El capital riesgo y el sector audiovisual:
traducir el cine a números
financiación de un proyecto audiovisual
Escaso conocimiento de las EEFF de la operativa del sector
Bajo nivel de recursos propios
Desequilibrio entre periodos de cobros y pagos que provocan:
Altos niveles de endeudamiento a corto plazop
Exigencia de garantías adicionales Dificultad de interpretación de los Estados Financieros
Dificultad en la valoración de activos intangibles
Escasez de líneas específicas de descuento comercial/contratos
Escasez de líneas específicas de descuento comercial/contratos
Dificultad de aplicar fórmulas de financiación fuera de balance
Elevados costes financieros: mayor percepción de riesgo
ado
os s
os
ayo p
p ó d
sgo
proceso de inversión/desinversión
Gestora/
Sociedad proyectos análisis Inversiónsalida
Capital Riesgo
fondos grupo fondos grupo propia gestora/sociedad fondos de cr búsqueda criterios de selección de inversiones work flow fondos abiertos fondos grupo fondos abiertos fondos gestora/sociedad cías del grupo sindicación criterios iniciales criterios comunes ajenos ajenos sindicaciónselección de inversiones capital riesgo
criterios de inversión
os d
s ó
- el criterio más importanteexistencia de un mercado potencial
personas
- el criterio más importante el SF es activo pero no interviene en la gestión - alineación de interesesproyecto
- existencia de un mercado potencial - plan de negocio
- identificar “deal breakers” - análisis exhaustivo
salida
- acordada en el momento de la entrada- al cumplimiento de los objetivos fijados síntomas de desinversión- síntomas de desinversión
- objetivo: realizar la inversión a un precio razonable
i
Gescaixa Galicia
- mecanismos para acercar la percepción de valor - cálculo de retornos
aportaciones recíprocas
sector audiovisual
capital riesgo
sector
identificación de la cadena de valor i i t t i l
fondos en espera. Alternativa de inversión l i i t t ñ íti
crecimiento potencial estructura fp/fa
lt d l b ió / d i
apoyo al crecimiento-tamaño crítico proceso de desinversión: favorece concentración
cultura de colaboración/coproducciones procesos de concentración
id tifi ió d id d fi i
sinergia entre participadas
criterios de valoración. Extensión al sector fi i
identificación de necesidades financieras riesgo graduado. Margen
t i lt l
financiero
profesionalización de la gestión
i di ió id d d l i t aspectos socio-culturales sindicación y capacidad de apalancamiento.
alternativas de financiación a través de CR
participación directa en
productoras
creación de vehículos
Capital Riesgo
creación de vehículos
inversores para coproducción:
participación directa
prestigio
tamaño
productora
participación directa: aspectos específicos
— Información contable y financiera
l bl f l l
control administrativo
— Cumplimiento obligaciones formales y plazos — Contabilización por proyecto/producción diferenciada
— Control presupuestario
C l d í
— Control de tesorería
— Especificidad de los criterios del sector — Criterios comunes al sector (valoración intangibles, existencias, amortización etc..)
Aplicación homogénea a lo largo del tiempo criterios
contables
— Aplicación homogénea a lo largo del tiempo
— Capacidad de anticipación y reacción ante posibles desequilibrios
fi i desviaciones presupuestarias. Flexibilidad. financieros
— Tendencia a plantear modelos de financiación de
producción cinematográfica estáticos, sin tener en cuenta la evolución de los gastos, ingresos, pagos y cobros a lo largo del tiempo
— Coexistencia de varias producciones iniciadas y presupuestos
dinámicos
consumo de recursos
— Claridad en los plazos de cobro y en los hitos que generan dichos derechos (cobros exhibición,
participación directa: aspectos específicos
cartera de — Rotación de la cartera de proyectos
d d d ó d ó d
proyectos: guiones
— Periodos medios de concreción de un guión en un producto audiovisual
catálogo — Número de producciones totalmente amortizadas: intensidad en la gestión del mismo — Generación de “mayor valor residual”
actividades complementarias
— Producción de series para TV etc… — Producción publicitaria
— Diversificación con coproducciones en minoría
ventanas
imputación riesgos CIRBE
monoproductos
participación directa: pacto de accionistas
lifi ió d l i fi i
—
calificación de los socios: financieros, promotores, originarios y/o estratégicos — definición de actuaciones claves— mayorías reforzadas
— consejo de administración y adopción de d acuerdos — transmisión de participaciones-restricciones-periodo de estabilidad acuerdo de accionistas
— cláusula de acompañamiento y arrastre
— obligaciones de los socios: comunes, originarios, est atégicos
estratégicos
— otras cuestiones: pactos de salida, opciones put y call, contingencias …
alternativas de financiación a través de CR
participación directa en
productoras
creación de vehículos
Capital Riesgo
creación de vehículos
inversores para coproducción:
semprecinema
Creación de vehículos inversores para
coproducción: SEMPRECINEMA
p
—
Presencia activa en la coproducción de Proyectos Cinematográficos en los que participen empresas productoras independientes gallegas.— Impulsar la producción de largometrajes cinematográficos que presenten una manifiesta vocación comercial orientada a los mercados nacionales e internacionales.
misión
— Rentabilidad económica.
— Cubrir el GAP final entre prefinanciación y coste de producción — Empresas productoras independientes gallegas, con sede permanente en Galicia.
— Haber producido directa o indirectamente dos largometrajes. — Evolución y resultado positivo de los dos últimos años.
requisitos productor
— Recursos humanos y materiales suficientes.
— Presupuesto de Producción de al menos € 2.2 M. (Presupuesto inferior solo en proyectos ya terminados y (Presupuesto inferior solo en proyectos ya terminados y para gastos de comercialización).
— Participación Final mínima del Productor gallego del 20%, mantenida durante el período de permanencia de SCP.
— Contrato de distribución firmado. requisitos
producción
Contrato de distribución firmado.
— Clara vocación comercial orientada a los mercados nacionales e internacionales.
Creación de vehículos inversores para
coproducción: SEMPRECINEMA
p
— Prefinanciación asegurada sobre coste fabricación (70%) — Límite máximo de inversión por parte de SCP.
— % de participación inicial (reparto) según aportaciones efectivas de los coproductores.
— Reconocimiento de aportaciones no dinerarias del Productor condiciones y
protocolo de la
inversión — Reconocimiento de aportaciones no dinerarias del Productor Ejecutivo como aportación efectiva.
— Mecanismo de incentivación al Productor Ejecutivo con un de % reparto final mayor (una vez se haya recuperado la inversión
% reparto final mayor (una vez se haya recuperado la aportación inicial de todos los coproductores incluido SCP)
“Las preventas realizadas por el coproductor ejecutivo se consideran como aportación efectiva de cara al cálculo consideran como aportación efectiva de cara al cálculo del % de reparto final”
Creación de vehículos inversores para
coproducción: SEMPRECINEMA
p
— Registro de entrada único
— Informe previo documentación y cumplimiento requisitos
I f i i d di l ió
— Informe previo independiente en relación con: Guión Calidad de producción Garantía de estreno C id d d d ió análisis de proyectos Capacidad de recaudación
— Análisis financiero: Se basa fundamentalmente en datos reales, histórico/estadísticos, en análisis de la probabilidad de
ió l ibilid d d l t bilid d ú recuperación y en la sensibilidad de la rentabilidad según diferentes escenarios teniendo en cuenta la estructura de financiación: