Brasil: principales indicadores macrofinancieros (31.01.2023)

(1)

BRASIL: PRINCIPALES INDICADORES MACROFINANCIEROS

Departamento de Economía Internacional

y Área del Euro

(2)

FUENTES:FMI, Thomson Reuters y estadísticas nacionales.

a Porcentaje de la población con ingresos inferiores a 3,2 dólares (paridad del poder de compra) por día.

b Basado en los cálculos del FMI sobre el nivel de reservas adecuado (assessing reserve adequacy), que tiene en cuenta el nivel de reservas respecto a distintas magnitudes y el coste de oportunidad de aquellas.

c Diferencia entre el nivel observado y la tendencia del crédito al sector privado como porcentaje del PIB.

d Return on Assets (ROA) se deﬁne como los beneﬁcios como porcentaje de los activos en la cartera del sector bancario.

e Return on Equity (ROE) se deﬁne como los beneﬁcios como porcentaje del capital del sector bancario.

f Definido como la relación entre el resultado de la intermediación financiera y el resultado de la explotación. Los gastos de provisión no están incluidos en el numerador. Los ingresos de explotación comprenden los ingresos por intermediación financiera, los ingresos por servicios, los ingresos por participaciones y otros ingresos/gastos de explotación, excepto los gastos de administración.

Brasil: principales indicadores económicos y sociales

Cuadro 1

2021 2020

1 , 6 7 )

s o ñ a ( a d i v e d a z n a r e p s E 9

0 5 . 8 )

s e t n a t s n o c s e r a l ó d ( a ti p á c r e p B I P

3 , 5 )

a ( ) n ó i c a l b o p a l e d

% ( a z e r b o p e d a s a T 1

5 2 . 4 1 )

P P P ( a ti p á c r e p B I P

9 , 8 4 )i

n i G ( d a d l a u g i s e D 9

0 6 . 1 )

s e r a l ó d e d m m ( B I P

) p p 5 , 1

± (

% 25 , 3 )

3 2 0 2 ( n ó i c a lf n i e d o v it e j b O 6 , 2 1 2 )

s e n o lli m ( n ó i c a l b o P

Sector monetario, real y precios Promedio

2000-2004

Promedio 2005-2009

Promedio 2010-2014

Promedio

2015-2019 2020 2021

9 , 4 2

, 4 - 5

, 0 - 4

, 3 7

, 3 1

, 3 )l

a u n a r e t n i a s a t(

B I P

3 , 8 2

, 3 7

, 5 9

, 5 1

, 5 7

, 8 )l

C P I

1 , 5 2

, 2 5

, 5 9

, 5 1

, 5 2

, 8 )l

e t n e c a y b u s C P I

3 , 9 0

, 2 2

, 9 2

, 0 1 0

, 3 1 8

, 8 1 )

% ( l a i c if o s é r e t n i e d o p i T

5 , 3 1 5

, 3 1 3

, 1 1 1

, 7 6

, 8 6

, 1 1 )

% ( o r a p e d a s a T

4 , 4 - 6

, 3 1 - 9

, 7 - 2

, 3 - 0

, 3 - 3

, 5 - )

B I P l e d

% ( o ir a t s e u p u s e r p o d l a S

8 , 0 4

, 9 - 7

, 1 - 8

, 1 1

, 3 5

, 2 )

B I P l e d

% ( o ir a m ir p o d l a S

3 , 0 8 6

, 8 8 7

, 1 7 9

, 2 5 1

, 7 5 9

, 0 6 )

B I P l e d

% ( a c il b ú p a d u e D

Sector externo

2 , 9 3 9

, 2 3 7

, 6 2 6

, 4 2 4

, 5 2 4

, 7 2 )

B I P l e d

% ( l a i c r e m o c a r u t r e p A

Saldo por cuenta corriente (% del PIB) -1,4 -0,1 -3,5 -2,3 -1,6 -1,8

Inversión extranjera directa recibida (% del PIB) 3,4 2,3 3,6 3,8 2,6 2,9

Entradas de capitales de cartera (% del PIB) 0,2 1,6 1,7 -0,3 -0,1 1,3

3 , 6 1 2

, 3 2 6

, 5 2 1

, 8 1 3

, 3 1 1

, 9 )

s e n o i c a t r o p m i e d s e s e m ( s a v r e s e R

0 , 2 2 1

, 4 2 1

, 9 1 1

, 4 1 3

, 0 1 0

, 7 )

B I P l e d

% ( s a v r e s e R

6 , 1 6

, 1 7

, 1 5

, 1 1

, 1 7

, 0 )

b ( )I M F ( s c ir t e m A R A

1 , 5 3 3

, 7 3 4

, 9 2 1

, 8 1 2

, 6 1 1

, 9 3 )

B I P l e d

% ( a n r e t x e a d u e D

Deuda local en manos de no residentes (% del total) — 7,7 14,5 12,9 9,2 10,6

Mercados ﬁnancieros

4 , 6 9

, 5 0

, 4 6

, 2 9

, 2 7

, 2 o

r u e l a e t n e rf o i b m a c e d o p i T

4 , 5 2

, 5 5

, 3 0

, 2 4

, 2 6

, 2 r

a l ó d l a e t n e rf o i b m a c e d o p i T

Tipo de interés de la deuda pública a diez años (%) 12,6 12,3 11,6 10,8 7,1 9,7

Vencimiento medio de la deuda pública (meses) 34 34 46 51 41 44

1 9 1 9

0 2 1

4 2 0

4 1 8

6 1

— )

s o c i s á b s o t n u p ( o n a r e b o s S D C

4 2 2 0

0 3 0

1 4 5

9 1 0

7 1

— )

s o c i s á b s o t n u p ( s a r b o r t e P S D C

Sector bancario

9 , 3 2 2 6

, 3 3 2 9

, 3 0 2 7 , 6 8 1 9

, 9 3 1 2

, 9 0 1 )

B I P l e d

% ( r o t c e s l e d o ñ a m a T

4 , 1 7 0

, 0 7 3

, 2 6 7

, 0 6 2

, 0 4 9

, 8 2 )

B I P l e d

% ( o d a v ir p r o t c e s l a o ti d é r C

6 , 4 7

, 7 0

, 5 3

, 7 9

, 3

— )

c ( a e li s a B e d B I P - o ti d é r c a h c e r B

3 , 0 3

, 4 4

, 5 - 0

, 8 5

, 1 1 1

, 1 - )l

a u n a r e t n i(

s a d n e i v i v s a l e d o i c e r P

Capital regulatorio / activos ponderados por riesgo 16,3 17,3 16,6 17,0 16,9 16,5

4 , 4 1 6

, 4 1 6

, 3 1 9

, 2 1 1

, 4 1

— 1

r e i T

Activos ponderados por riesgo / total activos — 81,3 85,3 68,1 60,5 64,2

Créditos de dudoso cobro (% de la cartera) 6,6 4,4 3,8 3,2 2,8 2,3

5 , 1 2

, 1 5

, 1 6

, 1 3

, 2 3

, 1 )

d ( A O R

0 , 5 1 3

, 2 1 2

, 4 1 7

, 4 1 2

, 1 2 9

, 2 1 )

e ( E O R

8 , 1 9

, 2 2

, 2 8

, 1

—

— z

e d i u q il e d o it a R

Gastos primarios (% del ingreso total) — 56,8 53,1 50,8 49,2 50,6

Ingresos de intermediación (% del ingreso bruto) (f) — 78,0 76,3 71,1 60,8 69,6

(3)

FUENTE:Irma Alonso y Luis Molina. (2021). "A GPS navigator to monitor risks in emerging economies: the vulnerability dashboard". Documentos Ocasionales - Banco de España, 2111. https://www.bde.es/f/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/PublicacionesSeriadas/DocumentosOcasionales/21/Files/do2111e.pdf

a El nivel de riesgo se señala con colores más similares al verde (asociados a niveles menores de vulnerabilidad), al amarillo (vulnerabilidad media) o al rojo (variables situadas en los percentiles de riesgo más elevados).

