Instituto Mexicano del Petróleo
El Precio del Petróleo y su Impacto en el Desarrollo Nacional
Dr. Ernesto Ríos Patrón
Congreso Internacional UMAI 2015 25 de agosto de 2015
Contenido
1. Causas del precio bajo del petróleo y expectativas para el
resto de 2015
2. Argumentos que sostienen porque el petróleo mantendrá
bajos niveles de precio en 2015‐2016
3. Algunas condiciones que deben cambiar para observar
una recuperación del precio
4. Ingresos petroleros y repercusión en las inversiones
¿Por qué ha caído el precio del petróleo?
1.‐ Desde fines de 2014 hay una sobreoferta de más de 2 MMbd en el mercado principalmente por: • Aumento en la producción de EUA.‐ Ha colocado 950 mil barriles diarios de producción adicional desde 2014 (OPEC, agosto 2015) • Resurgimiento de la producción de Irak y Arabia Saudita.‐ Entre ambos países han incorporado entre 1.5 y 1.6 millones de barriles diarios desde 2013. (OPEC, agosto 2015) 2.‐ Por su parte, el aumento en la demanda sólo ha crecido 1.38 MMbd con respecto a 2014, es decir 1.5%, mucho menos que el crecimiento económico esperado de 3.2% para 2015. (OPEC, agosto 2015)Expectativas actuales
En una encuesta reciente entre expertos del mercado petrolero en EU, se les preguntó donde veían el precio del WTI en septiembre‐ octubre y para fines de 2015: • La expectativa mayoritaria para los dos próximos meses es que el precio del WTI se mantendrá entre 30 a 40 dólares por barril • Sin embargo, 64% considera que estará entre 40 y 60 dólares para fines de 2015, e incluso 14% pronostica que podría estar por arriba de los 60 dólares por barril • Extrapolando esta encuesta a la mezcla mexicana, ésta se mantendrá por debajo de los 40 dólares los dos próximos meses y podría terminar el año entre 40 y 50 dólares por barril Fuente:¿Por qué seguirá bajo el precio?
Entre los argumentos para considerar que el precio del petróleo se mantendrá bajo el resto de 2015 y durante 2016 se encuentran:
• Ajuste en los costos de producción de shale oil en EUA que le permiten mantener su
producción pese a los precios bajos
• No hay recortes por parte de Arabia Saudita.‐ La lógica es que pierden mercado si aumenta el
precio porque se incentiva la producción de shale oil y otras regiones con costos de producción altos • Expectativa de mayor producción en Irán.‐ Una vez levantadas las sanciones podrían vender hasta 50 millones de barriles que tienen almacenados actualmente en buque tanques y alcanzar hasta 1 MMbd de producción adicional en 2016 (Oilprice.com, Agosto 2015) • Cierre de refinerías en EU por mantenimiento entre septiembre y octubre que disminuirá la demanda en 1.5 MMbd • Baja demanda en Asia a consecuencia de la desaceleración del crecimiento económico de la región. La bolsa de Shangai cayo 8% este lunes 24 de agosto y Japón declaró encontrase en recesión la semana pasada • Fortaleza del Dólar que hace las compras de crudo más caras para los países importadores que realizan transacciones con esta moneda
¿Por qué podría recuperarse?
Si bien parece que las condiciones de mercado no propiciarían un aumento significativo en el nivel de precios actual, para fines de 2015 o en 2016 podrían ocurrir algunas de las siguientes circunstancias:
• Disminución de la oferta en EU y otras regiones por el retiro de varios productores con costos de producción altos. KKR Samson Resources se declaró en quiebra esta
semana (valor de 7 mil millones de dólares en 2011)
• Menor oferta de la esperada. La producción fuera de la OPEP sólo crecerá 270 Mbd
y la EIA estimó que la producción de EU podría caer de 9.4 a 9 MMbd para 2016 (EIA, 2015)
• Mayor crecimiento económico del esperado. Recientemente se ajustó la expectativa de crecimiento global para 2016 en 3.5%, 10% mayor que en 2015 (Marketwatch, agosto 2015) • Muchos países productores que han sufrido recortes presupuestales por demasiado tiempo. Para Arabia Saudita, el precio para balancear su presupuesto es de entre 80 a 90 dólares por barril. Una vez que se haya depurado a los productores caros, podrían optar por cortar producción para recuperar precio (Oil and Gas Financial Journal, 2014)
• En México, la exportación de petróleo sustenta la tercer parte de los ingresos públicos • El valor de las exportaciones dependen del volumen y el precio 486 566 703 633 601 159 162 214 211 187 2010 2011 2012 2013 2014 Ingresos públicos (miles de millones de pesos corrientes) Total PEMEX 0.33 0.29 0.31 0.33 0.31 Fuente: Elaboración propia con datos de SHCP 7
Afectación en los ingresos petroleros en México
31,101 41,745 37,051 32,125 26,188 3,409 1,476 4,888 2,747 6,611 3,190 6,472 4,114 6,737 2,931 2010 2011 2012 2013 2014 Valor de las exportaciones de crudo por región (millones de dólares) América Europa Lejano oriente * Fuente: Elaboración propia con datos de PEMEX8
Repercusiones del precio bajo en los operadores
• En 2015 Pemex sufrió un recorte en su presupuesto por 62 mil millones de pesos • En el resto del mundo la situación no es distinta ya que se estima que en los primeros 6 meses de 2015, 46 proyectos de E y P de gran magnitud han sido diferidos por no ser rentable a precios menores de 60 dólares por barril. Esta inversión pospuesta es de 200 mil millones de dólares y equivalía a incorporar 20 mil millones de barriles de crudo en reservas • Con el fin de reducir costos, se observan recortes en puestos de trabajo por parte de la mayoría de empresas del sector. Chevron recientemente anunció una disminución de 1,200 plazas a nivel mundial. Asimismo, se reducen inversiones en nuevos contratos y adjudicaciones, capacitación y consultorías y proyectos aguas abajo9
