Pensiones Banorte Generali, S. A. de C. V., Grupo Financiero Banorte (Subsidiaria de Grupo Financiero Banorte, S.A.B. de C.V.) Estados financieros

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Pensiones Banorte Generali,

S. A. de C. V., Grupo Financiero

Banorte

(Subsidiaria de Grupo Financiero

Banorte, S.A.B. de C.V.)

Estados financieros dictaminados por

los años que terminaron el 31 de

diciembre de 2009 y 2008 e

información adicional, y Dictamen de

los auditores independientes del 19 de

febrero de 2010

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Pensiones Banorte Generali, S. A. de C. V.,

Grupo Financiero Banorte

Dictamen de los auditores independientes y estados

financieros 2009 y 2008 e información adicional

Contenido Página

Dictamen de los auditores independientes 1

Balances generales 2

Estados de resultados 3

Estados de variaciones en el capital contable 4

Estados de cambios en la situación financiera 5

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Dictamen de los auditores independientes

al Consejo de Administración y Accionistas de

Pensiones Banorte Generali, S. A. de C. V., Grupo

Financiero Banorte

Hemos examinado los balances generales de Pensiones Banorte Generali, S. A. de C. V., Grupo Financiero Banorte (la “Compañía”) al 31 de diciembre de 2009 y 2008, y los estados de resultados, de variaciones en el capital contable y de cambios en la situación financiera, que les son relativos, por los años que terminaron en esas fechas. Dichos estados financieros son responsabilidad de la administración de la Compañía. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los mismos con base en nuestras auditorías. Nuestros exámenes fueron realizados de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas en México, las cuales requieren que la auditoría sea planeada y realizada de tal manera que permita obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no contienen errores importantes, y de que están preparados de acuerdo con las reglas y prácticas contables establecidas por la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (la “Comisión”). La auditoría consiste en el examen, con base en pruebas selectivas, de la evidencia que soporta las cifras y revelaciones de los estados financieros; asimismo, incluye la evaluación de las reglas contables utilizadas, de las estimaciones significativas efectuadas por la administración y de la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes proporcionan una base razonable para sustentar nuestra opinión.

Como se explica en las Notas 1 y 3 a los estados financieros, las operaciones de la Compañía, así como sus requerimientos de información financiera, están regulados conforme a las reglas y prácticas contables establecidas por la Comisión y otras leyes aplicables. En la Nota 1 se hace referencia a las operaciones de la Compañía y en la Nota 3, se señalan las principales diferencias entre las reglas y prácticas contables prescritas por la Comisión y las Normas de Información Financiera Mexicanas (“NIF”), aplicadas comúnmente en la preparación de estados financieros para otro tipo de sociedades no reguladas.

En nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación financiera de Pensiones Banorte Generali, S. A. de C. V., Grupo Financiero Banorte, al 31 de diciembre de 2009 y 2008, y los resultados de sus operaciones, las variaciones en el capital contable y los cambios en la situación financiera por los años que terminaron en esas fechas, de conformidad con las reglas y prácticas contables establecidas por la Comisión.

Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C. Miembro de Deloitte Touche Tomathsu

C.P.C. Ricardo Santiago Beltrán García Registro en la Administración General de Auditoria Fiscal Federal Num. 14937 19 de febrero de 2010

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Pensiones Banorte Generali, S. A. de C. V.,

Grupo Financiero Banorte

Balances generales

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008 (En pesos) Activo 2009 2008 Inversiones: En valores: Gubernamentales $ 6,780,943,138 $ 3,665,786,168 Empresas privadas: Tasa conocida 8,661,867,337 8,659,462,084 Renta variable 2,675,000 2,674,000 Extranjeros 756,464,248 756,464,248 Valuación neta 1,626,475,550 1,164,754,835

Deudores por intereses 151,577,954 166,933,285

17,980,003,227 14,416,074,620 Inversiones para obligaciones laborales 788,784 761,359 Disponibilidad - Caja y bancos 63,286,474 90,158,165 Deudores:

Por primas 163,825,127 120,241,514

Préstamos al personal 558,806 378,874

Otros 1,763,246 1,401,036

(-) Estimación para castigos (771,090) (942,628)

165,376,089 121,078,796 Otros activos: Mobiliario y equipo 1,208,345 1,424,197 Diversos 976,792 89,565,007 Gastos amortizables 2 2 (-) Amortización (2) (2) 2,185,137 90,989,204

Suma del activo $18,211,639,711 $14,719,062,144

Cuentas de orden:

Pérdida Fiscal por amortizar $ 320,707,600 $ 289,517,149

Pasivo 2009 2008

Reservas técnicas:

Riesgos en curso – Vida $ 16,273,575,523 $ 13,069,629,994 De obligaciones contractuales - Por siniestros y vencimientos 42,656,242 30,166,856 16,316,231,765 13,099,796,850 De Previsión: Contingencia 325,471,510 261,392,600 Especiales 295,971,770 251,228,626 621,443,280 512,621,226 16,937,675,045 13,612,418,076 Reservas para obligaciones laborales 1,893,312 1,331,895

Acreedores – Diversos 170,545,510 44,417,999

Otros pasivos:

Otras obligaciones 4,089,982 3,490,592

Créditos diferidos 80,952,069 71,981,001

85,042,051 75,471,593

Suma del pasivo 17,195,155,918 13,733,639,563

Capital contable

Capital o fondo social pagado 325,171,600 325,171,600

Reserva – Legal 112,127,120 108,786,033

Déficit por valuación (945,837) (950,128)

Resultados de ejercicios anteriores 549,073,989 519,004,211

Resultado del ejercicio 31,056,921 33,410,865

Suma del capital contable 1,016,483,793 985,422,581

Suma del pasivo y capital contable $18,211,639,711 $14,719,062,144

Las notas adjuntas son parte integrante de los estados financieros.

“Los presentes balances generales se formularon de conformidad con las disposiciones emitidas en materia de contabilidad por la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, aplicadas de manera consistente, encontrándose correctamente reflejadas en su conjunto, las operaciones efectuadas por la Compañía hasta la fecha arriba mencionada, las cuales se realizaron y valuaron con apego a las sanas prácticas institucionales y a las disposiciones legales y administrativas, aplicables, y fueron registradas en las cuentas que corresponden conforme al catálogo de cuentas en vigor. Los presentes balances generales fueron aprobados por el Consejo de Administración bajo la responsabilidad de los funcionarios que los suscriben.”

