Invercap S.A.
M e m o r i a A n u a l D o s M i l T r e s
Memor ia Anual Dos Mil T Inv ercap S.A.
Domicilio Legal
Huérfanos 669, 3er piso, Santiago, Chile Rol Único Tributario
96.708.470-0 Fono632 0717 Fax632 5662
[email protected] Sitio Web
www.invercap.cl
Invercap S.A.
Invercap S.A.
M e m o r i a A n u a l D o s M i l T r e s
3
Indice
4 5
Mensaje a los Señores Accionistas 6
Empresas Consolidadas 8
Directorio 10
Actividades y Negocios 12
Actividades Financieras 14
Propiedad 27
Administración 29
Suscripción de la Memoria 33
Estados Financieros 2003 35
Balances Generales 36
Estados de Resultados 38
Estados de Flujo Efectivo 39
Notas Simplificadas a los Estados Financieros 41
Informe de los Auditores Independientes 60
Análisis Razonado de los Estados Financieros Individuales 61 Análisis Razonado de los Estados Financieros Consolidados 64
Balances Generales Condensados 67
Estados de Resultados Condensados 68
Flujos de Efectivo Condensado 69
Notas a la Información Financiera Condensada 71
Hechos Relevantes 72
Mensaje a los Señores Accionistas
6
Señores Accionistas:
El año 2003 es muy significativo para INVERCAP S.A. debido por una parte a la importante recuperación de los resultados económicos de uno de sus activos más importantes como es la inversión en CAP S.A. y al avance en la concentración en los negocios del acero, que se inició con la adquisición del control de Cintac S.A. en el año 2000 con el objeto de aumentar la rentabilidad de sus inversiones.
En efecto como consecuencia de la recuperación del mercado internacional del acero, después de atravesar la industria por una grave crisis a nivel internacional, los precios de este presentaron –al igual que varios otros commodities- alzas significativas en su valor lo que junto con la favorable evolución de las tasas de interés significó para CAP S.A. un aumento importante de sus utilidades, las que totalizaron US$21,0 millones comparados con US$3,3 millones del año anterior.
Por otra parte tanto las inversiones en CINTAC S.A. con operaciones en Chile y Perú como las de INTASA S.A. con operaciones en Argentina también mejoraron respecto del ejercicio anterior, registrando la primera una utilidad de US$ 4,2 millones en tanto que la segunda presentó una pérdida de sólo US$982 mil, aún cuando ambas debieron afrontar cargos extraordinarios en sus resultados los que en conjunto superaron los US$4,0 millones. La labor efectuada durante el ejercicio en ambas compañías ha mejorado su posición competitiva lo que se traducirá en mayores beneficios en los próximos ejercicios.
En cuanto a los negocios de distribución de acero CENTROACERO S.A. presentó una utilidad de US$462 mil en tanto que SABIMET S.A. registró una pérdida de US$ 1,9 millones. Durante el ejercicio CENTROACERO S.A. vendió activos prescindibles a terceros lo que significó un cargo a resultados de US$1,9 millones en su empresa matriz en la cual INVERCAP S.A. participa con un 45%.
Por otra parte la pérdida de SABIMET S.A. se debe a cargos extraordinarios por US$1,4 millones derivados de la venta de gran parte de sus maquinarias y negocios de servicios a la minería, lo que le permitió cancelar completamente sus pasivos y disponer de excedentes. Dichos cargos igualmente afectaron los resultados de INVERCAP S.A.
Producto de la política anunciada en mis mensajes anteriores respecto de la conveniencia de desinvertir en algunas actividades, durante el año se procedió a la venta de los Fundos Santa Laura, Santa Victoria y Bramadero, lo que permitió disminuir así en forma significativa los pasivos de INVERCAP S.A. Dicha venta produjo un cargo a resultados en INVERCAP S.A. por US$2,6 millones debido a la diferencia entre el valor libro de los activos agrícolas y los valores de mercado los que han registrado una baja en los últimos años.
Igualmente durante el año se procedió a la venta de gran parte de los terrenos del proyecto inmobiliario Jardín Oeste y cuyos fondos se destinarán a la cancelación de pasivos de INVERCAP S.A. Este proyecto se espera concluir a corto plazo junto con el proyecto "Las Palmas de Independencia”. Ambas inversiones inmobiliarias se vieron afectadas por los subsidios otorgados para la construcción en las áreas de renovación urbana en el centro de la ciudad de Santiago.
Durante el año y producto de la apreciación del peso chileno, INVERCAP S.A. presentó una pérdida por diferencia de cambio por US$3,2 millones derivada de la mantención de pasivos en moneda nacional con el sistema bancario. Dichos pasivos están cubiertos por los activos en pesos chilenos que posee la compañía en sus inversiones en CINTAC S.A., INTASA S.A. y otras, todas las cuales se revalorizaron en US$4,6 millones producto de la apreciación del peso. Dicha revalorización se presenta en otras reservas del patrimonio sin beneficiar los resultados de Invercap S.A.
Producto de los cargos extraordinarios que debió soportar la compañía durante el ejercicio y que ascendieron a US$ 9,5 millones, los resultados de INVERCAP S.A. presentan una pérdida de US$4,1 millones que se comparan con una pérdida de US$105 mil en el ejercicio 2002.
Durante el año la compañía reanudó el pago de dividendos, los cuales ascendieron a US$475 mil que corresponde al total de dividendos recibidos de su inversión en CAP S.A. de acuerdo con su política de dividendos vigente.
Consecuentemente con su estrategia de largo plazo INVERCAP S.A. incrementó su participación en CAP S.A. con la compra del 3,06% de las acciones de esta compañía durante los meses de diciembre 2003 y Enero 2004 elevando su participación al 31,2%.
Las perspectivas económicas para el próximo año son promisorias, tanto a nivel nacional como internacional, como también lo son para el mercado del acero y mineral de hierro y debido a la concentración de INVERCAP S.A. en los negocios del acero ya comentada, se proyecta que sus resultados financieros futuros mejoren en forma significativa, además que no se contempla para el próximo año cargos extraordinarios como los que afectaron este ejercicio.
Roberto de Andraca
7
Empresas Consolidadas
8
NOVACERO S.A. CAP S.A. AGRONOVA
FRUTA S.A. PROPAL S.A.
CIA. NAVIERA
SANTA FE LTDA. INM. Y CONSTRUC.
SAN VICENTE LTDA. SABIMET S.A. COMSAB S.A.
INMOBILIARIA
INDEPENDENCIA LTDA. INMOBILIARIA
JARDIN OESTE LTDA. SABIMET S.A.
55,7%
50,9%
TUBOS
ARGENTINOS S.A.
TUPEMESA S.A.
INTASA S.A.
100%
CINTAC S.A.
50,9%
99,9%
31,24% 99,9% 51,0%
99,9% 99,5% 3,54% 35,01% 45,0%
50,0% 50,0% 90,3%
9
TECNOACERO S.A.
99,9%
ECI TRES S.A.
INTERNATIONAL N.V. PORT
50,0%
CIECSA S.A.
1,5%
99,9%
CENTROACERO S.A.
TECNOACERO UNO S.A.
99,9%
Roberto de Andraca Barbás Presidente
Juan Rassmuss Echecopar
Vicepresidente Jaime Arbildua Aramburu Director
Hector Reitich Silberman
Director Jaime Charles Coddou
Director Eduardo Frei Bolivar
Director
Dagoberto Chuecas Muñoz
Director Jorge Pérez Cueto
Gerente General Hermogenes Orostégui Maldonado Secretario del Directorio
Directorio
10 11
12
Actividades y Negocios Actividades y Negocios
Cap S.A. Holding
Compañía Siderúrgica Huachipato S.A.
Compañía Minera del Pacífico S.A.
Novacero S.A.
Cintac S.A.
Intasa S.A.
Agronova Fruta S.A. Holding
Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda.
Sabimet S.A.
Centroacero S.A.
13
Cap S.A. Holding
14
Los resultados consolidados de CAP S.A. arrojan una utilidad de MUS$ 21.043 que se comparan con la utilidad de MUS$ 3.352 del ejercicio anterior.
