Fundamentos
La ratificación de la clasificación de Seguros de Vida Suramericana S.A. (SV Suramericana) se sustenta en el coherente desempeño comercial y el sólido apoyo operacional y de gestión técnica entregado por su compañía homónima de seguros generales, así como en su conservador perfil financiero, fortalecido por un amplio soporte patrimonial y de capitalizaciones.
SV Suramericana pertenece a Inversiones Suramericana Chile Ltda., vehículo de inversión del grupo asegurador en Chile. En abril de 2016, Grupo Sura toma el control de la aseguradora nacional y, en septiembre de 2016, es aprobado el cambio de razón social.
Grupo Sura es un importante inversionista regional presente en Chile a través de Sura Seguros de Vida ("AA/Estables" por Feller Rate), entidad focalizada en clientes y negocios independientes de SV Suramericana y AFP Capital.
La aseguradora comparte la administración y plataforma de operaciones con SG Suramericana, entidad líder en seguros generales, clasificada “AA/En Desarrollo” por Feller Rate.
El propósito global de la aseguradora de vida es complementar la oferta de productos atomizados que requieren los canales masivos para dar solución a las necesidades de seguros de sus clientes. SG Suramericana está presente en una amplia gama de productos y perfiles de clientes, siendo un actor relevante en canales masivos y retail. La complementariedad fortalece el posicionamiento competitivo de la marca en Chile.
Para desarrollar su planificación de negocios cuenta con un sólido respaldo de capital, que permite hacer frente a los costos de las primeras etapas, tanto operacionales como regulatorios. Entre 2014 y 2016, se ingresaron
$4.000 millones en aportes, logrando, a marzo
2017, un sólido superávit de patrimonio e inversiones, disponible para enfrentar el desarrollo de negocios y sus pasivos.
Durante 2016, logró ingresos por $16.605 millones, incorporando una cartera de mayor dispersión y diversificación. Paulatinamente, se han ido agregando nuevos canales, contando actualmente con cuatro convenios de relevancia. Sus carteras presentan un desempeño técnico muy conservador, pero con costos de comercialización elevados.
El resultado del año 2015 fue positivo, soportado en un ciclo de liberación de reservas de siniestros en exceso. En 2016, los resultados fueron cercanos al equilibrio, reflejando estabilización de sus costos regulatorios más relevantes. A marzo de 2017, logró un aumento relevante en primaje y en resultados operacionales. La aseguradora cuenta con protecciones de reaseguro coherentes con su etapa de negocios, además de mecanismos para compartir el riesgo transferido desde sus canales.
Los principales hitos del proyecto se vinculan a la suscripción, control de cúmulos, riesgos de anti selección, riesgo operacional y la obtención de una masa de seguros coherente.
La toma de control por parte de Grupo Sura está dando una importante ventaja competitiva a la aseguradora, cuyo perfil está plenamente identificado con el foco de negocios de su controlador.
Perspectivas: Estables
Actualmente, las aseguradoras enfrentan la etapa final de la transición del control, restando completar las inversiones necesarias para dar respaldo a su planificación estratégica.
Alcanzado el equilibrio operacional, sus desafíos serán fortalecer relaciones de negocios y canales de distribución. Ello dará paso a una revisión del perfil crediticio y clasificación asignada, asimilándose a SG Suramericana.
Junio 2016 Junio 2017
Solvencia A A
Perspectivas Estables Estables
* Detalle de clasificaciones en Anexo.
Cifras relevantes Millones de pesos de cada periodo
Dic-15 Dic-16 Mar-17
Prima Directa 16.865 16.605 5.744
Resultado de Operación 2.019 -378 363
Resultado del Ejercicio 1.639 -3 337
Total Activos 12.143 12.507 14.275
Inversiones 8.952 8.929 10.686
Patrimonio 8.644 8.641 8.978
Part. Mercado (Masivo) 3,0% 2,8% 3,8%
Siniestralidad 17,9% 28,5% 24,1%
Margen Técnico 73,3% 61,1% 53,3%
Retorno Inversiones 1,8% 3,1% 2,6%
Gasto Neto 71,3% 73,9% 60,7%
Rentabilidad patrimonial
Endeudamiento Nº veces
FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION
Fortalezas Riesgos
Fuerte compromiso financiero y de gestión del grupo propietario.
