Entidades Financieras

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Entidades Financieras Argentina

Informe Semestral

Banco de la Nación Argentina

Evaluación

La calificación del Banco de la Nación Argentina (BNA) se fundamenta en las características de propiedad, la garantía de sus operaciones por la Nación Argentina, su rol de agente financiero del Gobierno y su posicionamiento como primera entidad financiera con una participación de mercado del 25% de los depósitos totales.

Asimismo, la calificación tiene en cuenta los riesgos políticos a los que el banco se halla expuesto en su calidad de entidad pública y su extensa estructura administrativa.

Calificación

Banco de la Nación Argentina

Endeudamiento de Corto Plazo A1(arg) Endeudamiento de Largo Plazo AA-(arg)

BNA muestra retornos positivos que se estiman sostenibles en función de las positivas perspectivas del sistema financiero y de la mejora del desempeño de la entidad los últimos ejercicios. La principal ganancia del banco proviene de sus ingresos por ajuste de CER y de su tenencia de títulos públicos. Hacia delante su holgada posición activa de CER continuaría siendo su mayor fuente de utilidades.

Perspectiva

Banco de la Nación Argentina Estable

El flujo neto de intereses muestra valores negativos debido a la composición de activos y pasivos que posee BNA, donde en el activo se destacan los títulos públicos y el fondeo se concentra en depósitos, principalmente de origen público (56%).

A dic.´07 más del 30% del total de financiaciones corresponden al sector público, las cuales en su mayor parte devengan un interés moderado debido a que se ajustan por CER. La participación del sector privado no financiero (SPNF) dentro del balance del BNA muestra una tendencia positiva que se prevé continúe.

Información Financiera

$ millones 31 12 07 31.12.06

BNA registra una elevada exposición al sector público que se estima perdurará como consecuencia de su propiedad y rol como agente financiero del Gobierno. A dic.´07 sus activos del sector público representan el 46% del activo y más de 4 veces el patrimonio.

Las Lebacs/Nobacs están incluidas en ese ratio y representan el 21% del activo.

Su calidad de cartera del sector privado mejoró en los últimos años producto de las acciones que implementó el banco, que incluyeron castigos de cartera, la constitución de fideicomisos, refinanciaciones y bonificaciones de interés. A dic.´07, la irregularidad asciende a 2.4%, la cobertura con previsiones ronda el 185% y el banco muestra un buen nivel de previsiones sobre préstamos (4.4%).

BNA tiene un amplio acceso al crédito. Su liquidez es holgada: alcanza al 42% de los depósitos y está compuesta principalmente por su tenencia de Lebacs y Nobacs.

Su nivel de capitalización medida como patrimonio sobre activos es del 10.4%

(sistema: 12.2%), aunque el ratio se reduce al 9.2% si valuamos los títulos a cotización.

BNA recibió recientemente una capitalización de $2,660 mill. que es considerada en el balance analizado pero se integrará con pagarés a mediano/largo plazo.

Soporte/Legal

La Nación Argentina garantiza las operaciones del banco. Su capacidad de soporte no puede asegurarse. Si bien el Banco Central de la República Argentina (BCRA) puede actuar como prestamista de última instancia por ciertos plazos, la capacidad de apoyo adicional al sistema financiero se estima limitada. El seguro de depósitos garantiza hasta un máximo de $30 mil. por depositante.

Perspectivas de la calificación

De continuar la positiva evolución del sistema financiero que se viene observando los últimos ejercicios, y de mejorar la calificación del riesgo soberano, puede esperarse que en el mediano plazo se genere presión hacia arriba en la calificación del BNA.

Antecedentes

BNA es una entidad pública creada en 1891 que cumple el papel estratégico de atender de manera prioritaria las necesidades de financiamiento de las Pymes y los sectores productivos. Es el primer banco comercial del sistema financiero argentino. Posee más de 640 sucursales y una dotación de personal cercana a 15,770 empleados.

Activos 66,340.8 57,105.9

Patrimonio

Neto 6,879.7 6,169.1

Resultado Neto 740.4 581.5

ROA (%) 1.20 1.10

ROE (%) 11.35 10.58

PN/Activos (%) 10.37 10.80

Analistas

María Fernanda López (5411) 5235-8100

[email protected]

Santiago Gallo (5411) 5235-8100

[email protected]

Ana Gavuzzo Fitch Argentina SA

www.fitchratings.com.ar

Abril 2008

Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. - Reg.CNV Nº3

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Perfil

El Banco de la Nación Argentina (BNA) fue fundado en 1891, y es una entidad autárquica del Estado, con autonomía presupuestaria y administrativa. Se rige por la Ley de Entidades Financieras y por la Ley Nro. 21.799 y modificatorias. La Nación Argentina garantiza las operaciones de la entidad.

• Las operaciones de la entidad están garantizadas por la Nación Argentina.

Para el análisis es importante destacar el rol que cumple BNA en la economía del país, pues constituye una de las herramientas utilizadas por el gobierno para implementar diferentes políticas sociales. Históricamente, se destacó en la asistencia al sector rural, la atención de las pequeñas y medianas empresas, como así también de los segmentos de la población menos favorecidos.

• Cumple la función de agente financiero del Gobierno.

