INFORME DE
CALIFICACIÓN
Tabla de Contenidos: CALIFICACIONES 1 FORTALEZAS CREDITICIAS 2 DESAFÍOS CREDITICIOS 2 FUNDAMENTO DE LA CALIFICACIÓN 2 PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIÓN 4 CALIFICACIÓN FINAL 4 EQUIVALENCIAS 5 ANEXO I 7 Contactos: BUENOS AIRES +54.11.5129.2600 Fernando Albano +54.11.5129.2624 Assistant Vice President - Analyst[email protected] Christian Pereira +54.11.5129.2634 Associate Analyst [email protected] Daniel Marchetto +54.11.5129.2625 Associate Analyst [email protected]
Banco Pyme EcoFuturo S.A.
BoliviaCalificaciones
Banco Pyme EcoFuturo S.A.
Categoría Calificación de Moody's
Emisor Aa3.bo
Deuda de Largo Plazo Moneda Local Aa3.boLP
Deuda de Corto Plazo Moneda Local BO-1
Deuda de Largo Plazo Moneda Extranjera Aa3.boLP
Deuda de Corto Plazo Moneda Extranjera BO-1
Bonos Subordinados Eco Futuro S.A. A1.boLP
Bonos Eco Futuro - Emisión 1 Aa3.boLP
Bonos Eco Futuro – Emisión 2 Aa3.boLP
Bonos Subordinados Eco Futuro 2 – Emisión 1 A1.boLP
Bonos Subordinados Eco Futuro 2 – Emisión 2 A1.boLP
Perspectiva Estable
Las Calificaciones de Riesgo son asignadas por Moody´s Latin America Agente de Calificación de Riesgo S.A.
Principales Indicadores
Sep-2015 Dic-2014 Dic-2013 Dic-2012 Dic-2011
Total de Activos ( millones) 2.954 2.618 2.121 1.656 1.148
Total de Patrimonio ( millones) 209 193 163 136 122
ROAA 0,95% 1,53% 1,89% 1,46% 3,49%
ROAE 13,83% 21,04% 24,50% 17,48% 35,93%
Cartera sin Generación / (PN + Prev.) 16,72% 11,31% 11,59% 9,21% 10,23%
Cartera sin Generación / Préstamos 1,90% 1,28% 1,41% 1,23% 1,59%
Fortalezas Crediticias
» Alta diversificación de cartera, derivada de los pequeños montos prestados
» La incorporación de FADES como principal accionista contribuyó a la franquicia del negocio, logrando mayor cobertura tanto en áreas urbanas como rurales
» La gerencia posee experiencia, tanto académica como profesional, en microfinanzas
Desafíos Crediticios
» La entidad opera en un entorno desafiante
» La competencia en la industria de las microfinanzas es muy fuerte y se espera que se intensifique por bancos comerciales que brindan productos de microcréditos. Esto podría reducir los márgenes financieros en el mediano plazo
» Enfrenta el desafío de retener los recursos humanos, en un mercado que sufre de una alta rotación de personal
» Necesidad de adecuación de la entidad al marco normativo de la nueva Ley de Servicios Financieros
Fundamento de la calificación
Moody´s mantiene la calificación de riesgo base (BCA) en b2. Consecuentemente, mantiene la calificación global de depósitos en moneda local en B2, que se corresponde con una calificación en escala nacional (NSR por sus siglas en inglés) de depósitos en moneda local de Aa3.bo. Asimismo, Moody’s mantuvo la
calificación global para los depósitos en moneda extranjera en B2 y su correspondiente calificación en escala nacional en Aa3.bo. Cabe destacar que las calificaciones globales de depósitos en moneda local indican el riesgo relativo sobre bases globales de comparación y que las calificaciones en moneda extranjera toman en consideración el riesgo de transferencia y convertibilidad. Adicionalmente, Moody's mantiene la calificación global para la bonos senior en moneda local y extranjera en B2, que corresponde a una calificación en escala nacional de Aa3.bo en escala nacional.
En tanto, la calificación global para la bonos subordinados es B3. Esta calificación se determina partiendo de la calificación de riesgo base de b2 y se reduce un escalón en virtud del nivel de subordinación. La misma se corresponde con una calificación en escala nacional de A1.bo.
Estas calificaciones consideran la limitada franquicia de la entidad así como su débil diversificación de negocio. Por otro lado, se tomó en cuenta el logro de la institución en mantener niveles adecuados de rentabilidad y calidad de cartera. La calificación de riesgo base incorpora también las condiciones del entorno operativo y regulatorio de Bolivia, como así también el desafío de incrementar los ingresos genuinos de la entidad en un entorno operativo fuertemente competitivo.
