CALIFICACIÓN INICIAL DEUDA DE LARGO PLAZO

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Silvia Margarita Sánchez Durán

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Comité Técnico: 25 de junio de 2015 Acta No: 775

2 de 10

CAL-F-14-FOR-05 R2

OCTAVA EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS (DÉCIMA DEL PROGRAMA)

POR $350.000 MILLONES DEL PROGRAMA DE EMISIÓN Y COLOCACIÓN

DE BONOS ORDINARIOS Y/O BONOS SUBORDINADOS HASTA POR $5

BILLONES DEL BANCO DE OCCIDENTE S. A.

CALIFICACIÓN INICIAL

DEUDA DE LARGO PLAZO AAA (Triple A)

Millones de pesos colombianos (COP) al 31 de diciembre de 2014

Activos totales: COP30.440.463.

Pasivos: COP26.378.854. Patrimonio: COP4.061.609. Utilidad operacional: COP1.350.146.

Utilidad neta: COP1.200.811.

Historia de la calificación:

Calificación inicial Jun./15: AAA

CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS:

Títulos: Octava Emisión de Bonos Ordinarios por $350.000 Millones dentro

del Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y/o Subordinados hasta por $5 Billones del Banco de Occidente S. A.

Emisor: Banco de Occidente S. A.

Monto Calificado: $350.000 millones.

Series: Serie B y D.

Valor Nominal: El valor nominal de cada bono ordinario y/o bono subordinado es

de diez millones de pesos ($10.000.000,00).

Fecha de Emisión: Por definir según condiciones de mercado.

Plazos: Serie B: 5 y 8 años; Serie D: 3 años.

Rendimiento: Serie B: IPC + margen por definir según condiciones de mercado.

Serie D: IBR + margen por definir según condiciones de mercado.

Periodicidad Pago de Intereses: Serie B (semestre vencido), Serie D (mes vencido).

Pago de Capital: Al vencimiento.

Administrador: Depósito Centralizado de Valores de Colombia (DECEVAL).

Representante Tenedores: Helm Fiduciaria S. A.

Agente estructurador: Corporación Financiera Colombiana S. A.

Agente Colocador: Casa de Bolsa, Ultrabursátiles, Credicorp Capital y Banco de

Occidente.

1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. asignó la calificación inicial de deuda de largo

plazo de AAA a la Octava Emisión de Bonos

Ordinarios (décima del programa) por $350.000 Millones del Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y/o Bonos Subordinados hasta por $5 billones del Banco de Occidente S. A. Esta calificación se fundamenta en la calificación de deuda de largo plazo de AAA del

Banco de Occidente, confirmamos la

calificación el 11 de noviembre de 2014.

La calificación del Banco de Occidente está

respaldada por el apoyo patrimonial y

corporativo del Grupo Aval (calificación de emisión AAA de sus bonos ordinarios), quien es su principal accionista y uno de los mayores

conglomerados financieros de Colombia.

También ponderamos de forma positiva la

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DEL BANCO DE OCCIDENTE S. A.

Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

3 de 10 financiero nacional, ya que se ubica como la

quinta entidad de mayor tamaño por el volumen de su cartera de créditos y de los depósitos con el público, con participaciones de 6,9% y 7,2%,

respectivamente, a diciembre de 2014.

Desde 2010, el Banco de Occidente ha aumentado de forma consistente su participación en el mercado de crédito de consumo, la cual alcanzó 6,3% a diciembre de 2014, mientras que entre 2010 y 2014 se ubicó en 5,3% en promedio. El desempeño del banco corresponde con su acelerado crecimiento, ya que registró una variación anual de 22,2% a diciembre de 2014, muy superior al 14,3% de sus pares y el 13,1% del sector (Gráfico 1). Teniendo en

cuenta las metas estratégicas de la

administración, es probable que en 2015 y 2016 el banco continúe presentando tasas de crecimiento superiores a las de la industria, expansión que estará enfocada en productos como libranzas, tarjetas de crédito y créditos de libre inversión, que en su conjunto representaron el 66% del total de la cartera de consumo a diciembre de 2014.

Gráfico 1: Crecimiento anual cartera de consumo

Fuente:Superintendencia Financiera de Colombia.

Cálculos: BRC Investor Services S. A.

La calidad de la cartera de consumo del Banco de

Occidente ha presentado un desempeño

adecuado. El indicador de cartera vencida (ICV) se ubicó en 4,1% a diciembre de 2014, mejor que el 4,3% de sus pares y que el 5,2% promedio que registró la entidad entre 2010 y 2013. El análisis de las colocaciones de 2013 y 2014, que representaron cerca del 70% del saldo total de consumo a diciembre de 2014, muestra que la calidad de las originaciones recientes se ha mantenido estable, e inclusive ha mejorado en productos como las libranzas y las tarjetas de crédito, por lo que esperamos que la calidad agregada del segmento de consumo se mantenga estable para 2015, a pesar de las aceleradas tasas

de crecimiento. Sin embargo, el escenario de

desaceleración que afronta la economía nacional representa una amenaza para la estabilidad en la calidad de la cartera de la banca en general, pero

cobra mayor relevancia para aquellas entidades que han presentado crecimientos agresivos en años recientes, razón por la cual no descartamos un deterioro eventual de la calidad de la cartera de consumo del Banco de Occidente en 2016.

