CALIFICACIÓN CREDITICIA CMAC PIURA

(1)

www.microrate.com/la

CALIFICACIÓN PERSPECTIVA

B-

Estable

CALIFICACIÓN CREDITICIA

CMAC PIURA

Perú / Marzo 2016

EQUIPO DE ANALISTAS Pamela Gómez [email protected] / T: (511) 628-7054

(2)

CMAC PIURA Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA

CONTENIDO

Riesgo de Contexto ₅ Riesgo Crediticio ₆ Riesgo Operacional ₈ Riesgo Financiero ₉ Anexos ₁₁

(3)

1 _{Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.}

CMAC PIURA

La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Piura S.A.C. (en ade-lante CMAC Piura) es una entidad financiera regulada y super-visada por la SBS1_{. Fue la primera Caja Municipal, creada en}

1982, siendo sus actuales accionistas la Municipalidad Pro-vincial de Piura (97.7%) y la FOCMAC2_(2.3%).

A diciembre 2015, administraba una cartera de S/.2,050 mi-llones y 141,490 prestatarios, con crédito promedio de S/.14,491. Los depósitos ascienden a S/.2,397 millones, captados de 660,720 ahorristas. Mediante metodología indi-vidual, coloca créditos, principalmente a la pequeña, mediana y microempresa. Cuenta con 111 agencias en 23 departa-mentos del Perú (de un total de 24).

FUNDAMENTOS DE CALIFICACIÓN

El fuerte posicionamiento alcanzado y buenos resultados fi-nancieros sustentan la calificación crediticia de CMAC Piura. En efecto, el compromiso y estabilidad del personal son fac-tores clave para hacer frente a un ambiente competitivo cada vez más desafiante. Asimismo, el Directorio y la Alta Gerencia destacan por su reconocida trayectoria y buena gestión, lo que ha sido determinante para mantener un riesgo político controlado y lograr un buen desempeño económico. Resulta oportuna la estrategia de volver al nicho de la micro y pequeña empresa, donde exhiben ventajas competitivas frente a la banca tradicional.

A nivel financiero, obtiene holgados indicadores de liquidez, adecuada solvencia y reducido riesgo de mercado. Si bien la rentabilidad se mantiene en niveles aceptables, aún es mejo-rable en la medida que la estrategia de volver al nicho inicial se consolide y logre avances en términos de eficiencia opera-tiva.

No obstante, la Caja aún enfrenta ciertos desafíos en cuanto a la calidad de cartera. De hecho, la morosidad todavía se en-cuentra ligeramente por encima del promedio del mercado. Las recientes disposiciones para controlar la mora en agencia y el mayor impulso de la venta de cartera atrasada, han per-mitido controlar en cierta medida este indicador. Por otro lado, el desarrollo de una metodología especializada para los créditos más grandes, se constituye como un reto importante.

2 _{Fondo de Cajas Municipales de Ahorro y Crédito. Acciones preferentes sin} de-recho a voto.

CALIFICACIÓN PERSPECTIVA

B-

Estable

B-

2014 - II 2015 - I 2015 - II

Fecha de Información Financiera Fecha de Comité Dic 15 Mar 16 NIVEL DE RIESGO Contexto

Bajo Medio bajo Medio Medio alto Alto

Crediticio

Operacional

Financiero

PRINCIPALES INDICADORES DE DESEMPEÑO

Dic-13 Dic-14 Dic-15

C artera Bruta (S/.000) S/. 1,866,236 S/. 1,997,226 S/. 2,050,280 Número de Pres tatarios 138,128 136,366 141,490 Total de Ahorros (S/.000) S/. 2,171,552 S/. 2,302,080 S/. 2,396,642 C rédito Promedio S/. 13,511 S/. 14,646 S/. 14,491 C artera en R ies go 7.7% 8.4% 8.0%

C as tigos 1.8% 0.6% 1.0%

R atio de C apital Global 13.5% 13.4% 15.2%

(4)

LA EMPRESA

Estructura organizativa

Alineada a los requerimientos de la regulación, CMAC Piura posee una estructura sofisticada para atender sus necesida-des y la variedad de servicios ofrecidos. Al igual que todas las Cajas Municipales, conserva un modelo de Gerencia Manco-munada, donde las funciones de Gerencia General se distri-buyen en las Gerencias de Créditos, Administración y Ahorros y Finanzas.

Propiedad

La Municipalidad Provincial de Piura posee el 97.7% de la pro-piedad de la Caja a través de acciones comunes, mientras que la FOCMAC el 2.3% correspondiente a acciones preferen-tes sin derecho a voto. El Directorio está integrado por tres representantes de la Municipalidad (dos representan a la ma-yoría y uno a la minoría), y tres miembros independientes. Es-tos últimos están conformados por un representante de la Iglesia Católica, Cámara de Comercio y la Corporación Finan-ciera de Desarrollo (COFIDE). A la fecha han convocado al miembro representante de los Pequeños Comerciantes para completar el séptimo puesto del Directorio.

