Asesor Financiero y Agente Colocador
PROSPECTO CHILQUINTA ENERGÍA S.A.
Serie BCQTA-A / Serie BCQTA-B
Emisión de Bonos Desmaterializados
con cargo a la Línea de Bonos N° 549 y N° 550
“LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS COMO INVERSIÓN. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE PROSPECTO ES DE RESPONSABILIDAD EXCLUSIVA DEL EMISOR. EL INVERSIONISTA DEBERÁ EVALUAR LA CONVENIENCIA DE LA ADQUISICIÓN DE ESTOS VALORES, TENIENDO PRESENTE QUE EL O LOS ÚNICOS RESPONSABLES DEL PAGO DE LOS DOCUMENTOS SON EL EMISOR Y QUIENES RESULTEN OBLIGADOS A ELLO.
La información contenida en esta publicación es una breve descripción de las car- acterísticas de la emisión y de la entidad emisora, no siendo ésta toda la información requerida para tomar una decisión de inversión. Mayores antecedentes se encuentran disponibles en la sede de la entidad emisora, en las oficinas de los intermediarios colocadores y en la Superintendencia de Valores y Seguros.
Señor inversionista:
Antes de efectuar su inversión usted debe informarse cabalmente de la situación fi- nanciera de la sociedad emisora y deberá evaluar la conveniencia de la adquisición de estos valores teniendo presente que el único responsable del pago de los documentos son el emisor y quienes resulten obligados a ellos.
El intermediario deberá proporcionar al inversionista la información contenida en el Prospecto presentado con motivo de la solicitud de inscripción al Registro de Valores, antes de que efectúe su inversión.”
“El presente prospecto de emisión ha sido preparado por IM Trust S.A. Corredores de Bolsa, en conjunto con Chilquinta Energía S.A. (en adelante “Chilquinta” o la
“Compañía”), con el propósito de entregar antecedentes de carácter general acerca de la Compañía y de la emisión, para que cada inversionista evalúe en forma individual e independiente la conveniencia de invertir en bonos de esta emisión.
En su elaboración se ha utilizado información entregada por la propia Compañía e información pública, la cual no ha sido verificada independientemente por IM Trust S.A. Corredores de Bolsa y, por lo tanto, IM Trust S.A. Corredores de Bolsa no se hace responsable de ella.”
CONTENIDO
1. Características Principales de la Oferta 2. Chilquinta Energía S.A.
3. Consideraciones de Inversión 4. Principales Antecedentes Financieros 5. Documentación Legal 5.1 Certificados de Inscripción en la SVS 5.2 Antecedentes presentados a la SVS
5.2.1 Prospecto Legal 5.2.2 Antecedentes presentados a la SVS de Bonos Serie A
5.2.2.1 Prospecto Legal 5.2.2.2 Declaraciones de Responsabilidad 5.2.2.3 Certificados de Clasificación de Riesgo 5.2.2.4 Escritura de Emisión 5.2.2.5 Escritura Complementaria de Emisión 5.2.3 Antecedentes presentados a la SVS de Bonos Serie B 5.2.3.1 Prospecto Legal 5.2.3.2 Declaraciones de Responsabilidad 5.2.3.3 Certificados de Clasificación de Riesgo 5.2.3.4 Escritura de Emisión 5.2.3.5 Escritura Complementaria de Emisión
4 6 8 18 20
21 26
27 50
50 62 64 66 82 88
88 102 104 106 122
1
CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES DE LA OFERTA
PROSPECTO CHILQUINTA /Características principales de la Oferta
Emisor:
Monto de las emisiones:
Monto máximo de la colocación:
Uso de los fondos:
Clasificación de riesgo Fitch Ratings:
Humphreys:
Nemotécnicos:
Cortes:
Reajustabilidad:
Plazo de vencimiento:
Plazo rescate anticipado:
Rescate anticipado:
(para mayor detalle ver punto 5.4.1 de los respectivos Prospectos Legales)
Fecha inicio devengo de intereses:
Tasa de carátula1: Período de intereses:
Amortizaciones:
Banco Representante de los Tenedores de Bonos y Banco Pagador:
Principales resguardos:
(para mayor detalle ver punto 5.5 de los respectivos Prospectos Legales)
Chilquinta Energía S.A.
Serie A: Hasta por UF 7.000.000 Serie B: Hasta por UF 7.000.000 UF 7.000.000
Refinanciamiento de pasivos del Emisor y los costos asociados a éste.
AA AA BCQTA – A BCQTA – B UF 500
Unidad de Fomento Serie A: 5 años Serie B: 21 años
Serie A: Desde el 30 de octubre de 2012 Serie B: Desde el 30 de octubre de 2015
Series A y B: al mayor valor entre el valor par y el valor resultante de descontar los flujos remanentes del bono a la tasa referencial más 0,7%
Serie A y B: Desde el 30 de octubre de 2009 Serie A: 2,75% anual
Serie B: 4,25% anual Serie A: semestral Serie B: semestral
Serie A: Una el 30 de octubre de 2014 Serie B: Una el 30 de octubre de 2030 Banco Bice
• Leverage financiero neto de caja menor a 1,75
• Obligación de mantener activos necesarios para distribuir a lo menos 1.500 GWh al año
• Cross Default, Cross Acceleration y Cross Quiebra con Filiales Relevantes
• Filial Relevante: toda filial del Emisor cuyos Activos Individuales menos las Cuentas por Cobrar con Chilquinta representen un 15% o más de los Activos Totales Consolidados del Emisor
1 Estas tasas podrían cambiar previo a la colocación de los Bonos, lo que será debidamente informado
2 CHILQUINTA ENERGÍA S.A.
PROSPECTO CHILQUINTA /Chilquinta Energía S.A
Chilquinta Energía es la principal empresa de distribución eléctrica en la V Región. Su zona de concesión incluye las provincias de San Antonio, Petorca, Valparaíso, San Felipe, Quillota y Los Andes, abarcando 11.496 km2, representando el 70% de la superficie de la V Región y atendiendo a más de 475 mil clientes.
A través de sus filiales Compañía Eléctrica del Litoral S.A., Energía de
Chilquinta, fue privatizada en 1987 y posteriormente fue adquirida en 1999 por el consorcio formado en partes iguales por Sempra Energy y Public Service Enterprise Group (PSEG). En diciembre de 2007, PSEG transfirió su participación en Chilquinta a AEI Americas Bermuda Ltd., subsidiaria de la sociedad AEI. Con esta operación se conformó la actual estructura accionaria de Chilquinta. Ambos accionistas son de primer nivel y ligados desde hace años al negocio de energía con presencia global.
Sempra Energy es una compañía de energía con base en San Diego, California, dedicada al desarrollo de infraestructura energética, a operar compañías de distribución eléctrica y de gas, y a proveer energía y servicios asociados. Cuenta con una sólida base de activos en Estados Unidos y América Latina, los cuales le permiten realizar ventas por más de
Casablanca S.A., LuzLinares S.A. y LuzParral S.A., Chilquinta distribuye energía eléctrica a 87 mil clientes en las V, VII, y VIII regiones, considerando información a diciembre de 2008.