Amplia capacidad técnica y operacional.
Modelo supone importantes eficiencias compartidas con SG Suramericana.
Conservantismo de las políticas de administración del riesgo y operaciones.
Eficiente soporte de reaseguro.
Presión para apoyar y fortalecer el modelo de negocios masivos.
Competitividad de la industria.
Riesgos de tarificación y anti selección, propios del segmento retail.
Presiones normativas sobre el ciclo comercial de los seguros masivos.
Presiones normativas sobre el patrimonio de riesgo y cumplimiento regulatorio.
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 mar.-17 Ind. SV Canales Masivos Suramericana SV
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0
dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 mar.-17 Ind. SV Canales Masivos Suramericana SV
Analista: Eduardo Ferretti
eduardo.ferretti@feller-rate.cl (562) 2757-0423
Solvencia A
Perspectivas Estables
Propiedad y Administración
SV Suramericana fue autorizada a operar según Resolución Exenta Nº 37 del 30 de enero de 2013, iniciando su actividad con un patrimonio de $2.080 millones. Pertenece a Inversiones Suramericana Chile Ltda, holding controlado por el grupo inversionista de origen colombiano Grupo Sura.
La aseguradora pertenece a Grupo Sura. La toma de control se concretó en abril de 2016, y, actualmente está plenamente integrada a su plataforma de gestión competitiva y de control de riesgos. Forma parte de la estructura organizacional de Seguros Generales Suramericana, entidad que actualmente enfrenta algunos procesos estratégicos importantes, de cara a la consolidación con su actual controlador. Uno de los principales desafíos que ambas aseguradoras debieron enfrentar fue el cambio de razón social, efectuado en octubre de 2016, una vez aprobada la operación legal y financiera. Con todo, parte de los esfuerzos de inserción de marca fueron asumidos en años anteriores, lo que permitió allanar el ingreso.
Grupo Sura posee importantes posiciones competitivas en seguros generales en Colombia y en algunos países centroamericanos. Con la adquisición de la red regional efectuada en 2016 se ha incorporado una sólida red de seguros generales en Chile, Argentina, Brasil y México, totalizando presencia en 11 países con 44 millones de clientes. Con ello amplificó la diversificación, la cartera de clientes, la potencialidad para el cruce de cartera, la innovación de productos y el fortalecimiento de canales. Además, genera una importante demanda de reaseguro, que colaborará a mejorar costos y eficiencias de sus programas de protección.
Grupo Sura nace en Colombia en 1944, iniciándose con la aseguradora Sudamericana de Seguros Generales, hoy Seguros SURA. En 1997 se subdivide en activos industriales y del sector financiero, dando origen a lo que hoy es el Grupo Sura. En 2012 Grupo Sura adquiere los activos de pensiones, seguros y fondos de inversión que la holandesa ING poseía en Latinoamérica, creando una nueva división a cargo de su gestión, SURA Asset Managment. En Chile esa unidad de negocios controla a Seguros de Vida Sura SA, aseguradora de seguros de vida y rentas vitalicias (AA por Feller Rate) y a la AFP Capital, ambas mantienen posiciones competitivas importantes en sus segmentos.
