Ventajas de los ETFs de deuda en la administración de recursos

(1)

Ventajas de los ETFs de deuda en la

administración de recursos

IMEF: Comité Técnico Nacional de Tesorería

9 de mayo de 2012

(2)

BlackRock en un vistazo

• Fundada en 1988

• Listada en 1999 (clave de pizarra: BLK)

• **USD $3.68 trillones* de activos bajo administración**

• Clientes en más de 100 países

• A través de su sistema de administración de riesgos,

BlackRock Solutions

®,

**_{asesora USD $12 trillones*}**

• Proveedor de ETFs más importante del mundo con más

de US$600 billones bajo administración y el 39% del

mercado

Algunos datos de BlackRock

$3.68 trillones¹ en distinto mandatos

Al 31de diciembre de 2011

ETFs iShares

17%

Negocio Retail

EE.UU.

8%

Institucional

América

39%

Negocio Retail

Internacional

4%

Institucional

EMEA*

23%

Institucional

Asia Pacifico

9%

* EMEA: Europa, Medio Oriente y África

¹ Un trillón equivale a 1,000,000,000,000 (un millón de millones)

(3)

¿Qué son los ETFs?

• Exchange-Traded Funds

(ETFs) son vehículos de inversión indizados, los cuales están listados y son

operados en las Bolsas más grandes del mundo. En México también se les conoce como TRACs (Títulos

Referenciados a Activos).

• Un ETF busca replicar el desempeño de un índice en específico a través de una canasta de activos

diversificada.

• Existen distintos tipos de ETFs:

• Deuda (Renta Fija)

• Renta Variable

• Materias Primas

• En México, los ETFs iShares están constituidos a través de Fideicomisos que emiten Certificados

Bursátiles Fiduciarios (CEBURES). Estos CEBURES confieren a sus tenedores el derecho a una parte

pro-rata del valor de los activos del fideicomiso.*

(4)

¿Qué hace únicos a los ETFs?

• Mecanismo de creación y cancelación

Participante

Autorizado

Cas

a

d

e

B

o

ls

a

Inv

er

sio

nis

ta

$

V

a

lore

s

Mercado Secundario

Mercado Primario

Mercado de

Capitales

Valores

Fiduciario

ETFs

$

ETFs

Bo

ls

a

d

e

V

a

lore

s

Administrador

(Rebalanceo de ETFs)

BlackRock

• Formadores de Mercado

(5)

Crecimiento de los ETFs a nivel mundial

Un Billón equivale a 1,000,000,000 (mil millones). Fuente: BlackRock al 31/12/2011.

En los últimos años, los ETFs de deuda han mostrado un crecimiento superior al resto de las clases de

activo…

20%

16%

17%

16%

8%

6%

5%

Activos Bajo Administración en ETFs por Clases de Activo (Billones $USD)

0

200

400

600

800 1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Deuda

Renta Variable

Materias Primas

Otros ETFs

20%

16%

17%

16%

8%

6%

5%

(6)

Relevancia de los ETFs iShares en México

PLATAFORMA

MONTO OPERADO

1

_{# DE ETFS}

2

_{AUM (US$ MILL.)}

2

BMV

45%

10 6,700

SIC

43%

170 7,100

TOTAL

44%

180 13,800

El ETF iShares NAFTRAC

fue el instrumento más

operado en la BMV durante

el primer trimestre del 2012

con el 44% del monto total

operado

Fuente: BlackRock, Deutsche Bank, Bloomberg

1

_{Durante el primer trimestre de 2012}

2

_{Al 25 de abril de 2012}

Activos Bajo Administración de iShares en Mexico

$0 $2,000 $4,000 $6,000 $8,000 $10,000 $12,000 $14,000 $16,000 $18,000 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Trimestre Millones USD AUM

(7)

ETFs iShares de deuda local domiciliados en México

Fuente: BlackRock. YTM al 18 de abril, 2012 y duración y retornos al 30 de Marzo, 2012

Ticker

Activos

Índice

Subyacentes

Cartera

Duración

(años)

YTM

Distribución

Retorno

12 meses

CETETRC

Cetes

Dow Jones LATixx Mexico

Government CETES

16

0.35 4.36%

Mensual

4.36%

M5TRAC

Bonos M del Gobierno

Federal de 1 a 5 años

Dow Jones LATixx Mexico

Government BONOS 1-5

9

2.4 4.64%

Mensual

9.02%

M10TRAC

Bonos M del Gobierno

Federal de 5 a 10 años

Dow Jones LATixx Mexico

Government BONOS 5-10

5

5.74 5.68%

Mensual

16.02%

UDITRAC

Udibonos del Gobierno

Federal

Dow Jones LATixx Mexico

Government UDIS

10

8.68 6.28%

Mensual

13.76%

UMSTRAC

Bonos UMS del Gobierno

Federal denominados en

dólares

Dow Jones LATixx Mexico

Government UMS

12

8.80 3.26%

Mensual

22.72%

CORPTRC

Bonos Corporativos

Mexicanos

VLMR – CORPOTRAC

TM

81

1.69 6.01%

Mensual

4.54%

Los cuatro ETFs iShares de deuda gubernamental en pesos cuentan a partir del 16 de abril de 2012 con Accival

Casa de Bolsa como nuevo

Market Maker.