La cartera comercial es la más significativa para el Banco de Occidente, ya que representaba 74% del total a diciembre de 2014, aunque su participación ha disminuido frente al 79% registrado en 2012. Esta reducción se debe a un efecto conjunto de alto crecimiento del segmento de consumo y a una pronunciada desaceleración de la cartera comercial durante 2014. La calidad de la cartera de créditos y de arrendamientos financieros (leasing) comercial del Banco de Occidente presentó una tendencia desfavorable luego que el ICV alcanzara 2,7% a diciembre de 2014, frente al 1,9% registrado un año antes, comportamiento que se aleja del observado en sus pares comparables y el sector (Gráfico 2).

Gráfico 2: ICV cartera comercial

La menor calidad de la cartera comercial responde al comportamiento de pequeñas y medianas empresas vinculadas con productos

de leasing, que se han visto afectadas por un

entorno menos favorable para sus actividades económicas particulares. Teniendo en cuenta que dicha tendencia no responde a un deterioro generalizado de los deudores, que el banco ya ha identificado los segmentos específicos que provocaron el deterioro y ha tomado medidas especiales de cobranza para reducir el nivel de morosidad, esperamos que el ICV del segmento presente una mejora gradual en 2015 y disminuya la brecha negativa frente a la industria.

La relación de solvencia del Banco de Occidente se ubicó en 12,3% a diciembre de 2014, por debajo del 13,3% de un año atrás, pero superior al 11% promedio que registró entre 2008 y 2012, y similar a los niveles

22,2%

13,1% 14,3%

-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago

-12

dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 dic-14

Occidente Sector Pares

2,7%

1,9% 2,2%

1% 2% 3% 4% 5% 6%

dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-1

4

ago-14 dic-14

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4 de 10 consolidados de sus pares. Para los próximos

dos años, esperamos que la capitalización del banco disminuya y se aproxime al 11%, esto en la medida en que dé continuidad a su estrategia de penetración en el mercado de consumo y por el posible incremento que tendrán los créditos comerciales a raíz del desarrollo de los proyectos de infraestructura liderados por el gobierno nacional.

El portafolio de inversiones del Banco de Occidente se encuentra entre los activos que presentaron el mayor crecimiento al registrar una variación de 36,4% anual a diciembre de 2014, que a su vez se reflejó en un incremento de 55,9% en las inversiones negociables de renta fija. Lo anterior, junto con el incremento en la duración promedio del portafolio a 2,8 años desde 2,4 años, implica que la exposición a riesgo de mercado del banco se incrementó, como se observa en la relación entre el valor en riesgo regulatorio (VaR, por sus siglas en inglés) y el patrimonio técnico, que se ubicó en 7,3% a diciembre de 2014, mientras que un año atrás fue de 3,5%, siendo este un nivel muy superior a lo observado en los pares comparables donde la relación se redujo a 2,5% desde 3,2% en el mismo periodo. El rápido incremento en la exposición a riesgo de mercado del banco constituye un factor de seguimiento, particularmente por la volatilidad que podría experimentar la renta fija ante la desaceleración de la economía local y el probable incremento en las tasas de interés de los Estados Unidos.

Gráfico 3: VaR / patrimonio técnico

Los depósitos a la vista se mantienen como la principal fuente de fondeo del Banco de Occidente con el 56% del pasivo a diciembre de 2014, aunque su participación disminuyó respecto del 59% de 2013. Estas cuentas tienen una alta participación de entidades oficiales y, en menor medida, de clientes corporativos; pero la participación de personas naturales es menor respecto de lo observado en otros bancos comparables. Por otra parte, el banco tiene oportunidades de mejorar la diversificación de su

estructura de fondeo, teniendo en cuenta que los mayores 20 depositantes representaron el 40,2% del total de las cuentas de ahorro y el 36,8% en los certificados de depósito a término (CDT) a diciembre de 2014, mientras que en las cuentas corrientes la diversificación es adecuada, pues dicho porcentaje fue de 21,1%.

Los altos niveles de liquidez del Banco de Occidente mitigan parcialmente las debilidades de su estructura de fondeo. Si bien, a diciembre de 2014, la relación de activos líquidos (inversiones negociables más disponible en caja) a activos total del banco de 11% era inferior que la de sus pares de 12,2%, esta aumenta a 21,8% al incluir las inversiones disponibles para la venta admisibles para operaciones de liquidez con el banco central, lo

que indica un holgado nivel de liquidez. Por otra

parte, la razón del indicador de liquidez regulatorio (razón del IRL) fue de 6,2 veces (x) para la ventana de 30 días y de 22,9x para la de siete días en promedio durante 2014, que son niveles superiores frente a los de otros bancos comparables y muestra una amplia suficiencia de sus activos líquidos para cubrir los compromisos pasivos.

2. DESEMPEÑO FINANCIERO

 La utilidad neta del Banco de Occidente alcanzó COP1.200.811 millones a diciembre de 2014, lo que implicó un incremento de 163,4% frente al mismo periodo de 2013. Este importante aumento estuvo relacionado con la venta al Grupo Aval de una parte de las acciones de Corficolombiana que estaban en el portafolio del banco, operación que generó una utilidad cercana a COP700.000 millones. Excluyendo este evento extraordinario, la utilidad del banco habría presentado una disminución anual de 0,5%.

 El Gráfico 4 muestra que la rentabilidad sobre el patrimonio (ROE, por sus siglas en inglés) del Banco de Occidente ha mantenido una

tendencia descendente desde 2008,

comportamiento consecuente con lo observado en la industria y los pares. La disminución en la rentabilidad está relacionada con las menores tasas de interés en la economía, así como con la dinámica competitiva en el sistema financiero, factores que han disminuido el margen de intermediación de los bancos. De no tener en cuenta el ingreso extraordinario de 2014, el ROE habría sido cercano a 11,2%, inferior al 12% de 2013.

