Informe de Mercados de Granos

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Texto completo

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Informe de

Mercados de Granos

Miércoles 15 de febrero de 2017

Nº 370

CONTENIDO

GENERALIDADES… 2 TRIGO 3

La producción mundial del ciclo 16/17 fue reducida por el USDA, en su informe mensual. A la vez, Conab también ajustó a la baja la cosecha brasilera de trigo. En Argentina, las declaraciones de venta al exterior (DJVE) incrementaron su volumen, en las últimas semanas, al igual que las compras de la exportación. La capacidad teórica de pago de Brasil alcanza los 250 u$s/t.

MAIZ 5

Las primeras proyecciones de área de maíz en Estados Unidos, del ciclo 17/18, arrojan una menor superficie a implantar. En Brasil, las siembras del maíz de safrinha se encuentran adelantas respecto a igual fecha del año anterior. En Argentina, el maíz temprano en algunas zonas, ya comenzó a recolectarse. Para el cereal tardío se analizan distintas alternativas de cobertura.

SOJA 7

Para la siembras 17/18, de Estados Unidos, se estima un incremento de área. Se proyecta una cosecha record en Brasil que alcanzaría las 105,6 mill. de t. En Argentina, a pesar de la caída en área, las proyecciones de producción se incrementaron frente al mes pasado. El valor de la soja futura promedió, en la última semana, los 266 u$s/t.

CEBADA 9

La cosecha de cebada se encuentra finalizada, con una producción de 3,5 mill. de t. El volumen comercializado en Argentina, alcanza las 1,1 mill de t.

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Acerca de AACREA

Es una Asociación civil sin fines de lucro originada por el Arq. Pablo Hary en 1957 y fundada en 1960. Integrada y dirigida por productores agropecuarios, su objetivo es promover el desarrollo integral del empresario agropecuario para lograr empresas económicamente rentables y sustentables en el tiempo, probando tecnología y transfiriéndola al medio para contribuir con el sector y el país.

www.crea.org.ar

Acerca de AACREA

Es una Asociación civil sin fines de lucro originada por el Arq. Pablo Hary en 1957 y fundada en 1960. Integrada y dirigida por productores agropecuarios, su objetivo es promover el desarrollo integral del empresario agropecuario para lograr empresas económicamente rentables y sustentables en el tiempo, probando tecnología y transfiriéndola al medio para contribuir con el sector y el país.

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Elaborado por Globaltecnos S.A., sobre la base de datos e informes publicados por Ministerio de Agroindustria, Bolsa de Cereales de Bs. As., USDA, ONCCA, SENASA, OilWorld, CIG, INTA, Conaby otras fuentes oficiales y no oficiales.

Globaltecnos S.A.

Dorrego 1940 – 2 piso (C1414CLO) Ciudad Autónoma de Buenos Aires - Argentina. Tel: 011-4774-0413 / 4775-8454 info@globaltecnos.com.ar www.globaltecnos.com.ar

Informe de Mercados de Granos

Publicación de distribución quincenal, destinada al Movimiento CREA.

Redacción del informe

Catalina Ferrari

Colaboradores

Sebastián Gavaldá, Enriqueta Gil Belloni, Sebastián Salvaro, Ángeles Capelle, Gastón Eleicegui, Nicolás Udaquiola, Carlos Pouiller, Federico Mayer, Mariana Gori, Matías Amorosi, Julia Ansola, Esteban Garat y Federico Laurens.

GENERALIDADES…

%, es el avance en la siembra de maíz de safrinha, en Mato Grosso (Brasil) según el Instituto Mato-Grossense de Economia Agropecuaria (IMEA), sobre una superficie de 4,4 mill. de has. La implantación presenta un progreso interanual de 20,9 puntos porcentuales.

u$s/t. es el precio promedio de la posición futura de soja (may-17), en el MATba, desde el 1 de mayo de 2016 hasta la fecha. El máximo alcanzado fue de 286 u$s/t., y el valor mínimo fue de 250 u$s/t.

mill. de t. es la producción de trigo estimada para Brasil, según datos publicados por Conab. Dicho volumen es inferior a las 6,7 mill. de t. que proyecto en el mes de enero. Esta reducción se debe principalmente a una merma en el rendimiento esperado.

