SISTEMA MONETARIO EN
GUATEMALA
Seminario Regional sobre Operaciones Monetarias y Cambiarias Tegucigalpa, 21-25 de mayo de 2012
GUATEMALA: COMPOSICIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011
*/ Inc luy e Afianz adoras , Almac enes Gener ales de D epós ito y C as as de C ambio
Banco Central 27.5% Bancos 57.8% Sociedades Financieras 2.2% Cooperativas de Ahorro 2.4% Entidades Off-shore 7.7% Aseguradoras 2.1% Otras* 0.4%
POLÍTICA ECONÓMICA
(pretende conseguir equilibrios exante)
LARGO PLAZO (estructural) CORTO PLAZO (coyuntural) OBJETIVOS: 1. Pleno empleo 2. Estabilidad de Precios 3. Mejora de la balanza de pagos
OBJETIVOS:
1. Expansión de la producción 2. Mejora en la asignación de los factores 3. Satisfacción de las necesidades colectivas
4. Mejora en la distribución de la riqueza 5. Mejora en la estructura de la población
6. Seguridad de abastecimiento 7. Reducción de jornada laboral
ÉNFASIS EN LA DEMANDA AGREGADA Y = C + I + (X-M) ÉNFASIS EN LA OFERTA AGREGADA Q = Q (K, L, T)
DISEÑO DE LA POLÍTICA MONETARIA
OBJETIVO FINAL OBJETIVO INTERMEDIO OBJETIVO OPERACIONAL INSTRUMENTOS Tasa líder OMAs Tasas de Corto Plazo Emisión Expectativas Inflación Agregado Monetario Estabilidad de Precios Estabilidad de PreciosEMISIÓN E ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR
VARIACIÓN INTERANUAL 1980 - 2012 a/ Ene -80 Jul-8 0 Ene -81 Jul-8 1 Ene -82 Jul-8 2 Ene -83 Jul-8 3 Ene -84 Jul-8 4 Ene -85 Jul-8 5 Ene -86 Jul-8 6 Ene -87 Jul-8 7 Ene -88 Jul-8 8 Ene -89 Jul-8 9 Ene -90 Jul-9 0 Ene -91 Jul-9 1 Ene -92 Jul-9 2 Ene -93 Jul-9 3 Ene -94 Jul-9 4 Ene -95 Jul-9 5 Ene -96 Jul-9 6 Ene -97 Jul-9 7 Ene -98 Jul-9 8 Ene -99 Jul-9 9 Ene -00 Jul-0 0 Ene -01 Jul-0 1 Ene -02 Jul-0 2 Ene -03 Jul-0 3 Ene -04 Jul-0 4 Ene -05 Jul-0 5 Ene -06 Jul-0 6 Ene -07 Jul-0 7 Ene -08 Jul-0 8 Ene -09 Jul-0 9 Ene -10 Jul-1 0 Ene -11 Jul-1 1 Ene -12 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 -20.0 Porcentaje EM ISIÓN IPC a/ Cifras a abril de 2012* El coeficiente de elasticidad Emisión-IPC es estadísticamente significativo con un rezago de 12 meses, excepto para el período ene-80 - dic-91, en el que el rezago es de 9 meses.
Elas tic idad Emis ión-IPC * 0.94
Período ene-80 - dic -91
Elas tic idad Emis ión-IPC * 0.61
Período ene-92 - nov -00
Elas tic idad Emis ión-IPC * 0.56
Período dic -00 - dic -05
Elas tic idad Emis ión-IPC * 0.54
Estimaciones de dinero:
AGREGADOS MONETARIOS
• Enfoque de la velocidad de circulación del dinero
• M*V = P*Q
• Si V y Q son constantes en el corto plazo, M determina P.
• Al controlar la oferta de dinero se controla el nivel de precios.
• Se puede establecer una meta de M, para lograr una de P.
METAS EXPLÍCITAS DE INFLACIÓN
• Enfoque econométrico
• A tener en cuenta
– La definición de dinero (M1, M2, …Mn)
– Variable escalar (PIB, IMAE) – Costo de oportunidad del
Objetivo numérico de inflación (en lugar de
objetivos intermedios de TC o de dinero)
El objetivo intermedio es el pronóstico de inflación y
la política influye en las expectativas (necesaria la
credibilidad).
