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ET : VENTA ESPECULATIVA

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Academic year: 2021

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“ET”: VENTA ESPECULATIVA

COYUNTURA: INICIA RECONOCIMIENTO DE MEJORES FUNDAMENTALES

Durante la sesión de hoy, la herramienta “ET” basada en el Promedio Móvil Ideal (PMI) validó una señal de Venta Especulativa al superar 46,000 pts. luego de un avance de 15.06% desde el 21 de marzo (poco menos de 6 meses) cuando la misma herramienta marcara la posibilidad del inicio de una tendencia de alza en 40,021.73 pts. (ver gráfica interna). La validación de una mejor condición económica local en la segunda mitad del año, aderezada por la promulgación de la Reforma Energética y mejores cifras corporativas en EUA y México explican gran parte del movimiento de alza. Una señal de Venta Especulativa se presenta cuando la diferencia porcentual (%) actual entre el índice bursátil o precio de una acción resulta similar al promedio de las diferencias máximas entre ambos indicadores observadas en los últimos 12 meses. Sugiere así, la posibilidad de un “respiro” (Toma de Utilidades) mas no necesariamente un cambio de tendencia a la baja y por ello la recomendación es solamente la de disminuir un poco exposiciones (no de manera agresiva). De llamar la atención que a pesar de la señal a nivel IPyC la mayoría de las emisoras aún no presentan una señal similar. El fuerte peso de Amx en el IPyC ha sido definitivo.

VOLUMEN Y VOLATILIDAD

Importante recordar que la herramienta “ET” valida señales de posible cambio de tendencia a partir de niveles mínimos de volumen operado y observaciones de volatilidad. Cuando la volatilidad en el mercado no es alta, se utiliza un promedio móvil de 31 días como es ahora el caso. Cuando es de mayor volatilidad se utiliza un promedio móvil de 10 días.

DISCIPLINA: EXPOSICION CONFORME SU PERFIL DE INVERSIONISTA

Imposible anticipar si el movimiento de alza reciente será interrumpido. El optimismo es creciente, sin embargo, la disciplina ha sido y seguirá siendo nuestra mejor ventaja frente a la inestabilidad del mercado. La tabla “guía” indica las ponderaciones recomendadas en un portafolio total de Bolsa en función de diferentes perfiles de participantes (Conservador, Moderado, Crecimiento y Agresivo). Las exposiciones atienden niveles históricos de valuación.

RAZON CAMBIO PONDERACIÓN

Movimiento precio de mercado (rebalance)

Cambio en valuación (múltiplos)

Cambio en Perfil de Inversionista

*Condición de mercado

* Técnica: Diferencial máximo vs. PM 30d

PERFIL INVERSIONISTA Sub-exp. Neutral Sobre-exp.

CONSERVADOR 0% - 9% 10% 11%-20%

MODERADO 10% - 19% 20% 21% - 30%

CRECIMIENTO 20% -29% 30% 31% -40%

AGRESIVO 40% - 49% 50% 51% - 70%

FV/Ebitda IPyC +9.0x 8.9x a 6.5x - 6.4x Probabilidad movimiento Baja Lateral Alza FV/EBITDA IPyC

COMPLEMENTO A LA SELECCIÓN Y DISTRIBUCIÓN ATENDIENDO EL RIESGO

Nuestras estrategias de momento (“timing”) en el modelo de inversión “C4”, son complementarias a la selección y distribución de valores para un portafolio. No son de carácter predictivo, sino reactivo (“una reacción oportuna es más valioso que un pronóstico fallido”) y obedecen a la filosofía de prioridad al cuidado del riesgo. El riesgo de permanecer invertido de manera importante en una tendencia de baja y/o dejar de participar (salir antes) durante en fuerte movimiento de alza.

CATEGORÍA: ESTRATEGIA BURSÁTIL TIEMPO ESTIMADO DE LECTURA (min)

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Carlos Ponce B. cponce@vepormas.com.mx 5625 1537 @CPonceBustos Rodrigo Heredia M 5625 1515 rheredia@vepormas.com.mx Septiembre 03, 2014 “La primera regla es no perder. La

segunda es no olvidar la primera” Warren Buffett

OBJETIVO DEL REPORTE Identifica probables cambios de tendencia en IPyC (Toro = Alza / Oso Baja) con el empleo consistente de herramienta técnico (ET) basada en promedios móviles.