• BNA es el mayor banco comercial del sistema financiero argentino.

De capital estatal, tiene presencia en todo el territorio nacional (644 filiales), inclusive en las localidades alejadas de los grandes centros y de escasa relevancia económica. Es el banco comercial argentino más importante con una participación en activos y depósitos del 22.3% y 24.6% respectivamente. Una de sus principales funciones es operar como agente financiero del Gobierno y, como tal, recibe depósitos oficiales y realiza pagos por cuenta y orden de la Nación.

Desde su creación, y conforme a los lineamientos de su Carta Orgánica, el banco: a) presta asistencia financiera a las micro, pequeñas y medianas empresas, b) promueve el comercio con el exterior y estimula las exportaciones, c) brinda créditos para inversión y capital de trabajo a las empresas productoras de bienes y servicios, y también d) orienta su actividad a las personas físicas a través de préstamos personales e hipotecarios para la vivienda y productos interrelacionados.

Respecto de su actividad internacional, BNA cuenta con 14 sucursales distribuidas en 9 países y una oficina de representación (Porto Alegre). Podemos diferenciar dos grupos: 1) las denominadas “Sucursales Financieras del Exterior” que están ubicadas en el Hemisferio Norte: EE.UU., España, Panamá y Grand Cayman, y actúan con un perfil de banca mayorista y 2) las designadas “Sucursales Comerciales del Exterior”

que están alocadas en Sudamérica: Brasil, Uruguay, Paraguay, Chile y Bolivia, están dirigidas principalmente a atender la operatoria doméstica y de comercio exterior intrarregional. Actualmente, la operatoria de las filiales del exterior concentra aproximadamente el 7% del total de activos del BNA.

El Grupo Banco Nación está integrado por Nación AFJP, Nación Retiro, Nación Vida, Nación Factoring, Nación Leasing, Nación Fideicomisos, Nación Bursátil, Nación Servicios y Pellegrini Fondo Común de Inversión. Adicionalmente, la entidad participa activamente en los directorios de otras compañías relacionadas a la actividad financiera, entre ellas, Garantizar SGR.

Su estrategia actual consiste en intensificar la gestión comercial, con especial énfasis en la asistencia a pymes, comercio exterior y banca de individuos (donde se estima el lanzamiento de nuevos productos), y desarrollar el negocio de banca electrónica.

En banca corporativa se intensificarán las acciones para beneficiarse de la cadena de valor que le brinda, considerando como posibles destinatarios de los servicios del banco a los proveedores y clientes de las grandes empresas. Además, prevé mantener las líneas de préstamos con tasas subsidiadas por el Ministerio de Economía, destinadas principalmente a bienes de capital nacional y proyectos de inversión.

La crisis que afectó al sistema financiero local, redujo sensiblemente la participación del sector privado no financiero (SPNF) dentro del balance del BNA. Las financiaciones otorgadas al SPNF, que representaban el 43% en dic.´01, alcanzan a dic.´07 al 18.8% del activo (sistema:35.7%). Sin embargo, actualmente muestran una tendencia positiva que se prevé continuará.

BNA registra una fuerte exposición al sector público, que se explica por su propiedad y el rol que cumple con el Gobierno. Debido a que esa exposición responde a una condición intrínseca, la misma –en mayor o menor medida- perdurará y justifica la Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. - Reg.CNV Nº3 - Banco de la Nación Argentina 2

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calificación asignada, en línea con la calificación del riesgo soberano.

El gobierno del banco está compuesto por el Presidente, Vicepresidente y diez directores designados todos por el Poder Ejecutivo. Esta situación introduce riesgos políticos en la entidad, dadas las amplias facultades que posee el directorio. La administración está a cargo de la gerencia general, de quien dependen las siguientes Subgerencias Generales: Banca de Individuos, Banca Comercial, Operaciones Riesgo y Gestión de Cobranzas, Finanzas, Administración, Sistemas y Organización y Recursos Humanos.

• Debido a su propiedad, la entidad está expuesta a riesgo político.

Además se destaca que, en parte debido al tamaño de la entidad, la estructura organizativa del banco es extensa y se aprecian ciertas debilidades en su sistema informático, lo cual redunda en un menor dinamismo en los procedimientos comparativamente con las entidades privadas.

• Su estructura organizativa es muy extensa, situación que afecta su dinamismo

operacional.

Nuestro análisis de la situación de la entidad se basa en los estados contables auditados al 31.12.06, a cargo de la Auditoría General de la Nación en forma conjunta con Price Waterhouse & Co., que entiende que los mismos presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Banco de la Nación Argentina; sujeto al efecto que podrían tener eventuales ajustes y reclasificaciones (si los hubiere), que pudieran requerirse de la resolución de situaciones relacionadas con: a) la reestructuración de saldos adeudados por la Secretaría de Hacienda de la Nación así como la efectivización por parte del Gobierno Nacional de los aportes de capital pendientes de integración, b) la existencia de ciertas contingencias, cuyo efecto final sobre los estados contables resulta incierto y c) situaciones generadas por la crisis que afectó al sistema financiero en el año 2002 que se encuentran pendientes de resolución.

