PBP RENTA FIJA FLEXIBLE FI

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del Primer Semestre del 2.015

PBP RENTA FIJA FLEXIBLE FI

Gestora: POPULAR GESTIÓN PRIVADA SGIIC, S.A.

RBC Investor & Treasury Services

PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDITORES SL Depositario: Auditor: Grupo Gestora: Grupo Depositario: Rating Depositario:

GRUPO BANCO POPULAR GRUPO ROYAL BANK OF CANADA ND

Fondo inscrito en la CNMV con fecha 26 de julio de 1990 y número 188

Existe a disposición de los partícipes un informe completo, que contiene el detalle de la cartera de inversiones y que puede solicitarse gratuitamente en, C/ Jose Ortega y Gasset, 29 - 28006 - Madrid, o mediante correo electrónico en backofficePGP@popularbancaprivada .es, pudiendo ser consultados en los Registros de la CNMV, y por medios telemáticos en www.popularbancaprivada.es.

La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relaccionada con las IIC gestionadas en: C/ Jose Ortega y Gasset, 29 - 28006 - Madrid, o mediante correo electrónico en [email protected]

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atenci ón al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV tambi én pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).

INFORME DE GESTI

Ó

N DEL PER

Í

ODO

Se cierra el primer semestre de un año 2015 que ha presentado dos partes bien diferenciadas, con unos meses iniciales en los que la tendencia alcista en todos los activos fue protagonista y que contrasta con los recortes y aumento de la volatilidad observada en el segundo trimestre. Entre los factores que explicar ían este mal comportamiento reciente de los mercados hay que destacar tanto la subida de las rentabilidades de la deuda soberana como la cada vez m ás complicada situación de Grecia, con las negociaciones con la Troika en un callej ón sin salida y la posibilidad del impago cada vez más cerca.

De este modo, los índices de renta variable europeos, que presentaban subidas cercanas al 20% en el primer trimestre impulsados por el programa de compra de activos del BCE y la depreciación del Euro, han perdido parte de la revalorizaci ón acumulada, aunque aún presentan en su mayoría importantes plusvalías anuales. En el caso del Eurostoxx50, retrocede un 7,4% en el segundo trimestre, afectado principalmente por el mal comportamiento de las compa ñías exportadoras, reduciéndose la subida anual a un 8,8%. En España, el IBEX-35 continúa en el vagón de cola con un alza de un 4,8% en el año, tras perder un 6,5% desde marzo. Respecto a los mercados americanos, se mantienen pr ácticamente planos tanto en el año como en el trimestre, mostrando una volatilidad mucho m ás reducida que la de sus homólogos europeos. Por último, en Asia tenemos que destacar los fuertes movimientos de la Bolsa China, que a pesar de perder m ás de un 20% desde mediados de junio presenta una revalorización anual cercana al 30%.

En cuanto a la renta fija, la fuerte caída de los tipos de interés por la confianza extrema en el programa de compras del BCE, sit úo a gran parte de las referencias de deuda soberana europea con rentabilidades anormalmente bajas o incluso negativas en abril. Sin embargo, con la aparici ón de las primeras señales de inflación, se ha producido una fuerte correcci ón en los mercados de bonos, que no es más que el inicio de la normalización en la valoración del activo. Como en otras burbujas, lo más destacable ha sido la elevada velocidad del movimiento, destacando por ejemplo el caso del bund alem án, que tras alcanzar un mínimo del 0,05% en abril, cierra el semestre con una rentabilidad del 0,75%. Por su parte, en el Treasury americano sigue siendo determinante cuando se iniciará el ciclo de subidas de tipos de la FED, que el mercado espera se produzca en septiembre o diciembre de este año. La rentabilidad del activo cierra en el 2,35%, tras marcar un mínimo a finales de enero en el 1,64%.

En el mercado de divisas, a la fuerte apreciaci ón del dólar en el primer trimestre desde 1,21 a 1,07 $/€, ha seguido un período con una tendencia mucho menos definida, con el tipo de cambio cotizando dentro de un rango que va desde el 1,06 $/€ en la parte baja al 1,14 $/€ en la alta. La depreciación anual del Euro se repite contra el resto de divisas, y alcanza el 5,7% respecto al yen y el 8,6% contra la libra esterlina.

