Conceptos clave para la inversión

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Conceptos clave para la inversión

1. Introducción

Casi todos los inversionistas tienen el mismo objetivo básico — lograr que sus inversiones crezcan al máximo exponiéndose a un nivel de riesgo tolerable. Lograr ese equilibrio significa llegar a conocer cómo funciona uno mismo como

inversionista. ¿Con cuál nivel de riesgo se siente cómodo? ¿Es usted un inversionista conservador que no quiere correr el riesgo de perder parte o la mayoría de su capital? ¿Es usted un inversionista moderado que quiere proteger sus activos mientras

aumenta el valor de su cartera? O, ¿es usted un inversionista intrépido que está dispuesto a tomar riesgos calculados con la expectativa de lograr un beneficio por encima del promedio?

A medida que sus objetivos y prioridades cambian con el tiempo, usted quizás decida que necesita modificar su orientación hacia la inversión. Por ejemplo, si usted asume responsabilidades financieras adicionales o espera jubilarse en un futuro cercano, podría decidir que ha llegado el momento de cambiar su tendencia y aplicar una estrategia de inversión más conservadora.

Ya sea que usted sea un inversionista nuevo o uno de mayor experiencia, y ya sea que usted esté invirtiendo en una cartera modesta o considerable, es importante

comprender los principios financieros clave – el riesgo y la recompensa, el valor del dinero a través del tiempo, la diversificación, la volatilidad y otros conceptos esenciales – que conforman el fundamento de una estrategia de inversión sólida.

Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc diciembre 2007 (actualizado abril 2009)

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2. Retorno y tasa de rendimiento

Retorno

El retorno sobre la inversión es lo que usted percibe por alguna inversión que haya hecho. Idealmente, el retorno será positivo, su inversión o capital inicial permanecerá intacto, y usted terminará con más de lo que invirtió. Pero puesto que por lo general invertir implica un riesgo – en particular si usted invierte en títulos como acciones, bonos o fondos de inversión que invierten en acciones o bonos – su retorno podría ser negativo, y usted podría terminar con menos dinero del que invirtió inicialmente.

Por ejemplo, digamos que usted compra una acción a $30 la acción y la vende a $35 la acción. Su retorno es de $5 por acción menos cualquier comisión o cualquier otro cargo que usted haya pagado cuando efectuó la compra y venta de la acción. Si la acción hubiese pagado un dividendo de $1 por acción mientras usted era dueño de la misma, su retorno total sería una ganancia de $6 por acción antes de pagar los gastos. Sin embargo, si compró la acción a $35 y la vendió a $30, usted hubiera perdido $5 sobre su inversión, sin contar los gastos. Si usted percibió un dividendo de $1 por acción, su pérdida total se reduciría a $4 por acción.

Retorno total = Ganancia o pérdida del valor + la ganancia de la inversión Debe saber que el retorno total es una medida de su ganancia o apreciación de capital antes de pagar impuestos y comisiones o cargos. Al evaluar su retorno sobre una inversión, usted debe evaluar por separado el efecto de estos costos. En el ejemplo anterior, si las comisiones que usted pagó tant o para comprar como para vender la acción – más cualquier impuesto que debe pagar sobre las ganancias de capital netas – totalizaron más de $5 dólares, entonces usted habría perdido dinero. Si usted está invirtiendo en fondos de inversión, en la tabla de cargos del prospecto encontrará tanto el retorno anual total y el retorno anual después de haber pagado impuestos.

Tasa de rendimiento

Después de calcular el retorno de una inversión, usted querrá comparar ese retorno con los retornos sobre otras inversiones. La cantidad en dólares por s í sola no le explica todo. Para ver por qué, compare un retorno de $5 por acción para una

inversión de $30 con un retorno de $5 por acción para una inversión de $60. En ambos casos, el retorno en dólares es el mismo. Pero su tasa de rendimiento, que usted calcula al dividir su ganancia por la cantidad que invirtió, es diferente.

En esta comparación, la tasa de rendimiento, también denominada el retorno

porcentual, sobre la inversión de $30 es de 16,67% ($5 ÷$30 = 16,666) mientras que la tasa de rendimiento sobre la inversión de $60 es de 8,33% ($5 ÷$30 = 8,333) – solo la mitad.

Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc. diciembre 2007 (actualizado abril 2009)

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Tasa de rendimiento = Retorno total ÷ cantidad de la inversión

Usted puede evaluar el retorno de cuentas de ahorros, bonos, fondos de inversión y de la gama completa de alternativas para la inversión de una manera parecida. Mientras más invierte para obtener el mismo retorno en dólares, menor será la tasa de

rendimiento.

El otro factor que tendrá que tomar en cuenta al evaluar su retorno es la cantidad de años que usted mantiene la inversión. Existe una gran diferencia en percibir un

rendimiento del 16,67% sobre una inversión que usted mantiene tan solo por un año, o sea lo que se denomina un retorno anual, o lograr el mismo rendimiento sobre una inversión que usted mantiene durante cinco años. En este caso, después de dividir el retorno porcentual por la cantidad de años, el retorno anual sería solamente del 3,33%, cifra a la que se llega al dividir el retorno porcentual por el número de años que usted mantuvo la inversión.

Retorno anual = Retorno porcentual ÷ número de años

Cómo utilizar el retorno

El retorno puede ser una herramienta útil para evaluar si sus inversiones se están desempeño como usted esperaba, en particular cuando compara su retorno con el de inversiones parecidas o con un indicador apropiado, tal como un índice de mercado que le sigue la pista al retorno de un grupo de inversiones similares. Específicamente, usted podría comparar la tasa de rendimiento anual de las acciones de una compañía grande o el rendimiento de un fondo de acciones de grandes compañías al rendimiento anual del Índice 500 de Standard & Poor’s (S&P 500) (Standard & Poor’s 500 Index). También puede utilizar retornos históricos para comparar durante un periodo el retorno anual promedio de diferentes categorías de inversiones, conocidas como clases de activos. En el contexto de la inversión, las clases de activos más comunes incluyen acciones (acciones ordinarias), bonos (títulos valores de renta fija) y efectivo o

equivalentes de efectivo. Las compañías de investigación que siguen la trayectoria de los rendimientos históricos han constatado que, tanto en el último siglo y durante ciclos más cortos de 10 años, entre las clases de activos principales, son las acciones las que han tenido un mayor rendimiento, seguidas por los bonos y los equivalentes de

efectivo, siendo los equivalentes de efectivo los que arrojan los rendimientos más estables pero los más bajos de todos.

Mientras que el retorno anual para cualquier clase de activo, o para cualquier fondo de inversiones que invierte en la misma clase de activo, puede superar su promedio

histórico en un año dado o en una serie de años, el retorno también podría resultar más bajo que el promedio. Siempre existe un riesgo en dar por un hecho que a través de

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los años el retorno sobre su inversión será mucho más alto que el retorno promedio histórico de esa inversión. De hecho, no existe ninguna garantía de que no será más bajo.

Rentabilidad

La rentabilidad de una inversión es la cantidad de dinero que usted percibe como intereses o dividendos, calculado como porcentaje ya sea del precio actual de la

inversión o del precio que usted pagó para comprarla. Por ejemplo, si una acción paga dividendos anuales de $1 por acción cuando el precio es de $35, la rentabilidad actual es del 2,9% ($1 ÷ $35 = 0,02857). Sin embargo si usted compró esa acción por $25, y utilizó ese número como la base de su rentabilidad, ese mismo dividendo de $1 sería del 4% ($1÷ $25 = 0,04).