En el año 2008, las ventas físicas de la Compañía en la V Región alcanzaron los 2.303 GWh, lo que representa el 47,7% del total de la distribución de la V región.
Estructura Corporativa de Chilquinta Energía S.A.
Fuente: la Compañía
AEI 50%
US$ 10.758 millones en 2008 y atender a más 29 millones de clientes a nivel mundial. Tiene una clasificación de riesgo de BBB+ por Standard & Poors, Baa1 por Moody’s y A por Fitch.
AEI es un reconocido operador de infraestructura energética en mercados emergentes, contando actualmente con más de 50 compañías en el sector energético y con inversiones en más de 10 compañías adicionales en el mismo sector – transporte y distribución de gas natural, generación y distribución de electricidad, y venta minorista de combustible; atendiendo a más de 7,3 millones de clientes en 19 países, con un fuerte enfoque en América Latina.
A diciembre de 2008, la Compañía tiene activos totales por $ 415.255 millones y un patrimonio de $ 202.699 millones.
56,59% 69,75% 75,61% 19,00%
0,50%
80,00%
99,50%
75,61%
20,00%
85,00%
CHILQUINTA
50% AEI
LUZ PARRAL ENERGÍA DE
CASABLANCA
CIA. ELÉCTRICA
DEL LITORAL INVERSIONES
ENERGETICAS S.A.
GESAN
INMOBILIARIA DEL LITORAL LUZ LINARES
50% SEMPRA ENERGY
A /Consideraciones de Inversión
3 CONSIDERACIONES DE INVERSIÓN
Los flujos de caja generados por Chilquinta, medido como EBITDA, provienen fundamentalmente del negocio de distribución y transmisión eléctrica, el que al ser un negocio regulado y proveer un servicio de primera necesidad, produce flujos de caja estables y con un bajo riesgo en comparación a otros negocios.
Gracias a la estabilidad del sector, al favorable desarrollo económico del país y de la zona en que opera, y a una mejora continua en la eficiencia operacional, Chilquinta Energía muestra un continuo crecimiento en su capacidad generadora de flujo.
Estabilidad y solidez en la generación de flujos
2 EBITDA = Res. Operacional + Depreciación + Amortización + Ingresos por Apoyos Mutuos
3 Tasa de crecimiento anual compuesto
CAC3 EBITDA negocio eléctrico 1999 - 2008: 10,5%
MILLONES DE PESOS DE 2008
Evolución EBITDA2 consolidado de Chilquinta
Fuente: la Compañía. Excluye el negocio de distribución de gas, enajenado en noviembre de 2008.
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000 45.000 50.000
Cabe destacar que en los últimos procesos tarifarios de distribución (cuadrienio 2008-2012) y de subtransmisión (cuadrienio 2006-2010), el resultado obtenido por Chilquinta Energía S.A. no ha diferido del promedio de la industria, lo que refleja que Chilquinta se encuentra compitiendo óptimamente con la empresa modelada de manera eficiente.
A /Consideraciones de Inversión
El desarrollo de Chilquinta se encuentra asociado al crecimiento de la economía nacional, de la economía regional y de los sectores de la economía a que corresponden sus clientes, todos los cuales han presentado importantes niveles de crecimiento en los últimos años.
A pesar de los distintos ciclos que ha experimentado la economía nacional y regional, las ventas de Chilquinta han crecido sostenidamente.
En los últimos 10 años las ventas físicas de energía de la compañía han crecido a una tasa anual compuesta de 5,8%, alcanzando 2.303 GWh en el año 2008.
Chilquinta ha experimentado, adicionalmente, una positiva tendencia en el número de clientes atendidos, con un crecimiento anual compuesto de 2,5% entre 1999 y 2008, atendiendo a un total de más de 475 mil clientes en 2008.
Sostenido crecimiento en ventas y en número de clientes
Clientes 2008: 475.443
Fuente: la Compañía
Clientes Chilquinta Evolución 1999-2008
CAC 1999 - 2008:
5,8%
CAC 1999 - 2008:
2,5%
Evolución de las ventas físicas de energía de Chilquinta
Fuente: la Compañía 2008
2008
2007
2007
2006
2006
2005
2005
2004
2004
2003
2003
2002
2002
2001
2001
2000
2000
1999
1999
Residenciales 92%
Comerciales 6%
Otros 2%
Transmisión Distribución
0 0
400 50
800 100
1.200 150
1.600 200
2.000 250
2.400 300
2.800 500350 400 450
GWh
MILES DE CLIENTES
PROSPECTO CHILQUINTA /Consideraciones de Inversión
Adecuada diversificación en su base de clientes
La composición de las ventas de Chilquinta por sector económico muestra una adecuada diversificación, siendo el sector más relevante el residencial, seguido por el industrial y el comercial. Es importante destacar que más del 99% de los clientes de Chilquinta son clientes regulados, siendo el resto clientes libres cuyas tarifas no están sujetas a la regulación.
Adicionalmente, y aprovechando su amplia cartera de clientes, Chilquinta ha desarrollado nuevos negocios con el fin de generar otras fuentes de ingresos, complementando su negocio de distribución de energía eléctrica.
Composición de ventas de Chilquinta por tipo de cliente - 2008 Ventas Físicas / Total: 2.303 GWh
Ventas Valoradas / Total: $ 224.109 millones
Fuente: la Compañía Agrícola
8,0%
Agrícola 7,0%
Otros 16,0%
Residencial 35,0%
Comercial 18,0%
Industrial 24,0%
Otros
18,0% Residencial
30,0%
Comercial 18,0%
Industrial 26,0%
A /Consideraciones de Inversión
Durante los últimos años, Chilquinta ha implementado exitosamente planes de racionalización de costos, con los cuales ha logrado mejorar sostenidamente sus índices de eficiencia operacional.
Mejora continua en eficiencia operacional y altos indicadores de calidad de servicio
Índices de eficiencia operacional Ventas por empleado (en MWh)
Costos fijos por KWh (en $)
Índices de eficiencia operacional Clientes por empleado
Fuente: la Compañía 2007 2008
2005 2006
2003 2004
2001 2002
2007 2008
2005 2006
2003 2004
2001 2002
2007 2008
2005 2006
2003 2004
2001 2002
00
0 3 6 9 12 15
1.000 2.000
300 3.000
600 4.000
900 5.0001.200 6.0001.500
Chilquinta presenta índices de calidad de servicio holgados con respecto al límite establecido por la normativa. Esto ha sido el resultado de un organizado plan de inversiones por un monto de aproximadamente US$ 165 millones en los últimos 8 años, con el cual la Compañía ha logrado estandarizar los índices de calidad de servicio en toda su zona de concesión.