El significativo aumento de los resultados obtenidos en este ejercicio es consecuencia del inicio de la recuperación de la industria después de la profunda crisis vivida en el sector minero siderúrgico en los años pasados, lo que obligó al cierre de numerosas plantas siderúrgicas tanto en USA como en el resto del mundo y la postergación de proyectos de inversión, ya sean para ampliaciones o nuevas plantas, produciéndose con ello una menor oferta de acero en el mundo. Por otra parte una creciente demanda por parte del mayor consumidor de acero mundial, es decir China, fueron factores determinantes para que los precios tanto de los minerales como de los productos terminados tuvieran importantes incrementos.
Adicionalmente se vio beneficiada por la disminución de sus gastos financieros producto de la continua disminución de su endeudamiento y las menores tasas de interés logradas.
La producción de Compañía Siderúrgica Huachipato S.A. de acero terminado durante el año 2003 fue de 925.508 toneladas, un 3,5% superior a la del período anterior, no obstante la detención programada de 105 días del Alto Horno Nº 1 para efectuar mejoras en el revestimiento interno, con lo cual la planta ha quedado en óptimas condiciones operativas y con una capacidad de 1.050.000 T.M. por año.
Por su parte, los despachos totales de acero alcanzaron a 935.448 TM., de los cuales 852.300 fueron al mercado interno, un 5,1 % superior al año anterior, en tanto que las exportaciones fueron de 83.148 TM. un 25 % menos que las del ejercicio anterior.
Por su parte y debido a la recuperación del mercado internacional del acero los precios al mercado interno fueron un 13,6 % superior, en tanto que el precio de los despachos al mercado externo mejoraron en un 16 %, todo ello referido al año anterior.
El balance del año 2003 arroja una utilidad de MUS$ 44.072 la que se compara favorablemente con la utilidad de MUS$ 8.738 del año 2002.
Compañia Siderúrgica Huachipato S.A.
15
Actividades y Negocios
INVERCAP S.A. creada con la división de CAP S.A. en 1994, ha continuado desarrollando sus actividades y negocios consecuente con la estrategia de largo plazo planteada. Por esta razón ha focalizado prioritariamente sus inversiones en el área del acero, en operaciones siderúrgicas, producción de cañerías, tubos, perfiles y servicios a los productos de acero y distribución.
Lo anterior se efectúa a través de la participación directa en CAP S.A., y del control que en conjunto con CAP S.A. mantiene en CINTAC S.A. e INTASA S.A. por medio de su filial NOVACERO S.A., y de la participación en CENTROACERO S.A.
Cabe destacar que durante el año 2003 y los meses de enero y febrero de 2004, acorde a sus objetivos en el área siderúrgica, la sociedad aumentó su participación en CAP S.A., la principal industria minera siderúrgica del país, desde el 28,18% al 31,24%. Mantiene el 51% de PROPAL S.A., propietaria de las instalaciones de la Colada Continua de Palanquillas en la Compañía Siderúrgica de Huachipato.
En el área servicios y distribución de productos de acero, se mantiene nuestra participación en este rubro, con un 45% en CENTROACERO S.A.
En la producción de cañerías, tubos perfiles y otros productos conformados de acero destaca el control de CINTAC S.A. con el 50,93% de participación en esta sociedad, el mayor fabricante de tubos, cañerías y perfiles del país y además con operaciones en Perú. Asimismo, participa con el mismo porcentaje en el control de INTASA S.A., propietaria del 99,9% de las acciones de la sociedad TUBOS ARGENTINOS S.A., instalación industrial localizada en la provincia de Buenos Aires, República Argentina, destinada a la producción de tubos, cañerías y otros y dueña del 100% de las acciones de COSELAVA S.A., industria ubicada en la provincia de San Luis, República Argentina, destinada a la producción de diferentes flejes de acero para exportación.
INVERCAP S.A. mantiene inversiones en otras áreas de negocios destacándose su participación en el sector inmobiliario, a través de la propiedad del 100% de las acciones de INMOBILIARIA Y CONSTRUCTORA SAN VICENTE LTDA. la que a su vez mantiene el 50% de participación en los proyectos Jardín Oeste y Las Palmas de Independencia.
Respecto de la inversión en el sector agrícola la sociedad procedió a la enajenación de todos los activos correspondientes a los Fundos Santa Laura y Santa Victoria, localizados en la comuna de Buin y el Predio de Bramadero en la comuna de San Clemente.
Los riesgos de las actividades directas e indirectas de INVERCAP S.A. son las propias de los negocios mineros, siderúrgicos, del comercio de productos de acero tales como: tubos, perfiles, planchas, etc. e inmobiliarios, como también los asociados a las inversiones en Argentina a través de la sociedad INTASA S.A.
Compañia Minera del Pacífico S.A.
16
La producción total alcanzada en el año 2003 en CMP fue de 7.200.000 toneladas largas, de las cuales en el valle del Huasco se produjeron 5.285.000 toneladas largas de los diferentes productos: Pellets básicos, Pellets de reducción directa, finos magnéticos, Pellets chips, granzas, es decir, un 21,6 % superior a la obtenida en el ejercicio anterior y 1.915.000 toneladas largas en minas el Romeral de granzas, finos y Pellts feed, es decir un 6,6 % inferior a la producción del año 2003.
Los productos mineros fueron despachados al puerto de San Vicente para CSH y a los mas variados destinos en el extranjero.
Por otra parte CMP ha seguido desarrollando actividades por medio de sus empresas filiales o coligadas:
Manganesos Atacama S.A., Abastecimientos CAP S.A., Port Investments Ltd. N.V., IMOPAC Ltda., PETROPAC, Pacific Ores & Trading N.V, Compañia Minera del Huasco, Compañía Minera La Jaula y Compañía Minera Carmen de Andacollo.
El balance de la compañía para el ejercicio 2003 presenta una utilidad de MUS$ 12.583 que se compara positivamente con el resultado de MUS$ 10.032 obtenidos en el periodo anterior, resultado logrado por disminución de costos y mayores precios de venta de los productos.
Sociedad holding controladora del 50,93 % de las acciones de CINTAC S.A. e INTASA S.A.. Los principales accionistas de Novacero S.A. son INVERCAP S.A. con un 55,7% y CAP S.A. con un 44,2 % de las acciones.
Cintac S.A.
Las actividades de CINTAC S.A. durante el presente ejercicio se desarrollaron tanto en Chile como en Perú en un entorno económico de crecimiento moderado en productos tradicionales, con una alta competitividad y un incremento en las importaciones desde Argentina.
Las ventas del período fueron superiores a las del ejercicio anterior, influidas por los nuevos productos y una mayor actividad exportadora, obteniendo un resultado consolidado de US$4,2 millones que se compara con los US$ 2,1 millones obtenidos en el año 2002.
Durante el año 2003 CINTAC S.A. lanzó tres nuevos productos al mercado:
• En el mes de mayo el Tubest serie galpones livianos, una solución que responde a las necesidades de construcción de galpones industriales, comerciales, agrícolas, etc., hasta 15 mts. de ancho con las mismas propiedades estructurales y de diseño del Tubest.
• En octubre, Metalcom liviano, sistema constructivo de acero estructural galvanizado para construir cielos perfectos y de fácil instalación.
• En diciembre Sistema de Protección Exterior que permite construir rápido con buena calidad: rejas de antejardín, protecciones de ventanas, sombreadores y quiebravistas.
La empresa Tupemesa S.A., filial de CINTAC S.A. en Perú, obtuvo en enero la certificación ISO 9001-2000 de calidad para la fabricación de tubos y perfiles de acero y comercialización de ellos, siendo la única industria en ese país de este sector industrial que cuenta con esta certificación de calidad.
La inestabilidad en la demanda en Perú y una mayor competencia, hicieron que las ventas registraran una disminución respecto al año 2002, sin embargo, se dieron condiciones especiales que permitieron mejorar los márgenes de los diferentes productos y con ello se obtuvo en el período una utilidad de MUS$ 641 que se compara con los MUS$ 1.200 obtenidos el ejercicio anterior.
En el área financiera se destaca que en diciembre se terminó exitosamente un proceso de reestructuración del corto plazo al largo plazo de la mayoría de los pasivos financieros de CINTAC S.A. lo cual le permite a la compañía disponer de los recursos necesarios para continuar su proceso de crecimiento, especialmente en el área de nuevos productos.
Novacero S.A.
17
Intasa S.A.
