Reporte de calificación
. . .
UNIVERSIDAD PEDAGÓGICA
NACIONAL -UPN-
Comité Técnico: 9 de diciembre de 2015
Acta número: 873
Contactos:
Luisa Fernanda Higuera Joseph
Juan Sebastián Rodríguez Briceño
UNIVERSIDAD PEDAGÓGICA NACIONAL
REVISIÓN PERIÓDICA
CAPACIDAD DE PAGO Calificación ‘BB+’ Perspectiva Positiva
Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 30 de septiembre de 2015
Historia de la calificación:
Activos: Pasivo: Patrimonio:
Utilidad operacional: Utilidad neta
COP269.626. COP19.707. COP249.919. COP3.280. COP2.188
Revisión periódica Dic/2014: Revisión periódica Dic/2013: Calificación inicial Dic/2011:
‘BB’ Perspectiva Positiva ‘BB’ Perspectiva Positiva ‘BB’
I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV (BRC) en revisión periódica subió la calificación de
capacidad de pago (equivalente a la calificación de emisor) a ‘BB+’ de ‘BB’ y mantuvo laperspectiva positiva
de la Universidad Pedagógica Nacional (UPN).
El Decreto 1068 del 26 de mayo de 2015 reglamenta la obligación de calificar la capacidad de pago de las entidades descentralizadas como condición para gestionar endeudamiento o efectuar operaciones de crédito público externo o interno con plazos superiores a un año. El proceso de calificación que llevó a cabo BRC cumplió con lo exigido por el artículo 2.2.2.2.2.: análisis de las características de la entidad, de las
actividades propias de su objeto y de la composición general de sus ingresos y gastos.
El aumento de la calificación está fundamentado en los siguientes factores: 1) la aprobación e inicio del recaudo de la estampilla Cincuenta Años de Labor Universidad Pedagógica Nacional por parte de la Secretaría de Hacienda del Distrito de Bogotá, lo cual le permitirá avanzar el desarrollo del
Campus Valmaría, cuyo fin es ampliar la capacidad instalada de la universidad, 2) la mayor destinación de recursos para la inversión provenientes del CREE, aporte que fue declarado de carácter permanente y el cual contribuirá a mejorar el servicio en los próximos años y 3) una
expectativa satisfactoria ante el proceso de acreditación institucional, el cual espera obtener la UPN a más tardar en el primer semestre de 2016.
La perspectiva positiva se mantiene debido a que los factores anteriormente mencionados seguirán incrementando la disponibilidad de recursos para el mejoramiento de la planta física y de la calidad en la prestación del servicio. La modificación de la calificación dependerá principalmente de la evolución de los recursos recaudados por concepto de las estampillas y el destino que tengan las mismas.
Uno de los principales retos de la universidad es incrementar su infraestructura física, puesto que a la fecha su capacidad instalada tiene un uso de 100%, razón por la cual no ha podido ampliar considerablemente el número de estudiantes en los últimos 8 años. La UPN no cuenta con una estimación del número de estudiantes adicionales que podrían ser vinculados en cuanto finalice el proyecto, por lo que las proyecciones y la ampliación de la oferta podrían ser evidentes entre 2017 y
2018. En el primer semestre de 2016, la entidad espera iniciar la construcción de 18 aulas en el campus
mantenimiento de las sedes actuales y de arrendamiento de otros predios; no obstante, la entidad aún no cuenta con una estimación de su impacto en el desempeño financiero.
La necesidad de ampliación se hace relevante al tener en cuenta que el promedio de los estudiantes inscritos por semestre en los últimos cinco años fue de 6.813, frente a 1.282 admitidos, de los cuales se matricularon 1.118, cifras que representan una tasa de absorción aparente de 19% y efectiva de 17%. No esperamos cambios relevantes en este aspecto ya que es necesaria la ampliación de la planta física, cuyos resultados concretos –según nuestra consideración- se verán en 2018.