Para los cierres posteriores se ha trabajado con los balances mensuales que forman parte del régimen informativo solicitado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), e información de gestión suministrada por la entidad analizada.

Desempeño

Entorno operativo

Argentina ha registrado en los últimos cinco años el mayor período de crecimiento continuado de la historia moderna, con un incremento promedio del PIB de 8.8%. Un entorno externo favorable en términos de liquidez y altos precios de las commodities le han permitido al gobierno dar un importante impulso fiscal a la economía, que se tradujo en crecimiento del consumo y de los niveles de inversión. El desafío por delante será ajustar el modelo económico a fin de racionalizar los gastos fiscales, combatir las presiones inflacionarias, dar transparencia a los datos oficiales y normalizar la relación con los acreedores externos para tener un mayor acceso a recursos financieros.

De acuerdo con el informe de Fitch sobre Riesgo bancario sistémico (Bank Systemic Risk –BSI-), Argentina tiene un indicador “E”, que caracteriza sistemas muy débiles.

Sin embargo, el indicador “Macro-prudencial” del país es “1”, lo que implica una baja vulnerabilidad potencial a crisis sistémicas en la actualidad.

El sistema bancario argentino se ha recuperado significativamente desde la crisis de 2001. Si bien un eventual ajuste en la política monetaria y una suba en las tasas de interés reales pueden presionar sobre la calidad del portafolio de las entidades, Fitch piensa que un ajuste de las tasas en un entorno donde la confianza en el sistema se está recuperando, podría permitir a los bancos incrementar el financiamiento de largo plazo al sector privado y fomentar de este modo la inversión y la expansión económica.

El crédito al sector privado creció un 40% en 2007, respecto del año anterior, impulsado por el incremento de los préstamos personales que fue del 61%. A pesar de

Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. - Reg.CNV Nº3 - Banco de la Nación Argentina 3

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este crecimiento vigoroso, el crédito al sector privado representa solo el 14.3% del PBI, considerablemente por debajo del pico pre-crisis del 24% en 1999 y de la media de países latinoamericanos (32%). Por otro lado, la morosidad de la cartera se ubica en niveles históricamente bajos (2.8%) y se encuentra totalmente previsionada. Sin embargo, la concentración de las financiaciones en el corto plazo, demuestra la dificultad del sistema para acceder a fondeo de largo plazo y la incertidumbre de los tomadores de crédito sobre las perspectivas de la economía más allá del año de plazo.

La exposición del sistema al sector público ha disminuido considerablemente, aunque continúa siendo un riesgo significativo. El sistema financiero tenía a noviembre’07 una exposición del 28.5% de sus activos a ese sector, en tanto en los bancos privados, la misma alcanzaba a 19.1%. De esta exposición el 71% correspondía a instrumentos del BCRA, que probaron ser una herramienta efectiva para inyectar liquidez en el mercado.

Los depósitos, crecieron alrededor del 24% en 2007, aunque los certificados a plazo lo hicieron en menor medida (20%).

Fitch estima que de mantenerse estables las principales variables macroeconómicas, el sistema financiero argentino estaría en condiciones de continuar con la senda de crecimiento demostrada en los últimos años, manteniendo una performance adecuada. El desafío pendiente es lograr el alargamiento de los plazos de fondeo de manera de cortar con la dependencia del crédito al consumo, y colaborar con el crecimiento de la economía a través de la financiación de proyectos de inversión que permitan a la empresas adecuar la oferta de productos a la mayor demanda generada por el crecimiento continuo de la economía.

Evolución de la entidad

• El Banco muestra ganancias tanto a nivel operativo como neto, que provienen principalmente de sus ingresos por ajuste de CER y su tenencia de títulos públicos.

El resultado neto al cierre de dic.2007 arroja una ganancia de $740.4 millones que representa el 11.4% del patrimonio neto promedio (ROE) y el 1.2% de los activos promedio (ROA). Estos indicadores son considerados buenos, se sitúan cercanos al promedio del sistema argentino (9.0% y 1.1% respectivamente) y presentan una leve mejora respecto del año anterior (dic.´06: 10.6% y 1.1% respectivamente).

Como mencionamos, se espera que hacia delante pueda observarse un buen desempeño de todo el sistema. En este contexto, y de no mediar acontecimientos extraordinarios, Fitch estima que el banco podría mantener su rentabilidad en el mediano plazo.

Ingresos operativos:el resultado operativo del banco exhibe una tendencia positiva en valores absolutos, aunque se muestra estable respecto del activo (2.1% en dic.´07).

Actualmente la principal ganancia de BNA proviene de sus ingresos por ajuste de CER y por el resultado de su tenencia de títulos públicos. La entidad registra una holgada posición activa de CER ($11,925 millones), que continuará siendo la más importante fuente de utilidades, y se origina en su posición en títulos públicos, préstamos garantizados y capitalizaciones recibidas mediante pagarés ajustables.

El margen neto de intereses acumulado el último año muestra un valor negativo por el importante crecimiento registrado en los intereses pagados que generó el mayor volumen de depósitos del sector público.

Durante el año 2007 el total de captaciones del banco (incluyendo sector público) aumentó $5,845.2 millones, contra $3,830 millones de ascenso de los préstamos.