Transparencia y comunicación de las decisiones.
Uso de modelos para hacer pronósticos y análisis de
impacto.
Se anuncia periódicamente una meta de
inflación
(de
mediano
plazo)
y
se
compromete a cumplirla.
El pronóstico de la inflación se convierte en
la meta instrumental.
Se crea una estructura institucional que
propicie la transparencia y la rendición de
cuentas sobre el cumplimiento de la meta.
Para 1999-2000 se anuncia un rango de inflación de
entre 5% y 7%.
En 2000, se establecen variables indicativas del
desempeño de la política.
Ello porque se redujo el contenido informativo de los
agregados monetarios, producto de la innovación
financiera, de transacciones fuera de balance, de la
apertura de la cuenta de capitales.
Para 2001-2002 se establece una meta de inflación
de entre 4% y 6%.
Se adopta una política de transparencia: se publica la
política aprobada por Junta Monetaria y los
indicadores económicos.
Ello configura una forma de hacer política monetaria
que de facto comparte similitudes con inflation
targeting, aunque con limitaciones analíticas
(modelaje económico) y legales (hasta junio de 2002
un marco legal inapropiado).
Clara definición del objetivo fundamental.
Autonomía formal, operativa, económico-financiera y
administrativa.
Independencia en el uso de instrumentos.
Se limita y redefine la función de prestamista de
última instancia.
Vigilancia del sistema de pagos.
Se obliga a la transparencia y la rendición de cuentas.
Se privilegia el uso de instrumentos indirectos.
Con la aprobación de la Política Monetaria, Cambiaria
y Crediticia para 2005, se explicita por primera vez el
propósito de adoptar un Esquema Monetario de
Metas Explícitas de Inflación.
Se establece un rango-meta para diciembre de 2005
y enero-diciembre de 2006 de entre 4% y 6%.
• Meta de inflación con horizonte de 12 meses.
• Múltiples tasas de política monetaria.
• Análisis de política monetaria basado en el comportamiento presente de las principales variables indicativas.
• Utilización de un agregado monetario como ancla nominal o meta intermedia.
• Meta de inflación con un horizonte de 24 meses y una meta de mediano plazo (convergencia 3 años).
• Tasa líder única (7 días plazo).
• Análisis de política monetaria basado en un Balance de riesgos (pronósticos de las principales variables y uso del MMS).
• Énfasis en las expectativas de inflación como ancla nominal.
Situación hasta 2004
Situación Actual
IMPACTO EN LA EFECTIVIDAD DEL MANEJO DE LA
POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA
• Participación discrecional en el mercado cambiario.
• Colocaciones de CDPs de corto plazo tanto en la MEBD y en las bolsas de valores como mediante licitaciones.
• Licitaciones de CDPs realizadas todos los días.
• Colocaciones de CDPs en licitaciones sin cupo.
• Participación en el mercado cambiario con una regla explícita. • Colocaciones de corto plazo
únicamente en la MEBD y en bolsas de valores, de largo plazo mediante licitaciones.
• Reducción de la frecuencia de las licitaciones (1 por semana) y del número de plazos ofrecidos.
• Colocaciones de CDPs en licitaciones con cupos pre-anunciados.
Situación hasta 2004
Situación Actual
IMPACTO EN LA EFECTIVIDAD DEL MANEJO DE LA
POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA
• No se publicaban las actas de las sesiones del Comité de Ejecución. • Decisiones sobre la tasa de interés
líder a cargo del Comité de Ejecución, en su sesión siguiente al día 15 de cada mes.
• Cambios en las tasas de interés se adoptaban en cualquier momento.
• Publicación de las actas de sesiones del Comité de Ejecución. • Decisiones sobre la tasa de interés
líder a cargo de la Junta Monetaria, considerado un calendario de decisiones (publicado).
• Calendario anual que especifica las fechas en que la Junta Monetaria define su postura respecto a cambios en el nivel la tasa de interés líder.
Situación hasta 2004
Situación Actual
IMPACTO EN LA EFECTIVIDAD DEL MANEJO DE LA
POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA
• Publicación del acta relativa a las deliberaciones del Comité de Ejecución en cuanto a su decisión sobre el nivel de la tasa de interés líder.
