TRADICIONALMENTE EL ANÁLISIS FINANCIERO SE HA BASADO EN EL USO DE LOS INDICADORES O RATIOS. SI BIEN ESTE TIPO DE ANÁLISIS ES BASTANTE CONOCIDO Y

(1)

EL AN

Á

LISIS POR

Í

NDICES

TRADICIONALMENTE EL ANÁLISIS FINANCIERO SE HA BASADO EN EL USO DE LOS INDICADORES O RATIOS. SI BIEN ESTE TIPO DE ANÁLISIS ES BASTANTE CONOCIDO Y APLICADO, EN ALGUNAS OPORTUNIDADES SE SOBRESTIMA EL VALOR DE DICHO ANÁLISIS, O SE DESCONOCEN LOS SUPUESTOS Y LIMITACIONES QUE ÉSTE PRESENTA.

LOS NÚMEROS QUE NOS BRINDAN LAS EMPRESAS EN SUS ESTADOS CONTABLES GENERALMENTE VIENEN EN LA FORMA DE UN BALANCE DE ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL, Y UN ESTADO DE RESULTADOS. LOS ESTADOS CONTABLES, PRESENTAN UNA GRAN CANTIDAD DE NÚMEROS DE DIFÍCIL Y GENRALMENTE ENGORROSA INTERPRETACIÓN. SIN LOS RATIOS, SERÍA MUY DIFÍCIL PODER ENTENDER CLARAMENTE LOS ESTADO CONTABLES DE UNA COMPAÑÍA.

LOS DOS CUADROS PRINCIPALES DE LOS ESTADOS CONTABLES, QUE HABITUALMENTE SE MIRAN EN FORMA CONJUNTA, TIENEN UNA DIFERENCIA MUY IMPORTANTE EN SU CONCEPCIÓN. UNO, EL BALANCE, ES UNA FOTOGRAFÍA DE LOS ACTÍVOS Y LOS PASIVOS DE UNA EMPRESA EN UN MOMENTO DETERMINADO DEL TIEMPO.

(2)

EL ESTADO DE RESULTADOS NOS MUESTRA LA EVOLUCI

EL ESTADO DE RESULTADOS NOS MUESTRA LA EVOLUCIÓÓN QUE TUVO N QUE TUVO LA EMPRESA ENTRE DOS MOMENTOS DE TIEMPO DETERMINADOS. EL LA EMPRESA ENTRE DOS MOMENTOS DE TIEMPO DETERMINADOS. EL BALANCE ES UNA VARIABLE DE TIPO STOCKS, MIENTRAS QUE EL BALANCE ES UNA VARIABLE DE TIPO STOCKS, MIENTRAS QUE EL ESTADO DE RESULTADOS ES UNA VARIABLE DEL FLUJO.

ESTADO DE RESULTADOS ES UNA VARIABLE DEL FLUJO. LA INFORMACI

LA INFORMACIÓÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES, MUESTRA UNA N DE LOS ESTADOS CONTABLES, MUESTRA UNA MEZCLA DE VARIABLES FLUJO Y VARIABLES STOCKS.

MEZCLA DE VARIABLES FLUJO Y VARIABLES STOCKS.

UN

UN ÍNDICE NO ES OTRA COSA QUE UNA COMBINACIÍNDICE NO ES OTRA COSA QUE UNA COMBINACIÓN DE DIFERENTES ÓN DE DIFERENTES VALORES. PARA TRABAJAR CON ESTADOS CONTABLES QUE NOS VALORES. PARA TRABAJAR CON ESTADOS CONTABLES QUE NOS MUESTRAN MEZCLAS DE VARIABLES FLUJO Y STOCKS, Y NOS MUESTRAN MEZCLAS DE VARIABLES FLUJO Y STOCKS, Y NOS MUESTRAN DIRERENTES VALORES NO SIEMPRE COMPARABLES ENTRE MUESTRAN DIRERENTES VALORES NO SIEMPRE COMPARABLES ENTRE ELLOS, SON UNA AYUDA INVALORABLE A LOS EFECTOS DE HACER ELLOS, SON UNA AYUDA INVALORABLE A LOS EFECTOS DE HACER ESTOS N

(3)