Hacia delante se estima continúe el crecimiento de las financiaciones colocadas al SPNF y que el flujo de intereses neto adquiera un saldo positivo (como sucedió en el trimestre oct./dic.´07). De todas maneras, la baja participación del margen de intereses sobre las utilidades del banco se extendería en el mediano plazo en función del importante volumen de activos del sector público que registra BNA, los cuales

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fundamentalmente devengan CER.

Cargos por incobrabilidad:los cargos se mantienen con respecto al ejercicio anterior, mientras que el recupero de créditos es elevado y supera los cargos por incobrabilidad realizados.

La disminución que muestra el saldo de recuperos respecto del año 2006 se explica por el significativo valor registrado el período anterior, donde el banco reforzó sus acciones de cobranza .

En función del aumento de las financiaciones directas al sector privado, Fitch entiende que en el ejercicio 2008, los cargos por incobrabilidad podrían incrementarse atados al crecimiento de la cartera y a la maduración de la misma.

Gastos no financieros: los gastos administrativos continúan siendo adecuados para la operatoria del banco. Aumentaron un 19.6% como consecuencia del incremento de los salarios y el mayor volumen operativo. Los ratios de eficiencia muestran un tenue deterioro respecto del ejercicio anterior, aunque continúan siendo mucho mejores que los de la media del sistema y de los bancos comparables. Los costos representan el 2.7% de los activos promedio (2.4% a dic.’06), en tanto que para el sistema el ratio trepa al 5.5% y para los bancos públicos al 3.9%. El indicador de gastos sobre ingresos continúa en niveles de eficiencia satisfactorios (52.2% en sic.´07). Fitch espera que la política de contención de gastos continúe y el banco mantenga niveles de eficiencia similares a los actuales.

Administración de riesgos

Riesgo de la entidad. Los lineamientos para el otorgamiento de préstamos del BNA están basados en el criterio de “endeudamiento total con la entidad”, es decir que los límites expuestos a continuación consideran la totalidad de financiamiento que el cliente posee con el banco. Dada la magnitud del banco, las sucursales han sido clasificadas en 8 clases y existen 3 categorías de gerencias zonales.

Las financiaciones por montos superiores son evaluadas por comité de créditos.

Fitch considera adecuadas las facilidades de crédito otorgadas a los agentes comerciales, debido a que en cada sucursal hay un representante del sector de riesgos que interviene en el otorgamiento de los préstamos.

Respecto de la cartera de individuos, la entidad no cuenta con un sistema de scoring, situación que es evaluada desfavorablemente debido a la cantidad de sucursales que posee el banco, y a los controles y cumplimiento de los criterios utilizados que podría brindarle un sistema automático.

Instancia de crédito Sola firma Con garantía -En miles de pesos-

Gerente de sucursal 50 290

Gerente Zonal 230 850

Gerencias 330 1,000

Subgerencias Generales 450 1,250

Gerencia General 600 1,300

Por otra parte, cabe señalar que de acuerdo con la última modificación de su Carta Orgánica (sep.´2000), el banco no puede otorgar asistencia crediticia superior a:

• $5 millones si la empresa solicitante tiene pasivos en otros bancos y su participación no es superior al 50% del total del pasivo.

• $1 millón si es el único prestamista.

El Directorio está facultado para considerar las excepciones a los montos indicados precedentemente, previa intervención de dos calificadoras de riesgo.

El banco no puede otorgar créditos a la Nación, Provincias o Municipalidades ni a los organismos y reparticiones dependientes de ellas, salvo que:

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a) cuenten con garantía especial de la Secretaría de Hacienda del Ministerio de Economía que permita el efectivo reembolso automático del crédito.

b) cuenten con cesión de fondos de coparticipación federal o de otras fuentes públicas o privadas que permitan el reembolso automático del crédito.

c) sean solicitados por empresas comerciales, industriales o de servicios del Estado Nacional o de los estados provinciales o municipales que estén facultadas para contratar como personas de derecho privado, siempre que tengan patrimonio independiente, no subsista exclusivamente de asignaciones del Estado y sus recursos sean suficientes para cumplir sus obligaciones con el banco.

Riesgo de crédito.El principal riesgo crediticio de la entidad deriva del sector público, que abarca más del 30% del total de financiaciones y su composición es la siguiente:

Respecto de los préstamos garantizados, más del 70% ajusta por CER y la mayor parte de la cartera vigente amortiza en el largo plazo.

El saldo registrado como reestructuración de deuda tiene su origen en avales y documentos adeudados por el Ministerio de Economía por los que en septiembre´06 se emitió un pagaré. Su cronograma de amortización es de 20 cuotas, venciendo la primera de ellas en el año 2029 y la última en el año 2038, con ajuste de capital conforme a la variación del CER. La tasa que devenga es creciente entre el 0.63% y 2.48%.

Entre las financiaciones se incluyen los pagarés que recibe el banco con la capitalización, cuyo capital ajusta con la evolución del CER, devenga un interés del 2% anual y su amortización se explica más adelante en el presente informe. El aporte totalizó $2,660, mientras que en la tabla anterior se expone el saldo con los intereses y ajustes por CER devengados.

