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SISTEMA
MONETARIO Y
FINANCIERO
Sistema Monetario Internacional .
• Necesidad de un mecanismo de cambio.
¿Qué es sistema monetario? = mecanismo de cambio entre las distintas monedas de los diferentes países.
¿por qué es necesario?
¾ Comercio multilateral – convertibilidad de las monedas.
¾ Transacciones monetarias por movimientos de capitales.
• El SMI desde Breton Woods hasta nuestros días.
Desde el siglo XIX:
El patrón oro
El sistema de flotación dirigida.
Tratado de Bretón Woods
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Tratado de Bretton Woods
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CARACTERISTICAS oMecanismo monetario de cambio fijo.
oPatrón cambios-oro; Dólar = única moneda convertible directamente en oro.
oBanda fluctuación 1%.
oCreación FMI: órgano de ajuste y autoridad monetaria.
oCreación BIRF: financiación y reequilibrios estructurales de las balanzas de pago.
ETAPAS
oHasta finales 50´s: 1958-libre convertibilidad.
oDécada 60´s: Primeros problemas:
-De carácter técnico.
-De carácter político.
o1971: fin convertibilidad formal del dólar en oro.
La situación actual: el mercado de divisas.
• Países subdesarrollados: alguna formula de cambios fijos.
• Países industrializados: sistema de flotación en los MERCADOS DE DIVISAS:
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Localizados en cada país, aunque cada vez menos independientes.
Tipo de cambio determinado por la interacción oferta y demanda.
Razones demanda:
-Compra bienes y servicios de otro país.
-Compra de activos financieros de otro país.
-Compra de moneda extranjera por motivos especulativos.
Enfrentamiento S y D + actuación Banco Central = tipo de cambio de cada moneda nacional frente al resto divisas participantes
mercado.
Devaluaciación / Revaluación –Depreciación/ Apreciación.
Factores determinantes del TC.
Sistema Financiero Internacional.
• Los mercados financieros
Características funcionales
a) Globalización: Creciente internacionalización de los flujos de capital.
b) Liberalización: Progresiva reducción de las diferencias y barreras legislativas existentes entre los países y elevada volatilidad de las inversiones.
c) Desintermediación: Proceso hacia la desintermediación entre el ahorro y la inversión. Razones.
d) Innovación: Incremento innovación tecnológica: nuevos productos y aplicación de las nuevas tecnologías
informáticas y electrónicas al campo de las finanzas.
e) Liquidez: Búsqueda de tipos a corto plazo (implicaciones inflacionistas, incertidumbre y crisis bursátiles).
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Necesidad de los organismos económicos internacionales
Es preciso que pongamos en adecuado contexto la necesidad que comienza a aparecer cuando se vislumbra el final del tremendo conflicto bélico que asoló el mundo desde 1939 a 1945. Se identifican una serie de problemas a los que resulta fundamental intentar poner solución:
1.Estabilidad de los sistemas de cambio entre monedas y desequilibrios de balanza de pagos de los países.
2.Desequilibrios en la inversión internacional a largo plazo.
3.Fluctuaciones de precios de materias primas y productos básicos.
4.Obstáculos y barreras al comercio internacional.
5.Grandes zonas del planeta asoladas por la guerra y necesitadas de reconstrucción.
ORGANISMOS INTERNACIONALES
ORGANISMOS FINANCIEROS
ORGANISMOS NO FINANCIEROS
MULTILATERALES BILATERALES
AG. DESARROLLO AREA
MONETARIA
ÁREA FINANCIERA
SISTEMA NACIONES
UNIDAS
BANCO MUNDIAL
BANCOS REGIONALES DESARROLLO FMI
BANCO AFRICANO DESARROLLO
BANCO INTERARM.
DESARROLLO
BANCO ASIÁTICO DESARROLLO
BANCO EUROPEO DESARROLLO
OCDE
PNUD
UNCTAD
FAO
OIT
COMITÉ AYUDA DESARROLLO
ORGANIZACIÓN MUNDIAL COMERCIO
Se denomina Sistema Monetario
Internacional (SMI) al conjunto de
instituciones, normas y acuerdos que
regulan la actividad comercial y financiera
de carácter internacional entre los países.