DISTINTOS TIPOS DE

Í

NDICES

HABITUALMENTE Y POR COMODIDAD, LOS

HABITUALMENTE Y POR COMODIDAD, LOS ÍNDICES SE ÍNDICES SE AGRUPAN EN DIFERENTES CATEGOR

AGRUPAN EN DIFERENTES CATEGORÍÍAS. PARA SU MEJOR AS. PARA SU MEJOR COMPRENSI

COMPRENSIÓÓN EXPLICAREMOS LOS N EXPLICAREMOS LOS ÍNDICES AGRUPADOS EN ÍNDICES AGRUPADOS EN SUS CUATRO CATEGOR

SUS CUATRO CATEGORÍÍAS HABITUALES:AS HABITUALES:

Í

NDICES DE LIQUIDEZ

LOS

LOS ÍNDICES DE LIQUIDEZ SON AQUELLOS QUE RELACIONAN ÍNDICES DE LIQUIDEZ SON AQUELLOS QUE RELACIONAN VALORES DEL BALANCE ENTRE S

VALORES DEL BALANCE ENTRE SÍÍ, Y EN COMBINACI, Y EN COMBINACIÓÓN CON N CON VALORES DEL ESTADO DE RESULTADOS DE MANERA DE VALORES DEL ESTADO DE RESULTADOS DE MANERA DE REFLEJAR LA SITUACI

REFLEJAR LA SITUACIÓÓN DE LIQUIDEZ DE LA EMPRESA. SE N DE LIQUIDEZ DE LA EMPRESA. SE LLAMA LIQUIDEZ A LA CANTIDAD DE FONDOS QUE TIENE LA LLAMA LIQUIDEZ A LA CANTIDAD DE FONDOS QUE TIENE LA EMPRESA, RELACIONADOS CON LOS PAGOS QUE TIENE EMPRESA, RELACIONADOS CON LOS PAGOS QUE TIENE ASUMIDOS.

(4)

ALGUNOS

Í

NDICES DE LIQUIDEZ

M

Á

S UTILIZADOS SON:

ACTIVO CORRIENTE ACTIVO CORRIENTE Í

ÍNDICE DE LIQUIDEZ CORRIENTE = NDICE DE LIQUIDEZ CORRIENTE = --- ---PASIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

ESTE

ESTE ÍNDICE RELACIONA DOS VALORES DEL BALANCE. AL ÍNDICE RELACIONA DOS VALORES DEL BALANCE. AL RELACIONAR EL ACTIVO CORRIENTE CON EL PASIVO CORRIENTE, EST RELACIONAR EL ACTIVO CORRIENTE CON EL PASIVO CORRIENTE, ESTÁÁ DICIENDO CU

DICIENDO CUÁÁNTOS $ A COBRAR EN CORTO PLAZO TENGO POR CADA NTOS $ A COBRAR EN CORTO PLAZO TENGO POR CADA $ A PAGAR A CORTO PLAZO.

$ A PAGAR A CORTO PLAZO.

(ACTIVO CORRIENTE

(ACTIVO CORRIENTE –– STOCKS) STOCKS) Í

ÍNDICE DE LIQUIDEZ NDICE DE LIQUIDEZ ÁCIDA = ÁCIDA = --- ---PASIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE ESTE

ESTE ÍNDICE RELACIONA OTRA VEZ LOS ACTIVOS CORRIENTES CON LOS ÍNDICE RELACIONA OTRA VEZ LOS ACTIVOS CORRIENTES CON LOS PASIVOS CORRIENTES, PERO SE AUMENTA LA EXIGENCIA A LA HORA DE PASIVOS CORRIENTES, PERO SE AUMENTA LA EXIGENCIA A LA HORA DE CALCULAR LOS ACTIVOS CORRIENTES, DADO QUE LES RESTA LOS STOCKS P CALCULAR LOS ACTIVOS CORRIENTES, DADO QUE LES RESTA LOS STOCKS POR OR CONSIDERARLOS POCO L

(5)

CAJA Y BANCOS CAJA Y BANCOS DIAS DE CAJA

DIAS DE CAJA = ---= ---GASTOS EROGABLES DIARIOS GASTOS EROGABLES DIARIOS ESTE

ESTE ÍNDICE MIDE CUÍNDICE MIDE CUÁÁNTOS DNTOS DÍÍAS DE GASTOS EROGABLES PODRAS DE GASTOS EROGABLES PODRÁÁ PAGAR PAGAR LA EMPRESA CON LAS DISPONIBILIDADES QUE TIENE EN EL MOMENTO DE LA EMPRESA CON LAS DISPONIBILIDADES QUE TIENE EN EL MOMENTO DE CIERRE DEL BALANCE.