7,3%

2,5% 3,3%

2% 3% 4% 5% 6% 7% 8%

4

ago-14 dic-14 Occidente

(4)

5 de 10 Gráfico 4: Rentabilidad sobre el patrimonio

 La calidad de cartera del Banco de Occidente presentó un deterioro luego que el ICV alcanzara 3,1% a diciembre de 2014, mientras que un año atrás fue de 2,5%, nivel que se compara desfavorablemente con el de sus pares y el sector (Gráfico 5). La menor calidad está relacionada con el desempeño del segmento comercial que se ha visto afectado por la desaceleración en las colocaciones y por el deterioro de las condiciones económicas de sectores particulares de la economía.

Gráfico 5: Calidad de cartera por vencimiento

 Producto del menor desempeño del ICV, la cobertura de cartera del Banco de Occidente descendió a 123,4% en diciembre de 2014, mientras que un año atrás fue de 146,9%. El nivel de este indicador se ubica por debajo del 160,1% de sus pares y del 150,5% del sector, lo que está relacionado con la alta proporción de operaciones de leasing en la cartera del banco, que alcanzó 21% a diciembre de 2014, mientras que en los pares y el sector fue de 5% y 6%, respectivamente. Las operaciones de leasing

exigen un menor nivel de provisiones para los bancos gracias a la mayor celeridad con la que se pueden ejecutar las garantías, razón por la cual su requerimiento de provisiones es menor.

3. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD

El Banco de Occidente S. A. fue constituido el 8 de septiembre de 1964 en la ciudad de Santiago de Cali, con el objetivo estratégico de atender los segmentos y clientes de esa ciudad y del occidente del país. A mediados de la década de los 70, el grupo económico Sarmiento Angulo asumió el control de la entidad y le dio un nuevo enfoque estratégico, con el fin de iniciar una expansión nacional apoyada por la capitalización de nuevos recursos.

El Banco de Occidente está controlado por la sociedad Grupo Aval Acciones y Valores S. A. A su vez, el Banco de Occidente controla a las entidades extranjeras Banco de Occidente Panamá S. A. (95%) y Occidental Bank Barbados Ltd. (100%). En el país controla a la Sociedad Fiduciaria de Occidente S. A. (94,98%) y Ventas y Servicios S. A. (45%). Adicionalmente, cuenta con una participación del 7,95% en la sociedad comisionista de bolsa Casa de Bolsa S. A.

Tabla 1: Composición Accionaria

Fuente:Banco de Occidente S. A.

La actividad del Banco de Occidente se ha dirigido a la colocación de créditos comerciales con una importante penetración en el sector corporativo, en las medianas y pequeñas empresas, así como en el sector oficial, y, en menor medida, en créditos de consumo y banca personal. Lo anterior le ha permitido sostener un crecimiento consistente y diversificado en sus captaciones y colocaciones de crédito.

La cartera de consumo ha tenido una importante evolución la paso del tiempo, especialmente, por la financiación de vehículos que estuvo impulsada por la adquisición del Banco Aliadas en 2005, el cual se caracterizaba por tener una amplia experiencia en ese tipo de créditos. Esta línea de negocio es significativa debido a sus altas tasas de colocación y al consecuente beneficio en términos de rentabilidad.

29,6%

10,6% 12,8%

8% 13% 18% 23% 28% 33%

dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

Occidente Pares Sector

3,1%

2,5% 2,9%

1,5% 2,0% 2,5% 3,0% 3,5% 4,0% 4,5% 5,0% 5,5% 6,0%

4

ago-14 dic-14

Occidente Pares Sector

Accionista Participación

Grupo Aval Acciones y Valores S. A. 72,2%

Seguros de Vida Alfa S. A. 7,3%

Actiunidos S. A. 4,5%

Mejía Cabal Ivan Felipe 4,1%

Induvalores SAS 1,7%

Rendifin S. A. 1,2%

Otros 9,1%

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6 de 10

En diciembre de 2005, alcanzaron un acuerdo el Grupo Aval Acciones y Valores S. A., principal accionista, y un grupo de accionistas del Banco Unión Colombiano, a través del cual convinieron presentar a consideración de los accionistas de ambas entidades un acuerdo de fusión. Obtenidas las autorizaciones correspondientes, el Banco de Occidente absorbió al Banco Unión Colombiano.

Por último, el 10 de mayo de 2010, mediante la resolución 0952 de la Superintendencia Financiera de Colombia, no se objetó la fusión por absorción del Banco de Occidente con Leasing del Occidente. Dado lo anterior, el 11 de junio de 2010, esta última entidad cesó operaciones como organismo independiente y se realizó la consolidación contable, financiera y administrativa dentro del Banco.

4. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS

BRC Investor Services S. A. identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían modificar la calificación actual:

Qué podría llevarnos a bajar la calificación:

 Una baja de la calificación de riesgo del Grupo Aval.

 La profundización de la tendencia de menor calidad en la cartera comercial.

 Aumento en la concentración de las fuentes de fondeo en inversionistas institucionales.

 Incremento sostenido de la exposición a riesgo de mercado que pueda derivar en un deterioro de la rentabilidad ante un escenario adverso.

“La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos, de acuerdo con los

requerimientos de la calificadora. Es necesario

mencionar que hemos revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por la entidad.