Las materias primas, que sufrieron recortes en el primer trimestre cercanos al 8%, recuperan posiciones gracias a las alzas en energ ía y agricultura, cerrando el primer semestre en niveles muy similares a los de inicio del a ño. Destacamos en el segundo trimestre la fuerte apreciaci ón del barril de petróleo Brent, que tras subir

Descripción General

Fondo de Retorno Absoluto con objetivo anual de batir al Euribor 1 mes. El nivel de volatilidad anual estará entre el 1,6 y el 3%, pudiendo variar.

El fondo Invierte el total de su cartera directa o indirectamente (máximo 10% en otras IIC) en renta fija pública y privada (incluyendo depósitos). Las emisiones de renta fija serán tanto de alta calidad crediticia (A-) como de calidad media (entre BBB+ y BBB-) o en su caso, el rating del reino de Espa ña si este fuera inferior. No obstante, hasta el 20% de la exposición puede estar en emisiones de baja calidad (inferior a BBB-). Los emisores son principalmente de pa íses OCDE y hasta un 20% de países emergentes. La duración media de la cartera será de 0 a 5 años, pudiendo incluso ser negativa.

La exposición a divisa no supera el 50%. Operativa en Instrumentos Derivados

El fondo puede operar con instrumentos financieros derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión.

La Gestora utiliza conforme a la Circular 6/2010 el "Método del Compromiso" en el cálculo de la exposición total al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados.

La metodología aplicada para calular la exposici ón total al riesgo de mercado es Del Compromiso

Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Divisa de denominación EUR

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2. Datos económicos 2.2. Comportamiento

2.1. Datos generales A) Individual

Rentabilidad (% sin anualizar)

Desviación respecto al índice Correlación Beneficios brutos distribuidos por

participación (EUR) Rentabilidad

índice referencia Período anterior Nº de participaciones Nº de partícipes 51.949 1.587 0,00 38.712 1.398 0,00 Período actual

Inversión mínima (EUR) 0,00

Acumu-lado año 2.015 Año 2.012 Año 2.013 Año 2.014 Año 2.010 Trim SEP 2.014 Trim DIC 2.014 Trim MAR 2.015 Trim JUN 2.015 Rentabilidad 0,48 -1,15 1,64 0,24 1,14 4,40 3,69 3,85 -0,02 -0,05 0,00 0,02 0,07 0,13 0,13 0,33 -0,02 -0,02 -0,08 -0,07 -0,10 -0,07 -0,10 0,01 Trimestral Anual 29/06/2012 Rentabilidad mínima (%) Primer Semestre 2.015 2.014 2.013 2.012

Patrimonio fin de período (miles de EUR)

Valor liquidativo fin del período

(EUR) 89.803 66.602 43.657 40.574 1.728,6655 1.720,4425 1.647,8986 1.589,3205 0,48 -0,61 0,28 -0,24 0,17 -0,23 16/01/2012 22/01/2015 18/03/2015 23/06/2015 02/06/2015 % Fecha % Fecha Rentabilidad máxima (%) (i) Fecha % Rentabilidades extremas Últimos 3 años Último año Trimestre actual Medidas de riesgo (%)

(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora.

Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es Diaria

Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

Período Acumulada % efectivamente cobrado Base de cálculo Sistema de imputación 0,05 Comisión de gestión (s/Patrimonio)

0,05

Patrimonio

Comisión de depositario Patrimonio

Comisión de gestión (s/Resultados)

0,50 0,00 0,50 0,00 Patrimonio 3,10 0,03 0,02 4,64 2,75 0,42 0,77 0,02 0,73 1,14 Letra Tesoro 1 añ

27,72 18,81 18,58 15,97 24,69 19,83 19,38 19,66 1,77 1,21 1,20 1,05 1,42 1,54 1,35 1,47 Valor liquidativo Volatilidad de:

(ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.

(iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. EL dato es a finales del período de referencia.

Año 2.010 Año 2.012 Año 2.013 Año 2.014 Trim SEP 2.014 Trim DIC 2.014 Trim MAR 2.015 Trim JUN 2.015 Anual Trimestral Acumu-lado año 2.015 Período actual Período anterior Año actual Año 2.014

Índice de rotación de la cartera Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 1,39 0,00 0,02 0,00 0,17 0,00 0,02 0,00

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible.