Índices de calidad de servicio - 2008 Índice de frecuencia de interrupciones (veces)
Tiempo de interrupción de servicio (horas)
Fuente: la Compañía
18,00 1,35
3,18
1,77
5,67
3,50
13,00
5,00 Urbano
Urbano Rural
Rural
Límite
Límite Chilquinta
Chilquinta
A /Consideraciones de Inversión
Sólida posición financiera
Gracias a la estabilidad en la generación de flujos y una adecuada estructura de financiamiento, Chilquinta cuenta con una sólida posición financiera, reflejada en la clasificación de riesgo de AA otorgada por Fitch Ratings y Humphreys.
Tal como lo muestran los gráficos a continuación, los indicadores financieros de la Compañía han experimentado una mejora a lo largo del tiempo.
A la fecha, el principal pasivo de la Compañía lo constituye una deuda denominada en dólares por US$ 200 millones, la cual vence en el año 2011.
Esta deuda será refinanciada con los fondos provenientes de la colocación de los bonos A y B, los cuales permitirán que Chilquinta cuente con deuda a largo plazo, acorde con la naturaleza del negocio, y denominada en UF, disminuyendo de esta forma la exposición cambiaria de la Compañía.
Endeudamiento4
Endeudamiento Financiero Neto6
Deuda Financiera Neta / EBITDA
Fuente: la Compañía
Cobertura de Gastos Financieros7
4 Total Pasivo Exigible (Pasivo circulante + Pasivo a largo plazo) sobre Patrimonio más Interés Minoritario
5 Últimos doce meses
Jun. 09-UDM5
Jun. 09-UDM
Jun. 09-UDM
Jun. 09-UDM
0,8
0,3
1,2
6,6 2008
2008
2008
2008
0,9
0,5
1,9
6,3 2007
2007
2007
2007
1,0
0,5
2,5
4,2 2006
2006
2006
2006
1,1
0,8
3,4
3,5
PROSPECTO CHILQUINTA /Consideraciones de Inversión
Cuarto actor a nivel nacional y primer actor en la V región
Fuente: CNE – la Compañía
Chilquinta, en conjunto con sus filiales, constituyen el cuarto grupo del país en términos de ventas físicas, representando el 8,5% del total de ventas realizado por empresas distribuidoras.
Chilquinta es el principal distribuidor de energía de la V Región, con un 48%
del mercado. La V región ha presentando importantes niveles de crecimiento en el consumo de electricidad, cercanos al 5,2% anual, alcanzando un total
Distribución eléctrica en Chile - 2008
Ventas de electricidad / Total: 53.127 GWh
Participación de mercado Grandes Distribuidoras / Total: 28.572
Fuente: INE
Consumo eléctrico en la V Región Evolución del consumo 2003 - 2008
Consumo por sector económico 2008 / Total: 4.821 GWh 4.821 GWh de distribución de energía en el año 2008.
En cuanto a la participación por segmento, Chilquinta presenta altos niveles de penetración. Esta participación aumenta si consideramos que la Compañía abastece al 77% de los clientes residenciales, al 67% de los clientes comerciales y al 69% de los clientes agrícolas de la región, siendo éstos los clientes más rentables para las compañías distribuidoras.
Venta directa y Otros
46,2%
Grandes Distribuidoras
53,8%
Chilquinta 8,5%
Saesa 9,2%
Otros (mineras y grandes clientes)
42%
Chilquinta 48%
Conafe 10%
Chilectra 43,9%
CGE 38,5%
2007 2008
2006
2005
2004
2003
0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000
GWh
CAC 2003 - 2008:
5,2%
A /Consideraciones de Inversión
REGULACIÓN GARANTIZA ESTABILIDAD Y RENTABILIDAD DEL SECTOR
La operación del sector eléctrico, que incluye las actividades de generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, está entregada al sector privado y en él, el Estado cumple la triple función de regulador, fiscalizador y adicionalmente, mantiene un rol subsidiario.
De esta forma, el Estado cumple con:
• Determinar los precios de los mercados de generación (para los clientes regulados), transmisión y distribución eléctrica.
• Incentivar la inversión.
• Garantizar el suministro de energía a todas las regiones del país.
El marco regulatorio del sector ha estado vigente por más de 25 años, y durante todo este tiempo se ha caracterizado por operar con criterios técnicos y económicos, lo que permite proyectar estabilidad y un mayor desarrollo para el sector.
Estabilidad y positivas perspectivas de la industria eléctrica nacional
Fuente: la Compañía - CNE
Evolución en las ventas de energía eléctrica a nivel nacional CRECIMIENTO ASOCIADO AL DESARROLLO DEL PAÍS
Las ventas de energía de la industria eléctrica nacional han presentado un crecimiento promedio anual de 5,5% durante los últimos 10 años y de 5,7%
durante los últimos 40 años.
CAC 1998 - 2008:
5,5%
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000
GWh
PROSPECTO CHILQUINTA /Consideraciones de Inversión
El alto crecimiento del consumo eléctrico de Chile, 5,5% anual en el período correspondiente a 1998-2008, lo ha convertido en el país con mayor consumo per cápita de América Latina. Sin embargo, aún cuenta con espacio para seguir creciendo, ya que su nivel de consumo sigue siendo inferior a los observados en países con mayor desarrollo económico.
