Discount Bank Latin America S.A.

Fecha de Publicación: 26 de abril de 2013

Análisis

Discount Bank Latin America S.A.

Sebastián Liutvinas, Buenos Aires (54) 11-4891-2109; sebastian_liutvinas@standardandpoors.com Ivana Recalde, Buenos Aires (54) 11-4891-2127; ivana_recalde@standardandpoors.com

Principales factores de calificación

Fortalezas:

 Buenos indicadores de calidad de cartera;

 Bajo riesgo implícito en el tipo de operatoria de la entidad;

 Flexibilidad financiera producto de la elevada liquidez de la entidad y del respaldo de su

casa matriz. Debilidades:

 Relativamente bajo nivel de intermediación financiera y elevada dolarización del sistema

financiero uruguayo;

 Niveles de utilidades moderados y dependiente de la evolución de las tasas de interés

internacionales;

 Capital moderado según nuestra metodología de capital. Fundamentos

Las calificaciones asignadas a Discount Bank Latin America S.A. (DBLA) se basan en la buena calidad de sus activos, y el bajo riesgo implícito en la operación del banco debido a una asignación de activos conservadora. La calificación también incorpora cierto nivel de flexibilidad otorgado por el carácter de subsidiaria ‘moderadamente estratégica’ para su matriz Israel Discount Bank LTD (IDB, ‘BBB-/Estable/A-3‘). Estas fortalezas se encuentran parcialmente contrarrestadas por niveles de capital y utilidades moderados. Asimismo, y en línea con el resto de sus competidores en Uruguay, DBLA continúa viéndose impactado por el relativamente bajo nivel de intermediación financiera en el sistema financiero uruguayo y por una elevada dolarización.

Estamos cambiando nuestra evaluación de estatus de grupo de DBLA a ‘moderadamente

estratégico’ desde ‘estratégico’. Esto refleja nuestro entendimiento que IDB podría vender activos (como subsidiarias) en el corto a mediano plazo como parte de consideraciones de gestión de capital del grupo. Sin embargo, continuamos considerando que es probable que DBLA reciba respaldo de su matriz si afronta problemas financieros. Consideramos que DBLA es una subsidiaria ‘moderadamente estratégica’ para su matriz e incorporamos factores tales como el hecho de que el banco está estrechamente vinculado a la reputación de su matriz y comparte el mismo nombre. Este cambio no tiene impacto en las calificaciones de crédito de contraparte del banco ya que continuamos incorporando un nivel (notch) de respaldo en la calificación global. Como resultado de ello, y de acuerdo con nuestros criterios, podemos incorporar un ajuste de un nivel (notch) en la calificación global al alza sobre el perfil crediticio individual (bb, SACP por su sigla en inglés para el

Calificaciones Crediticias:

Escala Global (largo y corto plazo): BB+/Estable/B

Escala Nacional: uyAA+/Estable

stand-alone credit profile) de la subsidiaria, sujeto a un tope de un nivel por debajo de la calificación de largo plazo de IDB.

Si bien DBLA es una operación pequeña, es el único banco del grupo en América Latina. DBLA es un banco universal, activo en el segmento ABC1, y uno de los líderes en el negocio de pago de salarios. Los principales desafíos del banco para el 2013 incluyen mejorar la rentabilidad,

manteniendo un nivel de riesgo acotado, mediante un incremento en la intermediación financiera, una mayor eficiencia de sus sucursales y una mayor bancarización de la economía uruguaya. El banco espera aumentar sus ingresos por comisiones de manera de compensar los mayores costos y las bajas tasas de interés. No esperamos un cambio significativo en la estrategia del banco. La administración de DBLA ha demostrado capacidades de ejecución y una estrategia bien

equilibrada, con un enfoque conservador.

Los activos totales del banco sumaron UYP$21.916 millones al 31 de diciembre de 2012, de los cuales el 82% correspondía a activos líquidos (disponibilidades, valores de inversión y préstamos a otras instituciones financieras del país y del exterior - colocaciones overnight -). Le siguen los préstamos a clientes representando 14% del total de activos mientras que los préstamos a instituciones vinculadas 1% y otros 3%.