El SMI regula los pagos y cobros derivados de las transacciones económicas internacionales. Su objetivo principal es generar
la liquidez monetaria
(mediante reserva de oro, materias
primas, activos financieros de algún
país, activos financieros
supranacionales, etc,) para que
los negocios internacionales, y por
tanto las contrapartidas de pagos y
cobros en distintas monedas
nacionales o divisas, se desarrollen
en forma fluida.
PATRÓN ORO
• El Patrón Oro era el respaldo de los billetes en determinada cantidad de oro
• El Patrón Oro estuvo en vigencia, con diversas
variaciones, hasta bien entrado el siglo
pasado: Gran Bretaña lo abolió, por ejemplo,
recién en 1931.
EL Patrón ORO-DOLAR
El Patrón Cambio‐Oro
• Sistema monetario por el cual se fija el valor de una divisa (El Dólar) en términos de una determinada cantidad de oro.
• El emisor de la divisa (La Reserva Federal de EU), garantiza que puede devolver al poseedor de sus billetes la cantidad de oro representada en ellos.
Este sistema se reimplantó en la Conferencia
de Bretton Woods, cuando surgieron el Fondo
Monetario Internacional (FMI) y el Banco
Mundial en 1944
Caída de las reservas de oro de la Reserva
Federal de casi el 80% en 1944 a casi el 20% en
1971.
• Richard Nixon eliminó la convertibilidad del dólar el 15 de Agosto de 1971.
• Desde ese momento, todo se pudo pagar en dólares y Estados Unidos pudo comenzar a imprimir la cantidad de dólares que quisiera. Así fue como en los años 70’s.
• Estados Unidos comenzó a comprar grandes
cantidades de productos de Japón. Y los
japoneses se jactaban porque vendían y no
compraban, situación que era imposible bajo el
patrón oro.
FONDO MONETARIO INTERNACIONAL
• CREADO EL 22 DE JULIO 1944 (CONF. DE BRETTON WOODS).
• FIRMARON 29 PAISES QUE REPRESENTARON EL 80 % DE LAS CUOTAS ACEPTADAS .
• 8 DE MARZO DE 1946 SESION INAGURAL DE LA JUNTA DE GOBERNADORES.
• 1 DE MARZO DE 1947 INICIO OPERACIONES.
• EL CONVENIO CONSTITUTIVO HA SIDO ENMENDADO DOS VECES (1969 – 1978).
• OBJETIVOS DEL FMI
• ESTIMULAR EL INTERCAMBIO COMERCIAL INTERNACIONAL – SOBRE UNA BASE MONETARIA MULTILATERAL.
• AYUDAR A LOS ESTADOS MIEMBROS A EQUILIBRAR SUS BALANZAS DE PAGOS EN CASO DE PROBLEMAS.
• OBJETIVOS SEGÚN EL ARTO. 1
• FOMENTAR LA COOPERACION MONETARIA INTERNACIONAL PARA CONSULTA Y COLOBORACION EN PROBLEMAS MOPNETARIOS INTERNACIONALES.
• FOMENTAR EL CRECIMIENTO EQUILIBRADO DEL COMERCIO INTERNACIONAL.
• FOMENTAR LA ESTABILIDAD DE LOS TIPOS DE CAMBIO (EVITANDO DEPRECIACIONES CAMBIARIAS COMPETITIVAS).
• OTORGAR FINANCIAMIENTO PARA DESEQUILIBRIO EN LAS BALANZAS DE PAGOS.
Primera Etapa 1945‐1971 (Países Industrializados)
• Mantener los tipos de cambio fijos de las diferentes monedas con respecto al Dólar cuando los países miembros tuvieran problemas de “Balanza de Pagos”
(déficit en la Balanza Comercial).
– SERVICIO DE DERECHO DE GIRO (STAND‐BY AGREEMENTS)
• PARA PROBLEMAS DE BALANZA DE PAGOS.
