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COMIENZA LA REUNIÓN DE BANQUEROS DE JACKSON HOLE

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Academic year: 2021

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COMIENZA LA REUNIÓN DE BANQUEROS DE JACKSON HOLE

R

ESUMEN

M

ARCO

P

OLÍTICO

- E

CONÓMICO

Ayer asistimos a otra sesión de avances para la bolsa d estadounidense, impulsada por un dato de pedidos de bienes duraderos muy superior a lo esperado y que dio pie al cierre con nuevos máximos históricos. La actualidad sigue marcada por los acontecimientos a ambos lados del Atlántico:

En Europa, y tras largas negociaciones entre el gobierno de Angela Merkel y los sindicatos germanos, el gobierno de Angela Merkel dio luz verde a la prórroga para extenderm de 12 a 24 meses, hasta finales de 2021, la duración de sus ERTEs(Kurzarbeit en alemán). El acuerdo lanza un mensaje desde Alemania a que los efectos de la pandemia sobre el mercado laboral de la primera economía europea serán profundos y de mayor duración a lo inicialmente esperado; por otro lado mete presión a países como España, en donde todavía se está debatiendo si la extensión de los ERTEs se extiende hasta finales de este mismo año. La figura del Kuzarbeit permite a las empresas del país reducir la jornada laboral de sus trabajadores mientras el Estado se hace cargo de la mayoría de sus salarios y esta decisión tendrá un impacto adicional para las arcas públicas del país de 10.000 millones de euros. Tras el pacto alcanzado, la prestación por reducción de jornada se mejorará, del 60-67% actul hasta el 80-87%.

Arranca en Jackson Hole la reunión mundial de banqueros centrales. El encuentro, que oficialmente designa esta localidad estadounidense pero que se realizará por primera vez de forma virtual, arrancará con el discurso del Presidente de la Fed. Este previsiblemente se centrará en la revisión del marco de política monetaria de la Fed, un esfuerzo de dos años para actualizar su estrategia para una era de tipos persistentemente bajos y baja inflación. Se espera que aspectos como la inflación, en donde la institución se mostrará más permisiva, y el diseño de un plan de choque para alcanzar el pleno empleo sean dos de los aspecfos que más centrarán la atención.

También es actualidad Argentina, país que ha solicitado al FMI abrir negociaciones sobre su deuda.El Fondo Monetario Internacional es el mayor acreedor externo del país, con préstamos valorados en 44.000 millones de dólares, sobre los que el Gobierno argentino solicita llegar a un acuerdo que incluya una reprogramación de los vencimientos de la deuda. El país se enfrenta a importantes necesidades de balanza de pagos para el periodo 2021-2024, ante lo que ha requerido formalmente asistencia financiera bajo un programa con el Fondo Monetario Internacional, que tenga presente la estabilidad y el crecimiento de la economía, del crédito y del mercado de capitales local. La carta de solicitud fue remitida por el ministro de Economía, Martín Guzmán, y el presidente del Banco Central, Miguel Pesce, a la directora gerente del organismo, Kristalina Georgieva, que esa misma mañana había mantenido una conversación con el presidente argentino, Alberto Fernández, en la que éste le advertía de la incapacidad de Argentina de repagar la deuda en los plazos actualmente establecidos.

El PIB de la OCDE cae un 9,8% en el segundo trimestrey entra en recesión técnica tras haber retrocedido ya un 1,8% en los tres primeros meses del año. Se trata de la mayor caída experimentada por el “club”, que hasta ahora registraba su mayor contracción contabilizada en el primer trimestre de 2009, con un retroceso del 2,3%, resultado de la crisis financiera. Reino Unido es el país que ha registrado la mayor caída en el segundo trimestre, con un hundimiento de su PIB del 20,4%, seguido de España con un retroceso de 18,5% y de México con un 17,3%. Este desplome se debe a la Gran Reclusión provocada por la pandemia del coronavirus entre los meses de abril y junio. Para el conjunto de la zona euro la contracción fue del 12,1% frente a la caída del 3,6% del primer trimestre del año. Por su parte Estados Unidos registraba una contracción del 9,5% frente al 1,3% del trimestre anterior y el PIB de Japón caía un 7,8% en el segundo trimestre, después de caer un 0,6% entre enero y marzo.