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ANEXO: LAS GRÁFICAS

La gráfica siguiente indican las señales de la herramienta “ET” (Estrategia de Tendencia) en el IPyC.

INTERPRETACIÓN

 La línea de en medio indica el Promedio Móvil Ideal (PMI), que en esta ocasión es de 31 días al no identificar una volatilidad alta..

Las líneas superior e inferior cercanas al PMI indican diferencial de 1.0% y validan la señal de cambio de tendencia cuando cruzan a la alza o baja dicha línea.

Las líneas extremas inferior y superior indican compras (inferior) o ventas (superior) de carácter especulativo y suceden cuando la diferencia actual entre el IPyC y su PMI es similar a la diferencia máxima promedio que en los últimos 12 meses han observado como máximo antes de un regreso de alza o baja respectivamente.

La línea inferior marca el volumen operado. Para que una señal se valide y se considere representativa de participantes, el volumen de la sesión no puede ser 50.0% menos del promedio histórico del último año.

La gráfica indica también en nivel de volatilidad actual.

TOROSOS - INDICADOR IPyC vs. PM31d y PM10d

Fuente: Grupo Financiero BX+ / BMV

32,985 34,985 36,985 38,985 40,985 42,985 44,985 0.4 0.9 1.4 1.9 2.4 2.9 41499.5 41554.5 41607.5 41666.5 41722.5 41779.5 41831.5 41885.5 Ind ice V ol atil ida d

Volatilidad Volatilidad Prom.*1.25 Prom. Mov. Venta Especulativa Compra Venta

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ANEXO: SEÑALES POR EMISORA

Las señales en la herramienta “ET” no suceden al mismo tiempo ni en la misma magnitud en todas las emisoras del mercado. La tabla siguiente recuerda las señales en una muestra amplia de emisoras incluyendo al IPyC y al índice BX+60. Estas señales se actualizan a tiempo real en el Sistema Éxito Bursátil BX+. Corresponden al momento en que el IPyC valido la señal. No son de cierre. Como se comentó en la portada, son pocas las emisoras con la misma señal de “Venta Especulativa”. Amx explica en gran medida la señal del IPyC por ponderar casi 16.0% en el IPyC.

TOROSOS – SEÑALES “ET” POR EMISORA

Variación Promedio Max. Variación Niveles de Compra Niveles de Venta

Emisora Serie Señal Actual Precio Vs. PM30d Variaciones Act. Prom. Especulativa Segura Segura Especulativa

Gruma B Alerta Compra 148.80 0.2% 13.6% -13.3 pp 149.92 Pasa B Alerta Compra 18.31 0.6% 2.1% -1.5 pp 18.39 Gmodelo C Alerta Compra 120.96 0.9% 6.2% -5.3 pp 121.10

Maxcom CPO Alerta Venta 2.83 -0.9% -14.5% 13.6 pp 2.83

Vitro A Alerta Venta 36.42 -0.6% -3.1% 2.6 pp 36.27

Gmexico B Alerta Venta 46.96 -0.6% -8.2% 7.6 pp 46.76

Fiho 12 Compra 23.82 1.4% 6.4% -5.0 pp 23.73 Lab B Compra 36.19 1.4% 10.3% -8.9 pp 36.05 Mexchem * Compra 57.81 1.7% 7.1% -5.4 pp 57.39

Gfregio O Compra 77.50 1.8% 6.6% -4.8 pp 76.87 Ienova * Compra 81.84 6.7% 11.6% -4.9 pp 77.50

Sare B Compra Espec. 0.37 -28.6% -10.8% -17.8 pp 0.47 0.52 Aeromex * Compra Espec. 20.91 -4.7% -3.1% -1.6 pp 21.26 22.17