VaR histórico del valor liquidativo Ibex-35 EUR001M 0,13 0,04 3,10 0,02 3,10 3,10 3,10 3,10 0,08 0,02 3,10 0,08 3,10 0,81 (ii) (iii)

Ratio de gastos (% s/patrimonio medio)

0,56 0,28 0,27 0,28 0,28 1,11 1,11 1,11 Año 2.010 Año 2.012 Año 2.013 Año 2.014 Trim SEP 2.014 Trim DIC 2.014 Trim MAR 2.015 Trim JUN 2.015 Anual Trimestral Acumu-lado año 2.015

Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoria, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

(3)

PBP RENTA FIJA FLEXIBLE FI

0,00 0,00 0,00 0,00

+ Dividendos

0,00 0,00 0,00 0,00

- Beneficios brutos distribuidos

2.4. Estado de variación patrimonial Rentabilidad Semestral de los Últimos 5 años

-10,00% -8,00% -6,00% -4,00% -2,00% 0,00% 2,00% 4,00% 1 SEM 20 11 2 SEM 20 11 1 SEM 20 12 2 SEM 20 12 1 SEM 20 13 2 SEM 20 13 1 SEM 20 14 2 SEM 20 14 1 SEM 20 15 VL Índice 29,18 17,52 29,18 119,52 (+/-) Suscripciones/reembolsos (neto) 66.602 55.261 66.602 Global 3.320

Retorno Absoluto 1.499 _{+ Comisiones retrocedidas}

De Garantía Parcial 0

Garantizado de Rendimiento Variable 149

- Otros gastos repercutidos

Garantizado de Rendimiento Fijo 0

IIC de gestión Pasiva (1) 92

Renta Variable Internacional 645

Renta Variable Euro 1.072

Renta Variable Mixta Internacional 205

Renta Variable Mixta Euro 0

Renta Fija Mixta Internacional 0

Renta Fija Mixta Euro 0

Renta Fija Internacional 0 0 0,00

Renta Fija Euro 1.890

Monetario 647

(+) Rendimientos de gestión

0,12 1,38 0,12 1.281.617,47 (+/-) Rendimientos netos

Nº de

partícipes* Semestral media**Rentabilidad

100,00% 66.602 89.803 TOTAL PATRIMONIO 100,00% (+/-) RESTO -754 -0,84 -596 -0,89 (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 11.828 13,17 8.537 12,82 58.661 88,08 78.728 87,67

* Invers. dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00

726 610 0,92

* Intereses de la cartera de inversión 0,81

56.343 24.619 36,96

* Cartera exterior 62,74

21.660 33.432 50,20

* Cartera interior 24,12

Fin período anterior Fin período actual

B) Comparativa

Vocación inversora Patrimonio gestionado* 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 -0,01 0,00 -0,05 -0,50 -0,56 0,00 0,05 0,00 -0,48 -0,01 0,00 0,12 1,00 0,68 1,93 1,02 1,67 0,00 0,01 -0,83 0,00 0,06 0,00 -0,55 -0,50 -0,05 0,00 0,68 1,00 0,12 0,00 -0,01 -0,48 0,00 0,05 0,00 -0,56 -0,50 -0,05 0,00 -0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 29,63 -90,73 0,00 -23,20 -314,63 0,00 19,26 0,00 587,62 29,72 29,83 -3,26 384,47 146,86 1.281.409,52 0,00 1.281.409,52 0,00 -379,67 (+) Ingresos

(+/-) Resultados en renta variable (realizada o no) (+/-) Resultados en renta fija (realizada o no) + Intereses

PATRIMONIO FIN PERÍODO ANTERIOR (miles de EUR)

% sobre patrimonio medio % variación respecto fin período anterior Variación acumulada anual Variación del período anterior Variación del período actual 150.526 79.163 0 3.772 0 3.036 25.051 26.397 15.031 0 0 0 165.359 9.122 -0,17 -0,04 0,00 0,00 0,00 3,85 8,70 5,18 5,02 0,00 -0,63 0,00 0,48 3,56 Notas:

El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informaran a valor estimado de realización.

2.3. Distribución del patrimonio al cierre del período (Importe en miles de EUR)

% sobre patrimonio

Importe Importe % sobre

patrimonio Distribución del patrimonio

Evolución del Valor Liquidativo de los Últimos 5 años

-40 0 40 80 120 160 200 240 01/1 0/10 01/1 0/11 01/1 0/12 01/1 0/13 01/1 0/14 VL Índice

Índice: Euribor 1 MES

(+) INVERSIONES FINANCIERAS

(+/-) Resultados en depósitos (realizada o no) (+/-) Resultados en derivados (realizada o no) (+/-) Resultados en IIC (realizada o no) (+/-) Otros resultados

(+/-) Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos

- Comisión de gestión - Comisión de depositario - Gastos por servicios exteriores - Otros gastos de gestión corriente

+ Comisiones de descuentos a favor de la IIC

+ Otros ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0 0

Monetario a corto plazo

PATRIMONIO FIN PERÍODO ACTUAL (miles de EUR)

89.803 89.803 66.602

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

Total fondos 477.457 9.520 2,08

* Medias.

