Marco de la Estrategia de Mediano Plazo para el Manejo de. Introdución

Texto completo

(1)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

Taller CEMLA-BM-FMI sobre la Estrategia de Mediano Plazo

para el Manejo de la Deuda (MTDS)

Marco de la Estrategia de

M di

Pl

l M

j d

Mediano Plazo para el Manejo de

la Deuda (MTDS) :

la Deuda (MTDS) :

Introdución

Antonio Velandia

Antonio Velandia

(2)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

Outline

• Motivación para una estrategia de

deuda

• El marco MTDS en breve

Aplicación y conclusiones

• Aplicación y conclusiones

(3)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

El marco de la MTDS:

El marco de la MTDS:

Introducción / / motivación

(4)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

¿Por qué una MTDS?

• Crisis financiera genero tremenda presión sobre

• Crisis financiera genero tremenda presión sobre

los gestores de deuda

– Mercados internacionales de capital cerraron

Mercados internacionales de capital cerraron

temporalmente

• Perspectiva post HIPC & MDRI

– Espacio para tomar créditos

– Nuevos acreedores / inversores han surgido

– Mayor interés en los mercados de frontera

• ¿Contexto actual? Altamente incierto después de

l

bl

d G

i

l

(5)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

Si

l

i

d l IMF

i

ú

d

í

Simulaciones del IMF sugieren que un número de países

podría cambiar a categorías de mayor riesgo

(6)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

U

t t

i f

l

lí it

Una estrategia formal y explícita

es vital para las finanzas publicas

es vital para las finanzas publicas

• Estructuras de deuda pueden amortiguar o ampliar

la magnitud de los choques externos

la magnitud de los choques externos

• Buena gestión  crea espacio de maniobra en

momentos de crisis

momentos de crisis

• Mayores incertidumbre  nuevos o exacerbados

riesgos

riesgos

• Más oportunidades  tasas de interés a niveles

históricamente bajos

j

(7)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

OBJETIVO IR DE A h t E

C

B

"Ir con las mareas y el

OBJETIVO: IR DE A hasta E

y viento"

D

A

E

Inicio: cartera inicial i N t l j t t i i (h bilid d d Destinación: cartera final

Nota: planes sujetos a restricciones (habilidades de navegación, las condiciones meteorológicas y de previsión, barco tamaño, etc.)

(8)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

I

t

i d

t t

i

Importancia de una estrategia

formal y explícita

La estrategia para la gestión de la deuda

formal y explícita

La estrategia para la gestión de la deuda

comunica las intenciones del gobierno

C

ti

id d

i t

b

t l

• Continuidad y apoyo intra-gubernamental

• Comunicación con los acreedores y los

(9)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

"La gestión de la deuda pública es el

proceso de

establecimiento y la

p

y

ejecución de una estrategia

para la

gestión de la deuda para lograr los

gestión de la deuda para lograr los

objetivos del Gobierno

de financiación,

de costo y riesgo y otros objetivos tales

de costo y riesgo, y otros objetivos, tales

como el desarrollo del mercado de

d

d i t

"

deuda interna"

Guidelines for Public Debt Management:

/

(10)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

El marco de la MTDS en

El marco de la MTDS en

(11)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

Desarrollo de una estrategia de deuda

Cost/Risk Cost/Risk Analysis Information on cost Constraints Debt Management Information on cost and risk Constraints Debt Management Strategy Development Demand constraints Consistency/ Constraints

Macroeconomic Financing Sources/

Market

development initiatives

Information on cost and risk Framework/Debt

Sustainability

g

Market Environment initiatives

(12)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

Herramienta MTDS

• Marco establecido en la nota de orientación

(Guidance Note)

H

i

t

líti

l

ñ (AT)

• Herramienta analítica que lo acompaña (AT)

proporciona la plantilla genérica para análisis

cuantitativos relevantes

cuantitativos relevantes

(13)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

Marco MTDS: 8 pasos necesarios

Paso 1 Paso 2

Identify objectives &

scope

Identify cost & risk of existing debt Identify potential funding sources Identify baseline projections & risks – fiscal, t & Paso 3 Paso 4 monetary & market

(14)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

8 pasos necesarios

Paso 5 Paso 6 Review key

structural

Identify cost risk trade-off for lt ti d bt structural factors alternative debt management strategies Paso 7 Paso 8 Review implications for macroeconomic policies & market Recommend MTDS for approval

(15)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

Vínculos con análisis de sostenibilidad fiscal

(DSF)

• Inputs para el análisis son similares:

– Mismo marco macroeconómico

– Mismo stock de deuda actual

– Escenarios de riesgo relevantes para ambos

• Pero, propósito diferente

– ¿DSF – es la política fiscal sostenible?

MTDS

fi

i

l

líti

fi

l d

d ?

– ¿MTDS – como financiar la política fiscal deseada?

(16)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

DSF y MTDS

DSF

DSF

• Foco: sostenibilidad fiscal de largo plazo

• Instrumento principal: balance primario

• Instrumento principal: balance primario

MTDS

MTDS

• Foco: composición de la cartera de deuda

para reducir el costo de fondeo manteniendo

riesgo bajo control

• Instrumento principal: estrategia de

financiamiento

(17)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

Aplicación y conclusiones

Aplicación y conclusiones

(18)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

Aplicación de la MTDS

• Enfoque operacional

– La necesidad de identificar el plan de financiamiento – Requiere previsión de flujos de tesoreríaRequiere previsión de flujos de tesorería

• Implementación mostrara debilidades que

restringen el conjunto de estrategias viables:

g

j

g

– Mercados de deuda local poco desarrollados

– Debilidades en las operaciones de mercado primario Conflicto con la operación de política monetaria

– Conflicto con la operación de política monetaria

• Enlace con la estrategia de desarrollo de

mercado

(19)

CEMLA-WB-IMF Workshop

Medium Term Debt Management Strategy (MTDS) IMF-WB Medium Term Debt Management Strategy

(MTDS) Workshop

Resumen

• Marco MTDS permite a las autoridades

• Marco MTDS permite a las autoridades

– Identificar, evaluar y controlar los riesgos, incluso si

las opciones de financiación son limitadas

p

– Evaluar las disyuntivas de costo y riesgo asociadas

con diferentes estrategias

F

ilit

l

di

l

t id d

fi

l

– Facilitar la coordinación con las autoridades fiscales y

monetarias

• Facilita tomar decisiones informadas sobre

• Facilita tomar decisiones informadas sobre

cómo financiar al gobierno, teniendo en cuenta

Figure

Actualización...

Referencias

Actualización...

Related subjects :