• Conferencia de Prensa el día siguiente al que el Comité de Ejecución adopta decisión sobre la tasa de interés líder.
• Publicación en el sitio de Internet del Banco de Guatemala, con un mes de rezago, de un resumen de los argumentos que Junta Monetaria utilizó en cada decisión sobre el nivel de la tasa de interés líder.
• Conferencia de Prensa el mismo día, después de que Junta Monetaria toma decisión sobre la tasa de interés líder.
Situación hasta 2004
Situación Actual
IMPACTO EN LA EFECTIVIDAD DEL MANEJO DE LA
POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA
Se realizan Operaciones de Estabilización Monetaria (OEM), mediante
la recepción de Depósitos a Plazo en el Banco de Guatemala a 1 día,
utilizando los siguientes mecanismos:
Subastas Competitivas
o Mesa Electrónica Bancaria de Dinero (MEBD)
o Sistema de Valores de la Bolsa de Valores Nacional, S.A.
o Margen de tasa de interés de 25 puntos básicos por debajo de la TLPM
Facilidades Permanentes (en horario posterior a la subasta)
o Mesa Electrónica Bancaria de Dinero (MEBD )
o Sistema de Valores de la Bolsa de Valores Nacional, S.A.
o Margen de tasa de interés de 100 puntos básicos por debajo de la TLPM
El Banco Central realiza operaciones de inyección de liquidez al plazo
de 1 día, utilizando los siguientes mecanismos:
o
Subastas Competitivas
o Mesa Electrónica Bancaria de Dinero (MEBD)
o Sistema de Valores de la Bolsa de Valores Nacional, S.A.
o Margen de tasa de interés de 25 puntos básicos por arriba de la TLPM
o
Facilidades Permanentes (en horario posterior a la subasta)
o En la Mesa Electrónica Bancaria de Dinero (MEBD)
o Sistema de Valores de la Bolsa de Valores Nacional, S.A.
o Margen de tasa de interés de 100 puntos básicos por arriba de la TLPM
o En las operaciones de inyección de liquidez se acepta como colateral Depósitos a plazo en el Banco Central y Bonos del Tesoro de la República de Guatemala.
o El Comité de Ejecución aprueba los haircuts para la valoración de los Depósitos a Plazo y Bonos del Tesoro.
o Se determina los montos diarios de las subastas de inyección o de neutralización de liquidez mediante un pronóstico diario de liquidez bancaria.
o Con ese propósito, se requiere que el Banco de Guatemala conozca las proyecciones de excedentes o deficiencias de liquidez de los bancos del sistema y de las sociedades financieras.
o Se obtiene información de los bancos y sociedades financieras con el propósito de ajustar las proyecciones diarias y de conocer los posibles faltantes o excedentes de liquidez, de forma agregada
.
SUBASTAS DE CONTRACCIÓN O
DE INYECCIÓN DE LIQUIDEZ
SUBASTAS DE CONTRACCIÓN O
DE INYECCIÓN DE LIQUIDEZ
o
Se estima el monto que no será negociado por los
bancos y las sociedades financieras en el mercado
interbancario.
o
Si la diferencia entre los excedentes y las deficiencias
de liquidez es positiva, el Banco de Guatemala
programa su participación en el mercado de dinero
mediante subastas de neutralización de liquidez
o
Si la diferencia es negativa, la programación monetaria
estaría sugiriendo participar mediante subastas de
inyección de liquidez.
SUBASTAS DE CONTRACCIÓN O
DE INYECCIÓN DE LIQUIDEZ
o
El Banco de Guatemala estableció una mesa de
negociación (Trading Desk), con el propósito de
mantener un contacto directo con los participantes
del mercado, especialmente con los bancos del
sistema y con las sociedades financieras, que
permita conocer las necesidades de liquidez del
mercado financiero, así como la determinación de
los montos de participación del Banco Central.