CIERRE DEL BALANCE.

INDICES OPERATIVOS

LOS

LOS ÍNDICES OPERATIVOS, CAMBIAN POR DEFINICIÍNDICES OPERATIVOS, CAMBIAN POR DEFINICIÓÓN ENTRE LAS N ENTRE LAS DIFERENTES EMPRESAS Y ENTRE LAS DIFERENTES INDUSTRIAS.

DIFERENTES EMPRESAS Y ENTRE LAS DIFERENTES INDUSTRIAS. DENTRO DE LOS

DENTRO DE LOS ÍNDICES OPERATIVOS, PODEMOS CONSIDERAR ÍNDICES OPERATIVOS, PODEMOS CONSIDERAR ALGUNOS RATIOS DE CRECIMIENTO, COMO CRECIMIENTO DE LAS ALGUNOS RATIOS DE CRECIMIENTO, COMO CRECIMIENTO DE LAS VENTAS, CRECIMIENTOS DE LOS COSTOS, O CRECIMIENTOS DE LOS VENTAS, CRECIMIENTOS DE LOS COSTOS, O CRECIMIENTOS DE LOS BENEFICIOS.

BENEFICIOS.

IGUALMENTE, ES IMORTANTE PRESENTAR ALGUNOS

IGUALMENTE, ES IMORTANTE PRESENTAR ALGUNOS ÍÍNDICES NDICES OPERATIVOS O DE EFICIENCIA OPERATIVA QUE SON AMPLIAMENTE OPERATIVOS O DE EFICIENCIA OPERATIVA QUE SON AMPLIAMENTE UTILIZADOS EN LAS EMPRESAS DE PR

UTILIZADOS EN LAS EMPRESAS DE PRÁÁCTICAMENTE CUALQUIER RUBRO CTICAMENTE CUALQUIER RUBRO O NEGOCIO. ESTOS SON:

(6)

CLIENTES CLIENTES D

DÍÍAS DE CLIENTESAS DE CLIENTES == --- ---VENTAS DIARIAS

VENTAS DIARIAS STOCKS

STOCKS D

DÍÍAS DE STOCKSAS DE STOCKS = ---=

---COSTO DE MERCADERIAS VENDIDAS DIARIO COSTO DE MERCADERIAS VENDIDAS DIARIO

PROVEEDORES PROVEEDORES D

DÍÍAS DE PROVEEDORESAS DE PROVEEDORES = ---= ---COMPRAS DIARIAS

COMPRAS DIARIAS ESTOS

ESTOS ÍÍNDICES ME DICEN CUNDICES ME DICEN CUÁÁNTOS DNTOS DÍÍAS DE VENTA TENGO EN AS DE VENTA TENGO EN CLIENTES (CUENTAS POR COBRAR), CU

CLIENTES (CUENTAS POR COBRAR), CUÁÁNTOS DNTOS DÍÍAS DE COSTO DE AS DE COSTO DE VENTAS TENGO EN INVENTARIO, Y CU

VENTAS TENGO EN INVENTARIO, Y CUÁÁNTOS DNTOS DÍÍAS DE COMPRAS ESTOY AS DE COMPRAS ESTOY DEBIENDO A MIS PROVEEDORES.

(7)

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

PARA ENTENDER CU

PARA ENTENDER CUÁÁNTA ES LA DEUDA DE LA EMPRESA, SI ES NTA ES LA DEUDA DE LA EMPRESA, SI ES MUCHA O POCA, SE ES ADECUADA O EXCESIVA, ES NECESARIO MUCHA O POCA, SE ES ADECUADA O EXCESIVA, ES NECESARIO RELACIONARLA CON OTROS VALORES DE LOS BALANCES Y/O RELACIONARLA CON OTROS VALORES DE LOS BALANCES Y/O LOS ESTADOS DE RESULTADOS, DE MANERA DE DARLE UNA LOS ESTADOS DE RESULTADOS, DE MANERA DE DARLE UNA MAGNITUD COMPRENSIBLE AL N

MAGNITUD COMPRENSIBLE AL NÚMERO QUE TENEMOS ÚMERO QUE TENEMOS ENFRENTE.

