CASO_ El Potente Envase

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CASO: El chanchito regalón CASO: El chanchito regalón La fabrica de cecinas "

La fabrica de cecinas "El Chanchito RegalónEl Chanchito Regalón" esta desarrollando una idea de construir una" esta desarrollando una idea de construir una nueva línea de productos embutidos, para lo cual encargo a la empresa "Estúdialo Todo" un nueva línea de productos embutidos, para lo cual encargo a la empresa "Estúdialo Todo" un estudio de mercado que les permitiera medir que tanta aceptación tiene el nuevo producto estudio de mercado que les permitiera medir que tanta aceptación tiene el nuevo producto en el mercado. La empresa cobra por el estudio la suma de M$85.000.Los estudios en el mercado. La empresa cobra por el estudio la suma de M$85.000.Los estudios determinaron que la idea es viable

determinaron que la idea es viable y definieron los siguientes parámetros:y definieron los siguientes parámetros: Estimado de venta

Estimado de venta: 1.000.000 de unidades para el primer año, las cuales aumentan a: 1.000.000 de unidades para el primer año, las cuales aumentan a razón del 3% por los siguientes años.

razón del 3% por los siguientes años. Precio de venta

Precio de venta: El precio a público de $238 la unidad (IVA Incluido): El precio a público de $238 la unidad (IVA Incluido) Publicidad

Publicidad: Para lograr una exitosa introducción del : Para lograr una exitosa introducción del producto se requiere realizar unaproducto se requiere realizar una campaña publicitaria durante todo el primer año, para luego hacer solo campaña de campaña publicitaria durante todo el primer año, para luego hacer solo campaña de mantención de la imagen del producto. El presupuesto para la campaña inicial es de mantención de la imagen del producto. El presupuesto para la campaña inicial es de 45 millones de pesos, luego para la campaña de mantención a contar del segundo año 45 millones de pesos, luego para la campaña de mantención a contar del segundo año es del 4% de las ventas netas.

es del 4% de las ventas netas.

Con resultado en mano el gerente general solicita a su departamento de ingeniería el diseño Con resultado en mano el gerente general solicita a su departamento de ingeniería el diseño de la línea de producción. Este demoro seis meses y tuvo un costo asociado al diseño la de la línea de producción. Este demoro seis meses y tuvo un costo asociado al diseño la suma de M$43.000. Este estudio determino se debe invertir en una línea de producción la suma de M$43.000. Este estudio determino se debe invertir en una línea de producción la suma de M$ 25.000, en una línea de envase M$18.000 y en bodegas refrigeradas suma de M$ 25.000, en una línea de envase M$18.000 y en bodegas refrigeradas M$32.000. Adicionalmente se debe comprar un terreno adyacente a la empresa cuya M$32.000. Adicionalmente se debe comprar un terreno adyacente a la empresa cuya extensión es de 600 m

extensión es de 600 m22. El valor del metro cuadrado es de 1,5 UF. Se requiere, además. El valor del metro cuadrado es de 1,5 UF. Se requiere, además M$8.500 para ampliar las actuales oficinas. Luego de analizadas varias alternativas se M$8.500 para ampliar las actuales oficinas. Luego de analizadas varias alternativas se determinan que los costos directos de producción representan el 61% de las ventas y se determinan que los costos directos de producción representan el 61% de las ventas y se estima un gasto anual M$1.350 por concepto de mantención. Los gastos de administración estima un gasto anual M$1.350 por concepto de mantención. Los gastos de administración y venta son de M$7.360. El capital de trabajo para el normal funcionamiento del proyecto y venta son de M$7.360. El capital de trabajo para el normal funcionamiento del proyecto es estimado como un porcentaje de las ventas y que corresponde al 32% de las ventas.

es estimado como un porcentaje de las ventas y que corresponde al 32% de las ventas.

El departamento de Contabilidad define que para el caso de la línea de producción un valor El departamento de Contabilidad define que para el caso de la línea de producción un valor residual de M$5.000 y los restantes activos no tienen valor residual. La vida útil para la residual de M$5.000 y los restantes activos no tienen valor residual. La vida útil para la línea de producción y envase es de 15 años, las bodegas 30 años y las oficinas 35 años. línea de producción y envase es de 15 años, las bodegas 30 años y las oficinas 35 años. Según información entregada por el SII, la amortización de los gastos de organización y Según información entregada por el SII, la amortización de los gastos de organización y  puesta en marcha se

 puesta en marcha se pueden amortizar en pueden amortizar en 6 años. Los 6 años. Los impuestos son del 2impuestos son del 22,5%. Valor de 2,5%. Valor de lala UF 26.200.

