RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE PENSIONES VOLUNTARIAS F-AAA2 BRC 1+

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xjaramillo@brc.com.co

Martha Lucía Muñoz Ramírez

mlmunoz@brc.com.co

29 de diciembre de 2006 Acta No. 459

FONDO DE PENSIONES VOLUNTARIAS – PERFIL BÁSICO PESOS

ADMINISTRADO POR AFP SANTANDER S. A.

Revisión Anual

BRC INVESTOR SERVICES S. A.

RIESGO DE CRÉDITO

Y MERCADO

RIESGO ADMINISTRATIVO Y

OPERACIONAL

FONDO DE PENSIONES

VOLUNTARIAS

F-AAA/2 BRC

1+

Cifras a Agosto de 2006 (millones de pesos) Valor del fondo: $154.906 (último día del mes)

Rentabilidad acumulada promedio* (último semestre): 10,68%

*Rentabilidad semestral ponderada de acuerdo a la participación de cada perfil de inversión.

Historia de la Calificación

Revisión anual Noviembre 2005: F-AAA/2 BRC 1+ Revisión anual Noviembre 2004: F-AAA/2 BRC 1+ Revisión anual Octubre 2003: F-AAA/2 BRC 1+ Revisión Septiembre 2002: : F-AAA/2+ BRC 1+

La información financiera contenida en este documento se basa en los informes de los portafolios de inversiones del Fondo Voluntario de Pensiones Santander para los cierres de marzo –agosto de 2006, también en los estados financieros auditados de la sociedad de los últimos tres años y el corte parcial de agosto de 2006.

1. Perfil del Fondo

El Fondo de Pensiones Voluntarias administrado por AFP Santander S. A.1 se constituye mediante los aportes de

los adherentes y sus rendimientos, para garantizar el amparo contra contingencias derivadas de la vejez, invalidez o muerte, mediante el reconocimiento de las pensiones y prestaciones de acuerdo a lo previsto en la Ley. Los recursos del fondo y las cuentas individuales son administrados por la Sociedad Administradora de Fondos Pensiones y Cesantías Santander S. A. Este tipo de fondos se caracterizan por generar a sus afiliados beneficios tributarios en la retención en la fuente.

Por la administración de los recursos, la AFP cobra una comisión2 entre el 1,4% y el 2,7% E. A. sobre el valor del

fondo, dependiendo de la antigüedad y el monto invertido por cada adherente. La sociedad también cobra un porcentaje de penalización sobre los recursos que sean retirados por parte del afiliado en un plazo inferior a un año contado a partir de la fecha de aporte de los mismos. Esta comisión es del 3% del valor del retiro.

El fondo cuenta con 5 perfiles de inversión, los cuales se describen a continuación:

Perfil Básico Pesos: invierte la gran mayoría de

sus activos en inversiones de renta fija en moneda nacional. La expectativa de permanencia de los

1 La Administradora de Fondos de Pensiones y Cesantías Santander S.

inversionistas es entre uno y dos años, la necesidad de liquidez es media-alta y la tolerancia al riesgo es baja.

Perfil Básico Dólar: invierte el 80% en

inversiones de renta fija en moneda extranjera y el 20% restante en el perfil básico pesos. La expectativa de permanencia de los inversionistas es entre uno y tres años, la necesidad de liquidez es media-alta y la tolerancia al riesgo es media-baja.

Perfil Conservador: invierte el 80% en moneda

extranjera y el 20% restante en el perfil básico pesos. Esta conformado por un 84% de renta fija y un 16% de renta variable. La expectativa de permanencia de los inversionistas es entre uno y tres años, la necesidad de liquidez es media-alta y la tolerancia al riesgo es media-baja.

Perfil Moderado: invierte el 80% en moneda

extranjera, del cual el 68% constituye renta fija y el resto renta variable. La expectativa de permanencia de los inversionistas es entre tres y cinco años, y la necesidad de liquidez y tolerancia al riesgo es media.