Mientras que la rentabilidad es tan solo uno de los factores que usted usa normalmente para evaluar el desempeño de las acciones, tiene mayor importancia al evaluar bonos u otras inversiones que pagan intereses, pues en el caso de estos últimos los ingresos actuales son a menudo una prioridad. De hecho, con inversiones de renta fija la rentabilidad se mide de formas diferentes dependiendo de lo que a usted le interesa saber acerca de los ingresos que está recibiendo:

● La rentabilidad de un cupón, por ejemplo, son los ingresos que paga un bono como porcentaje del valor nominal del bono, que por lo general es $1.000. Siempre es igual a la tasa de interés del bono. De manera que un bono que paga el 4,5%, o $45 anualmente, tiene una rentabilidad de cupón del 4,5%.

● La rentabilidad actual, sin embargo, es el ingreso que paga un bono como porcentaje de su precio actual, que podría ser más o menos de $1.000. Por ejemplo, si la rentabilidad de un cupón de un bono es del 4,5%, pero el valor de mercado del bono es $1.050, su rentabilidad actual es del 4,29% ($45 ÷ $1050). Como contraste, si su valor de mercado es $950, su rentabilidad actual es del 4,74% ($45 ÷ $950).

● La rentabilidad al vencimiento se calcula con una fórmula más compleja. Con esta fórmula se hace una estimación de las ganancias futuras del bono hasta la fecha de su vencimiento, del monto que usted ganará o perderá cuando le es reintegrado el valor nominal, y de lo que usted ganaría reinvirtiendo el interés que le pagan a una misma tasa durante lo que le queda del plazo del bono.

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3. La relación riesgo-retorno

En la inversión, como con muchas otras cosas, el riesgo y la recompensa están inextricablemente ligados. A mayor posibilidad de que una inversión aumente notablemente de valor, mayor riesgo de que también caiga estrepitosamente.

Por ejemplo, si el inversionista A coloca todo el dinero que tiene para invertir en una nueva compañía prometedora, podría ganar mucho dinero si la compañía tiene éxito – o podría perder todo si la compañía no llega a despegar. Como contraste, si el

inversionista B coloca su dinero en un fondo de inversiones en acciones ampliamente diversificado, quizás no gane una fortuna, pero también es mucho menos probable que termine perdiendo todo.

Si usted quiere beneficiarse de las recompensas financieras de invertir con éxito, tiene que estar dispuesto a tomar cierto riesgo. Pero el riesgo no significa tomar todas las oportunidades que se le presenten – o arriesgar todos sus activos en unas pocas inversiones altamente especulativas. De hecho, muchos de los riesgos de inversión que usted enfrenta pueden ser manejados con cierta anticipación, ciertos

conocimientos y buena planificación.

El riesgo no siste mático

Como inversionista, usted tiene más control de ciertos riesgos que de otros. Digamos que la compañía en la cual el inversionista A compró acciones fracasó debido a malas decisiones administrativas. Este tipo de riesgo se denomina un riesgo no sistemático, porque el riesgo radica en la inversión individual más que en los cambios generales del mercado de inversiones o de una clase de activos.

Como inversionista cauteloso, usted quizás ejerza cierto control sobre su exposición al riesgo no sistemático. Por ejemplo, si investiga a fondo las posibles inversiones antes de comprometer su dinero, usted podría evitar compañías cuyo historial desalentador de ventas y ganancias sugiere que no están preparadas para lograr el éxito a largo plazo. La investigación también lo ayudará a descubrir compañías con una deuda por encima del promedio, lo cual podría limitar el potencial de crecimiento de las mismas. Además, usted puede aislarse de muchos de los efectos del riesgo no sistemático si diversifica su cartera, o si reparte sus activos invertidos entre varias inversiones

individuales que se parecen en algunos aspectos – digamos que son todas acciones – pero que no se asemejan en otros. De esa forma, si una de sus inversiones pierde valor, esas pérdidas podrían ser contrarrestadas por las ganancias de algunas de las otras.

Por ejemplo, si el inversionista A tenía algunos de sus activos invertidos en acciones

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de compañías medianas o grandes, y también en acciones de compañías incipientes, algunas de esas inversiones podrían aumentar de valor o pagar dividendos, o ambas cosas. El inversionista también podría diversificar al decidir invertir en dos compañías pequeñas o más en un campo de la economía de rápido crecimiento. Si una de esas compañías fuera mejor administrada que las demás o tuviera más respaldo financiero, y por ello alcanzara el éxito aunque las demás fracasaran, el inversionista hubiera moderado su riesgo.

Uno de los motivos por el cual los inversionistas consideran atractivos los fondos de inversión y los fondos que cotizan en la bolsa, es que muchos de esos fondos tienen carteras muy diversificadas. Al comprar unos pocos fondos de bonos, y que cada uno de los fondos invierta en un tipo diferente de bono, por ejemplo, usted podría lograr mayor diversificación que si seleccionara bonos individuales y al mismo tiempo estaría mejor protegido contra el riesgo.

El riesgo siste mático

Los riesgos que usted puede predecir – aunque no sea posible predecir cuándo

ocurrirán – son conocidos como riesgos sistemáticos. Estos riesgos son inherentes en la inversión en los mercados financieros. Aun cuando aprender a aceptar el riesgo como un aspecto normal de la inversión es necesario para lograr el éxito como inversionista, existen maneras de minimizar el efecto de riesgos sistemáticos en su cartera.

Tipo de riesgo siste mático

Descripción Estrategia para gestión de riesgos

Riesgo del mercado ● Riesgo de que los factores económicos puedan causar pérdida de valor en segmentos de los mercados financieros y en cualesquiera

inversiones en esos segmentos

● Asigne sus activos de manera que tenga inversiones que respondan de forma diferente a varios factores económicos

● Evite vender por pánico e incurrir pérdidas inevitables cuando los precios están bajos si las posibilidades de beneficio de las inversiones a largo plazo aún son buenas

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Riesgo de las tasas de interés

● La posibilidad de que el tipo de interés aumente, reduciendo el valor de mercado de bonos

existentes puesto que las inversiones recién

emitidas están pagando tasas más altas

● La demanda por acciones podría reducirse al subir las tasas de interés, haciendo que las acciones pierdan valor. Más bien, aumenta la demanda para bonos recién emitidos o

para otros productos que generan intereses

porque pagan cupones más altos,

permitiendo que los inversionistas enfrenten menos riesgo por un rendimiento parecido

● Diversifique con bonos a corto y mediano plazo y con fondos de bonos, puesto que son menos sensibles a los cambios en las tasas de interés

● Mantenga los bonos individuales hasta su fecha de vencimiento ● Escalone su cartera de bonos en 3 o 4 emisiones de bonos con diferentes fechas de vencimiento

Riesgo de inflación ● A medida que aumenta la inflación, baja el valor de las inversiones con

intereses fijos, tales como los bonos y los CD,

puesto que sus tasas de interés no han sido ajustadas para mantenerse a la par

● Asigne un porcentaje importante de su cartera a largo plazo a acciones y fondos de inversión en acciones para percibir más de lo que le resta la inflación

● Asigne una parte de su cartera a bonos

vinculados a la inflación

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Riesgo de recesión ● Una desaceleración económica podría significar que muchos tipos de inversiones podrían perder valor

● Mantenga una visión a largo plazo

● Incluya acciones contra c íclicas en su cartera, o sea, acciones que no tienden a bajar aunque haya una

recesión (como acciones de farmacéuticas o de servicios públicos) ● Incluya en su cartera algunas inversiones conservadoras que no se correlacionen directamente con el mercado de valores Riesgo de divisas ● A medida que aumenta el

valor del dólar de los Estados Unidos, podría bajar el valor de las inversiones en el

extranjero, y viceversa.