Brasil: situación de vulnerabilidad (a)

Cuadro 2

Respecto al resto de los emergentes 2022 Último dato I S II S I S II S I S II S I S II S I S II S I S

Diferencial soberano (pb) Índice bursátil (variación trimestral) Tipo de cambio (variación trimestral) Diferencial soberano (cambio trimestral) PIB (interanual)

Inﬂación

Producción industrial Sobrevaloración cambiaria Saldo del sector público (% del PIB) Deuda bruta del sector público (% del PIB) Crédito (real, interanual)

Depósitos (real, interanual)

Activos netos frente al exterior de bancos (% del PIB) Créditos de dudoso cobro (% de la cartera) Ratio préstamos-depósitos

Índice bursátil sector bancario (variación trimestral) Diferencial deuda externa de bancos

Tipo de interés interbancario Margen de intermediación Riesgo bancario (BICRA) Riesgo bancario (IHS)

Saldo de la balanza corriente (% del PIB) Inversión extranjera directa (% del PIB) Deuda externa (% del PIB)

Deuda externa a corto plazo (% de las reservas) Reservas (% del PIB)

Servicio de la deuda externa (% de las exportaciones) Inversión de cartera (% del PIB)

PIB per cápita (variación) —

Riesgo político (IHS) Riesgo geopolítico (GPR) Rating soberano

Estabilidad/ausencia de violencia (percentil) —

2017 2018 2019 2020 2021

FUENTE:Irma Alonso y Luis Molina. (2021). "A GPS navigator to monitor risks in emerging economies: the vulnerability dashboard". Documentos Ocasionales - Banco de España, 2111. https://www.bde.es/f/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/PublicacionesSeriadas/DocumentosOcasionales/21/Files/do2111e.pdf

a El nivel de riesgo se señala con colores más similares al verde (asociados a niveles menores de vulnerabilidad), al amarillo (vulnerabilidad media) o al rojo (variables situadas en los percentiles de riesgo más elevados).

Brasil: situación de vulnerabilidad (a)

Cuadro 2

Respecto al resto de los emergentes 2022 Último dato I S II S I S II S I S II S I S II S I S II S I S

Diferencial soberano (pb) Índice bursátil (variación trimestral) Tipo de cambio (variación trimestral) Diferencial soberano (cambio trimestral) PIB (interanual)

Inﬂación

Producción industrial Sobrevaloración cambiaria Saldo del sector público (% del PIB) Deuda bruta del sector público (% del PIB) Crédito (real, interanual)

Depósitos (real, interanual)

Activos netos frente al exterior de bancos (% del PIB) Créditos de dudoso cobro (% de la cartera) Ratio préstamos-depósitos

Índice bursátil sector bancario (variación trimestral) Diferencial deuda externa de bancos

Tipo de interés interbancario Margen de intermediación Riesgo bancario (BICRA) Riesgo bancario (IHS)

Saldo de la balanza corriente (% del PIB) Inversión extranjera directa (% del PIB) Deuda externa (% del PIB)

Deuda externa a corto plazo (% de las reservas) Reservas (% del PIB)

Servicio de la deuda externa (% de las exportaciones) Inversión de cartera (% del PIB)

PIB per cápita (variación) —

Riesgo político (IHS) Riesgo geopolítico (GPR) Rating soberano

Estabilidad/ausencia de violencia (percentil) —

2017 2018 2019 2020 2021

(4)

FUENTES:FMI, OCDE, Eurostat, Banco de Pagos Internacionales y estadísticas nacionales.

a Respecto a las magnitudes del área del euro y españolas.

b Respecto a las magnitudes brasileñas.

Exposición de España y del área del euro a Brasil (2021, salvo indicación en contra)

Cuadro 3

Área del euro España Área del euro España Área del euro España Área del euro España 9 1 8

2 8

, 0 7 , 0 2

, 0 3 , 0 1 , 3 3 , 6 3 s

e n e i b e d s e n o i c a t r o p x E

6 1 8

2 2

, 1 6 , 0 3

, 0 2 , 0 0 , 4 1 , 6 2 )

0 2 0 2 ( s e n e i b e d s e n o i c a t r o p m I

5 1 5

2 2

, 1 8 , 0 1

, 0 1 , 0 1 , 1 6 , 2 1 )

0 2 0 2 ( s o i c i v r e s e d s e n o i c a t r o p x E

9 1 9

3 7

, 0 3 , 0 0

, 0 0 , 0 4 , 0 5 , 5 )

0 2 0 2 ( s o i c i v r e s e d s e n o i c a t r o p m I

Posición de inversión internacional: inversión extranjera

directa. Activos (2020) 294,5 48,4 2,3 3,8 1,8 8,3 14 3

Posición de inversión internacional: inversión extranjera

directa. Pasivos (2020) 19,0 4,8 0,1 0,4 0,1 0,6 48 20

Posición de inversión internacional: inversión de cartera.