Las calificaciones NSR de Moody's se identifican con el sufijo ".bo" y constituyen calificaciones de orden relativo sobre la capacidad crediticia para instrumentos en un país en particular en relación con otros emisores o emisiones locales. Las calificaciones nacionales son para uso en el país en las que se efectúan y no son comparables en forma global con las calificaciones asignadas en otros países. Las NSR no son una opinión absoluta sobre los riesgos de incumplimiento, pues en países con baja calidad crediticia
susceptibles de incumplimiento. Las calificaciones en escala nacional son asignadas sobre la base de la correspondiente calificación global, ya sea para instrumentos de en moneda extranjera o en moneda local.
a. Características de la entidad
Banco Pyme EcoFuturo (ex Fondo Financiero Privado EcoFuturo), localizado en La Paz, recibió la licencia por parte de la SBEF en 1998, con su principal nicho de operaciones en el sector de microfinanzas, y cuenta en la actualidad con 94 agencias distribuidas en el eje troncal y en otros centros urbanos y rurales. Con fecha 06 de junio de 2014, se notificó mediante la resolución ASFI Nº 400/2014 la autorización de transformación de “Fondo Financiero Privado EcoFuturo S.A.” a “Banco Pyme EcoFuturo S.A.” para prestar los servicios
financieros autorizados a este tipo de entidad conforme a lo previsto en la Ley N° 393 de Servicios
Financieros, con restricción para prestar el servicio de Tarjetas de Crédito; la autorización de transformación no implica la disolución de la entidad financiera ni altera los derechos y obligaciones asumidos.
Los principales accionistas a la fecha son FADES (79.8%), BID/FOMIN (6.5%), PROCOSI (4,5%) y Fundación Acción Cultural Loyola (3,3%).
b. Capacidad de generación de utilidades
Durante los primeros nueve meses del ejercicio 2015, Eco Futuro registró un resultado positivo de Bs 20 millones, inferior a la ganancia obtenida a septiembre de 2014, cuando obtuvo Bs 24 millones. La disminución del resultado final obedece en parte al aumento de los gastos de administración y menores recuperos de activos financieros (disminución de previsions de cartera), siendo atenuados por el aumento del margen financiero bruto, mayores ingresos operativos netos y menores cargos por incobrabilidad e impuestos a las utilidades.
El margen financiero neto creció en Bs 8,6 millones, debido a mayores ingresos financieros en Bs 26,4 millones (básicamente intereses por préstamos vigentes), mientras que los egresos financieros se incrementaron en Bs 17,8 millones.
A septiembre de 2015, los ingresos operativos netos cubrían el 7,1% de los gastos administrativos, indicador superior al registrado a septiembre de 2014, de 4,5%. Adicionalmente, el nivel de eficiencia desmejoró levemente con respecto a diciembre de 2014, tal como lo evidencia el ratio de gastos operativos sobre ingresos operativos, que aumentó a 78,6% de 75,6%.
c. Calidad de activos
A septiembre de 2015, la cartera de préstamos aumentó un 10,7% comparado con diciembre de 2014, alcanzando un monto de Bs 2.608 millones; en tanto, los depósitos con el público crecieron en un 15,2% en el mismo período, alcanzando un monto de Bs 2.395 millones.
A septiembre de 2015, la cartera vencida y en ejecución de EcoFuturo representaba el 1,9% de los préstamos totales, siendo superior a la registrada a diciembre de 2014, de 1,3%. La cartera irregular se encontraba cubierta en un 176,9% con previsiones, mostrando una holgada cobertura.
d. Liquidez
Eco Futuro registra modestos indicadores de liquidez. A septiembre de 2015, los activos líquidos representaban el 9,5% de los activos totales.
e. Solvencia y Capitalización
En términos de capitalización la entidad muestra un moderado nivel, cumpliendo con los requerimientos regulatorios. El ratio de capitalización ( PN / Activos totales) de la institución a septiembre de 2015, era de 7,1%.
Perspectiva de la Calificación
La perspectiva sobre todas las calificaciones es estable.
Calificación Final
El Consejo de Calificación de Moody's Latin America Agente de Calificación de Riesgo S.A. reunido el 31 de diciembre de 2015, sobre la base de la información recibida de la entidad, los análisis cualitativos y cuantitativos que se han desarrollado y de acuerdo con lo determinado en su Manual para la Calificación de Entidades Financieras, decide otorgar las siguientes calificaciones a Banco Pyme EcoFuturo:
» Emisor Categoría "Aa3.bo".
De acuerdo con el Manual de Calificaciones de Entidades Financieras, la Categoría Aa.bo se define como: "Los emisores o emisiones con calificación Aa.bo muestran una sólida capacidad de pago con relación a otros emisores locales".
El modificador 3 indica que la calificación se encuentra en el nivel inferior de su categoría. » Deuda de Largo Plazo en moneda local: Categoría "Aa3.boLP".
De acuerdo con el Manual de Calificaciones de Entidades Financieras, la Categoría Aa.boLP se define como: "Los emisores o emisiones con calificación Aa.boLP muestran una sólida capacidad de pago con relación a otros emisores locales".
El modificador 3 indica que la calificación se encuentra en el nivel inferior de su categoría. » Deuda de Corto Plazo en moneda local: Categoría "BO-1".
La Categoría BO-1 se define de la siguiente manera: "Las emisiones calificadas en esta categoría tienen la mayor capacidad para pagar obligaciones a corto plazo".
» Deuda de Largo Plazo en moneda extranjera: Categoría "Aa3.boLP".