Los estados financieros y las notas de revelación que forman parte integrante de los estados financieros, pueden ser consultados en Internet, en la página electrónica: http://www.banorte.com

Los estados financieros se encuentran dictaminados por el C.P.C. Ricardo Santiago Beltrán García miembro de la sociedad denominada Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C. contratada para prestar los servicios de auditoría externa a Pensiones Banorte Generali, S.A. de C.V., Grupo Financiero Banorte; así mismo, las reservas técnicas de Pensiones Banorte Generali, S.A. de C.V., Grupo Financiero Banorte fueron dictaminadas por el Act. Rocío Gómez Reyes miembro de la sociedad denominada Towers Perrin de México, S.A. de C.V.

El dictamen emitido por el auditor externo, los estados financieros y las notas que forman parte integrante de los estados financieros dictaminados, se ubicarán para consulta en Internet en la página electrónica: http://www.banorte.com a partir de los sesenta días naturales siguientes al cierre del ejercicio 2009.

Director General Act. Andrea Crisanaz

Subdirector de Contabilidad C.P. Luis Carlos Vázquez Gómez

Director de Auditoria José Guillermo Vélez Castro

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Pensiones Banorte Generali, S.A. de C.V.,

Grupo Financiero Banorte

Estados de resultados

Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2009 y 2008 (En pesos)

Primas: 2009 2008

Primas emitidas $3,199,481,621 $3,487,878,863

(-) Incremento neto de la reserva de riesgos en curso (3,239,390,141) (3,732,730,868)

De retención devengadas (39,908,520) (244,852,005)

(-) Costo neto de adquisición:

Comisiones a agentes 30,866,148 30,145,150

Otros 33,381,012 42,439,127

64,247,160 72,584,277 (-) Costo neto de siniestralidad, reclamaciones y otras obligaciones contractuales:

Siniestralidad y otras obligaciones contractuales 945,502,535 737,866,576

Pérdida técnica 1,049,658,215 1,055,302,858

(-) Incremento neto de otras reservas técnicas:

Reserva de contingencia 64,078,911 74,159,257

Otras reservas 44,743,144 56,521,379

108,822,055 130,680,636

Pérdida bruta 1,158,480,270 1,185,983,494

(-) Gastos de operación netos:

Gastos administrativos y operativos 47,250,366 30,084,190 Remuneraciones y prestaciones al personal 8,367,102 5,019,508

Depreciaciones y amortizaciones 573,832 546,050

56,191,300 35,649,748

Pérdida de operación 1,214,671,570 1,221,633,242

Resultado integral de financiamiento:

De inversiones 726,479,983 594,752,825

Por venta de inversiones (33,462,374) (37,901,277)

Por valuación de inversiones 560,923,350 697,354,905

Otros 37,733 21,190

1,253,978,692 1,254,227,643 Utilidad antes del impuesto sobre la renta y participación de los trabajadores en las

utilidades y participación en el resultado de subsidiarias 39,307,122 32,594,401

(-) Impuesto sobre la renta 8,971,068 2,575,238

(-) Provisión para la participación de los trabajadores en las utilidades 991,873 - Participación en el resultado de subsidiarias 1,712,740 3,391,702 Utilidad del ejercicio $ 31,056,921 $ 33,410,865

Las notas adjuntas son parte integrante de los estados financieros.

“Los presentes estados de resultados se formularon de acuerdo con las disposiciones en materia de contabilidad emitidas por la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, aplicadas de manera consistente, encontrándose reflejados todos los ingresos y egresos derivados de las operaciones efectuadas por la Compañía hasta la fecha arriba mencionada, las cuales se realizaron y valuaron con apego a las sanas prácticas institucionales y a las disposiciones legales y administrativas aplicables, y fueron registradas en las cuentas que corresponden conforme al catálogo de cuentas en vigor. Los presentes estados de resultados fueron aprobados por el Consejo de Administración bajo la responsabilidad de los funcionarios que los suscriben.”

Director General Act. Andrea Crisanaz

Subdirector de contabilidad C.P. Luis Carlos Vázquez Gómez

Director de Auditoria José Guillermo Vélez Castro

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Pensiones Banorte Generali, S. A. de C. V.,

Grupo Financiero Banorte

Estados de variaciones en el capital contable

Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2009 y 2008 (En pesos)

Las notas adjuntas son parte integrante de los estados financieros.

“Los presentes estados de variaciones en el capital contable se formularon con las disposiciones en materia de contabilidad emitidas por la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, aplicadas de manera consistente, encontrándose reflejados todos los movimientos en las cuentas de capital contable derivados de las operaciones efectuadas por la Compañía hasta la fecha arriba mencionada, las cuales se realizaron y valuaron con apego a las sanas prácticas institucionales y a las disposiciones legales y administrativas aplicables. Los presentes estados de variaciones en el capital contable fueron aprobados por el Consejo de Administración bajo la responsabilidad de los funcionarios que los suscriben.”

Director General Act. Andrea Crisanaz

Subdirector de Contabilidad C.P. Luis Carlos Vázquez Gómez

Director de Auditoria José Guillermo Vélez Castro

Capital

Contribuido Capital Ganado

Total capital contable Capital o fondo social pagado Reservas de capital Resultados de ejercicios anteriores Resultado del ejercicio Insuficiencia en la actualización del capital contable Déficit por valuación Saldo al 1° de enero de 2008 $325,171,600 $ 82,147,704 $473,376,040 $266,383,285 $(24,711,022) $(944,515) $1,121,423,092 Movimientos inherentes a las decisiones de

los accionistas (Vér Nota 11):

Traspaso del resultado del ejercicio anterior 266,383,285 (266,383,285) -

Constitución de reservas 26,638,329 (26,638,329) -

Pago de dividendos (100,000,000) (100,000,000)

- 26,638,329 139,744,956 (266,383,285) - - (100,000,000)

Movimientos inherentes al reconocimiento de la utilidad integral:

Resultado del ejercicio 33,410,865 33,410,865

Resultado por valuación de títulos

disponibles para la venta (5,613) (5,613)

Traspaso del efecto monetario acumulado al

1 de enero de 2008 (24,711,022) 24,711,022 -

Efecto inicial acumulado de impuestos

diferidos (69,405,763) (69,405,763)

- - (94,116,785) 33,410,865 24,711,022 (5,613) (36,000,511)

Saldo al 31 de diciembre de 2008 325,171,600 108,786,033 519,004,211 33,410,865 - (950,128) 985,422,581

Movimientos inherentes a las decisiones de los accionistas (Ver Nota 11):

Traspaso del resultado del ejercicio anterior 33,410,865 (33,410,865) -

Constitución de reservas 3,341,087 (3,341,087) -

- 3,341,087 30,069,778 (33,410,865) - - -

Movimientos inherentes al reconocimiento de la utilidad integral:

Resultado del ejercicio 31,056,921 31,056,921

Resultado por valuación de títulos

disponibles para la venta 4,291 4,291

- - - 31,056,921 - 4,291 31,061,212

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Pensiones Banorte Generali, S. A. de C. V.,

Grupo Financiero Banorte

Estados de cambios en la situación financiera

Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2009 y 2008 (En pesos)

2009 2008

Operación:

Utilidad del ejercicio $ 31,056,921 $ 33,410,865 Partidas aplicadas a resultados que no requirieron la utilización de recursos:

Depreciaciones y amortizaciones 573,832 546,050

Impuesto sobre la renta diferido 8,971,068 2,575,238 40,601,821 36,532,153 Aumento ó (disminución) de pasivos:

Reservas técnicas:

De riesgos en curso 3,203,945,529 3,707,962,852

De obligaciones contractuales 12,489,386 6,540,198

De previsión 108,822,054 130,680,636

Reservas para obligaciones laborales 561,417 871,928

Acreedores 126,127,511 19,104,996

Otros pasivos 599,390 (164,579,076)

(Aumento) ó disminución de activos:

Deudores (44,297,293) (10,331,606)

Otros activos 88,230,235 140,924,240

Inversiones para obligaciones laborales (27,425) (39,662) Recursos generados por la operación 3,537,052,625 3,867,666,659

Financiamiento:

Pago de dividendos - (100,000,000)

Resultado por valuación de títulos disponibles para la venta 4,291 (5,613) Recursos generados por (utilizados en) en actividades de

financiamiento 4,291 (100,005,613)

Inversión:

Aumento (disminución) en inversiones:

Disponibilidades (26,871,691) 685,823

Valores 3,563,928,607 3,766,975,223

Recursos generados en actividades de inversión 3,537,056,916 3,767,661,046 Inversiones y disponibilidades al principio del periodo 14,506,232,785 10,738,571,739 Inversiones y disponibilidades al final del periodo $18,043,289,701 $14,506,232,785 Las notas adjuntas son parte integrante de los estados financieros.

“Los presentes estados de cambios en la situación financiera se formularon de conformidad con las disposiciones en materia de contabilidad emitidas por la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, aplicadas de manera consistente, encontrándose reflejados todos los orígenes y aplicaciones de efectivo derivados de las operaciones efectuadas por la Compañía hasta la fecha arriba mencionada, las cuales se realizaron y valuaron con apego a las sanas prácticas

institucionales y a las disposiciones legales administrativas aplicables. Los presentes estados de cambios en la situación financiera fueron aprobados por el consejo de Administración bajo la responsabilidad de los funcionarios que los suscriben.”

Director General

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Pensiones Banorte Generali, S. A. de C. V.,

Grupo Financiero Banorte

Notas a los estados financieros

Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2009 y 2008 (En pesos)

1. Actividades y entorno regulatorio

Pensiones Banorte Generali, S. A. de C. V., Grupo Financiero Banorte (la “Compañía”), cuenta con autorización del Gobierno Federal por conducto de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (la “SHCP”) para operar como institución de seguros regulada por la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros (la “Ley”), así como por las disposiciones de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (la “Comisión”) como órgano de inspección y vigilancia de estas instituciones. La Compañía es subsidiara en 51% de Grupo Financiero Banorte, S.A.B. de C.V. (GFNorte) y en 49% a través de compañías controladas por Assicurazioni Generali, S.P.A. cuyas oficinas centrales se encuentran ubicadas en Trieste, Italia.

El objeto social de la Compañía es practicar el seguro de pensiones derivados de las Leyes de Seguridad Social, según se establece en la fracción I del artículo 8 de la Ley.

Los movimientos de sustitución y venta de los instrumentos de inversión, deben apegarse a las reglas contenidas en los criterios contables y de valuación relativos. Asimismo, las inversiones que respalden a las reservas técnicas deben cumplir con los límites específicos y proporciones legales aplicables a cada tipo de instrumento y conjuntamente con otros activos calificados para cubrir reservas técnicas, deben ser suficientes para cubrir la base neta de inversión. Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, se tienen sobrantes en la base neta de inversión de $437,032,991 y $569,147,259, respectivamente.

Las instituciones de seguros deberán contar con un capital mínimo de garantía, sin perjuicio de mantener el capital mínimo pagado. El procedimiento para su determinación lo establece la SHCP y tiene como objetivo mantener en mejores condiciones el desarrollo de la Compañía y reducir los posibles desequilibrios económicos y financieros que se pudieran producir derivados de su operación. Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, la Compañía tiene un margen de solvencia de $670,384,219 y $458,884,394, respectivamente.

Algunas de las revelaciones adicionales a las que se incluyen en estas notas a los estados financieros que requiere la Comisión, en su Circular S-18.2.2, son las siguientes:

Durante 2009 y 2008, la Compañía no interrumpió ninguna de sus actividades principales; asimismo, la Compañía no realizó alguna de las siguientes actividades:

a. Operaciones con productos derivados;

b. Operaciones de reaseguro financiero;

c. Contratos de arrendamiento financiero;

d. Emisión de obligaciones subordinadas u otros títulos de crédito.

2. Bases de presentación

a. Unidad monetaria de los estados financieros - Los estados financieros y notas al 31 de diciembre de 2009 y 2008, y por los años que terminaron en esas fechas incluyen saldos y transacciones en pesos de diferente poder adquisitivo.

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7 .

b. Utilidad integral - Es la modificación del capital contable durante el ejercicio por conceptos

que no son distribuciones y movimientos del capital contribuido; se integra por la utilidad neta del ejercicio más otras partidas que representan una ganancia o pérdida del mismo periodo, las cuales se presentan directamente en el capital contable sin afectar el estado de resultados. Las otras partidas de utilidad integral están representadas en 2009 por el superávit por valuación de inversiones, y en 2008 por el efecto inicial acumulado del impuesto diferido, por el déficit por valuación de inversiones y por el traspaso del efecto monetario acumulado.

3. Resumen de las principales políticas contables

Las políticas contables y de preparación de los estados financieros que sigue la Compañía están de acuerdo con las reglas y prácticas contables establecidas por la Comisión, las cuales difieren en ciertos aspectos con las Normas de Información Financiera Mexicanas (“NIF”). La preparación de los estados financieros requiere que la administración de la Compañía efectúe ciertas estimaciones y utilice determinados supuestos para valuar algunas de las partidas de los estados financieros y para efectuar las revelaciones que se requieren en los mismos; sin embargo, los resultados reales pueden diferir de dichas estimaciones. La administración de la Compañía, aplicando el juicio profesional, considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los adecuados en las circunstancias.