Activos (diciembre 2021) 74,9 2,3 0,5 0,2 0,3 0,2 30 24

Posición de inversión internacional: inversión de cartera.

Pasivos (diciembre 2021) 10,5 2,1 0,1 0,1 0,1 0,2 49 25

Exposición crediticia a Brasil de los bancos que informan

al BIS (a) (marzo 2022) 233,3 184,1 1,6 12,9 2,0 9,1 14 4

Activos de los bancos brasileños frente a residentes de

(marzo 2022) 4,7 0,8 0,0 0,1 0,1 0,2 21 17

Deuda de los residentes brasileños a bancos de (b)

(marzo 2022) 233,3 184,1 14,5 11,4 59,1 46,6 — 1

Porcentaje del PIB Porcentajedelt otal s

e r a l ó d e d m

m Ranking

(5)

FUENTES:OCDE y FMI. DESCARGAR

Brasil: datos estructurales de la economía

Gráﬁco 1

Resto del mundo Resto de América Latina

Resto del área del euro España China Estados Unidos

Manufacturas Petróleo y otros combustibles Agricultura, silvicultura y pesca

Resto del área del euro España China Estados Unidos Manufacturas

Petróleo y otros combustibles Agricultura, silvicultura y pesca

Exportaciones netas Inversión

Consumo público Consumo privado

Resto de los servicios Servicios ﬁnancieros Administración Pública y sanidad

Comercio, reparaciones, transporte, alojamiento, restauración

Resto de la industria Construcción Manufacturas Minería Agricultura, silvicultura y pesca

Resto Perú México Colombia Chile Brasil Argentina

Resto del área del euro España China Estados Unidos Brasil 2,3

15,7

18,6

1,4

5,4 10,1 46,5

1.a Participación en el PIB mundial (%) (2021)

9,8

32,2

4,7 25,3 7,5

4,2 16,2

1.b Participación en el PIB de América Latina (%) (2021)

8,1 5,5

11,3

2,7 2,6

19,1 16,5

6,1 28,1

1.c Descomposición PIB: oferta (%) (2021)

61,0

19,1

18,9 1,0

1.d Descomposición PIB: demanda (%) (2021)

25,6

18,7 55,8

1.e Exportaciones de bienes, por sector (%) (2021)

11,2

31,4

1,9 10,1

13,0 32,4

1.f Exportaciones de bienes, por destino (%) (2021)

2,5

13,2

84,2

1.g Importaciones de bienes, por sector (%) (2021)

18,1

21,7

1,5

13,6 17,4

27,6

1.h Importaciones de bienes, por origen (%) (2021)

FUENTES:OCDE y FMI. DESCARGAR

Brasil: datos estructurales de la economía

Gráﬁco 1

Resto del área del euro España China Estados Unidos

Manufacturas Petróleo y otros combustibles Agricultura, silvicultura y pesca

Resto del área del euro España China Estados Unidos Manufacturas

Petróleo y otros combustibles Agricultura, silvicultura y pesca

Exportaciones netas Inversión

Consumo público Consumo privado

Resto de los servicios Servicios ﬁnancieros Administración Pública y sanidad

Comercio, reparaciones, transporte, alojamiento, restauración

Resto de la industria Construcción Manufacturas Minería Agricultura, silvicultura y pesca

Resto Perú México Colombia Chile Brasil Argentina

Resto del área del euro España China Estados Unidos Brasil 2,3

15,7

18,6

1,4

5,4 10,1 46,5

1.a Participación en el PIB mundial (%) (2021)

9,8

32,2

4,7 25,3 7,5

4,2 16,2

1.b Participación en el PIB de América Latina (%) (2021)