Perfil Agresivo: invierte el 80% en moneda

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Japón, Europa, Estados Unidos y América Latina, y otros títulos de renta fija negociados en esos mercados. Los fondos de renta variable siguen diferentes índices reconocidos a nivel internacional, los cuales se constituyen en su benckmark de rentabilidad.

Debido a la alta participación del Perfil Básico Pesos dentro del Fondo de Pensiones Voluntarias (89,21% en agosto de 2005), el análisis realizado en este proceso de revisión anual estuvo orientado en su mayoría al comportamiento de este perfil en particular, sin dejar de lado los aspectos relevantes de los demás subportafolios.

Las calificaciones otorgadas al Fondo Voluntario de Pensiones Santander están basadas en el comportamiento agregado del fondo en los últimos seis meses (periodo marzo-agosto del 2006)3, por lo cual es

importante tener en cuenta que en la medida en que la participación de cada uno de los perfiles varíe en forma sustancial con respecto al valor del fondo, el nivel de riesgo agregado del portafolio puede cambiar.

2. Fundamentos de la calificación

2.1 Definición de la calificación

Riesgo de Crédito: la calificación F-AAA en grado de inversión, en este tipo de riesgo, indica que la

seguridad es excelente. Posee una capacidad superior para conservar el valor del capital, y de limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios.

Riesgo de Mercado: la calificación 2 en grado de inversión, indica que el fondo presenta una sensibilidad

moderada a la variación de las condiciones del mercado y ha presentado situaciones de creciente vulnerabilidad a estos factores.

Riesgo administrativo y operacional: la calificación BRC 1+ en grado de inversión, indica que el fondo

posee un excelente desarrollo operativo y administrativo, con una muy baja vulnerabilidad a pérdidas originadas por estos factores.

2.2 Análisis DOFA

Fortalezas

9 Baja exposición al riesgo de crédito.

9 Esquema “multiportafolio”, ofreciendo diferentes alternativas de acuerdo al perfil de riesgo de los inversionistas.

9 Adecuadas metodologías para el proceso de fijación de estrategias de inversión, y su posterior aplicación.

3 Aunque existen cifras públicas más actualizadas, el informe sólo recoge aquella con corte a agosto del 2006 con el objeto de mantener la consistencia de la información pública y privada.

9 Importante desarrollo y experiencia en la utilización de herramientas de análisis y administración de portafolios de inversión.

9 Funcionarios con experiencia en la administración de inversiones.

9 Plataforma tecnológica adecuada para el control y procesamiento de la información del fondo.

9 Certificación ISO 9001:2000 del administrador.

9 Respaldo financiero del Grupo Santander.

Debilidades

9 Moderada participación de mercado por el valor de los recursos administrados.

9 Servidor principal de producción y de contingencia en la misma sede.

Oportunidades

9 Aumento del número de afiliados en nichos de mercado estratégicos.

9 Intensificación de la fuerza comercial en nichos de mercado específicos.

9 Unificación de la plataforma tecnológica con otros fondos de pensiones en Colombia, lo que puede reducir costos y lograr sinergias operativas.

9 Mayor sinergia comercial con el Banco Santander y la Fiduciaria perteneciente también al grupo Santander.

9 Continuidad en el fortalecimiento del sistema de servicio al cliente.

9 Beneficios tributarios para los afiliados.

Amenazas

9 Volatilidad y reevaluación de la tasa de cambio.

9 Volatilidad de los precios de los títulos de deuda pública interna y externa, por la alta participación de los mismos en el portafolio.

9 Alto nivel de desempleo y subempleo.

9 Reducido tamaño del mercado de capitales local.

9 Poca cultura de ahorro de largo plazo en Colombia.

9 Competencia agresiva por parte de las demás AFP.

2.3 Evolución del fondo

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pensiones voluntarias (34,48%4). Así mismo, al analizar

el número de afiliados, se puede concluir que la tendencia seguida por el fondo no se debió únicamente a un incremento de la participación de los aportes de los adherentes ya existentes, sino también a la entrada de nuevos suscriptores. Es así como el número de personas vinculadas al fondo creció 70,55%% durante el último año, alcanzando al cierre de agosto del 2006 la cifra de 17.252 afiliados de los cuales el 74,78% correspondieron a personas naturales con ingresos inferiores o equivalentes a 10 salarios mínimos legales vigentes y el restante 25,22% a adherentes con ingresos superiores al rango mencionado.