18
Intasa S.A. nacida de la división de Cintac S.A. a mediados del año 2002 concentra las inversiones que esa compañía mantenía en la República Argentina. Una de ellas, Tubos Argentinos S.A., está localizada en las cercanías de Buenos Aires en el Talar de Pacheco y dedica sus actividades a la fabricación de tubos y cañerías. La otra, Coselava S.A. ubicada en la provincia de San Luis es un centro de servicios con maquinarias para corte y flejado de bobinas de acero que opera en la modalidad de régimen de promoción industrial.
En este ejercicio se ha mejorado considerablemente las distintas operaciones de la empresa lo que ha permitido el reposicionamiento de Tubos Argentinos S.A. como el segundo productor de cañerías y tubos para el mercado local argentino.
El resultado del ejercicio enero–diciembre 2003 fue una pérdida de US$ 982 mil que se compara con la pérdida del ejercicio anterior de US$ 1,4 millones (período julio–diciembre 2002). El resultado de este período incluye saldos de provisiones y castigos por US$ 1,1 millones que la sociedad decidió efectuar debido a la mantención de la situación de emergencia económica en Argentina.
Por otra parte, durante el año 2003 con recursos generados por la operación normal de la empresa se disminuyeron pasivos bancarios por US$ 2,3 millones.
Holding
Acorde a la estrategia de largo plazo planteada por la sociedad matriz, las actividades agrícolas y fruticolas no estaban dentro de las áreas de desarrollo de la empresa en el sentido que durante el ejercicio se procedió a la venta de los predios localizados en la Comuna de Buin: Fundos Santa Laura y Santa Victoria y los ubicados la comuna de San Clemente : Fundo Bramadero.
Al cierre del presente ejercicio la sociedad mantiene sus participaciones societarias en las siguiente empresas:
- 45 % en ECI TRES S.A., propietaria del 99,9 % de Centroacero S.A. cuyas actividades son de ventas y servicios de cortes y dimensionados de productos planos de acero.
- 35,01 % en COMSAB S.A., propietaria del 90,342 % de Sabimet S.A., empresa que ha ido disminuyendo sus actividades vendiendo activos y pagando sus pasivos.
- 3, 54 % de las acciones de Sabimet S.A.
- 99,5 % de Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda., con participación del 50 % de la propiedad en la Inmobiliaria Independencia Ltda.y 50 % en la Inmobiliaria Jardín Oeste Ltda.
- 99,9 % de las acciones de Cia. Naviera Santa Fe Ltda.
19
Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda.
20
Las actividades de Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda. durante el presente ejercicio se han concentrado en la administración de sus activos inmobiliarios en el Edificio del Pacifico y su participación en las inversiones que mantiene en los Proyectos Jardín Oeste y Las Palmas de Independencia.
El resultado del ejercicio es de una pérdida de US$1,8 millones debido básicamente a las provisiones y castigos efectuados por la desvalorización que han sufrido los terrenos en que se desarrollan los proyectos Jardín Oeste y Las Palmas de Independencia.
Inmobiliaria Jardín Oeste Ltda.
El proyecto corresponde a un condominio de varios edificios de departamentos en la comuna de Cerrillos frente al Mall Plaza Oeste, proyecto que ha mantenido una baja venta, debido a que la demanda por este tipo de inmuebles se ha concentrado en los sectores que cuentan con subsidio de renovación urbana, lo cual hace que no exista una real competencia calidad precio, pues al contar las áreas de renovación urbana con subsidios de 200 U.F. equivalentes a un 15 % del valor de la propiedad, se hace difícil la decisión para los potenciales compradores no optar por este beneficio que se le otorga en otras zonas de Santiago.
Las ventas efectuadas durante el presente ejercicio corresponden a 21 Departamentos que se compara con una venta de 25 unidades el período anterior.
Por otra parte, para mejorar la situación financiera del proyecto, se decidió la enajenación de la mayor parte del terreno, vendiéndose durante el período 11,46 hectáreas de él.
El saldo por vender en el proyecto corresponde a 30 departamentos construidos, quedando un paño de 3,02 hectáreas, ya sea para nuevos desarrollos inmobiliarios o su enajenación.
Inmobiliaria Independencia Ltda.
El Proyecto Las Palmas de Independencia condominio de departamentos en la comuna de Conchalí, ha tenido un comportamiento bastante similar al de Jardín Oeste, pues tal como se explicó anteriormente la bonificación por renovación urbana dificulta considerablemente la venta de estos inmuebles, pues hay que competir con las propiedades subsidiadas que están disponibles en las áreas de renovación urbana.
Las ventas durante el ejercicio corresponden a 20 departamentos que se comparan con 23 vendidos en el ejercicio anterior quedando un stock de 47 departamentos por vender y un saldo de terreno de aproximadamente 8.000 mts 2.
21
Sabimet S.A.
22
Durante el presente ejercicio, Sabimet S.A., con el objeto de privilegiar la rentabilidad de sus negocios, acordó la venta de su división antiabrasivos debido a la fuerte competencia existente y dificultad de lograr proveedores extranjeros confiables en el tiempo. Los montos obtenidos en esta transacción le permitieron cancelar completamente sus pasivos y disponer de excedentes.
El ejercicio 2003 arrojó una pérdida de US$ 1,9 millones originada principalmente por provisiones e indemnizaciones que debió realizar asociadas a la venta de estos activos.
En este contexto la sociedad esta evaluando el destino que dará a los activos existentes en la actualidad.
Comsab S.A.
Durante el presente ejercicio COMSAB S.A. registró una pérdida de US$ 1,8 millones originada por su inversión en Sabimet S.A.
Centroacero S.A.
El presente ejercicio se caracterizó por una caída en los volúmenes de ventas físicas equivalentes a un 5 % con relación al año anterior y un aumento de 6 % de las ventas valorizadas, por aumento en el precio promedio del acero, alcanzando una venta en el período de US$ 26,8 millones.
En cuanto a los procesos de producción, cabe destacar la incorporación de la tecnología de códigos de barras, mejorando con ello la eficiencia de la planta y su control, por otra parte, se obtuvo la certificación de calidad ISO 9001-2000 durante el año 2003, con lo cual la empresa queda en mejores condiciones competitivas en el exigente mercado industrial y de la minería.
Durante el ejercicio la sociedad Centroacero S.A. se dividió en Centroacero S.A. (continuadora), Tecnoacero S.A. y Tecnoacero Uno S.A.
El resultado del ejercicio para Centroacera S.A. fue de una utilidad de US$ 462 mil, que se compara
con los US$ 651 mil obtenidos en el ejercicio anterior 23
24
Información General Información General
Actividades Financieras Propiedad de Invercap S.A.
Administración de Invercap S.A.
Administración de Filiales Participación en Sociedades Personal
Política de Dividendos
Directorio de Invercap S.A.
Remuneración del Directorio Documentos Constitutivos Objeto Social
Suscrpción de la Memoria
25
Propiedad de Invercap S.A.
26
A continuación se detallan los 12 principales accionistas de la sociedad al 31 diciembre de 2003, dejando constancia que la sociedad no tiene controladores.