UF 26.200.

El departamento de finanzas establece que para financiar este proyecto será necesario tomar El departamento de finanzas establece que para financiar este proyecto será necesario tomar un préstamo bancario por el 35% del total de la inversión. El Banco Estado ofrece financiar un préstamo bancario por el 35% del total de la inversión. El Banco Estado ofrece financiar este préstamo a seis años, con una tasa anual del 5,5%, con pagos anuales. La diferencia se este préstamo a seis años, con una tasa anual del 5,5%, con pagos anuales. La diferencia se financia con capital propio. La política de la empresa para la evaluación de este tipo de financia con capital propio. La política de la empresa para la evaluación de este tipo de  proyecto,

 proyecto, es es exigir exigir un un premio premio al al riesgo riesgo del del 8,3%. 8,3%. El El riesgo riesgo específico específico que que tiene tiene estaesta industria es de un beta de 1,10 y la tasa libre de riesgo se estima en 3,25%.

industria es de un beta de 1,10 y la tasa libre de riesgo se estima en 3,25%. Evalúe el proyecto económico y financiero.

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CASO : Chanchito Regalón EVALUACION ECONOMICA Cifras en Mil es (M$)

0 1 2 3 4 5 6

Ventas físicas 1.000.000 1.030.000 1.060.900 1.092.727 1.125.509 1.159.274 Ingresos por venta 200.000 206.000 212.180 218.545 225.102 231.855 Costos de producción y ventas (122.000) (125.660) (129.430) (133.313) (137.312) (141.431) Margen 78.000 80.340 82.750 85.233 87.790 90.423 Egresos

Mantención (1.350) (1.350) (1.350) (1.350) (1.350) (1.350)  Administ ración y ventas (7.360) (7.360) (7.360) (7.360) (7.360) (7.360) Publicidad ( 45.000) (8.240) ( 8.487) ( 8.742) (9.004) (9.274) Flujos que no implican caja

 - Amortización GOP (21.333) (21.333) (21.333) (21.333) (21.333) (21.333)  - Depreciación (3.843) (3.843) (3.843) (3.843) (3.843) (3.843) Utilidad (perdida) antes impuestos (886) 38.214 40.377 42.605 44.899 47.263  - Impuestos 0   (8.399) (9.085) (9.586) (10.102) (10.634) Utilidad después de impuestos (886) 29.815 31.292 33.019 34.797 36.629  + Amortización GOP 21.333 21.333 21.333 21.333 21.333 21.333  + Depreciación 3.843 3.843 3.843 3.843 3.843 3.843 Inversión Total Activos   (107.080) Capital de trabajo (64.000) (1.920) (1.978) (2.037) (2.098) (2.161) 7 4.194 Flujo de caja (171.080) 22.370 53.014 54.431 56.097 57.812 135.999

VAN M$ 64.093 Ta sa de de scue nto 12, 4% EVALUACION FINANCIERA

Cifras en Mil es (M$)

0 1 2 3 4 5 6

Utilidad (perdida) antes impuestos (886) 38.214 40.377 42.605 44.899 47.263 Gastos financieros

  Préstamo (3.293) (2.815) (2.311) (1.779) (1.217) (625)   Bono

Utilidad (perdida) antes impuestos (4.179) 35.399 38.066 40.826 43.682 46.638  - Impuestos 0 (7.024) (8.565) (9.186) (9.828) (10.494) Utilidad después de impuestos (4.179) 28.374 29.501 31.640 33.854 36.144  + Amortización GOP 21.333 21.333 21.333 21.333 21.333 21.333  + Depreciación 3.843 3.843 3.843 3.843 3.843 3.843 Inversión

Total Activos   (107.080)

Capital de trabajo (64.000) (1.920) (1.978) (2.037) (2.098) (2.161) 7 4.194  Amortizac ión préstamo 59.878 ( 8.693) ( 9.171) ( 9.675) ( 10.207) ( 10.769) ( 11.361)

Devolución Principal

Flujo de caja (111.202) 10.384 42.402 42.965 44.511 46.100 124.153 VAN M$ 87.822 Tasa de descuento 10,9%

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Caso: Alto Trago S.A.