8 El tamaño de la esfera corresponde al PIB per cápita de cada país Fuente: Banco Mundial – Fondo Monetario Internacional
Consumo de energía per cápita vs. crecimiento del consumo per cápita de energía8
Consumo per cápita en energía vs. PIB per cápita - 2005 Países Desarrollados América Latina
PANAMA
ARGENTINA
ESPAÑA
HOLANDA AUSTRIA
AUSTRALIA
ALEMANIA URUGUAY
BRASIL MEXICO COSTA RICA
REP. CHECA Chile
6%
5%
4%
0 2 4 6 8 10 12 14 16
0%
1%
2%
3%
USA
CONSUMO PER CÁPITA (MILES DE KWh)
PIB PER CÁPITA (US$) CRECIMIENTO DEL CONSUMO PER CÁPITA 2003-2005KWh PER CÁPITA
20.000 18.000 16.000 14.000 12.000 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000
0 0
5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000 45.000
BOLIVIA PARAGUAY
PERÚBRASILURUGUAYARGENTINA
AUSTRALIA
USA CANADÁ
FRANCIA ALEMANIA
ESPAÑA ITALIA
DINAMARCA UK
MÉXICO Chile
4
PRINCIPALES ANTECEDENTES FINANCIEROS
PROSPECTO CHILQUINTA /Principales Antecedentes Financieros CIFRAS EN MILLONES DE $ DE jUN-09
TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES TOTAL ACTIVOS FIjOS TOTAL OTROS ACTIVOS TOTAL ACTIVOS
TOTAL PASIVOS CIRCULANTES TOTAL PASIVOS LARGO PLAzO TOTAL PASIVOS ExIGIBLES INTERéS MINORITARIO TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVOS
2006 77.101 236.395 146.431 459.927 37.330 206.545 243.875 12.492 203.561 459.927
jUN-08 62.889 240.664 129.217 432.769 56.308 120.544 176.852 13.181 242.736 432.769 2007
105.194 240.265 135.206 480.664 114.678 119.464 234.142 13.065 233.457 480.664
jUN-09 133.015 158.129 122.562 413.707 61.368 116.238 177.605 13.391 222.710 413.707 2008
115.399 162.102 128.204 405.704 59.016 135.094 194.110 13.558 198.037 405.704
Balance Consolidado
Estado de Resultados Consolidado
CIFRAS EN MILLONES DE $ DE jUN-09 INGRESOS DE ExPLOTACIóN COSTOS DE ExPLOTACIóN GASTOS ADM. y VENTAS RESULTADO OPERACIONAL RESULTADO NO OPERACIONAL UTILIDAD DEL EjERCICIO EBITDA
2006 202.391 -145.075 -19.946 37.370 -22.478 8.881 48.663
jUN-08 155.011 -125.023 -9.417 20.570 -7.201 9.496 27.321 2007
252.933 -195.920 -20.938 36.074 3.587 29.896 48.398
jUN-09 158.630 -124.883 -9.445 24.302 6.781 24.673 29.698 2008
300.347 -239.943 -20.099 40.305 -93.505 -35.420 53.506 ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO
5 DOCUMENTACIÓN LEGAL
21
CERTIFICADOS DE INSCRIPCIÓN EN LA SVS
A /Documentación Legal
23
PROSPECTO CHILQUINTA /Documentación Legal
A /Documentación Legal
25
PROSPECTO CHILQUINTA /Documentación Legal
A /Documentación Legal
5.2
ANTECEDENTES PRESENTADOS A LA SVS
PROSPECTO CHILQUINTA /Documentación Legal
5.2
5.2.1 PROSPECTO LEGAL
PROSPECTO LEGAL PARA EMISIÓN DE LÍNEA DE BONOS AL PORTADOR DESMATERIALIZADOS
CHILQUINTA ENERGÍA S.A.
Inscripción en el Registro de Valores Nº 893
Monto de la Emisión UF 8.500.000
Plazo de la Emisión 10 años Octubre 2009
1. INFORMACION GENERAL
1.1 Intermediarios Participantes IM Trust S.A. Corredores de Bolsa 1.2 Declaración de responsabilidad
“LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS COMO INVERSIÓN. LA INFORMACIÓN CON- TENIDA EN ESTE PROSPECTO ES DE RESPONSABILIDAD EXCLUSIVA DEL EMISOR, Y DEL O LOS INTERMEDIARIOS QUE HAN PARTICIPADO EN SU ELABORACIÓN. EL INVER- SIONISTA DEBERÁ EVALUAR LA CONVENIENCIA DE LA ADQUISICIÓN DE ESTOS VALORES, TENIENDO PRESENTE QUE ÉL O LOS ÚNICOS RESPONSABLES DEL PAGO DE LOS DOCUMENTOS SON EL EMISOR Y QUIENES RESULTEN OBLIGADOS A ELLO”.
1.3 Fecha prospecto Octubre de 2009
2. IDENTIFICACION DEL EMISOR
2.1 Nombre o Razón Social Chilquinta Energía S.A.
2.2 Nombre de Fantasía Enerquinta
2.3 R.U.T.
96.813.520-1
2.4 Inscripción Registro Valores Nº 893 del 30 de marzo de 2005 2.5 Dirección
General Cruz 222, Valparaíso 2.6 Teléfono
32 - 2452000 2.7 Fax 32 - 2252707
2.8 Dirección electrónica www.chilquinta.cl
3. ACTIVIDADES Y NEGOCIOS DE LA SOCIEDAD
Chilquinta Energía S.A. (en adelante también “Chilquinta”, la “Com- pañía” o el “Emisor”) es la principal empresa de distribución eléctrica de la V Región del país, con más de 475 mil clientes en su área de operación
A /Documentación Legal
y con presencia a través de sus filiales en provincias de la V, VII y VIII regiones del país, totalizando un nivel de clientes cercanos a los 562 mil en términos consolidados.
En el año 2008, las ventas físicas de la Compañía en la V Región alcanzaron los 2.303 GWh, lo que representa el 47,7% del total de la distribución de la V región.
3.1 Reseña Histórica
La generación y distribución eléctrica en Chile se remonta a princi- pios del siglo XX y tiene como punto de partida la puesta en marcha de sistemas de alumbrado público en localidades que hoy pertenecen a la V Región.
La Compañía Chilena de Electricidad Ltda., conocida como Chilec- tra, nace en 1921 producto de la fusión entre la compañía Chilean Elec- tric Transway and Light Co., fundada en 1889 y con operaciones en la V Región, y la Compañía Nacional de Fuerza Eléctrica, que comenzó a operar en 1921 en Santiago.
En el año 1970, Chilectra es estatizada pasando a manos de la CORFO.
En el año 1981, Chilectra S.A. es reestructurada adoptando una es- tructura de holding, integrada por una casa matriz y tres filiales, una de ellas la recién creada Chilectra V Región S.A., que posteriormente tomó el nombre de Chilquinta S.A.
En 1986, la Compañía, hasta entonces propiedad del Estado, comienza su proceso de privatización con la venta de acciones al sector privado y, en 1987, el 100% de la Empresa queda en manos de inversionistas pri- vados. A partir de ese año, la Compañía lleva a cabo una serie de trans- formaciones orgánicas y estructurales que le permitieron diversificar sus inversiones, fundamentalmente hacia el área de servicios básicos.
A partir de entonces, la Compañía inicia un proceso de expansión.
En 1992, en asociación con Gener S.A., adquiere el control de Central Puerto S.A., principal generador termoeléctrico de Argentina y, en 1994, adquiere la compañía Luz del Sur S.A., empresa de distribución eléctrica en la ciudad de Lima, Perú.
En el año 1995, Chilquinta S.A. comienza su proceso de filiación con la creación de Chilquinta Energía S.A., empresa inscrita en bolsa con el nombre de Enerquinta, a la cual Chilquinta S.A. le traspasa la totalidad de sus activos eléctricos y zonas de concesión, tanto en Chile como en Perú y Argentina.
En 1996, la Compañía adquiere el control de Compañía Eléctrica del Litoral S.A., empresa de distribución eléctrica en el litoral sur de la V Región.
En 1998 empieza la distribución de gas en la V Región a través de
Energas S.A. y, ese mismo año, adquiere la propiedad de las empresas distribuidoras Energía Casablanca S.A., con operaciones en la zona de Casablanca de la V Región y LuzParral S.A., con la que amplía su zona de cobertura hacia la VII y VIII Región del país.
En junio de 1999, Chilquinta Energía es transferida por su matriz Chilquinta S.A. a la Sociedad de Inversiones Sempra-PSEG Chile Ltda., de propiedad del consorcio Sempra-PSEG, formado por las empresas estadounidenses Sempra Energy International y PSEG Global, de amplia experiencia mundial en servicios de distribución eléctrica y gas natural.