Accionista Acciones Porcentaje
1 Compañía Explotadora de Minas 28.852.107 19,306
2 Lacerta S.A. 13.171.035 8.813
3 Inversiones Aegis Chile S.A. 12.368.533 8.276
4 Inversiones Rand Limitada 11.638.034 7.787
5 Fundación CAP 11.230.578 7,515
6 Compañía Minera Pullalli Ltda. 10.548.600 7,058
7 Syracuse S.A. 7.967.694 5,331
8 Goran S.A. 7.455.990 4,989
9 Inversiones Monterrey Ltda. 5.123.847 3,429
10 Hanstan International Corp 3.247.710 2,173
11 South Pacific Investments S.A. 3.205.908 2,145
12 Cefin Gardeweg S.A. Corredores de Bolsa 1.538.926 1,030
Las transacciones en el período de: accionistas mayoritarios, directores, gerente general, gerentes, liquidadores y otras personas naturales o jurídicas relacionadas fueron:
Fecha Nº de Vendedor Comprador Precio Acción
Acciones Rel. con sociedad RUT Rel. con sociedad RUT Trans. Cierre bolsa
14-01 218 Wullscheleger J. 31105-7 South Pacific 96.627.480-8 119 no
Investments S.A Relac. Director
15-09 10.000 Nora E. Matas Anguita 2084848-0 Mónica Adriasola M 4.229.281-8 293 293
Relac. Presidente
13-11 24 Valenzuela Lafourcade 96527210-0 Mónica Adriasola M 4.229.281-8 311 320
Relac. Presidente
27
Actividades Financieras
Durante el año 2003 Invercap S.A., a diferencia del ejercicio anterior, recibió por concepto de dividendos provenientes de sus inversiones permanentes en el sector acero el equivalente a US$1,03 millones, de los cuales MUS$470 provienen de Cap S.A. y MUS$565 de Cintac S.A. Adicionalmente, la sociedad obtuvo recursos propios por MUS$130 provenientes de sus inversiones en el sector inmobiliario y de MUS$70 correspondientes a recuperación de impuestos por absorción de pérdidas tributarias. Consecuente con la estrategia de largo plazo de la sociedad, durante el tercer trimestre del año se procedió a la enajenación de todos los activos agrícolas que mantenía a través de su filial Agronova Fruta S.A., en las zonas de Talca y Paine. Dichas ventas proporcionaron ingresos totales pos US$5,4 millones los cuales fueron destinados al pago de pasivos bancarios por US$5,0 millones
En conformidad a lo aprobado por la Junta Ordinaria de Accionistas celebrada en el mes de abril, la sociedad traspasó a sus accionistas la totalidad de los dividendos recibidos de CAP S.A. durante el año 2003. Por ello, procedió a pagar en los meses de junio y octubre un dividendo definitivo de $1,33 por acción y $0,85 por acción respectivamente, lo que significó un desembolso total de MUS$474.
El nivel de gastos de administración y ventas y financieros de la sociedad alcanzó a MUS$1,9.
En materia de desendeudamiento, la sociedad procedió a cancelar al sistema financiero pasivos por US$5,5 millones y destinó recursos al servicio de la deuda la suma de MUS$580 por concepto de gastos financieros.
Durante el mes de diciembre de 2003 y primeros meses de 2004, INVERCAP S.A. consecuente con su estrategia de largo plazo aumentó la participación que mantenía en la sociedad CAP S.A. del 28,18%
al 31,24%. Dicha inversión significó por el ejercicio 2003 recursos por US$2,3 millones y US$8,0 millones para inicios del 2004 los cuales se obtuvieron en el sistema financiero nacional.
Finalmente, al término del ejercicio el índice de endeudamiento medido por la razón deuda total a patrimonio alcanzó a 9,9%. Respecto a los pasivos bancarios de la sociedad, el 100% de ellos se encuentran pactados en moneda local.
La estadística trimestral de la información bursátil de los últimos tres años es:
Trimestre Nª acciones Monto Valor Prom (Pesos) (Pesos por Acción)
Año 2001
En-Mar 399 100,876 253
Abr-Jun 6,335 1,772,582 280
Jul-Sep 4,655 1,000,745 215
Oct-Dic 14,821 3,090,952 209
Año 2002
En-Mar 1,866 296,420 159
Abr-Jun 5,720 1,070,553 187
Jul-Sep 539 60,341 112
Oct-Dic 651 70,178 108
Año 2003
En-Mar 1,030 212,995 207
Abr-Jun 8,776 2,259,529 257
Jul-Sep 951 318,831 335
Oct-Dic 1,211 398,437 329
Al 31 de Diciembre del 2003, INVERCAP S.A. cuenta con 5.829 accionistas.
Administración Invercap S.A.
28 29
La administración de INVERCAP S.A. es ejercida por las siguientes personas:
• Sr. Jorge Pérez Cueto, RUT 4.681.059-7, Economista, Gerente General
• Sr. Juan Pablo Cortés Baird, RUT 5.640.476-7, Ingeniero Civil de Industrias, Subgerente.
Administracion de Filiales
• Cintac S.A. Sr. Patricio Giglio Gazzana, RUT 5.163.776-3 Ingeniero Civil de Industrias, Gerente General
• INTASA S.A. Sr. Juan Pablo Cortés Baird, RUT 5.640.476-7 Ingeniero Civil de Industrias, Gerente General
• Agronova Fruta S.A. Sr. Juan Pablo Cortés Baird, RUT 5.640.476-7 Ingeniero Civil de Industrias, Gerente General
• Inmobiliaria y Constructora Sr. Juan Pablo Cortés Baird, RUT 5.640.476-7
• San Vicente Ltda. Ingeniero Civil de Industrias, Gerente General
• Novacero S.A. Sr. Juan Pablo Cortés Baird, RUT 5.640.476-7 Ingeniero Civil de Industrias, Gerente General
• Propal S.A. Sr. Dario Hermosilla Brito RUT 2.759.083-7 Ingeniero Civil de Químico, Gerente General
Propiedad de Invercap S.A.
Política de Dividendos
30 31
Se propone a la Junta de Ordinaria de Accionistas que, no obstante las pérdidas del ejercicio, se establezca como dividendo definitivo, con carácter eventual, el reparto del dividendo que se reciba de CAP S.A., por la participación de INVERCAP S.A. del 28,18 % de la propiedad de CAP, facultándose al Directorio para fijar las respectivas fechas de pago. Este dividendo se pagará con cargo a las reservas existentes.
En cuanto a la política de dividendos se propondrá a la Junta Ordinaria de Accionistas el reparto como mínimo de los dividendos que INVERCAP S.A. reciba de CAP S.A. correspondiente a la participación del 28,18 % de la propiedad de CAP S.A. En todo caso, si este dividendo resultase inferior al dividendo mínimo establecido por ley, se pagará el correspondiente al 30% de las utilidades liquidas del ejercicio.
Se propondrá además facultar al Directorio para que este, si así lo estima conveniente, pueda acordar el reparto de dividendos eventuales, con cargo a las reservas de utilidades existentes.
A continuación se presenta la estadística de los dividendos pagados por acción desde la fecha de creación de la sociedad:
Dividendo Año de pago Monto
(Pesos por Acción)
Dividendo definitivo Nº 1 1995 $ 7,79 por acción
Dividendo definitivo Nº 2 1996 $ 22,58 por acción
Dividendo definitivo Nº 3 1997 $ 21,74 por acción
Dividendo definitivo Nº 4 1998 $ 18,50 por acción
Dividendo definitivo Nº 5 1999 $ 11,00 por acción
Dividendo definitivo Nº 6 2000 $ 11,27 por acción
Dividendo definitivo Nº 7 2001 $ 10,16 por acción
Dividendo definitivo Nº 8 2003 $ 1,33 por acción
Dividendo definitivo Nº 9 2003 $ 0,85 por acción
Directorio de Invercap S.A.
El Directorio de la sociedad designado en la Junta Ordinaria de Accionistas del 10 de Abril de 2001 está formado por las siguientes personas:
Sr. Roberto de Andraca Barbás RUT 3.011.487-6, Ingeniero Comercial, Presidente Sr. Juan Rassmuss Echecopar RUT 4.660.524-1, Ingeniero Civil de Minas, Vicepresidente Sr. Hector Reitich Silberman RUT 48.011.445-0, Ingeniero Civil, Director
Sr. Jaime Arbildua Aramburu RUT 4.299.006-k, Ingeniero Civil, Director Sr. Jaime Charles Coddou RUT 5.812.044-8, Economista, Director Sr. Eduardo Frei Bolívar RUT 4.883.266-0, Abogado, Director Sr. Dagoberto Chuecas Muñoz RUT 3.522.681-8, Ingeniero Químico, Director Participación de nuestros ejecutivos en la dirección de Sociedades:
• Cintac S.A. Sr. Jorge Pérez Cueto, Director
• Intasa S.A. Sr. Jorge Pérez Cueto, Director
• Agronova Fruta S.A. Sr. Jorge Pérez Cueto, Director
• Inmobiliaria y Constructora Sr. Jorge Pérez Cueto, Presidente
• San Vicente Ltda.