● Diversifique tanto a nivel nacional como en el extranjero, en

mercados desarrollados y emergentes ambos

Riesgo político ● La inestabilidad política en una econom ía

interconectada a nivel mundial podría afectar el valor de las inversiones nacionales e

internacionales

● Asigne un porcentaje de su cartera a productos menos vulnerables ante la turbulencia del

mercado

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Una manera básica de reducir el riesgo sistemático es la de distribuir su cartera en un amplio espectro de clases de activos. Por ejemplo, usted podría invertir un cierto porcentaje de su cartera en bonos y fondos de bonos, otro porcentaje en una variedad de acciones y fondos de inversión en acciones, incluyendo acciones internacionales as í como acciones nacionales de compañías pequeñas, medianas y grandes, y otro

porcentaje en equivalentes de efectivo, tales como certificados de depósito – CD, y letras del Tesoro de los Estados Unidos. Algunos inversionistas también incluyen bienes raíces, metales preciosos y otros productos en sus carteras, a menudo escogiendo fondos que invierten en esos productos.

También existen ciertas condiciones del mercado que le ofrecen la posibilidad de encontrar retornos competitivos sobre inversiones que comparativamente conllevan un riesgo menor. Por ejemplo, cuando las tasas de interés suben, los bonos podrían ofrecer retornos que estén a la par con algunos retornos de acciones pero con menor riesgo para su capital. Eso sucede en parte porque son menos volátiles.

Uno de los riesgos más grandes en el cual usted podría caer, sin embargo, es intentar evitar el riesgo completamente. Si usted hace inversiones muy conservadoras o no invierte en absoluto porque teme perder su capital, se expone a la inflación, que puede socavar a largo plazo el valor de sus ahorros e inversiones que perciben intereses.

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La volatilidad

La volatilidad, o la tendencia que tienen algunas inversiones a fluctuar bastante rápidamente de valor, es otro tipo de riesgo de inversión. Mientras más volátil una inversión, más su potencial para perder o ganar valor a corto plazo.

No todas las inversiones tienen el mismo grado de volatilidad. Por ejemplo, las acciones y los fondos de inversiones en acciones tienden a cambiar de precio más rápidamente que los bonos. Y los precios de las acciones de compañías más nuevas o más pequeñas podrían fluctuar más rápidamente y más espectacularmente que las acciones de compañías más grandes y sólidas – conocidas a veces como compañías de primera fila (blue-chip). De la misma manera, los bonos de alto rendimiento, que pueden ser llamados bonos de alto riesgo o bonos basura, son más volátiles que los bonos altamente calificados aptos para la inversión. De hecho, los bonos de alto rendimiento pueden cambiar de precio tan rápidamente como algunas acciones.

Medir la volatilidad

Los analistas de acciones miden la volatilidad relativa de una acción espec ífica comparando los cambios de precio de dicha acción con el mercado general. Esta

medida ha sido denominada el beta de una acción y tiene una base, o coeficiente, de 1. Significa que una acción con un beta de 1 es más o menos tan volátil como el promedio de todas las acciones. Mientras más alto el beta, mayor la volatilidad de la acción. Por ejemplo, una acción con un beta de 1,5 es 50% más volátil que una acción

promedio. Quiere decir que tendrá la tendencia de cambiar de precio más rápidamente y de manera más extrema que una acción con un beta de 1. Por otra parte, una acción con un beta de 0,5 es 50% menos volátil que la acción promedio, y tenderá a cambiar de precio más lentamente y menos espectacularmente que una acción promedio. Los analistas de acciones utilizan el beta para hacer proyecciones acerca de cómo una acción espec ífica aumentará y bajará en ciertos mercados. Por ejemplo, los analistas piensan que una acción con un beta de 1,7 subirá un 17% si el mercado global

aumenta un 10% y caerá un 17% si el mercado baja un 10%.

Los inversionistas individuales también pueden utilizar el beta para ayudarles a seleccionar inversiones apropiadas tomando en cuenta su tolerancia de riesgos. Por ejemplo, los inversionistas más moderados posiblemente quieran evitar inversiones con betas más altos. Pero los inversionistas más atrevidos pueden sentirse cómodos al buscar compañías con betas más altos porque las inversiones más volátiles podrían rendir mayores beneficios. Usted puede calcular el beta de una acción con

herramientas de análisis de acciones que se encuentran en los sitios financieros de la web o empleando datos ofrecidos por el Centro de Datos del Mercado de FINRA (FINRA Market Data Center) en www.finra.org/marketdata.

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Gestionar la volatilidad en su cartera

Un hecho de la inversión es que existe cierto grado de volatilidad. Aun cuando usted no se considere una persona que toma riesgos, no es necesario evitar la volatilidad a toda costa. Una visión a largo plazo bien pensada en combinación con una cartera bien diversificada, le permitirá aprovechar parte del lado positivo de la volatilidad. Por ejemplo, en un mercado fuerte con precios que van en aumento, usted puede vender algunas de sus inversiones más riesgosas para asegurarse sus ganancias – y luego podrá usar esas ganancias para hacer nuevas inversiones. O, si ocurre lo contrario y la volatilidad hunde los precios, usted podría evitar las pérdidas al esperar que los mercados financieros repunten como lo han hecho históricamente. Las oscilaciones de los precios que parecen impresionantes a corto plazo tienden a

equilibrarse con el tiempo – aunque lleve cierto tiempo para que los precios repunten al nivel alto anterior e idealmente lleguen a exceder ese nivel.

La liquidez

La liquidez, desde su perspectiva de inversionista individual, es la facilidad con la que usted puede convertir una inversión a dinero en efectivo sin que pierda valor. Las inversiones más liquidas son el dinero que se encuentra en cuentas de ahorro y

cuentas del mercado de dinero, que usted puede retirar dólar por dólar. La mayoría de los certificados de depósito bancarios (CD) también son altamente líquidos porque usted siempre los puede redimir, aunque si usted llega a retirar el dinero antes del plazo establecido posiblemente tenga que sacrificar todo o parte del interés que usted esperaba percibir. Hay ciertos CD a largo plazo, sin embargo, que no permiten un retiro anticipado, de manera que debe estar seguro si existen restricciones antes de comprar un CD.

De la misma manera las letras del Tesoro de los Estados Unidos son altamente líquidas puesto que siempre son fáciles de vender y su valor de mercado cambia muy poco porque los plazos son tan cortos. Los bonos de ahorro de los Estados Unidos también son altamente líquidos, aunque existe una penalidad por venderlos – que se conoce como liquidación—en los primeros cinco años después de haberlos comprado. Del otro extremo del espectro, las colecciones y la mayoría de los bienes raíces son considerados no líquidos, que significa que sería difícil venderlos por el precio que usted desea en el momento que desea. Ciertas otras inversiones, tales como inversiones privadas en acciones y fondos de inversión especulativa de muy alto riesgo, son casi totalmente ilíquidas durante lo que se conoce como el periodo de inamovilidad (lock-up period) – puesto que los administradores de estas inversiones cuentan con la disponibilidad del dinero a largo plazo para invertirlo y as í para poder ofrecer los retornos que anticipan. Esa falta de liquidez es uno de los motivos por el

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cual estas inversiones no son apropiadas para la mayoría de la gente.

Entre estos extremos se encuentran inversiones como acciones y bonos, que usted casi siempre puede vender, aunque no existe garantía de que pueda venderlas por el mismo precio o por más de lo que usted pagó en el momento de comprarlas. Las acciones de algunas compañías muy pequeñas, especialmente aquellas que se venden en el mercado extrabursátil (over-the-counter - OTC) o en el mercado bursátil informal (the “pink sheets”), con frecuencia son menos líquidas que las acciones de compañías más grandes y conocidas, porque esas acciones quizás no se vendan muy a menudo, de forma que posiblemente llevaría más tiempo encontrar un comprador. De hecho, a veces se dice de esas acciones son de escasa compra-venta.

Concesiones por liquidez

Mientras más líquida una inversión, por lo general menor será su ganancia. Por ejemplo, el rendimiento de una cuenta de ahorros, que es sumamente líquida, casi siempre paga una tasa de interés menor que otras cuentas bancarias u otras

inversiones de renta fija, como los CDs o bonos. (Quizás existan excepciones cuando los bancos compiten por atraer clientes.) Muchas inversiones de alta liquidez también están aseguradas, factor que las hace más atractivas para la gente que se siente más cómoda con un riesgo de inversión limitado.

Aunque obtener liquidez quizás requiera que usted sacrifique cierto beneficio, a

menudo es buena idea incluir algunas inversiones altamente liquidas en su cartera. De esa manera, usted tendrá dinero disponible si lo necesita para alguna emergencia, o para realizar nuevas inversiones, sin tener que vender las inversiones que ya mantiene. Además, en aquellos años en los cuales las inversiones más volátiles dan un

rendimiento desalentador, los intereses que usted percibe con un CD o una letra del Tesoro pueden ayudar a amortiguar esas pérdidas.

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4. El tiempo y su cartera

El tiempo puede ser el aliado de un inversionista de varias maneras importantes: ● El tiempo le permite la libertad de tomar riesgos en la inversión, lo que es clave para un crecimiento de su cartera a largo plazo y para

contrarrestar la merma causada por la inflación ● El tiempo permite que sus inversiones se capitalicen

o crezcan en valor

● El tiempo le permite planificar para sus objetivos de inversión a largo plazo - como su jubilación - que frecuentemente son los mayores y los que presentan el desafío más grande

La capitalización de intereses compuestos

La capitalización de intereses compuestos es lo que sucede cuando las ganancias o ingresos de sus inversiones son reinvertidos y añadidos a su capital, formando una base más amplia sobre la cual pueden acumularse sus ganancias. Mientras más crezca su base de inversión, o capital, mayor las ganancias que su inversión podría generar. De manera que mientras más tiempo tenga para invertir, más potencial tendrá para beneficiarse de la capitalización. Por ejemplo, compare lo que sucede con las cuentas de inversión del inversionista A y del inversionista B.

Inversionista A Inversionista B

Inversión total

Tasa de rendimiento anual promedio

Total dólares generados por la inversión a 20 años Total dólares generados por la inversión a 40 años

$10.000 9%, intereses no compuestos $28.000 $46.000 $10.000 9%, intereses compuestos anualmente $56.044 $314.094

Tanto el inversionista A como el inversionista B invierten la misma suma de dinero y reciben la misma tasa de rendimiento anual promedio del 9%. Esa es una tasa anual promedio realista antes de impuestos para una cartera de acciones diversificada. La diferencia es que el inversionista A decide retirar en lugar de reinvertir el beneficio. Al cabo de 20 años, la inversión del inversionista B tendrá un valor dos veces mayor a la

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del inversionista A, y al cabo de 40 años esa diferencia habrá aumentado a casi 7 veces más.

En este segundo ejemplo, se ve el efecto que ejerce el tiempo para dos inversionistas que han escogido la capitalización compuesta.

Inversionista C Inversionista D

Inversión mensual $200 $400

Tasa de rendimiento anual promedio, con intereses compuestos anualmente

9% 9%

Periodo de inversión 40 años 20 años

Valor total de la cuenta Al cabo de 40 años: $883,900

Al cabo de 20 años: $267,670

Aquí también, tanto el inversionista C como el inversionista D invierten la misma suma de dinero – $96.000 – a una tasa de rendimiento anual promedio del 9%, esta vez con capitalización anual para ambos. Pero mientras que el inversionista C ahorra $200 mensuales por 40 años, el inversionista D ahorra $400 mensual es, tan solo por 20 años. Sin embargo, al final del periodo de inversión la cuenta del inversionista C vale más que el triple de la cuenta del inversionista D. Eso se debe a que la cuenta del inversionista C se benefició de 20 años adicionales de capitalización compuesta.

Un asunto de tiempo

Si usted tiene objetivos financieros a largo plazo, como lo son lograr una jubilación cómoda o pagar los estudios universitarios de sus hijos, el tiempo con el que cuenta para realizar estos objetivos podría darle una ventaja considerable.

Los objetivos a largo plazo, como la jubilación, son los más intimidantes, porque por lo general son los más costosos. Por ejemplo, según la mayoría de los cálculos, usted puede anticipar estar jubilado durante por lo menos 30 años, y necesitará

aproximadamente el 80% o más de lo que usted gana por año actualmente para poder mantener, una vez que se jubile, el estilo de vida al que usted está acostumbrado. Acumular tal suma en un periodo corto sería virtualmente imposible para la mayoría de la gente.Pero contando con el tiempo – y con una estrategia de inversión a largo plazo – usted puede poner hasta los objetivos financieros más difíciles a su alcance. Hasta un aporte modesto pero regular a una cuenta de impuestos diferidos que da énfasis a

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las inversiones de crecimiento, tales como las acciones o los fondos de inversión en acciones, podría crecer considerablemente a través de 25, 30 o 40 años. Eso se debe a que el tiempo le permite tomar riesgos calculados con los que usted posiblemente no se sentiría cómodo en el corto plazo. Además, mientras más tiempo tenga para

invertir, más oportunidad tendrán sus inversiones para beneficiarse de los intereses compuestos.

Este potencial para el crecimiento a veces se denomina el valor del dinero en el tiempo, lo cual significa que el dinero que usted invierte hoy para acumular ganancias puede valer más en el futuro.

Ser más listo que la inflación

El crecimiento de la inversión también es la mejor arma para combatir los efectos a largo plazo de la inflación. Dependiendo de cómo mire las cosas, la inflación se puede definir como una de dos situaciones:

● Aumentos continuos en el costo de vida

● Reducciones continuas en el poder adquisitivo de su dinero

Muchas condiciones podrían afectar la tasa de inflación, la cual varía de año en año, pero cuyo promedio ha sido alrededor de un 3% anual desde 1926. Las tasas bajas de desempleo pueden fomentar la inflación, puesto que los empleados pueden exigir sueldos más altos, impulsando el alza de los precios. Los gastos de consumo también pueden impulsar la inflación cuando la demanda de bienes y servicios excede la oferta disponible. Las condiciones económicas y la política monetaria de la Junta de

Gobernadores de la Reserva Federal (Federal Reserve Board), que ayuda a fijar las tasas de interés, también pueden ejercer un efecto contundente sobre la inflación. Cualesquiera que sean sus causas, la inflación puede socavar de manera importante el valor de sus activos financieros en el largo plazo si usted no tiene una estrategia para combatirla.

Por ejemplo, compare lo que sucede con las carteras de los inversionistas E y F. El inversionista E es conservador, y en lugar de arriesgar sus activos en la bolsa de valores, él coloca $15.000 en una cuenta garantizada del mercado de dinero y gana el 3,25% anualmente por 20 años. El inversionista F, por el contrario, es un inversionista moderado, e invierte la misma suma de dinero en un fondo indexado de inversión en acciones de grandes compañías, percibiendo un retorno anual promedio del 8%.

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Inversionista E Inversionista F

Saldo al inicio $15.000 $15.000

Retorno anual sobre la inversión

3,25% 8%

Periodo de inversión 20 años 20 años

Saldo de cuenta $28.438 $69.914

Tasa promedio anual de inflación

3% 3%

Tasa de rendimiento real 0,25% 5%

Valor después de ajustar por inflación

$15.768 $39.799

Al cabo de 20 años, la cuenta del mercado de dinero del inversionista E tendría un saldo de $28.438, que parece un resultado razonable para una inversión libre de riesgo. Pero luego de hacer un ajuste por la inflación anual del 3%, el valor de los ahorros del inversionista E, en términos de poder adquisitivo, en realidad es de $15.768 en dólares actuales. Eso es solo $768 más que el depósito original.

El inversionista F, por el contrario, tendría un saldo en su cuenta de $69.914 después de 20 años y un poder adquisitivo de más de $39.000 después de tomar en cuenta la inflación. Eso es más de dos veces y medio el depósito original.

Hay que notar también, que este ejemplo simplificado no incluye un ajuste por impuestos que posiblemente habría que pagar sobre las ganancias de las cuentas.