De acuerdo con el Manual de Calificaciones de Entidades Financieras, la Categoría Aa.boLP se define como: "Los emisores o emisiones con calificación Aa.boLP muestran una sólida capacidad de pago con relación a otros emisores locales".
El modificador 3 indica que la calificación se encuentra en el nivel inferior de su categoría. » Deuda de Corto Plazo en moneda extranjera: Categoría "BO-1".
La Categoría BO-1 se define de la siguiente manera: "Las emisiones calificadas en esta categoría tienen la mayor capacidad para pagar obligaciones a corto plazo".
BONOS
Bonos Subordinados Eco Futuro S.A. Categoría A1.boLP Bonos Eco Futuro – Emisión 1 Categoría Aa3.boLP Bonos Eco Futuro – Emisión 2 Categoría Aa3.boLP Bonos Subordinados Eco Futuro 2 – emisión 1 Categoría A1.boLP Bonos Subordinados Eco Futuro 2 – emisión 2 Categoría A1.boLP » Bonos Subordinados en moneda local: Categoría “A1.boLP”.
De acuerdo con el Manual de Calificaciones de Entidades Financieras, la Categoría A.boLP se define como: “Los emisores o emisiones con calificación A.boLP muestran una capacidad de pago superior al promedio con relación a otros emisores locales”.
El modificador 1 indica que la calificación se encuentra en el nivel superior de su categoría » Bonos Senior en moneda local: Categoría "Aa3.boLP".
De acuerdo con el Manual de Calificaciones de Entidades Financieras, la Categoría Aa.boLP se define como: "Los emisores o emisiones con calificación Aa.boLP muestran una sólida capacidad de pago con relación a otros emisores locales".
El modificador 3 indica que la calificación se encuentra en el nivel inferior de su categoría La perspectiva sobre las calificaciones es estable
EQUIVALENCIAS
De acuerdo con lo establecido en el Libro 7° de la Recopilación de Normas para el Mercado de Valores (RNMV) (Reglamento para Entidades Calificadoras de Riesgo), las calificaciones precedentemente asignadas, son equivalentes a las siguientes nomenclaturas establecidas por ASFI:
La Categoría Aa3.bo equivale a la categoría:
AA3: Corresponde a Emisores que cuentan con alta calidad de crédito y el riesgo de incumplimiento tiene una variabilidad mínima ante posibles cambios en las circunstancias o condiciones económicas.
Moneda local
La Categoría Aa3.boLP equivale a la categoría:
AA3: Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una alta capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que pertenece o en la economía
La Categoría BO-1 equivale a la categoría:
N-1: Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una alta capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa, ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que pertenece o en la economía.
La Categoría Aa3.boLP equivale a la categoría:
AA3: Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una alta capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que pertenece o en la economía.
La Categoría BO-1 equivale a la categoría:
N-1: Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una alta capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados, lo cual no se vería afectada en forma significativa, ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que pertenece o en la economía
BONOS
La Categoría A1.boLP equivale a la categoría:
A1: Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una buena capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados la cual es susceptible a deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que pertenece o en la economía
La Categoría Aa3.boLP equivale a la categoría:
AA3: Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una alta capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que pertenece o en la economía.
ANEXO I
Características de las Emisiones
Programa de Emisiones de Bonos Subordinados Eco Futuro
Instrumento: El Programa de Emisiones de Bonos Subordinados se denomina “BONOS SUBORDINADOS ECO FUTURO”, por el monto autorizado del Programa de US$10.000.000.- (Diez millones 00/100 de Dólares de Estados Unidos de América), que será estructurado en emisiones.
Plazo del Programa: Mil ochenta (1.080) días calendario computables desde la notificación de la Resolución de la ASFI, que autorice e inscriba el Programa de Emisiones en el Registro del Mercado de Valores de la ASFI.
Moneda: Dólares de los Estados Unidos de América (“US$”) o Bolivianos (“Bs”). Para efectos del cálculo del monto máximo autorizado por la Junta se deberán tomar en cuenta el tipo de cambio de venta vigente del dólar de los Estados Unidos de América, establecido por el Banco Central de Bolivia al día de la emisión respectiva.
Precio de la colocación: Será mínimamente a la par del valor nominal.
Plazo de Colocación: Ciento ochenta (180) días calendario, computables a partir de la Fecha de Emisión contenida en la Resolución de Autorización de Oferta Pública de la ASFI e inscripción de la correspondiente Emisión dentro del Programa de Emisiones en el RMV de la ASFI.
