Capitulo 11

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Cap. 11 El Money Market

 El término “Money Market” es utilizado para valores mercadeables, con valor mayor de un millón, cuyo vencimiento es menor de un año, frecuentemente a 120 días, por lo que se

consideran como si fueran efectivo.

 Como los bancos pagaban más intereses en el money market los depositantes fueron

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Propósito del Money Market

 _{Los inversionistas colocan recursos ociosos}

por corto tiempo y los Prestatarios pueden acceder a recursos a bajo costo.

 _{El gobierno usa estos mercados para cubrir}

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Instrumentos del Money Market

─ Treasury Bills ─ Federal Funds

─ Repurchase Agreements

─ Negotiable Certificates of Deposit ─ Commercial Paper

─ Eurodollars

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Instrumentos del Money Market

 _{Los T-bills tienen un periodo de}

vencimiento desde 28 días hasta 12 meses.

 _{Descuento: es cuando el inversionista paga}

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Instrumentos del Money Market: Ejemplo de un T-bill Descontado

 _{Si pagas $996.37 por un T-bill a 28-días y}

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Los Instrumentos del Money Market: Ejemplo de Descontar un T- Bill

 _{Si pagas $996.37 por un T-bill a 28-días y}

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Instrumentos del Money Market

La Subasta de los T-bills

 _{Los T-bills se subastan cada Jueves y}

pueden ser de dos tipos: ofertas

competitivas o no competitivas y es

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Instrumentos del Money Market: Ejemplo de Subasta de T-bills

 El Tesoro subasta T-bills con valor par de $2.5 b a 91-días, y fueron recibidas las siguientes ofertas:

Oferta Monto de Oferta Precio de Oferta

1 $500 million $0.9940

2 $750 million $0.9901

3 $1.5 billion $0.9925

4 $1 billion $0.9936

5 $600 million $0.9939

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Instrumentos del Money Market:

Ejemplo de Subasta de T-bills

 _{El Tesoro acepta las siguientes ofertas}

Oferta Monto de Oferta Precio de Oferta 1 $500 million $0.9940

5 $600 million $0.9939 4 $650 million $0.9936

 _{Tanto ofertas competitivas como no}

competitivas se seleccionan por pagar la tasa mayor—basadas en un precio de

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Instrumentos del Money Market:

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Instrumentos del Money Market:

Las Tasas de los T-bills

 _{La siguiente diapositiva muestra las tasas}

actuales de los T-bills y la tasa de inflación anual desde 1973 hasta 2010.

 _{Observa que la tasa de inflación excede la}

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Instrumentos del Money Market:

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Estudio de Caso: Salomon Smith Barney y la Subasta de T-bills

 En 1991 Salomon Smith Barney violó las reglas de las subastas del Tesoro para aprovechar una emisión por $11 billones.

 _{Algunos de los altos ejecutivos fueron obligados a}

retirarse (o fueron despedidos) como resultado del incidente.

 _{El Tesoro también cambió las reglas de las}

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Instrumentos del Money Market:

Los Fed Funds

 Fondos a corto plazo transferidos entre las instituciones financieras, usualmente por el período de un día.

 _{Son utilizados por los bancos para suplir la}

necesidad de fondos a corto plazo y/o para cumplir con la reserva requerida.

 _{La siguiente diapositiva muestra las tasas de los}

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Instrumentos del Money Market:

Repurchase Agreements

 Funciona de manera similar que los Fed Funds, pero no se limitan a los bancos.

 Una firma vende T-bills, pero acuerda recomprarlos en una fecha posterior (3-14 días) a cierto precio.

 Se firma el repo-agreement, que es esencialmente un préstamo a corto plazo con colateral.

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Instrumentos del Money Market:

Certificados de Depósito Negociables

 _{Es un security emitido por un banco como}

evidencia de un depósito, sujeto a una tasa de interés y con vencimiento definido.

 _{Los valores oscilan entre $100,000 a $10 m}

 _{La siguiente diapositiva presenta las tasas}

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Instrumentos del Money Market:

Commercial Paper

 Notas por pagar sin colateral emitidas por

grandes empresas con vencimiento de hasta 270 días.

 _{Su uso aumentó en la década de los 80s ante el}

aumento en el costo de los préstamos bancarios.

 Las siguientes diapositivas presentan las tasas de los commercial papers y las prime rates desde 1990 hasta 2010 y el volumen de commercial

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Instrumentos del Money Market:

Los Banker’s Acceptances

 _{Es una orden de pagar una cantidad}

específica a una fecha dada si se cumplen ciertas condiciones, usualmente la entrega de mercancías.

 _{Son muy utilizados por los exportadores y}

los importadores de diferentes países, por lo que crucial para el comercio

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Instrumentos del Money Market:

Los Eurodollars

 Representan los depósitos en dólares hechos en bancos extranjeros.

 Son muy usados ya que muchos contratos en el

extranjero se realizan en dólares por su estabilidad en relación a otras monedas.

 Muchas veces la tasa de interés real es mayor de los Eurodólares que la que se paga en el mercado local.  Algunos bancos multinacionales tienen menores

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Instrumentos del Money Market:

Tasas Comparativas

 _{La siguiente diapositiva muestra varias}

tasas comparativas de diferentes instrumentos del Money Market.

 _{Observa que no hay un patrón de}

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Preguntas de Análisis:

Capítulo 11

 ¿Por qué el gobierno americano y la empresa privada

utiliza el mercado del dinero?

 ¿Cuál de los instrumentos del mercado del dinero es el

más líquido y se considera el menos riesgoso? ¿Por qué?

 ¿Quién emite los fed funds, y cuál es el uso más frecuente

para este instrumento? ¿Controla el FED la tasa de interés de los fed funds?

 ¿Quién emite los commercial papers y con qué propósito?