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Lo que pasó. Local 06/08/2018

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Academic year: 2022

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Lo que pasó

Local

El Banco Central presentó el REM (Relevamiento de Expectativas de Mercado) del mes de Julio donde se evidenciaron subas en las expectativas de inflación para los próximos cuatro meses, aunque mantuvo su tendencia hacia la baja. Por otra parte se modificó a la baja las proyecciones para los próximos doce (23,7%) y veinticuatro meses (17,1%). La inflación esperada para el mes próximo se ubicó en 2,4%, mientras que para todo el 2018, en 31,8%. Paralelamente, las expectativas en cuanto al tipo de cambio cayeron en todos los periodos excepto Diciembre, en donde se prevé un TC de $30,5 (+0,66% con respecto al REM anterior).

El EMI (Estimador Mensual Industrial) mostró una caída de -8,1% YoY en el mes de Junio, el peor registro durante el mandato de Macri, alcanzando así una variación interanual acumulada de +1% para el primer semestre del año.

El ISAC (Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción) registró una baja de -0,1% YoY y -2,72% MoM para el mes de Junio, y un aumento de +10,9% YoY en el primer semestre. Teniendo en cuenta la serie desestacionalizada las variaciones mensuales e interanuales se ubicaron en +0,5% y +2,28%, respectivamente.

 El Ministerio de Hacienda decidió reducir la cantidad de dólares destinados a la subastas diarias llevadas a cabo por el Banco Central pasando de U$S 75 millones hacia U$S 50 millones, con el objeto de demostrar estabilidad cambiara.

El Merval alcanzó los 29.216 y finalizó el viernes con un rebote de +1,2% lo que llevó a finalizar la semana casi sin variación (0,15%) con respecto a la semana pasada.

4000 9000 14000 19000 24000 29000 34000 39000

Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18

Merval Argentina

12,20%

11,81%

11,11%

10,29%

ROSE INDU PSUR RICH

Best Weekly Performance

-6,73%

-6,92%

-8,22%

-9,09%

LOMA HARG BMA GRIM Worst Weekly Performance

06/08/2018

(2)

2

Brasil

El Banco Central actuó en línea con lo esperado y mantuvo sin cambios la tasa de interés en 6,50%.

EEUU

La tasa de desempleo se situó en 3,8% en Mayo (10 bps menos que el mes anterior y 50bps por debajo del mismo periodo en 2017).

La FED mantuvo sin cambios las tasas de interés en el rango de 1,75% - 2%, e incrementando la posibilidad de mayores subas en el 2019.

Euro

La tasa de desempleo se mantuvo sin cambios con respecto al mes de Mayo al ubicarse en 8,3%.

El IPC marcó en el mes de Julio una variación de +2,1% YoY, (10bps por encima de las estimaciones y el mes pasado), explicado en gran parte, por el sector energético (+9,4%).

Japón

La tasa de desempleo del mes de Junio en 2,4% (+0,2 p.p. con respecto al mes anterior).

El índice industrial registró su segunda baja consecutiva al descender -2,1% MoM y -1,2% YoY.

Lo que vendrá

Fecha Pais

6-ago BRL

8-ago JPY Cuenta Corriente Desestacionalizada (Jun) 8-ago CNY Balanza Comercial USD (Jul)

8-ago BRL IPC (Jul) 8-ago ARG UCII (Jun) 9-ago CNY IPC (Jul) 10-ago JPY PIB (2T)

10-ago BRL Ventas minoristas (Jun) 10-ago USD IPC (Jul)

CALENDARIO ECONOMICO

Evento

Venta de vehiculos

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3

Inversiones

Renta Fija

Durante la última semana se observaron bajas generales en toda la curva soberana de activos de renta fija dólar, principalmente dentro del tramo largo. Esto nos lleva a mantener nuestra recomendación en posiciones dentro del tramo corto y medio de la curva, destacando el AO20 (TIR 6,64% y duration 1,95), AA21 (TIR 7% y duration 2,42) y AY24 (TIR 7,74% y duration 2,71). Cabe mencionar que, en comparación con el Bonar 2020 y Global 2021, el Bonar 2024 se encuentra rindiendo por encima del promedio (considerando las últimas 260 ruedas). Paralelamente, para aquellos inversores que busquen delegar la administración de su cartera, recomendamos el Fondo Balanz Capital Ahorro USD actualmente ofreciendo una TNA de 3,98% y duration de 0,08, mientras que para aquellos que busquen tomar mayor duration sugerimos el Fondo Balanz Capital Renta Fija USD, el cual se encuentra invirtiendo en activos de renta fija en moneda dura tanto soberanos, sub-soberano y corporativos.