Incarso B-1 Dentro 14.75 0.0% 9.8% -9.8 pp 14.60 15.87

Gfnorte O Dentro 91.11 0.2% 7.2% -6.9 pp 89.98 95.47

Ac * Dentro 95.36 0.3% 6.2% -6.0 pp 94.14 99.02

Funo 11 Dentro 47.25 0.4% 7.7% -7.2 pp 46.58 49.63

Livepol C-1 Dentro 150.47 0.9% 6.8% -5.9 pp 147.64 156.15

Comerci UBC Dentro 50.78 1.5% 7.6% -6.1 pp 49.55 52.78

Tlevisa CPO Dentro 97.51 1.6% 6.9% -5.3 pp 95.04 100.53

Naftrac ISHRS Dentro 46.03 2.0% 3.9% -1.9 pp 44.67 46.88

Ica * Dentro 24.82 2.1% 9.0% -6.9 pp 24.07 25.96

Bolsa A Dentro 28.36 2.2% 6.3% -4.2 pp 27.48 28.93

Mega CPO Dentro 61.80 2.2% 10.1% -7.9 pp 59.84 65.24

Walmex V Dentro 35.50 2.6% 6.4% -3.7 pp 34.24 36.05

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TOROSOS – SEÑALES “ET” POR EMISORA

Variación Promedio Max. Variación Niveles de Compra Niveles de Venta

Emisora Serie Señal Actual Precio Vs. PM30d Variaciones Act. Prom. Especulativa Segura Segura Especulativa

Femsa UBD Dentro 128.90 2.7% 5.8% -3.2 pp 124.31 130.22

Asur B Dentro 172.37 3.0% 7.6% -4.6 pp 165.65 176.41

Cemex CPO Dentro 17.45 3.3% 6.9% -3.6 pp 16.73 17.70

Alsea * Dentro 46.09 3.3% 10.4% -7.1 pp 44.18 48.28 Gsanbor B-1 Dentro 23.50 3.3% 5.8% -2.5 pp 22.52 23.58 Bachoco B Dentro 63.60 3.3% 6.4% -3.1 pp 60.93 64.17 Kuo B Dentro 31.39 3.5% 6.3% -2.9 pp 30.04 31.62 Soriana B Dentro 45.26 3.5% 6.1% -2.6 pp 43.28 45.46 Oma B Dentro 57.19 3.9% 7.8% -3.9 pp 54.51 58.18 Pinfra * Dentro 187.77 3.9% 9.0% -5.0 pp 178.85 192.93 Gap B Dentro 95.03 4.1% 7.2% -3.0 pp 90.34 95.83 Gentera * Dentro 29.32 4.2% 11.5% -7.3 pp 27.84 30.74 Alpek A Dentro 26.28 4.3% 7.8% -3.5 pp 24.94 26.61 Chdraui B Dentro 47.00 5.0% 9.4% -4.4 pp 44.33 47.98 Elektra * Dentro 383.09 5.0% 10.6% -5.6 pp 361.03 395.37 Alfa A Dentro 41.39 7.4% 10.3% -2.9 pp 38.16 41.68

Sanluis CPO Dentro 41.60 10.5% 23.3% -12.8 pp 37.27 45.49

Gfinter O Dentro 108.60 0.8% 7.6% -6.8 pp 106.67 115.95

Creal * Dentro 34.57 1.3% 10.5% -9.2 pp 33.80 37.72

Actinvr B Dentro 16.40 1.6% 4.6% -3.0 pp 15.98 16.88

Bxm60 Dentro 134.09 0.8% 3.5% -2.7 pp 131.70 137.72

Axtel CPO Fuera 4.20 -5.5% -9.3% 3.8 pp 4.11 4.49

Gfamsa A Fuera 14.70 -4.7% -8.6% 3.9 pp 14.38 15.57

Bimbo A Fuera 39.99 -4.6% -8.6% 4.0 pp 39.09 42.34

Simec B Fuera 58.23 -4.5% -7.1% 2.6 pp 57.80 61.59

Herdez * Fuera 35.78 -3.9% -6.5% 2.5 pp 35.53 37.62

Qc CPO Fuera 35.05 -3.7% -8.0% 4.4 pp 34.14 36.75

Azteca CPO Fuera 7.16 -3.3% -10.2% 6.9 pp 6.78 7.48

Pochtec B Fuera 15.18 -2.9% -12.1% 9.3 pp 14.01 15.78

Vesta * Fuera 28.70 -2.6% -7.3% 4.7 pp 27.87 29.76

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TOROSOS – SEÑALES “ET” POR EMISORA