A pesar de poseer una pequeña base de capital, al 31 de diciembre de 2012, la Responsabilidad Patrimonial Neta (patrimonio neto esencial más patrimonio neto complementario) ascendía a $1.600,4 millones, excediendo el mínimo exigido por el Banco Central del Uruguay. A la misma fecha, el ratio de responsabilidad patrimonial neta sobre activos ponderados por su riesgo era de 10,92%. Asimismo, al 31 de diciembre de 2012, el ratio de capitalización (RAC) según metodología se Standard & Poor´s se ubicaba en un moderado 6%, esperándose que dichos valores se

mantengan en 2013.

La rentabilidad de DBLA ha sido moderada en los últimos años. Durante el ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2012, el resultado del banco alcanzó UYP$63,2 millones equivalente a un retorno sobre activos de 0,3%. Si bien los ingresos operativos de la entidad aumentaron levemente respecto al año 2011, las operaciones del DBLA continúan afectadas por el relativamente bajo nivel de intermediación financiero en Uruguay y un entorno de tasas de interés aun bajas. A su vez, el incremento de los costos operativos (13,5%, por arriba de la inflación local) y la apreciación de la moneda local (2,5%) continuaron presionando la rentabilidad del banco.

Dado el perfil conservador de la institución, la calidad de activos de DBLA ha sido históricamente muy buena, con indicadores de morosidad de cartera más saludables que el promedio del sistema y un nivel de liquidez relativamente alto. Al 31 de diciembre de 2012, el ratio de préstamos

irregulares sobre el total de las financiaciones alcanzaba un bajo 1,76%, comparando desfavorablemente con la media del sistema bancario (1,06%). La cobertura con previsiones parece amplia en relación a los riesgos implícitos en la cartera de préstamos del banco,

ubicándose en un elevado 152,2% al cierre de 2012. En general, no esperamos que la posición de riesgo del banco cambie dramáticamente, porque se mantendrá enfocado en sus operaciones bancarias tradicionales.

En nuestra opinión, DBLA presenta un perfil de fondeo similar al promedio del sistema financiero. El banco tiene una base de depósitos estable y diversificada que contribuye con más de 90% de su fondeo. Al igual que sus competidores locales, el DBLA tiene un balance muy dolarizado. Al 31 de diciembre de 2012, el 81,6% de los activos totales del banco estaban denominados en dólares. Además, un 83,9% de sus depósitos totales son en moneda extranjera (frente al promedio de 78,9% en el sistema) y el 30% está en manos de no residentes. Aunque el DBLA tiene una base de depósitos de corto plazo (más del 83% de sus depósitos totales vencen dentro de un mes),

consideramos su liquidez como adecuada debido a sus activos líquidos relativamente elevados. Al 31 de diciembre de 2012, el efectivo e instrumentos bursátiles líquidos representaban 82% de sus activos consolidados totales.

DBLA es 100% controlado por el Israel Discount Bank of New York (IDBNY), una subsidiaria totalmente controlada por Discount Bancorp Inc. - compañía holding registrada en el estado de Delaware, Estados Unidos de Norteamérica -. El banco tiene su sede en Montevideo y cuenta con 14 sucursales sin contar la casa matriz.

Tendencia

La tendencia estable de las calificaciones refleja nuestra expectativa de que DBLA mantendrá su saludable calidad de activos, sus adecuados indicadores de liquidez y capitalización moderada con índices RAC en niveles por arriba de 5,5% para los próximos 12 a 18 meses.

Un nivel de capitalización y rentabilidad más sólido podrían derivar en una suba de la calificación en escala nacional. Sin embargo, el potencial ascendente de las calificaciones globales está limitado porque la calificación de crédito de contraparte de largo plazo indicativa para una subsidiaria “moderadamente estratégica”, generalmente se sitúa en un nivel por arriba de su SACP, sujeto al límite de un notch por debajo de la calificación de la matriz, y por consiguiente el potencial de suba del SACP del banco sería neutral para su calificación, si IDB mantiene sus actuales calificaciones.

Por el contrario, una percepción de menor apoyo por parte de Israel Discount Bank LTD, o un deterioro significativo en sus fundamentos crediticios, podrían generar presiones a la baja sobre las calificaciones.