(1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.

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Descripción de la inversión y emisor % Período anterior Valor de mercado % Valor de mercado Divisa Período actual

13,20 4.822 5,37 8.795

Total Deuda Pública Cotizada más de 1 año

7,51 0 0,00 5.002

Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año

14,12 11.062 12,32 9.396

Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año

2,98 4.535 5,05 1.987

Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año

37,81 20.419 22,74 25.180

TOTAL RENTA FIJA COTIZADA INTERIOR

1,86 1.241 1,38 1.241

TOTAL RENTA FIJA NO COTIZADA INTERIOR

39,67 21.660 24,12 26.421

TOTAL RENTA FIJA INTERIOR

10,52 0 0,00 7.008

TOTAL DEPÓSITOS INTERIOR

50,19 21.660 24,12 33.429

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR

4,34 3.289 3,66 2.896

Total Deuda Pública Cotizada más de 1 año

0,00 704 0,78 0

EUR Bonos SCENTRE GROUP TRST 1 VAR 2018-07-16

0,00 526 0,59 0

EUR Bonos FIAT SPA 4.75 2022-07-15

3,02 3.025 3,37 2.014

EUR Bonos ABBEY NATIONAL BANK VAR 2019-08-13

0,00 999 1,11 0 EUR Bonos SKY PLC 1.50 2021-09-15 0,00 1.001 1,12 0 EUR Bonos LEASEPLAN CORPORATION NV VAR 2017-04-28

0,00 985 1,10 0

EUR Bonos NOMURA EUROPE FINANCE NV 1.50 2021-05-12

1,49 964 1,07 993

EUR Bonos MFINANCE FRANCE SA 2.00 2021-11-26

0,00 1.004 1,12 0

EUR Bonos AT&T INC COM EURIBOR 3M 2019-06-04

0,00 999 1,11 0

EUR Bonos FCE BANK VAR 2018-02-10

0,00 992 1,11 0

EUR Bonos BANCA INTESA SPA VAR 2018-03-09

0,00 1.197 1,33 0

EUR Bonos CARREFOUR SA VAR 2020-03-20

0,00 99 0,11 0

EUR Bonos ANGLO AMERICAN CAPITAL 1.50 2020-04-01

0,00 100 0,11 0

EUR Bonos FCA CAPITAL IRELAND PLC VAR 2017-10-17

0,00 1.491 1,66 0

EUR Bonos GOLDMAN SACH (EMISOR) VAR 2020-05-29

0,00 998 1,11 0

EUR Bonos CREDIT SUISSE GROUP euribor 3m 2018-06-18

0,75 0 0,00 499

EUR Bonos TELECOM ITALIA SPA. (FUSION OL VAR 2016-06-0

0,15 0 0,00 101

EUR Bonos BANCO SANTANDER 1.00 2016-06-10

32,22 51.216 57,04 21.451

Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año

0,00 500 0,56 0

EUR Bonos TELECOM ITALIA SPA. (FUSION OL VAR 2016-06-0

0,00 1.011 1,13 0

EUR Bonos GLENCORE XSTRATA 1.75 2016-05-19

0,00 101 0,11 0

0,45 300 0,33 299

EUR Bonos ESTADO ESPAÑOL VAR 2015-10-15

0,45 1.911 2,13 299

Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año

37,01 56.416 62,83 24.646

TOTAL RENTA FIJA COTIZADA EXTERIOR

37,01 56.416 62,83 24.646

TOTAL RENTA FIJA EXTERIOR

37,01 56.416 62,83 24.646

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR

87,20 78.076 86,95 58.075

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS

Los productos estructurados suponen un 0,00% de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento.