Garantía: Quirografaria hasta el monto total de las obligaciones emergentes de cada emisión. Compromisos Financieros:
1. El Coeficiente de Adecuación Patrimonial de Eco Futuro sobre activos ponderados por riesgo debe ser en todo momento igual o superior al once por ciento (11%), conforme a lo señalado en la siguiente fórmula:
Patrimonio Neto
≥ 11%
Valor Total de Activos Ponderados
2. El resultado de dividir: la suma del valor de las siguientes cuentas de Eco Futuro: Disponibilidades e Inversiones Temporarias, entre las Obligaciones con el Público por Cuentas de Ahorro debe ser igual o superior al cincuenta por ciento (50%), conforme a la siguiente fórmula:
Disponibilidades e Inversiones Temporarias
≥ 50% Obligaciones con el Público en Cuentas de Ahorro
3. El resultado de dividir la suma del valor de las siguientes cuentas de Eco Futuro: (i) Previsión para Incobrabilidad de Cartera, (ii) Previsión para Activos Contingentes, (iii) Previsión Genérica Cíclica y (iv) Previsión Genérica Voluntaria para pérdidas futuras aún no identificadas entre la suma del valor de las siguientes cuentas: (i) Cartera Vencida Total; y (ii) Cartera en Ejecución Total, (iii) Cartera Reprogramada o Reestructurada Vencida y (iv) Cartera Reprogramada o Reestructurada en Ejecución; debe ser igual o superior al cien por ciento (100%), conforme a la siguiente fórmula:
Previsión para Incobrabilidad de Cartera + Previsión para Activos Contingentes + Previsión Genérica Cíclica+ Previsiones Genéricas Voluntarias para pérdidas futuras aún no identificadas
≥ 100% Cartera Vencida + Cartera en Ejecución + Cartera Reprogramada o Reestructurada Vencida + Cartera
Reprogramada o Reestructurada en Ejecución Bonos Subordinados Eco Futuro – Emisión 1
Primera emisión de Bonos, comprendida dentro del Programa de Emisiones de Bonos Subordinados Eco Futuro.
1. Tipo de interés: Nominal, anual y fijo.
2. Denominación de la emisión: Bonos Subordinados Eco Futuro - Emisión 1. 3. Plazo de la Emisión: 2.880 días calendario
4. Monto de la Emisión: Bs 27.180.000 (Veintisiete millones ciento ochenta mil 00/100 Bolivianos) 5. Moneda: bolivianos
6. Destino específico de los fondos y su plazo de utilización: Colocación de cartera y/o capital de operaciones, conforme a las necesidades de la entidad. Asimismo, la definición de este aspecto deberá ser efectuada dando cumplimiento a las limitaciones dispuestas por la ASFI, en el Reglamento de Obligaciones Subordinadas computables como parte del Patrimonio Neto de las Entidades de Intermediación Financiera. 7. Modalidad de colocación: A mejor esfuerzo.
8. Series en las que se dividirá la Emisión: Serie Única.
9. Monto de la serie única: Bs.27.180.000 (Veintisiete millones ciento ochenta mil 00/100 Bolivianos) 10. Valor nominal de los Bonos Subordinados: Bs 10.000 (diez mil 00/100 Bolivianos)
11. Cantidad de Valores que comprende la serie única: 2.718 (dos mil setecientos dieciocho) 12. Frecuencia y forma en que se comunicarán los pagos a los Tenedores de Subordinados con la indicación del o de los medios de prensa de circulación nacional a utilizar: Los pagos de capital e intereses serán comunicados mediante avisos publicados en un órgano de circulación nacional con al menos un día de anticipación a la fecha establecida para el pago correspondiente.
13. Tasa de interés: 5% anual.
14. Periodicidad del pago de intereses: los intereses serán pagados cada (180) días calendario. 15. Periodicidad de la amortización de capital: 25% en el cupón 13 , 25% en el cupón 14, 25% en el cupón 15 y 25% en el cupón 16 conforme al Cronograma de Cupones establecido
16. Forma de colocación primaria: Mercado Primario Bursátil a través de la BBV. 17. Precio de Colocación: Mínimamente a la par del Valor Nominal.
Programa de Emisiones de Bonos Eco Futuro
Instrumento: El Programa de Emisiones de Bonos Obligacionales se denomina “BONOS ECO FUTURO”, por el monto autorizado del Programa de US$ 10.000.000.- (Diez millones 00/100 de Dólares de Estados Unidos de América), que será estructurado en emisiones.
Plazo del Programa: Mil ochenta (1.080) días calendario computables desde la notificación de la Resolución de la ASFI, que autorice e inscriba el Programa de Emisiones en el Registro del Mercado de Valores de la ASFI.
Moneda: Dólares de los Estados Unidos de América (“US$”) o Bolivianos (“Bs”). Para efectos del cálculo del monto máximo autorizado por la Junta se deberán tomar en cuenta el tipo de cambio de venta vigente del dólar de los Estados Unidos de América, establecido por el Banco Central de Bolivia al día de la emisión respectiva.
Precio de la colocación: Será mínimamente a la par del valor nominal.
Plazo de Colocación: Ciento ochenta (180) días calendario, computables a partir de la Fecha de Emisión contenida en la Resolución de Autorización de Oferta Pública de la ASFI e inscripción de la correspondiente Emisión dentro del Programa de Emisiones en el RMV de la ASFI.
Garantía: Quirografaria, con las limitaciones establecidas en el numeral 6 del Artículo 54 de la Ley de Bancos y Entidades Financieras (texto ordenado) hasta el monto total de las obligaciones emergentes de cada emisión.