Por concepto de cobro de la estampilla, la universidad puede obtener hasta $250.000 millones de pesos colombianos (COP. Precios corrientes de 2010) sin un límite de tiempo definido, de los cuales, a octubre de 2015, había recibido COP692 millones. De acuerdo con las proyecciones de la UPN, el valor esperado por este concepto sería de COP800 millones para 2016, de COP6.897millones para 2017 y COP13.608 para 2.018. Para que la UPN pueda acceder a dichos recursos, la ejecución del presupuesto de obras públicas de Bogotá debería ser de COP4,1 billones durante el mismo periodo. Consideramos que esta meta es razonable si se tiene en cuenta el inicio de la nueva administración distrital en 2016, cuyo plan de gobierno propone una mayor dinámica de obras de infraestructura.
Como fuente adicional de financiamiento, la universidad tiene un crédito aprobado por valor de COP8.915 millones de los cuales solo ha desembolsado COP334 millones y espera tomar el resto durante el primer semestre de 2016 con el fin de construir las 18 aulas mencionadas anteriormente. La continuación del proyecto dependerá de las decisiones de la universidad en cuanto a las fuentes de financiación adicionales, que según nuestro concepto podrían provenir de la venta parcial de alguno de los activos que posee la entidad actualmente o la obtención de un crédito por mayor valor, factores que serán definidos en el mediano plazo (hacia 2018) y a los cuales daremos seguimiento con el fin de determinar el impacto en el desempeño financiero de la entidad.
Durante 2014 y 2015 la universidad llevó a cabo el proceso para alcanzar la acreditación de alta calidad institucional, la cual espera obtener en el primer semestre de 2016, situación que le daría una
ventaja frente a sus pares comparables.En el corto plazo esta expectativa tendría un impacto
positivo frente a una mayor dinámica de convenios, procesos de internacionalización y, de
consolidarse la ampliación de la planta física de la entidad, podría representar un incremento de la
generación de ingresos por matriculas. Para alcanzar este objetivo, la UPN realizó inversiones por un
valor cercano a COP11.800 millones provenientes del Impuesto sobre la Renta para la Equidad (CREE) los cuales financiaron mejoras de la infraestructura física y tecnológica. Este monto es cercano al que la
administración de la universidad había mencionado en revisiones anteriores y los proyectos de realizaron en cronograma y presupuesto.
La entidad cuenta con un Plan de Desarrollo Institucional para el periodo 2014-2019, cuyo es de 30%, porcentaje superior al 20% del valor estimado para esta fecha, factor que ponderamos positivamente. Consideramos que las metas y objetivos definidos responden a las principales necesidades de la entidad y su expectativa de inversión es factible dados los resultados de generación de recursos operativos y de transferencias registradas a la fecha.
En este marco los proyectos de mayor relevancia son: la inversión en la infraestructura requerida para cumplir con los parámetros de la acreditación institucional; los procesos de licitación y de estudios del proyecto Valmaría; el incremento de la planta de docentes de tiempo completo; la formación profesoral mediante comisiones de estudios de maestrías y doctorados en el exterior; el aumento del acervo bibliográfico; la ampliación de las actividades de investigación y la profundización de la enseñanza de la segunda lengua, entre otras. Creemos que la consolidación de estos proyectos le permitirá a la entidad incrementar su oferta de servicios, de forma tal que sus finanzas se verían beneficiadas. En este sentido, la evolución de este aspecto, será uno de los factores principales para considerar un incremento de la
El plan de inversiones tiene un presupuesto asignado de COP130.803 millones para el periodo 2015-2019, los cuales provendrán principalmente de las transferencias, tanto como corrientes como del CREE y, en menor proporción, de recursos propios. Al revisar el comportamiento histórico prevemos que la UPN podría recibir entre 2016-2019 COP370.455 millones de la primera fuente y generar, aproximadamente,
COP11.887 millones de recursos propios.