• Inmobiliaria y Constructora Sr. Jorge Pérez Cueto, Director
• Independencia Ltda Sr. Juan Pablo Cortés Baird, Director
• Inmobiliaria Jardín Oeste Ltda. Sr. Jorge Pérez Cueto, Director Sr. Juan Pablo Cortés Baird, Director
• Sabimet S.A Sr. Jorge Pérez Cueto, Director Sr. Juan Pablo Cortés Baird, Director
• Centro Acero S.A. Sr. Jorge Pérez Cueto, Director Sr. Juan Pablo Cortés Baird, Director
Personal
Al 31 de Diciembre de 2003 el personal de las empresas en que INVERCAP S.A. participa directa o indirectamente y la Matriz de INVERCAP S.A. alcanzó a 584 personas, cuya distribución es la siguiente:
EMPRESAS Ejecutivos Profesionales Trabajadores
INVERCAP S.A. 2 2
INMOBILIARIA Y CONST. SAN VICENTE LTDA. 1
CINTAC S.A. Y FILIALES 7 35 386
INTASA y FILIALES 6 15 130
Del total de trabajadores, 15 son ejecutivos, 50 profesionales y 519 empleados calificados que desarrollan labores operativas y administrativas de las Empresas.
Participación en Sociedades
32 33
Documentos Constitutivos
En Junta extraordinaria de Accionistas de CAP S.A. celebrada el 29 de Julio de 1994 se acordó la división de esa compañía en tres sociedades, con efecto financiero a contar del 1ª de mayo de 1994. Como consecuencia de lo anterior se constituyó INVERCAP S.A. con un capital de US$ 114.112.777,09 íntegramente suscrito y pagado, dividido en 149.448.112 acciones sin valor nominal.
El acta de dicha junta se redujo a escritura pública el 2 de Agosto de 1994, en la Notaria de Santiago de don Felix Jara Cadot, cuyo extracto fue inscrito el 19 de Agosto del mismo año a fojas 17.972, número 14.778, en el Registro de Comercio de Santiago y publicado en el Diario Oficial número 34.049 del día 25 del mismo mes.
Objeto Social
Efectuar toda clase de inversiones mobiliarias e inmobiliarias, sea en acciones, bonos, debentures, créditos, derecho, efectos de comercio, bienes raíces o cuotas de ellos, tomar interés o participar como socio o comunero en empresas o sociedades de cualquier naturaleza; crear, financiar, promover, administrar y explotar, por cuenta propia o de terceros, cualquier clase de inversiones en bienes muebles o inmuebles, de negocios, empresas o sociedades; la compra, venta fabricación, elaboración, importación, por cuenta propia o ajena o de terceros, de toda clase de bienes muebles, artículos, productos o materias primas;
asumir representaciones, agencias, comisiones y mandatos de toda clase; pudiendo para los efectos
En conformidad con la Norma de Carácter General Nº 129 de la Superintendencia de Valores y Seguros.
La presente memoria fue suscrita por la totalidad de sus directores, suscribiendo con ello, que el contenido corresponde fidedignamente a la situación de la empresa y sus negocios.
Roberto de Andraca Barbás RUT.3.011.487-6
Presidente
Juan Rassmuss Echecopar Héctor Reitich Silberman
RUT 4.660.524-1 RUT 48.011.445-0
Vicepresidente Director
Jaime Arbildua Aramburu Jaime Charles Coddou
RUT 4. 299.006-K RUT 5.812.044-8
Director Director
Dagoberto Chuecas Muñoz Eduardo Frei Bolívar
RUT 3.522.681-8 4.883.266-0
Director Director
Jorge Pérez Cueto RUT 4.681.059-7 Gerente General
Suscripción de la Memoria y
Declaración de Responsabilidad
2003 2002
DIRECTORES Dietas Gastos de Total Dietas Gastos de Total Representación Representación
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Sr. Roberto de Andraca Barbás 35,9 10,2 46,1 35,5 10,2 45,7
Sr. Juan Rassmuss Echecopar 17,9 5,1 23,0 17,8 5,1 22,9
Sr. Héctor Reitich Silberman 17,9 5,1 23,0 17,8 5,1 22,9
Sr. Dagoberto Chuecas Muñoz 17,9 5,1 23,0 17,8 5,1 22,9
TOTAL 89,6 25,5 115,1 88,9 25,5 114,4
La remuneración bruta total recibida por los gerentes de la sociedad en el presente ejercicio alcanzó a MUS$ 307.
Durante el ejercicio no se pagaron indemnizacion por término de contrato a gerentes y ejecutivos principales.
Remuneraciones del Directorio
34
Estados Financieros Estados Financieros
Balances Generales Estados de Resultados Estado de Flujo Efectivo
Notas Simplificadas a los Estados Financieros Informe de los Auditores Independientes
Análisis Razonado a los Estados Financieros Individuales Análisis Razonado a los Estados Financieros Consolidados Balances Generales Condensados
Estados de Resultados Condensados
Notas a la Información Financiera Condensada Hechos Relevantes
Información de Empresas e Inversiones en Sociedades
35
36 37
Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 ( En Miles de dólares estadounidenses)
CONSOLIDADO INDIVIDUAL
2003 2002 2003 2002
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
ACTIVO CIRCULANTE:
Disponible 2.438 1.239 67 336
Depósito a plazo 90
Valores negociables 1.176 75
Deudores por ventas 19.869 13.487
Documentos por cobrar 5.534 2.869
Deudores varios 870 2.835 170 108
Cuentas por cobrar a empresas relacionadas 889 763 550 4
Existencias 31.638 28.726
Impuestos por recuperar 10.728 7.598 284 197
Gastos pagados por anticipado 417 348
Impuestos diferidos 323 195 13 11
Otros activos circulantes 1.064 987 1.064
Total activo circulante 74.946 59.212 2.148 656
FIJO:
Terrenos 2.760 2.367
Construcciones y obras de infraestructura 42.689 40.660
Maquinarias y equipos 113.863 104.994 76 76
Otros activos fijos 13.243 24.128
Mayor valor por retasación técnica 11.420 9.634
Depreciación acumulada (73.573) (63.323) (76) (76)
Activo fijo neto 110.402 118.460
OTROS ACTIVOS:
Inversiones en empresas relacionadas 136.966 131.742 167.963 164.279
Inversión en otra sociedad 327 327 327 327
Menor valor de inversiones 4.630 6.309 876 1.359
Mayor valor de inversiones (1.190) (1.418) (704) (874)
Deudores a largo plazo 1.074 509 405 230
Cuentas por cobrar a empresa relacionada 4.146 4.748
Impuestos diferidos 57
Otros 3.404 4.743 2.474
Total otros activos 149.414 146.960 171.341 165.321
TOTAL ACTIVO 334.762 324.632 173.489 165.977
Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros
CONSOLIDADO INDIVIDUAL
2003 2002 2003 2002
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
PASIVO CIRCULANTE:
Obligaciones con bancos e instituciones financieras:
Corto plazo 53.987 36.550 848 711
Largo plazo - porción corto plazo 20.201 20.231 10.906 7.709
Otras obligaciones a largo plazo con vecimiento
dentro de un año 444 658
Dividendos por pagar 50 88 22 88
Cuentas por pagar 5.117 5.368 59 29
Documentos por pagar 5.546 4.571
Acreedores varios 2 7
Cuentas por pagar a empresas relacionadas 39.404 24.473 14.189 5.472
Provisiones 3.628 2.932 369 128
Retenciones 1.425 987 48 32
Impuesto a la renta 190 906 19 19
Ingresos percibidos por adelantado 356 351
Otros pasivos circulantes 137
Total pasivo circulante 130.487 97.122 26.460 14.188
A LARGO PLAZO:
Obligaciones con bancos e instituciones financieras 15.489 43.901 2.504 5.331
Documentos por pagar
Acreedores varios 3.582 3.241
Cuentas por pagar a empresa relacionada 975 2.973
Provisiones 1.131 713 30 20
Impuestos diferidos 455 2
Otros pasivos a largo plazo 1.493 1.417
Total pasivo a largo plazo 21.695 49.727 3.511 8.324
INTERES MINORITARIO 39.062 34.318
PATRIMONIO:
Capital pagado 114.112 114.112 114.112 114.112
Otras reservas 6.929 2.286 6.929 2.286
Utilidades retenidas:
Utilidades acumuladas 26.594 27.172 26.594 27.172
Pérdida del año (4.117) (105) (4.117) (105)
Patrimonio neto 143.518 143.465 143.518 143.465
TOTAL PASIVO 334.762 324.632 173.489 165.977
38 39
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2003 y 2002 ( En Miles de dólares estadounidenses)
CONSOLIDADO INDIVIDUAL
2003 2002 2003 2002
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
INGRESOS DE EXPLOTACION 154.771 117.692 664 170
COSTOS DE EXPLOTACION (126.101) (91.491)
MARGEN DE EXPLOTACION 28.670 26.201 664 170
GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS (16.276) (12.137) (1.080) (819)
RESULTADO OPERACIONAL 12.394 14.064 (416) (649)
RESULTADO NO OPERACIONAL:
Ingresos financieros 228 330 6 2