• CREDITOS DE CORTO PLAZO (PERIODO DE IMPLEM. 12 A 18 MESES).
• PARA REEMBOLSARSE EN UN PERIODO DE 2 ½ A 4 AÑOS.
• Mantener los tipos de cambio fijos de las
diferentes monedas con respecto al Dólar
cuando los países miembros tuvieran
problemas de “Balanza de Pagos” por
problemas de insuficiencia de ingresos por
baja de los precios en los principales
productos de exportación.
• ASISTENCIA DE EMERGENCIA (Desde 1962)
– EN CASOS DE DESASTRE NATURALES
– O PARA PAISES QUE ESTEN SALIENDO DE UN CONFLICTO
• PARA REEMBOLSARSE EN UN PERIODO DE 3 ½
A 5 AÑOS
País Año Suceso Monto
(Millones de dólares de EE.UU.)
Porcentaje de la cuota
Bangladesh 1998 Inundaciones 138.2 25.0
República Dominicana 1998 Huracán 55.9 25.0
Haití 1998 Huracán 21.0 25.0
Honduras 1998 Huracán 65.6 50.0
St. Kitts y Nevis 1998 Huracán 2.3 25.0
Turquía 1999 Terremoto 501.0 37.5
Malawi 2002 Escasez de comida 23.0 25.0
Granada 2003 Huracán 4.0 25.0
Granada 2004 Huracán 4.4 25.0
Maldivas 2005 Maremoto 6.3 50.0
Sri Lanka 2005 Maremoto 158.4 25.0
Bangladesh 2008 Inundaciones 217.7 25.0
Dominica 2008 Huracán 3.3 25.0
Belice 2009 Inundaciones 6.9 25.0
St. Kitts y Nevis 2009 Huracán 3.4 25.0
Pakistan 2010 Inundaciones 451.0 28.7
Asistencia de emergencia relacionada con catástrofes naturales, desde 1995
País Año Monto (Millones de
dólares de EE.UU.)
Porcentaje de la cuota
Bosnia y Herzegovina 1995 45.0 25.0
Rwanda 1997 12.2 15.0
Albania 1997 12.0 25.0
Rwanda 1997 8.1 10.0
Tayikistán 1997 10.1 12.5
Tayikistán 1998 10.0 12.5
República del Congo 1998 9.6 12.5
Sierra Leona 1998 16.0 15.0
Guinea-Bissau 1999 2.9 15.0
Sierra Leona 1999 21.4 15.0
Guinea-Bissau 2000 1.9 10.0
Sierra Leona 2000 13.3 10.0
República del Congo 2000 13.6 12.5
Rep. Fed. de Yugoslavia 2000 151.0 25.0
Burundi 2002 12.7 12.5
Burundi 2003 13.4 12.5
República Centroafricana 2004 8.2 10.0
Iraq 2004 435.1 25.0
Haití 2005 30.3 25.0
Asistencia de emergencia para situaciones de posconflicto, desde 1995
Segunda Etapa 1974‐1982
• El FMI ya no define lo relativo a las tazas de cambio, las tazas comienzan a fluctuar y los tipos de fluctuaciones son establecidas por el G‐5 que después será el G‐7; sin embargo, otorga prestamos para reformas estructurales a través del:
– SERVICIO AMPLIADO DEL FMI (SAF) – CREADO EN 1974‐
• EL REEMBOLSO DEBIA EFECTUARSE DE 41/2 A 7 AÑOS
• SERVICIO AMPLIADO DE AJUSTE ESTRUCTURAL (ESAF), 1987
– SUSTITUYO AL SAF
– DIRIGIDO A LOS PAISES MAS POBRES (CON DEFICITS CRONICOS) – PARA PROGRAMAS DE AJUSTE ESTRUCTURAL
– PARA IMPLEMENTARSE EN UN PERIODO DE 3 A 5 AÑOS – CONDICIONES MAS FAVORABLES QUE EL SAF PERO CON
CONDICIONALIDADES QUE AFECTAN LA POLITICA ECON. DEL RECEPTOR
Etapa de 1989‐2011
• SERVICIO PARA EL CRECIMIENTO Y LA LUCHA CONTRA LA POBREZA
(SCLP) – (CREADO EN SEPT. 1999 Y SUSTITUYO AL ESAF SE CONVIRTIO EN AOD‐
• El servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza (SCLP) es el servicio mediante el cual el FMI ofrece préstamos a los países de bajo
ingreso a bajo interés. Los programas respaldados por el SCLP se basan en estrategias integrales de reducción de la pobreza formuladas por los
países mismos
– SUSTITUYO AL SERV. REFORZADO DE AJUSTE ESTRUCTURAL (SRAE) – PARA PAISES POBRES
– EN BASE A DOC. DE ESTRATEGIAS DE LUCHA CONTRA LA POBREZA – REEMBOLSO ES DE 5 ½ A 10 AÑOS; O.5 %
El Servicio de Crédito Ampliado (SCA), que reemplaza al Servicio para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (SCLP). El SCA presenta las siguientes características:
– Proporciona un compromiso sostenido de mediando a largo plazo para atender las necesidades de balanza de pagos a mediano plazo.