Gráfico 1: Accionistas

GESTIÓN DE RIESGOS

Tipo de Riesgo Nivel Fundamentos

Contexto

Contexto operativo Medio »_» Bajo crecimiento del PBI. _{Desarrollado sector microfinanciero.}

» Fuerte competencia en el sector explica alto sobreendeuda-miento de clientes.

» Amplia cobertura geográfica de la Caja, con buen posiciona-miento en la zona norte del Perú.

Posicionamiento Medio Bajo

Crediticio

Operaciones Crediticias Medio Alto

» Reducido crecimiento de cartera y clientes.

» Reciente rediseño de metodología para microempresa. » Limitada especialización en la metodología de créditos de

Pe-queña, Mediana y Gran Empresa.

» Paulatina mejora en los niveles de morosidad, beneficiada en parte por la venta de cartera.

Calidad de Cartera Medio Alto

Operacional

Gobierno y Alta Gerencia Medio Bajo »_» Gobierno corporativo sólido, con buen manejo del riesgo político. _{Gerencias Centrales con amplia experiencia y favorable}

desem-peño.

» Baja rotación de personal y analistas, gracias a la fuerte cultura organizacional.

» Ambiente de control interno apropiado.

Organización Medio

Financiero

Rentabilidad Medio _» _{Buenos ratios de solvencia, favorecidos por las utilidades}

reteni-das y emisión de acciones.

» Margen operativo positivo y estable. » Rentabilidad patrimonial favorable. » Bajo riesgo de mercado y holgada liquidez.

Solvencia Medio Mercado Bajo Liquidez Bajo 97.7% 2.3% Municipalidad Provincial de Piura FOCMAC

Pedro Chunga Puescas Presidente

Eduardo Espinosa Burneo Vicepresidente

Federico Guerrero Neyra Director

Eduardo Sánchez Huapaya Director

Mercedes Franco de Heck Directora

Javier Chero Maza Director Directorio

(5)

RIESGO DE CONTEXTO

Nivel: Medio

Perú presenta un dinamismo aceptable, pese al menor desempeño económico en los últimos años. El crecimiento del PBI reportado por fuentes oficiales de 3.3% al cierre del 2015, si bien resulta ligeramente superior al presentado el 2014 (2.4%), está muy por debajo del 4.8% proyectado a inicios del año. A pesar de la moderada recuperación del sec-tor primario, lo anterior es resultado del menor ritmo de ex-pansión de la demanda interna, explicada principalmente por la fuerte reducción de la inversión pública y privada. A ello se suma una marcada devaluación del nuevo sol frente al dólar y una inflación por encima del rango meta del BCRP.

Gráfico 2: Crecimiento PBI / Inflación

Gráfico 3: Cartera Bruta / Calidad de Cartera del sector MYPE3

3_{Entidades cuya participación de micro y pequeña empresa en saldo de cartera} suma más de 50%. No incluye aquellas enfocadas en crédito vehicular.

Aun así, la economía peruana mantiene fortalezas y capacida-des que le permiten mantener su calificación de riesgo sobe-rano con grado de inversión (BBB+), dentro del rango de cali-ficaciones más fuertes de la región. No obstante, permanecen los conflictos sociales en el país, escándalos de corrupción pública e inseguridad, además del proceso de elecciones pre-sidenciales (2016), que típicamente afecta la confianza del empresariado e inversionistas.

El sector microfinanciero se encuentra muy disputado. El con-tinuo ingreso de bancos múltiples y entidades no supervisa-das con similar oferta de servicios resultan en una preocu-pante sobreoferta de créditos (principalmente en zonas urba-nas y periurbaurba-nas). Ello, junto a la desfavorable coyuntura económica y el sobreendeudamiento de clientes explica el creciente deterioro de la calidad de cartera en instituciones financieras.

Posicionamiento

CMAC Piura cuenta con buen posicionamiento gracias a su presencia en gran parte del territorio nacional. Ocupa la se-gunda posición entre las Cajas por saldo de colocaciones, captaciones y número de depositantes. En número de deudo-res se encuentra en el quinto lugar, precedida por la CMAC Arequipa, Huancayo, Sullana y Trujillo.