A septiembre de 2015, las ventas de la universidad crecieron 25,1% frente al mismo mes del año anterior, variación superior a los porcentajes registrados en periodos anteriores, y que es explicada por un mayor valor de las transferencias y de los recursos por prestación de servicios. La estructura de ingresos estuvo conformada en primer lugar por las transferencias, que representaron 54,6% del total, nivel levemente inferior al del año anterior y similar al promedio de sus pares; en segundo lugar, los ingresos por servicios educativos que representaron 45,4% del total. Para 2016 y 2017 esperamos que la venta de servicios tenga un crecimiento de aproximadamente 10%, explicado por los convenios y por el crecimiento de los servicios conexos sin que esto tenga un impacto relevante frente a la composición de los ingresos.
Dentro de las transferencias están incluidas las destinadas a cubrir los gastos de funcionamiento -que están indexadas al IPC- y aquellas provenientes del impuesto sobre la renta para la equidad, que para el periodo 2013-2014 ascendieron a COP11.500 millones y para el 2015 tiene un presupuesto estimado de COP6.500 millones; así como los ingresos por concepto de las estampillas tanto de la Universidad Pedagógica como la de la Universidad Nacional. Para los próximos años esperamos que estás dos tengan un comportamiento más dinámico frente al registrado en este año teniendo en cuenta el avance de los planes de desarrollo de las nuevas administraciones locales y regionales.
La participación de los convenios para la UPN no es representativa, ya que a septiembre de 2015 representó cerca de 8% del total de ingresos. La expectativa para 2016 es recibir aproximadamente COP2.000 millones, meta que consideramos razonable de acuerdo con los resultados presentados en periodos anteriores. A diferencia de otras universidades calificadas por BRC, consideramos que el desarrollo de dichos convenios no representa un riesgo marginal para la entidad ya que las actividades que
desempeña están relacionadas con asesorías y consultoría en temas educativos y no constituyen un esfuerzo adicional en cuanto a su capacidad instalada.
Producto de la dinámica creciente de los ingresos, el margen bruto se incrementó a su nivel máximo en septiembre de 2015 (33,5%); mientras que el promedio del porcentaje registrado en los cortes anteriores era de 40%, incluido el CREE. De contratarse nuevos docentes en 2016 y de no obtener fuentes de financiamiento adicional, este resultado podría disminuir máximo en 500 puntos básicos, resultado inferior al promedio de su grupo comparable pero superior al de años anteriores, aspecto que no consideramos como un riesgo relevante para la calificación en el corto plazo.
En coherencia con la meta de mejoramiento de la calidad en la prestación del servicio, la UPN aumentó sus costos a una tasa de 11,1% a septiembre de 2015, y dada la tendencia creciente de los ingresos de la universidad, la participación de los mismos frente al total de los ingresos decreció al pasar a 46,7% en el mismo mes, de 53,7% registrado en 2014. En 2016, la UPN espera vincular 35 docentes de planta adicionales lo que generaría un aumento de aproximadamente COP3.448 millones anuales, los cuales espera obtener de una ampliación del presupuesto por parte del gobierno nacional. Según lo observado en otras instituciones de educación superior, la consecución de estos recursos puede tomar un tiempo adicional por lo que estaremos atentos a las decisiones que se tomen y el impacto que esto pueda tener en el
Por su parte, los gastos operacionales pasaron a representar 21,9% de los ingresos en septiembre de 2015 lo que se explica por la disminución del rubro de provisiones, que se fundamentó en una revisión de los fallos de los procesos en contra de la entidad. No esperamos cambios importantes en este rubro en el futuro debido al constante seguimiento de los procesos.
Entre 2012 y 2014, la entidad mostró una tendencia estable en su productividad de capital de trabajo con un valor promedio de -0,05 de ventas por cada unidad de capital de trabajo neto operativo (cartera por prestación de servicios-inventarios-cuentas por pagar). Este resultado se explica, principalmente, por una financiación con proveedores superior al monto registrado como cuentas por cobrar. Es importante mencionar que la cartera registrada por la entidad corresponde en su mayor parte a convenios interadministrativos firmados en años anteriores que han tenido un proceso de depuración en 2015, razón por la cual no consideramos que para los próximos años tenga un incremento relevante ni que representen un riesgo material para la entidad. Debido a que la entidad espera mantener las políticas de administración del capital de trabajo, no consideramos que tenga cambios representativos en los próximos dos años.