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso

3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total

Distribución Geográfica

Cartera Exterior Cartera Interior

Depósitos Renta Fija Distribución por Tipo de Activo

3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre patrimonio, al cierre del período

3. Inversiones financieras

Período actual Período anterior Valor de mercado % Valor de mercado Divisa Descripción de la inversión y emisor

%

335 0,50 0,37

330

EUR Bonos ESTADO ESPAÑOL 4.50 2018-01-31

263 0,39 0,28

251

312 0,47 0,34 309 EUR Bonos FADE 2.88 2016-09-17 928 1,39 1,03 924 EUR Bonos FADE 2.25 2016-12-17 1.032 1,55 2,29 2.056 EUR Bonos FADE 1.88 2017-09-17 878 1,32 1,06 952 USD Bonos ESTADO ESPAÑOL 4.00 2018-03-06

1.297 1,95 0,00

0

2.060 3,09 0,00

0

1.691 2,54 0,00

0

5.002 7,51 0,00

0

1.029 1,55 1,14

1.024

EUR Bonos BANCO SABADELL 2.50 2016-12-05

2.698 4,05 2,98

2.678

EUR Bonos BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A. 3.50 2017-09-11

852 1,28 0,95

850

EUR Renta Fija BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A. 2.13 2019-1

0 0,00 1,05

939

EUR Renta Fija BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A. 1.00 2025-0

0 0,00 1,19

1.065

EUR Bonos CAJA DE AHORROS DE BARCELONA ( 5.00

2.762 4,15 3,05

2.741

0 0,00 0,54

489

0 0,00 1,11

995

EUR Bonos BANCO SANTANDER VAR 2020-03-04

0 0,00 0,31

281

1.033 1,55 0,00 0 EUR Bonos CORES 3.25 2016-04-19 1.023 1,54 0,00 0 EUR Bonos BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A. 2.88 2016-05-19

0 0,00 2,22

1.993

EUR Bonos BANKIA VAR 2016-01-25

0 0,00 1,14 1.023 EUR Bonos CORES 3.25 2016-04-19 208 0,31 0,23 204 EUR Bonos CORPORACION MAPFRE 5.13 2015-11-16

0 0,00 0,33

300

0 0,00 1,13

1.014

1.779 2,67 0,00

0

USD Bonos TELEFONICA EMISIONES SAU 4.95 2015-01-15

1.241 1,86 1,38

1.241

EUR Pagarés BANCO SABADELL 0.00 2015-11-18

1.000 1,50 0,00

0

EUR Depósito BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A. 1.50

2.001 3,00 0,00

0

EUR Depósito BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A. 1.40

4.006 6,02 0,00

0

EUR Depósito BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARI 1.05

1.008 1,51 1,12

1.010

EUR Bonos SOCIETE DES AUTOROUTES PARIS VAR 2019-03-31

607 0,91 0,71

637

USD Bonos REPUBLICA DE BRASIL 2.63 2023-01-05

693 1,04 1,04

931

USD Bonos ESTADO MEJICANO 4.00 2023-10-02

588 0,88 0,79

711

USD Bonos ESTADO RUSIA 4.88 2023-09-16

1.656 2,49 1,82 1.635 EUR Bonos METRO AG 3.38 2019-03-01 0 0,00 1,15 1.033 EUR Bonos THYSSENKRUPP AG 3.13 2019-10-25 1.002 1,50 1,11 999 EUR Bonos DEUTSCHE BANK VAR 2019-04-15

1.076 1,62 1,17 1.055 EUR Bonos ALSTOM 4.13 2017-02-01 0 0,00 0,95 850 EUR Bonos RENAULT SA VAR 2018-07-16