Subastas De Neutralización Competitivas: De 12:30 a 12:45 horas De Inyección De 12:30 a 12:45 horas Facilidades De Neutralización Permanentes: De 13:00 a 17:00 horas De Inyección
De 13:00 a 16:00 horas (con títulos físicos)
De 13:00 a 17:00 horas (con títulos registrados electrónicamente en custodia en el Banco de Guatemala)
HORARIO DE LAS OPERACIONES DE
DP POR FECHA DE VENCIMIENTO
o Subastas, mediante las cuales se realizan captaciones por medio de la bolsa de valores que opera en el país, con cupos determinados, y en forma directa sin cupos, cuyos vencimientos son de hasta un año. Dichas operaciones se convocan por fechas de vencimiento.
o Ventanilla, mediante la cual se realizan captaciones en forma directa en el Banco de Guatemala, con entidades públicas (la ventanilla con el sector privado no financiero fue cerrada por disposición de Junta Monetaria).
3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 7.00
TLPM Facilidad Permanente de Inyeccion de Liquidez
Facilidad Permanente de Neutralización de Liquidez Subasta de Inyeccion de Liquidez Subasta de Neutralización de Liquidez
TASAS DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA, TASAS DE INTERÉS DE FACILIDADES PERMANENTES DE INYECCIÓN Y NEUTRALIZACIÓN DE LIQUIDEZ Y TASAS DE INTERÉS DE SUBASTA DE INYECCIÓN Y NEUTRALIZACIÓN DE LIQUIDEZ
DEL 19 DE NOVIEMBRE DE 2010 AL 21 DE FEBRERO DE 2012
(En porcentajes) Inicio esquema transitorio 19/11/2010 Inicio esquema definitivo 01/06/2011
3.00 3.25 3.50 3.75 4.00 4.25 4.50 4.75 5.00 5.25 5.50 5.75 6.00 6.25 6.50 6.75 7.00
TLPM Facilidad Permanente de Inyeccion de Liquidez (+100 pb)
Tasa de interés de subasta de inyección de liquidez (+25 pb) Tasa de interés de subasta de neutralización de liquidez (-25 pb) Facilidad Permanente de Neutralización de Liquidez (-100 pb)
TASAS DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA, TASAS DE INTERÉS DE FACILIDADES PERMANENTES DE INYECCIÓN Y NEUTRALIZACIÓN DE LIQUIDEZ Y TASAS DE INTERÉS DE SUBASTA DE INYECCIÓN Y NEUTRALIZACIÓN DE LIQUIDEZ 19
DE NOVIEMBRE DE 2010 AL 1 DE AGOSTO DE 2011 (En porcentajes) Inicio esquema transitorio 19/11/2010 Inicio esquema definitivo 01/06/2011 BANCO MILLONES Q SALDO FINAL EXCEDEN TES DEFICIEN CIAS A -50 -50 B 75 75 C 25 25 D -25 -25 E 150 150 F -25 -25 NETO 150 250 -100
3.00 3.25 3.50 3.75 4.00 4.25 4.50 4.75 5.00 5.25 5.50 5.75 6.00 6.25 6.50 6.75 7.00
TLPM Facilidad Permanente de Inyeccion de Liquidez (+100 pb)
Tasa de interés de subasta de inyección de liquidez (+25 pb) Tasa de interés de subasta de neutralización de liquidez (-25 pb) Facilidad Permanente de Neutralización de Liquidez (-100 pb)
TASAS DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA, TASAS DE INTERÉS DE FACILIDADES PERMANENTES DE INYECCIÓN Y NEUTRALIZACIÓN DE LIQUIDEZ Y TASAS DE INTERÉS DE SUBASTA DE INYECCIÓN Y NEUTRALIZACIÓN DE LIQUIDEZ 19
DE NOVIEMBRE DE 2010 AL 1 DE AGOSTO DE 2011 (En porcentajes) Inicio esquema transitorio 19/11/2010 Inicio esquema definitivo 01/06/2011
Inicio esquema transitorio 19/11/2010 Inicio esquema definitivo 01/06/2011 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 7.00 7.50 8.00 8.50 9.00 9.50 10.00
TLPM Reportos a 1 día Facilidad Permanente de Inyeccion de Liquidez Facilidad Permanente de Neutralización de Liquidez
TASAS DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA Y TASA DE INTERÉS PROMEDIO PONDERADO DE OPERACIONES DE REPORTO EN LAS BOLSAS DE VALORES 1 DE ENERO DE 2007 AL 08 DE MAYO DE 2012
(En porcentajes)
* A partir del 19 de Noviembre de 2010 se establecieron Facilidades Permanentes de Neutralización e Inyección de liquidez
* Del 24 de enero de 2005 al 18 de noviembre de 2010 los depósitos a plazo a 7 días eran remunerados a la Tasa de Interés Líder de Política Monetaria. * Del 19 de noviembre de 2010 al 31 de mayo de 2011 la Tasa de Interés Líder de Política Monetaria fue la tasa de referencia para los depósitos a plazo a 7 días. * A partir del 1 de junio de 2011 la Tasa de Interés Líder de Política Monetaria es la tasa de referencia para los depósitos a plazo a 1 día.