Ese mismo año, la Compañía adquiere la propiedad de LuzLinares S.A., reforzando su presencia en la VII Región y vende a Gener su participa- ción en Central Puerto.
Durante los años siguientes se sucedieron distintas reestructuracio- nes. En el año 2000, se constituye la sociedad Inversiones Sempra-PSEG II Chile S.A., siendo su principal accionista Inversiones Sempra-PSEG Chile Ltda., la que adquiere en ese año 7.100 acciones de Chilquinta Energía y alcanza un 99% de participación. En el año 2001, Inversiones Sempra-PSEG Chile III absorbe a Chilquinta Energía S.A., adquiriendo todos sus activos, pasivos, concesiones, permisos y autorizaciones y suce- diéndola en todos sus derechos y obligaciones.
En 2002, por efecto de su división, Chilquinta Energía le transfirió al Consorcio Sempra-PSEG, a través de la sociedad Inversiones Sempra- PSEG Chile IV, gran parte de sus inversiones en el exterior, junto con la totalidad de su participación en Luz del Sur.
Desde marzo de 2005, siguiendo la nueva normativa vigente para las empresas de distribución eléctrica, Chilquinta Energía se encuentra ins- crita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Segu- ros bajo el número 893.
En diciembre de 2007, la sociedad estadounidense PSEG GLOBAL transfirió el 100% de su participación en PSEG Americas, poseedor del 50% del control de Chilquinta Energía S.A., a la sociedadAEI Americas Bermuda Ltd., con lo que indirectamente esta última adquirió el 50% de las acciones de Chilquinta Energía S.A. AEI es un reconocido operador de infraestructura energética en mercado emergentes, contando actual- mente con 36 compañías del sector energía (gas y electricidad), en 19 países y con más de 6,3 millones de clientes.
A diciembre de 2008, la Compañía tiene activos totales por $ 415.255 millones y un patrimonio de $ 202.699 millones. La pérdida del ejercicio de 2008 alcanzó los $ 36.254 millones, esta pérdida se debió a la enaje- nación de la empresa Energas, lo cual generó una pérdida de $38.220 millones y a la diferencia de tipo de cambio la que generó una pérdida de $29.107 millones.
PROSPECTO CHILQUINTA /Documentación Legal
3.2 Descripción del Sector Industrial
Chilquinta Energía S.A. es una empresa de distribución eléctrica, cuya área de operación comprende principalmente la V Región de Chile y algunas provincias de la VII y VIII Región.
3.2.1 EL SECTOR ELéCTRICO EN CHILE
El sector eléctrico chileno contempla las actividades de generación, transporte y distribución de energía eléctrica, las cuales son desarrolladas por el sector privado, cumpliendo el Estado una función reguladora, fis- calizadora y subsidiaria. Lo anterior se traduce en que las empresas tienen capacidad de decisión respecto de sus inversiones, la comercialización de sus servicios y la operación de sus instalaciones, siendo responsables de la calidad del servicio otorgado en cada segmento según lo estipule el marco regulatorio del sector.
Los actores del sector eléctrico funcionan integrados al sistema in- terconectado, a cargo del Centro de Despacho Económico de Carga (“CDEC”), el cual tiene las siguientes funciones:
• Preservar la seguridad del servicio.
• Asegurar la operación a mínimo costo del conjunto de las instalacio- nes que conforman el sistema.
• Permitir el acceso a las instalaciones de transmisión para abastecer los suministros de los clientes finales (distribuidoras o clientes libres).
En Chile existen 4 sistemas eléctricos independientes: el Sistema In- terconectado del Norte Grande (“SING”), que cubre la zona entre Arica y Antofagasta, el Sistema Interconectado Central (“SIC”), que se extien- de desde Tal-Tal a Chiloé y los sistemas menores de Aysén y Magallanes, que atienden el consumo de las Regiones XI y XII, respectivamente. El SIC y el SING son los principales sistemas del país y, en conjunto, repre- sentan el 99,3% del total de la generación eléctrica que fue de 56.679 GWh durante 2008.
Durante 2008, las ventas totales de electricidad del país alcanzaron los 53.127 GWh, de los cuales un 99,4% fue realizada por el SING y el SIC.
Evolución de generación eléctrica por sistema (GWh)
Fuente: Comisión Nacional de Energía (CNE) 2007
2008
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
SING SIC Otros
0 60.00050.00040.00030.00020.00010.000
A /Documentación Legal
Fuente: la Compañía - CNE
Evolución en las ventas de energía eléctrica a nivel nacional
CAC 1998-2008: 5,5%
Ventas de electricidad a nivel nacional por sistema - 2008
Fuente: Comisión Nacional de Energía (CNE) Otros 0,6%
SING 24,9%
SIC 74,5%
Dentro de los distintos sectores de económicos, el que representa el mayor consumo de energía eléctrica es la minería, que demandó el 32,8% del total de energía generada en el país en 2008. En segundo lugar, se ubica el sector industrial con un 27,8% y en tercer lugar el sector residencial y comercial, con un 25,7%. El resto de los sectores económicos, incluido el agrícola, representaron un 13,6% del consumo eléctrico nacional.
La industria eléctrica nacional se ha caracterizado por la estabilidad tanto en sus cifras de crecimiento de la demanda como en el marco legal que regula la industria.
El alto crecimiento del consumo eléctrico de Chile, 5,5% anual en el período correspondiente a 1998-2008, lo ha convertido en el país con mayor consumo per cápita de América Latina. Sin embargo, aún cuenta con espacio para seguir creciendo, ya que su nivel de consumo sigue sien- do inferior a los observados en países con mayor desarrollo económico.
Distribución de electricidad por sector económico - 2008
Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas (INE)
Varios 11,5%
Industrial 27,8%
Agrícola 2,1%
Minero 32,8%
Comercial 11,0%
Residencial 14,8%
2007 2008
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
0 60.00050.00040.00030.00020.00010.000
GWh
Las ventas de energía eléctrica han presentado un crecimiento pro- medio anual de 5,5% durante los últimos 10 años y de 5,7% durante los últimos 40 años, apreciándose crecimientos positivos durante práctica- mente todo el período, salvo pequeñas disminuciones durante los años 1973, 1975 y 1982.
PROSPECTO CHILQUINTA /Documentación Legal Fuente: Banco Mundial – Fondo Monetario Internacional
Fuente: Banco Mundial – Fondo Monetario Internacional
9 El tamaño de la esfera corresponde al PIB per cápita de cada país
Consumo per cápita en energía vs. PIB per cápita - 2005
La positiva relación entre el consumo eléctrico y el PIB, permite es- perar un aumento en el consumo eléctrico per cápita, a medida que la economía chilena alcance mayores niveles de desarrollo.