Compromisos Financieros:
1. El Coeficiente de Adecuación Patrimonial de Eco Futuro sobre activos ponderados por riesgo debe ser en todo momento igual o superior al once por ciento (11%), conforme a lo señalado en la siguiente fórmula:
Patrimonio Neto
≥ 11%
Valor Total de Activos Ponderados
2. El resultado de dividir: la suma del valor de las siguientes cuentas de Eco Futuro: Disponibilidades e Inversiones Temporarias, entre las Obligaciones con el Público por Cuentas de Ahorro debe ser igual o superior al cincuenta por ciento (50%), conforme a la siguiente fórmula:
Disponibilidades e Inversiones Temporarias
≥ 50% Obligaciones con el Público en Cuentas de Ahorro
3. El resultado de dividir la suma del valor de las siguientes cuentas de Eco Futuro: (i) Previsión para Incobrabilidad de Cartera, (ii) Previsión para Activos Contingentes, (iii) Previsión Genérica Cíclica y (iv) Previsión Genérica Voluntaria para pérdidas futuras aún no identificadas entre la suma del valor de las siguientes cuentas: (i) Cartera Vencida Total; y (ii) Cartera en Ejecución Total, (iii) Cartera Reprogramada o Reestructurada Vencida y (iv) Cartera Reprogramada o Reestructurada en Ejecución; debe ser igual o superior al cien por ciento (100%), conforme a la siguiente fórmula:
Previsión para Incobrabilidad de Cartera + Previsión para Activos Contingentes + Previsión Genérica Cíclica+ Previsiones Genéricas Voluntarias para pérdidas futuras aún no identificadas
≥ 100% Cartera Vencida + Cartera en Ejecución + Cartera Reprogramada o Reestructurada Vencida + Cartera
Reprogramada o Reestructurada en Ejecución Bonos Eco Futuro – Emisión 1
Primera emisión de Bonos, comprendida dentro del Programa de Emisiones de Bonos Eco Futuro. 1. Tipo de interés: Nominal, anual y fijo.
2. Denominación de la emisión: Bonos Eco Futuro - Emisión 1. 3. Plazo de la Emisión: 1.800 días calendario
4. Monto de la Emisión: US$ 6.000.000 (Seis millones 00/100 de Dólares de Estados Unidos de América) 5. Moneda: Dólares de Estados Unidos de América
6. Destino específico de los fondos y su plazo de utilización: Los recursos monetarios obtenidos de la colocación de la presente Emisión, serán utilizados para colocación de cartera y/o recambio de pasivos, conforme a las necesidades de Eco Futuro.
7. Modalidad de colocación: A mejor esfuerzo. 8. Series en las que se dividirá la Emisión: Serie Única.
9. Monto de la serie única: US$ 6.000.000 (Seis millones 00/100 de Dólares de Estados Unidos de América)
10. Valor nominal de los Bonos: US$ 1.000 (mil 00/100 Dólares de Estados Unidos de América) 11. Cantidad de Valores que comprende la serie única: 6.000 (seis mil bonos obligacionales)
12. Frecuencia y forma en que se comunicarán los pagos a los Tenedores de Bonos con la indicación del o de los medios de prensa de circulación nacional a utilizar: Los pagos de intereses y amortizaciones de capital serán comunicados a los Tenedores de Bonos a través de avisos en un órgano de prensa o periódico de circulación nacional, con al menos un día de anticipación a la fecha establecida para el pago. 13. Tasa de interés: A determinar.
14. Periodicidad del pago de intereses: los intereses serán pagados cada (180) días calendario. 15. Periodicidad de la amortización de capital: Cincuenta por ciento (50%) en el cupón ocho (8) y cincuenta por ciento (50%) en el cupón diez (10) conforme al cronograma de pagos
16. Forma de colocación primaria: Mercado Primario Bursátil a través de la BBV. 17. Precio de Colocación: Mínimamente a la par del Valor Nominal.
Bonos Eco Futuro – Emisión 2
Segunda emisión de Bonos, comprendida dentro del Programa de Emisiones de Bonos Eco Futuro. 1. Tipo de interés: Nominal, anual y fijo.
2. Denominación de la emisión: Bonos Eco Futuro - Emisión 2.
3. Plazo de la Emisión: 2.880 (Dos mil ochocientos ochenta) días calendario
4. Monto de la Emisión: US$ 4.000.000.- (Cuatro millones 00/100 Dólares de los Estados Unidos de América)
5. Moneda: Dólares de Estados Unidos de América
6. Destino específico de los fondos y su plazo de utilización: Los recursos monetarios obtenidos de la colocación de la presente Emisión, serán utilizados para colocación de cartera. Se establece un plazo de utilización de los recursos no mayor a 180 días calendario, computables a partir de la fecha de colocación de la presente Emisión.