Variación Promedio Max. Variación Niveles de Compra Niveles de Venta

Emisora Serie Señal Actual Precio Vs. PM30d Variaciones Act. Prom. Especulativa Segura Segura Especulativa

Pappel * Fuera 25.20 -2.0% -9.2% 7.3 pp 23.79 25.96 Ara * Fuera 6.20 -1.9% -12.3% 10.4 pp 5.65 6.38 Kof L Fuera 142.68 -1.7% -9.5% 7.8 pp 134.05 146.65 Kimber A Fuera 34.15 -1.3% -7.7% 6.4 pp 32.57 34.96 Sport S Fuera 22.08 -1.3% -3.6% 2.3 pp 21.57 22.59 Autlan B Fuera 15.65 -1.3% -8.8% 7.5 pp 14.75 16.01 Cultiba B Fuera 22.56 -1.2% -11.9% 10.7 pp 20.51 23.06 Gfinbur O Fuera 40.86 -0.9% -5.4% 4.5 pp 39.80 41.65 Ohlmex * Fuera 40.08 -0.8% -5.9% 5.1 pp 38.80 40.82

Mfrisco A-1 Fuera 26.85 -0.8% -10.5% 9.8 pp 24.69 27.33

Finn 13 Fuera 17.59 -0.7% -7.2% 6.5 pp 16.77 17.88 Fibramq 12 Fuera 26.18 -0.6% -7.1% 6.5 pp 24.95 26.59 Lala B Fuera 33.55 -0.5% -4.4% 3.9 pp 32.23 34.05 Pe&Oles * Fuera 347.99 -0.4% -10.3% 9.9 pp 319.74 352.98 Ich B Fuera 72.81 -0.4% -10.3% 9.9 pp 66.89 73.80 Gissa A Fuera 32.85 0.0% -5.4% 5.4 pp 31.69 33.18 Fragua B Venta 245.00 -1.7% -4.1% 2.3 pp 246.85 Terra 13 Venta 29.46 -1.4% -6.8% 5.4 pp 29.58 Fshop 13 Venta 17.95 -1.4% -6.2% 4.8 pp 18.02 Gcc * Venta 35.62 -5.0% -4.6% -0.4 pp 37.12

Gcarso A1 Venta Espec. 81.00 4.3% 5.0% -0.7 pp 76.85 79.90

Ideal B-1 Venta Espec. 40.21 4.7% 4.2% 0.5 pp 38.02 40.01

Amx L Venta Espec. 16.56 6.5% 5.6% 0.9 pp 15.39 16.09

Sanmex B Venta Espec. 39.15 8.2% 9.7% -1.5 pp 35.81 38.89

IPyC Venta Espec. 46,049.33 2.7% 2.6% 0.1 pp 44,399.71 46,024.41

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ANEXO: RECORDATORIO

Los riesgos al participar en Bolsa se asumen por lo general en cuatro distintas fases: 1) En la proporción del portafolio total de inversiones que usted decide destinar al mercado accionario; 2) En la selección de valores (acciones) al construir un portafolio; 3) En la distribución (diversificación) del portafolio (¿cuántas acciones y en qué proporción de cada para competir correctamente contra el comportamiento del Índice de Precios y Cotizaciones, el parámetro a vencer (“benchmark”) de todos aquellos que participan en el mercado accionario mexicano; y 4) Finalmente en el momento (“timing”) de decidir cuando usted aumenta o disminuye su exposición al mercado accionario. Recuerde Siempre Dos Cosas: 1) No todos los inversionistas en Bolsa asumen necesariamente un MISMO RIESGO, sólo por el hecho de participar en dicho mercado accionario; y 2) Las formas de medir y disminuir el riesgo son mucho más sencillas de lo que usted se imagina.