El resto de los créditos destinados al sector público está integrado por préstamos otorgados al sector público provincial, municipal y otros organismos públicos, y cerca de $122 millones corresponden a los intereses y ajustes que devengaron.

Respecto de la calidad de la cartera privada, la mejora registrada durante los últimos años es uno de los mayores logros de la gestión del banco.

Al cierre de dic.´07 la irregularidad del sector privado alcanzó al 3.2% y expone una importante disminución respecto del mismo período del año anterior (6.6%) y de los años precedentes (30.3% en dic.´04/12.3% en dic.´05). La tendencia positiva fue consecuencia de las acciones encaradas por el BNA, entre las que figuran: la bonificación parcial de intereses, la reprogramación de deuda (aprox. $1,800 millones), la constitución de fideicomisos ($216 millones) y la aplicación de previsiones (cercana a 1,200 millones).

De esta forma, hacia dic.´07 el volumen de cartera clasificada 3, 4 y 5 se redujo más de un 80% respecto del año 2003 y los clientes morosos disminuyeron de 91.940 a 32.780. El total de préstamos al SPNF aumentó un 95% en el mismo período, y la cantidad de clientes del sector creció desde 274.450 a 577.590.

La cobertura de la cartera irregular se considera holgada (185%), de la misma manera que la relación previsiones/préstamos (4.5%), que se ubica por encima del sistema (3.4%).

Tipo de financiación Saldo-millones de pesos

Préstamos Garantizados 2,124.1

Reestructuración de Deuda 1,720.8

Capitalización – pagarés 3,146.8

Varios 620.9 Total 7,612.6

• El principal riesgo de la entidad es su exposición al sector público.

• Su calidad de cartera privada exhibe una importante mejora.

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Finalmente, el capital de los préstamos del SPNF está adecuadamente diversificado por segmento y muestra una aceptable atomización por cliente.

Segmento % Préstamos Número de clientes Grandes Empresas 23,1% 159

46,3% 225.167 Pymes

Los 10 principales deudores del SPNF concentran el 16.6% de las financiaciones.

Cooperativas 3,4% 184 Banca Minorista 27,2% 352.081

Riesgo de mercado. El banco muestra una importante posición en títulos públicos ($23,111.0 millones) que representa el 35% de su activo.

El 60% de su portfolio está integrado por Lebacs/Nobacs. Dado que estos son instrumentos de corto y mediano plazo con mercado secundario (y/o con la posibilidad de efectuar pases pasivos), se consideran líquidos.

Saldos en millones de pesos

Títulos Públicos

Tenencias para op. compra-

venta o intermediación 3,617.4

Títulos Públicos sin cotización 5,512.9 Instrumentos emitidos por el

BCRA 11,718.3

La cartera que no se encuentra a valor de cotización y que está sobrevaluada representa cerca del 24% del rubro Títulos. Está integrada principalmente por: Bono Garantizado 2018 ($5,386 millones) y Discount ($74.3 millones). Al cierre de dic.´07 la diferencia del saldo contable con el valor de cotización ascendió a -$612 millones (9% del PN del BNA).

Tenencias en cuentas de

inversión 2,262.4 Total 23,111.0

Finalmente, los títulos para operaciones de compra-venta o intermediación están valuados a mercado, y gran parte del saldo corresponde Bogar 2018.

La exposición total al sector público (incluyendo títulos y préstamos al sector público) alcanza al 46% del activo y representa 4.5 veces el patrimonio neto, lo que ubica a la entidad muy por encima de la media del sistema y de los bancos comparables (sistema: 28.5% y 2.3 veces respectivamente). Al respecto, los instrumentos emitidos por el BCRA representan el 46% del total de activos del sector público del BNA y han mostrado una importante reducción el último trimestre.

El activo total del banco está integrado por: 74% saldos en pesos, 7.8% ajustables por CER y 18.2% en moneda extranjera. Tanto en moneda extranjera como en CER, el banco registra calces positivos holgados: $4,700 millones y $6,690 millones respectivamente. De acuerdo al entorno económico se estima que los gap alcanzados son adecuados.

Fondeo y capital

Fondeo y liquidez. El pasivo de la entidad está compuesto principalmente por depósitos (85%), de los cuales un 56% provienen del sector público y responden al rol que desempeña el banco como agente financiero del Estado Nacional. Dada la magnitud de esas captaciones, los mismos se muestran concentrados, exhiben un aumento del 3% durante el último año y su variación se correlaciona con la recaudación del Gobierno. Su composición revela que el 63% de los depósitos del sector público son a plazo fijo con un período medio de 64 días, cerca del 30%

corresponde a cuentas a la vista y que el resto se distribuye en otras imposiciones.

Por su parte, los depósitos a plazo del SNFP representan el 31.9% del total de las captaciones privadas, muestran una tasa 7.2% (a 30 días) y un plazo promedio de 51.5 días (sistema: 11.1% y 64 días respectivamente).

BNA opera con una holgada liquidez, sus activos líquidos representan el 41.8% de sus depósitos (sistema: 38.7%) y la entidad cuenta con un amplio acceso al crédito

• El banco fondea sus operaciones

principalmente con depósitos que provienen en su mayoría del sector público.