REGIMEN CAMBIARIO
En Guatemala el régimen cambiario es flexible, en
el que el tipo de cambio se determina por la
interacción entre la oferta y la demanda de divisas
en el mercado.
(
artículo 1 del Decreto Número 94-2000 del Congreso de la República, de la Ley de Libre Negociación de Divisas)
MERCADO INSTITUCIONAL DE DIVISAS
El artículo 2 de la Ley de Libre Negociación de Divisas
establece que el Mercado Institucional de Divisas está
constituido por el Banco de Guatemala y por los bancos,
las sociedades financieras privadas, las bolsas de
valores, las casas de cambio y por otras instituciones que
disponga la Junta Monetaria.
TIPO DE CAMBIO DE REFERENCIA
El Artículo 4 de la Ley de Libre Negociación de Divisas dispone que, para efectos de la determinación del tipo de cambio aplicable para la liquidación de obligaciones tributarias u otras que supongan pagos del Estado o al Estado y sus entidades, así como para la resolución de conflictos en el ámbito administrativo y jurisdiccional, se aplicará el tipo de cambio de referencia del quetzal con respecto al dólar de los Estados Unidos de América, que el Banco de Guatemala calcule y publique diariamente.
La metodología de cálculo del tipo de cambio de referencia deberá aprobarse por la Junta Monetaria.
La Junta Monetaria, en resolución JM-55-2010, del 4 de
junio de 2010, estableció la metodología para el cálculo del
tipo de cambio de referencia del quetzal respecto al dólar
de los Estados Unidos de América, en los términos
siguientes:
“…El Tipo de Cambio de Referencia del quetzal respecto al dólar de los Estados Unidos de América será igual al promedio ponderado de los tipos de cambio correspondientes a las operaciones de compra y de venta de divisas iguales o mayores a US$20.0 miles, realizadas por las instituciones que constituyen el Mercado Institucional de Divisas en el mercado spot o de contado, establecido a las 18:00 horas del mismo día hábil bancario al que correspondan.”
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Así mismo establece que:
“Las instituciones que constituyen el Mercado Institucional de Divisas deberán proporcionar diariamente al Banco de Guatemala, de manera individualizada y en línea, por medio del Sistema Privado Institucional de Divisas (SPID) de la Bolsa de Valores Nacional, Sociedad Anónima, información relativa a los montos negociados y liquidados en dólares de los Estados Unidos de América y su equivalente en quetzales, tipos de cambio y hora de realización, correspondientes a la totalidad de operaciones.”
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La información que reporten las instituciones en el SPID no debe incluir las operaciones siguientes:
Por cuenta ajena;
Operaciones que no generen ingreso o egreso de divisas y que no afecten el saldo de sus tenencias;
Por cuenta propia;
Regularizaciones contables;
Compra o venta de divisas realizadas en el mercado de divisas a plazo (forward y futuros).
El sistema utilizado actualmente permite:
Conocer en línea y en tiempo real, el comportamiento de los precios
de la divisa en el mercado cambiario del tipo del cambio (en forma
gráfica y numérica).
Monitorear de forma constante los montos y precios de las
operaciones negociadas y liquidadas en el mercado cambiario.
Conocer el tipo de cambio spot en forma constante, sobre
operaciones cerradas en los últimos cinco minutos, en cualquier
momento de la jornada de negociaciones en el mercado cambiario.
REGLA DE PARTICIPACIÓN DEL BANCO DE
GUATEMALA EN EL MERCADO CAMBIARIO
FLEXIBILIDAD CAMBIARIA
La eventual participación del Banco Central en el mercado
cambiario tiene como propósito moderar la volatilidad del tipo
de cambio, sin afectar su tendencia.