“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerar se en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo

INFORME

DIARIO

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La confianza de los consumidores se estanca en agosto en Francia.El dato publicado ayer confirma que la confianza de los consumidores en franceses ha frenado su mejora y por segundo mes consecutivo repitió niveles de 94, manteniéndose así por debajo de los niveles previos a la crisis sanitaria y alertando de los efectos negativos sobre la confianza de los consumidores del aumento de los contagios vistos en estas últimas semanas.

En Estados Unidos, los pedidos de bienes duraderos continuaron su recuperación en julio.En concreto, se registró un repunte de las órdenes de bienes duraderos del +11,2% mensual desde el +7,7% del mes anterior, dato que superó las expectativas y que mostró un fuerte repunte de las peticiones de bienes duraderos ligados al sector del transporte. Si retiramos los componentes más volátiles de esta serie (sector de transporte y de defensa), los peidods de bienes duraderos crecieron a ritmos del +1,9% mendual frente al +4,3% del mes anterior y lograrn así superar en dos décimas las exeectiativas, señalando que en julio la inversión continuó recuperándose en la economía estadounidense.

DATOS MACROECONÓMICOS

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ESUMEN DE LOS

M

ERCADOS

Ascensos en Europa(IBEX +0,2%; EuroStoxx 50 +0,8%), desvirtuados por el escaso volumen de contratación que, es mayor en Europa que en Estados Unidos y que en el caso del IBEX encadena su undécimo día por debajo de los 1.000M€ de contratación. A la espera del encuentro anual de bancos centrales, esta vez de forma virtual, las compras ayer en España favorecieron a las acereras (ArcloerMittal +4,1%), SOCIMIs (+3,1%) y compañías turísticas como IAG (+2,9%). En el lado negativo, entidades financieras como Bankia (-1,9%) y compañías de ingresos regulados como Redesa (-1,7%) y Enagás (-1,6%) encabezaron las caídas.

Otra sesión de importantes avances para la renta variable en EE.UU. Los índices en EE.UU. renovaron nuevos máximos históricos (S&P +1,0%, 3.478 ptos.; Nasdaq +1,7%, 11.665 ptos.), impulsados por el dato de pedidos de bienes duraderos en julio, más de doble de lo previsto y que confirma la recuperación de la actividad económica del país en el 3T20. Ayer destacó el rebote de Salesforce.com (+26%), el grupo proveedor de software empresarial al sorprender con resultados trimestrales que duplicaron las previsiones de los analistas. El grupo además sustituirá, a partir del 1 de septiembre, a la petrolera Exxon en el índice Dow Jones.

Las bolsas asiáticas mixtas. Bajos volúmenes en China continental.El CSI 300 sube un 0,20% en la sesión de hoy tras conocerse que los beneficios agregados de empresas industriales mejoran en el mes de julio. Sin embargo, las subidas hoy se realizan con volúmenes un 30% por debajo de la media de los diez últimas sesiones. Por otro lado, el Hang Seng con un mercado más activo se deja un 1% ahora mismo. Finalmente, el Topix cerró hace unas horas con una caída del 0,53% con el sector inmobiliario liderando los descensos (-2,04%)

Bajadas en la Tir de los bonos de mayor calidad.La Tir del bono estadounidense se mueve ligeramente a la baja ayer y hoy arranca en niveles de 0,68% mientras que más movimiento en el bono alemán con una caída de la Tir de 4 p.b. respecto a ayer arrancando hoy en niveles de -0,43%. Los inversores a ambos lados del Atlántico pendientes de Jackson Hole. Por otro lado, la periferia sigue manteniendo la calma.Los diferenciales permanecen estables y por debajo de la media de los tres últimos meses. La prima de riesgo italiana apenas se mueve 2 p.b. respecto a ayer y se mantiene en los 143 p.b. mientras que el diferencial del bono español sin cambios, se mantiene en los 80 p.b. actuales.

