ESAF GLOBAL FLEXIBLE 0-50 FI

(1)

1 / 7 Ba1 (Moody's)

GRUPO ESPIRITO SANTO GRUPO ESPIRITO SANTO

KPMG AUDITORES, S.L. ESPIRITO SANTO

ESPÍRITO SANTO GESTIÓN, S.G.I.I.C., S.A.

2011 Segundo semestre Semestral

Nº Registro CNMV: 03825

ESAF GLOBAL FLEXIBLE 0-50 FI

Informe: del Gestora: Depositario: Auditor: Grupo Gestora: Grupo Depositario: Rating Depositario: Fondo por compartimentos:

El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.esgestion.com.

La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección

Serrano, 88, 5º - 28006 - MADRID - 902123252 Correo electrónico

[email protected]

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).

11-05-2007 INFORMACIÓN FONDO Fecha de registro:

Categoría

Tipo de fondo: Fondo que invierte más del 10% en otros fondos y/o sociedades. Vocación inversora: Global.

Perfil de riesgo: Alto Descripción general

Política de inversión: Fondo global que invertirá directa e indirectamente (a través de IIC de carácter financiero) en activos de renta variable, renta fija, divisas y en otros instrumentos financieros cuya rentabilidad está ligada a la de otros activos (materias primas, inflación, dividendos, etc). La única restricción de inversión es el máximo del 50% de exposición total a renta variable. El fondo no tiene índice de referencia y se gestionará de forma muy flexible con el objetivo de optimizar la relación rentabilidad/riesgo de la cartera, para lo que se aprovecharán todos los tipos de activos y se buscará en cada momento la mejor proporción entre ellos.

Durante el semestre el fondo ha mantenido una exposición media de renta variable del 41%.

Operativa en instrumentos derivados

Durante el semestre se han realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera y como cobertura de riesgos.

Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación

EUR

2.1. Datos generales

Periodo Anterior Periodo Actual

Inversión mínima (EUR)

Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR) Nº de partícipes Nº de participaciones 10 158 999 188.353,52 1.122.132,96

periodo (miles de EUR) periodo (EUR) Patrimonio fin de Valor liquidativo fin de Fecha 9,4586 11,3999 12,0382 10,5853 1.253 2.998 2.007 11.878 Periodo del informe

2010 2009 2008 Base de cálculo Periodo % efectivamente cobrado Comisiones aplicadas en el periodo, sobre patrimonio medio

Acumulada Comisión de gestión

s/ patrimonio s/ resultados Total s/ patrimonio s/ resultados Total

Sistema de imputación

(2)

2 / 7 Base de cálculo

Periodo

% efectivamente cobrado Comisiones aplicadas en el periodo, sobre patrimonio medio

Acumulada Comisión de gestión

s/ patrimonio s/ resultados Total s/ patrimonio s/ resultados Total

Sistema de imputación 2,48 1,37 1,37 2,48 patrimonio Base de cálculo Periodo % efectivamente cobrado Acumulada Comisión de depositario patrimonio 0,16 0,09 actual Periodo anterior

Periodo Año actual Año 2010

Índice de rotación de la cartera 0,13 0 0,21 0

Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 1,01 0,61 0,81 0,25

NOTA: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible.

2.2. Comportamiento

A) Individual

Rentabilidad (% sin anualizar)

2008 2006 2009 2010 Trim - 3 Trim - 2 Trim - 1 trim (0) actual año Acumulado Último Trimestral Anual RentabilidadRentabilidad -0,72

El valor liquidativo y, por tanto, su rentabilidad no recogen el efecto derivado del cargo individual al partícipe de la comisión de gestión sobre resultados.

% %

Fecha %

extremas (i)

Rentabilidades Trimestre actual Último Año Últimos 3 años

Fecha Fecha Rentabilidad máxima (%) Rentabilidad mínima (%) 27-10-2011 2,98 01-11-2011 -3,17

(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora, en caso contrario se informa 'N.A.'.

Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.

La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el periodo.

Medidas de riesgo (%) 2008 2006 2009 2010 Trim - 3 Trim - 2 Trim - 1 trim (0) actual año Acumulado Último Trimestral Anual

Volatilidad (ii) de:

Valor liquidativo 14,95

Ibex-35 30,58

Letra Tesoro 1 año 2,76

VaR histórico (iii)

(ii) Volatilidad histórica: indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los periodos con política de inversión homogénea.

(iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza de 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.

Gastos (% s/ patrimonio medio)

2008 2006 2009 2010 Trim - 3 Trim - 2 Trim - 1 trim (0) actual año Acumulado Último Trimestral Anual 3,05 0,35 1,24 0,41 0,39

Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

Evolución del valor liquidativo últimos 5 años % Rentabilidad semestral de los últimos 5 años

0,00 0,25 0,50 0,75 1,00

No hay datos disponibles

0,00 0,25 0,50 0,75 1,00

No hay datos disponibles

(3)

3 / 7 B) Comparativa

Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.

Rentabilidad semestral media ** partícipes * Nº de gestionado * Patrimonio (miles de euros) Vocación inversora Monetario

Renta Fija Euro 501.953 16.221 0,72

Renta Fija Internacional

Renta Fija Mixto Euro 160.554 9.170 -1,59

Renta Fija Mixta Internacional 2.792 97 -10,14

Renta Variable Mixta Euro 36.197 1.648 -10,83

Renta Variable Mixta Internacional

Renta Variable Euro 45.557 3.446 -20,55

Renta Variable Internacional 11.957 936 6,81

IIC de Gestión Referenciada (1) 67.851 3.794 -14,57

Garantizado de Rendimiento Fijo 98.135 2.612 2,24

Garantizado de Rendimiento Variable 358.329 18.987 0,05

De Garantía Parcial Retorno Absoluto

Global 181.968 3.852 -4,38

Total Fondos 1.465.293 60.763 -1,85

* Medias.

(1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. ** Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo.

2.3. Distribución del patrimonio al cierre del periodo (Importes en miles de EUR)

Importe

Fin periodo actual

Distribución del patrimonio % sobre

Fin periodo anterior patrimonio % sobre Importe patrimonio 85,40 1.936 90,05 10.697 (+) INVERSIONES FINANCIERAS 24,88 564 40,31 4.789 Cartera Interior 60,39 1.369 48,79 5.796 Cartera Exterior 0,13 3 0,94 112

Intereses de la Cartera de Inversión Inversiones dudosas, morosas o en litigio

12,97 294 5,87 697 (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 1,63 37 4,08 485 (+/-) RESTO 100,00% 2.267 100,00% 11.879 TOTAL PATRIMONIO Notas:

El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización. 2.4. Estado de variación patrimonial

Variación

% sobre patrimonio medio Variación del periodo respecto fin Variación periodo del periodo actual anterior acumulada anual % variación anterior 2.007 2.007 2.267

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR)

4.497,98 146,07

10,31 84,17

(+/-) Suscripciones/Reembolsos (neto) (-) Beneficios Brutos Distribuidos

-87.023,32 -26,56 0,10 -15,66 (+/-) Rendimientos Netos -13.712,10 -23,88 0,59 -14,16 (+) Rendimientos de Gestión 2.944,87 2,23 0,24 1,27 (+) Intereses 9.609,33 0,58 0,02 0,34 (+) Dividendos 39.173,61 -1,85 -0,02 -1,09

(+/-) Resultados en renta fija (realizadas o no)

-3.730,42 -7,35

0,69 -4,45

(+/-) Resultados en renta variable (realizadas o no)

-290,68 0,01

-0,05 0,02

(+/-) Resultados en depósitos (realizadas o no)

4.180,66 -17,16

-1,30 -9,87

(+/-) Resultados en derivados (realizadas o no)

-222,50 -0,07

1,04 -0,23

(+/-) Resultados en IIC (realizadas o no)

2.488,59 -0,27 -0,03 -0,15 (+/-) Otros Resultados (+/-) Otros Rendimientos 1.478,03 -2,77 -0,55 -1,54 (-) Gastos Repercutidos 1.543,53 -2,48 -0,47 -1,37 (-) Comisión de gestión 1.912,81 -0,16 -0,02 -0,09 (-) Comisión de depositario 807,84 -0,12 -0,04 -0,06

(-) Gastos por servicios exteriores

972,15 -0,01

(-) Otros gastos de gestión corriente

150,84 -0,01

-0,01 (-) Otros gastos repercutidos

263,44 0,09

0,06 0,04

(+) Ingresos

(+) Comisiones de descuento a favor de la IIC

297,00 0,08 0,06 0,04 (+) Comisiones retrocedidas 34,50 0,01 0,01 (+) Otros Ingresos 11.878 2.267 11.878 PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR)

(4)

4 / 7 3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo.