I. Diferencias con NIF – Las principales diferencias entre las reglas y prácticas contables establecidas por la Comisión y las NIF, son:

 Los costos directos de adquisición de pólizas se registran en el estado de resultados cuando se incurren, en lugar de diferirlos y amortizarlos conforme las primas se devengan.

 La clasificación de los rubros así como la presentación de los estados financieros, difieren de lo que establecen las NIF.

 La reserva de riesgos en curso, podría diferir de las afectaciones que de acuerdo con las NIF se hicieran en cuanto a la magnitud y tipo de riesgo.

 En el reconocimiento de los efectos de la inflación en los estados financieros, reconocidos hasta el 31 de diciembre de 2007, las principales diferencias son las siguientes:

 Las partidas no monetarias se actualizan a partir del 31 de diciembre de 1990, y no desde la fecha en que fueron hechas las aportaciones, adquisiciones o generación de las partidas.

 De acuerdo con NIF, la reserva de previsión y la matemática de vida individual deben ser consideradas como partidas monetarias, dada su clasificación en el estado de situación financiera requerida por la Comisión.

 Algunas reservas técnicas son consideradas como partidas no monetarias; mientras que de acuerdo con las NIF se consideran como monetarias. A los incrementos netos registrados en resultados de las reservas técnicas, se les deduce el efecto que resulta de aplicar al saldo inicial de pasivo de dichas reservas el factor de ajuste del INPC al cierre de cada mes.

II. Principales políticas contables - Las principales políticas contables seguidas por la Compañía son las siguientes:

a. Reconocimiento de los efectos de la inflación –La inflación acumulada de los tres ejercicios anuales anteriores al 31 de diciembre de 2009 y 2008, es 14.34% y 11.15

%, respectivamente; por lo tanto, el entorno económico califica como no inflacionario en ambos ejercicios. Los porcentajes de inflación por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2009 y 2008 fueron 3.57% y 6.53%,

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8 A partir del 1 de enero de 2008 la Compañía suspendió el reconocimiento de los efectos de la inflación en los estados financieros, de acuerdo a lo establecido en la Circular S-23.1 publicada en el Diario Oficial de la federación el 29 de mayo de 2008; sin embargo, los activos, pasivos y capital contable incluyen los efectos de reexpresión reconocidos hasta el 31 de diciembre de 2007.

El 1 de enero de 2008, la Compañía reclasificó la totalidad del saldo de insuficiencia en la actualización del capital contable a resultados acumulados ya que determinó que fue impráctico identificar el resultado por tenencia de activos no monetarios correspondiente a los activos no realizados a esa fecha.

b. Disponibilidad - Consisten principalmente en depósitos bancarios en cuentas de

cheques. Se valúan a su valor nominal y los rendimientos que se generan se reconocen en los resultados conforme se devengan.

c. Inversiones en valores - Incluye inversiones en títulos de deuda y de capital, cotizados o

no cotizados en Bolsa de Valores (“Bolsa”), y se clasifican al momento de su adquisición para su valuación y registro, con base en la intención que tenga la

administración de la Compañía respecto a su utilización. De acuerdo con lo establecido en la Circular S-16.1.3, emitida por la Comisión el 18 de diciembre de 2008 y publicada en el Diario Oficial de la Federación el 29 de diciembre de 2008, el registro y valuación contable de las inversiones en valores se resume como sigue:

I. Títulos de deuda - Se registran a su costo de adquisición. Los efectos por valuación se aplican a los resultados del año, así como los rendimientos devengados conforme al método interés efectivo o línea recta, y se clasifican en una de las siguientes tres categorías:

a) Para financiar la operación - Los instrumentos financieros cotizados en Bolsa se valúan a su valor neto de realización, con base en los precios de mercado dados a conocer por los proveedores de precios o por publicaciones oficiales especializadas en mercados internacionales. En el caso de títulos no cotizados en Bolsa, se valúan a su valor razonable mediante determinaciones técnicas del valor razonable. Los efectos por valuación se aplican a los resultados del ejercicio.

b) Para conservar a vencimiento - Se valúan conforme al método de interés efectivo o línea recta y los efectos por valuación se aplican a los resultados del ejercicio.

c) Disponibles para la venta - Son los títulos no clasificados en alguna de las categorías anteriores. Los títulos cotizados en Bolsa se valúan a su valor neto de realización, con base en los precios de mercado dados a conocer por los proveedores de precios o por publicaciones oficiales especializadas en mercados internacionales. Los títulos no cotizados en Bolsa, se valúan a su valor razonable mediante determinaciones técnicas del valor razonable. El efecto resultante de la diferencia entre el valor neto de realización y el valor determinado conforme al método de interés efectivo o línea recta se registra en el capital contable y se reconocen en los resultados al momento de su venta. II. Títulos de capital - Se registran a su costo de adquisición. Los títulos cotizados en

Bolsa se valúan a su valor neto de realización con base en el precio de mercado según lo señalado en el punto I.a) anterior. Los títulos de capital se clasifican en una de las siguientes dos categorías:

a) Para financiar la operación - Los efectos por valuación se aplican a los resultados del año. En caso de que no existieran precios de mercado, se tomará el último precio registrado tomando como precio actualizado para valuación el valor contable de la emisora o el costo de adquisición, el menor.

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9 b) Disponibles para su venta - Los títulos no cotizados en Bolsa se valúan a su

valor contable con base a estados financieros dictaminados de la emisora. Los efectos por valuación, tanto de los títulos no cotizados como de los cotizados en Bolsa se aplican al capital contable en el rubro de superávit por valuación de acciones. Las inversiones permanentes en acciones se valúan de acuerdo con lo estipulado en el Boletín B-8 “Estados Financieros Consolidados y Combinados y Valuación de Inversiones Permanentes en Acciones.”

d. Mobiliario y equipo - Se registra al costo de adquisición. Los saldos que provienen de

adquisiciones realizadas hasta el 31 de diciembre de 2007 se actualizaron aplicando factores derivados del INPC hasta esa fecha. La depreciación se calcula conforme al método de línea recta con base en la vida útil de los activos, como sigue:

Años

Muebles y enseres 10

Equipo de transporte 4

Equipo de cómputo 3

e. Reservas técnicas - Por disposición de la Comisión, todas las reservas técnicas deben ser

dictaminadas anualmente por actuarios independientes. El 12 de febrero de 2010 y el 18 de febrero de 2009, los actuarios han confirmado que en su opinión los montos de las reservas registradas por la Compañía al 31 de diciembre de 2009 y 2008, son

razonablemente aceptables en función a sus obligaciones, dentro de los parámetros que la práctica actuarial señala y con apego a los criterios que sobre el particular consideran las autoridades en la materia.