Accival esta encargado de mantener posturas de por lo menos 100,000

(8)

ETFs iShares de deuda sobre las curvas de tasa locales

3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 20Y 30Y

8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00

T

as

a

(%

)

Vencimiento

Curva de Tasa Nominal

Curva de Tasa Real

CETETRC

M10TRAC

M5TRAC

UDITRAC

Tasa Nominal:

Tasa Real:

(9)

Beneficios únicos de los ETFs iShares de deuda

1) Transparencia: Revelación de cartera diaria, cotización continua de precios

2) Rebalanceo constante y automatizado

3) Respaldados por los bonos subyacentes

4) No hay conflicto de intereses

(10)

Comparación contra otras

opciones de inversión

-Bonos en directo

(11)

ETFs vs Bonos Individuales

80

90

100

110

120

130

140

150

160 Retorno Total

M23

M36

DJLMGB10

Fuente Bloomberg, Datos al 2 de Abril de 2012

(12)

ETFs vs Bonos Individuales

0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

3.50

4.00 3m

6m

1y

2y

3y

4y

5y

6y

7y

8y

9y

10y

15y

20y

25y

30y

Durac

ión

M10TRAC

Dic17

Dic18

Jun20

Jun21

(13)

ETFs vs Bonos Individuales: Análisis de costo de corretaje

ETF iShares Vencimiento Promedio ETF BONO Equivalente (vencimiento) Tasa Bono Precio Bono Costo Tasa (pb) Tasa Cliente Precio Cliente Corretaje Equivalente

M5TRAC 2.74 años MBONO DIC

2014 4.57% $112.31

-3 4.54% $112.39 0.07%

-5 4.52% $112.44 0.12%

-10 4.47% $112.57 0.23%

-15 4.42% $112.71 0.36%

M10TRAC 7.78 años MBONO JUN

2020 5.75% $114.60

-3 5.72% $114.81 0.18%

-5 5.70% $114.95 0.31%

-10 5.65% $115.30 0.61%

-15 5.60% $115.66 0.92%

UDITRAC 13.42 años UDIBONO DIC

2025 2.43% $124.16

-3 2.40% $124.55 0.31%

-5 2.38% $124.82 0.53%

-10 2.33% $125.49 1.07%

-15 2.28% $126.16 1.61%

Costo equivalente en precio del bono por

punto base descontado en tasa (%)

0.1% 0.1% 0.2% 0.4% 0.2% 0.3% 0.6% 0.9% 0.3% 0.5% 1.1% 1.6%

0.0%

0.2%

0.4%

0.6%

0.8%

1.0%

1.2%

1.4%

1.6%

1.8%

3pb 5pb 10pb 15pb 3pb 5pb 10pb 15pb 3pb 5pb 10pb 15pb

MBONO DIC 2014

MBONO JUN 2020

UDIBONO DIC 2025

(14)

ETFs vs Fondos de Inversión

98

103

108

113

118

123 Retorno Total

DJLMGUDI

UDITRAC

BREALA

HREALM2A

IXETR

VA17B0CO

Fuente Bloomberg, Datos al 2 de Abril de 2012.

(15)

ETFs vs Fondos de Inversión

100

105

110

115

120

125

130 Retorno Total

DJLMGB10

M10TRAC

DINBUR2

HSBCPBE4

HZPZONC

INGBONO

IXEMPBF3

LOYDMAX

ST&ER1PB

Fuente Bloomberg, Datos al 2 de Abril de 2012

(16)

Perspectivas sobre mercado de deuda

gubernamental

(17)

Implementando Perspectivas con ETFs iShares

UDIBONO 25

MBONO 24

Nominal Equivalente

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0 02/

01/

2008

02/

03/

2008

02/

05/

2008

02/

07/

2008

02/

09/

2008

02/

11/

2008

02/

01/

2009

02/

03/

2009

02/

05/

2009

02/

07/

2009

02/

09/

2009

02/

11/

2009

02/

01/

2010

02/

03/

2010

02/

05/

2010

02/

07/

2010

02/

09/

2010

02/

11/

2010

02/

01/

2011

02/

03/

2011

02/

05/

2011

02/

07/

2011

02/

09/

2011

02/

11/

2011

02/

01/

2012

02/

03/

2012

Fuente: Bloomberg y BlackRock

Para fines ilustrativos únicamente. Los rendimientos pasados no garantizan rendimientos en el futuro.