FACTORES

ELEMENTOS (Ejemplos)

FUNDAMENTAL  Indicadores Económicos

 Tasas de Interés  Resultados Financieros  Valuaciones

ESTRUCTURAL  Cambios en Estructuras de Índices de Referencia (local e internacional)  Cobertura de Cortos

 Categorías de Mercados

PSICOLOGICO  Percepción de Riqueza

 Advertencia de Calificadoras

 Esperanza de cambios (programas, regulaciones, nombramientos)

TECNICO  Operaciones de participantes tipo “traders”

 Señales de cambio de tendencia que en automático generen agudizan tendencias

ESTRATEGIA INTEGRAL “C4”

Sus características básicas las cuales se resumen en:

INTEGRAL: Las metodologías tradicionales involucran únicamente 1 o 2 fases relacionadas con el riesgo potencial asociado a la inversión bursátil. Estas fases son 4 y nuestro modelo las incluye: 1) Asignación a Bolsa de portafolio total; 2) Selección de Emisoras; 3) Diversificación Inteligente; y 4) Momento oportuno para participar.

SENCILLO: Las 4 fases anteriores se relacionan con cuatro sencillas preguntas (¿Cuánto invierto?, ¿en Cuáles empresas?, ¿Cómo las distribuyo?, ¿Cuándo compro o vendo?). Cada pregunta inicia con la letra “C” y por ello el nombre C4.

ORIENTADO AL RIESGO: Cada fase del modelo tiene como objetivo prioritario disminuir el riesgo. Entendemos el rendimiento como resultado del manejo del riesgo. En México, lamentablemente la mayoría de los participantes en Bolsa buscan sobretodo el rendimiento, descuidando consciente o inconscientemente el riesgo (todas o algunas de las fases) y por ello muchos malos resultados.

RESULTADOS COMPROBADOS: En los últimos 11 años, la ejecución del modelo se tradujo en rendimientos superiores al IPyC en cada periodo.

RIESGO ++++ +++ ++ + FASE Distribución en Portafolio Selección de Emisoras Distribución (Inteligente) Momento / *Ponderación

PREGUNTA ¿Cuánto? ¿*Cuáles? ¿Cómo? ¿Cuándo?

DENOMINA C1 C2 C3 C4 HERRAMIENTA DIAGNÓSTICO Rebalanceo  Horizonte de Inversión  Objetivo de Inversión  Aversión al riesgo 8 CRITERIOS Precio Objetivo Crecimiento Rentabilidad Sector Estruc. Financ. Dividendos Manejo (Direc.) Valuación Bursatilidad Diversifica “Inteligente” 6 Emisoras mínimo Balance Riesgo-Rto. 70% Repres. IPyC Momento Adecuado “ET” (Técnico CP) MVLP (Valor LP).

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REVELACIÓN DE INFORMACIÓN DE REPORTES DE ANÁLISIS DE CASA DE BOLSA VE POR MÁS, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO VE POR MÁS, destinado a los clientes de CONFORME AL ARTÍCULO 50 DE LAS Disposiciones de carácter general aplicables a las casas de bolsa e instituciones de crédito en materia de servicios de inversión (las “Disposiciones”).

Carlos Ponce Bustos, Rodrigo Heredia Matarazzo, Laura Alejandra Rivas Sánchez, Marco Medina Zaragoza, José Maria Flores Barrera, Andrés Audiffred Alvarado, Juan Elizalde Moreras, Juan José Reséndiz Téllez, Juan Antonio Mendiola Carmona, José Isaac Velasco, Edmond Kuri Sierra, Dolores Maria Ramón Correa y Daniel Sánchez Uranga, Analistas responsables de la elaboración de este Reporte están disponibles en,

www.vepormas.com.mx

, el cual refleja exclusivamente el punto de vista de los Analistas quienes únicamente han recibido remuneraciones por parte de BX+ por los servicios prestados en beneficio de la clientela de BX+. La remuneración variable o extraordinaria que han percibido está determinada en función de la rentabilidad de Grupo Financiero BX+ y el desempeño individual de cada Analista.