Respecto al tipo de crédito, mantiene el liderazgo entre las Cajas en la colocación de créditos a la Mediana Empresa con 33.0% de participación de mercado, y el segundo puesto en el nicho de pequeña empresa, con 16.5% del mercado. Es destacable su diversificación geográfica y el primer puesto que ostenta en colocaciones en los departamentos de San Martín y Lambayeque (63.8% y 45.9% de participación de mercado entre CMAC), donde la mayoría de Cajas no llega.

Gráfico 4: Saldo de cartera de CMAC a Diciembre 2015

Fuente: SBS 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0%

Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15

Inflación Anual Crecimiento Anual del PBI

0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 9.0% 0 5,000,000 10,000,000 15,000,000 20,000,000 25,000,000 30,000,000

Cartera Bruta del sector (s/.000) Calidad de cartera del sector

»

Bajo crecimiento del PBI.

»

Desarrollado sector microfinanciero.

»

Fuerte competencia en el sector explica alto sobreendeudamiento de clientes.

»

Amplia cobertura geográfica de la Caja, con buen posicionamiento en la zona norte del Perú.

(6)

RIESGO CREDITICIO

Nivel: Medio Alto

Operaciones Crediticias

Gráfico 5: Cartera bruta / Crecimiento de cartera

Gráfico 6:

Número de prestatarios / Crecimiento de prestatarios

CMAC Piura continúa presentando desaceleración en el creci-miento de las colocaciones. Si bien esto es consecuente con la estrategia de atender nuevamente a su nicho original (pe-queña y microempresa), ello aún no se refleja en una recom-posición de la cartera.

En efecto, aún se evidencia una fuerte concentración de cré-ditos en Pequeña (46.9%) y Mediana Empresa (26.6%), cuyos préstamos promedio se han incrementado moderadamente. Cabe señalar que el segmento de la microempresa, si bien solo alcanza el 21.1% de las colocaciones, es el más impor-tante por número de prestatarios. Resulta positivo potenciar la base de clientes de microcrédito, que permita atomizar el riesgo.

Detalle de Cartera a diciembre 2015

Otro avance importante es el diseño de una nueva metodolo-gía para créditos de bajo monto (dentro del segmento de mi-croempresa). La simplificación de los requisitos y dinamiza-ción del proceso para dar una respuesta más rápida a las so-licitudes, son medidas comerciales necesarias para reingre-sar a estos segmentos. Sin embargo, MicroRate no ha podido aún constatar si esta flexibilización impacta en el riesgo cre-diticio.

De otro lado, resulta favorable la inversión en tecnología por parte de la Caja. La implementación de un aplicativo permite a los asesores realizar la evaluación en campo con más faci-lidad y, a los jefes, monitorear el historial de ingreso de infor-mación. Esto resulta una herramienta útil, al permitirles iden-tificar modificaciones posteriores a la toma de datos inicial, con el fin de mitigar el riesgo de manipulación de información. Continúa como importante desafío la poca especialización para evaluar y gestionar créditos mayores (pequeña, mediana y gran empresa, en este caso). Por otro lado, es positiva la implementación de comités a nivel de jefaturas de negocio, que revisan el caso antes de enviarlo a la última instancia de aprobación. La ausencia de funcionarios especializados, un manual de créditos diferenciado y procesos de control y se-guimiento ad-hoc para este sector, son aún oportunidades de mejora. 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 18.0% 20.0% S/. 0 S/. 500,000 S/. 1,000,000 S/. 1,500,000 S/. 2,000,000 S/. 2,500,000

Cartera Bruta (S/.000) Crecimiento de cartera

Dic-14 Dic-15 Dic-14 Dic-15 Dic-14 Dic-15

Pequeña Empresa 47.1% 46.9% 16.5% 15.1% S/. 40,381 S/. 44,532 Mediana Empresa 26.5% 26.6% 0.8% 0.7% S/. 484,229 S/. 575,136 Microempresa 20.9% 21.1% 62.7% 64.6% S/. 4,745 S/. 4,703 Consumo 4.7% 4.7% 19.9% 19.5% S/. 3,366 S/. 3,469 Vivienda 0.4% 0.4% 0.1% 0.1% S/. 42,884 S/. 46,865 Gran Empresa 0.4% 0.3% 0.0% 0.0% S/. 4,047,921 S/. 2,510,507 Total 100% 100% 100% 100% S/. 14,646 S/. 14,491

Producto Cartera Prestatarios Crédito promedio

»

Reducido crecimiento de cartera y clientes.

»

Reciente rediseño de metodología para mi-croempresa.

»

Limitada especialización en la metodología de créditos de Pequeña, Mediana y Gran Em-presa.

»

Paulatina mejora en los niveles de morosi-dad, beneficiada en parte por la venta de car-tera.