351 0,53 0,42

381

USD Bonos ABBEY NATIONAL BANK VAR 2017-03-13

417 0,63 0,50

453

USD Bonos BANK OF AMERICA CORPORATION VAR 2018-03-22

1.037 1,56 1,26

1.128

USD Bonos CHEVRONTEXACO CORP 1.72 2018-06-24

722 1,08 0,85

766

USD Bonos CITIGROUP INC 8.50 2019-05-22

411 0,62 0,50

448

USD Bonos CITIGROUP INC VAR 2017-03-10

0 0,00 1,01

903

USD Bonos CREDIT AGRICOLE VAR 2019-04-15

377 0,57 0,45

406

USD Bonos CREDIT SUISSE NEW YORK VAR 2017-05-26

330 0,50 0,40

359

USD Bonos CREDIT SUISSE NEW YORK 2.30 2019-05-28

834 1,25 1,01

904

USD Bonos GOLDMAN SACH (EMISOR) VAR 2018-11-15

0 0,00 1,00

897

USD Bonos ING BANK NV VAR 2018-03-16

827 1,24 1,00

900

USD Bonos MERCK KGAA VAR 2018-05-18

496 0,75 0,60

539

USD Bonos MORGAN STANLEY VAR 2019-01-24

415 0,62 0,50

450

USD Bonos ORACLE CORP VAR 2019-10-08

760 1,14 0,90

808

USD Bonos TELECOM ITALIA SPA. (FUSION OL 7.17

0 0,00 1,11

993

EUR Bonos BANK OF AMERICA CORPORATION VAR 2018-03-28

0 0,00 0,64

576

EUR Bonos GOLDMAN SACH (EMISOR) 4.75 2021-10-12

0 0,00 1,11

997

EUR Bonos HBOS PLC VAR 2017-03-21

0 0,00 1,11

995

EUR Bonos BANK OF AMERICA CORPORATION VAR 2017-05-23

0 0,00 1,11

995

EUR Bonos CITIGROUP INC VAR 2017-05-31

0 0,00 1,06

949

EUR Bonos BNP PARIBAS (Broker) VAR 2018-04-18

693 1,04 0,75

673

EUR Bonos ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC 6.93 2018-04-09

0 0,00 1,33

1.197

EUR Bonos LLOYDS BANK 6.50 2020-03-24

1.081 1,62 1,20

1.081

EUR Bonos VALE SA-SP ADR 4.38 2018-03-24

0 0,00 1,32 1.188 EUR Bonos BARCLAYS PLC 6.00 2021-01-14 0 0,00 1,26 1.128 EUR Bonos FIAT SPA 7.38 2018-07-09

0 0,00 1,17 1.049 EUR Bonos TESCO PLC 3.38 2018-11-02 1.133 1,70 1,24 1.113 EUR Bonos IBERDROLA, S.A. 4.25 2018-10-11

1.109 1,66 1,22

1.093

EUR Bonos REPSOL, S.A. 4.38 2018-02-20

0 0,00 1,18

1.059

EUR Bonos ORIGIN ENERGY FINANCE 2.88 2019-10-11

1.084 1,63 1,20

1.074

EUR Bonos SPP INFRASTRUCTURE FIN 3.75 2020-07-18

0 0,00 0,56

503

EUR Bonos NATIONAL GRID PLC VAR 2019-01-24

0 0,00 0,56

504

EUR Bonos UNIBAIL-RODAMCO VAR 2019-02-14

0 0,00 1,17

1.046

EUR Bonos GLENCORE XSTRATA 2.75 2021-04-01

1.025 1,54 1,13

1.019

EUR Bonos ANGLO AMERICAN CAPITAL 1.75 2018-04-03

1.009 1,52 1,12

1.007

EUR Bonos JP MORGAN( EMISOR) VAR 2019-05-07

0 0,00 1,09

978

EUR Bonos JEFFERIES GROUP LLC 2.38 2020-05-20

(5)

PBP RENTA FIJA FLEXIBLE FI

3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas la cierre del período (importe en miles de EUR)

Descripción del Subyacente Objetivo

de la inversión Importe nominal

comprometido Instrumento

FEURFXCURR Futuros comprados 7.588,00 Inversión

Total Subyacente Otros 7.588,00

TOTAL OBLIGACIONES 7.588,00

4. HECHOS RELEVANTES

a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos b. Reanudación de suscripciones/reembolsos c. Reembolso de patrimonio significativo d. Endeudamiento superior al 5 % del patrimonio f. Sustitución de la entidad depositaria e. Sustitución de la sociedad gestora g. Cambio de control de la sociedad gestora h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo i. Autorización del proceso de fusión

j. Otros hechos relevantes

NO SI X X X X X X X X X X No aplicable.

5. ANEXO EXPLICATIVO DE HECHOS RELEVANTES

X

g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC

X

f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión, depositario u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo

X

e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor o se han prestado valores a entidades vinculadas.

X

d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente

X

c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV)

X

b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento

X

a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%)

X

h. Otras informaciones u operaciones vinculadas

SI NO

6. OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES

El Depositario y la Gestora no pertenecen al mismo grupo (Grupo Banco Popular). La rentabilidad media obtenida por los saldos en cuenta mantenidos en el Depositario ha sido del EONIA menos un diferencial del 0,25%.

Desde el mes de diciembre de 2012, el Depositario no hace REPOS a las IIC sobre Deuda Española, motivo por el cual se ha suspendido la contrataci ón de este tipo de operaciones y en consecuencia no existen operaciones de adquisici ón o venta de valores, en las que el depositario actúa como vendedor o comprador.