• A la fecha de estudio los niveles de liquidez son satisfactorios debido

a su elevada tenencia de instrumentos

emitidos por el BCRA.

• La Nación Argentina

garantiza las operaciones del BNA.

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externo.

Respecto de los amparos, el BNA canceló anticipadamente el saldo de $600 mill., mientras que a dic.´07 sólo registra un monto de $80 mill. correspondiente a amparos de depósitos judiciales.

Capital. El banco presenta aceptables ratios de capitalización, medida como patrimonio neto sobre activos (BNA:10.4%/Sistema:12.2%). Sin embargo, el nivel desciende al 9.2% si consideramos la valuación a mercado de su tenencia de títulos.

Respecto del capital exigido por norma, BNA registra un exceso del 99.8%.

La entidad cuenta con el respaldo de su accionista: la Nación Argentina garantiza sus operaciones, hecho que explica la calificación otorgada.

En junio de 2006, mediante el Decreto N° 811 se dispuso la capitalización del banco por un importe de $2,660 millones. El citado Decreto modificó al Decreto N° 1687/04 que estableció una capitalización de $1,900 y que había sido contabilizada por el BNA hacia fines del año 2004. Por lo tanto, hacia junio de 2006 la entidad contabilizó un aporte por $760 millones.

El Decreto N° 811 estableció el siguiente cronograma de capitalización:

a) En el año 2004, mediante un aporte de $500 millones, cifra que se destinará a la suscripción de un pagaré del Estado Nacional con fecha de emisión 30 de noviembre de 2004 y amortización total al 30 de noviembre de 2009.

b) En el año 2006, mediante un pagaré con fecha de emisión al 30 de noviembre de 2005 por un importe de $500 millones con amortización total al 30 de noviembre de 2010.

c) En el año 2006, mediante un pagaré con fecha de emisión al 30 de enero de 2006 por un importe de $500 millones con amortización total al 30 de noviembre de 2011.

d) En el año 2007, mediante un pagaré con fecha de emisión al 30 de enero de 2007 por un importe de $400 millones con amortización total al 30 de noviembre de 2012.

e) En el año 2008, mediante un pagaré con fecha de emisión al 30 de enero de 2008 por un importe de pesos $760 millones con amortización total al 30 de noviembre de 2013.

Los capitales de los pagarés mencionados se ajustan con la evolución del Coeficiente de Estabilización de referencia (CER) más un interés del dos por ciento (2%) anual, el que se capitalizará hasta la fecha de vencimiento de los respectivos capitales, momento en el cual se hará efectivo.

Al cierre de dic.´07 la capitalización total detallada ($2,660 millones) se encuentra contabilizada en el rubro Préstamos ($1,900 millones) y Créditos Diversos ($760 millones) con contrapartida en Capital Social y Aporte Irrevocable respectivamente.

En mayo´07 la Resolución Nro. 363/2007 instrumentó la emisión de los pagarés aunque por un monto de $1,660, dado que consideró la afectación de $1,000 millones establecida por el Decreto Nro. 1687/2004. Ese Decreto permitió al banco obtener contragarantías del Ministerio de Economía por $1,000 millones sobre garantías otorgadas por BNA en operaciones relacionadas con la construcción de obras de infraestructura del sector gas. Si bien su forma de integración podría sufrir modificaciones posteriores, por el momento el saldo se integraría en la medida que la entidad desafecte las garantías otorgadas y por lo tanto los avales emitidos por el Ministerio y recibidos por el banco. Actualmente, la forma de estructurar la integración de ese saldo de $1,000 millones se encuentra pendiente de resolución entre el Ministerio y las autoridades del BNA.

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DICTAMEN

El Consejo de Calificación, reunido el 18 de abril de 2008, ha decidido confirmar la Categoría A1(arg) al Endeudamiento de Corto Plazo y la Categoría AA-(arg) con Perspectiva Estable al Endeudamiento de Largo Plazo del Banco de la Nación Argentina.

Categoría A1 (arg): Indica la más sólida capacidad de pago en tiempo y forma de los compromisos financieros respecto de otros emisores o emisiones del mismo país. Bajo la escala de calificaciones nacionales de Fitch Argentina, esta categoría se asigna al mejor riesgo crediticio respecto de todo otro riesgo en el país. Cuando las características de la emisión o emisor son particularmente sólidas, se agrega un signo

“+” a la categoría.

Categoría AA(arg): implica una muy sólida calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a estas obligaciones financieras difiere levemente de los emisores o emisiones mejor calificados dentro del país.

Los signos "+" o "-" se añaden a una calificación para darle una mayor o menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría, y no alteran la definición de la Categoría a la cual se los añade.

La calificación del Banco de la Nación Argentina (BNA) se fundamenta en las características de propiedad, la garantía de sus operaciones por la Nación Argentina, su rol de agente financiero del Gobierno y su posicionamiento como primera entidad financiera con una participación de mercado del 25% de los depósitos totales.

Asimismo, la calificación tiene en cuenta los riesgos políticos a los que el banco se halla expuesto en su calidad de entidad pública y su extensa estructura administrativa.