Retorno real

La inflación es la causa por la cual muchos inversionistas miden su progreso hacia sus objetivos financieros en términos del retorno real, que es un retorno ajustado a la inflación, en lugar de medirlo según el retorno total. Mientras que el retorno total mide las ganancias y pérdidas totales de su inversión, además de cualquier ingreso por dividendos o intereses, el retorno real mide el rendimiento de su inversión después de tomar en cuenta la inflación. En el ejemplo anterior, el retorno total anual del

inversionista E es del 3,25%, pero su retorno real, ajustado a la inflación, es del 0,25%. El retorno porcentual del inversionista F es del 8%, pero su retorno real, ajustado a la inflación, es del 5%.

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Para que su cartera crezca, por lo general usted tendrá que invertir una parte considerable de la cartera en inversiones (como acciones y fondos de inversión en acciones) que tengan una buena posibilidad de superar la inflación apreciablemente.

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5. Asignar su cartera

Posiblemente ninguna de las decisiones que tome acuse un mayor impacto sobre el rendimiento de su inversión que la manera en la cual usted asigna su cartera.

Cuando usted utiliza la asignación de activos como estrategia de inversión, decide qué parte de su capital quiere invertir en cada una de las diferentes clases de activo, o categorías de inversión. Por ejemplo, usted quizás decida colocar el 80% de sus activos en acciones, el 10% en bonos, y el 10% en equivalentes de efectivo. O quizás elija colocar el 60% en acciones, el 35% en bonos y el 5% en efectivo.

La asignación de activos puede significar una gran diferencia tanto en el rendimiento de su inversión como en el nivel de riesgo de inversión. Debido a que cada clase de

activo tiene sus propios riesgos y características singulares, el desempeño de su cartera global reflejará en parte la mezcla de activos que usted escoja.

Por ejemplo, comparado con los bonos, el efectivo y los bienes raíces, las acciones son la clase de activo más volátil a corto plazo, pero a través de periodos más largos su desempeño ha superado el de esas otras clases de activos. Por lo tanto, una cartera cuya distribución se inclina en gran parte hacia las acciones probablemente sea volátil a corto plazo, pero tiene la mejor posibilidad de brindar beneficios robustos a través de 15 años o más. Por otra parte, una cartera cuya distribución se inclina marcadamente hacia los bonos tenderá a ofrecer ingresos predecibles per o rendimientos

considerablemente más modestos a través de un periodo parecido – aunque podría haber algunos años en los cuales el rendimiento de los bonos sea más fuerte que el rendimiento de las acciones.

La mezcla correcta

Uno de los beneficios principales de la asignación de activos, sin embargo, es que usted puede contrarrestar algunas de las características de una clase de activos con las características de otra clase. Por ejemplo, una cartera que incluya un alto

porcentaje de acciones, pero también algunos bonos, quizás tenga el potencial para ofrecer una buena dósis de ese crecimiento robusto asociado con las acciones, al mismo tiempo reduciendo parcialmente el riesgo de la volatilidad. De la misma manera, un inversionista más conservador podría aumentar el rendimiento de una cartera cuya asignación se basa en gran parte en bonos, sin necesariamente aumentar la volatilidad, al incluir también un porcentaje de acciones en la mezcla de activos. La asignación de activos también puede servir de protección ante las condiciones económicas generales, puesto que varias clases de activos pueden reaccionar de diferentes formas a los cambios en los mercados financieros. Un ejemplo es que, a nivel histórico, las acciones han evidenciado la tendencia a rendir beneficios sólidos en

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los periodos cuando las tasas de interés están bajas, y los bonos han mostrado una tendencia hacia la caída durante esos periodos. Ha sucedido lo contrario cuando aumentan las tasas de interés.

Cuando las clases de activos reaccionan todas de forma parecida en situaciones económicas particulares, brindando rendimientos similares durante un cierto periodo, se dice que están altamente correlacionadas. Pero cuando las clases reaccionan ante las mismas situaciones de formas diferentes o con distintos grados de intensidad, se dice que tienen poca correlación. Como nos ilustra el ejemplo de las reacciones a las tasas de interés, las acciones y los bonos por lo general tienden a tener poca

correlación.

En algunas instancias, los activos también pueden estar correlacionados

negativamente, hecho que significa que su rendimiento tiende a moverse en diferentes direcciones en respuesta a situaciones parecidas. Por ejemplo, durante las épocas en las que suben las tasas de interés, a nivel histór ico los bienes raíces se han mantenido sólidos, mientras que las acciones han tenido un rendimiento desalentador.

Al distribuir su capital en diferentes clases de activos, tomando la precaución de incluir, si fuese posible, las que tienen poca correlación y las que tienen una correlación

negativa. Al cambiar muy poco esa asignación durante algunos años, usted se

encontrará en una posición para beneficiarse de cualquier clase de activos que supere el desempeño de las demás en dados momentos. Significa que usted podrá

contrarrestar posibles pérdidas de una clase de activos que tiene un desempeño pobre con valores o ganancias de otra clase de activos.

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Su estilo de inversión

La manera en que usted opta por asignar sus activos – ya sea que escoja una mezcla de asignación conservadora, moderada o emprendedora, fundamentada en su

tolerancia del riesgo – a veces se denomina su estilo de inversión, o perfil.

Su estilo de inversión refleja su personalidad, pero también es influenciado por otros factores como su edad, circunstancias financieras, objetivos para la inversión y experiencia. Por ejemplo, si usted se está acercando a la edad de la jubilación o ha vivido un periodo de crisis económica, tal como una recesión, su inclinación quizás sea invertir de forma más conservadora. Eso también podría suceder si tiene una pequeña empresa o si es el único sostén de su familia.

Por otra parte, si todavía está iniciando su carrera, tiene pocas responsabi lidades financieras, o es propietario de activos considerables, posiblemente esté dispuesto a asumir un mayor riesgo en su cartera porque no necesita todos sus activos actuales para cumplir con sus obligaciones financieras.

Un estilo de inversión conservador

El inversionista conservador tiene como prioridad preservar su capital, o salvaguardar los activos que ya posee. Debido a que normalmente no está dispuesto a arriesgar parte alguna de su capital, el inversionista conservador por lo general tiene que aceptar rendimientos modestos.

Las carteras del inversionista conservador están conformadas típicamente por muchos bonos, tales como letras, pagarés y bonos del Tesoro de los Estados Unidos, bonos municipales con alta calificación, e inversiones garantizadas, como certificados de depósito (CD) y cuentas del mercado de dinero. Aunque el inversionista conservador tiende a evitar las acciones debido a su volatilidad, quizás asigne una pequeña parte de su cartera a acciones de compañías grandes, que a veces pagan dividendos y tienden a tener precios más estables que otros tipos de acciones.

Los riesgos de una cartera sin riesgo

Aunque le parezca contra intuitivo, evitar el riesgo totalmente puede colocar a los inversionistas conservadores en posición de vulnerabilidad ante otros tipos de riesgo – notablemente el riesgo de la inflación. Si usted invierte tan conservadoramente que sus activos invertidos a duras penas se mantienen a la par con la tasa de inflación (cuyo promedio ha sido del 3% anual desde 1926, pero que a veces es mayor),

entonces sus activos invertidos quizás estén apenas creciendo desde el punto de vista de poder adquisitivo efectivo. Si usted también está pagando impuestos sobre esos

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activos,de hechopodrían estar mermando en relación a la inflación. Por eso una estrategia de inversión conservadora puede dificultarle cumplir con sus objetivos de inversión a largo plazo, tales como lograr una jubilación cómoda.