Durante el último año, la participación del fondo dentro del sector agregado de fondos de pensiones voluntarias (medida como el valor de los recursos administrados), pasó de 2,27% a 3,15%.

Gráfico 1. Evolución del valor del fondo- Perfil Básico Pesos

50.000 65.000 80.000 95.000 110.000 125.000 140.000 155.000 170.000 185.000 200.000 215.000 230.000

ago-04 nov-04 f eb-05 may-05 ago-05 nov-05 f eb-06 may-06 ago-06

Fuente: AFP Santander S. A. Cifras en millones de pesos.

El aumento del número de afiliados así como la recuperación del valor del fondo obedecieron a las diferentes estrategias comerciales implementadas por el administrador. Entre ellas se incluyen una gerencia de servicio que tiene como objetivo la medición de indicadores de gestión relacionados con el servicio al cliente, así como un grupo más grande de asesores comerciales previamente capacitados.

El crecimiento de los recursos del fondo estuvo impulsado por el incremento del subportafolio de perfil básico en pesos (38,50% en entre agosto de 2005 y agosto de 2006), dada su alta participación dentro del multiportafolio (89,21%5). A su vez, los demás

subportafolios presentaron crecimientos superiores al 200% como resultado de la devaluación del peso frente al dólar durante los meses de abril, mayo y junio, dado

4 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cifras a julio del 2006.

5 Cifras a agosto del 2006.

que su participación en moneda extranjera, como su prospecto lo indica, es superior al 80%. Este hecho ocasionó que el subportafolio de perfil moderado incrementara su participación al interior del multiportafolio durante algunos meses puntuales.

Gráfico 2. Valor de los fondos por perfil

0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000 45.000

f eb-05 abr-05 jun-05 ago-05 oct-05 dic-05 f eb-06 abr-06 jun-06 ago-06

Ot

ro

s

Fondos

0 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000

si

co

P

e

s

o

s

Conservador Moderado A gresivo Bás Dólar Bás Pesos

Fuente: AFP Santander S. A. Cifra en millones de pesos.

Es importante anotar que la rentabilidad de cada subportafolio es consistente con el prospecto de inversión y con la volatilidad asociada a los factores de riesgo (dólares, euros, índices accionarios) a los que se encuentran expuestos, de acuerdo a su composición.

Gráfico 3. Rentabilidad semestral

-25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

ago-04 nov-04 f eb-05 may-05 ago-05 nov-05 f eb-06 may-06 ago-06

Básico Pesos Conservador Moderado Agresivo Básico Dólar

Fuente: AFP Santander S. A. Cálculos: BRC Investor Services S. A.

La rentabilidad semestral del subportafolio básico pesos se redujo al pasar de 13,61% entre marzo y agosto del 2005 a 5,03% para el mismo período del 2006, como resultado de la alta volatilidad del las tasas del mercado de deuda pública durante los meses de marzo, abril, mayo y junio del presente año, tiempo durante el cual el portafolio concentró en promedio más del 25% de su valor en TES tasa fija.

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participación de las inversiones en dólares. Esto se observa en la siguiente tabla:

Tabla 1. Promedio diario (entre marzo y agosto del 2006) de la rentabilidad semestral

Básico Pesos Conservador Moderado Agresivo Básico Dólar

5,03% 10,48% 11,11% 15,07% 6,53%

Fuente: AFP Santander S. A. Cálculos: BRC Investor Services S. A.

Acorde con la participación mayoritaria del perfil básico pesos, la rentabilidad promedio ponderada del agregado del fondo presentó un valor promedio de 7,09% durante el período comprendido entre marzo y agosto del 2006, con una volatilidad6 de 6,67%. Estos valores contrastan

con los observados en la pasada revisión anual en donde la rentabilidad fue 12,53% y su volatilidad 1,85%. Como resultado de lo anterior, la relación riesgo/beneficio resultó mayor, lo cual se refleja en el coeficiente de variación7 que fue del 94,06% mientras que un año atrás

este coeficiente fue de 13,99%.

2.2 Riesgo de crédito y contraparte

La composición del portafolio de inversión de moneda local mantuvo una posición conservadora respecto a su exposición al riesgo de crédito, de manera que la calificación crediticia entre marzo y agosto del 2006 fue AAA como resultado de la concentración en emisores con la máxima calificación (77,54%8).

Otro factor que contribuyó al mantenimiento de la calidad crediticia fue la adecuada diversificación de emisores, ya que en promedio ninguno de ellos, a excepción del Gobierno Nacional, presentó una participación superior al 10% del valor del portafolio.

Durante el período de análisis, el portafolio básico pesos concentró sus inversiones en el sector financiero (44,39%),principalmente en bancos, fiduciarias y fondos de valores, seguidas por las del gobierno nacional (40,56%), el sector real (11,22%), las sociedades de economía mixta (3,00%) y las entidades territoriales (0,83%).

6 Medida como la desviación estándar de los datos diarios de la rentabilidad semestral entre marzo y agosto.

7 Coeficiente de variación: medido como la desviación estándar de los datos diarios de la rentabilidad semestral entre marzo y agosto/ el promedio de los mismos datos.

8 Valor promedio entre marzo y agosto del 2006.

Gráfico 4. Composición crediticia del portafolio consolidado

0% 20% 40% 60% 80% 100%

mar-06 abr-06 may-06 jun-06 jul-06 ago-06

A A A A A + A A BBB EXT A CC

Fuente: AFP Santander S. A. Cálculos: BRC Investor Services S. A.

El comité general de riesgo de AFP Santander es el responsable de proponer la asignación de cupos por emisores, sujeto a la aprobación de la junta directiva y teniendo en cuenta las políticas generales previamente establecidas, así como el régimen de inversiones vigente para estos fondos. Los administradores tienen una robusta metodología diferenciada para entidades del sector financiero y del sector real, debidamente documentada en el manual de riesgo de crédito.

2.3 Riesgo de mercado

El análisis y seguimiento de riesgo de mercado de los fondos se apoya en robustas metodologías y herramientas, dentro de las cuales se encuentran la medición del VaR de la Superintendencia Financiera, la medición de la sensibilidad frente a cambios de las tasas de interés para cada fondo, y la realización de pruebas de stress para todos los portafolios administrados.

A comienzos del 2006 la sociedad desarrolló un modelo propio para la medición del VaR que en la actualidad se calcula de manera diaria. Es así como la compañía cuenta con una herramienta eficiente que le permite valorar en todo momento la posición de riesgo de los diferentes portafolios. Adicionalmente, se están implementando controles más eficaces sobre los límites de inversión mediante desarrollos informáticos.

9 Exposición del portafolio

Debido a su composición, el fondo se encuentra expuesto a factores de riesgo de mercado asociados a las variaciones en las tasas de interés. Adicionalmente, se encuentra expuesto, aunque en menor medida, a riesgo de liquidez y riesgo cambiario.

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50% del valor total del portafolio. La participación más representativa fueron las inversiones indexadas a tasa fija, las cuales representaron en promedio para el período de referencia un 29,57% del portafolio, tal como se observa en la siguiente tabla:

Tabla 2. Factores de riesgo

Marzo-2006 Abril-2006 Mayo-2006 Junio-2006 Julio-2006 Agosto-2006 Promedio

Tasa Fija 39,37% 39,93% 28,48% 17,72% 22,78% 27,51% 29,57%

Vista 9,45% 10,14% 21,13% 33,59% 34,98% 22,54% 21,61%

IPC 22,92% 22,04% 19,88% 19,32% 15,84% 22,88% 20,54%

DTF 10,96% 10,93% 9,48% 10,11% 10,00% 10,17% 10,28%

UVR 12,30% 11,86% 9,60% 7,27% 7,80% 7,40% 9,45%

Renta Variable 4,99% 5,10% 11,42% 11,99% 8,60% 9,50% 8,55%

Total 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Fuente: AFP Santander S. A., cálculos BRC Investor Services S. A.