Valor de Periodo actual Descripción de la inversión y emisor

% Periodo anterior % Valor de mercado mercado Divisa 14,89 1.768 EUR LETRA|TESORO PUBLICO|1,61|2012-01-20 4,46 101 0,84 100 EUR

OBLIGACION|AYT CEDULAS CAJAS|5,25|2012-06-28

4,46 101 15,73

1.868 Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año

1,69 200 EUR BONO|IBERCAJA|2,71|2049-10-24 0,85 101 EUR RENTA FIJA|CAIXA TITULIZACION|4,75|2015-03-18

8,28 981

Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año

4,46 101 24,01

2.849 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA

10,69 1.270 EUR REPO|TESORO PUBLICO|0,20|2012-01-02 10,69 1.270 TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS

4,46 101 34,70

4.119 TOTAL RENTA FIJA

1,32 157 EUR ACCIONES|HUARTE Y COMPAÑIA 1,11 25 EUR ACCIONES|ABERTIS 0,84 99 EUR ACCIONES|GAMESA 1,36 161 EUR ACCIONES|TECNICAS REUNIDAS 1,11 25 3,52 417 TOTAL RV COTIZADA 1,11 25 3,52 417 TOTAL RENTA VARIABLE

0,78 92 EUR

BONO|TIT HEAT MEZZANINE|2,58|2015-02-22

2,21 50 2,07

246 EUR

BONO|POP BANCO POPULAR|4,63|2013-04-19

2,14 254

EUR OBLIGACION|PEUGEOT CITROEN SA|6,88|2016-03-30

3,04 361 EUR BONO|BANKAMERICA CORP|4,75|2017-05-23 2,21 50 8,03 953 Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año

3,29 391

EUR BONO|BANCO COMERCIAL POR|3,63|2012-01-19

2,31 274

EUR OBLIGACION|CAM CAJA DEL MEDITER|1,69|2012-06-29

5,60 665

Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año

2,21 50 13,63

1.618 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA

2,21 50 13,63

1.618 TOTAL RENTA FIJA

1,02 23 3,80 452 EUR PARTICIPACIONES|DEXIA EQUITIES 1,06 24 EUR PARTICIPACIONES|ACTIVEST INVESTMENT 2,37 54 EUR

PARTICIPACIONES|GLG GLOBAL CONVERTIB

6,10 138 EUR PARTICIPACIONES|FRANKLIN TEMPLETON 8,46 192 EUR PARTICIPACIONES|ROBECO US PREMIUM 16,98 385 EUR PARTICIPACIONES|ALLIANZ RCM 3,55 80 EUR

PARTICIPACIONES|ROBECO HIGH YIELD BO

0,08 10 EUR

PARTICIPACIONES|GEMS RECOVERY PORTFO

2,34 53 EUR PARTICIPACIONES|JULIUS BAER 5,29 120 EUR PARTICIPACIONES|JPMORGAN INVEST 4,27 97 9,59 1.140 EUR

PARTICIPACIONES|GLG PURE ALPHA 'C

1,61 191 USD PARTICIPACIONES|PICTET FUNDS 2,35 53 1,47 175 EUR

PARTICIPACIONES|LYXOR MSCI EMERGIN

3,17 72 EUR

PARTICIPACIONES|SALAR FUND CL E2 EUR

1,64 194 USD PARTICIPACIONES|ETF AGRICULTURE 5,64 669 EUR PARTICIPACIONES|ALL FUNDS BANK

3,74 444 USD PARTICIPACIONES|HEPTAGON YACKTMAN US 56,96 1.291 27,57 3.275 TOTAL IIC

(5)

5 / 7 Valor de

Periodo actual Descripción de la inversión y emisor

% Periodo anterior % Valor de mercado mercado Divisa 60,34 1.367 48,77 5.794 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR

85,22 1.931 89,10

10.581 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS

Notas: El periodo se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.