La compañía productora de pisco “Alto Trago S.A, esta pensando iniciar un negocio de la elaboración de pisco de alto nivel. Con esta idea la empresa contrata a la consultora “Se hace lo que se Puede”, quienes se encargan  de realizar los estudios de la ingeniería del  proyecto, estudios de mercado y la estructura legal de la empresa. Concluidos la etapa de

los estudios se determina que el tamaño óptimo de la planta es la producción de 100.000 litros/año. Para la instalación de la planta se debe comprar un terreno en la periferia de Santiago, cuya extensión es de 1.000 m2, que tiene un valor de 0,50 UF/m2

Por otro lado el estudio de mercado determina que las ventas durante los próximos 6 años alcanzan a 75.000 litros/año. El precio de venta de una botella de 750 cc a publico es de $5.236 la unidad, con una tasa de crecimiento en el precio del 2,5% anual, para que esto se cumpla se estima que se debe destinar el 4,5% de las ventas como gasto de publicidad. La consultora envió sus honorarios por los estudios realizados por la suma de M$35.000. La inversión necesaria para cumplir con el nivel de venta esperado se compone de una serie de estanques de cuyo valor de compra es de M$55.000, además de instalaciones por M$6.500; tres reactores los cuales cuestan instalados y funcionando un total de M$10.000. Las bodegas y oficinas cuesta M$35.000 y finalmente los activos menores ascienden a M$5.400. Todos los activos no tienen valor de salvamento y se deprecian en 10 años a excepción de los reactores que se deprecia a 15 años y los edificios a 45 años.

Los costos de administración y ventas son de M$23.500 anuales. Los gastos de mantención son de M$32.500. El costo de la materia prima es de $2.280 puesto en la localidad de La Serena. El costo de transporte es de $50 el litro. Los costos de fabricación unitarios son de $350 el litro, la mano de obra directa es de $550 el litro y finalmente otros costos por $25 el litro. El capital de trabajo asciende al 23% de las ventas.

El rendimiento esperado del mercado es de 10,4%, y la tasa libre de riesgo del 3,25% El valor de la UF es de $26.200, los impuestos del 22,5%. La amortización de los GOP es de 6 años. El valor residual del proyecto es de M$105.000, ya que se vende del total de los activos. El riesgo asociado de la industria es de 1,21.

a) Evalué el proyecto económico.

 b) Realice una evaluación financiera del mismo, para lo cual se obtiene un préstamo  bancario por elM$100.226 seis años, con un año de gracia sin pago alguno, con una

tasa de 8,9% anual. Además de la emisión de un bono, por M$40.000, con pago de cupones anuales por 6 años, con una tasa implícita del 10,5%, la devolución del  principal se realiza con él último cupón.

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CASO : Alto Trago S.A EVALUACION ECONOMICA

Cifras en Miles (M$)

0 1 2 3 4 5 6

Precio 4.400 4.510 4.623 4.738 4.857 4.978

Ventas físicas ( botellas 750cc) 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000

Ingresos por venta 440.000 451.000 4 62.275 473.832 485.678 497.820

Costos de producción y ventas (244.100) (244.100) (244.100) (244.100) (244.100) (244.100)

Margen 195.900 206.900 218.175 229.732 241.578 253.720

Egresos

Mantención (32.500) (32.500) (32.500) (32.500) (32.500) (32.500)

 Administración y ventas (23.500) (23.500) (23.500) (23.500) (23.500) (23.500)

Publicidad (19.800) (20.295) (20.802) (21.322) (21.855) (22.402)

Flujos que no implican caja

 - Amortización GOP ( 5.833) ( 5.833) (5.833) ( 5.833) ( 5.833) ( 5.833)

 - Depreciación ( 8.134) (8.134) ( 8.135) ( 8.135) ( 8.135) ( 8.135)

Utilidad (perdida) antes impuestos 106.132 116.637 127.404 138.441 149.754 161.349

 - Impuestos (23.880) (26.243) (28.666) (31.149) (33.695) (42.785)

Utilidad después de impuestos 82.252 90.394 98.738 107.292 116.059 118.564

 + Amortización GOP 5.833 5.833 5.833 5.833 5.833 5.833  + Depreciación 8.134 8.134 8.135 8.135 8.135 8.135 Inversión Total Activos   (125.000) 105.000 Capital de trabajo ( 101.200) ( 2.530) ( 2.593) (2.658) ( 2.725) ( 2.793) 114.499 Flujo de caja ( 226.200) 93.690 101.768 110.049 118.536 127.235 352.031