% es el avance de cosecha de girasol en Argentina, según datos publicados por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires. El rendimiento promedio, a la fecha, es de 18,6 qq/ha. La producción estimada por la entidad es de 3,5 mill. de t.

46,7

263

5,6

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TRIGO

INTERNACIONAL: La producción mundial del ciclo 16/17 fue reducida por el USDA,

en su informe mensual. A la vez, Conab también ajustó a la baja la cosecha

brasilera de trigo.

Con reducciones en la cosecha de trigo de India, Ucrania y Kazajastán, la producción mundial del cereal del ciclo 16/17, fue recortada hasta 748 mill. de t., desde las 752,7 mill. de t. estimadas en enero. A la vez, esta disminución se vio reflejada en las existencias finales globales, que finalizaron en 248,6 mill. de t., por debajo de las 253 mill. de t. que proyectaban los privados.

Como se observa en el gráfico, la disminución de producción para India es de 3 mill. de t., superior a las 1,21 recortadas de Kazajastán. En el caso de Ucrania, es de tan sólo 200 mil t. El complejo de la ex FSU, que lo componen estos dos últimos países y Rusia, son de gran importancia en el comercio mundial del cereal. Cualquier falla productiva puede repercutir de manera positiva en los precios.

Luego del informe del USDA, de oferta y demanda mundial, donde se ajustaron las variables antes descriptas y, ante la perspectiva de la menor área de siembra de Estados Unidos para el ciclo 2017/18, desde la primera guerra mundial, provocaron subas en el precio internacional del cereal.

Para Brasil, en el informe de febrero de Conab, se ajustó a la baja la producción de trigo a 5,6 mill. de t. desde las 6,7 mill. de t. del mes de enero, como se observa en el gráfico. La reducción en volumen, se debe a una caída del rendimiento esperado que pasó de 3,18 a 2,67 t/ha. Las importaciones permanecieron sin cambios, en 6 mill. de t.

Según datos publicados por el Ministerio de Industria, Comercio Exterior y Servicios de Brasil, en enero se importaron 593 mil t., de las cuales 400 mil t. fueron de origen argentino.

Producción 2016/17.

Fuente: Globaltecnos en base a USDA.

Producción de Brasil

Fuente: Globaltecnos en base a Conab. 27 16,5 90 26,8 14,99 87

Ucrania Kazakhstan India

mill. de t. 6,0 5,5 6,7 5,6 ene-17 feb-17 14/15 15/16 16/17 mill. de t.

(4)

LOCAL: Las declaraciones de venta al exterior (DJVE) incrementaron su volumen,

en las últimas semanas, al igual que las compras de la exportación. La capacidad

teórica de pago de Brasil alcanza los 250 u$s/t.

Luego de la confirmación de una excelente cosecha de trigo en Argentina, ahora la mirada está puesta en cómo se distribuirá entre la demanda. La producción se estima en 15,9 mill. de t, según datos publicados por el Minagro en su informe mensual. La exportación tiene una proyección de 9,5 mill. de t. De las cuales, como se observa en el gráfico, tiene compradas 7,3 mill. de t. Con DJVE por 5,9 mill. de t., todavía la exportación se encuentra con más mercadería adquirida que negocios cerrados al exterior.

El consumo interno tiene una

proyección de 6,7 mill. de t., estimando un stock final de 1,4 mill. de t.

El buen ritmo de ventas de la exportación, con nuevos destinos como el sudeste asiático, o la reincorporación del norte de África como un bloque importador del trigo local, hace pensar que podría incrementarse el volumen a exportar, significando esto una posible puja por mercadería entre el sector exportador y los molinos. Esto llevaría a mantener el precio en niveles actuales o, inclusive superiores.

La capacidad de pago que tiene Brasil para comprar trigo argentino es de 250 u$s/t. (gráfico línea azul), cuando se lo compara con lo que tendría que pagar para adquirir una tonelada de trigo con origen en los Estados Unidos (Golfo), esto es teniendo en cuenta el flete y el arancel externo común. Por otro lado, el precio ofrecido al productor se encuentra dentro de la capacidad de pago de la exportación, es decir, se está pagando el fas teórico (línea amarilla vs roja).