En comparación con lo observado un año atrás, el fondo de pensiones voluntarias (perfil básico pesos) recompuso su exposición a factores de riesgo, destacándose un incremento de la porción invertida en tasa fija (especialmente en títulos de deuda pública) que pasó de tener el 21,10% entre marzo y agosto del 2005 a 29,57% en el mismo período del 2006. De igual forma, las inversiones a la vista aumentaron de 16,10% a 21,61% para el mismo periodo.

Por otra parte, los títulos indexados a la DTF como certificados de depósito a término, bonos y papeles comerciales, disminuyeron su participación, pasando de 17,5% a 10,28% del valor del portafolio, como resultado, en parte, del comportamiento a la baja de ésta tasa durante el 2005 y parte del 2006.

9 Riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés está asociado principalmente a las inversiones de tasa fija en pesos y en moneda extranjera, al igual que a los plazos del portafolio, al tipo de inversiones, a su liquidez secundaria, y comportamiento del pasivo.

La estructura por plazos presentó un decrecimiento del promedio de las inversiones en títulos con vencimiento superior a un año, al pasar de 70,50% entre marzo y agosto del 2005 a 61,12% durante el mismo período del 2006. Adicionalmente, el efecto de la anterior recomposición sobre el riesgo de tasa de interés estuvo parcialmente mitigado por el aumento en las inversiones líquidas con vencimientos entre 0 y 90 días.

Gráfico 5. Composición por plazos del portafolio.

0% 20% 40% 60% 80% 100%

m ar-06 abr-06 m ay-06 jun-06 jul-06 ago-06

0-30 30-60 60-90 90-180 180-360 Mas de un año ACC

Fuente: AFP Santander S. A., cálculos BRC Investor Services S. A.

La estructura del portafolio por tipo de tasa y plazos dio como resultado un indicador de duración promedio de 637 días, superior al del año anterior (501 días), aunque en niveles acordes con las características del fondo, lo que guarda consistencia con su flujo de caja y refleja una moderada sensibilidad a la variación de las condiciones de mercado.

Exposición a otros factores de riesgo

Durante el período de análisis, el fondo presentó un aumento en la participación de aquellos perfiles con inversiones denominadas en moneda extranjera (tasa fija y variable) como consecuencia, en parte, de la devaluación del peso colombiano frente al dólar y el euro. De esta manera, la composición promedio de los perfiles Conservador, Moderado, Agresivo y Básico dólar durante el semestre comprendido entre marzo y agosto del 2005 fue de 1,39%, 246%, 0,74% y 0,34%; mientras que para el mismo período del 2006 la composición fue de 3,19%, 11,05%, 1,43% y 0,82% respectivamente, aumentando la exposición del fondo a riesgo de tasa de cambio.

Tabla 3. Participación histórica de perfiles de riesgo en el valor del fondo

Básico Pesos Conservador Moderado Agresivo Básico Dólar

mar-06 97,30% 0,62% 1,46% 0,53% 0,09%

abr-06 94,42% 0,74% 4,02% 0,67% 0,15%

may-06 77,07% 2,59% 17,56% 2,51% 0,26%

jun-06 67,62% 6,79% 21,03% 1,91% 2,65%

jul-06 75,46% 5,67% 15,90% 1,74% 1,22%

ago-06 89,21% 2,74% 6,32% 1,19% 0,53%

Fuente: AFP Santander S. A., cálculos BRC Investor Services S. A.

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9 Liquidez del fondo

Si bien el fondo de Pensiones Voluntarias Santander es de mediano plazo, las limitadas barreras de salida de los recursos pueden conllevar una mayor posibilidad de retiros en el tiempo. Lo anterior obliga a realizar un análisis más riguroso de los pasivos del fondo, que aquel que se hace para un fondo de pensiones obligatorias o uno de cesantías. Por consiguiente, para mitigar los riesgos de liquidez los administradores del fondo realizan una proyección del flujo de caja teniendo en cuenta los vencimientos de interés y de capital. Esta información se actualiza dos veces al mes y de acuerdo con sus resultados se toman las decisiones de inversión, buscando mantener un nivel de liquidez mayor que en los otros fondos.