3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del periodo: Porcentaje respecto al patrimonio total

Distribución Sectores

DEUDA ESTADO UEM: 14,89%

TESORERÍA: 16,55%

I.I.C ALTERNATIVOS: 19,12%

OTROS: 28,83%

BNS. CORP. FINANCIE: 20,61%

3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles de EUR)

inversión de la comprometido Objetivo nominal Importe Instrumento Subyacente

DEUDA ALEMANIA 2,5% 040121 V/ FUTURO EURO BUND E 120312 834 inversión

Total subyacente renta fija 834

DAX C/ FUTURO DAX (E) 160312 590 inversión

EUROSTOXX 50 C/ FUTURO EUROSTOXX 50(E) 160312 554 inversión

STANDARD & POORS 500 V/ FUTURO S&P 500 MINI 160312 484 inversión

CAC 40 C/ FUTURO CAC 40 200112 1.171 inversión

UKX-FTSE 100 INDEX V/ FUTURO FTSE 160312 996 inversión

TIPO DE CAMBIO CND/USD C/ FUTURO USD/CND 200312 304 inversión

Total subyacente renta variable 4.099

DOLAR USA V/ Plazo 407 cobertura

TIPO DE CAMBIO USD/EUR C/ FUTURO EURO/USD 190312 752 inversión

TIPO DE CAMBIO YEN/EUR C/ FUTURO YEN/EUR 190312 501 inversión

Total subyacente tipo de cambio 1.660

TOTAL OBLIGACIONES 6.593

Sí No

X a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos

X b. Reanudación de suscripciones/reembolsos

X c. Reembolso de patrimonio significativo

X d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio

X e. Sustitución de la sociedad gestora

X f. Sustitución de la entidad depositaria

X g. Cambio de control de la sociedad gestora

X h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo

X i. Autorización del proceso de fusión

X j. Otros hechos relevantes

No aplicable.

No Sí

X a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%)

(6)

6 / 7 No Sí

X b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento

X c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV)

X d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente

X e. Adquiridos valores/ins. financieros emitidos/avalados por alguna entidad del grupo gestora/depositario, o alguno de éstos ha sido

colocador/asegurador/director/asesor, o prestados valores a entidades vinculadas

X f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositaria, u

otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo

X g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC

X h. Otras informaciones u operaciones vinculadas

d) Durante el periodo se han realizado operaciones con el depositario, de compra por 363.973.471 euros (14,20%) y de venta por 362.718.728 euros (14,15%).

g) Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por las IIC, que representan los siguientes porcentajes sobre el patrimonio medio de las IIC en el segundo semestre de 2011:

1.- Banco Espirito Santo, S.E. Comisión Depositaria: 0.09%

Comisión de liquidación de Operaciones: 0.12%

2.- Banco Espírito Santo de Investimento, S.E (corretajes de RV y Derivados): 0.23% 3.- Espírito Santo Gestión, SGIIC (Comisión de Gestión y Administración): 1.37%

h) Se han realizado las siguientes operaciones vinculadas de escasa relevancia que no necesitan autorización previa: 1.- Comisión de depositario, Banco Espírito Santo, S.A:, sucursal en España.

2.- Remuneración de las cuentas corrientes del Fondo/Sociedad con Banco Espírito Santo, S.A., sucursal en España.

3.- Remuneración del Repo diario (venta con pacto de recompra a un día de Deuda del Estado) con Banco Espírito Santo, S.A., sucursal en España.

4.- Intermediación de operaciones de la cartera del Fondo/Sociedad realizadas por Espírito Santo Investment, S.V:, S.A.

No aplicable.

La evolución de los mercados a lo largo del segundo semestre de 2011 ha venido marcada por las dudas en torno al crecimiento económico global y por la crisis de deuda soberana en Europa.

Las cifras de crecimiento de las principales economías mundiales en 2011 se van a situar claramente por debajo de las estimaciones que existían a principios del ejercicio; en los Estados Unidos apenas se va a llegar al 1,7%, mientras que en la zona euro nos tendremos que conformar con un 1,5% aproximadamente. El Outlook para 2012 dista mucho de ser positivo, al menos en Europa, donde las restricciones fiscales y crediticias probablemente acaben provocando un estancamiento de la actividad, si no una nueva recesión.