(7)

Calidad de Cartera

La calidad de cartera muestra ligera mejora, motivada por el nuevo esquema de medición del desempeño de las agencias. De hecho, se viene trabajando desde hace unos meses con una medida de rentabilidad por oficina, donde la calidad de la colocación es un factor clave. Adicional a ello, la Caja ha realizado ventas de cartera castigada, judicial y vencida, siendo estas dos últimas las responsables de la disminución de un porcentaje pequeño (0.2%) de la cartera en riesgo (cré-ditos con atrasos mayores a 30 días más refinanciados).

Riesgo de Cartera

En comparación al benchmark de Cajas Municipales, CMAC Piura muestra un indicador de calidad total (cartera en riesgo más castigos) ligeramente mejor (9.0 vs 9.7% respectiva-mente). Sin embargo, preocupa que el 46% de la cartera asada (equivalente al 3.7% de la cartera) se encuentre en tra-mos de morosidad mayores a 180 días, lo que anticipa mayo-res castigos.

Asimismo, 6 de los 20 principales clientes (estos últimos con-centran el 5.1% de la cartera) se encuentran en mora, la ma-yoría de ellos con más de 300 días de atraso. Esto constituye una clara alarma de las falencias en la evaluación de créditos de mayor monto.

Si bien se observa disminución de los refinanciados sobre cartera en riesgo, este indicador aún se encuentra por encima del benchmark, representando 3.2% de la cartera total. Ade-más, su porcentaje de atraso mayor a 30 días es considerable (45.3%).

Resalta la mejora en la calidad de los créditos a la pequeña y microempresa, lo que refuerza la necesidad de reenfocarse en los sectores donde tienen ventaja competitiva.

Detalle de Cartera en Riesgo a Diciembre 2015

En opinión de MicroRate, la política de renovar o ampliar cré-ditos, exigiendo solo el pago del 20% del capital para créditos con cuotas y entre 20 y 35% para libre amortización, potencia el riesgo crediticio. En efecto, un cliente podría esconder el deterioro en su capacidad de pago utilizando de manera re-currente esta facilidad.

La gestión de cobranza mantiene las debilidades observadas en la anterior evaluación, con una rápida intervención del ges-tor de cobranzas (a partir de 30 días de atraso) y pronto pase a judicial (entre 45 y 46 días).

La política de castigos es razonable. Mensualmente se casti-gan operaciones con más de 180 días de atraso, que cum-plan además con los requisitos del regulador (baja probabili-dad de recuperación).

Mantiene una buena cobertura de provisiones, estando ali-neada a la regulación local.

Promedio CMAC SBS Dic-15 Promedio MYPE SBS Dic-15 C artera en R ies go 7.7% 8.4% 8.0% 7.7% 6.9% R efinanciados / C artera en R ies go 45.9% 43.2% 39.7% 23.1% 21.9% C as tigos 1.8% 0.6% 1.0% 2.0% 3.5% C obertura por provis iones 90.1% 91.4% 91.1% 105.9% 110.7%

Dic-14 Dic-15 Dic-14 Dic-15 Pequeña E mpres a 10.6% 8.1% 59.1% 49.6% Mediana E mpres a 6.8% 9.6% 21.4% 33.2% Microempres a 6.5% 4.9% 16.2% 13.4% C ons umo 5.1% 5.4% 2.9% 3.3% Vivienda 10.6% 8.4% 0.4% 0.5% Gran E mpres a 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Total 8.4% 8.0% 100% 100%

* Cartera atrasada may or a 30 días más créditos refinanciados

(8)

RIESGO OPERACIONAL

Nivel: Medio

Gobierno y Alta Gerencia

La Caja resalta por su apropiada gestión del riesgo político (al ser su principal accionista el Gobierno Municipal) así como la estabilidad del Directorio y alta gerencia. La amplia experien-cia y perfil profesional de los directores, favorecen el aporte a la institución.

Los comités especializados propician el seguimiento perió-dico a los resultados y transparencia en la entidad, en espe-cial el de Auditoría y el de Riesgos.

No obstante, la reacción del Directorio para detectar y actuar respecto al desvío del nicho y mayor apetito al riesgo experi-mentado en los últimos años, se postergó para priorizar el cre-cimiento y participación de mercado. Pese a ello, son benefi-ciosas las recientes medidas adoptadas para revertir los ma-los resultados de esta estrategia.

En efecto, la redirección de la cartera hacia los créditos de micro y pequeña empresa está en línea con el objetivo de jorar el rendimiento de cartera y diversificar los ingresos me-diante el desarrollo de nuevos productos y servicios.

De otro lado, la reciente rotación de cargos en la Gerencia Mancomunada (entre los gerentes de administración y finan-zas, promovida desde el Directorio) ha traído cambios positi-vos, especialmente en la gestión del recurso humano. No obs-tante, no existe un plan de sucesión formalizado.