Un hecho que mitiga parcialmente el riesgo de liquidez tiene que ver con la proporción de recursos que se mantienen a la vista, los cuales llegaron a alcanzar niveles del 34,98% del valor del portafolio en el mes de junio y aumentaron su promedio de 16,14% entre marzo y agosto del 2005 a 21,61% en el 2006. De esta manera, el mayor retiro (3,34% del valor del portafolio) fue cubierto en su totalidad y sin requerir realizar alguna operación repo pasiva.

2.4 Riesgo administrativo y operacional

AFP Santander nació como resultado de la fusión de AFP Colmena y Davivir y la posterior compra y capitalización de las mismas por parte del grupo SCH. Ésta, junto con el Banco Santander, Santander Investment Trust y Santander Investments Valores hace parte de las empresas del grupo Santander Central Hispano en Colombia.

La estructura organizacional de la AFP mantiene su esquema básico de operación, estableciendo una clara diferenciación entre las áreas que intervienen en el proceso de inversión.

AFP Santander cuenta con una unidad conjunta del grupo SCH en Colombia que se especializa en la administración de recursos de terceros. El objetivo de esta área, llamada unidad de gestión de activos (UGA) que depende directamente de la presidencia en Colombia, es la administración de portafolios de inversión de terceros realizada bajo los lineamientos generales del área de riesgos de la casa matriz en España y políticas de inversión previamente definidas y aprobadas por la junta directiva.

Durante el 2006, y con el fin de robustecer la labor llevada a cabo por la unidad de gestión de activos, se incorporaron a ésta tres nuevos cargos. El primero tiene como objeto fortalecer el área de análisis de riesgo de

crédito; el segundo incorpora la medición del riesgo de mercado a través del control de los límites de inversión, el cálculo del VaR9 y el seguimiento de la evolución de los

riesgos operacionales; y el tercero tiene a su cargo el desarrollo de un base de datos propia para ejercer un mayor control sobre los límites de inversión.

La inversión de los fondos de pensiones y cesantías se realiza mediante la estructuración de portafolios de inversión, teniendo en cuenta los requerimientos de la ley, la rentabilidad del mercado (portafolios benchmark

definidos para cada fondo), así como las características de seguridad y liquidez acordes con el tipo de fondo y la naturaleza de sus pasivos. Esta área, que es compartida con la Fiduciaria Santander, cuenta con un vicepresidente para toda el área, y un equipo de traders y analistas de mercado, exclusivos para la AFP, con larga trayectoria y experiencia profesional.

La gerencia de operaciones representa el back office para todas las empresas del grupo Santander Colombia. Esta área tiene definidos los procedimientos y controles que se deben llevar a cabo en la gestión operativa de los activos administrados por la sociedad. Además, AFP Santander cuenta exclusivamente con varios departamentos dentro de esta área, dedicados a coordinar el proceso de admisión y gestión de afiliados, y con un departamento operativo de cumplimiento cuya principal función es garantizar el cumplimiento diario las operaciones de tesorería que pacta el front office.

La Sociedad Administradora cuenta con un conjunto de herramientas de análisis y control que le permiten dimensionar la exposición de los portafolios administrados a los diferentes riesgos. Durante lo corrido del año, la compañía implementó varios avances para el control de riesgo de crédito, mercado, liquidez y operativo mediante algunos recursos técnicos utilizados en su administración y seguimiento.

Para el análisis de emisores y definición de cupos, se actualizaron los modelos matemáticos para la el cálculo de los límites, se incorporaron nuevos mecanismos de alerta para el seguimiento del comportamiento del mercado y de los emisores y emisiones que componen los portafolios de inversión y por último, se robustecieron los sistemas de rating. Ahora bien, para el control de cupos y límites la sociedad implementó controles más eficaces mediante desarrollos informáticos.

El análisis y seguimiento de riesgo de mercado de los fondos se apoya en robustas metodologías y herramientas, dentro de las cuales se encuentran la medición del VaR de la Superintendencia Financiera, la medición de la sensibilidad frente a cambios de las tasas

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de interés para cada fondo, y la realización de pruebas de stress para todos los portafolios administrados.