8,1 5,5

11,3

2,7 2,6

19,1 16,5

6,1 28,1

1.c Descomposición PIB: oferta (%) (2021)

61,0

19,1

18,9 1,0

1.d Descomposición PIB: demanda (%) (2021)

25,6

18,7 55,8

1.e Exportaciones de bienes, por sector (%) (2021)

11,2

31,4

1,9 10,1

13,0 32,4

1.f Exportaciones de bienes, por destino (%) (2021)

2,5

13,2

84,2

1.g Importaciones de bienes, por sector (%) (2021)

18,1

21,7

1,5

13,6 17,4

27,6

1.h Importaciones de bienes, por origen (%) (2021)

(6)

FUENTES:Banco Central de Brasil y Banco de España.

a Crédito y otros activos sobre hogares y empresas no ﬁnancieras, excluidas entidades públicas e instituciones ﬁnancieras.

b 1 % de cualquiera de los tipos de exposición. DESCARGAR

Brasil: estructura del sector bancario y relevancia para España

Gráﬁco 2

2.a Composición del sector bancario (marzo 2022): préstamos

Umbral de materialidad (b) En impago

Originales

Ponderadas por riesgo 2.c Exposiciones a terceros países materiales, por tipo de exposición (junio 2022) (a)

Bancos privados de capital extranjero

Bancos privados nacionales Bancos públicos (de desarrollo) 2.b Composición del sector bancario (marzo 2022): depósitos

Bancos privados nacionales Bancos públicos (de desarrollo)

Caixa Federal:

21,00

Itaú: 11,00

Banco de Brasil:

16,23

Bradesco: 11,41 BNDES: 6,40

Resto de los bancos privados nacionales: 17,68 Santander: 6,40

Resto de la banca privada de capital extranjero:

6,14

Resto de la banca pública:

3,23

Banco Safra: 2,03

Rabobank: 0,51

% del total

Resto de los bancos privados nacionales:

19,98

Itaú: 16,44

15,00 Bradesco: 13,93

Caixa Econômica Federal: 13,39 Santander: 9,01

Resto de la banca privada de capital extranjero: 4,93

Resto de la banca

pública: 3,79 BTG Pactual: 2,25

Citibank: 1,30

% del total

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18

Reino Unido Estados Unidos

México Brasil Turquía Chile Perú Colombia

% del total

FUENTES:Banco Central de Brasil y Banco de España.

a Crédito y otros activos sobre hogares y empresas no ﬁnancieras, excluidas entidades públicas e instituciones ﬁnancieras.

b 1 % de cualquiera de los tipos de exposición. DESCARGAR

Brasil: estructura del sector bancario y relevancia para España

Gráﬁco 2

2.a Composición del sector bancario (marzo 2022): préstamos

Umbral de materialidad (b) En impago

Originales

Ponderadas por riesgo 2.c Exposiciones a terceros países materiales, por tipo de exposición (junio 2022) (a)

Bancos privados nacionales Bancos públicos (de desarrollo) 2.b Composición del sector bancario (marzo 2022): depósitos

Bancos privados nacionales Bancos públicos (de desarrollo)

Caixa Federal:

21,00

Itaú: 11,00

16,23

Bradesco: 11,41 BNDES: 6,40

Resto de los bancos privados nacionales: 17,68 Santander: 6,40

Resto de la banca privada de capital extranjero:

6,14

Resto de la banca pública:

3,23

Banco Safra: 2,03

Rabobank: 0,51

% del total

Resto de los bancos privados nacionales:

19,98

Itaú: 16,44

15,00 Bradesco: 13,93

Caixa Econômica Federal: 13,39 Santander: 9,01

Resto de la banca privada de capital extranjero: 4,93

Resto de la banca

pública: 3,79 BTG Pactual: 2,25

Citibank: 1,30

% del total

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18

Reino Unido Estados Unidos

México Brasil Turquía Chile Perú Colombia

% del total

(7)