Nuestro análisis de la situación de la entidad se basa en los estados contables al 31.12.06, con revisión limitada a cargo de la Auditoría General de la Nación en forma conjunta con Price Waterhouse & Co., quienes entienden que los mismos presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Banco de la Nación Argentina; sujeto al efecto que podrían tener eventuales ajustes y reclasificaciones (si los hubiere), que pudieran requerirse de la resolución de situaciones relacionadas con: a) la reestructuración de saldos adeudados por la Secretaría de Hacienda de la Nación así como la efectivización por parte del Gobierno Nacional de los aportes de capital pendientes de integración, b) la existencia de ciertas contingencias, cuyo efecto final sobre los estados contables resulta incierto y c) situaciones generadas por la crisis que afectó al sistema financiero en el año 2002 que se encuentran pendientes de resolución.

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Fuentes de información

La información suministrada para el análisis se considera adecuada y suficiente por lo que no corresponde aplicar la categoría E.

• El emisor ha procurado entre otra, la siguiente información:

• Balances mensuales remitidos al BCRA (último 31.12.2007)

• Estados contables trimestrales auditados (último 30.09.2006)

• Balance General Auditado (último 31.12.2006)

• Información sobre calidad de activos

• Información de gestión sobre situación de liquidez

Ana Gavuzzo Fitch Argentina SA

(11)

Entidades Financieras

Banco de la Nación Argentina Dic-07

Anual Como % Promedio Anual Como % Anual Como % Anual

A.PRESTAMOS Miles $ del Activo Miles $ Miles $ del rubro Miles $ del rubro Miles $

1. Préstamos Comerciales 2.359.830 3,6% 2.202.464 2.045.098 3,6% 2.013.196 4,1% 1.552.741

2. Sector Público 6.854.052 10,3% 6.787.063 6.720.074 11,8% 5.883.114 12,0% 5.093.619

3. Garantizados 3.951.527 6,0% 3.219.153 2.486.778 4,4% 2.397.880 4,9% 2.823.635

4. Préstamos de Consumo 2.055.938 3,1% 1.748.897 1.441.855 2,5% 917.360 1,9% 498.521

5. Otros 4.084.589 6,2% 3.385.836 2.687.083 4,7% 2.078.790 4,2% 1.873.788

6. (Previsiones por Riesgo de Incobrabilidad) 866.031 1,3% 885.390 904.749 1,6% 1.781.693 3,6% 2.824.648

TOTAL A 18.439.905 27,8% 16.458.022 14.476.139 25,3% 11.508.647 23,5% 9.017.656

B. Otros Activos Rentables

1. Depósitos en Bancos 7.896.550 11,9% 8.092.245 8.287.939 14,5% 1.952.882 4,0% 7.808.044

2. Títulos Públicos 23.142.081 34,9% 22.276.035 21.409.989 37,5% 20.161.018 41,2% 15.516.841

3. Otras Inversiones 10.675.915 16,1% 8.672.625 6.669.334 11,7% 8.425.820 17,2% 4.620.458

4. Inversiones en Sociedades 1.853.721 2,8% 1.801.312 1.748.902 3,1% 1.514.789 3,1% 1.412.111

TOTAL B 43.568.267 65,7% 40.842.216 38.116.164 66,7% 32.054.509 65,4% 29.357.454

C. TOTAL DE ACTIVOS RENTABLES (A+B) 62.008.172 93,5% 57.300.238 52.592.303 92,1% 43.563.156 88,9% 38.375.110

D. ACTIVOS FIJOS 1.510.547 2,3% 1.482.584 1.454.621 2,5% 2.734.007 5,6% 2.755.355

E. ACTIVOS NO RENTABLES

1. Efectivo y Oro 1.556.180 2,3% 1.361.226 1.166.272 2,0% 1.000.742 2,0% 761.499

2. Otros 1.265.862 1,9% 1.579.297 1.892.731 3,3% 1.682.245 3,4% 2.634.438

F. TOTAL DE ACTIVOS 66.340.761 100,0% 61.723.344 57.105.927 100,0% 48.980.150 100,0% 44.526.402

G. DEPOSITOS Y FONDOS DE CORTO PLAZO

1. Cuentas Corrientes 18.774.113 28,3% 15.171.506 11.568.898 20,3% 13.052.218 26,6% 9.707.271

2. Cajas de Ahorro 8.388.761 12,6% 7.935.780 7.482.798 13,1% 6.308.501 12,9% 6.839.309

3. Plazos Fijos 18.403.320 27,7% 19.130.379 19.857.438 34,8% 20.237.404 41,3% 10.722.667

4. Interbancarios 727.590 1,1% 755.915 784.239 1,4% 3.282.179 6,7% 5.677.239

5. Otros 11.618.876 17,5% 10.962.494 10.306.111 18,0% 658.341 1,3% 6.286.347

TOTAL G 57.912.660 87,3% 53.956.072 49.999.484 87,6% 43.538.643 88,9% 39.232.833

H. OTRAS FUENTES DE FONDOS

1. Obligaciones Negociables 0 0,0% 0 0 0,0% 0 0,0% 0

2. Deuda Subordinada 0 0,0% 0 0 0,0% 0 0,0% 0

3. Otros 0 0,0% 0 0 0,0% 0 0,0% 0

I. Otros (Que no Devengan Interés) 652.031 1,0% 585.572 519.113 0,9% 450.997 0,9% 351.816

J. PARTICIPACION DE TERCEROS 0 0 0 0

K. OTRAS RESERVAS 896.378 1,4% 657.287 418.196 0,7% 163.162 0,3% 168.546

L. PATRIMONIO NETO 6.879.692 10,4% 6.524.413 6.169.134 10,8% 4.827.348 9,9% 4.773.207

M. TOTAL DE PASIVOS, PN Y PARTICIP. DE TERCEROS 66.340.761 100,0% 61.723.344 57.105.927 100,0% 48.980.150 100,0% 44.526.402