Utilidad por inversiones en empresas relacionadas 6.563 1.327 6.203 1.035
Otros ingresos fuera de la explotación 438 1.221 47 991
Pérdida por inversiones en empresas relacionadas (1.621) (919) (5.662) (1.118)
Amortización de menor valor de inversiones (1.679) (1.745) (483) (483)
Gastos financieros (6.527) (7.369) (810) (1.014)
Otros egresos fuera de la explotación (8.121) (6.335)
Diferencia de cambio (4.047) 969 (3.245) 927
Utilidad (pérdida) no operacional (14.766) (12.521) (3.944) 340
UTILIDAD (PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTO
A LA RENTA E INTERES MINORITARIO (2.372) 1.543 (4.360) (309)
IMPUESTO A LA RENTA (457) (1.772) 73 34
PÉRDIDA ANTES DE INTERES MINORITARIO (2.829) (229) (4.287) (275)
INTERES MINORITARIO (1.521) (109)
PÉRDIDA LIQUIDA (4.350) (338) (4.287) (275)
Amortización de mayor valor de inversiones 233 233 170 170
PÉRDIDA DEL AÑO (4.117) (105) (4.117) (105)
Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2003 y 2002 ( En Miles de dólares estadounidenses)
CONSOLIDADO INDIVIDUAL
2003 2002 2003 2002
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACION:
Recaudación de deudores por ventas 174.703 141.730
Ingresos financieros percibidos 138 232 2
Dividendos y otros repartos percibidos 484 5 472 5
Otros ingresos percibidos 5.795 870 73 252
Pago a proveedores y personal (162.369) (121.649) (964) (867)
Intereses pagados (6.562) (6.811) (574) (891)
Impuesto a la renta pagado (2.965) (1.123)
Otros gastos pagados (948) (496)
IVA y otros similares (5.014) (4.179) (59) (2)
Flujo neto positivo (negativo) originado por actividades de la operación 3.262 8.579 (1.052) (1.501) FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:
Obtención de préstamos 50.232 38.345 479 681
Obtención de otros préstamos de empresas relacionadas 17.962 15.271 8.909 1.955
Otras fuentes de financiamiento 2.404
Pago de dividendos (472) (20) (472) (13)
Pago de préstamos (66.859) (69.384) (3.322) (5.079)
Pago de otros préstamos de empresas relacionadas (2.337) (56)
Otros desembolsos por financiamiento (2.547)
Flujo neto positivo (negativo) originado por actividades de financiamiento(1.684) (13.384) 3.257 (2.512) FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION:
Venta de activo fijo 5.335 543
Venta de inversiones permanentes 4.133 4.133
Recaudación de otros préstamos a empresas relacionadas 176
Otros ingresos de inversión 611
Incorporación de activos fijos (2.005) (1.827)
Inversiones permanentes (517)
Otros desembolsos de inversión (2.474) (179) (2.474)
Flujo neto positivo (negativo) originado por actividades de inversión 856 2.940 (2.474) 4.133
FLUJO NETO TOTAL POSITIVO (NEGATIVO) DEL AÑO 2.434 (1.865) (269) 120
EFECTO DE LA INFLACION SOBRE EFECTIVO
Y EFECTIVO EQUIVALENTE (224) 226
VARIACION NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 2.210 (1.639) (269) 120
SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 1.404 3.043 336 216
SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 3.614 1.404 67 336
(Continúa)
40 41
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2003 y 2002 ( En Miles de dólares estadounidenses) Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 ( En Miles de dólares estadounidenses)
CONSOLIDADO INDIVIDUAL
2003 2002 2003 2002
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
CONCILIACION ENTRE EL FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACION Y EL RESULTADO DEL AÑO:
Pérdida del año (4.117) (105) (4.117) (105)
Resultados en ventas de activos
Pérdida (utilidad) en venta de activo fijo 2.586 (16)
Utilidad en venta de inversión (929) (929)
Cargos (abonos) a resultados que no representan flujo de efectivo:
Depreciación del ejercicio 7.592 6.962
Amortización de intangibles 7
Castigos y provisiones 3.408 2.310
Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (6.563) (1.327) (6.203) (1.035)
Pérdida devengada en inversiones en empresas relacionadas 1.621 919 5.662 1.118
Amortización de menor valor de inversiones 1.679 1.745 483 483
Amortización de mayor valor de inversiones (233) (233) (170) (170)
Diferencia de cambio neta 4.047 (969) 3.245 (927)
Otros abonos a resultados que no representan flujo de efectivo (64) (341) (170)
Otros cargos a resultados que no representan flujo de efectivo 4.092 5.912 138 433
Variación de activos, que afectan al flujo de efectivo:
Disminución de deudores por ventas (5.802) 1.784
Disminución (aumento) de existencias 2.090 3.685
Disminución (aumento) de otros activos 4.061 (4.002) (326) 113
Variación de pasivos, que afectan al flujo de efectivo:
Disminución de cuentas por pagar relacionadas
con el resultado de la explotación (7.525) (8.249) (33) (47)
Aumento (disminución) de intereses por pagar 455 266 269 (264)
Aumento (disminución) de impuesto a la renta (2.547) 280 (1)
Disminución de otras cuentas por pagar relacionadas con el
resultado fuera de la explotación (3.216) (104)
Aumento (disminución) de impuesto al valor agregado y otros
similares por pagar 177 875
Aumento (disminución) de interés minoritario 1.521 109
Flujo neto positivo (negativo) originado por actividades de la operación 3.262 8.579 (1.052) (1.501) (Concluye) Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros
Estas notas explicativas presentan a juicio de la Administración, información suficiente pero menos detallada que la información contenida en las notas explicativas que forman parte de los estados financieros individuales y consolidados que fueron remitidos a la Superintendencia de Valores y Seguros y a las Bolsas de Valores, donde se encuentran a disposición del público en general. Dichos antecedentes podrán también ser consultados en las oficinas de la Sociedad durante los 15 días anteriores a la Junta de Accionistas.
1. INSCRIPCION EN EL REGISTRO DE VALORES
Invercap S.A., es una sociedad anónima abierta, que se encuentra inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros con el N°0492, por lo que está bajo la fiscalización de dicha Superintendencia.
La filial indirecta CINTAC S.A. es una sociedad anónima abierta que se encuentra inscrita en el registro de valores de la Superintendencia de Valores y Seguros con el N°0438, por lo que está bajo la fiscalización de dicha Superintendencia.
La filial indirecta INTASA S.A. es una sociedad anónima abierta que se encuentra inscrita en el registro de valores de la Superintendencia de Valores y Seguros con el N°804 de fecha 17 de junio de 2003, por lo que está bajo la fiscalización de dicha Superintendencia.
2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES APLICADOS
a. Período contable - Los presentes estados financieros consolidados e individuales corresponden a los períodos iniciados el 1° de enero y finalizados el 31 de diciembre de los años 2003 y 2002.
b. Bases de preparación - Los presentes estados financieros consolidados e individuales han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile, emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G. y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros.
En caso de existir discrepancias primarán las normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros.
En los presentes estados financieros individuales las inversiones en Filiales están registradas en una sola línea del balance general a su valor patrimonial proporcional y, por lo tanto, no han sido consolidados. Este tratamiento no modifica el resultado neto del ejercicio ni el patrimonio.
c. Bases de consolidación - Los estados financieros consolidados incluyen los activos, pasivos, resultados y flujo de efectivo de la Sociedad y sus filiales. Se han eliminado todos los saldos y las transacciones significativas efectuadas entre las compañías consolidadas y sus respectivos efectos, como también se ha reconocido la participación de inversionistas minoritarios en la cuenta interés minoritario del pasivo y de resultados.