ENFRENTE. ENTRE LOS

ENTRE LOS ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTOS MÍNDICES DE ENDEUDAMIENTOS MÁÁS UTILIZADOS S UTILIZADOS ENCONTRAMOS LOS SIGUIENTES:

ENCONTRAMOS LOS SIGUIENTES:

TOTAL DE DEUDAS TOTAL DE DEUDAS

Í

ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO SOBRE RECURSOS PROPIOS = NDICE DE ENDEUDAMIENTO SOBRE RECURSOS PROPIOS = ---

---PATRIMONIO NETO PATRIMONIO NETO

(8)

TOTAL DE DEUDAS TOTAL DE DEUDAS Í

ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO TOTAL = NDICE DE ENDEUDAMIENTO TOTAL = --- ---ACTIVO NETO

ACTIVO NETO

TOTAL DE DEUDAS FINANCIERAS TOTAL DE DEUDAS FINANCIERAS Í

ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO FINANCIERO = NDICE DE ENDEUDAMIENTO FINANCIERO = --- ---TOTAL DE RECURSOS

TOTAL DE RECURSOS

PASIVO CORRIENTE

PASIVO CORRIENTE DEUDAS DE CORTO PLAZODEUDAS DE CORTO PLAZO

--- --- ---PATRIMONIO NETO

PATRIMONIO NETO DEUDAS DE LARGO PLAZODEUDAS DE LARGO PLAZO PASIVO NO CORRIENTE

PASIVO NO CORRIENTE VENTASVENTAS

PATRIMONIO NETO DEUDASDEUDAS

EBIT EBIT

COEFICIENTE DE COBERTURA DE INTERESES =

COEFICIENTE DE COBERTURA DE INTERESES = --- ---INTERESES

(9)

COMO, VEMOS LA CANTIDAD DE

COMO, VEMOS LA CANTIDAD DE ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTO EN USO ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTO EN USO ES MUY EXTENSA. COMO SIEMPRES CADA

ES MUY EXTENSA. COMO SIEMPRES CADA ÍNDICE TIENE SUS ÍNDICE TIENE SUS VENTAJAS Y DESVENTAJAS, Y CADA UNO MUESTRA DIFERENTES VENTAJAS Y DESVENTAJAS, Y CADA UNO MUESTRA DIFERENTES ASPECTOS RELACIONADOS CON EL ENDEUDAMIENTO DE LA EMPRESA. ASPECTOS RELACIONADOS CON EL ENDEUDAMIENTO DE LA EMPRESA. CADA EMPRESA, O CADA INIDIVIDUO, UTILIZAR

CADA EMPRESA, O CADA INIDIVIDUO, UTILIZARÁÁ EL O LOS RATIOS QUE EL O LOS RATIOS QUE M

MÁÁS LE RESULTEN CONVENIENTES.S LE RESULTEN CONVENIENTES.

Í

ÍNDICES DE RENTABILIDAD

NDICES DE RENTABILIDAD

ESTOS

ESTOS ÍNDICES RELACIONAN VALORES DE LOS ESTADOS CONTABLES ÍNDICES RELACIONAN VALORES DE LOS ESTADOS CONTABLES DE MANERA DE MOSTRAR QUE TAN RENTABLE HA SIDO LA EMPRESA. DE MANERA DE MOSTRAR QUE TAN RENTABLE HA SIDO LA EMPRESA. EL CONCEPTO DE RENTABILIDAD ES MUY AMPLIO Y HAY QUE EL CONCEPTO DE RENTABILIDAD ES MUY AMPLIO Y HAY QUE ACOTARLO EXPLICITANDO QUE TIPO DE RENTABILIDAD QUEREMOS ACOTARLO EXPLICITANDO QUE TIPO DE RENTABILIDAD QUEREMOS ANALIZAR.

ANALIZAR.

PRESENTAMOS ALGUNOS DE LOS INDICADORES DE RENTABILIDAD PRESENTAMOS ALGUNOS DE LOS INDICADORES DE RENTABILIDAD M

MÁÁS COMS COMÚÚNMENTE USADOS PARA LUEGO HACER ALGUNOS NMENTE USADOS PARA LUEGO HACER ALGUNOS COMENTARIOS.