VAN M$ 344.741 Tasa de descuento 11,9%

EVALUACION FINANCIERA

Cifras en Miles (M$)

0 1 2 3 4 5 6

Utilidad (perdida) antes impuestos 106.132 116.637 127.404 138.441 149.754 161.349

Gastos financieros

  Préstamo 0 (9.714) (8.088) (6.316) (4.388) (2.287)

Bono al 10,5% ( 4.200) ( 4.200) (4.200) ( 4.200) ( 4.200) ( 4.200)

Utilidad (perdida) antes impuestos 101.932 102.723 115.117 127.925 141.166 154.862

 - Impuestos (22.935) (23.113) (25.901) (28.783) (31.762) (41.325)

Utilidad después de impuestos 78.997 79.610 89.215 99.142 109.404 113.537

 + Amortización GOP 5.833 5.833 5.833 5.833 5.833 5.833  + Depreciación 8.134 8.134 8.135 8.135 8.135 8.135 Inversión Total Activos   (125.000) 105.000 Capital de trabajo ( 101.200) ( 2.530) ( 2.593) (2.658) ( 2.725) ( 2.793) 114.499  Amortización préstamo 100.226 0 (18.274) (19.900) (21.671) (23.600) (25.701) Devolución Principal 40.000 (40.000) Flujo de caja (85.974) 90.435 72.711 80.626 88.714 96.979 281.302

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Caso: La Chela S.A.

La compañía productora de cerveza “La Chela S.A, está pensando iniciar una nueva línea de producto, elaboración de una cerveza premiun, para lo cual se realizan los estudios de la ingeniería del proyecto, estudios de mercado y la estructura legal de la empresa.

La inversión necesaria para cumplir con el nivel de venta esperado se compone de una serie de estanques de cuyo valor de compra es de M$55.000, además de instalaciones por M$6.500; tres reactores los cuales cuestan instalados y funcionando un total de M$10.000. Las bodegas y oficinas cuesta M$35.000 y finalmente los activos menores ascienden a M$5.400. Todos los activos no tienen valor de salvamento y se deprecian en 10 años a excepción de los edificios a 45 años. Los estudios de mercado realizados costaron la suma de M$15.000.

El estudio de mercado determina que las ventas durante los próximos 6 años alcanzan a 750.000 unidades/año con una tasa de crecimiento del 2,5% anual. El precio de venta de una botella de 350 cc a público es de $476 la unidad. Los gastos de publicidad son 4,5% de las ventas. Al cuarto año se proyecta una mantención general de la panta que hace que las ventas caigan en un 3,2% en relación al año inmediatamente anterior.

Los gastos de administración y ventas son de M$ 23.500 anuales, los de mantenimiento son de M$32.500. Los costos unitarios son: Materia prima es de $120; Transporte es de $25; Fabricación de $50, Mano de obra directa es de $55 y finalmente otros costos por $5. El capital de trabajo asciende al 23% de las ventas, al tercer año se verifica una disminución de capital de trabajo, siendo ahora solo el 20% de las ventas anuales. Por otro lado los costo de la ingeniería son de M$20.000 y los gastos de organización legal son de M$5.000

El rendimiento de proyectos de similar riesgo en el mercado es de 9,5%, y la tasa libre de riesgo del 3,25%, los impuestos del 22,5%. La amortización de los GOP es de 6 años. El valor residual del proyecto es de M$85.000, ya que se vende del total de los activos. El riesgo asociado de la industria sin deuda es de 1,05.

c) Evalué el proyecto económico.

d) Realice una evaluación financiera del mismo, para lo cual se obtiene un préstamo  bancario por M$ 85.736 a seis años, con un año de gracia sin pago alguno, con una tasa

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CASO : La Chela S.A EVALUACION ECONOMICA Cifras en Mil es (M$) 0 1 2 3 4 5 6 Ingresos Ventas físicas 750.000 768.750 787.969 807.668 827.860 848.556 Ingresos por venta 300.000 307.500 315.188   305.230   331.144 339.422 Costos de producción y ventas (191.250) (196.031) (200.932) (205.955) (211.104) (216.382) Margen 108.750 111.469 114.255 99.275 120.040 123.041 Egresos

Mantención (32.500) (32.500) (32.500) (32.500) (32.500) (32.500)  Administ ración y ventas (23.500) (23.500) (23.500) (23.500) (23.500) (23.500) Publicidad (13.500) (13.838) (14.183) (13.735) (14.901) (15.274) Flujos que no implican caja