La estructura ejecutiva de SV SURAM se basa en la organización de SG SURAM, para quien, desde la perspectiva corporativa, los seguros de vida corresponden en realidad a una línea más de operaciones, debiendo, por normas locales, reportar contabilidades y rut independientes. El directorio está formado por siete miembros, cuya composición es idéntica con el directorio de SG SURAM, se modificó recientemente el número de directores, para hacer frente a las exigencias de gobierno corporativo que impone la regulación local. La planta ejecutiva es similar a seguros generales, contando además con especialidad técnica y comercial. La supervisión legal es también relevante, en línea con las altas exigencias del entorno regulatorio del seguro masivo. La gestión de riesgos es una función inherente al quehacer permanente de Grupo Sura, para lo que se ha designado a un ejecutivo responsable para ambas aseguradoras, a cargo de la función respectiva.
Estrategia
Énfasis en líneas de consumo masivo y muy atomizado.
La estrategia global de la compañía consiste en materializar propuestas comerciales integrales destinadas a satisfacer las necesidades de cobertura de seguros de los clientes del retail en conjunto con su par de seguros generales. Los productos relevantes son de corto plazo, de perfil muy atomizado y evaluado desde una perspectiva colectiva. Entrando en su cuarto año de operaciones mantiene su foco en seguros de desgravamen para créditos de consumo, vida temporal, accidentes personales, y asistencias. El desgravamen crediticio/hipotecario es una opción de crecimiento que comienza a dar forma a una cartera más diversificada y con altas tasas de crecimiento.
La posición de liderazgo de su par de seguros generales, es una fortaleza competitiva y operacional que da oportunidad a evaluar proyectos de seguros masivos conjuntos, además de nuevas opciones de distribución a través de canales más tradicionales. La industria de seguros
PERFIL DE NEGOCIOS
Modelo de negocios destinado a dar un apoyo
estratégico comercial a la oferta de seguros generales.
Propiedad
En abril de 2016 el grupo asegurador SURA, de origen colombiano, tomó el control de RSA Chile. Grupo Sura es un activo inversionista local, controlando la AFP Capital, la aseguradora Seguros de Vida Sura S.A. y otras entidades de soporte operacional y de gestión de inversiones. A nivel regional el Grupo Sura controla un conjunto muy diversificado de inversiones, de seguros, bancarios, administración de activos, y en el sector industrial y productivo de alimentos, de la construcción, infraestructura y energía, algunas presentes en Chile.
La estrategia grupal se basa en la innovación competitiva, la integración de servicios y el desarrollo de sinergias grupales, de cara a las necesidades de servicios de la cartera de clientes, sobre la base de una creciente cobertura geográfica y de nuevos mercados.
Evolución de la Prima Directa Millones de pesos
Diversificación de Cartera Prima Directa Marzo 2017
-1,0%
1,0%
3,0%
5,0%
-500%
0%
500%
1000%
1500%
2000%
dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 mar.-17
Participación de Mercado
Variación Primaje
Part. de mº (eje der.) Ind. SV Canales Masivos Suramericana SV (eje Izq)
Solvencia A
Perspectivas Estables
masivos y banca-seguros es relevante representando unos $1.600 miles de millones en primas de vida y generales, siendo un importante agente de acceso al seguro de bajo costo, particularmente necesario en una sociedad cuya clase media manifiesta una creciente importancia. Acotados niveles de siniestralidad, reservas técnicas muy exigentes al inicio y, comisiones más gastos de operación relevantes generan desequilibrio en los resultados iniciales, cuya cobertura requiere maduración en el ciclo de reservas, masa de ingresos recurrentes y estables, además de un alto compromiso patrimonial.
Para estos segmentos las exigencias de patrimonio de solvencia son relativamente acotadas en comparación a segmentos previsionales. No obstante, se generan pérdidas contables relevantes con motivo de la aplicación de regulaciones muy exigentes para la determinación de reservas de riesgo en curso netas de comisiones y reservas de siniestros, en tanto que el modelo CBR (SVS) agregará nuevos frentes de exigencias de reservas patrimoniales.
El éxito del desempeño comercial requiere del desarrollo de alianzas estables y eficientes, que fortalezcan el compromiso de largo plazo y la productividad, base esencial del proyecto. Por ello, los modelos suponen contribuciones y costos operacionales que invocan la necesidad de un soporte inicial de capital complementario, junto a un adecuado apoyo en sistemas y respaldo de procesos.