(10)

BENEFICIO NETO

BENEFICIO NETO MARGEN DE CONTRIBUCION VTASMARGEN DE CONTRIBUCION VTAS

PATRIMONIO NETO VENTASVENTAS

BENEFICIO NETO

BENEFICIO NETO EBITDAEBITDA

--- --- ---ACTIVO

ACTIVO VENTASVENTAS

EBIT

EBIT EBITEBIT

--- RONA = ---RONA = ---ACTIVOS

ACTIVOS ACTIVO NETOACTIVO NETO

BENEFICIO NETO BENEFICIO NETO ---VENTAS VENTAS

(11)

COMO VEMOS, LOS

COMO VEMOS, LOS ÍNDICES DE RENTABILIDAD SON BASTANTE ÍNDICES DE RENTABILIDAD SON BASTANTE COMPLEJOS DADO QUE LAS ALTERNATIVAS DE MEDICI

COMPLEJOS DADO QUE LAS ALTERNATIVAS DE MEDICIÓÓN SON N SON VARIADAS. UN CONCEPTO IMPORTANTE PARA DECIDIR QUE VARIADAS. UN CONCEPTO IMPORTANTE PARA DECIDIR QUE Í

ÍNDICES UTILIZAR ES EL DE RECORDAR CUNDICES UTILIZAR ES EL DE RECORDAR CUÁÁL ES NUESTRO L ES NUESTRO OBJETIVO AL CALCULARLOS.

OBJETIVO AL CALCULARLOS.

OBJETIVO DEL AN

OBJETIVO DEL ANÁ

Á

LISIS POR Í

LISIS POR

ÍNDICES

NDICES

HAY TRES OBJETIVOS HABITUALES PARA CALCULAR LOS HAY TRES OBJETIVOS HABITUALES PARA CALCULAR LOS

Í

ÍNDICES, ESTOS SON:NDICES, ESTOS SON:

COMPARAR DIFERENTES EMPRESAS ENTRE SÍCOMPARAR DIFERENTES EMPRESAS ENTRE SÍ O CONTRA UN O CONTRA UN

BENCHMARK. BENCHMARK.

ANALIZAR LA EVOLUCIÓANALIZAR LA EVOLUCIÓN DE UNA EMPRESA EN EL TIEMPO.N DE UNA EMPRESA EN EL TIEMPO.

(12)

SI QUEREMOS COMPARAR UNA EMPRESA CON UN BENCHMARK, DEBEREMO SI QUEREMOS COMPARAR UNA EMPRESA CON UN BENCHMARK, DEBEREMOS S

ELEGIR LOS

ELEGIR LOS ÍNDICES, QUE CALCULAN EN EL BENCHMARK, Y SOBRE TODO ÍNDICES, QUE CALCULAN EN EL BENCHMARK, Y SOBRE TODO TOMAR LOS MISMOS SUPUESTOS Y METODOLOGIA DE C

TOMAR LOS MISMOS SUPUESTOS Y METODOLOGIA DE CÁÁLCULO QUE SE LCULO QUE SE TOMARON AL CALCULAR EL BENCHMARK, AUNQUE ESOS

TOMARON AL CALCULAR EL BENCHMARK, AUNQUE ESOS ÍNDICES TENGAN ÍNDICES TENGAN PROBLEMAS CONCEPTUALES EN SU MODO DE C

PROBLEMAS CONCEPTUALES EN SU MODO DE CÁÁLCULO. HACERLO DE OTRA LCULO. HACERLO DE OTRA MANERA NO NOS PERMITIR

MANERA NO NOS PERMITIRÍÍA COMPARAR, QUE ES JUSTAMENTE LO QUE A COMPARAR, QUE ES JUSTAMENTE LO QUE ESTAMOS INTENTANDO HACER.

ESTAMOS INTENTANDO HACER. SI TRATAMOS DE VER LA EVOLUCI

SI TRATAMOS DE VER LA EVOLUCIÓÓN EN EL TIEMPO DE UNA EMPRESA, DEBEMOS N EN EL TIEMPO DE UNA EMPRESA, DEBEMOS SER CONSISTENTES CON LOS

SER CONSISTENTES CON LOS ÍNDICES CALCULADOS EN EL PASADO, O EN SU ÍNDICES CALCULADOS EN EL PASADO, O EN SU DEFECTO RECALCULAR TODA LA SERIE (EN MUCHOS CASOS ES POSIBLE Y F

DEFECTO RECALCULAR TODA LA SERIE (EN MUCHOS CASOS ES POSIBLE Y FÁÁCIL CIL DE LOGRAR)