Las reservas técnicas están constituidas en los términos que establece la Ley, así como a las disposiciones emitidas por la Comisión. Para efectos de la valuación de reservas técnicas, la Compañía empleó los métodos de valuación y supuestos establecidos en sus notas técnicas y conforme a las disposiciones contenidas en las siguientes Circulares: - Circular S-22.1.1 emitida por la Comisión el 13 de febrero de 1997 y publicada en

el Diario Oficial de la Federación el 13 de febrero de 1997.

- Circular S-22.1.2 emitida por la Comisión el 19 de noviembre de 2009 y publicada en el Diario Oficial de la Federación el 19 de noviembre de 2009.

- Circular S-22.1.3 emitida por la Comisión el 19 de noviembre de 2009 y publicada en el Diario Oficial de la Federación el 19 de noviembre de 2009.

- Circular S-22.2 emitida por la Comisión el 19 de noviembre de 2009 y publicada en el Diario Oficial de la Federación el 19 de noviembre de 2009.

- Circular S-22.3 emitida por la Comisión el 14 de marzo de 2007 y publicada en el Diario Oficial de la Federación el 16 de abril de 2007.

- Circular S-22.3.1 y S-22.8 emitidas por la Comisión el 11 de noviembre de 2006 y publicadas en el Diario Oficial de la Federación el 19 de diciembre de 2006. - Circular S-22.3.6 emitida por la Comisión el 30 de marzo de 2006 y publicada en el

Diario Oficial de la Federación el 2 de mayo de 2006.

- Circular S-22.13 emitida por la Comisión el 11 de noviembre de 2002 y publicada en el Diario Oficial de la Federación el 9 de enero de 2003.

1) Reserva de riesgos en curso - La reserva de seguros de pensiones se calcula de acuerdo a procedimientos actuariales establecidos por la Comisión, considerando estadísticas demográficas de invalidez y de mortalidad, así como una tasa anual de interés técnico del 3.5%. Adicionalmente, esta reserva se incrementa mensualmente aplicando al monto constitutivo de las pólizas vigentes y los beneficios adicionales establecidos en ellas, el incremento en el precio de la Unidad de Inversión (“UDI”).

(12)

10 El Instituto Mexicano del Seguro Social (“IMSS”) publicó en el Diario Oficial de la Federación del 5 de enero de 2004 un Decreto por el que se reforman y adicionan diversas disposiciones de la Ley del Seguro Social, las cuales tiene por objeto incrementar en 11% las pensiones que recibían al 31 de diciembre de 2003, o las que se determinen si un trabajador se pensiona después de esa fecha, a los

pensionados cuyo monto de pensión sea menor a un salario mínimo general vigente en el Distrito Federal (SMGVDF), a los pensionados de 60 años o más con pensión igual o mayor a un salario mínimo general vigente en el Distrito Federal, a los pensionados en orfandad y ascendencia, a los pensionados del seguro de riesgos de trabajo y edad de 60 años o más con cuantía de pensión equivalente a un SMGVDF o menor de esa cantidad y a las viudas cuya pensión sea igual o menor a 1.5 salarios mínimos vigentes en el Distrito Federal.

2) Obligaciones contractuales:

 Siniestros - Los siniestros de pensiones, se registran en el momento en que se conocen. Su determinación se lleva a cabo con base en las sumas aseguradas.

 Primas en depósito - Representan los montos constitutivos recibidos del “IMSS”, por los cuales no se ha emitido la póliza respectiva, debido a que no se tiene la certeza oficialmente de que el caso pertenece a la Compañía.

3) Reserva de contingencia - El cálculo de esta reserva se efectúa aplicando el 2% al importe de la reserva matemática correspondiente.

4) Reservas especiales - Se constituye conforme a las disposiciones y factores establecidos por la Comisión, las reservas para fluctuación de inversiones se constituyen para hacer frente a posibles pérdidas derivadas de las variaciones de los valores en que se inviertan las reservas técnicas de pensiones; y la reserva matemática especial se constituye para posibles pérdidas por desviaciones en la mortalidad prevista en la tabla contemplada en la nota técnica.

f. Provisiones - Se reconocen cuando se tiene una obligación presente como resultado de

un evento pasado, que probablemente resulte en la salida de recursos económicos y que pueda ser estimada razonablemente.

g. Participación de los trabajadores en las utilidades - La PTU se registra en los

resultados del año en que se causa y se presenta en el rubro de participación de los trabajadores en las utilidadades en el estado de resultados adjunto.

La PTU se determina con base en la Fracción III del artículo 127 de la Ley Federal del trabajo la cual menciona que la participación de los trabajadores al servicio de personas cuyos ingresos deriven exclusivamente de su trabajo, y el de los que se dediquen al cuidado de bienes que produzcan rentas ó al cobro de créditos y sus intereses, no podrá exceder de un mes de salario. Por lo anterior, se estima que la PTU diferida no es significativa.

h. Beneficios a los empleados por terminación, al retiro y otras - El pasivo por primas de

antigüedad, pensiones e indemnizaciones por terminación de la relación laboral se registra conforme se devenga, el cual se calcula por actuarios independientes con base en el método de crédito unitario proyectado utilizando tasas de interés nominales. Por lo tanto, se está reconociendo el pasivo que a valor presente, se estima cubrirá la obligación por estos beneficios a la fecha estimada de retiro del conjunto de empleados que labora en la Compañía. Otras revelaciones requeridas no son significativas.

i. Ingresos por primas - Los ingresos por pensiones se registran a la fecha de resolución de los montos constitutivos.

j. Costo de adquisición - Los costos de adquisición, tales como comisiones y costos

relacionados con la colocación de nuevos negocios, se cargan a resultados en el momento en que se incurre.

(13)

11

k. Impuesto a la utilidad - El impuesto sobre la renta (ISR) y el Impuesto Empresarial a

Tasa Única (IETU) se registran en los resultados del año en que se causan. Para

reconocer el impuesto diferido se determina si, con base en proyecciones financieras, la Compañía causará ISR o IETU y reconoce el impuesto diferido que corresponda al impuesto que esencialmente pagará. El diferido se reconoce aplicando la tasa correspondiente a las diferencias temporales que resultan de la comparación de los valores contables y fiscales de los activos y pasivos, y en su caso, se incluyen los beneficios de las pérdidas fiscales por amortizar y de algunos créditos fiscales. El impuesto diferido activo se registra sólo cuando existe alta probabilidad de que pueda recuperarse.