La Institución ha adquirido en este trimestre valores emitidos por Banco Popular por un nominal de 1,8 MM de euros.

7. ANEXO EXPLICATIVO SOBRE OPERACIONES VINCULDAS Y OTRAS INFORMACIONES

No aplicable.

8. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE LA CNMV

Durante este semestre el valor liquidativo ha variado un 0,48%. El patrimonio ha evolucionado en un 34,83%, y el número de partícipes se sitúa en 1587 frente a los 1398 del semestre anterior.

En comparación con la rentabilidad media del resto de Fondos de similar categor ía gestionados por esta Gestora, el Fondo se sit úa en un 0,48% frente al 0,48%. El

9. ANEXO EXPLICATIVO DEL INFORME PERIÓDICO

precio de mercado, el activo se valora utilizando procedimientos alternativos (descuento de flujos teniendo en cuenta las peculiaridades de cada emisi ón) y fuentes de datos estándar del mercado (curvas de tipos, spread de crédito).

La Gestora cuenta con un procedimiento de control de Operaciones Vinculadas de verificación de la ejecución de estas operaciones a precios de mercado.

Como regla general, Popular Gestión Privada SGIIC delegará su derecho de asistencia y voto a las Juntas Generales de las sociedades, en el Presidente del Consejo de Administración o de otro miembro de dicho órgano, sin indicación del sentido del voto.

No obstante, cuando la Gestora lo considere oportuno para la mejor defensa de los derechos de los partícipes, asistirá a las Juntas Generales y ejercitará el voto en beneficio exclusivo de dichos partícipes.

Cuando lo considere conveniente en inter és de los partícipes, la Gestora solicitará de los administradores de las sociedades, las informaciones o aclaraciones que estime oportunas acerca de los asuntos comprendidos en el orden del d ía de las Juntas, dentro de los plazos que al efecto contempla la vigente Ley de Sociedades Anónimas. En los casos en los que la gestora asista a las Juntas Generales podr á ejercitar igualmente su derecho de informaci ón si fuese conveniente, durante la celebración de las mismas, en la forma legalmente establecida.

El VaR histórico acumulado de la cartera en el a ño actual es del 3,10 y la volatilidad del valor liquidativo acumulada en el año es del 1,47.

PBP Renta Fija Flexible FI invierte en emisiones de Renta Fija a nivel global, pero con un peso importante de deuda privada, tanto financiera como de otras corporaciones, emitida en la zona Euro, en EEUU y, en menor medida, en pa íses emergentes. Durante el semestre se ha reducido levemente el riesgo de duraci ón de la cartera aumentando el peso de bonos con tipo flotante, tanto en euros como en USD. El activo que más rentabilidad ha aportado a la cartera ha sido el USD, debido a su apreciación ante las mejores perspectivas de la econom ía americana. Se ha procedido a vender aquellos activos con baja rentabilidad, habiendo sido sustituidos por activos que se beneficien de subidas del Euribor a 3 meses, el cual cotiza en mínimos históricos (-0.01%)

A la fecha de este informe el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 3.47 años y con una TIR media bruta (sin descontar gastos y comisiones imputables al fondo) del 1,27%.

El grado de liquidez en euros a fin de semestre se sit úa en un 13.3%. La exposición a divisa puede llegar hasta el 50%, pero durante el semestre no se ha superado el 8%, siendo la exposición a dólar americano del 6.5% a cierre del periodo, mediante emisiones de crédito americano y europeo, manteniendo deuda espa ñola emitida en divisa USD, y deuda de países emergentes.

La estrategia sobre tipos de interés se lleva a cabo mediante la inversi ón directa en Activos de Renta Fija. El porcentaje de la cartera destinada a emisiones espa ñolas, públicas y privadas se sitúa a fin de semestre en el 25.7%, mientras que un 39% son de emisores europeos, un 15.18% norteamericanos y un 4.9% de países emergentes.

Hasta el 20% del patrimonio puede estar invertido en emisiones o dep ósitos con rating inferior a BBB- y a final de semestre se tiene una exposici ón del 16.5% a este tipo de activos.

El fondo invierte en emisiones de Mercados Emergentes de pa íses seleccionados por su seguridad y rentabilidad evitando el riesgo divisa emergente. En este sentido se mantienen emisiones en euros y divisa USD.