El aumento de ingresos por concepto del CREE mejoró la liquidez de la UPN y su generación de recursos operativos al pasar a COP6.435 millones en septiembre de 2015 desde COP-1.511 millones registrados en diciembre de 2011. Esto también generó mayor disponibilidad de caja medido en una relación de efectivo que alcanzó 1 vez (x) en septiembre de 2015 y que es el máximo resultado
registrado históricamente. Creemos que este indicador podría llegar a niveles cercanos a 1,5x debido a que el CREE será un ingreso permanente para la entidad y continuará recaudando la estampilla de la UPN y de la Universidad Nacional.
A septiembre de 2015 la universidad registró una deuda por COP292 millones -menos del 1% del patrimonio (sin valorizaciones)- a la misma fecha y el 0,3% de los ingresos anualizados a diciembre de 2015. Este saldo corresponde al primer desembolso del cupo aprobado de COP8.915 millones y el restante será desembolsado en el primer semestre de 2016. Con su nivel de endeudamiento, se incrementaría a 29% y representaría 9,4% de los ventas anualizadas, valores superiores a los
registrados históricamente y al promedio de sus pares. En un ejercicio pro forma, el resultado muestra
una relación de deuda total a utilidad operacional de 0,97 veces y a EBITDA de 1,25x.
Tabla 1. Análisis pro forma
Servicio de la deuda 97.527
Deuda total* 8.581.441
EBITDA** 3.419.340
Utl. Oper.*** 5.400.333
EBITDA / Servicio de la deuda 35,06
EBITDA/ Deuda total 0,40
Utl. Oper. / Servicio de la deuda 55,37
Utl. Oper. / Deuda total 0,63
*Incluye el supuesto de COP8.580 millones de endeudamiento adicional que tomaría en 2016 y el saldo vigente de los créditos de la Entidad. **Saldo anualizado a diciembre de 2015.
*** Saldo anualizado a diciembre de 2015.
Bajo este escenario, las coberturas del servicio de la deuda en los próximos cinco años son
superiores a 0,9x con el Ebitda y 0,7x con la utilidad operacional en 2018, cuando la amortización de la deuda asciende a su máximo histórico. Si bien estos resultados concuerdan con la calificación asignada, es importante mencionar que el recaudo de la estampilla puede ser destinado
exclusivamente al pago de la deuda por lo que estos valores podrían tener un mejor desempeño en los próximos años. De acuerdo con las expectativas de la entidad el valor recaudado en los próximos tres años (COP13.608 millones) representaría 3,11x el servicio a la deuda.
Al someter estas variables a condiciones de tensión, como un crecimiento de los ingresos por concepto de transferencias y de matrículas ajustado por la expectativa de la inflación, estresar los costos y gastos de funcionamiento, así como la tasa de interés de las obligaciones financieras, las coberturas a partir del EBITDA tiene un valor mínimo de 0,87x y con la utilidad operativa de 0,67x.
La UPN no cuenta con pasivo pensional, hecho destacable frente a otras instituciones territoriales de educación superior del orden nacional.
Según la información proporcionada por la universidad, a septiembre de 2015 la entidad tenía 20 procesos jurídicos en contra con pretensiones por COP2.975 millones, de los cuales 39% tiene probabilidad de fallo en contra alta, 40% con probabilidad media y el restante tiene un probabilidad baja, lo que corresponde a 3,1% de los ingresos anualizados a 2015 y el 10% del patrimonio sin valorizaciones, monto por el cual es relevante el seguimiento que de la entidad a dichos procesos. El monto provisionado por concepto de estos procesos asciende a COP637 millones.
II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
Qué puede llevarnos a subir la calificaciónBRC identificó las siguientes oportunidades que podrían mejorar la calificación actual:
Incremento de las fuentes de ingresos diferentes a las transferencias tales como la prestación de
servicios de extensión y convenios.
Avance en la definición del costo y las fuentes de financiación del proyecto Valmaría.
Cumplimiento en tiempo y dinero de la construcción de la primera parte de Valmaría
El logro de la ampliación de los ingresos por parte de la Nación que le permitan soportar el
incremento y las mejoras de su planta docente.