– Ofrece más flexibilidad que antes en cuanto a la prórroga
de los plazos del programa, la programación de reformas
estructurales y los requisitos de presentación de un
documento formal de estrategia de reducción de la
pobreza.
El Servicio de Crédito Stand‐By (SCS), que reemplaza al componente de acceso de alto nivel del Servicio para Shocks Exógenos, es similar a los AcuerdosStand‐By para los países de mediano ingreso. El SCS presenta las siguientes características:
– Proporciona apoyo flexible a los países de bajo ingreso que tienen necesidades de financiamiento y de ajuste a corto plazo debidas a perturbaciones internas o externas, o a desviaciones en la aplicación de las políticas.
– Está orientado a países que ya no sufren problemas prolongados de balanza de pagos pero que pueden necesitar ayuda ocasionalmente.
– Puede usarse a título precautorio como mecanismo de seguro.
El Servicio de Crédito Rápido (SCR) tiene las siguientes características:
– Proporciona apoyo financiero rápido mediante un solo desembolso directo a los países de bajo ingreso que enfrentan necesidades urgentes de financiamiento, y ofrece la posibilidad de giros sucesivos a países en situaciones de posconflicto o en otras circunstancias frágiles.
– Ofrece asistencia flexible sin condicionalidad basada en programas cuando el uso de los otros dos servicios no es necesario (por necesidad limitada) o no es posible (por limitaciones institucionales o de capacidad).
– Todos estos servicios permiten un acceso de mucho más alto nivel al financiamiento y ofrecen condiciones más concesionarias que antes. Los países de bajo ingreso se beneficiarán, en forma excepcional, de una condonación de todos los pagos de intereses adeudados, hasta fin de 2011, en razón de los instrumentos de préstamo concesionario de la institución. A partir de entonces, la concesionalidad se revisará cada dos años.
• El FMI también estableció Fondo Fiduciario para
el Alivio de la Deuda después de una
Catástrofe (FFADC), que le permite a la institución
sumarse a los esfuerzos de alivio de la deuda de
los países muy pobres que sufran los estragos de
las peores catástrofes naturales. Gracias a este
servicio, en julio de 2010 se pudo eliminar la
totalidad del saldo pendiente de pago de la deuda
de Haití frente al FMI después del devastador
terremoto que sacudió a ese país.
Tipos de Créditos del FMI
• ACUERDOS DE DERECHO DE GIRO (STAND‐BY AGREEMENTS)
• PARA PROBLEMAS DE BALANZA DE PAGOS
• CREDITOS DE CORTO PLAZO (PERIODO DE IMPLEM. 12 A 18 MESES)
• PARA REEMBOLSARSE EN UN PERIODO DE 2 ½ A 4 AÑOS
• SERVICIO AMPLIADO DEL FMI (SAF) – CREADO EN 1974‐
• PARA PROBLEMAS DE BALANZA DE PAGOS QUIE REQUERIAN REFORMAS EN LA ESTRUCTURA ECONOMIA DEL PAIS
• EL REEMBOLSO DEBIA EFECTUARSE DE 41/2 A 7 AÑOS
• SERVICIO DE FINANCIAMIENTO COMPENSATORIO – CREADO EN 1963‐
• INSUFICIENCIA DE INGRESOS POR EXPORTACIONES
• AUMENTO EN LOS PRECIOS DE LOS PTOS. DE IMPORT.