 - Amortización GOP (7.500) (7.500) (7.500) (7.500) (7.500) (7.500)  - Depreciación (8.913) (8.913) (8.913) (8.913) (8.913) (8.913) Utilidad (perdida) antes impuestos 22.837 25.218 27.659 13.126 32.725 35.354  - Impuestos (5.138) (5.674) (6.223) (2.953) (7.363) (13.935) Utilidad después de impuestos 17.699 19.544 21.436 10.173 25.362 21.419  + Amortización GOP 7.500 7.500 7.500 7.500 7.500 7.500  + Depreciación 8.913 8.913 8.913 8.913 8.913 8.913 Inversión Total Activos (111.900) 85.000 Capital de trabajo (69.000) (1.725) (1.725) (1.537) 1.991   (5.183) 77.179 Flujo de caja (180.900) 32.387 34.232 36.311 28.577 36.592 200.011

VAN M$ 61.032 Ta sa de de scue nto 9,8% EVALUACION FINANCIERA

Cifras en Mil es (M$)

0 1 2 3 4 5 6

Utilidad (perdida) antes impuestos 22.837 25.218 27.659 1 3.126 3 2.725 3 5.354 Gastos financieros

  Préstamo 0 (8.310) (6.918) (5.403) (3.753) (1.956) Bono al 10,5%

Utilidad (perdida) antes impuestos 22.837 16.909 20.741 7.723 28.972 33.397  - Impuestos ( 5.138) (3.804) ( 4.667) ( 1.738) (6.519) (13.494) Utilidad después de impuestos 17.699 13.104 16.074 5.985 22.453 19.903  + Amortización GOP 7.500 7.500 7.500 7.500 7.500 7.500  + Depreciación 8.913 8.913 8.913 8.913 8.913 8.913 Inversión

Total Activos (111.900) 85.000

Capital de trabajo (69.000) (1.725) (1.725) (1.537) 1.991   (5.183) 77.179  Amortizac ión préstamo 85.736 0 (15.632) (17.024) (18.539) (20.189) (21.986)

Devolución Principal

Flujo de caja (95.164) 32.387 12.160 13.926 5.851 13.495 176.509 VAN M$ 62.956 Tasa de descuento 10,6%

(7)

Caso: Lubricante Suavecito

La empresa de Lubricante Suavecito S.A., está interesada en instalar una planta de reciclaje de aceites industriales, cuenta con los conocimientos necesarios para ellos. El precio del litro de aceite en el mercado bordea los $2.000 el litro, pero para hacer más fácil la entrada del producto este se venderá en M$1.750 el litro. El proyecto contempla la compra de un terreno por la suma de M$8.000 y construcciones de bodegas y oficinas por M$13.000. Las estimaciones de venta son de 25.000 litros de aceite por años, las cuales se estiman que  pueden crecer a un tasa del 3,5% anual durante los 6 años (vida útil del proyecto), para que

esto ocurra se debe destinar el 5% de las ventas anuales para publicitar el producto, a excepción del primer año que debe gastar M$12.000 en una campaña de introducción. Los equipos necesarios ascienden a M$15.000 y otros activos menores por M$3.500, que se deprecian a 8 años y los edificios a 50 años. El valor de venta de los activos al final del  proyecto es de M$35.000. La planta se tiene gastos de mantención por M$ 1.200 al año y

de seguros por M$ 1.750 al año. Los gastos de administración y ventas son de M$2.850. Los impuestos son del 21%. El costo oportunidad del empresario es el de mercado, corregido por el riesgo especifico de la industria la cual tiene un Beta de 1,02. Los rendimientos de mercado alcanzan al 12,3% y la tasa libre de riesgo es del 3,75%. El capital de trabajo asciende al 24% de las ventas.

Los costos de procesamiento y venta del producto son

Filtrado $580 por litro

Aditivos $120 por litro

Mano de obra directa $350 por litro

Otros insumos $ 25 por litro

Se pide:

a) Evalué el proyecto económico.

 b) Evalué financieramente el proyecto, para lo cual considere un préstamo por el 75% de la inversión inicial, con una tasa del 9,2% anual con dos años de gracia sin pago alguno.

c) Existe en el mercado un equipo de filtrado de última generación cuyo valor asciende a M$ 35.000. Este equipo permite que los costos directos disminuyan a $765 por litro. Evalué cuál de las alternativas conviene más.

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