T

asa

(%

(18)

Implementando Perspectivas con ETFs iShares

Inflacion

Esperada

MAX

MIN

3.5

3.6

3.7

3.8

3.9

4.0

4.1

4.2

4.3

4.4

4.5

0 1/0

4/…

0 1/0

5/…

0 1/0

6/…

0 1/0

7/…

0 1/0

8/…

0 1/0

9/…

0 1/1

0/…

0 1/1

1/…

0 1/1

2/…

0 1/0

1/…

0 1/0

2/…

0 1/0

3/…

0 1/0

4/…

%

_{Pronósticos de Inflación}

Infl

Esperada

Infl Max

Infl Min

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

120

0

1 /0

4 /2

0

1

0

1 /0

5 /2

0

1

0

1 /0

6 /2

0

1

0

1 /0

7 /2

0

1

0

1 /0

8 /2

0

1

0

1 /0

9 /2

0

1

0

1 /1

0 /2

0

1

0

1 /1

1 /2

0

1

0

1 /1

2 /2

0

1

0

1 /0

1 /2

0

1

2

0

1 /0

2 /2

0

1

2

0

1 /0

3 /2

0

1

2

01 /0

4 /2

0

12 Spread

(bp)

Tasa Real + Inflación FWD

_{- Tasa Nominal}

(19)

Implementando Perspectivas con ETFs iShares

4.2

4.3

4.4

4.5

4.6

4.7

4.8

4.9

5.0 -

1.00

2.00

3.00 %

_{Expectativas sobre Banxico}

Fuente: Bloomberg Fuente: BlackRock con datos de Bloomberg

Instrumento Duracion 4/26/12 4/30/12 Diferencia (bp)

MCET 0.000 05/10/12 0.02 4.30 4.40 10 MCET 0.000 05/17/12 0.04 4.28 4.34 6 MCET 0.000 05/24/12 0.06 4.26 4.37 11 MCET 0.000 05/31/12 0.08 4.28 4.38 10 MCET 0.000 06/07/12 0.10 4.40 4.51 10 MCET 0.000 06/14/12 0.12 4.34 4.38 4 MCET 0.000 06/21/12 0.14 4.42 4.52 10 MCET 0.000 06/28/12 0.16 4.34 4.45 11 MCET 0.000 07/05/12 0.18 4.42 4.53 10 MCET 0.000 07/12/12 0.19 4.37 4.42 5 MCET 0.000 07/19/12 0.21 4.43 4.54 10 MCET 0.000 07/26/12 0.23 4.38 4.42 4 MCET 0.000 08/09/12 0.27 4.36 4.44 8 MCET 0.000 08/23/12 0.31 4.40 4.49 9 MCET 0.000 09/06/12 0.35 4.47 4.56 9 MCET 0.000 09/20/12 0.39 4.40 4.55 15 MCET 0.000 10/04/12 0.43 4.52 4.57 5 MCET 0.000 10/18/12 0.47 4.41 4.55 14 MCET 0.000 12/13/12 0.62 4.38 4.54 16 MCET 0.000 04/04/13 0.93 4.51 4.64 13 MBONO 9.000 12/20/12 0.62 4.38 4.56 18 MBONO 9.000 06/20/13 1.08 4.42 4.60 18 MBONO 8.000 12/19/13 1.54 4.42 4.62 20 MBONO 7.000 06/19/14 2.00 4.49 4.64 15 MBONO 9.500 12/18/14 2.36 4.60 4.79 19 MBONO 6.000 06/18/15 2.88 4.75 4.89 14 MBONO 8.000 12/17/15 3.19 4.81 4.98 17 MBONO 6.250 06/16/16 3.67 5.03 5.10 7 MBONO 7.250 12/15/16 3.99 5.10 5.18 8

Vencimiento (años)

T

as

a

(%)

(20)

Conclusiones

• Utilizar ETFs de Deuda para:

• Disminuir la volatilidad total del portafolio

• Mitigar la concentración en duración

• Exposición a canastas de bonos que buscan replicar

benchmarks

y generalmente con mejores

rendimientos que las sociedades de inversión

• Para mantener una banda de duración constante

• Transparencia, fácil operación y accesibilidad a los diferentes segmentos de deuda gubernamental

mexicana

• 2 fuentes de liquidez – Mercado Secundario: Accival (nuevo formador de mercado) y Mercado

Primario a través de casas de bolsa autorizadas por BlackRock