Obtención de la acreditación institucional que le permita mejorar su posición competitiva frente a sus
pares y en el mediano plazo la posibilidad de incrementar su generación de ingresos.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar la calificación actual:
Una caída continua en la población estudiantil que genere menores ingresos por prestación de
servicios y por transferencias.
Deterioro de los márgenes de rentabilidad por mayores costos y gastos generados por los
requerimientos de mantenimientos y adecuaciones al punto que comprometa el desarrollo de la operación.
Cambios en los diseños y/o sobrecostos en el desarrollo del Campus Valmaría, lo cual implicaría la
III. CONTINGENCIAS
Según la información proporcionada por la universidad, a septiembre de 2015 la entidad tenía 20 procesos jurídicos en contra con pretensiones por COP2.975 millones, de los cuales el 39% tiene probabilidad de fallo en contra alta, el 40% con probabilidad media y el restante tiene un probabilidad baja, lo que corresponde al 3,1% de los ingresos anualizados a 2015 y el 10% del patrimonio sin valorizaciones, monto por el cual se hace relevante el seguimiento que haga la entidad a dichos procesos. El monto provisionado por concepto de estos procesos asciende a COP637 millones.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad calificada / del emisor calificado y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S. A. SCV.
La información financiera incluida en este reporte está basada en los estados financieros auditados de los últimos tres años (2012-2015) y no auditados a septiembre de 2014 y septiembre del 2015.
BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, la calificadora revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad calificada / el emisor calificado.
Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. [8, Cursivas]
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento puede consultar el glosario en
www.brc.com.co
IV. ESTADOS FINANCIEROS
Anexo 1: Balance general
UNIVERSIDAD PEDAGÓGICA NACIONAL Balance General (en miles de pesos)
2012 2013 2014 Sep-2013 Sep-2014 sep-15 2014 sep-15 2013 2014 sep-15
Efectivo 6.707.672 14.321.170 9.364.021 10.067.129 14.785.937 19.722.655 3,5% 7,3% 113,5% -34,6% 33,4% Caja - 24.194 110.695 91.450 0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! -17,4% Bancos y Corporaciones 6.707.672 14.321.170 9.364.021 10.042.934 14.675.243 19.631.205 3,5% 7,3% 113,5% -34,6% 33,8%
Fondos Especiales 0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Inversiones Renta Fija 1.215.719 892.520 10.081.238 3.365.729 3.306.428 4.912.518 3,8% 1,8% -26,6% 1029,5% 48,6% Inversiones adm de liquidez-títulos de deuda 1.215.718,6 334.238,8 334.238,8 334.239 334.239 334.239 0,1% 0,1% -72,5% 0,0% 0,0% Inversiones adm de liquidez-títulos part. 558.281,3 9.746.999,6 3.031.490 2.972.190 4.578.279 3,7% 1,7% #DIV/0! 1645,9% 54,0%
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Deudores 5.045.681 6.388.159 4.315.538 5.528.080 4.201.595 3.090.766 1,6% 1,1% 26,6% -32,4% -26,4% Prestación de servicios 3.894.857 5.224.492 2.842.611 4.374.367 2.942.164 1.473.590 1,1% 0,5% 34,1% -45,6% -49,9% Venta de Bienes 85.942 58.565 56.843 58.287 59.317 56.330 0,0% 0,0% -31,9% -2,9% -5,0%
Transferencias por Cobrar - 0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Avances y Anticipos Entregados 432.256 519.892 673.581 500.496 426.016 728.577 0,3% 0,3% 20,3% 29,6% 71,0%
Anticipos Impuestos 3.340 0,0% 0,0% -100,0% #DIV/0! #DIV/0!