Desde el cuarto trimestre 2014 el proyecto reporta un significativo crecimiento, logrando a través de un canal masivo no bancario una producción de seguros del orden de los $4.000 millones por trimestre, fundamentalmente en seguros de desgravamen consumo, cubriendo la totalidad de la cartera de la respectiva Caja. La participación de mercado ha aumentado llegando en 2016 al 4%
del segmento desgravamen consumo, el más importante en volumen, y del 17% en asistencias. En 2017 se adjudicaron la cartera Desgravamen Hipotecario de Banco Estado.
En 2015 se aprecian ingresos de dos canales adicionales, aumentando paulatinamente su producción y diversificación. Caja La Araucana enfrentó un duro revés operacional y crediticio, logrando transitar hacia una etapa de reorganización interna y recuperación crediticia, proceso en pleno desarrollo, sujeto a los cumplimientos de ciertas condiciones establecidas en un Acuerdo de Reorganización Judicial convenido con sus acreedores. Habiéndose retirado el administrador provisional actualmente cuenta con una administración y directorio privados. La fuerte competitividad del segmento Cajas se ha visto complejizada por esta crisis temporal que ha afectado especialmente a La Araucana. Por ello, la comercialización por nuevos canales toma mucha importancia, incluyendo a futuro el potencial desarrollo de seguros individuales.
PERFIL FINANCIERO
En línea con el crecimiento proyectado
Estructura Financiera
Recursos patrimoniales coherentes con el desarrollo y ciclo de costos.
La estructura financiera de la compañía es simple pero coherente con el perfil de negocios, de operaciones y de reservas. Durante la etapa de acumulación de primas las necesidades patrimoniales son conservadoras, aunque con ciertas presiones de gastos iniciales. El ciclo de ingreso mensual que caracteriza la cobranza masiva de los seguros de vida temporal genera acotadas reservas técnicas. Participar en seguros vinculados a créditos de consumo genera ajustes al ciclo de sus reservas, dependiendo del plazo de los créditos y del devengo de sus ingresos.
El soporte de capital es suficiente en relación a las necesidades propias de la regulación y del periodo de formación de cartera. Con todo, etapas de crecimiento requieren inversión en gastos operacionales, lo que podría generar necesidades de capital. Aportes complementarios de capital permiten sostener con holgura suficiente la etapa de inversión comercial que caracteriza el ciclo anual. Hoy el patrimonio neto excede al patrimonio de riesgo muy ampliamente, y no se aprecian exigencias adicionales muy relevantes.
A marzo 2017 el endeudamiento total es de 0,6 veces y el financiero de 0,11 veces. El patrimonio neto excede al patrimonio de riesgo en 3,4 veces, y el superávit de inversiones alcanza a $4.000 millones, ambos excedentes suficientes para cubrir la pérdida máxima esperada para un escenario de fuerte crecimiento. En el cuarto trimestre de 2014 se enfrentó una pérdida contable de $1.200 millones, con ocasión de la apertura del contrato con su primer sponsor. Ello supone nuevas inversiones relevantes, que pudieran presionar los resultados.
Estructura de Activos Marzo 2017
Estructura de Pasivos Marzo 2017
Solvencia A
Perspectivas Estables
Para efectos regulatorios el patrimonio bruto está ajustado por activos correspondientes a inversiones comerciales efectuadas en convenios.
El ciclo de ingresos genera comisiones que suelen presionar el endeudamiento financiero, generando requerimiento de patrimonio de riesgo por pasivos no técnicos.
De esta forma, se ha configurado un proyecto que cuenta con una base superavitaria de patrimonio, que permita hacer frente a gastos de comercialización, aumentos de siniestralidad o retraso en el plan de ventas. Los gastos operacionales efectivos son mínimos no generando una presión adicional relevante.