7. Modalidad de colocación: A mejor esfuerzo. 8. Series en las que se dividirá la Emisión: Serie Única.
9. Monto de la serie única: US$ 4.000.000.- (Cuatro millones 00/100 Dólares de los Estados Unidos de América)
10. Valor nominal de los Bonos: US$1.000.- (Un mil 00/100 Dólares de los Estados Unidos de América) 11. Cantidad de Valores que comprende la serie única: 4.000 (cuatro mil) Bonos obligacionales. 12. Frecuencia y forma en que se comunicarán los pagos a los Tenedores de Bonos con la indicación del o de los medios de prensa de circulación nacional a utilizar: Los pagos de intereses y amortizaciones de capital serán comunicados a los Tenedores de Bonos a través de avisos en un órgano de prensa o periódico de circulación nacional, con al menos un día de anticipación a la fecha establecida para el pago. 13. Tasa de interés: 5.2%.
14. Periodicidad del pago de intereses: los intereses serán pagados cada (180) días calendario. 15. Periodicidad de la amortización de capital: Veinticinco por ciento (25%) en el cupón diez (10), veinticinco por ciento (25%) en el cupón doce (12), veinticinco por ciento (25%) en el cupón catorce (14) y veinticinco por ciento (25%) en el cupón dieciséis (16), conforme al cronograma de pagos.
16. Forma de colocación primaria: Mercado Primario Bursátil a través de la Bolsa Boliviana de Valores S.A. 17. Precio de Colocación: Mínimamente a la par del Valor Nominal.
Programa de Emisiones de Bonos EcoFuturo 2
Instrumento: El Programa de Emisiones de Bonos Obligacionales se denomina “BONOS ECOFUTURO 2”, por el monto autorizado del Programa de Bs 100.000.000.- (Cien millones 00/100 de Bolivianos), que será estructurado en emisiones.
Plazo del Programa: Mil ochenta (1.080) días calendario computables a partir del día siguiente hábil de efectuada la notificación de la Resolución de ASFI, que autorice e inscriba el Programa de Emisiones en el RMV de ASFI.
Moneda: Bolivianos (“Bs”).
Precio de la colocación: Será mínimamente a la par del valor nominal.
Plazo de Colocación: Ciento ochenta (180) días calendario, computables a partir de la Fecha de Emisión respectiva contenida en la Autorización de Oferta Pública de ASFI e Inscripción de la correspondiente Emisión dentro del Programa de Emisiones en el RMV de ASFI.
Garantía: Todas las Emisiones que formen parte del Programa de Emisiones de Bonos Subordinados estarán respaldadas por una garantía quirografaria de ECOFUTURO,hasta el monto total de las obligaciones emergentes de cada Emisión y constituida de acuerdo al siguiente detalle:
Voluntaria a favor de todos los Tenedores de Bonos Subordinados.
Irrevocable, hasta la redención total de Bonos Subordinados y pago de intereses, de acuerdo a las previsiones contenidas en los referidos bonos.
Divisible en cuanto a los derechos de cada Tenedor de Bonos Subordinados.
Transferible a favor de quienes adquieran en el futuro los Bonos Subordinados de cualquier emisión que conforme el Programa de Emisiones de Bonos Subordinados.
Compromisos Financieros:
1. El Coeficiente de Adecuación Patrimonial de Eco Futuro sobre activos ponderados por riesgo debe ser en todo momento igual o superior al once por ciento (11%), conforme a lo señalado en la siguiente fórmula:
Patrimonio Neto
≥ 11% Valor Total de Activos Ponderados
2. El resultado de dividir: la suma del valor de las siguientes cuentas de Eco Futuro: Disponibilidades e Inversiones Temporarias, entre las Obligaciones con el Público por Cuentas de Ahorro debe ser igual o superior al cincuenta por ciento (50%), conforme a la siguiente fórmula:
Disponibilidades e Inversiones Temporarias
≥ 50% Obligaciones con el Público en Cuentas de Ahorro
3. El resultado de dividir la suma del valor de las siguientes cuentas de Eco Futuro: (i) Previsión para Incobrabilidad de Cartera, (ii) Previsión para Activos Contingentes, (iii) Previsión Genérica Cíclica y (iv)
siguientes cuentas: (i) Cartera Vencida Total; y (ii) Cartera en Ejecución Total, (iii) Cartera Reprogramada o Reestructurada Vencida y (iv) Cartera Reprogramada o Reestructurada en Ejecución; debe ser igual o superior al cien por ciento (100%), conforme a la siguiente fórmula:
Previsión para Incobrabilidad de Cartera + Previsión para Activos Contingentes + Previsión Genérica Cíclica+ Previsiones Genéricas Voluntarias para pérdidas futuras aún no identificadas
≥ 100% Cartera Vencida + Cartera en Ejecución + Cartera Reprogramada o Reestructurada Vencida + Cartera
Reprogramada o Reestructurada en Ejecución Bonos EcoFuturo 2 – Emisión 1
Primera emisión de Bonos, comprendida dentro del Programa de Emisiones de Bonos EcoFuturo 2. 1. Tipo de interés: Nominal, anual y fijo.