Organización

CMAC Piura conserva una estructura organizacional bastante robusta, acorde a las exigencias de la regulación y la escala de las operaciones. Si bien un elevado número de personal administrativo afecta la eficiencia de la entidad, el ratio de staff comercial sobre total de personal (45.5% vs 42.4% del MicroRate Perú) aún es razonable para una entidad regulada. Destaca la baja la rotación de personal y analistas (14.3% y 20.7%, respectivamente), gracias a las buenas políticas de re-cursos humanos. En efecto, la Caja apuesta por formar a su propio personal y darle oportunidades de crecimiento al inte-rior de la organización, lo que resulta en una alta retención y fidelización de los trabajadores.

Sin embargo, se observa oportunidad de mejora en la eficien-cia de la organización. El ratio de gastos operativos sobre car-tera (12.5%) resulta comparativamente elevado con respecto al promedio de Cajas Municipales (10.8%). De manera simi-lar, los indicadores de gastos operativos por prestatario (S/. 1,794) son mayores si se comparan al promedio de S/. 1,071 para Perú.

La baja productividad del personal influye negativamente en la eficiencia operativa. De hecho, el promedio de clientes por personal es de 44, ascendiendo a 97 por asesor. Esto dista del promedio local, que alcanza 70 clientes por trabajador y 165 por asesor.

Controles

El trabajo de seguimiento, evaluación y retroalimentación del área de Riesgos ayuda a mantener un apropiado nivel de con-trol interno. Además, la incorporación de supervisores para evaluar el desempeño de los asesores, jefes y administrado-res, resulta favorable en la medida que se obtiene una retro-alimentación independiente de la línea directa de la sucursal o zona. Cabe señalar que este nuevo puesto ya ha traído como resultado la detección de personal de mal rendimiento que se irá dando de baja en la institución, con causa justifi-cada.

Auditoría Interna continúa efectuando una buena labor. Es fa-vorable que el área reporte directamente al Directorio (comi-tés bimensuales) y que esté a cargo de un profesional con buen conocimiento de la entidad. Resalta la descentraliza-ción de personal.

Sistema de Información

El actual sistema informático “SOFIA” se adapta de manera aceptable a las operaciones y a las actividades de campo. Contar con códigos fuente brinda flexibilidad a CMAC PIURA para adaptar el programa a sus necesidades. Sin embargo, el diseño de mejoras o nuevas herramientas que se comuni-quen con el sistema se ve limitado por la antigüedad de éste último.

El sistema de back ups es suficiente para asegurar una buena protección de la información.

Lavado de Activos

CMAC Piura mantiene adecuado cumplimiento de los están-dares relacionados al lavado de activos exigidos por el ente regulador. Es positivo que un área especializada realice el monitoreo permanente de este tema.

»

Gobierno corporativo sólido, con buen ma-nejo del riesgo político.

»

Gerencias Centrales con amplia experiencia y favorable desempeño.

»

Baja rotación de personal y analistas, gracias a la fuerte cultura organizacional.

(9)

RIESGO FINANCIERO

Nivel: Medio Bajo

Indicadores Financieros

Rentabilidad

CMAC Piura muestra resultados positivos y estables en cuanto a la rentabilidad. El ingreso neto sobre patrimonio pro-medio es positivo (13.6%), favorecido por los ingresos de in-versiones y no operativos. Muestra incluso leve mejora res-pecto a periodos anteriores, aunque todavía se encuentra por debajo del promedio comparable (14.4%).

Análisis del Margen Operativo

El margen operativo es ajustado. Aún no se evidencian resul-tados de su reenfoque en créditos de menor monto y mayor rendimiento, observándose un ratio de ingresos financieros

sobre cartera promedio (rendimiento de cartera) similar e in-cluso menor al de períodos anteriores.

Dada su buena imagen y fuerte posicionamiento como capta-dor de recursos del público, mantiene gastos financieros ade-cuados. Sin embargo, los gastos operativos mayores a sus pa-res, le impiden mejorar aún más los resultados financieros.

Solvencia

La solvencia se mantiene en buen nivel, gracias al fortalecido patrimonio y buena política de reinversión de utilidades (75% como mínimo). De otro lado, el Ratio de Capital Global se en-cuentra por encima de lo exigido por el ente regulador. Es positivo el refuerzo de la solvencia mediante la reciente capitalización (en febrero 2016) de un terreno perteneciente a la Municipalidad (valorizado en S/. 2.6 millones de soles). A ello se suma la emisión de S/. 6.6 millones en acciones pre-ferentes (660 acciones de S/10,000 cada una) adquiridas por la FOCMAC a través de un contrato de underwriting.