Otros Deudores 711.707 667.631 647.657 677.350 707.059 856.538 0,2% 0,3% -6,2% -3,0% 21,1% Provisión para Deudores -82.420 -82.420 -39.062 -82.420 -39.062 -39.062 0,0% 0,0% 0,0% -52,6% 0,0% Recursos entregados en Administración 100.210 106.101 14.792 0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! -86,1%
Depositos entregados en garantia 33.697 0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Inventarios 212.740 175.453 186.333 194.622 177.383 88.839 0,1% 0,0% -17,5% 6,2% -49,9% Inventarios 212.740 175.453 186.333 194.622 177.383 88.839 0,1% 0,0% -17,5% 6,2% -49,9%
Provisión Protección Inventarios 0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Otros Activos 701.615,8 704.041,7 605.352,8 630.393,4 876.887,1 1.156.357,8 0,2% 0,4% 0,3% -14,0% 31,9%
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Total Activo Corriente 13.883.428 22.481.344 24.552.484 19.785.952 23.348.231 28.971.136 9,3% 10,7% 61,9% 9,2% 24,1%
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Inversiones Permanentes 281.907 191.768 187.876 281.907 187.876 187.876 0,1% 0,1% -32,0% -2,0% 0,0% Inversiones (FODESEP) 281.907 191.768 187.876 281.907 187.876 187.876 0,1% 0,1% -32,0% -2,0% 0,0%
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Otros Deudores 574.275 0,0% 0,2% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Propiedades, Planta y Equipo 17.481.355 17.301.599 17.128.645 17.337.393 17.204.921 18.165.442 6,5% 6,7% -1,0% -1,0% 5,6%
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Otros Activos 132.924.159 129.565.882 221.911.302 132.905.971 129.360.068 221.727.350 84,1% 82,2% -2,5% 71,3% 71,4% Valorizaciones 130.977.669 127.630.075 219.922.894 130.977.669 127.625.689 219.922.894 83,4% 81,6% -2,6% 72,3% 72,3%
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Total Activo no Corriente 150.687.421 147.059.249 239.227.823 150.525.270 146.752.865 240.654.943 90,7% 89,3% -2,4% 62,7% 64,0%
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
TOTAL ACTIVO 164.570.848 169.540.593 263.780.307 170.311.223 170.101.096 269.626.079 100,0% 100,0% 3,0% 55,6% 58,5%
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Cuentas por pagar 12.377.753 18.962.903 15.911.674 14.328.394 17.871.263 11.991.744 6,0% 4,4% 53,2% -16,1% -32,9%
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Obligaciones financieras C.P. - - - 3.331 3.319 0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! -0,4%
Obligaciones Financieras 0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Intereses de Créditos Obtenidos 3.331 3.319 0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! -0,4%
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Obligaciones laborales 389.211 424.296 210.402 158.076 1.341.232 151.864 0,1% 0,1% 9,0% -50,4% -88,7% Salarios y Prestaciones Sociales 389.211 424.296 210.402 158.076 1.341.232 151.864 0,1% 0,1% 9,0% -50,4% -88,7%
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Otros Pasivos 1.601.230 1.662.220 4.128.995 1.721.646 834.160 837.996 1,6% 0,3% 3,8% 148,4% 0,5% Recaudos a favor de terceros 1.601.230 1.662.220 802.588 846.230 834.160 699.729 0,3% 0,3% 3,8% -51,7% -16,1% Ingresos Recibidos por Anticipado 3.326.408 875.416 138.267 1,3% 0,1% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Pasivos estimados 2.522.396 2.718.416 2.441.223 3.833.493 5.928.115 6.429.487 0,9% 2,4% 7,8% -10,2% 8,5% Para Contingencias 1.373.436 1.349.431 637.000 1.267.587 3.070.818 637.000 0,2% 0,2% -1,7% -52,8% -79,3% Para Prestaciones Sociales 1.148.960 1.368.985 1.804.223 2.565.906 2.857.298 5.792.487 0,7% 2,1% 19,1% 31,8% 102,7%
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Total Pasivo Corriente 16.890.590 23.767.834 22.692.295 20.041.609 25.978.101 19.414.410 8,6% 7,2% 40,7% -4,5% -25,3%
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Obligaciones Financieras L.P. - 334.213 334.213 - 334.213 292.436 0,1% 0,1% #DIV/0! 0,0% -12,5% Obligaciones Financieras 334.213 334.213 334.213 292.436 0,1% 0,1% #DIV/0! 0,0% -12,5%
Intereses de Créditos Obtenidos 0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Pasivos Estimados - - - - 0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Obligaciones Laborales 0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Pensión de Jubilación 0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Impuesto al Patrimonio 0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Otros Pasivos - - - - 0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Provisión Impuesto a la Renta 0,0% 0,0% #REF! #DIV/0! #DIV/0!