Por otro lado, dentro de los títulos en pesos, continuamos destacando posiciones dentro de las LEBACs, preferentemente el plazo más corto, actualmente en niveles de 48,25%.

También sugerimos el fondo Balanz Capital Ahorro como otra herramienta a la hora de acceder a este instrumento, actualmente con una TIR técnica de 58,12% y duration de 0,32 años; y el fondo Balanz Capital Invertir Global para aquellos inversores que busquen posicionarse, de manera diversificada, tanto en activos de renta fija en moneda local como en USD.

Fecha Ticker Descripción Evento

8-ago ERF25 Entre Rios 2025 Pago de cupón

8-ago LETES Letras del Tesoro Licitación

12-ago NDT11 Neuquén 2028 Pago de cupón

CALENDARIO BURSATIL

AO20

AA25 AA21

A2E2

AA26 A2E7 DICA

PARA AA46

AY24

AA19

DICY AL28

AL36

PARY

AN18

AA37

AC17

A2E3

A2E8

AE48

3.5%

4.5%

5.5%

6.5%

7.5%

8.5%

9.5%

10.5%

0 2 4 6 8 10 12

Duration Dolar - Curva de Rendimientos

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4

Renta Variable

Para aquellos inversores interesados en instrumentos de renta variable, encontramos atractivo dentro del sector bancario, destacando a Banco Macro (BMA) y Grupo Financiero Galicia (GGAL). Mientras que dentro del sector Utilities, destacamos en el segmento de Gas, Transportadora Gas del Sur (TGSU2) y Transportadora Gas del Norte (TGNO4), y en el segmento de electricidad Edenor (EDN) y Transener (TRAN). También encontramos valor en Pampa Energía (PAMP) como un holding diversificado del sector energético.

Paralelamente, recomendamos aprovechar la diversificación y los rendimientos que ofrece actualmente el fondo Balanz Acciones Argentinas, el cual se encuentra con una performance YTD superior en 342 bps con respecto a su benchmark.