Se aclara que la calificadora de riesgos no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la

entidad asume entera responsabilidad sobre la

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Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

7 de 10

5. ESTADOS FINANCIEROS

BRC Standard & Poor's Banco de Occidente S. A. (Cifras en millones de pesos colombianos)

BALANCE GENERAL dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 Variación %

dic-12 / dic-13

Variación % dic-13 / dic-14

Variación % Pares dic-13 / dic-14

Variación % Sector dic-13 / dic-14 DISPONIBLE 1.174.976 1.599.868 1.881.054 2.565.853 2.093.229 36,4% -18,4% -8,3% 5,6% INVERSIONES 3.796.677 3.519.461 3.482.736 4.340.176 5.921.106 24,6% 36,4% 8,7% 7,4% Negociables en títulos de deuda 964.790 691.130 670.464 552.591 861.638 -17,6% 55,9% -6,0% -19,3% Negociables en títulos participactivos 7 - - - 400.253 18,3% 106,6% Disponibles para la venta en títulos de deuda 1.074.237 489.753 497.133 1.159.019 3.297.335 133,1% 184,5% 3,1% 10,5% Disponibles para la venta en títulos participactivos 1.035.516 1.097.964 1.248.873 1.604.928 553.601 28,5% -65,5% 18,8% 2,9% Hasta el vencimiento 722.128 727.590 535.414 591.670 631.695 10,5% 6,8% -24,3% -0,9% Derechos de transferencia - 513.023 530.852 431.969 176.584 -18,6% -59,1% 209,7% 172,6% CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING 11.214.448 13.958.400 16.173.447 18.702.681 20.093.356 15,6% 7,4% 17,7% 15,7% CARTERA DE CREDITOS NETA 8.840.992 10.876.361 12.397.738 14.601.273 16.082.274 17,8% 10,1% 17,1% 15,7% Cartera Comercial 6.907.303 8.452.306 9.295.397 10.682.684 11.167.300 14,9% 4,5% 18,2% 16,7% Cartera de Consumo 2.292.393 2.789.738,00 3.469.022 4.302.834 5.259.079 24,0% 22,2% 14,2% 13,2% Cartera Microcredito - - - - - 17,5% 9,1% Cartera Vivienda - - 1.782 32.138 134.281 1703,5% 317,8% 16,6% 18,1% Provisiones de Cartera de Creditos 358.705 365.683 368.463 416.384 478.386 13,0% 14,9% 14,4% 12,6% Cartera Vencida 243.061 250.762 296.901 339.854 461.810 14,5% 35,9% 23,3% 18,7% OPERACIONES DE LEASING 2.465.883 3.202.367 3.918.157 4.267.300 4.195.457 8,9% -1,7% 30,3% 16,3% Leasing Comercial 2.545.420 3.280.585 4.006.920 4.374.371 4.315.391 9,2% -1,3% 30,0% 16,6% Leasing de Consumo 4.586 8.290 9.800 9.137 9.748 -6,8% 6,7% 64,3% 9,4% Leasing Microcredito - - - - - -14,2% -24,3% Provisiones Leasing 84.123 86.508 98.563 116.207 129.681 17,9% 11,6% 35,0% 20,6% Leasing vencido 85.206 111.348 118.965 135.544 180.591 13,9% 33,2% 60,6% 53,3% Provisiones Componente Contraciclico 92.426 120.328 142.448 165.892 184.375 16,5% 11,1% 14,8% 13,8% Aceptaciones (Bancarias) e Instrumentos Fin. Derivados 56.883 74.238 72.482 42.826 249.865 -40,9% 483,4% 219,3% 255,4% OTROS ACTIVOS 1.318.418 1.798.863 2.000.473 1.908.112 2.082.907 -4,6% 9,2% 12,1% 11,5% Valorizacion Neta 306.863 323.454 390.218 443.990 508.245 13,8% 14,5% 20,2% 15,7% Derechos Fiduciarios - - - - - 11213,6% 54,8% Bienes dados en Lesing Operativo 264.980 323.668 371.279 412.622 369.577 11,1% -10,4% 26,6% -5,9% Depreciacion Diferida -42.946 -39.142 -35.738 -30.235 -27.172 -15,4% -10,1% -382,1% -12,1% Cuentas por cobrar 359.991 415.729 587.728 351.851 633.534 -40,1% 80,1% 5,9% 13,7% Activos Diferidos 36.994 143.912 135.488 123.662 124.871 -8,7% 1,0% -5,3% -6,9% Bienes de Uso Propio y Otros Activos 365.456 605.521 527.226 583.498 452.785 10,7% -22,4% 21,6% 17,8% Bienes Recibidos en Pago (Brutos) y restituidos en Leasing 29.228 27.620 52.373 52.495 50.944 0,2% -3,0% -1,8% 12,7% ACTIVOS 17.561.403 20.950.830 23.610.192 27.559.648 30.440.463 16,7% 10,5% 14,3% 13,8% Depositos y Exigibilidades 11.079.543 12.422.644 14.551.474 17.962.742 20.434.006 23,4% 13,8% 8,8% 10,1% Cuenta Corriente 4.970.271 4.617.210 4.504.703 5.581.111 5.726.364 23,9% 2,6% 6,3% 6,4% Ahorro 4.384.436 5.649.899 6.325.957 8.319.956 9.133.366 31,5% 9,8% 3,4% 5,9% CDT 1.485.091 1.864.368 3.471.555 3.783.273 5.244.181 9,0% 38,6% 19,5% 19,0% CDAT 345 329 329 329 328 0,0% -0,3% -23,9% -5,2% Otros 239.400 290.838 248.930 278.074 329.767 11,7% 18,6% 35,3% 18,6% Creditos con otras Instituciones Financieras 1.846.112 2.623.926 2.431.536 2.587.979 2.633.595 6,4% 1,8% 32,9% 35,3% Tesorería - - - - -