Provisión impuesto a la equidad (CREE) 0,0% 0,0% #REF! #DIV/0! #DIV/0!
Provisión para Contingencias 0,0% 0,0% #REF! #DIV/0! #DIV/0!
Depositos Recibido de Terceros 0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Total Pasivo no Corriente - 334.213 334.213 - 334.213 292.436 0,1% 0,1% #DIV/0! 0,0% -12,5%
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
TOTAL PASIVO 16.890.590 24.102.047 23.026.508 20.041.609 26.312.314 19.706.846 8,7% 7,3% 42,7% -4,5% -25,1%
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
Patrimonio Institucional 147.680.258 145.438.546 240.753.799 150.269.614 143.788.782 249.919.233 91,3% 92,7% -1,5% 65,5% 73,8%
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
TOTAL PATRIMONIO 147.680.258 145.438.546 240.753.799 150.269.614 143.788.782 249.919.233 91,3% 92,7% -1,5% 65,5% 73,8%
0,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0!
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 164.570.848 169.540.593 263.780.307 170.311.223 170.101.096 269.626.079 100,0% 100,0% 3,0% 55,6% 58,5%
Anexo 2: Estado de pérdidas y ganancias
UNIVERSIDAD PEDAGÓGICA NACIONAL
Estado de Resultados 22.044.574,65
(en miles de pesos)
2012 2013 2014 Sep-2013 Sep-2014 sep-15
INGRESOS OPERACIONALES 72.552.497 81.617.146 82.060.755 57.132.506 56.109.584 69.017.527
Venta de Servicio 18.584.844 21.553.362 16.915.610 16.276.650 14.350.957 20.472.980
Servicios educativos 18.544.575 21.493.252 16.866.682 16.234.380 14.313.844 20.439.108
Venta de bienes 33.287 43.009 21.558 35.858 32.763
Otros servicios 40.270 38.528 19.186 28.355 12.204 12.530
Dev., rebajas y Dtos en venta de ss. (db) (11.705) (13.266) (7.643) (10.949) (11.421) Transferencias 53.967.652 60.063.784 65.145.145 40.855.856 41.758.627 48.544.547
para funcionamiento 51.065.848 53.172.984 40.855.856 39.727.000
para inversión 2.901.804 3.016.891 2.031.600
CREE 3.873.909
COSTO DE VENTA 50.438.814 55.588.163 56.651.184 38.047.919 38.172.710 45.878.827
Educación Formal Preescolar 771.935 734.431 715.997 527.185 473.950 429.412
Educación Formal Básica Primaria 2.800.918 3.232.249 3.855.842 2.215.457 2.386.627 3.028.155
Educación Formal Básica Secundaria 3.567.247 3.369.610 3.045.564 2.558.061 2.195.026 2.073.886
Educación Formal Superior Profesional 31.580.428 35.006.029 36.055.811 23.888.530 24.476.635 26.497.692
Educación Formal Superior Postgrado 4.395.602 4.825.299 5.021.643 3.361.808 3.467.954 3.251.987
Educación no Formal Formación Extensiva 3.997.690 4.873.937 4.523.226 3.128.893 2.922.961 4.726.962
Servicios Conexos a la Educación 3.304.263 3.534.299 3.417.770 2.360.421 2.241.633 2.408.380
Bienes Comercializados 20.732 12.309 15.332 7.564 7.922 12.353
UTILIDAD BRUTA 22.113.683 26.028.983 25.409.571 19.084.587 17.936.874 23.138.700