Perfil del Banco

La presencia del Discount Bank Latin America S.A. (DBLA) en Uruguay se remonta al año 1958, año en el que comenzó su operatoria como una subsidiaria del Discount Bank Overseas Ltd., Suiza. Posteriormente, DBLA abrió oficinas de representación en Argentina, Brasil, y Perú, las que fueron transferidas en 2006 a otras operaciones del grupo. En 1970, DBLA se convirtió en una subsidiaria del Israel Discount Bank of New York.

La banca privada –especialmente orientada a la comunidad judía de Latinoamérica– ha constituido tradicionalmente el negocio principal de DBLA. Sin embargo, con el paso del tiempo, el banco diversificó sus negocios y su base de clientes, agregando operaciones de comercio exterior con grandes compañías uruguayas, y, desde 1990, desarrollando una red de sucursales en

ubicaciones especificas de Montevideo para servir a compañías medianas uruguayas y a individuos.

Actualmente, el banco es un participante activo en el segmento ABC1, y uno de los líderes del mercado entre los bancos privados en el negocio de pago de salarios, con convenios con los principales gremios y asociaciones de profesionales del Uruguay. El banco ofrece servicios tradicionales de banca, incluyendo créditos de corto plazo, tarjetas de crédito, financiamiento para la adquisición de automóviles, créditos al consumo e hipotecas, entre otros. Además, en el

segmento de banca comercial, el banco se está enfocando cada vez más al área de importaciones y exportaciones.

Con activos totales por UYP$21.916 millones de pesos uruguayos (equivalentes a US$1.150 millones) y una participación de mercado de 4,14% en términos de créditos a instituciones

financieras y no financieras al 31 de diciembre de 2012. A diciembre de 2012, DBLA es el séptimo banco privado más grande de Uruguay.

DBLA ofrece productos financieros y servicios a través de su red de distribución que incluye quince sucursales (incluida la casa matriz) distribuidas en las zonas más importantes de Montevideo y en otras ciudades destacadas del país. Durante los últimos años, el banco amplió su capacidad de distribución e incorporó servicios adicionales en sus cajeros automáticos para atender mejor al segmento minorista. Actualmente cuenta con 280 funcionarios.

Propiedad y Status Legal

DBLA es controlado en un 100% por el Israel Discount Bank of New York (IDBNY), el que a su vez es controlado en un 100% por Discount Bancorp Inc., una compañía holding registrada en el estado de Delaware, Estados Unidos de Norteamérica. Adicionalmente, Israel Discount Bank LTD (‘BBB-/Estable/A-3‘), es dueña de IDBNY, siendo esta institución la dueña del banco uruguayo. El estado de Nueva York y la FDIC regulan al IDBNY, mientras que la Reserva Federal de Nueva York regula y supervisa a Discount Bancorp Inc. Adicionalmente el Banco Central de Uruguay regula a DBLA.

Estrategia

Tradicionalmente DBLA se ha considerado un participante de nicho, con una estrategia expansiva pero controlada, y con un perfil de negocio y base de clientes bien definidos. Tal como el resto de la banca uruguaya, a partir del 2002, la entidad limitó la expansión de sus negocios hacia aquellos que otorguen mayor rentabilidad, y privilegiando su liquidez.

Entre los principales objetivos de DBLA se encuentran maximizar la rentabilidad dentro de niveles aceptables de riesgo. A futuro, en un contexto favorable para la actividad económica, el banco espera ampliar su cartera de préstamos – tanto en el segmento de consumo como de grandes empresas – a la vez que manteniendo elevados niveles de liquidez y una buena calidad de cartera. Paralelamente, el banco espera continuar con la política de aumentar el cross selling entre clientes, centrándose en la ventaja competitiva de un servicio diferencial, aumentando así sus ingresos por comisiones y servicios a fin de compensar los mayores costos y las aún bajas tasas de interés. Los principales objetivos del banco para el 2013 también incluyen mantener un nivel de riesgo acotado privilegiando liquidez y operando con clientes de bajo riesgo. Los negocios del banco han sido tradicionalmente de riesgo acotado, dado que la tradicional operatoria de banca privada y custodia de activos no implica la toma de posiciones de riesgo.

Para 2013, DBLA planea establecer una nueva sucursal en Tres Cruces. La entidad tiene el desafío para 2013 de mejorar sus niveles de utilidades, buscando un crecimiento de su cartera de préstamos (aproximadamente del 15%), una mayor eficiencia de sus sucursales y a una mayor bancarización de la economía uruguaya.