A comienzos del presente año la sociedad desarrolló un modelo propio para la medición del VaR que en la actualidad se calcula de manera diaria por lo que la compañía cuenta con una herramienta eficiente que le permite valorar en todo momento la posición de riesgo de los diferentes portafolios. Adicionalmente, se están implementando controles más eficaces sobre los límites de inversión mediante desarrollos informáticos.

Con la finalidad de mitigar cualquier tipo de riesgo operativo vinculado al proceso de inversiones se realizó un levantamiento de procesos, identificación de riesgos y establecimiento de controles. Igualmente, a agosto del 2006 la AFP logró mitigar el 80% los riesgos identificados un año atrás, relacionados con el manejo de clientes (afiliaciones, recaudos, etc.).

Constituye un aspecto diferenciador de AFP Santander la labor de control interno, la cual es desempeñada por un ente externo a ésta (división de auditoría interna del Grupo Santander Central Hispano), la cual depende directamente del Consejo de Administración del Banco Santander Central Hispano S. A. La división de auditoría interna es única para todo el Grupo y tiene su sede central en España. Esta división tiene como finalidad supervisar el cumplimiento, eficacia y eficiencia de los sistemas de control interno del Grupo, así como la fiabilidad y calidad de la información contable. Para efectuar dichas funciones, debe verificar que los riesgos inherentes a la actividad realizada estén adecuadamente cubiertos, especialmente aquellos riesgos identificados como el contable, de mercado, crédito, operativo, tecnológico, de lavado de activos, regulatorio y el relacionado con la idoneidad de los productos.

La compañía ofrece a los clientes varias herramientas y sistemas de información, entre las que se encuentran la página de internet (www.fondosantander.com.co) donde los afiliados pueden consultar saldos, aportes y movimientos, rendimientos, estado del bono pensional, generar certificados de afiliación, realizar actualización de datos y hacer la liquidación de aportes para profesionales independientes o empleados que quieran hacer aportes voluntarios; el servicio de “call center” de “Audio guía” de Santander, el cual provee información básica de los fondos y permite realizar consultas a los asesores y el programa “Nexo en red” de página web, en el cual los empleadores pueden ealizar autoliquidaciones de aportes en línea, pago de aportes en línea (para empresas con cuenta en el Banco Santander), consultas y certificaciones de estados de cuenta y consulta de aportes de afiliados.

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TIPO EMISOR

TIPO EMISOR Marzo-2006 Abril-2006 Mayo-2006 Junio-2006 Julio-2006 Agosto-2006 Total general

Gobierno 55,69% 54,68% 40,37% 27,66% 29,82% 32,76% 40,56%

Otros Sector Financiero 11,56% 12,14% 29,28% 41,56% 37,14% 25,88% 25,91%

Bancos 18,27% 17,62% 16,99% 17,88% 19,69% 20,67% 18,48%

Sector Real 11,88% 11,71% 9,68% 9,65% 10,10% 14,29% 11,22%

Soc. Economía Mixta 2,60% 2,84% 2,73% 2,76% 2,74% 4,35% 3,00%

Entidades Territoriales 0,00% 1,01% 0,95% 0,49% 0,51% 2,05% 0,83%

TOTAL GENERAL 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

RESUMEN ESPECIE

ESPECIE Marzo-2006 Abril-2006 Mayo-2006 Junio-2006 Julio-2006 Agosto-2006 Total general

cuenta bancaria 3,73% 4,35% 3,89% 3,69% 6,06% 5,76% 4,55%

bonos 21,10% 22,94% 21,74% 22,16% 22,43% 29,58% 23,28%

CDTs 10,73% 9,73% 8,58% 8,88% 8,48% 7,43% 9,00%

papeles 0,75% 0,75% 0,00% 0,00% 0,00% 2,52% 0,67%

TES 52,97% 51,35% 37,13% 23,38% 25,51% 28,43% 36,89%

acción 3,13% 2,63% 2,77% 2,76% 3,56% 4,40% 3,19%

fiducia 1,87% 2,47% 8,66% 9,23% 5,04% 5,09% 5,36%

fondos 5,72% 5,79% 17,24% 29,90% 28,92% 16,78% 17,06%

Total general 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Tipo Tasa

TIPO TASA Marzo-2006 Abril-2006 Mayo-2006 Junio-2006 Julio-2006 Agosto-2006 Total general