El presente documento fue preparado para (uso interno/uso personalizado) como parte de los servicios asesorados y de Análisis con los que se da seguimiento a esta Emisora, bajo ningún motivo podrá considerarse como una opinión objetiva sobre la Emisora ni tampoco como una recomendación g eneralizada, por lo que su reproducción o reenvío a un tercero que no pueda acreditar su recepción directamente por parte de Casa de Bolsa Ve Por Más, S.A. de C.V. libera a ésta de cualquier responsabilidad derivada de su utilización para toma de decisiones de inversión.

Las Empresas de Grupo Financiero Ve por Más no mantienen inversiones arriba del 1% del valor de su portafolio de inversión al cierre de los últimos tres meses, en instrumentos objeto de las recomendaciones. Los analistas que cubren las emisoras recomendadas es posible que mantengan en su portafolio de inversión, la emisora recomendada. Conservando la posición un plazo de por lo menos 3 meses. Ningún Consejero, Director General o Directivo de las Empresas de Grupo Financiero, fungen con algún cargo en las emisoras que son objeto de las recomendaciones.

Casa de Bolsa Ve por Más, S.A. de C.V. y Banco ve por Más, S.A., Institución de Banca Múltiple, brindan servicios de inversión asesorados y no asesorados a sus clientes personas físicas y corporativos en México y en el extranjero. Es posible que a través de su área de Finanzas Corporativas, Cuentas Especiales, Administración de Portafolios u otras le preste o en el futuro le llegue a prestar algún servicio a las sociedades Emisoras que sean objeto de nuestros reportes. En estos supuestos las entidades que conforman Grupo Financiero Ve Por Más reciben contraprestaciones por parte de dichas sociedades por sus servicios antes referidos. La información contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos fidedignas, aún en el caso de estimaciones, pero no es posible realizar manifestación alguna sobre su precisión o integridad. La información y en su caso las estimaciones formuladas, son vigentes a la fecha de su emisión, están sujetas a modificaciones que en su caso y en cumplimiento a la normatividad vigente señalarán su antecedente inmediato que implique un cambio. Las entidades que conforman Grupo Financiero Ve por Más, no se comprometen, salvo lo dispuesto en las “Disposiciones” en términos de serializar los reportes, a realizar compulsas o versiones actualizadas respecto del contenido de este documento.

Toda vez que este documento se formula como una recomendación generalizada o personalizada para los destinatarios específicamente señalados en el documento, no podrá ser reproducido, citado, divulgado, utilizado, ni reproducido parcial o totalmente aún con fines académicos o de medios de comunicación, sin previa autorización escrita por parte de alguna entidad de las que conforman Grupo Financiero Ve por Más.

Categorías y Criterios de Opinión

CATEGORÍA CRITERIO CARACTERÍSTICAS CONDICION EN ESTRATEGIA DIFERENCIA VS. RENDIMIENTO IPyC

FAVORITA Emisora que cumple nuestros dos requisitos básicos: 1) Ser una empresa extraordinaria; 2) Una valuación atractiva. Los 6 elementos que analizamos para identificar una empresa extraordinaria son: Crecimiento, Rentabilidad, Sector, Estructura Financiera, Política de Dividendos, y Administración. Una valuación atractiva sucede cuando rendimiento potencial del Precio Objetivo es superior al estimado para el IPyC.

Forma parte de nuestro portafolio de

estrategia Mayor a 5.00 pp ¡ATENCIÓN! Emisora que está muy cerca de cumplir nuestros dos requisitos básicos: 1) Ser una empresa extraordinaria; 2) Una valuación atractiva.

Los 6 elementos que analizamos para identificar una empresa extraordinaria son: Crecimiento, Rentabilidad, Sector, Estructura Financiera, Política de Dividendos, y Administración. Una valuación atractiva sucede cuando rendimiento potencial del Precio Objetivo es superior al estimado para el IPyC.