42 43
Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 ( En Miles de dólares estadounidenses)
El grupo consolidado se compone de Invercap S.A. (la Sociedad) y de las siguientes filiales directas e indirectas:
Porcentaje de participación
2003 2002
Directo Indirecto Total Total
% % % %
Filiales directas:
Agronova Fruta S.A. 99,87 99,87 99,87
Novacero S.A. 55,69 55,69 55,69
Propal S.A. 51,00 51,00 51,00
Filiales indirectas nacionales:
Cía. Naviera Santa Fé Ltda. 0,06 99,94 100,00 100,00
Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda. 0,49 99,51 100,00 100,00
INTASA S.A. 50,93 50,93 50,93
CINTAC S.A. 50,93 50,93 50,93
Conjuntos Estructurales S.A. 99,97 99,97 99,97
Filiales indirectas extranjeras:
Tubos Argentinos S.A. (Argentina) 99,99 99,99 99,99
Coselava S.A. (Argentina) 99,99 99,99 99,99
Steel Trading Company Inc. (Bahamas) 100,00 100,00 100,00
Tubos y Perfiles Metálicos S.A. (Perú) 100,00 100,00 100,00
CAMBIOS EN EL GRUPO CONSOLIDADO
Con fecha 11 de enero de 2002, la filial indirecta CINTAC S.A. adquirió en MUS$522 a la sociedad relacionada ECI Internacional Co. 1.528.922 acciones de Tubos y Pérfiles Metálicos S.A., equivalente a un 10,52% de participación generando un menor valor de inversión por MUS$71. Con esta inversión, CINTAC S.A. incrementó su participación en dicha filial a 99,99% incluyendo su participación indirecta a través de su filial Steel Trading Company Inc.
Con fecha 15 de enero de 2002, la Sociedad efectuó el traspaso de 30.914.741 acciones de Novacero S.A. a CAP S.A. disminuyendo su participación de un 68,995 % a un 55,699%. Esta transacción generó una utilidad de MUS$510, neto de utilidad no realizada de MUS$200.
Con fecha 31 de octubre de 2002, Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda. (filial indirecta de Invercap S.A.), aportó a Novacero S.A. 10 acciones que poseía de ECI Dos S.A., con lo cual Novacero S.A. reunió el 100% de las acciones de ECI Dos S.A., provocando de esta forma la disolución y absorción de esta última por Novacero S.A. Por lo anterior, a partir de dicha fecha CINTAC S.A. e INTASA S.A. son filiales de Novacero S.A.
INTASA S.A. nació de la división de CINTAC S.A. acordada en la Junta General Extraordinaria de Accionistas de CINTAC S.A. celebrada el 27 de septiembre de 2002 y reducida a escritura pública el 30 de septiembre de 2002 en la cual se acordó dividir CINTAC S.A., conforme al balance general de dicha Sociedad al 30 de junio de 2002.
Esta división implicó la creación de INTASA S.A., en adición a CINTAC S.A. que seguirá operando como la sucesora legal. En la división, le fueron traspasados a INTASA S.A. inversiones y cuentas por cobrar en las filiales argentinas Tubos Argentinos S.A. y Coselava S.A., y un patrimonio equivalente de MUS$10.915.
En 2003 y 2002 Tubos Argentinos S.A. y Coselava S.A. son filiales de INTASA S.A. y Conjuntos Estructurales S.A., Steel Trading Company Inc. y Tubos y Pérfiles Metálicos S.A. son filiales de CINTAC S.A.
INVERSIONES EN ARGENTINA
CINTAC S.A. mantuvo hasta el 30 de junio de 2002, una inversión en la República de Argentina en la filial Tubos Argentinos S.A. por 99,99% de participación, la que a su vez tiene un 99,32% de participación en Coselava S.A.. A contar del 1° de julio de 2002, CINTAC S.A., se dividió en dos empresas: CINTAC S.A., la continuadora, e INTASA S.A., asignándosele a esta última las inversiones en Argentina antes mencionadas y ciertas cuentas por cobrar en las mismas. A su vez, CINTAC S.A. mantuvo todos los restantes activos y pasivos, incluyendo ciertas cuentas por cobrar en dichas empresas argentinas.
Como consecuencia de los cambios reglamentarios en la República de Argentina, que entre otros aspectos estableció el término del régimen cambiario vigente, y la situación económica general de dicho país y su evolución posterior, la Administración de las filiales chilenas que mantienen activos en Argentina y las filiales Argentinas, han efectuado una evaluación de la recuperabilidad de sus activos en Argentina. La Administración de dichas filiales estima que la evolución de las situaciones antes descritas no derivarán en ajustes significativos diferentes a los reconocidos en los presentes estados financieros.
Al 31 de diciembre de 2003, los estados financieros de las filiales argentinas reflejan activos que representan un 9,32% de los activos totales consolidados y los activos indirectos de la Sociedad en dichas filiales argentinas representan un 4,6% del total del activo individual de la Sociedad.
d. Moneda usada en los estados financieros - Los estados financieros de la Sociedad y los estados financieros de las filiales directas se preparan en dólares estadounidenses. Los estados financieros de las filiales indirectas chilenas se preparan en moneda nacional y se convierten a dólares estadounidenses a la cotización de cierre. La filial directa Propal S.A. podría tener que cambiar sus registros contables a pesos.
Las filiales indirectas extranjeras Tubos Argentinos S.A. y Coselava S.A. mantienen sus registros en pesos argentinos, Steel Trading Company Inc. en dólares estadounidenses y Tubos y Perfiles Metálicos S.A. en nuevos soles peruanos. La conversión de los estados financieros de dichas filiales a pesos chilenos, se efectuaron de acuerdo con las normas establecidas en el Boletín Técnico N°64 del Colegio de Contadores de Chile A.G.
e. Bases de conversión - Los activos y pasivos en monedas distintas del dólar estadounidense se presentan a las cotizaciones de cierre. Las diferencias de cambio se contabilizan en resultados.
Las paridades de conversión para el año 2003, fueron de $593,8 dólar y $16.920,00 unidad de fomento y para el año 2002 de $718,61 dólar y $16.744,12 unidad de fomento.
f. Depósitos a plazo - Los depósitos a plazo incluyen el capital más los reajustes e intereses devengados.
g. Valores negociables - Los valores negociables corresponden a inversiones en cuotas de fondos mutuos, que se presentan al valor de rescate.
44 45
Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 ( En Miles de dólares estadounidenses)
h. Existencias - Las existencias están valorizadas de la siguiente manera:
• Materias primas, materiales, productos para reventa e importaciones en tránsito, se presentan al costo de adquisición.
• Los productos terminados y en proceso se presentan a su costo de producción incluyendo los gastos de fabricación, según el sistema de costo por absorción.
• La provisión de obsolescencia de materiales corresponden a materiales sobrantes y de baja rotación.
El costo de las existencias no excede su valor neto de realización.
Las existencias se presentan en el activo circulante y otros activos de acuerdo al plazo estimado de realización de las mismas.
i. Estimación de deudas incobrables - Es política del Grupo provisionar la totalidad de las cuentas en cobranza judicial, y documentos protestados, y establecer provisiones especificas y globales para las cuentas vigentes que impliquen algún riesgo de incobrabilidad basado en la antigüedad de sus saldos.
j. Activo fijo - Los bienes del activo fijo se presentan al costo de adquisición e incluyen retasación técnica. Principalmente, el mayor valor por retasación técnica fue determinado el 20 de febrero de 1980, según estudio efectuado por profesionales independientes y de acuerdo con la Circular N°1529 de la Superintendencia de Valores y Seguros.
El activo fijo incluye el costo por intereses durante el período de construcción o crecimiento y las principales renovaciones o mejoras. Los gastos de mantención y reparación son debitados a resultados.
k. Depreciación - La depreciación es determinada según el método lineal de acuerdo con los años de vida útil estimada de los bienes.
l. Activos en leasing - Los contratos de arriendo de bienes muebles e inmuebles que reúnen las características de un leasing financiero, se contabilizan como compras de activo fijo reconociendo la obligación total y los intereses sobre la base de lo devengado. Dichos bienes no son jurídicamente de propiedad del Grupo por lo cual, mientras no ejerza la opción de compra, no puede disponer libremente de ellos.
m. Venta de terreno con pacto de retroarrendamiento financiero - La venta de terreno con pacto de retroarrendamiento financiero se contabiliza manteniendo el terreno en el activo fijo al mismo valor contable registrado antes de la operación y registrando los recursos obtenidos con abono al pasivo obligaciones por leasing.
n. Inversiones en empresas relacionadas - Las inversiones en empresas relacionadas se presentan al valor patrimonial proporcional de las respectivas inversiones.