PIB PER CÁPITA
Kwh PER CÁPITA
20.000 18.000 16.000 14.000 12.000 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000
0 0
5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000 45.000
BOLIVIA PARAGUAY
PERÚBRASILURUGUAYARGENTINA
AUSTRALIA
USA CANADÁ
FRANCIA ALEMANIA
ESPAÑA ITALIA
DINAMARCA UK
MÉXICO Chile
La generación eléctrica es una actividad caracterizada por la libre par- ticipación y la inexistencia de concesiones, salvo para la construcción y operación de centrales hidroeléctricas.
Este mercado es básicamente un mercado libre, en el cual los precios de venta reflejan el real costo de la producción de energía, considerando factores como costo de los combustibles, situación hidrológica, el retor- no de la inversión, entre otros.
En esta industria existen tres mercados principales que se diferencian tanto en el tipo de clientes como en el tipo de tarifa aplicable a cada uno.
a) Mercado de los grandes clientes libres: A este grupo perte- necen aquellos clientes con potencia instalada superior a 2 MW, los que pactan su tarifa libremente. Aquellos clientes con potencia entre 0,5 MW y 2 MW pueden optar por ser tratados como clien- tes libres. Esta opción deberá ejercerse por períodos de al menos cuatro años.
b) Mercado mayorista: Segmento en el que participan las generado- ras al realizar transacciones entre ellas, ya sea por medio de contratos o ventas a costo marginal.
c) Mercado de las empresas distribuidoras: Pertenecen a este seg- mento todos los traspasos de energía entre empresas generadoras y distribuidoras para abastecer a clientes sujetos a la regulación de precios (“clientes regulados”). De esta manera, las distribuidoras se convierten en clientes de las generadoras.
El precio al que se realizan estas últimas transacciones corresponde al precio nudo, el cual es fijado semestralmente por la autoridad, de acuer- do al marco legal vigente.
A partir del 2010, el precio al que las generadoras venden energía a las distribuidoras va a estar fijado por contratos de largo plazo entre las par- tes, los cuales se adjudican en base a una licitación pública. Los primeros contratos que entran en vigencia bajo este sistema fueron licitados en 2006 y rigen desde 2010.
Las unidades de generación son despachadas por el CDEC según sus costos variables de generación, de menor a mayor costo, con el fin de abastecer toda la demanda instantánea del sistema. Para las centrales de embalse existen modelos que permiten asignar precio al agua embalsada de modo de despacharlas de forma óptima en la misma lista de mérito que las centrales termoeléctricas.
A diciembre de 2008, la potencia instalada en Chile corresponde a 13.657 MW, la cual se compone en un 60,9% por generación termo- eléctrica, 39,0% por generación hidroeléctrica y una 0,1% de energía eólica y renovable.
Consumo de energía per cápita vs. crecimiento del consumo per cápita de energía9
Países Desarrollados América Latina
PANAMA
ARGENTINA
ESPAÑA
HOLANDA AUSTRIA
AUSTRALIA
ALEMANIA URUGUAY
BRASIL MEXICO COSTA RICA
REP. CHECA Chile
6%
5%
4%
0 2 4 6 8 10 12 14 16
0%
1%
2%
3%
USA
CONSUMO PER CÁPITA (MILES DE KWh) CRECIMIENTO DEL CONSUMO PER CÁPITA 2003-2005
A /Documentación Legal
Fuente: la CNE
Evolución de Generación SIC
Hidráulica Térmica
Capacidad instalada energética Chile - 2008
Fuente: la CNE Termoeléctrica
60,9%
Hidroeléctrica 39,0%
Eólica y Renovable 0,1%
En el SIC, que representa un 71,5% de la capacidad generadora del país, se puede observar un mayor equilibrio entre la generación hídrica y la térmica, las cuales actualmente representan un 53,4% y un 46,4% de la capacidad instalada, respectivamente. Esta cualidad le permite al siste- ma reaccionar de mejor manera frente a situaciones adversas de sequía o de desabastecimiento de gas. Esto quedó demostrado en los últimos años, en que el sistema fue capaz de responder a la demanda, a pesar de la situación de desabastecimiento de gas, lo que se logró utilizando combustibles sustitutos disponibles que son menos eficientes que el gas, como el carbón y derivados del petróleo, con el consiguiente aumento del costo de la energía.
Este sistema cuenta con importantes proyectos de generación en desa- rrollo, entre los cuales se pueden encontrar centrales a carbón e hidroeléc-
tricas por 5.816,3 MW, acorde a información proporcionada por la CNE. TRANSMISIÓN Y SUBTRANSMISIÓN
Los sistemas de transmisión se clasifican según el tamaño, capacidad y uso de sus redes en tres grupos: transmisión troncal, subtransmisión y transmisión adicional, siendo los dos primeros de acceso abierto y con tarifas reguladas. En el caso de la transmisión adicional existen instalacio- nes con acceso abierto e instalaciones que no tienen esta característica y los cargos por transporte se rigen por contratos privados entre las partes.
La información para definir los peajes es pública en todos los casos.
El sistema de cobro de las empresas transmisoras constituye un peaje car- gado a las empresas de generación y a los usuarios finales. Este peaje permite a las compañías recuperar y remunerar sus inversiones en activos de trans- misión y recuperar los costos asociados a la operación de dichos activos.
2007 53% 47%
70% 30%
70% 30%
67% 33%
57%
56%
43%
44%
65% 35%
68% 32%
63% 37%
47% 53%
59% 41%
2008
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
PROSPECTO CHILQUINTA /Documentación Legal SiStema
TRANSMISIóN TRONCAL
SUBTRANSMISIóN
TRANSMISIóN ADICIONAL
Cobro de peaje
ÁREA COMÚN (DESDE QUILLOTA A CHARRÚA)
• 80% pagado por generadoras en base a INyECCIóN ESPERADA
• 20% Cobrado a usuarios finales en base a RETIROS ESPERADOS
ÁREA NO COMÚN
• de aCuerdo a los flujos esperados.
PEAjES FIjADOS POR LA CNE CADA 4 AñOS EN BASE A COSTOS EFICIENTES DE INVERSIóN, OPERACIóN, MANTENCIóN DE LAS LÍNEAS y PéRDIDAS.
PEAjES NEGOCIADOS LIBREMENTE ENTRE DUEñO DE LÍNEAS DE TRANSMISIóN y USUARIOS.
DISTRIBUCIÓN
De acuerdo a la legislación, se considera distribución a toda la oferta de electricidad con un voltaje máximo de 23KV, mientras que la oferta a voltajes mayores se entiende como transmisión.
Las compañías dedicadas a la distribución eléctrica operan bajo el sistema de concesiones que definen los territorios en los cuales cada compañía se obliga a servir a los clientes regulados bajo un régimen de “price cap” o tarifa máxima, conjugado con un modelo de empresa eficiente, fijado por la autoridad regulatoria. Dada las barreras de entrada de la actividad, principalmente el elevado requerimiento de capital para desarrollar la infraestructura de distribución eléctrica, las empresas distri- buidoras operan con características de monopolio natural en el mercado de los clientes regulados. Si bien la autoridad puede otorgar concesiones superpuestas, en la práctica no se incentiva que coexistan en un mismo territorio instalaciones pertenecientes a distintas distribuidoras, ya que las señales tarifarias impuestas por la autoridad regulatoria apuntan a un óptimo técnico-económico, vale decir, no financian instalaciones de distribución que ésta considere redundantes o innecesarias para cumplir con las exigencias impuestas a este servicio.