Puede o no formar parte de nuestro portafolio de estrategia

En un rango igual o menor a 5.00 pp

NO POR AHORA

Emisora que por ahora No cumple nuestros dos requisitos básicos: 1) Ser una empresa extraordinaria; 2) Una valuación atractiva. Los 6 elementos que analizamos para identificar una empresa extraordinaria son: Crecimiento, Rentabilidad, Sector, Estructura Financiera, Política de Dividendos, y Administración. Una valuación atractiva sucede cuando rendimiento potencial del Precio Objetivo es superior al estimado para el IPyC.

No forma parte de nuestro portafolio de

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Directorio

DIRECCIÓN

Alejandro Finkler Kudler Director General / Casa de Bolsa 55 56251500 x 1523 afinkler@vepormas.com.mx Carlos Ponce Bustos Director Ejecutivo de Análisis y Estrategia 55 56251537 x 1537 cponce@vepormas.com.mx Fernando Paulo Pérez Saldivar Director Ejecutivo de Mercados 55 56251517 x 1517 fperez@vepormas.com.mx

Juan Mariano Cerezo Ruiz Director de Mercados 55 56251609 x 1609 jcerezo@vepormas.com.mx

Manuel Antonio Ardines Pérez Director De Promoción Bursátil 55 56251500 x 9109 mardines@vepormas.com.mx Jaime Portilla Escalante Director De Promoción Bursátil Monterrey 81 83180300 x 7329 jportilla@vepormas.com.mx Ingrid Monserrat Calderón Álvarez Asistente Dirección de Análisis y Estrategia 55 56251541 x 1541 icalderon@vepormas.com.mx

ANÁLISIS BURSÁTIL

Rodrigo Heredia Matarazzo Subdirector - Sector Minería 55 56251515 x 1515 rheredia@vepormas.com.mx Laura Alejandra Rivas Sánchez Proyectos y Procesos Bursátiles 55 56251514 x 1514 lrivas@vepormas.com.mx Marco Medina Zaragoza Vivienda / Infraestructura / Fibras 55 56251500 x 1453 mmedinaz@vepormas.com.mx Jose Maria Flores Barrera Alimentos / Bebidas / Consumo Discrecional 55 56251500 x 1451 jfloresb@vepormas.com.mx Andrés Audiffred Alvarado Telecomunicaciones / Financiero 55 56251530 x 1530 aaudiffred@vepormas.com.mx Juan Elizalde Moreras Comerciales / Aeropuertos / Industriales 55 56251709 x 1709 jelizalde@vepormas.com.mx

Juan Jose Reséndiz Téllez Análisis Técnico 55 56251511 x 1511 jresendiz@vepormas.com.mx

Juan Antonio Mendiola Carmona Analista Proyectos y Procesos Bursátiles y Mercado 55 56251508 x 1508 jmendiola@vepormas.com.mx

Daniel Sánchez Uranga Editor Bursátil 55 56251529 x 1529 dsanchez@vepormas.com.mx

ESTRATEGIA ECONOMICA

José Isaac Velasco Orozco Analista Económico 55 56251500 x 1454 jvelascoo@vepormas.com.mx

Edmond Kuri Sierra Analista Económico 55 56251500 x 1725 ekuri@vepormas.com.mx

Dolores Maria Ramón Correa Analista Económico 55 56251500 x 1546 dramon@vepormas.com.mx

ADMINISTRACION DE PORTAFOLIOS

Mónica Mercedes Suarez Director de Gestión Patrimonial 55 11021800 x 1964 mmsuarezh@vepormas.com.mx Mario Alberto Sánchez Bravo Subdirector de Administración de Portafolios 55 56251513 x 1513 masanchez@vepormas.com.mx

Ana Gabriela Ledesma Valdez Gestión de Portafolios 55 56251526 x 1526 gledesma@vepormas.com.mx

Ramón Hernández Vargas Sociedades de Inversión 55 56251536 x 1536 rhernandez@vepormas.com.mx

Juan Carlos Fernández Hernández Sociedades de Inversión 55 56251545 x 1545 jfernandez@vepormas.com.mx

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