GASTOS OPERACIONALES 21.949.410 25.079.667 26.672.772 16.929.121 21.319.451 19.857.743
De Administración 20.692.709 24.057.267 25.899.984 16.309.845 18.204.605 19.496.679
Provisiones, Agotamiento, Depreciaciones y Amortizaciones 1.256.701 1.022.401 772.788 619.276 3.114.845 361.065 Provisión Para Deudores
Provision Para Contingencias 804.828 629.518 359.775 333.433 2.793.593 16.876 Depreciación PP y E 451.873 392.883 413.014 285.843 321.253 344.189 Amortizacion de Intangible - - -
-UTILIDAD OPERACIONAL 164.273 949.315 (1.263.201) 2.155.466 (3.382.577) 3.280.957
Otros Ingresos 428.864 309.366 1.530.500 163.369 1.270.486 504.337
Otros Egresos (360.286) 487.175 (2.134.549) (67.381) (229.472) 1.596.466
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 953.423 771.507 2.401.849 2.386.216 (1.882.619) 2.188.828
Impuesto a la Renta -
-UTILIDAD NETA 953.423 771.507 2.401.849 2.386.216 (1.882.619) 2.188.828
Anexo 3: Principales indicadores financieros
V. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co
UNIVERSIDAD PEDAGÓGICA NACIONAL Indicadores financieros
RENTABILIDAD 2012 2013 2014 Sep-2014 sep-15
Crecimiento de ventas en pesos 4,6% 12,5% 0,5% -1,8% 23,0%
Crecimiento de ventas en volúmenes
Margen Bruto 30,5% 31,9% 31,0% 32,0% 33,5%
Margen Operacional 0,2% 1,2% -1,5% -6,0% 4,8%
Margen neto antes de impuestos 1,3% 0,9% 2,9% -3,4% 3,2%
Margen Neto 1,3% 0,9% 2,9% -3,4% 3,2%
Margen EBITDA 2,0% 2,4% -0,6% -0,5% 5,3%
Ventas / Activos* 44,1% 48,1% 31,1% 33,0% 25,6%
ROA* 0,6% 0,5% 0,9% -1,1% 0,8%
ROE* 0,6% 0,5% 1,0% -1,3% 0,9%
* Anualizado para los cortes Sep-2013 y Sep-2014
LIQUIDEZ 2012 2013 2014 Sep-2014 sep-15
Saldos de efectivo de la entidad 6.707.672 14.321.170 9.364.021 14.785.937 19.722.655 Relación de efectivo 0,4 0,6 0,4 0,6 1,0 Razón Corriente 0,8 0,9 1,1 0,9 1,5 Activo corriente / Total pasivo 0,8 0,9 1,1 0,9 1,5 Prueba Ácida 0,8 0,9 1,1 0,9 1,5
ACTIVIDAD 2012 2013 2014 Sep-2014 sep-15
Capital de trabajo neto operativo (KTNO) -139.248 271.669 -1.846.918 -48.159 -2.525.545 Ventas / KTNO* -0,0 0,0 -0,1 -0,0 -0,1
Días de CxC 75 87 60 55 19
Días de CxP 30 33 31 22 24
Días de Inventario (materia prima, prod. Proceso, prod terminado) 2 1 1 1 0
Ciclo de efectivo 47 55 31 34 -4 * Anualizado para los cortes Sep-2013 y Sep-2014
ENDEUDAMIENTO 2012 2013 2014 Sep-2014 sep-15
Total deuda montos - 334.213 334.213 337.544 295.755 Deuda de c.p montos (créditos de tesorería) - - - 3.331 3.319 Deuda de l.p monto (préstamos bancarios y/o leasing financiero) - 334.213 334.213 334.213 292.436
Deuda total / Patrimonio (sin valorizaciones) 0% 2% 2% 2% 0,99%
Deuda corto plazo / Patrimonio 0% 0% 0% 0% 0%
Pasivo Corriente / Pasivo Total 11% 16% 9% 18% 8%
Pasivos / Capital Fiscal 113% 154% 141% 165% 89%
Deuda / Pasivo Total 0% 1% 1% 1% 2%
Históricos
Históricos