Créditos y descuentos 1.201.861 1.170.677 905.778 860.120 624.816 -5,0% -27,4% -3,0% -3,1% Exterior 583.557 759.955 886.673 1.146.302 1.641.524 29,3% 43,2% 26,3% 36,3% Repos - 501.426 519.813 452.421 176.108 -13,0% -61,1% 161,2% 148,7% Interbancarios 60.694 191.868 119.272 129.136 191.147 8,3% 48,0% -5,5% -14,2% Titulos de Deuda 1.421.078 1.995.554 2.312.087 2.473.313 2.269.806 7,0% -8,2% 13,7% 10,6% OTROS PASIVOS 562.249 804.144 769.927 689.721 781.976 -10,4% 13,4% 9,6% 5,6% PASIVOS 14.968.780 17.920.268 20.131.141 23.756.205 26.378.854 18,0% 11,0% 12,9% 13,7% Capital Social 4.495 4.677 4.677 4.677 4.677 0,0% 0,0% -4,5% -11,8% Reservas y Fondos de Destinacion Especifica 1.442.485 1.863.203 2.104.882 2.366.709 2.605.234 12,4% 10,1% 28,2% 17,0% Superavit 943.622 935.744 1.081.982 1.190.902 511.105 10,1% -57,1% 15,2% 4,4% Resultados no realizados en Inv. Disponibles para la venta 636.759 612.291 691.763 746.912 2.860 8,0% -99,6% 2,0% -23,5% Resultados Ejercicios Anteriores - - - - - -109,9% Resultado del Ejercicio 202.020 226.938 287.510 241.155 940.593 -16,1% 290,0% 6,6% 30,4% PATRIMONIO 2.592.623 3.030.562 3.479.051 3.803.443 4.061.609 9,3% 6,8% 22,3% 14,0%

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ESTADO DE RESULTADOS (P&G) dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 Variación %