La regulación vigente permite un leverage total de hasta 20 veces el patrimonio neto de la aseguradora. No obstante, dadas las coberturas que se comercializan sus necesidades de patrimonio están determinadas por margen de solvencia o por endeudamiento financiero, lo que fundamenta el soporte patrimonial entregado. Por su parte, alcanzar un régimen alto de leverage operacional (prima retenida neta a patrimonio) dependerá del éxito de la gestión de negocios y de los costos involucrados.
El ciclo de caja refleja un modelo que comienza a acumular recursos, respaldado por la acumulación de reservas de más largo plazo, logrando así generar una cartera de inversiones de alta liquidez, que soporta el patrimonio aportado y las reservas crecientes.
Suficiencia de capital de riesgo y reservas técnicas
El patrimonio de la aseguradora logra cubrir holgadamente riesgos incorporados en el modelo de suficiencia de Feller Rate.
Bajo el modelo de solvencia que Feller Rate aplica a esta industria, los riesgos relevantes se circunscriben a crisis crediticias que impacten la calidad de los activos, riesgos de mercado que impacten en el patrimonio, riesgo operacional y margen regulatorio que se exige a los seguros tradicionales y rentas vitalicias.
La estructura de activos es muy conservadora y de acotada exigencia de patrimonio de riesgo, reflejando un perfil de operaciones de acotada exposición patrimonial. Por ello, el índice de riesgo es muy favorable, contando con activos muy superiores a sus reservas más patrimonio de riesgo.
La solvencia asignable al proyecto se sustenta en también en el soporte otorgado por su controlador, para quien el proyecto de seguros masivos es parte integral de su propuesta de desarrollo integral. El conservantismo y coherencia del proyecto de negocios es también un aporte relevante a la madurez y al perfil que se espera visibilizar. Por último, el apoyo e integración con SG SURAM es un apoyo importante al desempeño, eficiencia, control de riesgos y compromiso del asegurador en el éxito del proyecto.
Los principales riesgos de la aseguradora se vinculan a: tarificación y suscripción adecuadas, control de cúmulos, riesgos de anti selección, riesgo operacional y de renovación. La obtención, en un plazo prudencial, de una masa de seguros coherente con el plan de negocios es relevante en el ciclo de equilibrio de retornos. Todos ellos son aspectos controlables por la propia aseguradora, en tanto que la competitividad del segmento, las presiones normativas sobre la trasparencia, y la simetría de transacciones con asegurados, pueden generar mayores costos de operación y exigencias patrimoniales por solvencia, constituyendo presiones propias de la industria. La transición que ha logrado configurar Caja La Araucana permite mirar con optimismo el desempeño de uno de sus sponsors relevantes, de la mano de una eficiente gestión del Interventor.
Eficiencia y Rentabilidad
Retornos operacionales reflejan el ciclo de comercialización, modelo de negocios requiere alta eficiencia.
Como es propio del segmento retail, a lo largo de todo el proyecto los gastos de comercialización mantienen una presión relevante, asociada a la remuneración del canal por el uso de la marca, de mecanismos de cobranza y de pago de siniestros. En sus primeros años de operación la estructura de gastos es pesada, propia de la inversión necesaria en plataformas operacionales y de sistemas, además del impacto de los gastos de comercialización de la formación de cartera. Las estimaciones de siniestralidad y de márgenes operacionales del proyecto son coherentes con las Gasto Administración / Prima Directa
Resultados Trimestrales Millones de pesos de cada periodo 0%
50%
100%
150%
200%
250%
dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 mar.-17 Ind. SV Canales Masivos
-1.500 -1.000 -500 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500
mar.-13 jun.-13 sept.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sept.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sept.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 sept.-16 dic.-16 mar.-17 Resultado Operacional Resultado del Ejercicio
Solvencia A
Perspectivas Estables
estadísticas técnicas locales, de modo que, en presencia de mecanismos de suscripción y tarificación suficientemente sólidos, debieran lograrse resultados técnicos satisfactorios. Con todo, alcanzar el equilibrio requiere de una masa crítica representativa, además de mecanismos que compensen el potencial riesgo de anti selección.