FUENTES:Banco de España, Moody's, Standard and Poor's y Fitch, así como las siguientes: Dario Caldara y Matteo Iacoviello. (2021). "Measuring Geopolitical Risk". International Finance Discussion Papers - Board of Governors of the Federal Reserve System; Corinna Ghirelli, Javier J. Pérez y Alberto Urtasun. (2021). "The spillover effects of economic policy uncertainty in Latin America on the Spanish economy". Latin American Journal of Central Banking, 2(2), y Erik Andres-Escayola, Corinna Ghirelli, Luis Molina, Javier J. Pérez y Elena Vidal. (2022). "Using newspapers for textual indicators: which and how many?". Banco de España - Documentos de Trabajo, 2235. https://www.bde.es/f/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/

PublicacionesSeriadas/DocumentosTrabajo/22/Files/dt2235e.pdf.

a Economic Policy Uncertainty (EPU) es un índice construido a partir de la prensa local e internacional utilizando palabras relacionadas con la incertidumbre sobre las políticas económicas con base en la siguiente metodología: Scott R. Baker, Nicholas Bloom y Steven J. Davis. (2016).

"Measuring economic policy uncertainty". Quarterly Journal of Economics, 131(4), pp. 1593-1636.

b Geopolitical Risk Index (GPR) es una medida de eventos geopolíticos adversos basada en un recuento de artículos periodísticos de la prensa

anglosajona que cubren las tensiones geopolíticas. ^DESCARGAR

Brasil: indicadores de incertidumbre, riesgos geopolíticos y caliﬁcaciones soberanas

Gráﬁco 3

3.a Indicadores basados en noticias

Grado de inversión Fitch

Standard and Poor's Moody's

Brasil - riesgo geopolítico GPR (Escala dcha.) (b)

Brasil - EPU toda la prensa (a)

ene-04 ene-06 ene-08 ene-10 ene-12 ene-14 ene-16 ene-18 ene-20 ene-22

3.b Caliﬁcaciones soberanas

B / B2 B+ / B1 BB- / Ba3 BB / Ba2 BB+ / Ba1 BBB- / Baa3 BBB / Baa2 BBB+ / Baa1

B- / B3

0,0 0,1 0,1 0,2 0,2 0,3

0 50 100 150 200 250 300 350

ene-04 ene-06 ene-08 ene-10 ene-12 ene-14 ene-16 ene-18 ene-20 ene-22

FUENTES:Banco de España, Moody's, Standard and Poor's y Fitch, así como las siguientes: Dario Caldara y Matteo Iacoviello. (2021). "Measuring Geopolitical Risk". International Finance Discussion Papers - Board of Governors of the Federal Reserve System; Corinna Ghirelli, Javier J. Pérez y Alberto Urtasun. (2021). "The spillover effects of economic policy uncertainty in Latin America on the Spanish economy". Latin American Journal of Central Banking, 2(2), y Erik Andres-Escayola, Corinna Ghirelli, Luis Molina, Javier J. Pérez y Elena Vidal. (2022). "Using newspapers for textual indicators: which and how many?". Banco de España - Documentos de Trabajo, 2235. https://www.bde.es/f/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/

PublicacionesSeriadas/DocumentosTrabajo/22/Files/dt2235e.pdf.

a Economic Policy Uncertainty (EPU) es un índice construido a partir de la prensa local e internacional utilizando palabras relacionadas con la incertidumbre sobre las políticas económicas con base en la siguiente metodología: Scott R. Baker, Nicholas Bloom y Steven J. Davis. (2016).

"Measuring economic policy uncertainty". Quarterly Journal of Economics, 131(4), pp. 1593-1636.

b Geopolitical Risk Index (GPR) es una medida de eventos geopolíticos adversos basada en un recuento de artículos periodísticos de la prensa

anglosajona que cubren las tensiones geopolíticas. ^DESCARGAR

Brasil: indicadores de incertidumbre, riesgos geopolíticos y caliﬁcaciones soberanas

Gráﬁco 3

3.a Indicadores basados en noticias

Grado de inversión Fitch

Standard and Poor's Moody's

Brasil - riesgo geopolítico GPR (Escala dcha.) (b)