Mercado

El riesgo de mercado es bajo. El riesgo por tasa de interés es mínimo, ya que la totalidad del fondeo está pactado a tasas fijas. Además, el riesgo de reprecio es bajo, tanto en moneda local como extranjera, con un descalce asociado en moneda extranjera que representaría sólo el 2.0% del patrimonio efec-tivo.

De otro lado, la exposición por tipo de cambio es controlada. El 17.7% de activos y 20.4% de pasivos están en moneda ex-tranjera, con un mínimo descalce. En ese sentido, la posición cambiaria de sobreventa representa menos de 0.1% del pa-trimonio.

Liquidez

El ratio de liquidez se mantiene holgado, siendo equivalente a 41.0% de la cartera y 35.1% de los depósitos, muy por en-cima del promedio de sus pares. De igual modo, cumple am-pliamente con los requerimientos mínimos de liquidez en mo-neda local (32.21%) y extranjera (94.6%) que exige el ente regulador.

Liquidez Dic-13 Dic-14 Dic-15

Promedio CMAC SBS Dic-15 Promedio MYPE SBS Dic-15 Solvencia Deuda / Patrimonio 7.8 7.3 6.7 6.0 5.7 Ratio de Capital Global 13.5% 13.4% 15.2% 15.1% 15.7%

Rentabilidad

Ingreso neto / Patrimonio

promedio 12.2% 13.1% 13.6% 14.4% 10.9% Ingreso neto / Activo

promedio 1.4% 1.5% 1.6% 1.9% 1.5%

Promedio CMAC SBS Dic-15 Promedio MYPE SBS Dic-15 R endimiento de cartera 23.4% 22.3% 22.1% 21.3% 22.6% Gas tos Financieros 6.6% 5.6% 4.8% 4.8% 5.1%

Margen financiero 16.8% 16.7% 17.4% 16.5% 17.6%

Gas tos de operación 12.2% 11.9% 12.5% 10.8% 11.8% Gas to de provis iones 2.7% 2.3% 3.0% 3.3% 4.0%

Margen operativo neto 2.0% 2.4% 1.8% 2.4% 1.8% Dic-13 Dic-14 Dic-15

Promedio CMAC SBS Dic-15 Promedio MYPE SBS Dic-15

C aja y Bancos + Inv. Temporales / C artera Bruta

37.8% 37.2% 41.0% 26.5% 25.7% C aja y Bancos + Inv.

Temporales / Depós itos 32.5% 32.3% 35.1% 27.1% 31.5%

»

Buenos ratios de solvencia, favorecidos por las utilidades retenidas y emisión de accio-nes.

»

Margen operativo positivo y estable.

»

Rentabilidad patrimonial favorable.

(10)

Exhibe brechas de liquidez en dólares negativas en el corto plazo, para tramos de 3 a 6 meses, y de 6 a 12 meses. Si bien la primera brecha es cubierta favorablemente en términos

acumulados, la segunda tan solo equivale a 2.7% del patri-monio.

(11)

Estado de Situación Financiera (Miles de Nuevos Soles)

Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15 Activo 1,981,475 2,191,957 2,614,555 2,767,394 2,911,793 Caja y Bancos 483,907 558,458 704,241 737,621 786,372 Inversiones Temporales 134 1,008 685 6,250 55,228 Cartera Neta 1,357,881 1,471,074 1,736,438 1,843,296 1,900,541 Cartera Bruta 1,470,443 1,579,272 1,866,236 1,997,226 2,050,280 Cartera Vigente 1,358,183 1,459,170 1,722,214 1,828,754 1,885,876 Cartera en Riesgo 112,260 120,102 144,021 168,472 164,404

Provisiones para Préstamos Dudosos 112,562 108,198 129,797 153,930 149,739 Intereses Devengados Por Cobrar 35,366 38,549 41,427 36,169 35,596 Otros Activos Corrientes 3,735 8,830 7,233 7,630 5,961 Inversiones de Largo Plazo 3,783 10,816 11,371 15,114 -Activo Fijo 76,511 78,416 85,899 95,550 93,047 Otros Activos 20,157 24,807 27,260 25,763 35,047 Pasivos 1,747,579 1,934,648 2,328,933 2,447,730 2,545,594 Ahorros 344,597 389,032 438,747 561,174 601,182 Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo 1,057,073 1,107,980 1,269,849 1,302,233 1,334,178 Obligaciones, Corto Plazo 2,100 835 2,480 556 2,471 Otros Pasivos, Corto Plazo 86,146 93,442 110,583 106,137 102,106 Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo 179,555 297,569 462,956 438,674 461,281 Obligaciones, Largo Plazo 78,108 45,790 44,318 38,957 44,375 Cuasicapital - - - - -Otros Pasivos, Largo Plazo - - - - -Patrimonio 233,896 257,309 285,623 319,664 366,198 Capital 165,600 199,920 221,550 246,230 275,190 Ganancias (Pérdidas) Periodo 45,160 29,737 33,109 39,496 46,521 Resultado de Ejercicios Anteriores - - 338 - -Otras Cuentas de Capital 23,136 27,652 30,626 33,937 44,487 Total Pasivo y Patrimonio 1,981,475 2,191,957 2,614,555 2,767,394 2,911,793 Fuente de los Estados Financieros: Reportes de