Todo cliente tanto regulado como libre (este último sea o no de la distribuidora) debe pagar el Valor Agregado de Distribución (VAD) por el uso de las redes.
a) Clientes regulados
Las tarifas que las empresas distribuidoras aplican a los clientes regula- dos se componen de la siguiente forma:
• Precio nudo: Este componente refleja el costo de compra de energía a las generadoras, el cual es traspasado a los clientes finales
por medio de las empresas distribuidoras. En la actualidad inde- pendientemente de la existencia de contratos entre las partes, y en el caso de no existir, la compra de energía se realiza a costo mar- ginal, situación en la cual la diferencia entre el nudo y el marginal es absorbido por la totalidad de los clientes. El precio de nudo es fijado cada 6 meses por decreto del Ministerio de Economía y se calcula mediante un promedio ponderado de los costos marginales de los próximos 48 meses sin poder diferir en cierta banda con respecto a los precios libres. A partir del 2010, rige el precio defi- nido en las Licitaciones de Suministros para la energía (Precio de Nudo de Largo Plazo), manteniéndose el precio de la potencia a través de la definición del decreto de precios de nudo.
• Cargo por Transmisión Troncal: A los clientes con una potencia inferior a 2 MW se les aplicará un cargo único por transmisión troncal, en proporción a sus consumos de energía. El Sistema de Transmisión Troncal se divide en dos zonas, un área de influencia común la que es financiada en 80% por las inyecciones (genera- ción) y en 20 % por los retiros (clientes). Las instalaciones troncales que no pertenecen al área de influencia común se financiarán en- tre inyecciones y retiros según el sentido de los flujos esperados.
• Cargo por Subtransmisión: Las instalaciones de subtransmisión serán remuneradas tanto por las inyecciones sumergidas en los sis- temas, y que evacuen a través de él sus excedentes, y los retiros que se realicen desde la transmisión troncal, de acuerdo al uso esperado que realicen de las instalaciones. Los clientes libres con retiros sobre 23 kV tienen un tratamiento particular, en que pagan únicamente por las instalaciones pertenecientes a la ruta mínima hasta el nudo troncal que los abastece.
• Valor Agregado de Distribución (“VAD”): Componente del precio que incluye el costo de capital de los activos de distribución adaptados a la demanda y valorizados al Valor Nuevo de Reem- plazo, o VNR (costo de capital que debe rentar un 10% con un rango de variación de +/- 4%) costos operativos específicamente asignables a la distribución, el mantenimiento y la operación de los sistemas, los costos por facturación y atención de clientes y las pérdidas en las que se ha incurrido por concepto de distribución.
Todo lo anterior en base a un modelo de empresa eficiente.
La tarifa que corresponde a cada empresa de distribución es fijada por la CNE en base a un proceso de clasificación de cada una de ellas en áreas típicas para lo cual se toman en cuenta criterios económicos, tales como densidad de consumo y costos por unidad de potencia distribui- da. Se simulan varias empresas modelo, una en cada área típica, consi- derando fundamentalmente estándares operacionales y se asimilan a las empresas de referencia reales que correspondan según sus características.
A /Documentación Legal
La tarifa es fijada para cada una de las empresas modelo de la respectiva área típica buscando una tasa interna de retorno del 10% sobre los activos adaptados a la demanda. Dicha rentabilidad tiene un rango de variación de 4% a un 5%, para el conjunto de todas las distribuidoras.
El VAD define los cargos de potencia (kW.) y energía (kWh.), los car- gos fijos y nivel de pérdidas eficientes, además de sus respectivas fórmulas de indexación, se fijan cada 4 años, siendo el último proceso de fijación tarifaria vigente aquel realizado en noviembre del año 2008.
b) Clientes libres
Pertenecen actualmente a este grupo todos aquellos clientes con po- tencia instalada igual o superior a 2MW y aquellos clientes que posean entre 0,5 MW y 2MW que ejerzan su opción de pertenecer a él. La tarifa cobrada a este tipo de clientes por la energía es fijada entre la em- presa que suministra la electricidad y el cliente de acuerdo a condiciones de mercado.
Estos clientes, siendo o no de la distribuidora, deben pagar por el uso de las redes cuando estén conectados a ella, a través de un peaje de dis- tribución que corresponde al VAD de cada empresa más un ajuste por precio de compra de energía y potencia.
c) Otros servicios asociados a la distribución
Adicionalmente, las empresas distribuidoras pueden recibir ingresos regulados por los servicios asociados a la distribución eléctrica, entre los que se incluyen el arriendo de medidores, corte y reposición de servicio, apoyo a empresas de telecomunicaciones y cargo por cancelación fuera de plazo. Las tarifas por este tipo de servicios son fijadas por ley cada 4 años, junto con el proceso de fijación del VAD.
DISTRIBUCIÓN DE ENERGÍA A NIVEL NACIONAL
De acuerdo a las cifras de la CNE, a nivel nacional, los cuatro princi- pales grupos de empresas distribuidoras alcanzaron el 53% del total de las ventas de electricidad de los 4 sistemas eléctricos, vendiendo un total de 53.127 GWh en el año 2008, lo que implicó un crecimiento del 0,3%
respecto del año anterior.
La industria de distribución eléctrica ha sido objeto de un importante proceso de consolidación, lo cual ha generado que la mayor parte distri- bución eléctrica del país sea entregada por cuatro grupos económicos. El mayor, en términos de ventas de energía, es Chilectra y sus filiales, que distribuyen energía en la ciudad de Santiago y otras localidades de la Re- gión Metropolitana. En segundo lugar, se encuentra el grupo CGE que distribuye energía entre la I y la IX Región, además de la distribución en la XII Región a través de Edelmag. En tercer lugar, se encuentra el
Grupo Saesa que opera entre las regiones VIII y XI, seguida de Chilquin- ta, que opera principalmente en la V Región. El resto de la distribución eléctrica es realizada por pequeñas compañías y cooperativas.
DISTRIBUCIÓN ELéCTRICA EN LA V REGIÓN
La distribución de energía en la V región alcanzó 4.821 GWh en el año 2008, lo que representa un crecimiento anual compuesto de 5,1%
desde el año 2002. En conjunto, los clientes residenciales y comerciales representan un 31,4% del consumo total de la región y han presentado un 5,1% de crecimiento anual desde el año 2002, crecimiento menor en comparación con el crecimiento del consumo de la región. El consumi-
Fuente: CNE – la Compañía
Distribución eléctrica en Chile - 2008
Ventas de electricidad / Total: 53.127 GWh
Participación de mercado Grandes Distribuidoras / Total: 28.572 Venta directa
y Otros 46,2%
Grandes Distribuidoras
53,8%
Chilquinta 8,5%
Saesa 9,2%
Chilectra 43,9%
CGE 38,5%
PROSPECTO CHILQUINTA /Documentación Legal
3.2.2 MARCO REGULATORIO ASPECTOS GENERALES
La industria eléctrica nacional presenta un marco regulatorio estable el cual se ha mantenido vigente desde 1982.
