaba un 0,51% y el Ibex cerraba un 0,6% arriba, animado por el sector financiero. El bueno tono del sector financiero italiano en Bolsa tuvo su reflejo en la banca española. Sabadell y CaixaBank se anotaron alzas del 1,46% y del 1,12%, respectivamente. Bankinter repuntó un 1,10%; BBVA, un 0,99% y Santander, un 0,86%. Con alzas moderadas cerraron Telefónica (+0,31%) e Inditex (+0,22%), mientras que Iberdrola lideró las subidas (+1,92%). El valor que más retrocedía era Acerinox (-1.54%), que recortaba tras las subidas de la semana pasada.

En EE.UU. las bolsas de Wall Street cerraron mixtas, tras unos datos macroeconómicos decepcionantes y la

imposibilidad de ver aprobado el nuevo plan sanitario por parte de los republicanos. El S&P 500 terminaba casi

plano, con un 0,03% de avance y el tecnológico Nasdaq, perdía un 0,3%.

Esta mañana, las bolsas asiáticas vienen mixtas. El Nikkei japonés sube un 0,36%, animado por las energéticas, y el

Kospi coreano,un 0,14%, tras un buen dato de confianza del consumidor; tanto el el Hang Seng de Hong Kong como el CSI 300 chino evolucionan a la baja (un -0,2% y -0,1% respectivamente).En el mercado de renta fija, descenso de las

rentabilidades de la deuda por el decepcionante dato de bienes duraderos en Estados Unidos. La rentabilidad del

bono americano a 10 bajó 2 pb hasta 2,13%. En la Eurozona, el tipo de interés exigido al Bund alemán descendió 1 pb hasta 0,24%. Por su parte la rentabilidad del bono español continúa en 1,36%, con la prima de riesgo en 111 puntos básicos.

En el mercado de divisas, ligera recuperación del euro. El euro recupera esta mañana un 0,1% frente al dólar,

cotizando en 1,1198 EUR/USD; la libra se mantiene estable tras la apreciación de ayer, se cambia por 0,8794 EUR/GBP y el yen desciende hasta 125,1 EUR/JPY.

En el mercado de materias primas, subidas para el crudo y los metales. El precio del Brent recupera un 0,5% esta

mañana y se coloca en 46 dólares por barril de Brent. El índice de metales de Londres terminó plano la sesión de ayer. El oro recupera un 0,5%, hasta 1250 dólares la onza.

Continuará la celebración de la reunión anual del BCE en Sintra en Portugal, y hoy comparecerá nuevamente el

presidente Mario Draghi.Por otra parte, en Londres, tendremos una comparecencia de la presidenta de la Fed.Por el lado de los datos macroeconómicos, destacar especialmente las cifras de Estados Unidos ya que hoy se publica la confianza de los consumidores de la Conference Board de junio y tendremos también los precios de la vivienda S&P Case Shiller. En Europa, se publican las ventas al por menor de Alemania e indicadores de confianza en Italia (empresarios y consumidores).

Los futuros de las bolsas vienen bajistas. En Europa, el futuro del Eurostoxx50 viene con un descenso del 0,25%

mientras que el futuro de la bolsa americana desciende un 0,06%.

A

GENDA DE LA

J

ORNADA

En estados Unidos los datos fueron débiles.Los pedidos de bienes duraderos decepcionaron al caer en mayo un

-1,1% mensual y además se revisó a la baja la cifra del mes anterior hasta un retroceso del -0,9%. Asimismo, queda señalar que si retiramos los componentes más volátiles (gasto en aviones y en defensa) los pedidos cayeron un -0,2% mensual frente al avance del +0,1% anterior. Estas cifras son acordes con menor dinamismo de la inversión en bienes de equipo en el 2T del año.

Siguiendo en Estados Unidos,el índice de la Fed de Chicago cayó más de lo esperado en mayo:se situó en niveles del -0,26 frente al 0,57 del mes anterior. De los 85 indicadores que componen el índice, 53 registraron caídas en el mes de mayo y se sitúa nuevamente en su nivel más bajo del año.

Los beneficios de las empresas del sector industrial China continuaron mejorando en mayo, al registrar un

crecimiento del +16,7% interanual frente al +14% del mes anterior, cifras que siguen confirmando una mayor estabilización de la actividad en la economía.

(3)

E

VOLUCIÓN

G

RÁFICA DE LOS

P

RINCIPALES

I

NDICADORES

Euribor Divisa

26-6-17 1 día 1 mes 30-12-16 26-6-17 1 día 1 mes 30-12-16

1 mes -0.37% -0.37% -0.37% -0.37% EUR/USD 1.119 1.119 1.117 1.052

3 meses -0.33% -0.33% -0.33% -0.32% EUR/GBP 0.879 0.879 0.871 0.854

6 meses -0.27% -0.27% -0.25% -0.22% EUR/CHF 1.089 1.087 1.091 1.072

12 meses -0.16% -0.16% -0.13% -0.08% EUR/JPY 125.04 124.96 124.37 122.97

Deuda Pública

Último 1 día 1 mes 1 año

2 años 1.35% 1.33% 1.29% 0.59% 5 años 1.75% 1.76% 1.79% 0.98% 10 años 2.13% 2.14% 2.25% 1.44% 30 años 2.69% 2.70% 2.91% 2.26% 2 años -0.61% -0.62% -0.68% -0.65% 5 años -0.38% -0.38% -0.39% -0.55% 10 años 0.25% 0.25% 0.33% -0.12% 30 años 1.04% 1.04% 1.16% 0.38% 2 años -0.27% -0.29% -0.27% -0.03% 5 años 0.22% 0.21% 0.34% 0.42% 10 años 1.39% 1.38% 1.54% 1.45% 30 años 2.65% 2.63% 2.85% 2.49% 2 años 0.23% 0.24% 0.09% 0.27% 5 años 0.50% 0.51% 0.46% 0.57% 10 años 1.01% 1.03% 1.01% 1.09% 30 años 1.67% 1.68% 1.65% 1.93% Reino Unido USA Alemania España -0,18 -0,16 -0,14 -0,12 -0,1 -0,08 -0,06 -0,04 -0,02 0

jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 abr-17

Euribor 12 meses 1 1,02 1,04 1,06 1,08 1,1 1,12 1,14

jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 abr-17

EUR/USD -0,5 0 0,5 1 1,5 2 2,5

jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 abr-17

Bono 10 años

España Alemania

INFORME DIARIO

Sorpresas Económicas (Citigroup) Expectativas Inflación (swap 5y5y)

-100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100

jun-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 Estados Unidos Euro-zona Emergentes

1.5 1.75 2 2.25 2.5 2.75 3 1 1.25 1.5 1.75 2 2.25 2.5

jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 abr-17 jun-17

Euro-zona Estados Unidos (Derch.)

(4)

E

VOLUCIÓN

G

RÁFICA DE LOS

P

RINCIPALES

I

NDICADORES

Renta Variable 26-6-17 1 día 1 mes 30-12-16 MSCI World 467.90 0.20% 0.73% 10.92% SP500 2,439.07 0.03% 0.96% 8.94% Eurostoxx50 3,561.76 0.51% -0.48% 8.24% Topix 1,619.02 0.42% 3.16% 6.61% IBEX35 10,696.60 0.62% -1.90% 14.38% Footsie100 7,446.80 0.31% -1.34% 4.26% MSCI Brazil 1,682.44 2.31% -4.62% 0.64% MSCI China 73.91 0.59% 2.21% 26.02% MSCI Emerging 1,019.11 0.74% 0.21% 18.19% Commodities 26-6-17 1 día 1 mes 30-12-16 Brent 46.2 0.8% -11.4% -18.7% Oro 1250 0.5% -1.3% 8.4% 7500 8000 8500 9000 9500 10000 10500 11000 11500

jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 abr-17

IBEX35 60,00% 70,00% 80,00% 90,00% 100,00% 110,00% 120,00% 130,00% 140,00%

jul-16 sep-16 nov-16 ene-17 mar-17 may-17

Evolución índices (YoY)

MSCI Emerging SP500 IBEX35 100%

(*) All Countries 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 100 120 140 160 180 200 220

jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 abr-17

Diferenciales Bonos Corporativos

Grado Inversión High Yield (Derech.)

Crédito Global

1 día 1 mes YTD 1 año

Rentabilidad 0.11% 1.08% 3.94% 4.44% TIR 2.5% 2.5% 2.7% 2.5% Duración 6.8 6.7 6.6 6.6 Diferencial 111 114 125 157 Rentabilidad 0.14% 0.24% 4.96% 12.72% TIR 5.0% 4.9% 5.6% 6.8% Duración 3.7 3.7 3.9 4.1 Diferencial 361 353 409 572 Grado de Inversión High Yield

IICs March A.M.

Mes YTD 1 año

March Patr. Defensivo -0.01% 0.81% 1.78%

Bellver 0.38% 3.30% 8.78%

March Global -0.28% 8.08% 23.35%

March Iberian Equity 0.27% 13.53% 23.74%

March Fam. Business 0.27% 11.50% 16.15%

(5)

N

OTICIAS DE

E

MPRESAS

INFORME DIARIO

2 2,5 3 3,5 4 4,5 5 Bankia

1 dia 1 mes 1 año YTD

Bankia 0.42% -3.9% 65.9% 3.7%

IBEX 35 0.62% -1.9% 39.9% 14.4%

PER Est 1Y PER Dividendo (% ) PVC

Bankia 13.75 13.30 2.74 0.92

Los consejos de administración de Bankia y BMN han aprobado la fusión de las dos entidades. La operación sigue adelante conforme al calendario previsto por lo que será en el tercer o cuarto trimestre del año en curso cuando pueda culminar todo el proceso. Queda pendiente la aprobación de las juntas de accionistas que tendrá lugar previsiblemente en septiembre. Según hecho relevante remitido por Bankia esta misma mañana la ecuación de canje queda establecida en 1 acción de Bankia x 7,82 títulos de BMN, valorando este último en 825M€. Siempre según Bankia la operación es positiva desde el primer año, aporta 245M€ de beneficio neto e incrementa el BPA en un 16% desde el año 2020. BMN por su parte recibirá acciones por el 6,7% del capital de la entidad resultante. Resto accionariado: FROB 66,6%, minoritarios Bankia 31,1%, minoritarios BMN 2,3%.

Fisterra Energy, compañía del grupo Blackstone especializada en el desarrollo de infraestructuras energéticas, ha seleccionado a Técnicas Reunidas para el diseño, aprovisionamiento, construcción y puesta en marcha de un nuevo ciclo combinado de 875MW en Guadalajara, México. El valor total de contrato se aproxima a los 500M$ y un plazo de ejecución de 30 meses. El contrato supondría cerca del 4,4% de la cartera de pedidos del grupo a cierre del primer trimestre.

Técnicas Reunidas

1 dia 1 mes 1 año YTD

Técnicas Reunidas1.02% -0.5% 38.5% -12.4%

IBEX 35 0.62% -1.9% 39.9% 14.4%

PER Est 1Y PER Dividendo (% ) PVC

Técnicas Reunidas12.63 12.40 4.09 4.27 25 30 35 40 45 50 Anterior Inicio

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