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5

Último Var. Semanal MoM YTD (%) 2017 Price Close

MERVAL 27.611,04 9,14% -8,51% -11,2% 71,8%

BOVESPA 75.010,39 2,98% 1,57% -3,7% 28,2%

S&P 500 2.759,82 1,21% -0,38% 2,4% 19,4%

DOW JONES 24.456,48 0,61% -3,11% -1,5% 25,1%

NASDAQ 7.207,33 1,54% 0,76% 10,7% 31,5%

DAX 1.178,97 2,03% -2,63% -2,3% 14,8%

FTSE 100 7.617,70 0,93% -1,13% -0,4% 7,6%

FTSE MIB 21.925,51 2,33% 0,73% 0,4% 11,7%

CAC 40 5.375,77 1,88% -1,33% 1,6% 8,8%

EUROSTOXX 381,67 2,04% -1,08% -0,8% 9,2%

NIKKEI 225 21.788,14 -0,11% -4,54% -4,3% 19,1%

SHANGHAI 2.747,23 -1,02% -11,65% -18,0% 6,6%

Último Var. Semanal MoM YTD (%) 2017 Close Price

WTI 73,80 -0,47% 12,26% 22,2% 12,5%

BRENT 77,11 -2,93% 0,85% 15,8% 17,7%

ORO 1.254,30 0,24% -3,37% -4,5% 13,6%

SOJA 874,00 1,81% -9,83% -8,5% -4,5%

MAIZ 351,75 0,43% -6,88% -0,4% -0,4%

TRIGO 512,75 3,07% -1,39% 18,3% 4,7%

Último Var. Semanal MoM YTD (%) 2017 Close

ARS 27,89 3,43% -10,28% -51,76% -17,1%

BRL 3,87 0,36% -4,13% -18,52% -6,0%

EUR 1,17 0,53% -0,18% -2,6% 14,7%

GBP 1,33 0,58% -0,95% -2,2% 10,1%

YEN 110,84 0,19% -1,03% 2,45% 4,1%

YUAN 6,61 -0,34% -3,34% 1,35% 6,3%

Invertir Global 7.67 0.75% 0.22% 2.88% 27.17%

Renta Fija 5.801 0.89% 3.20% 17.68% 19.22%

Renta Fija Subsoberano 1.665 0.44% 2.00% 10.05% 24.59%

Renta Mixta 1.505 0.76% 2.08% 9.29% 23.95%

Ahorro 3.829 0.76% 0.76% 15.68% 26.13%

Acciones Argentinas 2.123 -0.01% 8.46% 0.21% 77.13%

Ahorro en Dólares 1.021 0.07% 0.33% 1.57% 0,55%*

Renta Fija en Dólares 1.033 0.26% -1.34% -3.23% 6,79%**

Sudamericano en Dólares 0.918 0.47% -2.11% -9.29% 1,17%***

FCI

* Desde el 23/10/2017

** Desde 16/03/2017

***Desde 09/10/2017

Último Var. Semanal Var. Mensual YTD 2017

Var 1D (bps) Var 1W (bps) Var 1M (bps) Var 1Y (bps) YTD (bps)

1M 1.89 +1.00 +1.00 +8.37 +91.03 +66.54

3M 2.01 +0.50 +0.50 +6.64 +93.70 +63.11

6M 2.22 +1.54 +1.54 +11.38 +108.45 +69.17

1Y 2.42 +0.77 +0.77 +11.25 +119.75 +68.42

2Y 2.65 +0.20 +0.20 +10.87 +129.43 +76.22

3Y 2.73 +0.01 +0.01 +10.03 +122.79 +75.98

5Y 2.81 -0.34 -0.34 +9.13 +99.34 +60.27

7Y 2.89 -0.99 -0.99 +10.03 +81.33 +55.72

10Y 2.94 -0.93 -0.93 +11.78 +67.75 +53.41

30Y 3.08 -1.05 -1.05 +14.88 +23.61 +33.82

Tasa (%)

US Treasury Yields Último Var. Semanal MoM YTD (%) 2017

Price Close

MERVAL 29.215,98 -0,15% 5,04% -6,0% 71,8%

BOVESPA 81.434,98 1,96% 9,23% 4,5% 28,2%

S&P 500 2.840,35 0,76% 3,79% 5,4% 19,4%

DOW JONES 25.462,58 0,05% 4,54% 2,6% 25,1%

NASDAQ 7.395,49 1,35% 4,15% 13,6% 31,5%

DAX 1.197,03 -1,59% 1,83% -0,8% 14,8%

FTSE 100 7.659,10 -0,55% 0,73% 0,1% 7,6%

FTSE MIB 21.586,85 -1,68% -1,49% -1,2% 11,7%

CAC 40 5.478,98 -0,59% 2,10% 3,6% 8,8%

EUROSTOXX 386,56 -1,05% 1,59% 0,5% 9,2%

NIKKEI 225 22.525,18 -0,83% 4,54% -1,1% 19,1%

SHANGHAI 2.740,44 -4,63% 0,24% -18,2% 6,6%

Último Var. Semanal MoM YTD (%) 2017 Close Price

WTI 68,49 -0,29% -7,20% 13,4% 12,5%

BRENT 73,21 -1,45% -5,06% 9,5% 17,7%

ORO 1.214,20 -0,69% -3,20% -7,1% 13,6%

SOJA 886,25 1,81% 1,40% -6,9% -4,5%

MAIZ 369,75 2,14% 5,12% 5,4% -0,4%

TRIGO 556,25 4,85% 8,48% 30,3% 4,7%

Último Var. Semanal MoM YTD (%) 2017 Close

ARS 27,27 0,11% 2,24% -46,63% -17,1%

BRL 3,71 0,08% 4,02% -11,92% -6,0%

EUR 1,16 -0,76% -1,52% -3,6% 14,1%

GBP 1,30 -0,75% -2,09% -3,8% 9,5%

YEN 111,25 -0,20% -0,53% 1,97% 3,6%

YUAN 6,83 -0,31% -2,56% -2,05% 6,3%

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