No esperamos un cambio significativo en la estrategia del banco. La administración de DBLA ha demostrado capacidades de ejecución y una estrategia bien equilibrada, con un enfoque conservador.

Calidad de Activos

Dado el perfil conservador de la institución, la calidad de activos de DBLA ha sido históricamente muy buena, con indicadores de morosidad de cartera más saludables que el promedio del sistema y un nivel de liquidez relativamente alto. Durante el 2012, DBLA mantuvo bajos niveles de mora, con un ratio de cartera irregular de 1,76% a fines de 2012. En general, no esperamos que la posición de riesgo del banco cambie dramáticamente, porque se mantendrá enfocado en sus operaciones bancarias tradicionales.

Desde el 2002, DBLA ha mantenido un elevado nivel de liquidez en el balance dada su relativamente baja participación en el mercado crediticio local, en conjunto con una política de créditos conservadora, alocando gran parte de sus activos en valores de inversión, créditos al sector financiero y disponibilidades. Con el objeto de cumplir con las exigentes normas en materia crediticia impuestas por su casa matriz y dar cumplimiento a la regulación local, DBLA está continuamente readaptando su estructura para un mejor manejo de riesgo de crédito, mercado y operacional.

El total de activos aumentó en comparación a 2011, presentando activos totales por UYP$21.916 millones de pesos uruguayos, de los cuales el 82% correspondía a activos líquidos

(disponibilidades, valores de inversión y préstamos a otras instituciones financieras del país y del exterior - colocaciones overnight -), 1% a préstamos a entidades vinculadas, 14% a préstamos a clientes y 3% a otros.

La composición de los activos del banco mostró algunos cambios. Las inversiones disminuyeron un 0,26% en 2012 respecto a 2011. Mientras los préstamos al sector financiero exhibieron un

significativo incremento del 61,13% (excluyendo los préstamos financieros al sector público), la cartera de préstamos al sector no financiero aumentó 18,65% y los préstamos al sector público (incluyendo letras del Banco Central de Uruguay) mostraron un incremento del 24,96%.

En términos de la cartera de financiaciones al sector no financiero privado, la entidad se focaliza principalmente en los préstamos a familias, comercios y servicios e industria. Durante 2012, la entidad aumentó las colocaciones de préstamos a los sectores comercio (27,7%) y familia (15,5%). Mientras que el sector industria se mantuvo relativamente estable. Para el 2013, dado un buen contexto para la economía uruguaya, la entidad espera continuar incrementando su cartera tanto en el segmento empresas como individuos.

El banco posee estrictas políticas de crédito basadas principalmente en un riguroso análisis de las garantías y un chequeo formal e informal de diferentes bases de datos, siguiendo los

procedimientos de su controlante en Nueva York, que en forma adicional controla los riesgos con una frecuencia semanal. Adicionalmente, cada uno de los clientes es calificado de acuerdo a los procesos de calificaciones de riesgo regulatorios.

Al 31 de diciembre de 2012, el ratio de préstamos irregulares sobre el total de las financiaciones alcanzaba 1,76%, comparando desfavorablemente con la media del sistema bancario (1,06%). De aquí en adelante, se esperarían que los niveles de morosidad del banco se mantengan en niveles inferiores a 2,5%. El nivel de cobertura con previsiones se mantuvo en niveles elevados, a pesar de caer significativamente en 2012, alcanzando un 152% del total de créditos problemáticos, comparado con 203% a fines del 2011.

La cartera de préstamos al sector no financiero mantuvo un nivel de concentración similar al del pasado año, con los 10 principales riesgos representando un 29% del total de créditos al 31 de diciembre de 2012.

Rentabilidad

La rentabilidad de DBLA ha sido moderada en los últimos años. Durante el ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2012, el resultado del banco alcanzó UYP$63,2 millones equivalente a un retorno sobre activos de 0,3%. Si bien los ingresos operativos de la entidad aumentaron levemente respecto al año 2011, las operaciones del DBLA continúan afectadas por el relativamente bajo nivel de intermediación financiero en Uruguay y un entorno de tasas de interés aun bajas. A su vez, el incremento de los costos operativos (13,5%, por arriba de la inflación local) y la apreciación de la moneda local (2,5%) continuaron presionando la rentabilidad del banco.