Compartir la plataforma con su aseguradora hermana de seguros generales, otorga un amplio respaldo en eficiencia y soporte operacional, lo que fortalece el desempeño económico del proyecto.
Los resultados del año 2015 reflejan la eficiencia del modelo aplicado. No obstante el fuerte crecimiento, alcanzando un primaje de alrededor de $17.000 millones, se alcanzó finalmente un resultado en azul, de $2.100 millones antes de impuesto. Las reservas de siniestros alcanzan un máximo en septiembre de 2015, aplicando modelos muy conservadores de IBNR, para luego ajustarse a medida que se fue regularizando la información recibida de sus sponsors y de los mecanismos complementarios (Registro Civil por fallecimientos, reservas que se deben mantener por 5 años). Las comisiones de retribución al canal permiten efectuar ajustes a los ingresos y costos del cedente y del tomador de los riesgos, de modo de mantener un equilibrio entre las partes y reducir los efectos de una posible anti selección.
No obstante cierto estancamiento de ingresos, comenzando un nuevo ciclo de ingresos, de reservas y de comisiones en 2016 el resultado fue cercano al equilibrio. Los IBNR se comenzaron a estabilizar, ayudando a la proyección de resultados A marzo 2017 la cartera crece un 35%, comparada con marzo año anterior, en tanto que el resultado operacional reporta superávit de
$360 millones, similar al resultado final. Ello da una luz proyectiva sobre la evolución futura de la capacidad de la aseguradora para generar excedentes. Parte de los nuevos ingresos corresponden a carteras hipotecarias licitadas, cuyos ingresos totales no son recurrentes necesariamente.
Por políticas de grupo se cargan a resultados todos aquellos gastos que no se condicen con la gestión comercial y competitiva, vinculada a contratos formales y con vigencias determinadas.
Gastos en activos intangibles, o mejoras operacionales son cargadas a resultados, igual que en seguros generales.
Producto del reciente ataque de hackers la aseguradora revisó sus sistemas y aplicó diversas medidas precautorias, limitando totalmente la exposición al evento.
Inversiones
La cartera logra respaldar conservadoramente las reservas técnicas de la compañía y el patrimonio.
La política de inversiones se diseñó bajo un criterio muy conservador, contemplando la regulación vigente y los principios rectores del perfil de gestión que caracteriza al grupo asegurador. En esta etapa inicial SV SURAM ha privilegiado la liquidez por sobre otras consideraciones manteniendo su reserva de capital en fondos líquidos en cuenta corriente bancaria y en papeles estatales. No obstante, con el ingreso de Grupo Sura a la propiedad se espera una gestión más dinámica de los fondos de respaldo patrimonial.
Las inversiones financieras son extremadamente líquidas, y no hay riesgos de mercado o crediticios, de modo que los retornos financieros son muy acotados, valorizándose a mercado.
El proyecto se ve fortalecido al contar con un soporte de caja de cierta relevancia especialmente en periodos de inversión. A su vez, conforme al marco regulatorio vigente, el patrimonio de riesgo (UF 90 mil) debe invertirse en activos de alta calidad, lo que obliga a mantener un perfil financiero muy conservador. A marzo 2017 unos $6.000 millones se han invertido en instrumentos estatales (AAA), valorizados a “valor razonable”, es decir, a mercado. El resto, unos $4.700 millones estaban en caja/bancos. El superávit de inversiones estaba respaldado por los mismos activos.
Solvencia A
Perspectivas Estables
Resultados técnicos
Cartera atomizada, resultados técnicos en formación, y eficientes mecanismos de transferencia de costos.
Bajo el modelo de negocios diseñado por SV SURAM se proyecta un desempeño de mediano plazo similar al comportamiento técnico del segmento desgravamen masivo, (siniestralidad retenida en torno al 20%, comisiones directas del 20%, tasa de gastos de 40%, Ratio combinado del 80%).