La crisis soberana se ha extendido ya a prácticamente todos los países de la Eurozona. El acuerdo alcanzado por los líderes europeos en la Cumbre Extraordinaria del 27 de octubre (donde se pactó, entre otras cuestiones, una quita del 50% de la Deuda Pública griega) apenas consiguió apaciguar a los mercados; acto seguido asistimos a un impresionante movimiento de ampliación de los diferenciales de la deuda periférica que llevó el bono español a 10 años hasta niveles cercanos al 7%. Pese a que desde entonces la situación ha mejorado sustancialmente, el problema parece lejos de solucionarse.

A partir de mediados de noviembre los mercados de renta variable han sido capaces de sobreponerse, al menos parcialmente, a los sobresaltos provocados por la situación europea. Esto no ha evitado que los índices hayan cerrado el año con un performance negativo del 14,69% en el Dax, el 17,05% en el Eurostoxx-50 o el 13,11% en el Ibex-35. Por sectores destacamos el buen comportamiento relativo de farmacéuticas y petroleras, y la negativa evolución de financieras y automovilísticas.

El mercado de crédito también ha mostrado un comportamiento negativo; el aumento de la aversión al riesgo se ha traducido en importantes ampliaciones en los principales índices (el Itraxx Main cierra el semestre en niveles de 180 puntos) y en una reducción significativa del mercado primario, en un entorno de continuas revisiones a la baja de las calificaciones crediticias.

Durante el semestre la estructura del fondo ha variado de manera significativa, por un lado el proceso de absorción de otras IIC y una política de gestion más amplia han provocado cambios fundamentales en la estructura de cartera.

(7)

7 / 7 La estructura de renta fija se ha centrado en la compra de emisiones de renta fija periférica con vencimientos en torno a un año. Seguimos con posiciones en imposiciones a plazo fijo.

En el período se ha sido activo en operativa con instrumentos derivados, intentando aprovechar los movimientos del mercado. ESAF Global Flexible 0-50, F.I. ha operado con futuros sobre los índices CAC, Dax, Stoxx Banks, Eurostoxx 50, mini S&P 500, FTSE-100, Ibex-35 e Ibex-35 mini; sobre Eurobobl, Eurobund y Schatz; sobre el tipo de cambio EUR/USD, EUR/USD mini y micro, USD/AUD y USD/CND; sobre acciones de EÓN, Santander y B. Popular; y opciones sobre los índices Dax, Eurostoxx y FTSE-100; sobre Bund y sobre acciones de Unicrédito, AXA y Repsol con el objetivo de inversión. El grado de apalancamiento medio ha sido de un 42,86%. Existe cobertura sobre divisa realizada con venta a plazo de dólar USA. El grado de cobertura ha sido del 95,63%

En cuanto a los instrumentos que forman parte de las inversiones recogidas en el apartado 36.1.j, su peso asciende a 0,08%. Los activos que forman parte de este apartado son: PA Fairfield Sigma LTD-A, ADI Convex Absolu y Gems recovery porfolio. Señalar que las participaciones del fondo Fairfield Sigma LTD y Boiro 0 030316 Delta 1 Fairfield Sigma (afectados por el caso Madoff) están valoradas a cero en la cartera tal y como se ordenó por parte de los organismos reguladores. Los litigios en los que el fondo está inmerso son por la estafa Madoff (afectados a través de las inversiones en el fondo Fairfield antes mencionado). Estamos a la espera de la solución del mismo.

El patrimonio del fondo ha incrementado en un 424,03%, así como el número de partícipes que ha aumentado en un 532,28%. Además, ha obtenido en el período una rentabilidad -12,04%. El fondo ha soportado unos gastos directos de 1,63% sobre el patrimonio medio. Espírito Santo Gestión, S.G.I.I.C., S.A. ha ejercido los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, en las que sus IIC bajo gestión tienen con más de un año de antigüedad, una participación superior al 1% del capital social. En todas las Juntas Generales el voto ha sido favorable a los acuerdos propuestos por el Consejo de Administración de cada sociedad.