dic-12 / dic-13

Variación % dic-13 / dic-14

Variación % Pares dic-13 / dic-14

Variación % Sector dic-13 / dic-14 Cartera Comercial Cartera de Consumo Cartera Microcredito Cartera de Vivienda Leasing Comercial Leasing Consumo 490 Leasing Microcredito Tarjeta de Credito Sobregiros 16.110 Cartera Redescontada Posiciones Activas Operaciones de Descuento y Factoring Depositos en Otras INGRESOS INTERESES INGRESOS INTERESES POR MORA Depósitos y Exigibilidades Crédito Otras Instituciones Títulos de deuda Otros 4.828 7.312 GASTO DE INTERESES MARGEN NETO DE INTERESES INGRESOS FINANCIEROS Valorizacion de Inversiones Ingresos venta, Dividendo Inversiones Utilidad por posiciones Servicios Financieros Utilidad en Venta de Cartera Divisas 152.021 447.255 Operaciones a plazo, Leasing Financiero - Otros Leasing Operativo GASTOS FINANCIEROS Valoracion inversiones Egresos Venta Dividendos Inversiones Pérdida por posiciones Servicios Financieros. Perdida en Venta de Cartera Divisas. 134.244 Operaciones a plazo, Leasing Operativo Riesgo Operativo - MARGEN NETO DIFERENTE MARGEN FINANCIERO BRUTO COSTOS ADMINISTRATIVOS Personal y Honorarios Costos Indirectos Riesgo Operativo 1.102 PROVISIONES NETAS Provisiones 654.873 Recuperacion Generales MARGEN OPERACIONAL Depreciacion y Amortizaciones MARGEN OPERACIONAL NETO Cuentas No operacionales GANANCIA O PERDIDA Impuestos 118.430 GANANCIA O PERDIDA 450.782 533.833 722.519 688.561 725.389 -4,7% 5,3% 8,5% 7,3% 288.323 328.354 407.327 468.650 535.994 15,1% 14,4% 8,6% 7,0% - - - - - 16,0% 10,5% - - 30 834 6.717 2680,0% 705,4% 26,6% 24,6% 250.186 299.642 406.526 418.406 419.835 2,9% 0,3% 24,9% 11,7% 813 1.254 1.096 1.078 -12,6% -1,6% 13,9% -17,1% - - - - - -47,5% -33,7% 102.739 117.797 150.598 169.958 183.048 12,9% 7,7% 5,7% 5,2% 20.474 27.964 27.999 27.612 0,1% -1,4% -5,0% -14,2% (BR+Otras Entidades) 41.452 41.485 39.180 39.839 34.840 1,7% -12,5% -2,3% -3,0% Mcdo. Monetario y relacionadas 3.492 3.450 6.786 4.674 9.314 -31,1% 99,3% 40,4% 43,4% 77 118 260 3.422 5.719 1216,2% 67,1% -32,3% 29,1% Entidades Financieras y BR 15.509 24.011 37.938 36.240 33.809 -4,5% -6,7% -1,5% -4,4% 1.169.163 1.369.980 1.800.382 1.859.680 1.983.354 3,3% 6,7% 10,5% 8,3% 29.639 33.080 39.693 50.046 55.666 26,1% 11,2% -0,8% 0,0% 251.105 274.591 440.282 439.894 579.204 -0,1% 31,7% 1,3% 5,5% de Crédito 83.750 90.667 101.987 78.903 61.888 -22,6% -21,6% 14,7% 6,1% 89.713 123.263 162.510 156.526 147.968 -3,7% -5,5% 4,7% 4,5% 9.553 10.688 13.860 11,9% 29,7% 12,6% 15,5% 429.397 495.833 714.332 686.010 802.920 -4,0% 17,0% 3,4% 5,6% 769.405 907.227 1.125.744 1.223.716 1.236.099 8,7% 1,0% 14,4% 9,5% DIF. DE INTERESES 1.248.031 1.604.318 1.297.462 1.430.103 4.229.627 10,2% 195,8% 77,9% 78,6% 169.089 141.302 140.981 110.464 249.119 -21,6% 125,5% 9,4% 19,8% 149.567 159.328 147.644 176.944 909.166 19,8% 413,8% -19,0% 11,6% en corto en el mercado monetario 346 4.516 334 7.354 4.538 2101,8% -38,3% -55,0% -45,6% 273.412 287.107 300.550 339.652 365.970 13,0% 7,7% 8,8% 8,7% - - - - - -59,9% -34,0% 162.928 339.798 1.312.683 108,6% 286,3% 131,6% 139,8% de contado y con Derivados 351.454 412.061 367.623 270.750 1.160.832 -26,4% 328,7% 94,6% 101,9% 5.710 5.729 5.381 6.218 6.532 15,6% 5,0% 31,8% -9,8% 146.433 147.021 172.019 178.925 220.787 4,0% 23,4% -17,1% 16,9% DIF. DE INTERESES 686.302 1.040.874 719.100 851.433 2.800.652 18,4% 228,9% 101,2% 104,8% 23.495 2.990 4.758 11.573 64.335 143,2% 455,9% -6,2% 1,1% 1.475 888 393 1.585 4.132 303,3% 160,7% 15,9% 17,7% en corto en el mercado monetario 416 4.800 579 7.719 5.670 1233,2% -26,5% -48,0% -13,9% 107.210 108.747 116.751 134.614 156.347 15,3% 16,1% 13,1% 13,7% - - - - - -90,1% -48,2% 428.431 156.642 316.072 1.231.784 101,8% 289,7% 119,4% 130,0% de contado y con Derivados 326.857 405.326 336.872 268.119 1.195.755 -20,4% 346,0% 105,1% 111,5% 92.605 89.693 103.105 111.751 142.630 8,4% 27,6% 15,9% 21,7% - - - - -50,0% 0,7% DE INTERESES 561.729 563.444 578.362 578.670 1.428.975 0,1% 146,9% 2,4% 14,0% 1.331.134 1.470.671 1.704.106 1.802.386 2.665.075 5,8% 47,9% 9,9% 11,1% 563.152 633.450 706.368 769.754 826.686 9,0% 7,4% 5,7% 4,1% 291.200 320.383 351.102 369.203 385.281 5,2% 4,4% 6,2% 3,9% 270.851 312.849 355.034 400.274 441.004 12,7% 10,2% 5,1% 4,3% 218 232 277 400 19,4% 44,4% 17,3% -0,3% DE RECUPERACION 173.341 157.610 207.476 305.099 351.231 47,1% 15,1% 15,6% 6,2% 589.046 661.368 795.267 887.868 20,2% 11,6% 5,7% 2,9% 481.532 431.437 453.891 490.168 536.637 8,0% 9,5% 0,0% 0,8% 594.641 679.611 790.261 727.533 1.487.158 -7,9% 104,4% 12,6% 21,6% 93.353 105.107 109.386 117.393 137.012 7,3% 16,7% 34,9% 30,7% 501.288 574.505 680.875 610.139 1.350.146 -10,4% 121,3% 8,0% 19,6% 6.614 -1.508 -3.682 -5.236 6.409 42,2% -222,4% 43,4% -18,2% ANTES DE IMPUESTOS 507.902 572.997 677.192 604.903 1.356.556 -10,7% 124,3% 7,5% 19,9% 131.717 166.066 149.034 155.745 -10,3% 4,5% 21,0% 13,4% DEL EJERCICIO 389.471 441.280 511.126 455.869 1.200.811 -10,8% 163,4% 4,1% 22,1%

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BRC Standard & Poor's Banco de Occidente S. A. (Cifras en millones de pesos colombianos)

dic-13 dic-14 dic-13 dic-14

Ingresos Netos de Intereses / Cartera y Leasing Bruto 10,2% 9,7% 11,0% 9,8% 9,8% 9,8% 9,2% 10,7% 10,0%

Gastos operativos / Activos 4,4% 4,2% 4,2% 3,8% 3,7% 3,9% 3,8% 4,4% 4,2%

Gastos Provisiones / Cartera y Leasing bruto 5,6% 4,1% 3,9% 4,1% 4,3% 3,8% 3,4% 4,3% 3,8%

Margen operacional / Activos 2,9% 2,7% 2,9% 2,2% 4,4% 2,3% 2,2% 2,3% 2,4%

ROE (Retorno Sobre Patrimonio) 15,0% 14,6% 14,7% 12,0% 29,6% 12,5% 10,6% 11,9% 12,8%

ROA (Retorno sobre Activos) 2,2% 2,1% 2,2% 1,65% 3,94% 1,8% 1,6% 1,7% 1,8%

Margen Neto Intereses / Ingresos Operativos 64,2% 64,7% 61,2% 64,1% 60,6% 62,7% 65,0% 64,4% 65,2%

Gastos Administración / Ingresos Operativos 64,6% 62,0% 53,3% 54,2% 54,9% 58,9% 59,2% 60,2% 60,3%

Rendimiento Acumulado de las Colocaciones 9,8% 9,2% 10,5% 9,4% 9,3% 9,6% 9,0% 10,4% 9,7%