La tarificación se lleva a cabo sobre la base de estudios técnicos de cada cartera, de modo que ante la detección de eventuales sesgos la aseguradora debiera ser capaz de corregir sus precios o coberturas. Contar con las herramientas comerciales y técnicas de análisis, además de peso competitivo otorga capacidad de negociación frente a los canales masivos. La plataforma técnica y comercial de RSA SG está dotada de estas características, contando con los fundamentos necesarios para apoyar a RSA SV al éxito del plan de negocios conjunto.
Como se aprecia, la evolución de 2015/2016 ha contemplado un crecimiento significativo, con la incorporación de nuevos canales del retail no financiero, para el stock de seguros de desgravamen consumo más otros seguros de salud y accidentes personales de carácter voluntario. En 2015 se genera una primera etapa de alta siniestralidad, reflejando datos de mortalidad de la cartera de desgravamen de la Caja La Araucana corroborados con el Registro Civil, que impactaron en los IBNR. A fines del año se liberan las reservas en exceso. En 2016 se actualiza la reserva de siniestros IBNR, y posteriormente se estabiliza, en torno a los $1.200 millones. Así, la siniestralidad ha ido convergiendo a niveles del 20% lo que ha visibilizado un resultado sobre primas del 6%. La reserva de insuficiencia de prima que había sido constituida el año anterior se ha liberado, conforme se van pagando los siniestros incurridos y aumentan los ingresos y la rentabilidad de cada proyecto. En marzo se aprecia los ingresos de una nueva cartera esta vez adjudicada vía licitación.
En síntesis, los niveles de siniestralidad efectivos son acotados, y similares a la media del segmento relevante. El ciclo de devengo de primas es mensual y no genera presión de patrimonio. Está alcanzando madurez, aunque expuesta a incrementos relevantes en el primaje consolidado. No se contemplan seguros a más largo plazo, que requieran reservas matemáticas.
Posible deterioro por morosidad de deudores por primas está razonablemente controlado por el modelo de control que aplica la aseguradora de seguros generales.
Reaseguro
El proyecto utiliza reaseguro de excedentes y no proporcionales.
La aseguradora está reasegurándose con Hannover, Mapfre y Munich Re, para sus coberturas de cúmulos y excedentes, bajo una base proporcional y no proporcional catastrófica. La tasa de retención es muy acotada. El acceso a facultativos es una opción más, que permite mitigar riesgos de severidad ante negocios que superen la capacidad contractual. El security list (lista exhaustiva de reaseguradores aprobados hoy por el Grupo Sura) es parte de las políticas definidas en conjunto para toda la base de operaciones globales. En Grupo Sura el reasegurador Munich Re forma parte relevante de los inversionistas, siendo considerado un socio estratégico.
RIESGOS TÉCNICOS
Adecuado compromiso con el control técnico y base atomizada de riesgos, dan predictibilidad a retornos.