Una parte importante de los ingresos de DBLA se genera a través de comisiones. En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2012 los ingresos por comisiones netos representaban 20,8% del total de los ingresos operativos, equivalentes a un incremento anual del 11%. La entidad obtuvo una rentabilidad positiva en su balance medido en moneda extranjera.

El banco enfrentará el desafío de continuar diversificando e incrementando su alocación de activos, a la vez que incrementado su nivel de intermediación de manera de obtener mayores niveles de rentabilidad. Asimismo, Standard & Poor´s considera que los resultados de la entidad irán gradualmente mejorando a medida que los niveles de tasas de interés se incrementen y la actividad crediticia en Uruguay se recupere.

Administración de Activos y Pasivos

El manejo de activos y pasivos de DBLA es adecuado dado el tamaño de la subsidiaria y el

relativamente bajo nivel de operaciones activas. El banco se beneficia de una relativamente amplia base de depósitos de bajo costo, la cual constituye su principal fuente de financiamiento. Al igual que el resto de las entidades del sistema financiero local el banco presenta una fuerte

concentración de sus depósitos en el corto plazo. Similar al sistema bancario en Uruguay, la entidad presenta un elevado nivel de liquidez.

El nivel de depósitos de la entidad aumentó un 8,12% con respecto a 2012. Al 31 de diciembre de 2012, los depósitos a la vista (incluyendo cuentas corrientes, depósitos vista y cajas de ahorro) representaban 83,1% del total de depósitos del sector no financiero. Paralelamente, alrededor del 81,9% del total de los depósitos se encuentra expresado en moneda extranjera (vs. 78,9% del sistema) y cerca del 30% de los depósitos pertenecen a no residentes.

El grado de concentración de los depósitos es adecuado, con los primeros diez depositantes residentes del sector no financiero representando 7% del total de depósitos hacia fines del año 2012.

Como sucede con la mayoría de los bancos uruguayos, el balance de DBLA se encuentra mayormente denominado en dólares. Un 81,6% del activo total se encuentra en dólares al cierre del ejercicio 2012. El 68% de los créditos netos de provisiones se encuentran en moneda extranjera y cerca del 1,3% pertenecen a no residentes. En este sentido, pese a que el calce “contractual” de monedas es adecuado, la banca uruguaya en su conjunto ha debido enfrentar los problemas crediticios producto de que parte de los créditos en dólares estuvieran en cabeza de deudores con flujos de ingresos en moneda local.

El banco mantiene su importante nivel de liquidez en disponibilidades, depósitos en el Banco Central, títulos públicos y en colocaciones en bancos del exterior de primer nivel. El exceso de liquidez en moneda local se aloca principalmente a títulos de corto plazo del Banco Central mientras que la liquidez excedente en moneda extranjera se utiliza para préstamos bancarios y en mayor medida títulos valores de bajo riesgo crediticio.

La participación de la cartera de títulos sobre el total de activos presentó una caída en el 2012, representando aún un elevado 61,56%, desde un 66,4% a fines de 2011. A pesar de este elevado nivel de títulos, el portafolio de inversiones del banco se encuentra mayormente compuesto por títulos de bajo riesgo crediticio, notas del tesoro y de países de grado de inversión.

Capital

El patrimonio neto total al 31 de diciembre de 2012 alcanzaba UYP$ 1.639 millones. El 100% del paquete accionario pertenece a Israel Discount Bank of New York. En el ejercicio 2012 no se produjeron movimientos en la estructura accionaria del DBLA. Aunque el banco no cuenta con una expresa política de dividendos, los resultados acumulados nunca fueron distribuidos y se capitaliza el 100% de los mismos.

A pesar de poseer una pequeña base de capital, al 31 de diciembre de 2012, la Responsabilidad Patrimonial Neta (patrimonio neto esencial más patrimonio neto complementario) ascendía a UYP$1.600,4 millones, excediendo el mínimo exigido por el Banco Central del Uruguay. A la misma fecha, el ratio de responsabilidad patrimonial neta sobre activos ponderados por su riesgo era de 10,92%. Asimismo, Al 31 de diciembre de 2012, el ratio de capitalización según metodología se Standard & Poor´s se ubicaba en un moderado 6%, esperándose que dichos valores se

mantengan en 2013.

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