I N F O R M E D E C L A S I F I C A C I O N. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m

Texto completo

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Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate. www.feller-rate.com Jun. 2019 Dic. 2019

Solvencia A A

Perspectivas Positivas Positivas Detalle de clasificaciones en Anexo.

Nuevo Instrumento

Línea de efectos de comercio (1) A / N1 (1) En proceso de inscripción en el Registro de Valores de la CMF.

Resumen financiero

En millones de pesos de cada período Dic. 17 Dic. 18 Sep. 19 Activos totales 100.844 131.479 120.231 Colocaciones netas 82.772 112.698 103.436 Pasivos exigibles 71.437 90.900 77.105 Patrimonio 29.407 40.579 43.126 Resultado operacional bruto (ROB) 18.931 22.695 19.510 Gasto por provisiones 1.011 741 550 Gastos de apoyo (GA) 10.478 14.017 11.475 Resultado antes de impuesto (RAI) 6.150 7.604 6.734 Fuente: Información financiera elaborada por Feller Rate sobre la base de Estados Financieros publicados en la CMF, a menos que se indique otra cosa.

Indicadores relevantes

(1) Indicadores sobre activos totales promedio; (2) Indicadores a septiembre de 2019 anualizados.

Respaldo patrimonial

Dic. 17 Dic. 18 Sep. 19 Patrimonio / Activos totales 29,2% 30,9% 35,9% Pasivos exigibles / Capital y reservas 4,6 vc 3,0 vc 2,4 vc Pasivos exigibles / Patrimonio 2,4 vc 2,2 vc 1,8 vc .

Perfil Crediticio Individual

Principales Factores Evaluados

D éb il M ode ra do A de cu ado Fue rte M uy Fu er te Perfil de negocios Capacidad de generación Respaldo patrimonial Perfil de riesgos Fondeo y liquidez

Otros factores considerados en la clasificación La clasificación no considera otro factor adicional al Perfil Crediticio Individual

FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION

      19,7% 1,0% 10,9% 6,4% 19,5% 0,6% 12,1% 6,5% 20,7% 0,6% 12,2% 7,1%

ROB / Act. (1) Prov. / Act. GA / A ct. RAI / Act. Dic. 17 Dic. 18 Sep. 19 (2)

Analistas: Alejandra Islas María Soledad Rivera

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2 INFORME DE NUEVO INSTRUMENTO – Diciembre 2019

INFORME DE CLASIFICACION

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Solvencia A

Perspectivas Positivas

* Para mayor detalle, vea el Informe de Clasificación de Factotal S.A., www.feller-rate.com, sección Instituciones Financieras.

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INFORME DE CLASIFICACION

Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate. www.feller-rate.com (1) Considera Línea de efectos de comercio en proceso de inscripción en el Registro de la CMF.

Instrumentos

 Factotal mantiene vigente tres líneas de efectos de comercio (N°85, N°96 y N°104) por un monto total de UF 1.500.000 (cerca de $41.400 millones) inscritas en 2011, 2013 y 2014, respectivamente. Además, tiene vigente una línea de bonos (N°959) por un monto de UF 3.000.000 (cerca de $82.000 millones) inscrita en 2019.

 Los principales resguardos de los instrumentos implican que, mientras existan emisiones vigentes, se obligará al emisor a mantener, entre otros, los siguientes índices: a. Relación Pasivos totales sobre Patrimonio total igual o inferior a 5 veces;

b. Patrimonio total mínimo equivalente a 350.000 UF.

Características de la nueva línea de efectos de comercio (1)

Monto de la línea UF 3.000.000

Plazo vencimiento 10 años contados desde la fecha de inscripción en el Registro de Valores de la CMF

Amortización extraordinaria Los efectos de comercio emitidos con cargo a la línea de efectos de comercio no contemplan la opción para el emisor de realizar amortizaciones extraordinarias totales o parciales

Resguardos Suficientes

Garantías No contempla garantías específicas, salvo el derecho de prenda general sobre los bienes del emisor según los artículos 2.465 y 2.469 del Código Civil Principales características de las

emisiones Los Efectos de Comercio que se emitan con cargo a la línea serán por el monto y tendrán las características y condiciones especiales que se especifiquen en las escrituras complementarias correspondientes Uso de los Fondos Los fondos provenientes de la colocación de efectos de comercio se destinarán al refinanciamiento de pasivos de corto o largo plazo, financiamiento del plan de inversiones y otros fines corporativos, todos del emisor y/o sus filiales. El uso de los fondos provenientes de la colocación de una serie o sub serie determinada de efectos de comercio emitidos con cargo a la

línea se establecerá en la respectiva escritura complementaria, pero con sujeción a la finalidad antes indicada.

Tratamiento tributario Los efectos de comercio que se emitan con cargo a la Línea no se acogerán a lo dispuesto en el artículo 104 de la Ley sobre Impuesto a la Renta (1) En proceso de inscripción en el Registro de Valores de la CMF.