2. Denominación de la emisión: Bonos Subordinados EcoFuturo 2 - Emisión 1.
3. Plazo de la Emisión: 2.880 (dos mil ochocientos ochenta) días calendario, computables a partir de la fecha de emisión contenida en la autorización de Oferta Pública de ASFI e inscripción de la presente Emisión comprendida dentro del Programa de Emisiones, en el RMV de ASFI
4. Monto de la Emisión: Bs32.000.000.- (Treinta y dos millones 00/100 Bolivianos 5. Moneda: Bolivianos (“Bs”).
6. Destino específico de los fondos y su plazo de utilización: Colocación de cartera.
La definición de este aspecto deberá ser efectuada dando cumplimiento a las limitaciones dispuestas por ASFI, en el Reglamento de Obligaciones Subordinadas computables como parte del Patrimonio Neto de las Entidades de Intermediación Financiera.
Se establece un plazo de utilización de los recursos no mayor a ciento ochenta (180) días calendario, computables a partir de la fecha de finalización de la colocación de la presente Emisión en el Mercado Primario Bursátil.
7. Modalidad de colocación: A mejor esfuerzo. 8. Series en las que se dividirá la Emisión: Serie Única.
9. Monto de la serie única: Bs32.000.000.- (Treinta y dos millones 00/100 Bolivianos 10. Valor nominal de los Bonos: Bs10.000.- (Diez mil 00/100 Bolivianos).
11. Cantidad de Valores que comprende la serie única: 3.200 (Tres mil doscientos) Bonos subordinados 12. Frecuencia y forma en que se comunicarán los pagos a los Tenedores de Bonos con la indicación del o de los medios de prensa de circulación nacional a utilizar: Los pagos de intereses y amortizaciones de capital serán comunicados a los Tenedores de Bonos Subordinados a través de avisos en un órgano de prensa o periódico de circulación nacional, con al menos un día de anticipación a la fecha establecida para el pago.
13. Tasa de interés: Los “Bonos Subordinados ECOFUTURO 2 – Emisión 1” comprendidos dentro del Programa de Emisiones, devengarán un interés nominal, anual y fijo de 5.50%.
14. Periodicidad del pago de intereses: El pago de intereses se realizará cada 180 (ciento ochenta) días calendario para los cupones 1 al 16.
15. Periodicidad de la amortización de capital: La amortización de capital se realizará de acuerdo a lo siguiente: Treinta por ciento (30%) en el cupón doce (12), treinta y cinco por ciento (35%) en el cupón catorce (14) y treinta y cinco por ciento (35%) en el cupón (16) conforme al Cronograma de Pagos detallado en el numeral 3.17 siguiente
16. Forma de colocación primaria: Mercado Primario Bursátil a través de la BBV. 17. Precio de Colocación: Mínimamente a la par del Valor Nominal
Bonos EcoFuturo 2 – Emisión 2
Segunda emisión de Bonos, comprendida dentro del Programa de Emisiones de Bonos EcoFuturo 2. 1. Tipo de interés: Nominal, anual y fijo.
2. Denominación de la emisión: La presente Emisión de Bonos comprendida dentro del Programa de Emisiones de Bonos se denomina “Bonos Subordinados ECOFUTURO 2 – Emisión 2”.
3. Plazo de la Emisión: 3.600 (Tres mil seiscientos) días calendario, computables a partir de la fecha de emisión contenida en la autorización de Oferta Pública de ASFI e inscripción de la presente Emisión comprendida dentro del Programa de Emisiones, en el RMV de ASFI
4. Monto de la Emisión: Bs16.300.000.- (Dieciseis millones trescientos mil 00/100 Bolivianos 5. Moneda: Bolivianos (“Bs”).
6. Destino específico de los fondos y su plazo de utilización: Colocación de cartera.
La definición de este aspecto deberá ser efectuada dando cumplimiento a las limitaciones dispuestas por ASFI, en el Reglamento de Obligaciones Subordinadas computables como parte del Patrimonio Neto de las Entidades de Intermediación Financiera.
Se establece un plazo de utilización de los recursos no mayor a ciento ochenta (180) días calendario, computables a partir de la fecha de finalización de la colocación de la presente Emisión en el Mercado Primario Bursátil.
7. Modalidad de colocación: A mejor esfuerzo. 8. Series en las que se dividirá la Emisión: Serie Única.
9. Monto de la serie única: Bs16.300.000.- (Dieciseis millones trescientos mil 00/100 Bolivianos 10. Valor nominal de los Bonos: Bs10.000.- (Diez mil 00/100 Bolivianos).
11. Cantidad de Valores que comprende la serie única: 1.630 (Mil seiscientos treinta) Bonos subordinados
12. Frecuencia y forma en que se comunicarán los pagos a los Tenedores de Bonos con la indicación del o de los medios de prensa de circulación nacional a utilizar: Los pagos de intereses y amortizaciones de capital serán comunicados a los Tenedores de Bonos Subordinados a través de avisos en un órgano de prensa o periódico de circulación nacional, con al menos un día de anticipación a la fecha establecida para el pago.
13. Tasa de interés: Los “Bonos Subordinados ECOFUTURO 2 – Emisión 2” comprendidos dentro del Programa de Emisiones, devengarán un interés nominal, anual y fijo de 7.10%.