4. Inversiones en valores

De acuerdo con la Ley y con las disposiciones establecidas por la Comisión, la Compañía debe mantener inversiones para cubrir las obligaciones representadas por las reservas técnicas y la cobertura de capital mínimo de garantía. Dichas inversiones se efectúan en instrumentos diversificados, cuya selección obedece a una combinación de plazo y riesgo medido que forma parte, tanto de las políticas de inversión de la Compañía, como del requerimiento de calce de activos y pasivos. De acuerdo con la circular S-18.2.2, la información de la cartera de inversiones es la siguiente:

a. Con base al tipo y emisor de los instrumentos:

2009

Naturaleza y categoría adquisición Costo de Valuación Intereses Total

Títulos de deuda – Nacional Gubernamental:

Para financiar la operación $1,309,568,989 $ 3,824,625 $ 13,868,980 $ 1,327,262,594 Para conservar a su vencimiento 5,471,374,149 415,896,942 5,558,865 5,892,829,956 Total gubernamental 6,780,943,138 419,721,567 19,427,845 7,220,092,550 Privado:

Para financiar la operación 188,894,384 2,905,176 1,004,279 192,803,839 Para conservar a su vencimiento 8,472,972,953 991,401,747 130,236,373 9,594,611,073 Total privado 8,661,867,337 994,306,923 131,240,652 9,787,414,912 Títulos de capital – Nacional

Privado - Disponible para su venta

permanente 2,675,000 13,012,250 - 15,687,250

Total deuda y capital - Nacional 2,675,000 13,012,250 - 15,687,250

Títulos de deuda – Extranjero Privado – Para conservar a su

vencimiento 756,464,248 199,434,810 909,457 956,808,515 Total de inversiones $16,201,949,723 $1,626,475,550 $151,577,954 $17,980,003,227

(14)

12

2008

Naturaleza y categoría adquisición Costo de Valuación Intereses Total

Títulos de deuda – Nacional Gubernamental:

Para financiar la operación $ 1,259,096,521 $ 230,060 $ 38,149,297 $ 1,297,475,878 Para conservar a su vencimiento 2,406,689,647 249,186,735 1,967,553 2,657,843,935 Total gubernamental 3,665,786,168 249,416,795 40,116,850 3,955,319,813 Privado:

Para financiar la operación 609,427,712 33,441,645 5,657,820 648,527,177 Para conservar a su vencimiento 8,050,034,372 740,327,104 120,287,472 8,910,648,948 Total privado 8,659,462,084 773,768,749 125,945,292 9,559,176,125

Títulos de capital – Nacional Privado - Disponible para su venta

permanente 2,674,000 11,295,219 - 13,969,219

Total deuda y capital - Nacional 12,327,922,252 1,034,480,763 166,062,142 13,528,465,157

Títulos de deuda – Extranjero Privado – Para conservar a su

vencimiento 756,464,248 130,274,072 871,143 887,609,463

Total de inversiones $13,084,386,500 $1,164,754,835 $166,933,285 $14,416,074,620

b. Con base al vencimiento de los instrumentos:

2009

Vencimiento Adquisición Costo de Valuación Intereses Total

A un año o menos de un año $ 1,398,764,720 $ 3,817,831 $ 13,868,792 $ 1,416,451,343 Mas de un año y hasta cinco años 190,618,715 8,041,543 942,196 199,602,454 Mas de cinco años y hasta diez años 1,041,695,779 255,878,351 302,473 1,297,876,603 Mas de diez años 13,568,195,509 1,345,725,575 136,464,493 15,050,385,577 16,199,274,723 1,613,463,300 151,577,954 17,964,315,977 Inversiones en instrumentos de

capital no cotizados 2,675,000 13,012,250 - 15,687,250 Total $16,201,949,723 $1,626,475,550 $151,577,954 $17,980,003,227

2008

Vencimiento Adquisición Costo de Valuación Intereses Total

A un año o menos de un año $1,319,781,016 $ 230,060 $ 38,149,297 $ 1,358,160,373 Mas de un año y hasta cinco años 190,618,715 6,087,537 1,576,106 198,282,358 Mas de cinco años y hasta diez años 640,868,440 183,878,432 319,058 825,065,930 Mas de diez años 10,930,444,329 963,263,587 126,888,824 12,020,596,740 13,081,712,500 1,153,459,616 166,933,285 14,402,105,401 Inversiones en instrumentos de

capital no cotizados 2,674,000 11,295,219 - 13,969,219 Total $13,084,386,500 $1,164,754,835 $166,933,285 $14,416,074,620

(15)

13 c. Con base en la Circular S-11.2.4 de la Comisión emitida el 24 de abril de 2006, las

inversiones en valores de la Compañía destinadas a la cobertura de reservas técnicas, deben ser calificadas por instituciones calificadoras de valores autorizadas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, las cuales deben ubicarse en alguno de los rangos de calificación que establece la Comisión en el oficio circular S-44/08 del 3 de octubre de 2008.

2009 Calificación menor a un año Vencimiento

Vencimiento mayor

a un año Total %

Instrumentos respaldados por el

Gobierno Federal $1,416,451,343 $ 5,803,641,207 $ 7,220,092,550 40 Instrumentos de capital no cotizados - 15,687,250 15,687,250 0 1,416,451,343 5,819,328,457 7,235,779,800 40 Sobresaliente - 6,606,094,831 6,606,094,831 37 Alto - 2,526,110,223 2,526,110,223 14 Bueno - 1,145,933,943 1,145,933,943 6 Otros - 466,084,430 466,084,430 3 - 10,744,223,427 10,744,223,427 60 Total $1,416,451,343 $16,563,551,884 $17,980,003,227 100 2008 Calificación menor a un año Vencimiento

Vencimiento mayor

a un año Total %

Instrumentos respaldados por el

Gobierno Federal $1,358,160,373 $ 2,597,159,440 $ 3,955,319,813 27 Instrumentos de capital no cotizados - 13,969,219 13,969,219 0 1,358,160,373 2,611,128,659 3,969,289,032 27 Sobresaliente - 6,781,362,250 6,781,362,250 47 Alto - 3,113,882,038 3,113,882,038 22 Bueno - 551,541,300 551,541,300 4 - 10,446,785,588 10,446,785,588 73 Total $1,358,160,373 $13,057,914,247 $14,416,074,620 100

d. Al 31 de diciembre de 2009, el portafolio de inversiones de la Compañía contaba con títulos emitidos por Crédito y Casa e Hipotecaria Su Casita, que estan clasificados como “Para Conservar a su vencimiento”, dichos títulos registraron un deterioro al cierre del ejercicio P2009 por $11,064,454 y $12,809,314, respectivamente.