Para aquellas empresas que tengan trigo con calidad cámara los precios observados en la actualidad continúan siendo interesantes de captar. Y, ante una eventual suba de precio del trigo, es recomendable la compra de un call en Chicago para la posición julio-17, siendo la misma de gran volatilidad.

Compras de la exportación y DJVE.

Fuente: Globaltecnos sobre la base de Minagro y UCESCI.

Precio paridad de trigo

Fuente: Globaltecnosen base a Matba y Minagro. 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 01 -j ul 15 -j ul 29 -j ul 12 -ago 26 -ago 09 -se p 23 -se p 07 -oct 21 -oct 04 -n ov 18 -n ov 02 -d ic 16 -d ic 30 -d ic 13 -e ne 27 -e ne 10 -f eb

mill. de t. Comp. Exp. 16-17 DJVE 2016-17

130 150 170 190 210 230 250 01 -11 -16 03 -11 -16 07 -11 -16 09 -11 -16 11 -11 -16 15 -11 -16 17 -11 -16 21 -11 -16 23 -11 -16 25 -11 -16 29 -11 -16 01 -12 -16 05 -12 -16 07 -12 -16 13 -12 -16 15 -12 -16 19 -12 -16 21 -12 -16 23 -12 -16 27 -12 -16 29 -12 -16 02 -01 -17 04 -01 -17 06 -01 -17 10 -01 -17 12 -01 -17 16 -01 -17 18 -01 -17 20 -01 -17 24 -01 -17 26 -01 -17 30 -01 -17 01 -02 -17 03 -02 -17 07 -02 -17 09 -02 -17 13 -02 -17 u$s/t Destino Brasil c/Golfo Trigo MATba Disp.

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MAÍZ

INTERNACIONAL: Las primeras proyecciones de área de maíz en Estados Unidos,

del ciclo 17/18, arrojan una menor superficie a implantar. En Brasil, las siembras

del maíz de safrinha se encuentran adelantas respecto a igual fecha del año

anterior.

El mercado ya empieza a estar atento a lo que ocurra con las próximas siembras del ciclo 18/17, en Estados Unidos. Las primeras estimaciones arrojan una caída de área de maíz frente al ciclo pasado.

Como se observa en el cuadro, a partir

de la proyección de Informa

Ecomomics, la superficie podría alcanzar las 33,7 mill. de has.

cosechables y, tomando el

rendimiento promedio de las últimas 5 campañas de 10,3 t/ha; la producción sería de 346 mill. de t. Si se mantuviese la demanda en estos valores, provocaría una caída del stock final a 37,1 mill. de t.

La relación de precios entre soja/maíz en Chicago, continua por encima del promedio de 2,1, favoreciendo a la soja, lo que confirmaría la mencionada proyección. A fin de mes, el USDA publica su primera estimación de superficie.

Para Brasil, el USDA estima una cosecha de 86,5 mill. de t. de la campaña 16/17. La Conab, por su parte, 87,4 mill. de t. El volumen a recolectar, se proyecta por encima de lo cosechado el año pasado de 66,5 mill. de t. Esta mejor perspectiva se debe a que el año pasado, el desarrollo del maíz de safrinha fue pobre debido a una seca que afectó el estado de Mato Grosso, principal productor de este maíz.

De las siembras del maíz de safrinha, en Mato Grosso, se lleva implantado el 46,7% del cereal, sobre una superficie estimada en 4,4 mill. de has. De esta manera, el adelanto respecto a la campaña anterior es de 4,9 p.p.

La implantación dentro de la fecha óptima provocaría una mayor oferta para exportar, en los meses de

julio-agosto desde Brasil. Las

exportaciones se proyectan en 24 mill. de t., siendo el record en el ciclo 14/15 de 30,2 mill. de t.

La oferta mundial de maíz es abundante, con una proyección mundial del ciclo 16/17 de 1040 mill. de t., y con stock final que alcanzaría las 217 mill. de t.

Área estimada para Estados Unidos 17/18

Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA e Informa Economics.

Avance de siembra de maíz de safrinha en Mato Grosso

Fuente: Globaltecnos sobre la base de IMEA.