Prima directa trimestral (millones $)
Margen Técnico
Siniestralidad
0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000
mar.-13 jun.-13 sept.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sept.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sept.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 sept.-16 dic.-16 mar.-17
Prima Directa Trimestral
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 mar.-17
Ind. SV Canales Masivos Suramericana SV
-140%
-120%
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 mar.-17
Ind. SV Canales Masivos Suramericana SV
Resumen Financiero Millones de pesos de cada periodo
Dic 2014 Dic 2015 Dic 2016 Mar 2016 Mar 2017
Balance
Total Activo 8.792 12.143 12.507 11.549 14.275
Inversiones financieras 6.346 8.952 8.929 8.313 10.685
Inversiones inmobiliarias 1 1 1 1 1
Activos no corrientes mantenidos para la venta - - - - - Cuentas por cobrar asegurados 1.245 1.883 1.751 1.704 2.153 Deudores por operaciones de reaseguro 15 17 45 17 51
Deudores por operaciones de coaseguro - 14 8 14 32
Part reaseguro en las reservas técnicas 22 39 43 46 106
Otros activos 1.163 1.238 1.731 1.455 1.247 Pasivos financieros - - - - - Reservas Seguros Previsionales - - - - - Reservas Seguros No Previsionales 2.445 2.588 3.275 2.531 4.181 Deudas por Operaciones de Seguros 41 88 114 64 185
Otros pasivos 1.301 823 477 832 931
Total patrimonio 5.005 8.644 8.641 8.122 8.978 Total pasivo y patrimonio 8.792 12.143 12.507 11.549 14.275 EERR Prima directa 4.022 16.865 16.605 4.245 5.744 Prima retenida 3.977 16.772 16.536 4.242 5.711 Var reservas técnicas -1.370 187 52 304 - 563
Costo Rentas - - - - - Costo de siniestros -756 -3.035 - 4.718 -2.268 - 1.238 Resultado de intermediación -498 -1.659 - 1.691 -445 - 778
Gastos por reaseguro no proporcional -8 -19 - 32 -3 - 14
Gastos Médicos - - - - - Deterioro de seguros -66 52 - 24 -38 - 76
Margen de contribución 1.280 12.298 10.122 1.791 3.042 Costos de administración -2.554 -10.280 - 10.500 -2.540 - 2.680 Resultado de inversiones -3 157 275 71 69
Resultado técnico de seguros -1.277 2.176 - 103 -677 432
Otros ingresos y egresos 35 0 - - 0
Corrección Monetaria Diferencia de cambio -1 -31 0 -3 0
Utilidad (pérdida) por unidades reajustables 20 -72 - 2 -4 - 7
Impuesto renta 327 -434 101 162 - 88
Total del resultado integral -838 1.639 - 3 -522 337
6 Junio 2014 2 Junio 2015 3 Junio 2016 3 Junio 2017
Solvencia A- A A A
Perspectivas En Desarrollo Estables Estables Estables
Indicadores
Dic 2014 Dic 2015 Dic 2016 Mar 2016 Mar 2017
Solvencia
Endeudamiento 0,8 0,4 0,44 0,4 0,58
Prima Retenida a Patrimonio 0,8 1,9 1,91 2,1 2,54
Operación
Costo de Adm. / Prima Directa 63,5% 61,0% 63,2% 59,8% 46,7%
Costo de Adm. / Inversiones 40,2% 114,8% 117,6% 122,2% 100,3%
Result. de interm. / Prima Directa 12,4% 9,8% 10,2% 10,5% 13,5%
Gasto Neto 76,9% 71,3% 73,9% 70,4% 60,7%
Margen Técnico 32,2% 73,3% 61,2% 42,2% 53,3%
Result. inversiones / Result. explotación 0,3% 7,6% -264,1% -10,4% 16,3%
Siniestralidad 29,1% 17,9% 28,5% 49,9% 24,1%
Retención Neta 98,9% 99,4% 99,6% 99,9% 99,4%
Rentabilidad
Utilidad / Activos -9,5% 13,5% 0,0% -18,1% 9,5%
Utilidad / Prima directa -20,8% 9,7% 0,0% -12,3% 5,9%
Utilidad / Patrimonio -16,8% 19,0% 0,0% -25,7% 15,0%
Inversiones
Inv. financieras / Act. total 72,2% 73,7% 71,4% 72,0% 74,9%
Inv. inmobiliarias/ Act. total 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
Deudores por prima / Act. total 14,2% 15,5% 14,0% 14,8% 15,1%
Deudores por reaseguro / Act. total 0,2% 0,1% 0,4% 0,1% 0,4%
Otros Activos / Act. total 13,2% 10,2% 13,8% 12,6% 8,7%
Rentabilidad de Inversiones -0,1% 1,8% 3,1% 3,4% 2,6%
La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.
La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados.