5. Disponibilidad

2009 2008

Bancos moneda nacional $63,286,474 $90,158,165

(16)

14 6. Mobiliario y equipo 2009 2008 Muebles y enseres $ 2,881,830 $ 2,835,477 Equipo de transporte 999,782 999,782 Equipo de cómputo 11,846,888 11,553,106 15,728,500 15,388,365 Depreciación (14,520,155) (13,964,168) Total $ 1,208,345 $ 1,424,197

7. Otros activos - Diversos

2009 2008

Otros $ 75,000 $ 75,000

Impuesto sobre la renta 901,792 89,490,007

Total $ 976,792 $89,565,007

8. Saldos y transacciones con partes relacionadas

Los saldos por cobrar con partes relacionadas son:

2009 2008

Inversiones en valores y cuentas de cheques

Banco Mercantil del Norte, S.A., Institución de

Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte $ 60,715,500 $ 90,158,165

Inversiones en valores en custodia

Banco Mercantil del Norte, S.A., Institución de

Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte $17,964,315,977 $14,402,105,400

Acreedores Diversos

Comercial Banorte Generali, S.A. de C.V. $ - $ 1,165,064

Seguros Banorte Generali, S.A. de C.V. 11,954 9,753

$ 11,954 $ 1,174,817 Las principales transacciones por servicios recibidos con partes relacionadas efectuadas en el curso normal de sus operaciones fueron con:

2009 2008

Gastos por servicios recibidos

Seguros Banorte Generali, S.A. de C.V., Grupo Financiero

Banorte $ 422,561 $ 191,740

Banco Mercantil del Norte, S.A., Institución de Banca Múltiple,

Grupo Financiero Banorte 783,552 -

Casa de Bolsa Banorte, S.A. de C.V. 143,419 806,473

Comercial Banorte Generali, S.A. de C.V. 243,258 24,266,213

Servicios Banorte Generali, S.A. de C.V. 13,559,629 11,973,418 Total de gastos por servicios recibidos $14,225,448 $36,431,371

(17)

15

9. Contingencias

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, la Compañía tiene pasivos contingentes como sigue: a. La Compañía tiene diversos requerimientos de autoridades gubernamentales derivados del

curso normal de sus operaciones. En opinión de la administración de la Compañía las provisiones registradas al 31 de diciembre de 2009 y 2008 por $7,262,549 y $5,592,299, respectivamente, son suficientes para cubrir los montos que se pudieran derivar de estos asuntos.

b. La Compañía al igual que sus activos no estan sujetos, con excepción a lo señalado en el párrafo anterior, a acción alguna de tipó legal que no sean los de rutina y propios de su actividad.

10. Comisiones contingentes

En el ejercicio 2009 y 2008, la Compañía mantuvo acuerdos para el pago de comisiones

contingentes con los intermediarios, personas físicas. El importe total de los pagos realizados en virtud de dichos acuerdos ascendió a $7,661,476 en 2009 y $7,616,107 en 2008 representando el 0.24% y 0.22 %, respectivamente, de la prima emitida por la Compañía en el mismo ejercicio. El concepto de comisiones contingentes comprende los pagos o compensaciones a personas físicas o morales que participan en la intermediación o intervinieron en la contratación de los productos de seguros de pensiones de la Compañía adicionales a las comisiones o compensaciones directas consideradas en el diseño de los productos.

11. Capital contable

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, el capital social fijo mínimo sin derecho a retiro y el capital variable, está representado por acciones ordinarias nominativas, con valor nominal de mil pesos cada una, integrado como sigue:

Acciones Importe

Capital social fijo

Acciones Serie “A” Clase I 57,324 $ 57,324,000

Acciones Serie “B” Clase I 55,076 55,076,000

112,400 112,400,000

Capital social variable

Acciones Serie “A” Clase II 44,778 44,778,000

Acciones Serie “B” Clase II 43,022 43,022,000

87,800 87,800,000 Actualización a pesos de poder adquisitivo al 31 de diciembre

de 2007 124,971,600

Total

200,200

$ 325,171,600 La parte variable del capital con derecho a retiro, en ningún caso podrá ser superior al capital pagado sin derecho a retiro.

El 51% de las acciones (Serie “A”) solo pueden ser adquiridas, en caso de ser parte de un Grupo Financiero, por la sociedad controladora constituida conforme a lo estipulado en la Ley para Regular Agrupaciones Financieras. El 49% de las acciones (Serie B) son de suscripción libre. El capital social se clasifica para efectos de identificación en acciones Clase I, que representará el capital fijo y las acciones Clase II, representativas de la porción variable.

(18)

16 De acuerdo con la Ley, y con los estatutos de la Compañía, no podrán ser accionistas de la

Compañía, directamente o a través de interpósita persona, gobiernos o dependencias oficiales extranjeras, instituciones de crédito, sociedades mutualistas de seguros, casa de bolsa,

organizaciones auxiliares de crédito, sociedades operadoras de sociedades de inversión, sociedades financieras de objeto limitado, entidades de ahorro y crédito popular, administradoras de fondos para el retiro, ni casas de cambio; lo anterior, no será aplicable cuando la participación provenga de la tenencia accionaria de las sociedades controladoras a que se refiere la Ley para regular las agrupaciones financieras.

La SHCP podrá autorizar la participación en el capital social pagado de la Compañía a personas físicas o morales extranjeras distintas de las mencionadas en el párrafo anterior. La inversión extranjera deberá hacerse constar en una serie especial de acciones, y en ningún caso podrá rebasar el 49% del capital de la sociedad.

La SHCP fija durante el primer trimestre de cada año, el capital mínimo pagado que deben tener las instituciones de seguros en función de las operaciones y ramos que tengan autorizados practicar. Al 31 de diciembre de 2009, el capital mínimo pagado requerido a la Compañía ascendió a

$117,160,848 el cual está adecuadamente cubierto.

En Asamblea General Ordinaria anual de accionistas celebrada el 27 de abril de 2009, se incrementó la reserva legal con un importe de $3,341,087, mediante el traspaso de utilidades acumuladas.

En Asamblea General Ordinaria anual de accionistas celebrada el 30 de abril de 2008, se incrementó la reserva legal con un importe de $26,638,329, mediante el traspaso de utilidades acumuladas.

En Asamblea General Ordinaria de accionistas celebrada el 24 de septiembre de 2008, se decretó pago de dividendos en efectivo por un importe de $100,000,000 los cuales fueron tomados de la cuenta denominada “Resultados de ejercicios anteriores” los cuales fueron pagados en octubre de 2008.