Cuando tiene sentido un enfoque conservador

Existen algunas circunstancias, no obstante, cuando podría ser apropiado un enfoque conservador respecto a la inversión. Si usted está invirtiendo para cumplir con

objetivos a corto plazo – por ejemplo, usted piensa dar un pago inicial para una casa en los próximos dos o tres años – entonces quizás no quiera que esos activos corran algún riesgo por ser colocados en títulos valores volátiles, puesto que su cartera podría no contar con el tiempo para recuperarse si el mercado sufre una contracción. De la misma manera, si usted tiene sumas importantes de dinero invertidas en su propio negocio o tiene otras responsabilidades financieras de peso, es posibl e que se sienta más cómodo al adoptar una orientación más conservadora hacia su cartera de

inversiones.

Un estilo de inversión moderado

El inversionista moderado trata de lograr un término medio entre proteger los activos que ya tiene en su haber y lograr un crecimiento a largo plazo. Busca contrarrestar la volatilidad de las inversiones de crecimiento, tales como las acciones y los fondos de inversión en acciones, al asignar una parte de su cartera a inversiones estables que generan ingresos, como bonos con una alta calificación. Mientras que el inversionista moderado quizás favorezca acciones nacionales e internacionales de grandes

compañías, podría también diversificar su cartera al invertir en acciones más volátiles de pequeñas empresas y de mercados emergentes, para aprovechar el potencial de mayor rendimiento.

No existe una regla férrea acerca de exactamente cual mezcla de activos es apropiada para alguien que intenta lograr una mezcla moderada de activos, debido a que la mezcla depende hasta cierto punto de circunstancias individuales y de la tolerancia del riesgo. Por ejemplo, una cartera que está invertida 35% en acciones de compañías nacionales de gran capitalización, 15% en empresas pequeñas y títulos valores

internacionales, y 50% en bonos, quizás sea considerada una cartera muy moderada – hasta conservadora – para alguien a quien todavía le falta 30 o 40 años para jubilarse. Sin embargo, esta misma mezcla de activos sería más riesgosa para alguien a quien le falta unos pocos años para jubilarse.

Si usted no es una persona que toma riesgos por naturaleza, un enfoque de inversión moderado puede que tenga sentido en casi todas las circunstancias. En el sentido más amplio, un enfoque moderado significa identificar la mezcla de activos que le ofrece

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tanto la posibilidad de crecimiento a largo plazo como la protección adecuada para sus activos, tomando en cuenta su edad y su situación financiera.

Un estilo de inversión agresivo

El inversionista agresivo se concentra en inversiones que tienen la posibilidad de ofrecer un crecimiento contundente, aun cuando eso signifique que parte de su capital corra un riesgo. Significa que podr ía asignar desde el 75% hasta el 95% de su cartera para acciones y fondos de inversión en acciones, incluyendo asignaciones importantes para inversiones más especulativas, como acciones y fondos de inversión en acciones de mercados emergentes y de compañías pequeñas. El inversionista agresivo con una cartera grande también puede asignar parte de sus activos a fondos en títulos privados, derivados, inversiones directas y otros productos de inversión alternativa.

El inversionista agresivo por lo general mantiene solo un porcentaje de sus activos en efectivo y equivalentes de efectivo para maximizar sus posibles beneficios, pero tiene efectivo disponible cuando surgen nuevas oportunidades para invertir. Un enfoque agresivo se adecua mejor a aquellas personas que cuentan con 15 años o más para invertir para poder cumplir con un objetivo financiero, y que cuentan con recursos adecuados para poder absorber posibles pérdidas sin poner en peligro su seguridad financiera. Aunque el desempeño pasado no es garantía de resultados futuros, históricamente se ha demostrado que un estilo de inversión agresivo junto con una cartera bien diversificada, combinado con la paciencia para cumplir con una estrategia a largo plazo, puede rendir excelentes beneficios a la larga.

Un estilo de inversión contrario

El enfoque del inversionista contrario es desacatar las ideas conv encionales. El inversionista contrario compra inversiones que el mercado no favorece actualmente y evita las inversiones que son populares en el momento. Pero el inversionista contrario no intenta sencillamente ser diferente – ese espíritu contrario tiene su método.

Específicamente, piensa que las acciones que son subvaloradas por el mercado pueden estar a punto de repuntar, mientras que las acciones que son populares en la actualidad quizás estén sobrevaloradas, hayan alcanzado su precio máximo, o no puedan cumplir con las expectativas de los inversionistas.

Una estrategia contraria no es para todo el mundo. Se necesita experiencia y la

voluntad de hacer mucha investigación para poder discriminar entre las compañías que quizás estén sub valuadas y las que sencillamente tienen un desempeño débil.

También se necesita paciencia, puesto que puede llevar tiempo para que una acción se recupere. Para ser coherente con una cartera bien diversificada, usted quizás quiera aplicar este enfoque a tan solo una parte de su cartera – posiblemente escogiendo un fondo de inversión que tenga un estilo contrario.

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6. Diversificar su cartera

Una vez que haya decidido que parte de su cartera quiere asignar a acciones, bonos, equivalentes de efectivo y otros activos apropiados para su situación financiera, hay otro paso más que puede tomar para minimizar aún más el riesgo para su cartera. Usted probablemente ha oído la expresión, ―No jugarlo todo a una carta‖. La

diversificación es el proceso de poner en práctica ese consejo, a saber, comprando diferentes sub clases – o tipos de inversiones – dentro de cada clase de activos principal. Por ejemplo, una cartera de acciones diversificada podría incluir una gama de acciones nacionales e internacionales de compañías pequeñas, medianas y grandes o de fondos de inversión en acciones. Una cartera de bonos diversificada podría incluir una mezcla de bonos del gobierno y de empresas con diferentes fechas de vencimiento y calificaciones.

La diversificación ayuda a proteger el valor de su cartera en caso de que una o más de sus inversiones tenga un mal desempeño. Por ejemplo, las acciones de compañías grandes y pequeñas son ambas sub clases de inversiones en títulos. Pero los dos tipos de acciones pueden tener un desempeño muy diferente bajo las mismas

condiciones de mercado y exponerlo a usted a diferentes niveles de riesgo. Algunos años, por ejemplo, las acciones de compañías pequeñas – cuya tendencia es ser mucho más volátil que las acciones de las compañías grandes – han aumentado de valor notablemente mientras que las acciones de las compañías grandes han bajado d e valor, y viceversa. De modo que el tener diferentes tipos de acciones en su cartera puede ofrecerle protección si una sola acción, o una sub clase de acciones completa que usted posee pierde valor.

Encontrar el equilibrio correcto

Igual que sucede con la asignación de activos, no existe una fórmula mágica para lograr una cartera perfectamente diversificada que funcione para todo el mundo. Por lo general, sin embargo, mientras más limitado el enfoque o concentración de su cartera, mayor el riesgo que usted asume. Del otro lado de la moneda, mientras más

diversificada su cartera, y mientras menos dependa del desempeño de cualquier inversión individual, menor será el riesgo al que se expone.

La diversificación tiene que ver con encontrar la mezcla correcta entre las diferentes sub clases de inversiones para reducir su exposición al riesgo a un nivel que le sea cómodo, mientras aproveche la gama completa de oportunidades que el mercado de inversiones tiene le brinda en cualquier momento dado.

Un enfoque para la diversificación es comprar fondos de inversión ampliamente diversificados, fondos de inversión cotizados en la bolsa (ETF), o una selección de

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fondos para lograr variedad y equilibrio en su cartera. Por ejemplo, un inversionista con un estilo moderado de inversión podría seleccionar, para la distribución de sus

acciones, un ETF que usa como referencia el Índice 500 de Standard & Poor, y un fondo internacional de inversión en acciones que invierte en mercados desarrollados en el extranjero. Un inversionista con un estilo más intrépido podría combinar una cartera de acciones de compañías medianas y grandes y de fondos que se especializan en sectores específicos del mercado y en industrias junto con un fondo internacional diversificado tanto en mercados desarrollados como emergentes.