Dic-06 Dic-05 Dic-04

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Entidades Financieras

Banco de la Nación Argentina Dic-07 Dic-06 Dic-05 Dic-04

Resultados Como % de Resultados Como % de Resultados Como % de Resultados Miles $ os Act. Rentables Miles $ los Act. Rentables Miles $ los Act. Rentables Miles $

1. Intereses Cobrados 1.297.694 2,09% 1.029.443 1,96% 911.016 2,09% 742.058

2. Intereses Pagados 1.333.335 2,15% 816.019 1,55% 571.378 1,31% 480.121

3. INGRESOS NETOS POR INTERESES -35.641 -0,06% 213.424 0,41% 339.638 0,78% 261.937

4. Otros Ingresos Operativos 3.204.546 5,17% 2.675.205 5,09% 1.847.794 4,24% 1.242.976

5. Otros Ingresos / Egresos 39.352 0,06% 59.048 0,11% 60.191 0,14% 38.203

6. Gastos de Personal 1.293.391 2,09% 1.029.232 1,96% 853.376 1,96% 735.527

7. Otros Gastos Administrativos 360.651 0,58% 353.680 0,67% 306.429 0,70% 282.870

8. Cargos por Incobrabilidad -358.997 -0,58% -660.779 -1,26% -177.659 -0,41% 161.554

9. Otras previsiones 621.149 1,00% 285.658 0,54% 91.709 0,21% 23.270

10. RESULTADO OPERATIVO 1.292.063 2,08% 1.939.886 3,69% 1.173.768 2,69% 339.895

11. Resultados extraordinarios -80.536 -0,13% -1.276.520 -2,43% -605.429 -1,39% -256.568

12. Corrección Monetaria 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 0

13. RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 1.211.527 1,95% 663.366 1,26% 568.339 1,30% 83.327

14. Impuesto a las Ganancias 471.098 0,76% 81.813 0,16% 269.816 0,62% 27.804

15. RESULTADO NETO 740.429 1,19% 581.553 1,11% 298.523 0,69% 55.523

I. RENTABILIDAD

1. Resultado Neto / Patrimonio (prom.) 11,35% 10,58% 6,18% 1,16%

2. Resultado Neto / Activos (prom.) 1,20% 1,10% 0,61% 0,12%

3. Resultado antes de Impuestos / Activos Totales (prom.) 1,96% 1,25% 1,22% 0,21%

4. Resultado Operativo / Activos Totales (prom.) 2,09% 3,66% 2,51% 0,87%

5. Gastos de Administración / Ingresos 52,20% 47,87% 53,02% 67,67%

6. Gs. Administración / Activos Totales (prom.) 2,68% 2,61% 2,48% 2,59%

7. Ingresos Financieros Netos / Activos Totales (prom.) -0,06% 0,40% 0,73% 0,67%

II. CAPITALIZACION

1. Generación Interna de Capital 10,76% 9,43% 6,18% 1,16%

2. Patrimonio Neto / Activos Totales 10,37% 10,80% 9,86% 10,72%

3. Patrimonio Neto / Préstamos 37,31% 42,62% 41,95% 52,93%

4. Exceso de Capital Integrado / Capital Exigido por el BCRA 99,79% 73,26% 45,24% 136,98%

III. LIQUIDEZ

1. Activos Líquidos / Depósitos y Fondos de Corto Plazo 34,76% 32,25% 26,14% 33,62%

2. Act. Líq. más Títulos con Cotización / Dep. y Fondos de C. P. 74,72% 75,07% 72,44% 73,17%

3. Préstamos / Depósitos y Fondos de Corto Plazo 31,84% 28,95% 26,43% 22,98%

IV. CALIDAD DE ACTIVOS

1. Cargos por Incobrabilidad / Préstamos Brutos -1,86% -4,30% -1,34% 1,36%

2. Cargos por Incob. / Rdo. Antes de Prev. e Impuestos -42,11% -25542,29% -45,47% 65,97%

3. Previsiones / Préstamos en Situación Irregular 184,96% 137,87% 156,68% 114,09%

4. Previsiones / Préstamos Netos de Previsiones 4,54% 6,25% 13,89% 28,10%

5. Préstamos en Situación Irregular / Préstamos Brutos 2,35% 4,26% 7,78% 19,23%

6. Préstamos en Sit. Irreg. Netos / Patrimonio Neto -7,36% -4,98% -14,66% -7,90%

7. Préstamos Dados de Baja en el Período / Préstamos Brutos -0,47% 1,29% 6,15% -0,01%

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Entidades Financieras

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