• REEMBOLSO IDEM ACUERDOS DE DERECHO DE GIRO
• SERVICIO AMPLIADO DE AJUSTE ESTRUCTURAL (ESAF) – CREADO 1987‐
– SUSTITUYO AL SAF
– DIRIGIDO A LOS PAISES MAS POBRES (CON DEFICITS CRONICOS) – PARA PROGRAMAS DE AJUSTE ESTRUCTURAL
– PARA IMPLEMENTARSE EN UN PERIODO DE 3 A 5 AÑOS
– CONDICIONES MAS FAVORABLES QUE EL SAF PERO CON CONDICIONALIDADES QUE AFECTAN LA POLITICA ECON. DEL RECEPTOR
• SERVICIO PARA EL CRECIMIENTO Y LA LUCHA CONTRA LA POBREZA /SCLP) – (CREADO EN SEPT. 1999 , SUSTITUYO AL ESAF Y SE CONVIRTIO EN AOD‐
– El servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza (SCLP) es el servicio mediante el cual el FMI ofrece préstamos a los países de bajo ingreso a bajo interés. Los programas respaldados por el SCLP se basan en estrategias integrales de reducción de la pobreza formuladas por los países mismos
– SUSTITUYO AL SERV. REFORZADO DE AJUSTE ESTRUCTURAL (SRAE) – PARA PAISES POBRES
– EN BASE A DOC. DE ESTRATEGIAS DE LUCHA CONTRA LA POBREZA – REEMBOLSO ES DE 5 ½ A 10 AÑOS; O.5 %
• ASISTENCIA DE EMERGENCIA
– EN CASOS DE DESASTRE NATURALES
– O PARA PAISES QUE ESTEN SALIENDO DE UN CONFLICTO
– PARA REEMBOLSARSE EN UN PERIODO DE 3
½ A 5 AÑOS
• LA JUNTA DE GOBERNADORES (FORMADA POR UN GOBERNADOR TITULAR Y UN SUPLENTEDESIGNADO POR CADA ESTADO, POR UN PERIODO DE 5 AÑOS)
– ES EL ORGANO MAXIMO DEL FMI TENIENDO ENTRE SUS COMPETENCIAS:
– ADMISION Y SUSPENSIÓN DE MIEMBROS – APROVACION DE LA REVISION DE CUOTAS
– MODIFICACION UNIFORME DE LA PARIDAD DE LAS MONEDAS DE LOS PAISES MIEMBROS
– LA DISTRIBUCION DE LOS INGRESOS NETOS DEL FONDO
• EL CONSEJO O DIRECTORIO EJECUTIVO (FORMADO POR 5 DIRECTORES EJECUTIVOS DESIGNADOS POR LOS MIEMBROS QUE TENGAN SUSCRITAS LAS MAYORES CUOTAS Y QUINCE QUE SON ELEGIDOS POR LOS DEMAS)
– ES EL ORGANO EJECUTIVO Y TIENE DENTRO DE SUS COMPETENCIAS:
– LAS QUE LE ASIGNE LA JUNTA DE GOBERNADORES
– GESTIONAR LAS OPERACIONES DEL FONDO
• 3. EL DIRECTOR (SELECCIONADO POR EL DIRECTORIO EJECUTIVO)
– COMPETENCIAS:
• PRESIDE LAS REUNIONES DEL CONSEJO DE ADMINISTRACION O DIRECTORES EJECUTIVOS
• ADMINISTRA Y EJECUTA LOS ASUNTOS ORDINARIOS DEL FMI