Pero tenga en cuenta que poseer una variedad de fondos o poseer muchas inversiones de una clase de activo espec ífica, no significa en s í que su cartera está diversificada. Si usted es dueño de un ETF que usa como referencia el Índice Dow Jones de Valores Industriales (Dow Jones Industrial Average) y también posee acciones de un fondo de inversión en acciones de compañías grandes, su cartera probablemente no está verdaderamente diversificada porque usted no cuenta con acciones de compañías pequeñas o de acciones internacionales.

Algunas sub clases de acciones (podrían extenderse a otras clases)

Clase de activo Sub clase Ejemplos de sub clases

Acciones

Industrias y sectores del mercado

Hospitales y farmacéuticas La banca y las finanzas Productos básicos de consumo

Energía

Telecomunicaciones Acciones c íclicas

(compañías que tienden a tener un buen desempeño cuando la econom ía está sólida)

Aerolíneas Automóviles

Viajes y esparcimiento

Acciones contracíclicas (compañías que tienden a tener un buen desempeño aun cuando la econom ía está débil)

Alimentos Electricidad Gas

Hospitales y farmacéuticas

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Clase de activo Sub clase Ejemplos de sub clases

Capitalización del mercado (grupos de compañías basadas en el valor del mercado, que se calcula al multiplicar el precio de una acción por el número de acciones en circulación)

Gran capitalización Mediana capitalización Pequeña capitalización Micro capitalización

Acciones de crecimiento Acciones de compañías más pequeñas y nuevas con el potencial de apreciar rápidamente su valor de mercado

Acciones de valor Acciones cuyo precio de mercado es más bajo de lo que parecieran ameritar en vista de las ventas,

ganancias y situación financiera general de la compañía

Acciones internacionales Economías desarrolladas tales como Europa

Occidental, Canadá, Australia, Japón

Economías emergentes tales como América Latina, China, India, Indonesia

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7. Reequilibrar su cartera

Si usted ha decidido cuál será su estrategia para asignar sus activos y para

diversificarse, y si la ha puesto en práctica, ya sea por s í solo o con la ayuda de un experto en finanzas, usted ha tomado un paso importante para lograr sus objetivos financieros.

Pero su trabajo no termina con esto. De vez en cuando, es aconsejable estudiar y quizás modificar su estrategia para asegurarse que aun es consistente con sus objetivos. Mientras que algunos inversionistas examinan su cartera con regularidad con miras a reequilibrarla – digamos cada uno, dos o tres años – existen algunas circunstancias en las que definitivamente es aconsejable estudiar de nuevo su cartera. 1. Usted quizás quiera reconsiderar su estrategia como resultado de un cambio en

sus prioridades financieras o circunstancias, como lo es casarse, tener hijos, divorciarse o recibir una herencia.

2. A medida que se acerca al momento de su jubilación, usted querrá considerar transferir algunos de sus activos fuera de las inversiones de crecimiento volátiles a aquellas que produzcan un ingreso más predecible. Eso se debe a que su

cartera quizás no tenga el tiempo de recuperarse plenamente si hay una contracción del mercado.

3. Si su asignación de activos actual se ha convertido en algo muy diferente de lo que había planificado originalmente, ya sea a través del tiempo o porque una clase específica de activo ha tenido un desempeño excepcionalmente débil o fuerte, usted posiblemente querrá vender, comprar y/o redistribuir su cartera para que concuerde con su intención original de asignación. Este proceso se llama reequilibrar.

Puesto que diferentes clases y sub clases de activos crecen a diferentes ritmos, es probable que necesite reequilibrar su cartera por lo menos a intervalos de varios años para asegurarse que sea coherente con su estrategia de asignación y diversificación. Usted podría decidir que un reequilibrio anual o bianual funcione mejor para usted. Otros inversionistas prefieren esperar hasta que una clase de activo esté por lo menos el 15% por encima o por debajo de la asignación que deseaban tener antes de

considerar reequilibrar la cartera.

Un argumento a favor de esperar para reequilibrar es que los altibajos del mercado podrían lograr un reequilibrio sin que usted tenga que efectuar cambios. Por otra part e, la razón principal por la cual usted no quiere ignorar una pérdida en el rumbo de su asignación preferida es que su cartera podría terminar exponiéndole a un nivel de riesgo muy distinto al que usted tenía pensado.

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Maneras de lograr un reequilibrio

Usted también puede escoger cómo reequilibrar su cartera. Por ejemplo, a medida usted hace contribuciones a su cuenta de inversión, podría decidir asignar

contribuciones futuras a clases de activos cuyo desempeño ha estado por debajo de lo esperado, hasta que su asignación sea más consistente con lo que usted había

pautado originalmente. O podría decidir añadir nuevas inversiones a las clases de activos que tienen un desempeño por debajo del promedio. Otra posibilidad es vender algunas de las inversiones que han aumentado de valor y reinvertir las ganancias en la clase o sub clase de activo que ha tenido un desempeño inferior al promedio.

Quizás le parezca contra intuitivo canalizar contribuciones en inversiones con un sub desempeño o vender los activos que tienen el mejor rendimiento. Pero tenga en cuenta que apartarse de su modelo original de asignación de activos podría exponerle a un mayor riesgo de inversión del que sería cómodo para usted. Además, usted podría perder la oportunidad de invertir en una clase de activo que está a punto de repuntar y producir un rendimiento robusto.

Recuerde, sin embargo, que si usted reequilibra una cuenta gravable con la venta de inversiones que han subido de valor, usted va a deber impuestos de ganancias de capital sobre cualquier ganancia liquidada. También tendrá que tomar en cuenta cualquier cargo por transacción, as í que asegúrese de examinar por adelantado con su contable o experto en impuestos su estrategia de reequilibrio para su cuenta tributable.

Hacer crecer su cartera

En general, tendrá la mejor oportunidad de lograr sus objetivos financieros si continua con un enfoque regular a largo plazo para sus inversiones. Esto significa contribuir un porcentaje de cada sueldo del mes a un plan de jubilación ofrecido por su patrón , tales como un plan 401(k), un plan de jubilación individual (IRA), una cuenta de inversión tributable, o alguna combinación de estas cuentas. Mientras que muchos expertos en inversión recomiendan contribuir el 15% o más de su salario antes de impuestos para cumplir con sus objetivos a largo plazo, hasta contribuciones del 5% o del 10% que realice al inicio de su carrera laboral pueden capitalizarse, convirtiéndose en sumas considerables, al escoger la estrategia correcta a largo plazo.

Establecer deducciones automáticas de su sueldo del mes o de su cuenta corriente – para su plan 401(k) o para una cuenta que establezca usted mismo – puede facilitarle cumplir con su plan. Puesto que el dinero lo deducen automáticamente antes de que usted tenga la oportunidad de gastarlo, probablemente ni le haga falta ese dinero adicional. Además, añadir una suma fija de dinero con regularidad a una cuenta de inversión o plan de reinversión de dividendos (dividend reinvestment plan DRIP), le

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permite aprovechar una estrategia de reinversión a largo plazo conocida como promediación del costo en dólares (dollar-cost averaging).

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8. Promediación del costo en dólares

Con la promediación del costo en dólares, a veces conocido como un plan de inversión en dólares constantes (constant-dollar plan), usted invierte la misma cantidad de dinero con regularidad, aunque los mercados suban o caigan. Debido a que usted terminará por comprar más acciones cuando el precio de la inversión cae, el precio promedio que usted paga por cada acción usualmente termina siendo menor que el costo promedio de acciones durante el mismo periodo. Considere los siguientes ejemplos para ver cómo funciona un plan en dólares constantes.

Digamos que en enero usted hace una inversión única de $800 en acciones cuyo precio es de $35 por acción. Usted puede comprar 22,86 acciones por ese monto. Supongamos, más bien, que usted hace esa compra única en abril. Esa acción ha alcanzado un punto bajo de $20, de manera que su inversión de $800 le compra 40 acciones.