TASA FIJA 39,37% 39,93% 28,48% 17,72% 22,78% 27,51% 29,57%

VISTA 9,45% 10,14% 21,13% 33,59% 34,98% 22,54% 21,61%

IPC 22,92% 22,04% 19,88% 19,32% 15,84% 22,88% 20,54%

DTF 10,96% 10,93% 9,48% 10,11% 10,00% 10,17% 10,28%

UVR 12,30% 11,86% 9,60% 7,27% 7,80% 7,40% 9,45%

RENTA VARIABLE 4,99% 5,10% 11,42% 11,99% 8,60% 9,50% 8,55%

Total general 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Publica

PUBLICA Marzo-2006 Abril-2006 Mayo-2006 Junio-2006 Julio-2006 Agosto-2006 Total general

AAA 85,76% 86,86% 75,64% 68,65% 68,69% 78,27% 77,54%

AA+ 6,84% 5,86% 6,23% 6,46% 5,48% 4,98% 5,99%

AA 2,08% 2,06% 1,21% 1,31% 1,83% 2,08% 1,76%

BBB 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% 0,05%

EXT 2,13% 2,29% 13,89% 20,53% 19,74% 6,99% 10,72%

ACC 3,14% 2,88% 2,99% 3,00% 4,22% 7,62% 3,94%

Total general 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Plazo

PLAZO Marzo-2006 Abril-2006 Mayo-2006 Junio-2006 Julio-2006 Agosto-2006 Total general

0-90 10,47% 10,88% 21,22% 35,47% 38,34% 25,36% 23,22%

91-180 1,93% 2,01% 2,38% 1,66% 0,24% 1,01% 1,56%

181-360 5,32% 4,74% 4,31% 7,24% 5,35% 6,48% 5,54%

1 a 2 años 18,60% 18,85% 9,71% 7,23% 7,76% 7,27% 11,72%

2 a 3 años 7,18% 7,21% 4,96% 4,04% 4,19% 4,88% 5,45%

3 a 4 años 17,91% 17,49% 13,93% 10,15% 9,85% 10,48% 13,43%

4 a 5 años 1,74% 1,73% 1,67% 1,81% 3,09% 10,36% 3,35%

Mas de 5 años 31,85% 31,99% 30,39% 20,40% 22,57% 24,66% 27,16%

ACC 4,99% 5,10% 11,42% 11,99% 8,60% 9,50% 8,55%

Total general 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Plazo<1

PLAZO<1AÑO Marzo-2006 Abril-2006 Mayo-2006 Junio-2006 Julio-2006 Agosto-2006 Total general

0-30 10,47% 10,14% 21,13% 33,59% 35,45% 23,95% 22,09%

30-60 0,00% 0,00% 0,00% 0,46% 1,45% 1,41% 0,53%

60-90 0,00% 0,75% 0,09% 1,42% 1,45% 0,00% 0,60%

90-180 1,93% 2,01% 2,38% 1,66% 0,24% 1,01% 1,56%

180-360 5,32% 4,74% 4,31% 7,24% 5,35% 6,48% 5,54%

Mas de un año 77,28% 77,27% 60,67% 43,63% 47,47% 57,65% 61,12%

ACC 4,99% 5,10% 11,42% 11,99% 8,60% 9,50% 8,55%

Total general 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Valor

VALOR Marzo-2006 Abril-2006 Mayo-2006 Junio-2006 Julio-2006 Agosto-2006 Total general

Total 211.398.453.067 212.262.959.898 195.802.351.537215.178.350.403 193.150.469.688 199.056.568.820 204.474.858.902 SANTANDER - FONDO DE PENSIONES VOLUNTARIAS-PEFIL BÁSICO PESOS

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