De acuerdo con la Ley, de las utilidades del ejercicio debe separarse un 10% como mínimo para formar la reserva legal, hasta que su importe ascienda al 75% del capital pagado. La reserva legal puede capitalizarse y debe ser reconstituida de acuerdo con el nuevo monto del capital social pagado. El saldo de la reserva legal no debe repartirse a menos que se disuelva la sociedad. Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, su importe asciende a $112,127,120 y $108,786,033, respectivamente. De acuerdo con la Ley, la Compañía no podrá repartir dividendos con los fondos de reservas que haya constituido por disposición legal o de otras reservas creadas para compensar o absorber pérdidas futuras, no podrá repartir dividendos si no ha constituido debida y completamente tales reservas, o mientras haya faltantes de capital mínimo o de capital mínimo de garantía; tampoco podrá pagar dividendos antes de que la Comisión concluya con la revisión de los estados financieros adjuntos, excepto cuando exista autorización expresa de la Comisión, o bien cuando después de 180 días naturales siguientes a la publicación de los estados financieros, la Comisión no comunique observaciones a los mismos.

La distribución del capital contable, excepto por los importes actualizados del capital social aportado y de las utilidades retenidas fiscales, causará el impuesto sobre la renta a cargo de la Compañía a la tasa vigente al momento de la distribución. El impuesto que se pague por dicha distribución se podrá acreditar contra el impuesto sobre la renta del ejercicio en el que se pague el impuesto sobre dividendos y en los dos ejercicios inmediatos siguientes, contra el impuesto del ejercicio y los pagos provisionales de los mismos.

Los saldos de las cuentas fiscales del capital contable al 31 de diciembre son:

2009 2008

Cuenta de capital de aportación $315,177,095 $304,430,700

Cuenta de utilidad fiscal neta 371,038,341 358,248,857

(19)

17

12. Impuesto a la utilidad

La Compañía está sujeta al ISR y al IETU.

ISR - La tasa es 28% para 2009 y 2008, y será 30% para los años de 2010 a 2012, 29% para 2013 y 28% para 2014.

IETU - Tanto los ingresos como las deducciones y ciertos créditos fiscales se determinan con base en flujos de efectivo de cada ejercicio. La tasa es 17.0% y 16.5% para 2009 y 2008,

respectivamente, y 17.5% a partir de 2010. Asimismo, al entrar en vigor esta ley se abrogó la Ley del IMPAC permitiendo, bajo ciertas circunstancias, la recuperación de este impuesto pagado en los diez ejercicios inmediatos anteriores a aquél en que se pague ISR, en los términos de las

disposiciones fiscales.

El impuesto a la utilidad causado es el que resulta mayor entre el ISR y el IETU.

Con base en proyecciones financieras, de acuerdo con lo que se menciona en la INIF 8, Efectos del Impuesto Empresarial a Tasa Única, la Compañía identificó que esencialmente pagará ISR, por lo tanto, reconoce únicamente ISR diferido.

a. Los impuestos a la utilidad se integran como sigue:

2009 2008

ISR – Diferido $8,971,068 $ 2,575,238

b. La conciliación de la tasa legal del ISR y la tasa efectiva expresadas como un porcentaje de la utilidad antes de ISR, es:

2009 2008

% %

Tasa legal 28.0 28.0

No deducibles 2.4 4.0

Efectos de actualización de la depreciación y ajuste anual

por inflación (1.8) (10.8)

Otros ingresos no acumulables (0.8) (0.3)

Efecto fiscal por venta de acciones - (17.0)

Diferencia en ganancia por valuación de inversiones (3.1) -

Diferenica en provisiones (1.9) -

Otros - 4.0

Tasa efectiva 22.8 7.9

c. Los principales conceptos que originan el saldo del activo por ISR diferido son:

2009 2008

ISR diferido activo (pasivo):

Ganancia por valuación de inversiones $(272,064,564) $ (186,372,143)

Estimación para castigos 215,905 263,936

Reserva de obligaciones laborales al retiro 404,002 372,930

Provisiones 6,480,195 510,742

Pérdida fiscal por venta de acciones 23,008,421 23,219,386

Pérdida fiscal por amortizar 160,770,523 89,798,128

Diferencia en provisiones 233,449 226,020

(20)

18 Hasta el 31 de diciembre de 2001, la Compañía había generado para efectos fiscales, una ganancia inflacionaria superior a la pérdida inflacionaria por un importe de $304,908,707, la cual se

acumularía como ingreso fiscal en los ejercicios siguientes, en la medida en que la Compañía vendiera sus activos no monetarios hasta por un monto similar al costo fiscal de los mismos según el artículo 53-A de la LISR vigente hasta esa fecha. De acuerdo con las modificaciones a la LISR para 2002, este importe debe disminuirse hasta agotarlo del ajuste anual por inflación deducible de ejercicios posteriores o del costo de los activos no financieros cuando estos se enajenen.

Los beneficios por perdidas fiscales actualizadas pendientes de amortizar por los que ya se ha reconocido el activo por ISR diferido y el beneficio de créditos por pérdida fiscal de IETU, pueden recuperarse cumpliendo con ciertos requisitos. Los años de vencimiento y sus montos actualizados al 31 de diciembre de 2009, son: Año de Vencimiento Pérdidas amortizables Crédito Fiscal de IETU 2018 $344,856,882 $ 47,155,903 2019 258,516,948 77,288,063 $603,373 ,830 $124,443,966

13. Nuevos pronunciamientos contables

Con el objeto de converger la normatividad mexicana con la normatividad internacional, durante 2009 el Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de Normas de Información Financiera promulgó las siguientes NIF, Interpretaciones a las Normas de Informació n Financiera (INIF) y mejoras a las NIF, aplicables a entidades con propósitos lucrativos y que entran en vigor, como sigue:

a) Para ejercicios que inicien a partir del 1 de enero de 2010: C-1, Efectivo

Mejoras a las NIF 2010

INIF 14, Contratos de construcción, venta y prestación de servicios relacionados con bienes inmuebles

INIF 17, Contratos de concesión de servicios

b) Para ejercicios que inicien a partir del 1 de enero de 2011: B-5, Información financiera por segmentos y,

B-9, Información financiera a fechas intermedias

A la fecha de emisión de estos estados financieros, la Compañía está en proceso de determinar los efectos de estas nuevas normas en su información financiera.

14. Autorización de la emisión de los estados financieros

Estos estados financieros fueron autorizados para su emisión el 20 de enero de 2010 por el Director General Act. Andrea Crisanaz, del Subdirector de Contabilidad C.P. Luis Carlos Vázquez Gómez y Director de Auditoría José Guillermo Vélez Castro, y están sujetos a la aprobación del Consejo de Administración y la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Compañía, quien puede decidir su modificación de acuerdo con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades Mercantiles.

Adicionalmente, estos estados financieros están sujetos a revisión por parte de la Comisión, quien podrá ordenar que los estados financieros se difundan con las modificaciones pertinentes y en los plazos que al efecto establezca, de acuerdo con lo dispuesto en la Ley.

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