No se han realizado inversiones en otras IIC en el periodo

Se han realizado operaciones en derivados, concretamente en futuros de Eurodólar, con el fin de cubrir parcialmente la exposici ón a la divisa americana, siendo el peso medio de la exposición a derivados del 8.36% del patrimonio.

Debido al bajo potencial de revalorizaci ón de la deuda soberana europea y norteamericana, optamos por ser cautelosos a la hora de asumir riesgo de duración, ya que en escenario de tipos en m ínimos históricos un repunte de las tires provocaría depreciación de estos activos. Preferimos asumir riesgo de cr édito aumentando el peso de emisiones de deuda privada y mantener cierto riesgo de divisa mediante la exposición a USD.

Las mayores expectativas de inflaci ón en la Eurozona ha propiciado un ajuste en los tipos de interés de la deuda alemana. De hecho el Bund llegó a cotizar con una rentabilidad cercana al 0%, lo que carecía de sentido en un entorno de mejora de la economía descartando un escenario deflacionista, por lo que el ajuste a la baja tendría que llegar, ya que el activo llegó a precios en los que consider ábamos más propios de una "burbuja".

De hecho la política ultra-expansiva del BCE ha propiciado que se descarte un escenario de precios a la baja en la Eurozona y haya desencadenado una revisi ón a la alza de las perspectivas de crecimiento, tanto para este ejercicio como para el

(6)

Se continúa sobreponderado en los tramos medios de 3 a 5 años mientras que se infraponderar la parte larga de la curva seleccionando emisiones muy liquidas que permitan la máxima flexibilidad y capacidad de maniobra.

La parte destinada a bonos flotantes supone un 35.5% del patrimonio ofreciendo un diferencial muy limitado sobre el resto de activos de renta fija, pero supone una posición defesiva ante posibles subidas de tipos de interés.

La caída inicial de los tipos de interés por la confianza extrema en el programa de compras del BCE, sitúo a gran parte de las referencias de deuda soberana europea con rentabilidades anormalmente bajas o incluso negativas en abril. Sin embargo, con la aparición de las primeras señales de inflación, se ha producido una fuerte corrección en los mercados de bonos, que no es m ás que el inicio de la normalización en la valoración del activo. Como en otras burbujas, lo m ás destacable ha sido la elevada velocidad del movimiento, destacando por ejemplo el caso del Bund alemán, que tras alcanzar un mínimo del 0,05% en abril, cierra el semestre con una rentabilidad del 0,75%. Por su parte, en el Treasury americano sigue siendo determinante cuando se iniciará el ciclo de subidas de tipos de la FED, que el mercado espera se produzca en septiembre o diciembre de este a ño. La rentabilidad del activo cierra en el 2,35%, tras marcar un mínimo a finales de enero en el 1,64%.

En el mercado de divisas, a la fuerte apreciaci ón del dólar en el primer trimestre desde 1,21 a 1,07 $/€, ha seguido un período con una tendencia mucho menos definida, con el tipo de cambio cotizando dentro de un rango que va desde el 1,06 $/€ en la parte baja al 1,14 $/€ en la alta. La depreciación anual del Euro se repite contra el resto de divisas, y alcanza el 5,7% respecto al yen y el 8,6% contra la libra esterlina.

Los bajos tipos de interés a los que cotizan los activos de renta fija dificultan que las carteras conservadoras obtengan rentabilidades atractivas, y el largo camino recorrido por estos activos hace pensar que el riesgo asumido no compensa la escasa rentabilidad aportada. Por ello ahora m ás que nunca queremos seguir siendo cautos sin incurrir en duraciones largas o activos de riesgo que aportar ían un poco más de rentabilidad pero que no compensaría el riesgo asumido.

El fondo mantiene un vencimiento medio cercano a los 42 meses, pero con peso en emisiones flotantes superior al 35%, lo cual significa que hay margen de actuación para poder aprovechar futuros repuntes de tipos en momentos de tensión. Dichos repuntes serán oportunidades para poder invertir la cartera a tipos más elevados. En caso decidirse ampliar la duraci ón de la cartera en aras de conseguir una mayor rentabilidad se aprovechar ían las posiciones del tramo mas corto de la curva, reinvirtiendo en el tramo largo de la curva.

En caso de producirse ampliaciones de diferencial de los bonos que componen la cartera, ésta se verá afectada por una mayor volatilidad debido al aumento de duración frente al comienzo del semestre. Estos momentos de volatilidad ser án aprovechados para alargar la duración de la cartera de bonos.