Obligaciones, limitaciones y prohibiciones

 Establecer y mantener adecuados sistemas de contabilidad sobre la base de las normas IFRS o aquellas que al efecto estuvieran vigentes, contratar y mantener a una empresa de auditoría externa, mantener en forma continua e ininterrumpida, a dos clasificadoras de riesgo.

 Mantener un nivel de endeudamiento, definido como la razón entre total pasivo y patrimonio, no superior a 5 veces.

 Mantener activos no comprometidos por a lo menos al equivalente a 1,20 veces, el monto de pasivos no garantizados. Se entenderá como activos no comprometidos, como aquellos libres de cualquier tipo de gravámenes, garantías reales, cargas, restricciones o cualquier tipo de privilegios. Asimismo, se entenderá como pasivos no garantizados, como aquellos pasivos del emisor que no se encuentren garantizados en cualquier forma por algún activo del emisor.

 Mantener un patrimonio mínimo de UF 800.000.

 El emisor otorgará una protección igualitaria a todos los tenedores de efectos de comercio emitidos con cargo a la Línea.

Incumplimiento del emisor: Los tenedores de efectos de comercio podrán hacer exigible íntegra y anticipadamente el capital insoluto, debidamente reajustado y los intereses devengados, si correspondiere, por la totalidad de los efectos de comercio emitidos con cargo a esta Línea, como si se tratare de una obligación de plazo vencido, si ocurriere alguno de los siguientes hechos:

 Mora o simple retardo en el pago de cualquier cuota de intereses, reajustes o amortizaciones de capital de los efectos de comercio.

 Si cualquier declaración efectuada por el emisor, derivada de la obligación de información de la presente emisión, fuere o resultare ser dolosamente falsa o dolosamente incompleta.

 Si el emisor incurriera en cesación de pagos, interpusiere una solicitud de liquidación voluntaria o incurriere en una causal de inicio de un procedimiento concursal de liquidación, según lo establecido en la Ley N° 20.720; o si se iniciare cualquier procedimiento concursal de liquidación por o en contra del emisor; o si se iniciare cualquier procedimiento por o en contra del emisor tendiente a su disolución, liquidación, reorganización, concurso, proposiciones de convenio judicial o extrajudicial o arreglo de pago, de acuerdo con la Ley N° 20.720 o cualquier ley sobre insolvencia o concurso; o solicitare la designación de un liquidador, interventor, veedor u otro funcionario similar respecto del emisor o de parte

Ago.06 Jul.11 Jul.12 Jun.13 Jul.13 May.14 Jul.14 Jun.15 Jun.16 Jun.17 Mar. 18 Jun.18 Jun.19 4.Dic.19

Solvencia A- A- A- A- A- A- A- A A A A A A A

Perspectivas Estables Estables Estables Estables Estables Estables Estables Estables Estables Estables Estables Positivas Positivas Positivas

Línea de bonos - - - A A

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INFORME DE NUEVO INSTRUMENTO – Diciembre 2019

INFORME DE CLASIFICACION

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importante de sus bienes, o si el emisor tomare cualquier medida para permitir alguno de los actos indicados, siempre que, en el caso de un procedimiento concursal de liquidación en que el emisor tenga la calidad de deudor, el mismo no sea objetado o disputado en su legitimidad por parte del emisor con antecedentes escritos y fundados ante los Tribunales de Justicia, o haya sido subsanado, en su caso, dentro de los sesenta días siguientes a la fecha de inicio del aludido procedimiento.

 Si se modificare el plazo de duración del emisor a una fecha anterior al plazo de vigencia de los efectos de comercio emitidos con cargo a esta Línea; o si se disolviere el emisor antes del vencimiento de los efectos de comercio, a excepción de aquellos procesos de reorganización empresarial en que todas las obligaciones asociadas a esta Línea sean asumidas o sean aplicables a la o las sociedades que sobrevivan a esos procesos de reorganización empresarial, sin excepción alguna.

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INFORME DE CLASIFICACION

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Resumen estados de situación financiera y de resultados

En millones de pesos de cada período

Dic. 2014 Dic. 2015 Dic. 2016 Dic. 2017 Dic. 2018 Sep. 2019

Estado de situación Activos totales 80.759 83.990 91.704 100.844 131.479 120.231 Fondos disponibles 2.763 5.784 2.724 4.836 7.303 6.507 Inversiones Financieras - - - - Operaciones de factoring 43.910 42.180 48.177 52.945 69.967 61.450 Provisiones de factoring 1.850 2.209 2.876 3.651 3.837 3.923 Operaciones de leasing 24.029 24.078 29.528 34.470 37.024 37.460 Provisiones de leasing 307 662 755 992 1.552 1.763 Financiamiento automotriz - - - - 11.801 11.170 Provisiones de automotriz - - - - 706 959 Operaciones de crédito - - - - Provisiones de crédito - - - - Otros activos 12.215 14.820 14.908 13.235 11.478 10.288 Pasivos exigibles 53.603 56.523 62.407 71.437 90.900 77.105