En divisas ayer jornada sin demasiadas variaciones a la espera de Jackson Hole.El euro-dólar ayer consolido niveles alrededor del 1,18 en una sesión sin apenas variaciones. Ahora mismo se sitúa en el los 1.183 euro-dólar. En cuanto a la libra, ayer continuaron las apreciaciones en la moneda británica frente al euro, un 0,48% en la jornada de ayer situando ahora mismo al euro-libra en los 0,895. Finalmente, el euro-yen bajó ayer un 0,41% y arranca hoy sin

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“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerar se en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo

En la jornada de hoy los datos macroeconómicos serán de segunda línea.En la zona euro se publica la evolución de la oferta monetaria (M3) en julio que se espera continúe creciendo a un ritmo elevado ante las inyecciones de liquidez del BCE. Por la tarde en Estados Unidos, se publicará la tercera revisión del PIB del 2T y además conoceremos las ventas pendientes de viviendas y las peticiones de subsidio por desempleo de la última semana.

A

GENDA DE LA

J

ORNADA

En el mercado de materias primas, el petróleo sube por los parones de producción en EE.UU. ante el paso del huracán Laura y alcanza máximos de seis meses. El Brent cayó un -0,48% durante la sesión de ayer por el efecto del virus en la demanda de crudo, aunque sube esta mañana (+1,07%) hasta los 46,19$/barril por cierres en parte del bombeo estadounidense por el huracán Laura –paralizada el 80% de la producción en el Golfo de México y el 30% de la capacidad de refino de la zona-. Por su parte, el oro cae esta mañana un -0,59% hasta los 1.943$/onza en la víspera de Jackson Hole

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E

VOLUCIÓN

G

RÁFICA DE LOS

P

RINCIPALES

I

NDICADORES

Euribor Divisa

26-8-20 1 día 1 mes 31-12-19 26-8-20 1 día 1 mes 31-12-19

1 mes -0,52% -0,52% -0,51% -0,44% EUR/USD 1,183 1,183 1,175 1,121

3 meses -0,48% -0,49% -0,45% -0,38% EUR/GBP 0,896 0,896 0,912 0,846

6 meses -0,44% -0,44% -0,37% -0,32% EUR/CHF 1,074 1,075 1,081 1,086

12 meses -0,37% -0,38% -0,29% -0,25% EUR/JPY 125,400 125,380 123,830 121,770

Deuda Pública

Último 1 día 1 mes 1 año

2 años 0,15% 0,15% 0,15% 1,52% 5 años 0,28% 0,29% 0,29% 1,38% 10 años 0,68% 0,69% 0,62% 1,47% 30 años 1,41% 1,41% 1,26% 1,95% 2 años -0,66% -0,64% -0,67% -0,89% 5 años -0,65% -0,64% -0,67% -0,89% 10 años -0,43% -0,42% -0,49% -0,69% 30 años 0,02% 0,04% -0,08% -0,19% 2 años -0,46% -0,46% -0,39% -0,56% 5 años -0,23% -0,22% -0,21% -0,36% 10 años 0,37% 0,38% 0,34% 0,08% 30 años 1,17% 1,18% 1,13% 0,97% 2 años -0,02% -0,02% -0,09% 0,45% 5 años 0,01% 0,00% -0,10% 0,37% 10 años 0,30% 0,26% 0,14% 0,48% 30 años 0,88% 0,84% 0,66% 1,08% Reino Unido USA Alemania España

Índice Sorpresas Económicas (Citigroup) Expectativas Inflación (swap 5y5y)

1,04 1,06 1,08 1,1 1,12 1,14 1,16 1,18 1,2

ago.-19 oct.-19 dic.-19 feb.-20 abr.-20 jun.-20

EUR/USD -1 -0,5 0 0,5 1 1,5 2

ago.-19 oct.-19 dic.-19 feb.-20 abr.-20 jun.-20

Bono 10 años

España Alemania Prima de riesgo

-0,45 -0,4 -0,35 -0,3 -0,25 -0,2 -0,15 -0,1 -0,05 0

ago.-19 oct.-19 dic.-19 feb.-20 abr.-20 jun.-20

Euribor 12 meses -400 -300 -200 -100 0 100 200 300

ago.-19 oct.-19 nov.-19 dic.-19 ene.-20 feb.-20 mar.-20 may.-20 jun.-20 jul.-20 ago.-20 Estados Unidos Euro-zona Emergentes

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VOLUCIÓN

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RÁFICA DE LOS

P

RINCIPALES

I

NDICADORES

“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerar se en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo

Renta Variable 26-8-20 1 día 1 mes 31-12-19 MSCI World 584,03 0,89% 5,63% 3,32% SP500 3.478,73 1,02% 7,39% 7,67% Eurostoxx50 3.356,76 0,81% 1,63% -10,37% Topix 1.615,89 -0,53% 2,49% -6,13% IBEX35 7.123,00 0,21% -0,66% -25,41% FTSE 100 6.045,60 0,14% -0,97% -19,85% MSCI Brazil 1.491,42 -0,65% -11,31% -37,15% MSCI China 101,76 0,64% 8,71% 18,74% MSCI Emerging 1.119,34 0,41% 4,31% 0,42% (*) All Countries Crédito Global

1 día 1 mes YTD 1 año Rentabilidad -0,12% -0,45% 5,39% 6,00% TIR 1,6% 1,6% 2,2% 2,2% Duración 7,4 7,5 6,9 6,9 Diferencial 131 136 98 119 Rentabilidad 0,05% 1,48% 1,14% 4,78% TIR 5,3% 5,5% 4,8% 5,5% Duración 3,5 3,6 3,1 3,1 Diferencial 491 516 347 419 Grado de Inversión High Yield

IICs March A.M.

Mes YTD 1 año

March Patr. Defensivo0,53% -0,39% -0,35%

Torrenova 0,97% -1,89% 0,00%

Bellver 0,80% -4,55% 1,61%

March Global -0,58% -18,33% -8,15%

March Iberian Equity-1,17% -20,78% -12,10%

March Fam. Business0,81% -15,95% -8,60%

Commodities

26/08/2020 1 día 1 mes YTD

Brent 45,68 0,09% 5,23% -30,79% Oro 1940,93 -0,69% -0,07% 27,92% 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 1100 1200 80 130 180 230 280 330 380 430

ago.-19 oct.-19 dic.-19 feb.-20 abr.-20 jun.-20

Diferenciales Bonos Corporativos

Grado Inversión High Yield (Derech.)

6000 6500 7000 7500 8000 8500 9000 9500 10000 10500

ago.-19 oct.-19 dic.-19 feb.-20 abr.-20 jun.-20

IBEX35 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% 140%

ago.-19 oct.-19 nov.-19 ene.-20 feb.-20 abr.-20 may.-20 jul.-20 ago.-20

Evolución índices (YoY)

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N

OTICIAS DE

E

MPRESAS

LVHM (Cartera Europea)

1 dia 1 mes 1 año YTD

LVHM (Cartera Europea)1,50% 0,4% 12,0% -2,7%

Eurostoxx50 0,81% 1,6% -0,4% -10,4%

PER Est 1Y PER Dividendo (% ) PVC

LVHM (Cartera Europea)27,22 30,69 1,11 3,85

Santander (cartera española). Santander Brasil cerró el viernes el acuerdo para comprar el 40% del capital que no controlaba en Banco Olé Consignado por 355M€ al cambio. Banco Olé está especializado en crédito consignado -préstamos cuyas cuotas se deducen de la nómina- y la operación depende de la aprobación de las autoridades de competencia correspondientes. Banca Santander obtiene en Brasil cerca del 30% del beneficio total del grupo, su mayor mercado, con 3.680 sucursales y cerca de 50.000 empleados.

LVHM (Cartera Europea)

1 dia 1 mes 1 año YTD

LVHM (Cartera Europea)1,50% 0,4% 12,0% -2,7%

Eurostoxx50 0,81% 1,6% -0,4% -10,4%

PER Est 1Y PER Dividendo (% ) PVC

LVHM (Cartera Europea)27,22 30,69 1,11 3,85

LVMH(cartera europea). La cadena de joyerías estdounidense Tiffany ha solicitado prorrogar hasta en tres meses el cierre de la operación que concluirá con su compra por parte del grupo francés de lujo LVMH. Hay que recordar que el conglomerado francés anunció en el mes de noviembre pasado un acuerdo para comprar la cadena de joyerías por 16.200M$ (aprox. 13.700M€). El acuerdo inicial contemplaba que este debía cerrarse, como muy tarde, el 24 de agosto aunque las partes disponían de la capacidad de solicitar prórroga de tres meses a partir de esa fecha, extendiendo el límite para culminar la operación hasta el 24 de noviembre de este año. Les recordamos que LVMH, presente en la cartera europea, es el grupo de lujo líder mundial, con un volumen de ingresos en 2019 cercanos a los 54.000M€.

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