DE LOGRAR)

SI TRABAJAMOS CON

SI TRABAJAMOS CON ÍNDICES PARA PROYECTAR ESTADOS CONTABLES ÍNDICES PARA PROYECTAR ESTADOS CONTABLES BAS

BASÁÁNDONOS EN EL PASADO, TENDREMOS QUE SER MUY CUIDADOSOS EN NDONOS EN EL PASADO, TENDREMOS QUE SER MUY CUIDADOSOS EN C

CÓÓMO TORNAMOS LOS ÍMO TORNAMOS LOS ÍNDICES Y LOS SUPUESTOS DE MANERA DE REFLEJAR LO NDICES Y LOS SUPUESTOS DE MANERA DE REFLEJAR LO M

MÁÁS ESTRICTAMENTE POSIBLE LA REALIDAD, CUIDANDO QUE LOS DATOS DEL S ESTRICTAMENTE POSIBLE LA REALIDAD, CUIDANDO QUE LOS DATOS DEL PASADO QUE ME PERMITEN CALCULAR LOS

PASADO QUE ME PERMITEN CALCULAR LOS ÍÍNDICES ESTNDICES ESTÉÉN DISPONIBLES EN N DISPONIBLES EN LAS PROYECCIONES DEL FUTURO QUE ESTAMOS REALIZANDO.

LAS PROYECCIONES DEL FUTURO QUE ESTAMOS REALIZANDO. ALGUNAS VECES HACER UN AN

ALGUNAS VECES HACER UN ANÁÁLISIS ADECUADO DE LOS LISIS ADECUADO DE LOS ÍNDICES REQUIERE UN ÍNDICES REQUIERE UN TRABAJO DE B

TRABAJO DE BÚÚSQUEDA ENGORROSOS. EN ESAS SITUACIONES ALGUNOS SQUEDA ENGORROSOS. EN ESAS SITUACIONES ALGUNOS ANALISTAS, LUEGO DE ANALIZAR EL COSTO/BENEFICIO DE TENER MEJOR ANALISTAS, LUEGO DE ANALIZAR EL COSTO/BENEFICIO DE TENER MEJOR INFORMACI

INFORMACIÓÓN CON UN TRABAJO ADICIONAL, PUEDEN DECIDIR UTILIZAR N CON UN TRABAJO ADICIONAL, PUEDEN DECIDIR UTILIZAR ALGUNAS SIMPLIFICACIONES.

(13)

LIMITACIONES LIMITACIONES

ENTRE LAS LIMITACIONES DE AN

ENTRE LAS LIMITACIONES DE ANÁÁLISIS POR LISIS POR ÍNDICES, ENCONTRAMOS LOS ÍNDICES, ENCONTRAMOS LOS VARIOS SUPUESTOS QUE HEMOS TOCADO A MEDIDA QUE EXPLIC

VARIOS SUPUESTOS QUE HEMOS TOCADO A MEDIDA QUE EXPLICÁÁBAMOS CADA BAMOS CADA Í

ÍNDICE, Y LA NECESARIA LIMITACINDICE, Y LA NECESARIA LIMITACIÓÓN DERIVADA DEL HECHO DE TRABAJAR CON N DERIVADA DEL HECHO DE TRABAJAR CON DATOS QUE EN LA MAYOR PARTE DE LOS CASOS REPRESENTAN PROMEDIO DE DATOS QUE EN LA MAYOR PARTE DE LOS CASOS REPRESENTAN PROMEDIO DE PER

PERÍÍODOS, Y/O FOTOS DE UNA DETERMINADA SITUACIODOS, Y/O FOTOS DE UNA DETERMINADA SITUACIÓÓN.N. OTRA IMPORTANTE LIMITACI

OTRA IMPORTANTE LIMITACIÓÓN (COMN (COMÚÚN A MUCHOS MODELOS DE LA ECONOMN A MUCHOS MODELOS DE LA ECONOMÍÍA) A) ES LA DE TRABAJAR CON DATOS DEL PASADO E INTENTAR APLICARLOS EN ES LA DE TRABAJAR CON DATOS DEL PASADO E INTENTAR APLICARLOS EN SITUACIONES FUTURAS.