Campaña 2016-17

en mill. de t ene 2017 Máx Prom Mín

Oferta 430,0 431,5 407,6 372,1

Stock Inicial 44,1 59,6 59,6 59,6

Area cosechable (mill. de has) 35,1 33,7 33,7 33,7

Rinde (t/ha) 10,96 11,0 10,3 9,24 Producción 384,52 370,5 346,6 311,1 Demanda 370,5 370,5 370,5 370,5 Uso Forrajero 142,2 142,2 142,2 142,2 Para Etanol 135,3 135,3 135,3 135,3 Exportación 56,5 56,5 56,5 56,5 Stock Final 60 61,0 37,1 1,6 2017-18* 46,7% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 08 -e ne 15 -e ne 22 -e ne 29 -e ne 05 -f eb 12 -f eb 19 -f eb 26 -f eb 05 -m ar 12 -m ar 19 -m ar 26 -m ar 2014-15 2015-16

(6)

LOCAL: El maíz temprano, en algunas zonas, ya comenzó a recolectarse. Para el

cereal tardío se analizan distintas alternativas de cobertura.

El disponible se asemeja a los valores observados para el maíz posición abril-17, en el MATba. El primero cotizó en promedio, la última semana, 156,5 u$s/t., mientras que el futuro alcanzó los 153,7 u$s/t., como se observa en el gráfico.

La oferta del temprano comenzará en estos días a ingresar al mercado, con

una estimación de buenos

rendimientos. El precio de este podrá obtener premios en los momentos en los que la exportación este necesitada de mercadería en los puertos, como ocurrió en los últimos años.

Con respecto a las compras del sector exportador, las mismas al 8 de febrero, alcanzan las 6,6 mill. de t., con Declaración de Venta al Exterior (DJVE) de 1,6 mill. de t. Es decir, al momento, se encuentran más comprados que vendidos en el exterior.

EL maíz tardío se proyecta con un gran volumen, siendo el 65% de la producción total de maíz estimada en 44,5 mill. de t, según datos publicados por el Ministerio de Agroindustria. Este gran volumen de cosecha competirá a nivel mundial con la entrada de la cosecha de safrinha de Brasil, que también se espera sea abundante. Es por ello que se hace hincapié en analizar su comercialización hacia delante.

En el siguiente gráfico se plasma el basis, la diferencia entre la posición julio-17 de MATba y CME, para mismo mes. Hoy esto arroja una diferencia de (-2), es decir, uno fija esta diferencia y queda atado al valor de jul-17 CME – 2 u$s/t. Dicha herramienta sigue siendo una buena alternativa para fijar el precio del maíz tardío. Se espera una mejora del precio de Chicago, por la proyección de menor área de maíz, pudiendo este incrementar.

En el mercado local, debido a la gran oferta estimada para esos meses, siempre y cuando no ocurra alguna inclemencia climática, es posible que el mercado interno tienda a la baja, por ello es buena alternativa el basis, porque uno queda “atado” al mercado internacional.

Hay que tener en cuenta, que esta herramienta no pone pisos de precios a la mercadería y, acompaña al mercado internacional tanto a la suba como a la baja.

Otro factor a tener en cuenta con el maíz tardío, es la logística, dado que la gran oferta puede provocar problemas en el envío a los puertos y disponibilidad de camiones en momentos de cosecha.

Precio disponible de maíz vs abril-17

Fuente: Globaltecnos en base a MATba.

Basis maíz posición jul-17 CME y MATba

Fuente: Globaltecnos en base a MATba y CME. 140 145 150 155 160 165 170 175 180 185 01 -11 -16 08 -11 -16 15 -11 -16 22 -11 -16 29 -11 -16 06 -12 -16 13 -12 -16 20 -12 -16 27 -12 -16 03 -01 -17 10 -01 -17 17 -01 -17 24 -01 -17 31 -01 -17 07 -02 -17 u$s/t. disponible abr-17 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 01 -07 -16 12 -07 -16 21 -07 -16 01 -08 -16 10 -08 -16 19 -08 -16 30 -08 -16 08 -09 -16 19 -09 -16 28 -09 -16 07 -10 -16 18 -10 -16 27 -10 -16 07 -11 -16 16 -11 -16 25 -11 -16 06 -12 -16 19 -12 -16 28 -12 -16 06 -01 -17 17 -01 -17 26 -01 -17 06 -02 -17 u$s/t.