Gerencia Reportes de Gerencia Reportes de Gerencia Reportes de Gerencia Reportes de Gerencia

(12)

Estado de Resultado (Miles de Nuevos Soles)

Por los periodos comprendidos entre: Ene-11 - Ene-12 - Ene-13 - Ene-14 - Ene-15 - Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15 Ingresos de Intereses y Comisiones 348,748 380,790 402,830 430,712 447,544

Intereses Percibidos Intereses Devengados Gastos de Intereses y Comisiones Ingreso Financiero Neto Provisión para Préstamos Dudosos Ingreso Financiero, Gastos Operativos Personal 87,191 Otros Gastos Operativos Ingreso Neto de Operaciones Otros Ingresos 17,501 Ganancia (Pérdida) de Inversiones Otro Ingresos No Extraordinarios Otros Gastos 3,310 Ajuste por el Efecto de Inflación Otros Gastos No Extraordinarios Resultado Antes de Extraordinarios (789) Ingresos Extraordinarios - Gastos Extraordinarios 789 -Resultado Antes de Impuestos Impuestos 23,648 313,382 342,241 361,403 394,543 411,948 35,366 38,549 41,427 36,169 35,596 102,821 104,476 112,932 107,909 96,226 245,927 276,314 289,898 322,804 351,319 22,443 55,754 45,732 45,359 61,124 Después de Provisión 223,484 220,560 244,166 277,444 290,195 168,078 192,419 210,022 230,283 253,142 100,439 118,030 126,678 143,322 80,887 91,980 91,992 103,605 109,820 55,406 28,140 34,144 47,161 37,052 25,525 21,498 27,008 37,902 3,999 5,538 6,300 7,969 10,855 13,502 19,987 15,198 19,039 27,047 5,225 6,087 13,904 7,730 - - - - 3,310 5,225 6,087 13,904 7,730 Cuentas Extraordinarias 69,597 48,440 49,555 60,266 67,225 (516) - - - - - 516 - - 68,808 47,923 49,555 60,266 67,225 18,187 16,446 20,769 20,703

Resultado 45,160 29,737 33,109 39,496 46,521

Fuente de los Estados Financieros: Reportes de Gerencia Reportes de Gerencia Reportes de Gerencia Reportes de Gerencia Reportes de Gerencia

(13)

Estado de Situación Financiera (Miles de US$)

Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15 Activo 734,968 859,591 935,440 928,936 853,273 Caja y Bancos 179,491 219,003 251,964 247,599 230,439 Inversiones Temporales 50 395 245 2,098 16,184 Cartera Neta 503,665 576,892 621,266 618,743 556,935 Cartera Bruta 545,416 619,322 667,705 670,413 600,815 Cartera Vigente 503,777 572,224 616,177 613,861 552,638 Cartera en Riesgo 41,639 47,099 51,528 56,551 48,177

Provisiones para Préstamos Dudosos 41,751 42,431 46,439 51,670 43,880 Intereses Devengados Por Cobrar 13,118 15,117 14,822 12,141 10,431 Otros Activos Corrientes 1,385 3,463 2,588 2,561 1,747 Inversiones de Largo Plazo 1,403 4,241 4,069 5,073 -Activo Fijo 28,379 30,751 30,733 32,074 27,266 Otros Activos 7,476 9,728 9,753 8,648 10,270 Pasivos 648,212 758,686 833,250 821,634 745,962 Ahorros 127,818 152,562 156,976 188,370 176,171 Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo 392,090 434,502 454,329 437,123 390,968 Obligaciones, Corto Plazo 779 327 887 187 724 Otros Pasivos, Corto Plazo 31,953 36,644 39,564 35,627 29,921 Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo 66,601 116,694 165,637 147,250 135,174 Obligaciones, Largo Plazo 28,972 17,957 15,856 13,077 13,004 Cuasicapital - - - - -Otros Pasivos, Largo Plazo - - - - -Patrimonio 86,757 100,905 102,191 107,302 107,311 Capital 61,424 78,400 79,267 82,652 80,642 Ganancias (Pérdidas) Periodo 16,751 11,661 11,846 13,258 13,633 Resultado de Ejercicios Anteriores - - 121 - -Otras Cuentas de Capital 8,582 10,844 10,957 11,392 13,036 Total Pasivo y Patrimonio 734,968 859,591 935,440 928,936 853,273 Fuente de los Estados Financieros: Reportes de