Obligaciones con bancos 28.653 37.027 41.951 44.639 58.233 49.475

Obligaciones con otras instituciones 5.695 4.884 2.933 1.150 6.489 5.229

Obligaciones por emisiones de bonos - - - -

Obligaciones por emisiones de efectos de

comercio 13.580 6.326 6.822 14.769 12.805 9.919

Documentos y cuentas por pagar 4.961 5.760 7.529 7.677 8.265 7.834

Préstamos relacionados 14 436 - - - -

Otros pasivos 701 2.090 3.172 3.202 5.107 4.649

Patrimonio total 27.156 27.467 29.297 29.407 40.579 43.126

Estado de resultados

Resultado operacional bruto 19.355 17.029 17.467 18.931 22.695 19.510

Gasto por provisiones por riesgo de crédito 364 557 760 1.011 741 550

Resultado operacional neto 18.992 16.472 16.706 17.920 21.954 18.961

Gastos de apoyo 9.490 9.174 9.811 10.478 14.017 11.475

Otros ingresos no operacionales netos -954 -445 -1.132 -1.292 -333 -752

Resultados antes de impuesto 8.548 6.853 5.764 6.150 7.604 6.734

Impuesto a la renta 1.592 1.830 1.339 1.780 2.196 2.194

Resultado del ejercicio 6.956 5.023 4.425 4.370 5.408 4.539

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INFORME DE NUEVO INSTRUMENTO – Diciembre 2019

INFORME DE CLASIFICACION

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Indicadores de rentabilidad, gastos operacionales y respaldo patrimonial

Dic. 2014 Dic. 2015 Dic. 2016 Dic. 2017 Dic. 2018 Sep. 2019 (1)

Márgenes y rentabilidad

Resultado operacional bruto / Activos totales (2) 23,5% 20,7% 19,9% 19,7% 19,5% 20,7%

Gasto por provisiones de crédito netas / Activos totales 0,4% 0,7% 0,9% 1,0% 0,6% 0,6%

Gastos apoyo / Activos totales 11,5% 11,1% 11,2% 10,9% 12,1% 12,2%

Resultado antes Impto. / Activos totales 10,4% 8,3% 6,6% 6,4% 6,5% 7,1%

Resultado antes Impto. / Patrimonio 31,5% 24,9% 19,7% 20,9% 18,7% 20,8%

Gastos operacionales

Gastos de apoyo / Colocaciones (3) 13,6% 13,7% 13,6% 12,7% 13,6% 13,4%

Gastos de apoyo / Resultado operacional bruto 49,0% 53,9% 56,2% 55,4% 61,8% 58,8%

Gastos de apoyo / Resultado operacional neto 50,0% 55,7% 58,7% 58,5% 63,8% 60,5%

Respaldo patrimonial

Patrimonio / Activos totales 33,6% 32,7% 31,9% 29,2% 30,9% 35,9%

Pasivos exigibles / Capital y reservas 3,4 vc 3,6 vc 4,0 vc 4,6 vc 3,0 vc 2,4 vc

Pasivos exigibles / Patrimonio 2,0 vc 2,1 vc 2,1 vc 2,4 vc 2,2 vc 1,8 vc

(1) Los indicadores a septiembre de 2019 se presentan anualizados cuando corresponde; (2) Índices sobre activos totales promedio; (3) Índice sobre colocaciones brutas promedio.

Indicadores de riesgo de la cartera de colocaciones

Dic. 2014 Dic. 2015 Dic. 2016 Dic. 2017 Dic. 2018 Sep. 2019

Cartera mora menor a 30 días / Colocaciones totales 14,9% 17,0% 15,8% 18,7% 17,5% 15,7%

Cartera mora 60 días o más / Colocaciones totales 3,0% 4,9% 5,3% 4,6% 4,1% 5,3%

Cartera mora 90 días o más / Colocaciones totales 2,1% 3,1% 3,3% 3,5% 3,1% 3,9%

Stock provisiones / Cartera mora 60 días o más 1,0 vc 0,9 vc 0,9 vc 1,2 vc 1,2 vc 1,1 vc

Stock provisiones / Cartera mora 90 días o más 1,5 vc 1,4 vc 1,4 vc 1,5 vc 1,6 vc 1,6 vc

Stock provisiones / Colocaciones brutas promedio 3,1% 4,3% 5,0% 5,6% 5,9% 5,8%

Castigos / Colocaciones brutas promedio (1) 0,4% 0,3% 0,8% 0,5% 0,5% 0,9%

(1) Indicador a septiembre de 2019 anualizado.

La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.

La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados.

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