ñ. Inversión en otra sociedad - La inversión en otra sociedad, en la cual la Sociedad dejó de tener influencia significativa, se presenta a su último valor patrimonial proporcional contabilizado.
o. Menor y mayor valor de inversiones - Su cálculo se determina entre el precio pagado y el valor patrimonial proporcional, según el balance a la fecha de adquisición. Este menor y mayor valor de inversión en empresas relacionadas se amortiza en el plazo estimado de retorno de la inversión.
p. Impuesto a la renta e impuestos diferidos - La Sociedad y sus filiales en Chile contabilizan el impuesto a la renta sobre la base de la renta líquida imponible determinada según normas establecidas en la Ley de Impuestos a la Renta. Sus filiales en el extranjero lo hacen según las normas de los respectivos países. La Sociedad y sus filiales contabilizan los efectos de impuestos originados por diferencias temporarias, pérdidas tributarias y otros eventos que crean diferencias entre la base contable y tributaria de activos y pasivos de acuerdo con normas establecidas en el Boletín Técnico N°60 y complementarios del Colegio de Contadores de Chile A.G.
q. Indemnización por años de servicio - Las indemnizaciones por años de servicios se provisionan aplicando el método del valor actual del costo devengado del beneficio, con una tasa de descuento del 8% anual y considerando una permanencia futura hasta la edad jubilatoria.
r. Vacaciones - El costo se registra como gasto en el año que se devenga el derecho.
s. Ingresos de explotación - Los ingresos registrados por la venta de productos corresponden a los productos despachados a la fecha de cierre de los estados financieros valorizados a los respectivos precios de venta. Las ventas de inmueble se reconocen en resultado cuando se perfecciona la escritura de compraventa.
Reconocimiento de ingresos generados por promoción industrial. De acuerdo a los porcentajes de desgravación que le corresponden a la filial Coselava S.A. dentro del marco de la promoción industrial, la Administración Federal de Ingresos Públicos (Ex-Dirección General Impositiva de la República Argentina) otorgó certificados de crédito fiscal, que fueron entregados a los proveedores de materias primas en cancelación del Impuesto al Valor Agregado (I.V.A.) por ellos facturado. Teniendo en cuenta lo expuesto, el beneficio promocional (subsidio) ha sido reconocido en ingresos de explotación como beneficio realizado en el período.
t. Contratos a futuro en moneda extranjera - El Grupo ha suscrito contratos de compraventa de divisas a futuro con instituciones financieras. Estos contratos fueron definidos como de cobertura de partidas existentes contra la variación del tipo de cambio. Estos contratos se encuentran registrados de acuerdo a lo establecido en el Boletín Técnico N°57 del Colegio de Contadores de Chile A.G.
u. Software computacional - Son desarrollados principalmente por la Sociedad y sus filiales y los respectivos desembolsos son debitados a resultados.
La filial indirecta CINTAC S.A. ha comprado un paquete computacional, cuyo costo es amortizado en el período de cuatro años. El monto por este concepto esta clasificado en el ítem otros activos fijos.
v. Gastos de investigación y desarrollo - Los gastos por este concepto son debitados a resultados cuando se incurren. Dichos gastos no han sido significativos en los últimos cinco años.
w. Estados financieros comparativos - Para efectos comparativos, en los estados financieros de 2002, se han efectuado algunas reclasificaciones menores.
x. Estado de flujo de efectivo - En el concepto de efectivo y efectivo equivalente se incluyen los saldos disponibles en caja y bancos, los depósitos a
46 47
Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 ( En Miles de dólares estadounidenses)
El flujo neto positivo (negativo) originado por actividades de la operación representa el efectivo neto recibido (desembolsado) durante el período, producto de actividades que afectan el estado de resultados consolidados, distintas de las actividades de inversión y financiamiento.
3. CAMBIOS CONTABLES
En el período enero a diciembre de 2003 no se han producido cambios contables. Los principios y criterios descritos en nota 2 han sido aplicados uniformemente durante los períodos terminados el 31 de diciembre de 2003 y 2002.
4. CUENTAS POR COBRAR Y PAGAR Y TRANSACCIONES CON EMPRESAS RELACIONADAS
a. Empresas relacionadas - Además de las filiales mencionadas en la Nota 2c, existen las siguientes empresas relacionadas con las cuales la Sociedad y sus filiales tuvieron transacciones o saldos:
Relacionadas a través de accionistas:
ECI International Co.
Inintersa S.A.
ECSA S.A.
Coligadas directas e indirectas:
CAP S.A. y sus filiales y coligadas Inmobiliaria Jardín Oeste Ltda.
Inmobiliaria Independencia Ltda.
Constructora Independencia Ltda.
P.O.R.T. International N.V.
ECI Tres S.A.
Centroacero S.A.
Tecnoacero S.A.
Tecnoacero UNO S.A.
Sabimet S.A.
COMSAB S.A.
b. Inversiones - Las inversiones en filiales y empresas coligadas se presentan en los balances generales individuales y consolidados.
c. Documentos y cuentas por cobrar y pagar - Los saldos por cobrar y pagar a empresas relacionadas se presentan en los balances generales individuales y consolidados.
La Sociedad centraliza el manejo financiero de sus filiales, proporcionándoles fondos de acuerdo a sus necesidades de financiamiento de inversiones.
Por los saldos en cuenta corriente, la Sociedad cobra o paga a las filiales un interés determinado principalmente por la tasa LIBOR. El interés varío entre 1,38% y 1,32% en 2003 y 1,88% y 1,84 en 2002.
Las cuentas por cobrar a largo plazo a las coligadas Inmobiliaria Jardín Oeste Ltda. e Inmobiliaria Independencia Ltda., se originaron en las ventas de derechos sobre los terrenos ubicados en las comunas de Cerrillos e Independencia respectivamente, con objeto de desarrollar a través de dichas coligadas proyectos inmobiliarios que comprenden la construcción y venta de departamentos y terrenos. Estas cuentas por cobrar están expresadas en unidades de fomento y no devengan intereses.
La disminución de la cuenta por cobrar a largo plazo a Inmobiliaria Jardín Oeste Ltda. se origina por un contrato de “transacción y modificación de compraventa” de fecha 31 de diciembre de 2003, mediante el cual la filial Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda. e Inmobiliaria Jardín Oeste Ltda.
acordaron modificar el precio original de la venta de terrenos. Esta transacción implicó para la filial Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda. una disminución de esta cuenta por cobrar por MUS$1.409 que Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda. registró con cargo a otros egresos fuera de la explotación.
Las cuentas por cobrar a Inmobiliaria Independencia Ltda. e Inmobiliaria Jardín Oeste Ltda. vencían en el año 2004. El 30 de diciembre de 2003 estas cuentas por cobrar fueron reprogramadas por la filial Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda. con vencimiento a partir del año 2005.
El saldo por cobrar a largo plazo a ECI Tres S.A. corresponde a garantía en dólares, cuya porción de corto plazo, se incluye en cuentas por cobrar a corto plazo.
d. Transacciones - Las principales transacciones efectuadas con empresas relacionadas se muestran en cuadro adjunto.
CONSOLIDADO INDIVIDUAL
2003 2002 2003 2002
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Con cargo a resultados:
Servicios recibidos 42 49 42 57
Intereses pagados 195
Compra de servicios 22.496 18.095 148
Reajustes 60
Derechos 165 139 22
Ajuste de precio de venta de terrenos 1.409
Diferencia de cambio 121 145
Asesorías 41
Con abono a resultados:
Reajustes 58 129
Intereses cobrados 15 15 38
Venta de servicios 25.204 22.243 439 169
Ventas 84 63
Diferencia de cambio 43 297
Otras transacciones:
Venta de acciones 5.062
Compra de acciones 2.474 2.474
Compra de inversión 500
Compras 30.079 20.668
Remesas recibidas 14.827 15.225