Gerencia Reportes de Gerencia Reportes de Gerencia Reportes de Gerencia Reportes de Gerencia

(14)

Estado de Resultado (Miles de US$)

Por los periodos comprendidos entre: Ene-11 - Ene-12 - Ene-13 - Ene-14 - Ene-15 - Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15 Ingres os de Interes es y C omis iones 129,358 149,329 144,125 144,578 131,148

Interes es Percibidos 116,240 134,212 129,303 132,437 120,717 Interes es Devengados 13,118 15,117 14,822 12,141 10,431 Gas tos de Interes es y C omis iones 38,138 40,971 40,405 36,222 28,198 Ingreso Financiero Neto 91,219 108,358 103,720 108,356 102,950 Provis ión para Prés tamos Dudos os 8,325 21,864 16,362 15,226 17,912 Ingreso Financiero, Después de Provisión 82,895 86,494 87,358 93,130 85,039 Gas tos O perativos 62,343 75,459 75,142 77,299 74,181 Pers onal 32,341 39,388 42,229 42,522 41,999 O tros Gas tos O perativos 30,003 36,071 32,913 34,777 32,182 Ingreso Neto de Operaciones 20,551 11,035 12,216 15,831 10,858 O tros Ingres os 6,491 10,010 7,692 9,066 11,107 Ganancia (Pérdida) de Invers iones 1,483 2,172 2,254 2,675 3,181 O tro Ingres os No E xtraordinarios 5,008 7,838 5,438 6,391 7,926 O tros Gas tos 1,228 2,049 2,178 4,667 2,265 Ajus te por el E fecto de Inflación - - - - O tros Gas tos No E xtraordinarios 1,228 2,049 2,178 4,667 2,265 Resultado Antes de Cuentas Extraordinarias 25,815 18,996 17,730 20,229 19,700 E xtraordinarios (293) (202) - - Ingres os E xtraordinarios - - - - Gas tos E xtraordinarios 293 202 - - -Resultado Antes de Impuestos 25,522 18,794 17,730 20,229 19,700 Impues tos 8,772 7,132 5,884 6,972 6,067

Resultado 16,751 11,661 11,846 13,258 13,633

Fuente de los E s tados Financieros : R eportes de Gerencia R eportes de Gerencia R eportes de Gerencia R eportes de Gerencia R eportes de Gerencia

(15)

ANEXO I: TABLA PARA CALIFICACIÓN CREDITICIA

Calificación

Crediticia MicroRate califica la capacidad financiera de una institución financiera emitiendo opinión sobre la for-taleza financiera y su habilidad para cumplir con el repago de sus obligaciones financieras.

A+

A

A−

Aquellas Instituciones financieras que muestran Alta Capacidad de pago de sus obligaciones, según los términos y condiciones pactadas. Mínima sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector, contexto o en la misma institución.

B+

B

B−

Aquellas Instituciones financieras que muestran Buena Capacidad de pago de sus obligaciones, según los términos y condiciones pactadas. Baja sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector, contexto o en la misma institución.

C+

C

C−

Aquellas Instituciones Financieras que muestran Suficiente Capacidad de pago de sus obligaciones, se-gún los términos y condiciones pactadas. Moderada sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector, contexto o en la misma institución.

D+

D

D−

Aquellas Instituciones Financieras que muestran Insuficiente Capacidad de pago de sus obligaciones. Alta Sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector, contexto o en la misma institución. Alto Riesgo de incumplimiento de obligaciones.

E

Aquellas Instituciones Financieras con insuficiente información para ser calificados y/o Incapacidad de _{pago de sus obligaciones.}

Graduación en la fortaleza financiera de la entidad calificadas

(16)

Todos los derechos reservados. Prohibida la reproducción total o parcial sin permiso de MicroRate La calificación otorgada refleja las opiniones y observaciones de análisis. Son afirmaciones de opinión y no afirmaciones de hecho o recomendaciones para comprar, vender o mantener títulos valores.

Toda la información contenida en este documento proviene de fuentes que se estiman confiables y precisas. Debido a la posi-bilidad de error humano o mecánico, MicroRate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el uso de esa información. La Gerencia de la empresa calificada y Auditores Externos responderán en cualquier caso acerca de la veracidad de los datos facilitados. No es función de MicroRate realizar una auditoría a los estados financieros de la empresa calificada.