El marco regulatorio establece una estructura tarifaria la cual es fijada en base a criterios técnico económicos que incentivan la eficiencia de las empresas presentes en este mercado. La estructura tarifaria considera que el costo de la energía para el consumidor final es una combinación del precio de generación y transporte (“precio de nudo”), calculado en base al costo marginal de suministro de largo plazo, más un cargo único por el uso del sistema de transmisión, más los peajes de subtransmisión y más el Valor Agregado de Distribución.
Esta tarifa considera que el precio nudo se fija cada 6 meses, hasta el año 2010, ya que posterior a esa fecha será determinado por el valor de los contratos entre las compañías generadoras y distribuidoras.
Adicionalmente, los peajes de transmisión y subtransmisión se deter- minan cada 4 años considerando criterios económicos que permiten a las Compañías obtener un retorno adecuado para sus inversiones.
Por último, el VAD incluye el costo de capital de los activos de distri- bución valorizados al Valor Nuevo de Reemplazo incluyendo todos los costos operativos de la distribución y las pérdidas de energía incurridas en el proceso de distribución, basado en un modelo de empresa eficiente.
Cabe destacar que, dentro de los cambios observados en la regulación del mercado eléctrico nacional, existen dos leyes que destacan, las cuales fueron denominadas como Ley Corta I y Ley Corta II. Estas leyes genera- ron cambios relevantes en la industria, destacando las siguientes materias:
• Regulación subtransmisión: los peajes de subtransmisión serán fi- jados cada cuatro años por el Ministerio de Economía y considera la anualidad del valor de inversión (“AVI”) considerando una tasa de retorno de 10% del valor de inversión (“VI”) sobre la vida útil de los activos y la recuperación de los costos de operación y man- tenimiento (“COMA”). El VI y el COMA, así como sus fórmulas de indexación, son determinados cada cuatro años en el Estudio de Subtransmisión respectivo, acorde lo exigido por la ley.
• Regulación Transmisión Troncal: Sujeta a las mismas considera- ciones de la regulación de subtransmisión, con la diferencia de que establece una relación vinculante en la identificación de las amplia- ciones y nuevas obras para el Sistema de Transmisión Troncal.
• Panel expertos: crea un órgano permanente para la resolución de conflictos que resolverá las discrepancias entre las empresas que forman parte del sistema eléctrico y entre éstas y la autoridad res- pecto de ciertas fijaciones tarifarias.
dor de mayor relevancia durante 2008, corresponde al sector minero, con un consumo de 1.293 GWh.
Fuente: INE
Consumo eléctrico por sector económico en la V Región Evolución del consumo 2002 - 2008
Consumo eléctrico 2008 / Total: 4.821 GWh
Agrícola 5,7%
Industrial
14,0% Varios
22,1%
Residencial 18,8%
Comercial 12,7%
Minero 26,8%
2007 2008
2006
2005
2004
2003
2002
MILES DE GWh
CAC 2002 - 2008:
5,1%
0 6.0005.0004.0003.0002.0001.000
A /Documentación Legal
• Licitación contratos: Las distribuidoras deberán realizar licitacio- nes públicas, abiertas de largo plazo para el suministro energía de sus clientes regulados, de acuerdo a bases aprobadas por la Comi- sión Nacional de Energía.
• Peajes en distribución: Para abastecer a clientes libres que usen instalaciones de distribución, el peaje de distribución es igual al VAD de la distribuidora más un ajuste por precio de compra.
• Mecanismos de pass-through de precios: Las distribuidoras debe- rán traspasar a sus clientes regulados los precios a nivel de gene- ración-transporte que resulten de promediar los precios vigentes para dichos suministros conforme a sus respectivos contratos. En caso que el precio promedio de una concesionaria sobrepase en más de un 5% el precio promedio del sistema, el sobreprecio será absorbido por todos los clientes regulados del sistema.
• Reducción del límite a clientes libres: los clientes con potencia instalada entre 0,5 MW y 2 MW pueden elegir entre tarifas libres o reguladas por períodos mínimos de cuatro años.
ORGANISMOS REGULADORES
La industria eléctrica nacional está regulada fundamentalmente por organismos estatales dentro de los que destacan la Comisión Nacional de Energía, el Ministerio de Economía y la Superintendencia de Elec- tricidad y Combustibles cuyas funciones corresponden a labores de tipo fiscalizadoras y reguladoras.
a) Comisión Nacional de Energía (“CNE”): Se encarga funda- mentalmente del buen funcionamiento y desarrollo del sector energético nacional. Específicamente, la CNE es responsable de diseñar las normas del sector y del cálculo de las tarifas. Adicionalmente, actúa como ente técnico e informa al Panel de Expertos, cuando se presentan divergencias entre los miembros del CDEC o cuando se presentan diferencias en los procesos de fijación de precios, entre otras materias.
b) Superintendencia de Electricidad y Combustibles (“SEC”):
Organismo descentralizado, encargado de fiscalizar y vigilar el cumpli- miento de las leyes, reglamentos y normas técnicas relativas a generación, producción, almacenamiento, transporte y distribución de combustibles líquidos, gas y electricidad. Adicionalmente, es quien otorga concesiones provisionales y verifica la calidad de los servicios prestados.
c) Ministerio de Economía y Energía (“Ministerio de Econo- mía”): Institución a cargo de fijar los precios nudo, peajes de transmi- sión y subtransmisión y tarifas de distribución. Además, otorga las con- cesiones definitivas previo informe de la SEC.
d) Centros de Despacho Económico de Carga (“CDEC”):
Organismos integrados por las principales empresas generadoras y trans- misoras de cada sistema eléctrico, que regulan el funcionamiento coordi- nado de las centrales generadoras y líneas de transmisión que funcionan interconectadas en el correspondiente sistema eléctrico.
Adicionalmente, existen otras instituciones que afectan el funciona- miento del sector entre las que destacan la Comisión Nacional del Me- dio Ambiente (“CONAMA”), quien se encarga de los temas relaciona- dos con el medio ambiente y evalúa el impacto ambiental de las obras y, las Municipalidades, quienes otorgan los permisos para que las líneas de transporte de energía crucen por las áreas no concesionadas y negocian las tarifas y calidad con las distribuidoras en los sistemas con menos de 1,5 MW de capacidad instalada.
3.3 Descripción del Sector Industrial
Chilquinta Energía es una empresa de distribución eléctrica que opera en forma independiente desde 1981. La zona de concesión de Chilquin- ta incluye las provincias de San Antonio, Petorca, Valparaíso, San Felipe, Quillota y Los Andes, representando el 70% de la superficie de la V Re- gión y atendiendo a más de 475 mil clientes.