(7)

SOJA

INTERNACIONAL: Para la siembras 17/18, de Estados Unidos, se estima un

incremento de área. Se proyecta una cosecha record en Brasil que alcanzaría las

105,6 mill. de t.

Las primeras proyecciones de área para el ciclo 17/18 en Estados Unidos, son de un incremento respecto a 2016/17. Esto implicaría una mayor oferta de la oleaginosa estadounidense. Dicho dato se comenzará a vislumbrar a fines de febrero, en el informe preliminar del USDA.

En el cuadro se detalla, la estimación proyectada de área

cosechable según los datos

publicados por Informa Economics, arrojando una producción (con un rendimiento promedio) de 110,8 mill. de t., continuando con la recuperación de stocks.

Con respecto al ciclo 2016/17, las ventas de la exportación de soja de Estados Unidos se mantienen a un ritmo superior. Los embarques acumulados alcanzan las 43 mill. de t., frente a las 30 mill. de t. promedio de los últimos 5 años. La proyección de exportación es de 55,8 mill. de t.

La cosecha de Brasil será record, según datos publicados por la Conab, se estima en 105,6 mill. de t., superando en 10,2 mill. de t. lo recolectado el ciclo previo. El USDA, por su parte proyecta 104 mill. de

t.

El avance de cosecha en Mato Grosso, según el IMEA (Instituto

Mato-Grossense de Economía

Agropecuaria), es del 45,8% del área apta estimada en 9,4 mill. de has. El progreso interanual se encuentra 20,1 puntos porcentuales por encima de igual fecha del año pasado.

En principio, la oferta proveniente de Paraguay, Uruguay, Bolivia y

Brasil suplirá el faltante

proveniente desde Argentina, como se observa en el gráfico. El presente ciclo, el volumen total

producido por el bloque

sudamericano será de 173,5 mill. de t. frente a las 167 mill. de t. del año pasado.

Área estimada para Estados Unidos, ciclo 17/18

Fuente: Globaltecnos en base a USDA e Informa Economics.

Proyección de producción bloque sudamericano

Fuente: Globaltecnos en base a USDA.

Campaña 2016-17

en mill. de t ene 2017 Máx Prom Mín

Oferta 123,3 137,7 123,0 107,3

Stock Inicial 5,4 11,5 11,5 11,5

Area cosechable (mill. de has) 33,47 35,5 35,5 35,5

Rinde (t/ha) 3,50 3,5 3,1 2,7 Producción 117,3 125,5 110,8 95,1 Demanda 111,8 111,8 111,8 111,8 Molienda 52,5 52,5 52,5 52,5 para biodiesel 14,5 14,5 14,5 14,5 Para semilla 2,6 2,6 2,6 2,6 Exportación 55,8 55,8 55,8 55,8 Stock Final 11,5 25,9 11,2 -4,5 2017-18* 56,8 96,5 13,7 167,0 106,8 55,5 104,0 14,0 173,5 117,2

Argentina Brasil Bo+Py+Uy Sudámerica Estados Unidos

mill. de t.

(8)

LOCAL: A pesar de la caída en área, las proyecciones de producción se

incrementaron frente al mes pasado. El valor de la soja futura promedió, en la

última semana, los 266 u$s/t.

Las condiciones de los cultivos de soja, en la mayoría de las zonas productivas del país, son de buenas a muy buenas. Esto hace pensar que aquellas zonas que tengan rendimientos promedios, o inclusive por encima de lo esperado compensen la pérdida de área por excesos o déficit hídricos acontecidos en la Pampa Húmeda.

En el gráfico se presentan las proyecciones de producción de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) y el Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA). Las bolsas, en el último mes, incrementaron el volumen esperado. El USDA, por otro lado, recortó a 55,5 mill. de t, el último mes. La producción se encontrará, en principio, entre 54 a 56 mill. de t.