SITUACIONES FUTURAS. ESTE SUPUESTO ES M

ESTE SUPUESTO ES MÁÁS O MENOS ACEPTABLE DEPENDIENDO DE LA S O MENOS ACEPTABLE DEPENDIENDO DE LA ESTABILIDAD QUE DICHOS DATOS HAYAN MOSTRADO EN SU COMPORTAMIENTO ESTABILIDAD QUE DICHOS DATOS HAYAN MOSTRADO EN SU COMPORTAMIENTO PASADO.(SE FACILITA CON LA DOLARIZACION).

PASADO.(SE FACILITA CON LA DOLARIZACION). OTRO PROBLEMA HABITUAL EN EL AN

OTRO PROBLEMA HABITUAL EN EL ANÁÁLISIS POR LISIS POR ÍNDICES ES DE ÍNDICES ES DE NOMENCLATURA. HABITUALMENTE SE LLAMA CON EL MISMO NOMBRE A

NOMENCLATURA. HABITUALMENTE SE LLAMA CON EL MISMO NOMBRE A ÍÍNDICES NDICES CALCULADOS DE DIFERENTES MANERAS. A VECES DIRECTAMENTE ES UN CALCULADOS DE DIFERENTES MANERAS. A VECES DIRECTAMENTE ES UN CAMBIO COMPLETO EN LA MANERA DE CALCULAR EL

CAMBIO COMPLETO EN LA MANERA DE CALCULAR EL ÍNDICE, OTRA ES ÍNDICE, OTRA ES SECILLAMENTE UNA DIFERENCIA DE CRITERIOS O SUPUESTOS AL ESTIMAR

SECILLAMENTE UNA DIFERENCIA DE CRITERIOS O SUPUESTOS AL ESTIMAR LOS LOS PAR

PARÁÁMETROS.METROS. EL AN

EL ANÁÁLISIS DE RATIOS, NO SIRVE PARA PRONOSTICAR QUIEBRAS NI PROBLEMASLISIS DE RATIOS, NO SIRVE PARA PRONOSTICAR QUIEBRAS NI PROBLEMAS FINANCIEROS, SIN EMBARGO ES HABITUALMENTE UTILIZADO CON ESE FINANCIEROS, SIN EMBARGO ES HABITUALMENTE UTILIZADO CON ESE OBJETIVO, NO ESTAMOS FRENTE A UN MODELO QUE NOS PREDICE UNA OBJETIVO, NO ESTAMOS FRENTE A UN MODELO QUE NOS PREDICE UNA SITUACI

SITUACIÓÓN FUTURA, SINO FRENTE A UN TIPO DE ANN FUTURA, SINO FRENTE A UN TIPO DE ANÁÁLISIS QUE NOS MUESTRA LISIS QUE NOS MUESTRA EVOLUCIONES PASADAS, Y EN FUNCION DE ESO NOS PERMITE ADOPTAR EVOLUCIONES PASADAS, Y EN FUNCION DE ESO NOS PERMITE ADOPTAR CORRECTIVOS.

(14)

CONCLUSIONES

EL AN

EL ANÁLISIS POR ÁLISIS POR ÍNDICES SIGUE SIENDO UNA HERRAMIENTA ÍNDICES SIGUE SIENDO UNA HERRAMIENTA MUY UTILIZADA DENTRO DE LOS ANALISTAS FINANCIEROS. MUY UTILIZADA DENTRO DE LOS ANALISTAS FINANCIEROS. TIENE ENTRE SUS PRICIPALES VENTAJAS SU FACILIDAD DE TIENE ENTRE SUS PRICIPALES VENTAJAS SU FACILIDAD DE APRENDIZAJE Y USO. LA TRAMPA ES US UTILIZACI

APRENDIZAJE Y USO. LA TRAMPA ES US UTILIZACIÓÓN E N E INTERPRETACI

INTERPRETACIÓÓN ERRN ERRÓÓNEA POR DESCONOCIMIENTO DE SUS NEA POR DESCONOCIMIENTO DE SUS ALCANCES Y LIMITACIONES.

ALCANCES Y LIMITACIONES.

A PESAR DE HABER OTROS TIPOS DE AN

A PESAR DE HABER OTROS TIPOS DE ANÁÁLISIS MLISIS MÁÁS S COMPLEJOS Y COMPLETOS SE SIGUE UTILIZANDO COMO UNA COMPLEJOS Y COMPLETOS SE SIGUE UTILIZANDO COMO UNA DE LAS HERRAMIENTAS DE AN

(15)

(16)

(17)

(18)

(19)

(20)