14. Periodicidad del pago de intereses y amortización del capital: El pago de intereses se realizará cada 180 (ciento ochenta) días calendario para los cupones 1 al 20.
La amortización de capital se realizará de acuerdo a lo siguiente: Treinta por ciento (30%) en el cupón dieciseis (16), treinta y cinco por ciento (35%) en el cupón dieciocho (18) y treinta y cinco por ciento (35%) en el cupón veinte (20) conforme al Cronograma de Pagos
Sep-2015 Dic-2014 Dic-2013 Dic-2012 Dic-2011 BALANCE GENERAL
ACTIVO
Disponibilidades y saldos en el banco central 113 75 67 44 44
Préstamos a bancos y otras instituciones financieras 53 49 31 17 21
Inversiones y títulos valores 155 114 141 160 62
Títulos para negociación 154 114 141 159 61
Títulos en cuenta de inversión 0 0 0 0 0
Títulos mantenidos hasta el vencimiento 0 0 0 0 0
Títulos e inversiones - otros 0 0 0 0 0
Préstamos netos de previsiones 2.520 2.283 1.808 1.379 985
Cartera de préstamos 2.608 2.356 1.874 1.434 1.021
Previsiones 88 73 66 55 36
Activos fijos - netos 74 65 49 34 22
Valor llave y otros activos intangibles - netos 5 5 3 3 2
Otros activos - total 34 27 22 18 12
Total de activos 2.954 2.618 2.121 1.656 1.148
PASIVOS
Depósitos del público 2.395 2.079 1.572 1.160 709
Depósitos del sector financiero 116 82 159 178 175
Bonos no subordinados, notas y otras deudas de largo plazo 48 70 70 70 42
Deuda subordinada 78 79 64 32 32
Otros pasivos - total 108 115 94 81 67
Total de pasivos 2.744 2.425 1.958 1.520 1.026
PATRIMONIO NETO
Acciones comunes 170 141 114 105 79
Resultados no asignados y reservas - total 40 52 48 32 43
Otros componentes del patrimonio neto 0 0 0 0 0
Total del patrimonio neto 209 193 163 136 122
Total pasivos y patrimonio neto 2.954 2.618 2.121 1.656 1.148
ESTADO DE RESULTADOS
Ingresos financieros 294 366 304 234 186
Egresos financieros 66 70 48 39 29
Margen financiero neto 227 296 256 195 157
Cargos por incobrabilidad 59 88 52 56 30
Otras previsiones -35 -70 -31 -31 -14
Ingresos no financieros 15 11 11 10 8
Comisiones netas 9 8 6 4 3
Ingresos por operaciones de compra-venta de moneda extranjera 1 1 2 4 3
Ganancia/(pérdida) sobre títulos en cuenta de inversión 0 0 0 0 0
Otros ingresos 5 1 3 2 2
Sep-2015 Dic-2014 Dic-2013 Dic-2012 Dic-2011
Otros egresos operativos (no financieros) 190 232 190 147 108
Gastos de personal 112 134 111 85 65
Gastos administrativos y otros gastos operativos 67 85 69 54 39
Depreciación y amortización 12 13 10 7 5
Egresos no recurrentes/ extraordinarios 0 0 0 0 -5
(Pérdida) ganancia por ajuste por inflación (neta) 0 0 0 0 0
Gastos operativos totales 190 232 189 146 103
Resultado antes de impuestos (pérdida) 28 58 57 33 46
Impuesto a la ganancias 8 22 21 11 9
Resultado del ejercicio después de impuestos, antes de ingresos (egresos)
extraordinarios 20 36 36 21 37
Resultado del ejercicio 20 36 36 21 37
Resultado del ejercicio luego de ingresos (egresos) extraordinarios 20 36 36 21 37
Resultado disponible / (pérdida atribuible) a los accionistas 20 36 36 21 37
RATIOS
CALIDAD DE ACTIVO
Cargos por Incobrabilidad / Cartera de Préstamos 3,02% 3,72% 2,79% 3,92% 2,96%
Cargos por Incobrabilidad / Ingresos antes de Previsiones 114,02% 116,73% 67,53% 96,61% 53,27%
Previsiones / Cartera de Préstamos 3,37% 3,10% 3,53% 3,84% 3,55%
Cartera sin Generación / Cartera de Préstamos 1,90% 1,28% 1,41% 1,23% 1,59%
Cartera sin Generación / (Patrimonio Neto + Previsiones) 16,72% 11,31% 11,59% 9,21% 10,23%
RENTABILIDAD
ROAA 0,95% 1,53% 1,89% 1,46% 3,49%
ROAE 13,83% 21,04% 24,50% 17,48% 35,93%
CAPITALIZACION
Patrimonio Neto / Total de Activos 7,08% 7,37% 7,66% 8,23% 10,63%
EFICIENCIA
Gastos Operativos / Ingresos Operativos 78,62% 75,58% 70,96% 71,57% 65,65%
LIQUIDEZ Y FINANCIAMIENTO
Autor
Fernando Albano Asociado Senior de Producción Sudhagar V
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Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los JPY200.000 y aproximadamente los JPY350.000.000.