El volumen comercializado a futuro es superior si se lo compara con igual fecha del año anterior. El total comprometido al 08 de febrero es de 7,6 mill. de t., de las cuales 3,1 mill. de t. tienen precio cerrado. Esto quiere decir, que tan solo el 6% de lo estimado a cosechar, tomando como referencia una producción total de 54,1 mill. de t.

En las últimas semanas, la cotización futura de soja supero los 260 u$s/t. Al realizar el promedio desde mayo-16, (donde comienza a analizarse los márgenes de la próxima campaña) hasta la fecha, el valor alcanza los 263 u$s/t. Como se observa en el gráfico, al principio del ciclo 2016/17, el valor de la soja futura supero al promedio, para luego durante varios meses encontrarse por debajo.

Hoy nos encontramos en un precio superior al promedio, es por ello que

aquellas empresas que tengan

necesidades financieras para el mes de mayo, realizar alguna venta futura captando los valores actuales podría ser una buena alternativa.

Otra alternativa, de no existir necesidades financieras en momentos de cosecha, es la compra de un put. Esta opción le pone un piso de precio a la mercadería, ante una baja de precios en el mercado.

Estimación producción en Argentina

Fuente: Globaltecnos sobre la base de BCR, BCBA y USDA.

Promedio cotización mayo-17 vs mayo-17

Fuente: Globaltecnos en base a MATba.. 52,5 53,5 57 54 54,8 55,5 BCR BCBA USDA mill. de t. ene-17 feb-17 230 240 250 260 270 280 290 02 -05 -16 13 -05 -16 27 -05 -16 09 -06 -16 24 -06 -16 07 -07 -16 21 -07 -16 03 -08 -16 17 -08 -16 30 -08 -16 12 -09 -16 23 -09 -16 06 -10 -16 20 -10 -16 02 -11 -16 15 -11 -16 29 -11 -16 14 -12 -16 27 -12 -16 09 -01 -17 20 -01 -17 02 -02 -17

(9)

CEBADA

La cosecha de cebada se encuentra finalizada, con una producción de 3,5 mill. de

t. El volumen comercializado en Argentina, alcanza las 1,1 mill de t.

La producción mundial se proyecta con una merma frente a la campaña pasada, alcanzando las 143,9 mill. de t. El stock mundial es de 22,8 mill. de t., con una reducción de 1,82 mill. de t. frente al ciclo anterior. A pesar de esta caída a nivel mundial, hay una buena oferta de forrajes (trigo y maíz).

En Argentina, la producción alcanzó las 3,5 mill. de t., según datos publicados por el Ministerio de Agroindustria. Dicho volumen es 28,6% inferior a lo recolectado el año pasado. Esto se debe a la menor área implantada con el cereal.

Las ventas realizadas por parte del productor ascienden a 1,1 mill. de t., de las cuales el total tiene precio cerrado. Dicho volumen, fue comprado por la exportación en igual volumen que lo Declarado de Ventas al Exterior (DJVE).

Al analizar mediante el Sistema María de AFIP, entre diciembre y el 12 de febrero, se exportaron 680 mil t. de cebada forrajera a un precio fob promedio de 150 u$s/t. En el caso de la cebada cervecera, el volumen fue de 398 mil t., a un valor fob promedio de 216 u$s/t., como se observa en el gráfico. En cuanto a los valores ofrecidos al productor, la cebada forrajera en el Mercado a Término cotizó, en promedio el último mes, los 140 u$s/t. Por cebada cervecera en los puertos del sur, han llegado a pagar valores de 150 u$s/t.

La cebada tiene un periodo de

embarque que abarca desde

diciembre hasta abril. Luego de esto, las necesidades por el cereal

son menores. Es por ello

importante tener esto en

consideración para realizar ventas en adelante aquellos que tengan mercadería disponible para la venta.

Producción Argentina de cebada

Fuente: Globaltecnos en base a Minagro.

Exportación cebada cervecera y forrajera

Fuente: Globaltecnos en base a Sistema María de AFIP. 4,9 3,5 2015/16 2016/17 mill. de t. 216 150 0 50 100 150 200 250 0 100 200 300 400 500 600 700 800

Cebada Cervecera Cebada Forrajera

u$s/t. miles de t. Volumen exportado Precio fob promedio

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