REGLA DE PARTICIPACIÓN DEL BANCO DE GUATEMALA EN EL MERCADO INSTITUCIONAL DE DIVISAS
Está activa permanentemente
El Banco convoca a subasta cuando alguno de los tipos de cambio promedio ponderado intradía de las operaciones de compra liquidadas con el público o de las operaciones interbancarias liquidadas, sea igual o menor al promedio móvil de los últimos cinco días hábiles del tipo de cambio de referencia, menos un margen de fluctuación de 0.60%;
Monto a subastar US$8.0 millones Máximo 4 subastas por día
Participación por volatilidad inusual
Está activa permanentemente
El Banco convoca a subasta cuando alguno de los tipos de cambio promedio ponderado intradía de las operaciones de venta liquidadas con el
público o de las operaciones
interbancarias liquidadas, sea igual o mayor al promedio móvil de los últimos cinco días hábiles del tipo de cambio de referencia, más un margen de fluctuación de 0.60%;
Monto a subastar US$8.0 millones Máximo 4 subastas por día
Participación por volatilidad inusual
Para la compra de dólares
Para la venta de dólares
Para los efectos de la participación por volatilidad inusual, el Banco de Guatemala podrá participar en el Mercado Institucional de Divisas, en forma excepcional, comprando o vendiendo divisas, para contrarrestar volatilidad inusual en el tipo de cambio nominal, en cuyo caso, el Comité de Ejecución deberá aprobar dicha participación, debiendo informar a la Junta Monetaria en su sesión más próxima sobre las razones que motivaron dicha participación y sobre los resultados de la misma.
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REGLA DE PARTICIPACIÓN DEL BANCO DE GUATEMALA EN EL MERCADO INSTITUCIONAL DE DIVISAS
Las subastas de compra y de venta de divisas se realizan por
medio del Sistema Electrónico de Negociación de Divisas
(SINEDI).
La liquidación de las operaciones de compra y de venta de
divisas se efectuará inmediatamente después de la
adjudicación de cada uno de los eventos de subasta, por
medio del Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real.
…
REGLA DE PARTICIPACIÓN DEL BANCO DE GUATEMALA EN EL MERCADO INSTITUCIONAL DE DIVISASEl monitoreo de las operaciones en el mercado cambiario realizadas en el SPID permite al Banco Central determinar el momento en que se activan los supuestos de la regla cambiaria.
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SISTEMAS ELECTRONICOS TRANSACCIONALES, DE
REGISTRO Y DE LIQUIDACION UTILIZADOS
SISTEMA PRIVADO INSTITUCIONAL DE DIVISAS (SPID)
Sistema utilizado por el Banco de Guatemala para el monitoreo de lasoperaciones de compra y de venta de divisas en el mercado cambiario, actuando únicamente como observador y no como usuario.
Sistema electrónico administrado por la Bolsa de Valores Nacional, S. A. en el cual las instituciones del mercado institucional de divisas realizan operaciones de compra y de venta de divisas.
Sistema por medio del cual las instituciones reportan sus operaciones de compra y de venta de divisas al Banco de Guatemala.
Pantalla de monitoreo: En esta ventana muestra, en línea y en tiempo real, las operaciones de compra y de venta de divisas del efectuadas en el mercado cambiario.
SISTEMA ELECTRÓNICO DE NEGOCIACIÓN DE DIVISAS
(SINEDI)
Sistema electrónico administrado por la Bolsa de Valores, S. A. utilizado por el Banco de Guatemala para:
Convocar a subastas de compra y de venta de divisas cuando se activen los supuestos establecidos en la regla de participación en el mercado cambiario.
Para monitorear el precio de las operaciones en firme o de las cerradas de compra y de venta de divisas efectuadas por las instituciones del Mercado Institucional de Divisas.
• Adicionalmente al monitoreo en línea en el SPID, se
realiza diariamente, al medio día, un entrevista con los
funcionarios de las instituciones que conforman el
mercado institucional de divisas, con el propósito de
conocer las condiciones, las expectativas y los factores
relevantes que pudieran estar influyendo en el
comportamiento del precio de la divisa en el mercado
cambiario.
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