Brasil - EPU toda la prensa (a)

ene-04 ene-06 ene-08 ene-10 ene-12 ene-14 ene-16 ene-18 ene-20 ene-22

3.b Caliﬁcaciones soberanas

B / B2 B+ / B1 BB- / Ba3 BB / Ba2 BB+ / Ba1 BBB- / Baa3 BBB / Baa2 BBB+ / Baa1

B- / B3

0,0 0,1 0,1 0,2 0,2 0,3

0 50 100 150 200 250 300 350

ene-04 ene-06 ene-08 ene-10 ene-12 ene-14 ene-16 ene-18 ene-20 ene-22

(8)

FUENTES:Banco de España y Reﬁnitiv.

a Ratio precios de exportación entre precios de importación. DESCARGAR

Brasil: tipos de cambio, bolsas, diferenciales soberanos, tipos de interés a largo plazo, y condiciones y tensiones ﬁnancieras

Gráﬁco 4

30 40 50 60 70 80 90 100 110 120

ene-12 ene-14 ene-16 ene-18 ene-20 ene-22

Base 100 = enero 2012 (↓depreciación)

4.b Índice de bolsa

Bovespa

4.c Diferencial soberano

EMBI+

Términos de intercambio (a) Efectivo nominal

Efectivo real Frente al euro Frente al dólar 4.a Tipos de cambio del real brasileño

Efectivo real Frente al euro Frente al dólar

60 80 100 120 140 160 180 200 220 240

Base 100 = enero 2012

50 150 250 350 450 550 650

pb

a Ratio precios de exportación entre precios de importación. DESCARGAR

Brasil: tipos de cambio, bolsas, diferenciales soberanos, tipos de interés a largo plazo, y condiciones y tensiones ﬁnancieras

Gráﬁco 4

30 40 50 60 70 80 90 100 110 120

Base 100 = enero 2012 (↓depreciación)

4.b Índice de bolsa

Bovespa

4.c Diferencial soberano

EMBI+

Efectivo real Frente al euro Frente al dólar 4.a Tipos de cambio del real brasileño

Efectivo real Frente al euro Frente al dólar

60 80 100 120 140 160 180 200 220 240

Base 100 = enero 2012

50 150 250 350 450 550 650

pb

(9)

a Estimado utilizando una metodología de componentes principales a partir de los cambios en el índice de bolsa, los tipos de interés a corto y a largo plazo, el precio de las materias primas y las variaciones del tipo de cambio.

b Calculado a partir de las volatilidades y los diferenciales de seis segmentos del mercado, estandarizados y agrupados descontando las

correlaciones cruzadas entre los indicadores. _DESCARGAR

Brasil: tipos de cambio, bolsas, diferenciales soberanos, tipos de interés a largo plazo, y condiciones y tensiones ﬁnancieras (cont.)

Gráﬁco 4

4.d Tipo de interés a largo plazo en reales

Tipo de interés a diez años

ICF (a)

ITF (b) 6

8 10 12 14 16 18

%

-4 -2 0 2 4 6 8 10

ene-02 ene-05 ene-08 ene-11 ene-14 ene-17 ene-20 ene-23

Media histórica = 0

4.e Índice de condiciones ﬁnancieras

0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7

0-1

4.f Índice de tensiones ﬁnancieras

Endurecimiento de las condiciones ﬁnancieras

Tensionamiento de los mercados ﬁnancieros

a Estimado utilizando una metodología de componentes principales a partir de los cambios en el índice de bolsa, los tipos de interés a corto y a largo plazo, el precio de las materias primas y las variaciones del tipo de cambio.

b Calculado a partir de las volatilidades y los diferenciales de seis segmentos del mercado, estandarizados y agrupados descontando las

correlaciones cruzadas entre los indicadores. _DESCARGAR

Brasil: tipos de cambio, bolsas, diferenciales soberanos, tipos de interés a largo plazo, y condiciones y tensiones ﬁnancieras (cont.)

Gráﬁco 4

4.d Tipo de interés a largo plazo en reales

Tipo de interés a diez años

ICF (a)

ITF (b) 6

8 10 12 14 16 18

%

-4 -2 0 2 4 6 8 10

Media histórica = 0

4.e Índice de condiciones ﬁnancieras

0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7

0-1

4.f Índice de tensiones ﬁnancieras

Endurecimiento de las condiciones ﬁnancieras

Tensionamiento de los mercados ﬁnancieros