Enero

(Mercado alto)

Febrero Marzo Abril (Mercado bajo) Monto invertido $800 $800 Precio por acción $35 $20 Cantidad de acciones compradas 22,86 40 Costo promedio por acción $35 $20

Ahora fíjese lo que sucede cuando usted pone en práctica un plan de promediación de dólares. En lugar de hacer una única inversión de $800, usted invierte $200

regularmente para un total de $800. Puesto que el precio de las acciones cam bia de mes en mes, usted hubiera podido comprar más acciones cuando el precio estaba bajo y menos acciones cuando el precio estaba alto.

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Enero

(Mercado alto)

Febrero Marzo Abril (Mercado bajo) Monto invertido $200 $200 $200 $200 Precio promedio por acción $35 $28 $24 $20 Cantidad de acciones compradas 5,7 7,15 8,3 10 Número total de acciones 31,15 Costo promedio por acción $25,68

Como podemos ver en las tablas, si usted hubiese comprado todas sus acciones cuando el mercado estaba sumido en abril, usted hubiera podido comprar unas nueve acciones más que si hubiera estado usando un plan de promediación en dólares. Sin embargo, comparado con haber hecho su compra total cuando el m ercado estaba alto en enero, usted hubiera podido comprar 8 acciones más usando el plan de

inversión en dólares constantes a intervalos regulares. Puesto que es imposible saber a ciencia cierta si el precio de una acción dada va para arriba o para abajo, un plan de promediación en dólares puede ayudarle a reducir el costo promedio de las acciones con el tiempo, y acumular un mayor número de acciones realizando la misma inversión en dólares.

Es más, al añadir dinero nuevo con regularidad usted puede aumentar el valor de su cuenta sin afectar su presupuesto. Es mucho más fácil, por ejemplo, añadir $76,92 por semana o $333 por mes a su cuenta de jubilación individual, que encontrar $4.000 para invertir cuando el plazo para invertir en el año en curso está por tocar a su fin.

Pero hay dos advertencias respecto al plan de promediación de dólares. Invertir con regularidad atenúa los efectos de las contracciones económicas – así como los de las recuperaciones – del mercado. Pero no le protege contra esas contracciones, de

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manera que no existe garantía de que usted no perderá dinero usando esta estrategia. De igual importancia, usted tendrá que continuar invirtiendo cuando los mercados están bajos para beneficiarse de la promediación de dólares. Si compra exclusivamente cuando el mercado esta fuerte, usted solamente pagará los precios más altos.

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9. Estrategias tributarias para la inversión

Otra manera de maximizar el potencial para el crecimiento de una cartera a largo plazo por medio de la capitalización es la de aprovechar las cuentas de impuesto diferido y cuentas de inversión exentas de impuestos.

Cuando usted invierte en una cuenta de impuesto diferido tradicional, incluyendo los planes de jubilación individual (IRA) y planes auspiciados por patrones, tales como los 401(k), usted no debe impuestos sobre la renta hasta que comience a efectuar retiros de la cuenta, generalmente después de que se jubile. Debido a que usted no tiene que pagar impuestos sobre sus ganancias todos los años, su inversión se capitaliza sin pagar impuestos, aumentando notablemente su potencial de crecimiento. En muchos casos, usted también puede diferir los impuestos sobre sus contribuciones a estas cuentas, ayudando a su cuenta a capitalizarse aún más rápidamente.

Usted podrá beneficiarse de aún más ventajas tributarias con cuentas de jubilación o educativas exentas de impuesto, como las cuentas Roth IRA o Roth 401(k) (si su patrono le ofrece esta alternativa), o un plan de ahorros universitario 529 o una cuenta de ahorros para la educación Coverdell (Coverdell education savings account - ESA). Al igual que con las cuentas de impuestos diferidos, no tiene que pagar ningún

impuesto sobre ingresos actuales ni sobre ganancias de capital sobre ganancias liquidadas. Además, sus retiros están exentos de impuestos federales -- y puede que también estén exentos de impuestos estatales y municipales, dependiendo del tipo de cuenta – con tal de que usted cumpla con las reglas establecidas para hacer retiros. Una consideración importante son los tipos de inversiones a los que tiene que dar más peso en cada una de esas cuentas. Por ejemplo, usted debe reflexionar

detenidamente antes de incluir cualquier inversión que ya este exenta de impuestos en una cuenta de impuestos diferidos, como los bonos municipales o fondos d e inversión en bonos que invierten en bonos municipales. Eso se debe a que no va a recibir ningún beneficio tributario adicional y a que los impuestos que deberá en el momento de retiro sobre cualquier ganancia de interés, se los cobrarán a su tasa normal, aún cuando esos intereses hubiesen sido exentos de impuestos si usted hubiese mantenido las inversiones en una cuenta tributable.

Quizás quiera también evaluar si debe comprar anualidades para su plan de jubilación individual (IRA), puesto que las anualidades son un instrumento de impuestos diferidos. Además, los costos anuales para las anualidades de impuestos diferidos por lo general son mayores que para los fondos de inversión que hacen inversiones parecidas.

Si usted tiene bonos u otras inversiones de renta fija, aparte de bonos municipales o fondos de inversión en bonos municipales, es mejor colocarlos en cuentas de

impuestos diferidos o cuentas exentas de impuestos. Las cuentas de impuestos

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diferidos y cuentas exentas de impuestos también son favorables para las inversiones de crecimiento, como las acciones y fondos de inversión en acciones, que pueden beneficiarse más del potencial para la capitalización a largo plazo. Aunque usted tendrá que pagar impuestos sobre sus retiros a su tasa normal de impuesto sobre la renta en lugar de pagarlos a la tasa que se aplica a las ganancias de capital a largo plazo, usted probablemente está calculando que su tasa de tributación será menor cuando se jubile. Aunque muchas personas sí están en una categoría de tributación menor al jubilarse, debe comprender que no siempre es esa la situación.

Cuentas de inversión tributables

Mientras que usted posiblemente le gustaría invertir lo más posible – hasta los límites anuales permitidos – en cuentas de impuestos diferidos y cuentas exentas de

impuestos, también existen motivos para invertir en cuentas tributables. Las cuentas de impuestos tributables pueden servirle bien si usted es un inversionista que compra y mantiene sus inversiones, porque no adeudará impuestos sobre la renta sobre la apreciación de precios hasta que venda la inversión. Si ha conservado la inversión por más de un año, usted deberá impuestos sobre cualquier ganancia a la tasa aplicable para ganancias de capital a largo plazo, que es notablemente menor que su tasa de impuestos sobre la renta.

Aunque usted deberá impuestos sobre dividendos y distribuciones de fondos de inversión, dichos dividendos y distribuciones también podrían estar sujetos a la tasa tributaria baja para ganancias de capital a largo plazo si usted ha mantenido las

inversiones por el tiempo requerido y si cumplen con los requisitos para ser gravados a esta tasa. Las acciones en la mayoría de las empresas de los Estados Unidos y en muchas en el extranjero califican para que se les aplique esta tasa.

Los intereses que usted percibe para bonos y equivalentes de efectivo, como los certificados de depósito (CD) son gravables como ingresos. Pero usted podría minimizar la carga tributaria al escoger bonos municipales o fondos de bonos

municipales para recibir ingresos. El interés que pagan estos instrumentos está exento de impuestos federales y podría estar exento de impuestos estatales y municipales si los bonos han sido emitidos por el estado en el cual usted vive. Existen dos factores negativos posibles. El interés que genera un bono municipal podría estar sujeto al impuesto m ínimo alternativo (alternative minimum tax - AMT), de modo que sería aconsejable que usted examine las implicaciones potenciales con su experto en impuestos o en inversión. Por añadidura, por lo general los bonos municipales pagan intereses a una tasa menor que otros bonos debido a su situación atractiva en relación a los impuestos.

Al escoger fondos para una cartera gravable, quizás usted quiera considerar fondos de inversión con poca rotación de cartera, que pagan menos ganancias de capital a corto