Rendimiento Acumulado de la Cartera 9,8% 9,3% 10,6% 9,3% 9,1% 9,6% 9,1% 10,4% 9,7%

Rendimiento Acumulado de Leasing 9,8% 9,1% 10,2% 9,6% 9,7% 24,5% 20,3% 10,0% 9,5%

Rendimiento Acumulado de las Inversiones 7,7% 8,4% 8,1% 6,3% 18,4% 6,5% 5,5% 6,3% 6,9%

Costo de los Pasivos 3,0% 2,9% 3,7% 3,0% 3,2% 3,1% 2,9% 3,1% 2,9%

Costo de los Depósitos 2,3% 2,2% 3,0% 2,5% 2,8% 2,7% 2,5% 2,7% 2,6%

Absorción del margen financiero bruto 42,3% 43,1% 41,5% 42,71% 31,02% 44,9% 43,2% 46,4% 43,5%

Activos Productivos / Pasivos con Costo 181,85% 163,56% 154,91% 154,59% 151,34% 140,80% 142,92% 138,23% 137,97%

Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones 16,32% 17,45% 17,10% 13,19% 15,68% 14,85% 14,22% 14,07% 14,18%

Riesgo de Mercado / Patrimonio Técnico 4,36% 2,68% 2,84% 3,52% 7,30% 3,17% 2,49% 3,48% 3,34%

Relación de Solvencia Básica 8,20% 9,05% 8,87% 9,27% 9,17% 8,29% 9,54% 9,51% 9,65%

Relación de Solvencia Total 10,50% 10,60% 11,15% 13,33% 12,32% 14,47% 16,09% 14,68% 15,11%

Patrimonio / Activo 14,76% 14,47% 14,74% 13,80% 13,34% 14,48% 15,51% 14,01% 14,04%

Quebranto Patrimonial 57675,2% 64797,3% 74386,5% 81322,5% 86842,4% 97870,18% 110080,33% 1664,71% 2151,34%

Activos Liquidos / Total Activos 12,2% 10,9% 10,8% 11,3% 11,0% 15,0% 12,2% 14,6% 12,4%

Activos Liquidos / Depositos y exigib 19,3% 18,4% 17,5% 17,4% 16,4% 22,7% 19,4% 21,9% 19,3%

Cartera Bruta / Depositos y Exigib 83,0% 90,5% 87,7% 83,6% 81,0% 98,4% 105,8% 96,1% 100,8%

Cuentas Corrientes / Total Pasivo 33,2% 25,8% 22,4% 23,5% 21,7% 15,1% 14,3% 14,0% 13,1%

CDT´s / Total pasivo 9,9% 10,4% 17,2% 15,9% 19,9% 21,1% 22,4% 22,2% 23,2%

Cuenta de ahorros / Total Pasivo 29,3% 31,5% 31,4% 35,0% 34,6% 39,8% 36,5% 38,7% 36,0%

Repos+interbancarios / Total Pasivos 0,4% 3,9% 3,2% 2,4% 1,4% 1,3% 2,7% 1,9% 3,7%

Deuda Bca Extranjera/ Total Pasivos 3,9% 4,2% 4,4% 4,8% 6,2% 5,1% 5,7% 3,9% 4,7%

Repo Activo / Repo Pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 11,5% 7,0% 4,5% 2,9%

Cartera+Leasing/Depositos y Exigibilidades 106,0% 117,0% 115,3% 108,0% 102,2% 102,9% 111,2% 101,8% 106,9%

Credito Inst Finan / Total Pasivos 12,3% 14,6% 12,1% 10,9% 10,0% 9,0% 10,6% 10,2% 12,1%

Bonos / Total Pasivos 9,5% 11,1% 11,5% 10,4% 8,6% 9,9% 10,0% 8,6% 8,4%

Por Vencimientos

Calidad de Cartera y Leasing 2,8% 2,5% 2,5% 2,5% 3,1% 2,3% 2,5% 2,8% 2,9%

Cubrimiento de Cartera y Leasing 163,1% 158,1% 146,6% 146,9% 123,4% 174,3% 160,1% 160,4% 150,5%

Indicador de cartera vencida con castigos 8,9% 8,3% 7,8% 8,0% 8,1% 5,5% 5,3% 6,7% 6,5%

Calidad de la cartera de Creditos 2,6% 2,2% 2,3% 2,3% 2,8% 2,3% 2,4% 2,8% 2,9%

Cubrimiento de Cartera de Creditos 185,6% 193,8% 172,1% 171,3% 143,5% 178,6% 165,7% 164,3% 156,2%

Calidad Leasing 3,3% 3,4% 3,0% 3,1% 4,2% 2,5% 3,1% 2,7% 3,5%

Cubrimiento de Leasing 98,7% 77,7% 82,9% 85,7% 71,8% 86,1% 72,4% 91,5% 71,9%

% Comercial / Total Cartera + Leasing 80,5% 80,7% 79,3% 77,6% 74,1% 65,5% 66,2% 59,6% 60,2%

% Consumo / Total Cartera + Leasing 19,5% 19,3% 20,7% 22,2% 25,2% 23,0% 22,4% 28,1% 27,5%

% Vivienda / Total Cartera 0,0% 0,0% 0,0% 0,2% 0,8% 11,5% 11,5% 9,9% 10,1%

% Microcredito / Total Cartera+Leasing 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,5% 0,5% 3,0% 2,8%

Calidad de Cartera y Leasing Comercial 2,3% 2,0% 1,9% 1,9% 2,7% 1,6% 1,9% 2,0% 2,2%

Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial 178,6% 176,4% 159,0% 154,3% 116,0% 209,8% 181,1% 188,5% 170,4%

Calidad de Cartera y Leasing Consumo 4,8% 4,6% 4,7% 4,4% 4,1% 4,4% 4,3% 4,4% 4,3%

Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo 132,2% 125,0% 127,4% 135,4% 136,6% 145,7% 141,0% 141,0% 138,9%

Calidad de Cartera Vivienda 0,0% 0,0% 0,1% 2,0% 2,1% 2,0% 2,2%

Cubrimiento Cartera Vivienda 32400,0% 1120,7% 99,3% 93,2% 93,6% 91,9%

Calidad Cartera y Leasing Microcredito 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 9,1% 9,2% 6,2% 7,4%

Cubrimiento Cartera y Leasing Microcredito 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 92,2% 90,7% 111,1% 89,0%

Por Nivel de Riesgo

Calidad de la cartera y Leasing B,C,D,E 10,5% 8,3% 6,6% 6,3% 7,5% 5,9% 5,7% 6,5% 6,4%

Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E 43,3% 47,6% 55,3% 56,8% 50,8% 69,3% 69,7% 69,1% 68,2%

Cartera y leasing C,D y E / Bruto 4,8% 4,0% 3,6% 3,3% 4,0% 3,4% 3,1% 3,8% 3,7%

Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 55,0% 48,3% 45,9% 49,2% 44,6% 59,8% 60,9% 61,5% 60,6%

Calidad de la Cartera B,C,D,E 9,7% 8,2% 6,4% 6,2% 6,6% 5,9% 5,7% 6,5% 6,4%

Cubrimiento de Cartera B,C,D,E 50,7% 52,7% 62,2% 62,5% 60,6% 70,5% 71,2% 70,8% 70,5%

Cartera C,D y E / Cartera Bruta 4,8% 4,1% 3,6% 3,2% 3,7% 3,4% 3,2% 3,9% 3,7%

Cobertura de Cartera C,D y E 57,5% 50,0% 47,8% 50,0% 46,5% 60,5% 62,0% 62,4% 61,9%

Calidad del Leasing 13,5% 8,5% 7,0% 6,8% 10,7% 5,3% 5,5% 6,2% 7,4%

Cubrimiento de Leasing 24,4% 31,0% 35,2% 39,0% 27,9% 40,2% 40,1% 39,1% 34,3%

Leasing C,D y E / Leasig Bruto 4,7% 3,8% 3,7% 3,6% 5,1% 1,8% 2,2% 2,7% 3,2%

Cubrimiento de Leasing C,D y E 46,1% 42,3% 40,1% 47,0% 39,5% 32,2% 30,9% 41,3% 36,1%

Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 4,4% 3,8% 3,2% 2,7% 3,7% 3,0% 2,7% 3,4% 3,3%

Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 51,7% 51,7% 40,8% 45,4% 39,7% 53,9% 55,6% 55,5% 56,0%

Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 6,1% 5,3% 5,3% 5,3% 4,8% 5,1% 4,8% 4,8% 4,6%

Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E 65,1% 60,0% 57,4% 56,0% 55,5% 60,9% 60,6% 61,9% 61,0%

Calidad de Cartera Vivienda C,D y E 0,0% 0,0% 0,1% 1,9% 1,9% 1,9% 1,9%

Cubrimiento Cartera de Vivienda C,D y E 10,0% 48,7% 48,2% 42,4% 41,9%

Calidad de Cartera Microcredito C,D y E 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 8,3% 8,2% 7,2% 8,6%

Cobertura Cartera y Leasing Microcredito C,D,E 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 85,7% 85,9% 75,2% 58,9%

Garantía Idonea

Garantía idonea Total / Cartera y leasing Total 50,5% 50,6% 49,0% 46,6% 44,6% 32,4% 32,6% 34,2% 34,1%

Garantía idonea Comercial / Cartera y leasing Comercial 53,2% 53,1% 51,8% 49,8% 48,0% 26,9% 27,5% 31,9% 31,7%

Garantía idonea Consumo / Cartera y leasing Consumo 39,5% 39,9% 38,4% 35,1% 33,2% 14,6% 14,0% 12,7% 12,6%

Garantía idonea Vivienda / Cartera y leasing Vivienda 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 99,9% 100,0%

Garantía idonea Microcrédito / Cartera y leasing Microcrédito 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 75,6% 81,3% 76,2% 72,9%

LIQUIDEZ

CALIDAD DEL ACTIVO

INDICADORES dic-10 dic-11 dic-12 PARES SECTOR

RENTABILIDAD

CAPITAL

(9)

10 de 10 CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO

Esta calificación se aplica a instrumentos de deuda con vencimientos originales de más de un (1) año. Las escalas entre AA y CC pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente.

La calificación de deuda de largo plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones:

◘ Grado de inversión

ESCALA DEFINICIÓN

AAA La calificación AAA es la más alta asignada por BRC Investor Services, lo que indica que la

capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte.

AA

La calificación AA indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría.

A

La calificación A indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

BBB

La calificación BBB indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

◘ Grado de no inversión o alto riesgo

ESCALA DEFINICIÓN

BB

La calificación BB indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es limitada. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellos calificados en categorías inferiores.

B

La calificación B indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de incumplimiento.

CCC

La calificación CCC indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento.

CC

La calificación CC indica que la capacidad del emisor o emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento.

D La calificación D indica que el emisor o emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras.

E La calificación E indica que BRC Investor Services no cuenta con la información suficiente para

calificar.

6. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO