Boletín Semanal de Coyuntura Económica 14/06/2019

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Texto completo

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BOLETÍN SEMANAL DE COYUNTURA ECONÓMICA

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NIPO: 102-19-004-9

Elaboración y coordinación: Secretaría de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa Dirección General de Análisis Macroeconómico

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BOLETÍN SEMANAL DE COYUNTURA ECONÓMICA

ÍNDICE

I. Economía española ... 1

I.1. Producción y demanda ... 1

I.2. Precios ... 3

I.3. Mercado laboral ... 4

I.4. Sector público ... 6

II. Economía internacional y mercados financieros ... 7

II.1. Mercados financieros, materias primas y economía global ... 7

II.2. Información por países ... 12

III. Estadísticas de próxima aparición ... 15

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BOLETÍN SEMANAL DE COYUNTURA ECONÓMICA

I. Economía española

Los indicadores coyunturales de actividad publicados esta semana señalan la prolongación del sólido crecimiento de la economía española, destacando el favorable comportamiento en el primer cuatrimestre del año de las ventas de las grandes empresas, que se incrementaron el 2,6% en media anual, y de las sociedades mercantiles creadas, que registraron una tasa interanual próxima al 1% en dicho periodo. En el sector de la construcción, las compraventas de vivienda nueva continúan aumentando a tasas elevadas. En cuanto a los precios y salarios, la inflación se redujo siete décimas en mayo, hasta el 0,8%, debido a la energía, y el coste laboral por hora trabajada aumentó el 2,4% interanual en el primer trimestre de 2019. Por su parte, la ratio de Deuda PDE de las Administraciones Públicas (AAPP) sobre PIB se sitúa en el primer trimestre de 2019 en el 98,7%, al igual que un año antes.

I.1. Producción y demanda

Según la estadística elaborada por la Agencia Tributaria y basada en las declaraciones mensuales de IVA, las ventas totales de las grandes empresas, medidas a población constante y deflactadas, con series corregidas de variaciones estacionales y calendario, aumentaron en abril el 2,7% interanual, seis décimas más que en el mes precedente. Esta aceleración se explica por el mayor dinamismo de las exportaciones (2,9%, frente al 2,6% del mes previo) y de las ventas interiores (2,5%, medio punto más que en el mes anterior). Las importaciones también intensificaron el ritmo de avance interanual, 0,4 puntos hasta el 1,4%.

1 3 5 7 9

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Serie cvec

Serie cvec (ciclo-tendencia)

VENTAS TOTALES EN GRANDES EMPRESAS variación interanual en %

En el primer cuatrimestre, las ventas totales se han incrementado el 2,6% en media anual, correspondiendo a las exportaciones un aumento del 2,8% y a las ventas interiores del 2,5%, tasas iguales, ambas, a las del cuarto trimestre de 2018. Las importaciones, por su parte, se incrementaron el 1,2%, dos décimas menos que en el último trimestre del pasado año.

El desglose de las ventas interiores por destino muestra un mayor dinamismo en abril de los principales grupos, excepto el de bienes y servicios de consumo, cuyo avance interanual se moderó un punto y medio, hasta el 1,7%. El grupo de equipo y software se incrementó el 9%, tasa muy superior a la de marzo (2,3%), y el de construcción y promoción inmobiliaria aumentó el 3,5%, más del Las ventas totales de las

grandes empresas se aceleran en abril, hasta el 2,7% interanual,…

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doble que en el mes previo (1,6%). Por su parte, el grupo de bienes y servicios intermedios se aceleró cuatro décimas, hasta el 2%.

Atendiendo a la clasificación de las ventas interiores por sectores productivos, en términos interanuales, cabe destacar el mayor dinamismo en abril de las ventas interiores en servicios y construcción, que crecieron el 2,9% y 3,3%, respectivamente, tasas superiores en 0,9 y 0,5 puntos a las del mes anterior, mientras que en el sector industrial moderaron dos décimas el ritmo de avance, hasta el 1,7%.

Respecto al número de perceptores de rendimientos del trabajo en las grandes empresas, indicador fiscal que aproxima la evolución del empleo asalariado, creció en abril el 2,8% interanual, una décima más que en marzo, acumulando en los cuatro primeros meses del año un aumento del 2,7%, similar al del cuarto trimestre de 2018 (2,8%). La retribución bruta media se incrementó en abril el 1,2%, nueve décimas más que en el mes anterior, lo que se tradujo en un aumento de la retribución bruta total del 4,1%, superior en más de un punto al del mes precedente (3%) y el más elevado de los últimos seis meses.

2 3 4 5

2015 2016 2017 2018 2019

Número de perceptores

Retribución bruta total

EMPLEO Y SALARIOS EN LAS GRANDES EMPRESAS variación interanual en %, cvec

El número de sociedades mercantiles creadas aumentó en el primer cuatrimestre de 2019 el 0,8% interanual. En abril, se redujo el 1,5%, tras el aumento del 1,9% del mes previo, debido en parte a la celebración de la Semana Santa en dicho mes, mientras que el año pasado se celebró en marzo. En dicho mes se crearon 8.681 sociedades mercantiles, y el capital suscrito para su constitución alcanzó la cifra de 247 millones de euros, lo que supone un descenso del 43% respecto al de un año antes. Ampliaron capital 2.440 empresas, un 0,4% menos que en abril de 2018, y se disolvieron 1.609, un 8,3% más que un año antes (el 75,5% voluntariamente, el 9,7% por fusión y el 14,8% restante, por otras causas).

El indicador compuesto adelantado de actividad para España, elaborado por la OCDE para anticipar puntos de inflexión en la actividad económica en relación con la tendencia, se situó en abril en el nivel 99, dos décimas por debajo del anotado en el mes previo y muy próximo a su media a largo plazo (100). El indicador para España coincidió con el del conjunto de países de la OCDE y fue similar al de la Eurozona (99,1).

…y el empleo crece el 2,8%

El número de sociedades mercantiles creadas crece en el primer cuatrimestre

El indicador compuesto adelantado de la OCDE desciende ligeramente en abril

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Según la Estadística del INE basada en las fincas inscritas en los Registros de la Propiedad, el número de compraventas de viviendas disminuyó en abril el 3,1% interanual, hasta 41.049, frente al aumento del 6,8% del mes precedente. Este resultado se explica por la caída de las compraventas de vivienda usada (-5,6%, tras el incremento del 5,2% anotado en marzo) y, en menor medida, por el tono menos expansivo de las compraventas de vivienda nueva, aunque siguen creciendo a tasas elevadas (9,3%, tasa inferior en 5,3 puntos a la del mes anterior). Atendiendo al régimen de protección, las compraventas de vivienda libre (que suponen más del 89% del total) disminuyeron en abril el 4,3% interanual, frente al aumento del 7,4% en marzo, mientras que las de vivienda protegida se aceleraron 5,8 puntos, hasta el 7,7%.

El primer cuatrimestre de 2019 se saldó con una variación media anual de las compraventas de viviendas del 2%, tasa inferior en 5,5 puntos a la del cuarto trimestre del pasado año, correspondiendo un avance del 13,2% a las compraventas de vivienda nueva y un descenso del 0,3% a las de vivienda usada (10% y 6,9%, respectivamente, en el cuarto trimestre de 2018).

-50 -25 0 25 50

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Total

Nuevas

Usadas

COMPRAVENTAS DE VIVIENDAS variación anual en % (media anual)

I.2. Precios

La tasa interanual del Índice de Precios de Consumo (IPC) se redujo siete décimas en mayo de 2019, hasta el 0,8%, tal y como avanzó el INE a finales del mes pasado, debido principalmente a la evolución de los precios de la energía y, en menor medida, de los servicios y los alimentos no elaborados.

-1,5 0,0 1,5 3,0 4,5

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

IPC general

IPC subyacente

ÍNDICE DE PRECIOS DE CONSUMO Variación interanual (%)

Los precios de la energía se desaceleraron más de cuatro puntos, hasta el 1,3% interanual, debido al descenso de los precios de la electricidad, que cayeron el 4,9% tras la subida del 3,7% del mes Las compraventas de

vivienda nueva siguen aumentando a tasas elevadas

La inflación baja siete décimas en mayo, hasta el 0,8%, por la energía

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anterior y, en menor medida, a los de carburantes y lubricantes, que moderaron tres puntos el ritmo de crecimiento, hasta el 3,4%.

Los precios de la alimentación no elaborada aumentaron el 1% interanual, ocho décimas menos que en abril, destacando la caída más intensa de los precios de frutas frescas (más de cuatro puntos, hasta el -6%) y el menor crecimiento de los de legumbres y hortalizas frescas (casi seis puntos, hasta el 4,8%).

La inflación subyacente, que excluye los elementos más volátiles del IPC (alimentación no elaborada y productos energéticos), disminuyó dos décimas en mayo, hasta el 0,7% interanual, debido a la desaceleración de los precios de servicios, medio punto hasta el 1,2%, lo que se explica, principalmente, por la partida de paquetes turísticos, cuyos precios cayeron en mayo el 4,4%, tras aumentar el 3,4% en abril, influidos por la Semana Santa.

Los otros dos componentes de la inflación subyacente mantuvieron estabilizado respecto al mes previo su ritmo de avance interanual, los alimentos elaborados en el 0,3%, y los bienes industriales no energéticos (BINE) en el 0,2%.

-2 0 2 4 6

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Alim. elaborados, bebidas y tabaco

Servicios

Bienes industriales no energéticos IPC SUBYACENTE (COMPONENTES)

Variación interanual (%)

El INE ha publicado asimismo el IPC armonizado (IPCA) correspondiente al mes de mayo, cuya tasa interanual se modera siete décimas, hasta el 0,9%. La inflación adelantada por Eurostat para el conjunto de la zona euro se sitúa en el mismo periodo en el 1,2%, resultando un diferencial favorable para España de 0,3 puntos porcentuales, superior en dos décimas al diferencial favorable de abril.

Por su parte, la inflación subyacente armonizada española se redujo dos décimas en mayo, hasta el 1%, resultando un diferencial nulo respecto a la de la zona euro, según cifras avance de Eurostat.

I.3. Mercado laboral

Según el Índice de Coste Laboral Armonizado (ICLA), publicado por el INE, el coste laboral por hora trabajada, con series brutas, descendió en el primer trimestre de 2019 el 11,1% intertrimestral, influido por el mayor peso de los pagos extraordinarios y atrasos en los cuartos trimestres del año y el menor número de horas trabajadas, por las vacaciones de Navidad. Excluyendo pagos extraordinarios y atrasos por hora efectiva de trabajo, el coste La inflación subyacente

disminuye dos décimas, hasta el 0,7%

Se amplía el diferencial de inflación favorable a España frente a la zona euro

El coste laboral por hora trabajada gana impulso en el primer trimestre de 2019

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laboral por hora descendió el 5,6%, caída siete décimas más intensa que la del mismo periodo de 2018.

Con series corregidas de variaciones estacionales y calendario (cvec), el coste laboral por hora aumentó el 0,8% intertrimestral, medio punto más que en el trimestre anterior.

-6 -3 0 3 6

-4 -2 0 2 4

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Variación interanual (eje izq.)

Variación intertrimestral (eje dcho.)

COSTE LABORAL POR HORA (ICLA) Variación en % (cvec)

En tasa de variación interanual y con series cvec, el avance del coste laboral por hora fue del 2,4%, superior en nueve décimas al del cuarto trimestre de 2018, aceleración a la que contribuyeron fundamentalmente el comercio y las actividades sanitarias y de servicios sociales, seguidos de la Administración Pública y la educación.

Según la Estadística de Convenios Colectivos, elaborada por el Ministerio de Trabajo, Migraciones y Seguridad Social, el incremento salarial medio pactado para 2019 se mantiene en el 2,2% de media para trabajadores cubiertos por convenios colectivos con efectos en este año registrados hasta mayo (7,5 millones, equivalente al 45,5% del total de asalariados en el primer trimestre de 2019, según cifras de la EPA). Esta subida es medio punto superior a la de 2018, con información hasta diciembre del pasado año (1,7%) y cuatro décimas superior a la observada utilizando toda la información disponible actualmente (1,8% en convenios con efecto en 2018 registrados hasta mayo de 2019).

0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5

0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Total convenios

Convenios firmados en años anteriores

Convenios firmados en el año corriente

N. B: información hasta último mes disponible para 2019 (hasta diciembre el resto). VARIACIÓN SALARIAL PACTADA EN CONVENIOS

Variación anual en %

Entre los convenios firmados en 2019 (el resto son convenios con efectos en este año pero firmados en años anteriores), que afectan al 5,1% de trabajadores cubiertos por convenio, la subida salarial se sitúa en el 2,3% para el conjunto del año, dos décimas por encima de la del año pasado.

El incremento salarial pactado en convenios para 2019 se mantiene en el 2,2%

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El número de trabajadores afectados por inaplicaciones de convenio se situó en 10.509 con datos hasta mayo de 2019, un 12% más que en el mismo periodo de 2018. El 99,3% de los trabajadores afectados por inaplicaciones lo fue por acuerdo y el 87,9% trabaja en pequeñas y medianas empresas.

I.4. Sector público

El Banco de España (BE) ha publicado los datos trimestrales de Deuda de las Administraciones Públicas (AAPP), según la metodología del Protocolo de Déficit Excesivo. Según el BE, la deuda PDE de las AAPP alcanzó al finalizar el primer trimestre de 2019 un saldo de 1.200.258 millones de euros, superior en 38.548 millones al de un año antes. Utilizando el PIB nominal acumulado de los últimos cuatro trimestres hasta el primero de 2019, la ratio de deuda de las AAPP sobre PIB hasta marzo de este año se situó en el 98,7%, igual que en el mismo periodo de 2018.

Por subsectores, la deuda PDE de la Administración Central se situó en 1.069.790 millones en marzo de 2019, el 87,9% del PIB, medio punto porcentual más que un año antes. Las Administraciones de Seguridad Social situaron su deuda en 43.068 millones, el 3,5% del PIB, 1,2 puntos más que en el mismo periodo del año pasado. Este incremento se debe a los préstamos concedidos por el Estado a la Tesorería General de la Seguridad Social. La deuda de las Comunidades Autónomas se situó en 296.658 millones en marzo, el 24,4% del PIB, dos décimas menos que en el primer trimestre de 2018. Las Corporaciones Locales registraron una deuda de 25.979 millones hasta marzo, el 2,1% del PIB, tres décimas menos que un año antes. La deuda en poder de AAPP, que se deduce para obtener la deuda consolidada del total de las AAPP, ascendió a 235.237 millones, un 19,3% del PIB, superior en 1,2 puntos a la del primer trimestre de 2018. Esta partida recoge, entre otros, los préstamos concedidos por el Estado a otros subsectores y los activos del Fondo de Reserva de la Seguridad Social.

Por instrumento, los valores representativos de deuda a largo plazo han aumentado en 53.870 millones en términos interanuales, mientras que los de corto plazo han disminuido en 4.881 millones. Cabe citar asimismo el descenso de 9.320 millones de los préstamos a largo plazo, debido en parte a la amortización anticipada de parte del préstamo del MEDE.

T1 2019 T1 2018 Variación

TOTAL AAPP consolidado 98,7 98,7 0,0

Administración Central 87,9 87,4 0,5

Comunidades Autónomas 24,4 24,6 -0,2

Corporaciones Locales 2,1 2,5 -0,3

Administraciones de Seguridad Social 3,5 2,3 1,2

Activos en poder de AAPP (consolidación) 19,3 18,1 1,2 Fuente: Banco de España

Deuda PDE de las AAPP (en % del PIB)

Aumenta el número de inaplicaciones

La ratio de Deuda de las AAPP sobre PIB se sitúa en el 98,7% en el primer trimestre del año

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II. Economía internacional y mercados financieros

II.1. Mercados financieros, materias primas y economía global

La evolución de los mercados financieros a lo largo de la semana ha estado condicionada por el acuerdo sobre inmigración alcanzado entre Estados Unidos y México y la consiguiente reducción de las tensiones arancelarias, así como por las expectativas de un mayor grado de acomodación monetaria por parte de los bancos centrales. Por otro lado, la continuación de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China y el repunte de las tensiones geopolíticas tras el ataque a dos petroleros en el Golfo de Omán han elevado la aversión al riesgo en una semana de escasos indicadores macroeconómicos. En este contexto, los índices bursátiles han repuntado, las rentabilidades de la deuda pública han seguido descendiendo, y el euro se ha apreciado ligeramente frente al dólar.

En el mercado interbancario del área del euro, el Euríbor a doce meses ha aumentado esta semana hasta situarse el jueves en el -0,168% (-0,183% el jueves anterior), con lo que la media del periodo transcurrido del mes de junio se sitúa en -0,176% (-0,134% en mayo). Esta evolución en la semana se debe al incremento de las primas de riesgo exigidas en el mercado (el diferencial Euribor-OIS aumenta 3 pb), contrarrestando el descenso del OIS

-Overnight index swap-, que se redujo 1 pb por las crecientes expectativas de descenso de los tipos de interés.

-1 0 1 2 3 4 5 6

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 OIS 12 meses

Euribor a 12 meses

TIPOS DE INTERÉS datos diarios en %

En los mercados bursátiles, el acuerdo de inmigración alcanzado entre México y Estados Unidos y las expectativas de un mayor grado de acomodación monetaria por parte de los bancos centrales han impulsado los índices a lo largo de la semana, si bien las tensiones comerciales con China y las tensiones geopolíticas tras el ataque a dos petroleros en el Golfo de Omán han actuado en sentido contrario, elevando la aversión al riesgo. El índice Eurostoxx 50 registró un aumento semanal del 1,6%, con lo que la ganancia anual se sitúa en el 13,0%, cotizando el jueves en 3.390,50 puntos. En el mercado español, el IBEX 35 ha aumentado un 0,8% en la semana, situándose la ganancia anual en el 8,3%, y cotizando el jueves en 9.247,10 puntos. El repunte de los sectores de construcción (3,1%), servicios de consumo (1,8%), tecnología (1,2%), bienes de consumo (1,1%) y energía (0,5%) ha compensado las caídas de las inmobiliarias (-0,7%) y la banca (-0,4%). En el resto de Europa también se han registrado ganancias al cierre semanal: 2,2% el FTSE MIB italiano, 1,8% el CAC 40 de París y el DAX Xetra alemán y 1,5% el FTSE

El Euríbor a doce meses continúa en terreno negativo

Los índices bursátiles repuntan en un contexto de volatilidad

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100 de Londres. En el mercado estadounidense, el S&P 500 ha repuntado un 1,7% en la semana, situándose la ganancia acumulada en el 15,3%.

0 50 100 150 200 250

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 IBEX 35

Eurostoxx 50

S&P 500

ÍNDICES BURSÁTILES enero 2008 = 100, datos diarios

Nivel

13-jun-19 06-jun-19 31-dic-18

Alemania DAX 12.169,05 1,8 15,2

Francia CAC 40 5.375,63 1,8 13,6

Italia FTSE MIB 20.630,75 2,2 12,6

España IBEX 35 9.247,10 0,8 8,3

Eurozona EUROSTOXX 50 3.390,50 1,6 13,0

Reino Unido FTSE 100 7.368,57 1,5 9,5

Estados Unidos S&P 500 2.891,64 1,7 15,3

Japón NIKKEI 225 21.032,00 1,2 5,1

China SHANGHAI COMP 2.910,74 2,9 16,7

México IPC 43.483,20 0,8 4,4

Brasil BOVESPA 98.773,70 1,6 12,4

Argentina MERVAL 40.646,28 13,7 34,2

Fuente: Bolsa de Madrid, Infobolsa, Stoxx y Financial Times Bolsas Internacionales

% Variación respecto a:

Países Índices

En el mercado primario de emisiones, el Tesoro español celebró subastas de Letras a seis y doce meses el 11 de junio y una emisión sindicada de Obligaciones a diez años el 12 de junio.

En la subasta de Letras a seis meses, el tipo medio se situó en el -0,392% (-0,397% en la emisión anterior del 7 de mayo), adjudicándose 695,0 millones de euros, el 23,5% de la cantidad solicitada, lo que equivale a una ratio de cobertura (relación entre la demanda y el capital adjudicado) de 4,25 (4,76 en la anterior subasta).

En cuanto a las Letras a doce meses, el tipo medio se situó en el -0,362%, frente al -0,336% anotado en la emisión anterior del 7 de mayo, adjudicándose 4.342,1 millones de euros, el 55,3% de la cantidad solicitada. Adicionalmente, en segunda vuelta se adjudicaron 557,6 millones, con lo que la ratio de cobertura se situó en 1,60 (2,01 en la anterior).

El Tesoro alcanza la rentabilidad más baja de su historia en una sindicación a 10 años

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La cantidad total adjudicada en estas dos emisiones, en primera vuelta, alcanzó los 5.037,1 millones de euros, dentro del rango objetivo de emisión, que se encontraba entre los 4.500 millones de importe mínimo y los 5.500 de máximo.

Por otro lado, el Tesoro efectuó una emisión sindicada de una

Obligación a diez años por importe de 6.000 millones de euros,

con vencimiento el 31 de octubre de 2029. La cantidad solicitada superó los 27.500 millones. La rentabilidad se situó en el 0,629%, la más baja de la historia del Tesoro en una sindicación a 10 años y supone una reducción de 83 pb respecto a la anterior emisión a este plazo, realizada en enero.

La participación de inversores no residentes alcanzó el 86% de la sindicación, la cifra más alta de los últimos años, destacando Reino Unido e Irlanda (26,1%); Alemania, Austria y Suiza (18,1%); Francia e Italia (15,6%), países asiáticos (10,7%) y Estados Unidos y Canadá (6,7%).

Atendiendo al tipo de inversor, la mayor participación correspondió a las gestoras de fondos (47,2%); seguido de los bancos (20,9%); aseguradoras y fondos de pensiones (13,5%); bancos centrales e instituciones oficiales (8,3%); fondos apalancados (2,0%) y otros inversores (8,1%).

Con esta tercera sindicación de 2019, el Tesoro ha alcanzado el 57,7% de su objetivo de emisión a medio y largo plazo para todo el año.

En los mercados secundarios de deuda, las tensiones comerciales y geopolíticas, así como las mayores expectativas de descenso de tipos en Estados Unidos, han aumentado la aversión al riesgo, presionando a la baja las rentabilidades en la semana. En el mercado español, la rentabilidad del bono a diez años disminuyó 6 pb en la semana, cerrando el jueves en el 0,55%, nuevo mínimo histórico. Por otro lado, la rentabilidad del bono alemán descendió 1 pb y continúa en terreno negativo, situándose el jueves en el -0,24%, con lo que el diferencial España-Alemania descendió 5 pb respecto a la semana anterior, situándose en 79 pb. En Estados Unidos, la rentabilidad del bono a diez años disminuyó 2 pb, situándose el jueves en el 2,10%, y el diferencial respecto al bono alemán se situó en 234 pb, 1 pb menos que el jueves precedente. Por otro lado, la rentabilidad de las letras a tres meses disminuyó 14 pb en la semana, hasta situarse en el 2,19%, y continúa por encima de la del bono americano a diez años. El diferencial entre ambos continúa en valores negativos (-9 pb), pero se estrecha 12 pb respecto al jueves precedente (-21 pb).

Continúa el descenso de las rentabilidades de la deuda, y el bono español a 10 años alcanza un nuevo mínimo

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0 500 1.000 1.500 2.000

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

España

Grecia

Irlanda

Portugal

Italia

Francia DIFERENCIAL A 10 AÑOS CON ALEMANIA

datos diarios y puntos básicos

31-dic-18 06-jun-19 13-jun-19 31-dic-18 06-jun-19 13-jun-19

Semanal Anual Semanal Anual

(1) (2) (3) (3) - (2) (3) - (1) (4) (5) (6) (6) - (5) (6) - (4)

Alemania 0,25 -0,23 -0,24 -1 -49

Holanda 0,39 -0,06 -0,07 -1 -46 14 17 17 0 3

Austria 0,50 0,08 0,06 -2 -44 25 31 30 -1 5

Finlandia 0,55 0,09 0,08 -1 -47 30 32 32 0 2

Francia 0,71 0,12 0,11 -1 -60 46 35 35 0 -11

Bélgica 0,77 0,20 0,18 -2 -59 52 43 42 -1 -10

Irlanda 0,91 0,34 0,31 -3 -60 66 57 55 -2 -11

España 1,42 0,61 0,55 -6 -87 117 84 79 -5 -38

Portugal 1,72 0,68 0,64 -4 -108 147 91 88 -3 -59

Italia 2,77 2,49 2,37 -12 -40 252 272 261 -11 9

Grecia 4,38 2,92 2,73 -19 -165 413 315 297 -18 -116

Fuente: Financial Times

Rendimientos de la deuda pública a diez años

Países Variación (pb) Variación (pb)

Rendimiento (%) Diferenciales frente a Alemania (pb)

En el mercado de divisas, el euro ha vuelto a apreciarse esta semana, como consecuencia de las crecientes expectativas de bajadas de tipos de interés en Estados Unidos. Respecto al jueves anterior, el euro se ha apreciado un 0,2% frente al dólar, un 0,5% frente al yen y un 0,4% frente a la libra esterlina, cerrando la sesión del jueves en 1,1289 dólares, 122,44 yenes y 0,88948 libras. En lo que va de año, el euro se ha depreciado un 1,4% frente al dólar, un 2,7% frente al yen y un 0,6% frente a la libra. En términos de cambio efectivo nominal frente al conjunto de los países industrializados, y para el mismo periodo, el euro se ha depreciado un 0,5%.

50 75 100 125 150

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Dólar/Euro

Yen/Euro

Libra/Euro

Efectivo TIPO DE CAMBIO DEL EURO enero 2008 = 100, datos diarios

El euro se aprecia ligeramente frente al dólar

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A principios de esta semana, el precio del barril del petróleo Brent flexionó a la baja por las perspectivas de desaceleración global, la incertidumbre sobre los recortes de la producción de crudo en la segunda mitad del año y el aumento de los inventarios semanales de crudo de Estados Unidos. Ayer jueves, repuntó ligeramente, tras el ataque a dos petroleros en el golfo de Omán, situándose en 64,7 dólares por barril, inferior en ochenta centavos al del viernes pasado.

El indicador compuesto adelantado, que elabora la OCDE para el conjunto del área, se situó en abril en el nivel 99, inferior en un 0,05% al del mes anterior y en un 1,39% al de un año antes. Este indicador continúa señalando una moderación del crecimiento en Estados Unidos, Japón, Canadá, Alemania e Italia, así como en el conjunto de la zona euro, y apunta a una estabilización del crecimiento en Francia y Reino Unido. Respecto a las principales economías emergentes, señala un crecimiento estable en China (sector industrial), India, Rusia y Brasil. En cuanto a los indicadores del mercado laboral, latasa de paro del conjunto de los países de la OCDE se redujo una décima en abril, hasta el 5,2%, afectando el desempleo a 33,2 millones de personas. La tasa de paro de la zona euro descendió una décima por segundo mes consecutivo, hasta el 7,6%, la de Japón se redujo dos décimas, situándose en el 2,4%, y la de Estados Unidos permaneció en el 3,6%. Por otra parte, la tasa de paro juvenil del conjunto de países de la OCDE se estabilizó en el 11,1%, manteniéndose por encima del 30% en España (32,7%), Italia (31,4%) y Grecia (40,4% en marzo de 2019, último mes disponible).

El PIB del G20 aumentó el 0,8% intertrimestral en el primer trimestre de 2019, una décima más que en el trimestre anterior. Por países, el PIB se aceleró en Estados Unidos (desde el 0,5% hasta el 0,8%), Reino Unido (desde el 0,2% hasta el 0,5%) y Japón (desde el 0,5% hasta el 0,6%), y se recuperó en Turquía (desde el -2,4% hasta el 1,3%), Alemania (desde el 0% hasta el 0,4%) e Italia (desde el -0,1% hasta el 0,1%). Por otra parte, el PIB se contrajo en Brasil (desde el 0,1% hasta el -0,2%) y en México (desde el 0,0% hasta el -0,2%), y moderó su ritmo de avance en China e India (desde el 1,5% hasta el 1,4% en ambos países) y en Francia (desde el 0,4% hasta el 0,3%). En términos interanuales, el PIB del G20 creció el 3,3%, igual que en el trimestre previo, correspondiendo la tasa más elevada a China (6,4%) y la más baja, a Turquía (-2,8%).

En la zona euro, el índice de producción industrial moderó en abril su ritmo de descenso interanual, tres décimas hasta el -0,4% (datos corregidos de calendario), registrando caídas la producción de bienes intermedios, de bienes de capital y de bienes de consumo duradero; una práctica estabilización la energía; y un avance los bienes de consumo no duradero.

El precio del petróleo Brent se sitúa en torno a 65 dólares por barril

El indicador compuesto adelantado de la OCDE señala una moderación de la expansión en la zona euro y en Estados Unidos

El PIB del G20 se acelera ligeramente en el primer trimestre, una décima hasta el 0,8% inter-trimestral

El índice de producción industrial de la zona euro modera la caída en abril

(15)

95 100 105 110 115

2015 2016 2017 2018 2019

Zona euro

Italia

Reino Unido

PRODUCCIÓN INDUSTRIAL índices 2015=100 (mm3)

II.2. Información por países

En Alemania, el índice de precios de consumo se desaceleró seis décimas en mayo, hasta el 1,4% interanual, confirmando la estimación preliminar publicada a finales de mayo. Los precios de la energía se incrementaron el 4,2% y los de los alimentos, el 0,9%. Por su parte, los precios de los bienes aumentaron el 1,8% y los de los servicios, el 1,2%. Dentro de los servicios, el fuerte descenso de los precios de los paquetes turísticos (-9%) y la moderación de las tarifas aéreas y ferroviarias, fueron debidos en parte al distinto calendario de la celebración de Pentecostés, que este año tuvo lugar en junio, y el pasado, en mayo. Si se excluyen la energía y la alimentación, la inflación se sitúa en el 1,3% interanual.

En Francia, la creación de empleo asalariado aumentó en el primer trimestre de este año el 0,4% intertrimestral, una décima más que en el trimestre previo, como resultado de un sólido aumento de los asalariados del sector privado y una estabilización de los del sector público. Por sectores, el empleo se aceleró en agricultura, construcción y servicios de mercado, y se moderó en industria. En términos interanuales, el número de asalariados totales aumentó en 218.600, lo que supone una tasa del 0,9%. En cuanto a los precios, el índice de precios de consumo se desaceleró en mayo, cuatro décimas hasta el 0,9% interanual (1% en la estimación preliminar publicada el 29 de mayo). La disminución de la inflación fue debida al menor crecimiento de los precios de los servicios, energía y alimentación, y a una caída más pronunciada de los de productos manufacturados. La inflación subyacente se redujo dos décimas, hasta el 0,5% interanual.

En Italia, el índice de producción industrial disminuyó en abril el 1,3% interanual, medio punto menos que en el mes previo (-1,8%). En los últimos tres meses, la producción industrial aumentó el 0,7% respecto a los tres meses anteriores, registrando avances en los principales grupos de productos, excepto en el de bienes de consumo duradero, que se estancó.

En Reino Unido, el índice de producción industrial descendió en abril el 1,1% interanual, tras el avance del 1,3% de marzo. En el período febrero-abril, aumentó el 0,7% respecto a los tres meses anteriores, registrando incrementos los componentes de minería (2,9%) y producción manufacturera (1,2%). Dentro de la industria manufacturera, los sectores que contribuyeron en mayor medida a su crecimiento fueron productos farmacéuticos (5,5%) y alimentos, bebidas y tabaco (2,6%). En cuanto al sector exterior, el déficit de la balanza de bienes y servicios se amplió en el período febrero-La inflación de Alemania

disminuye seis décimas en mayo, hasta el 1,4% interanual

Sólida creación de empleo en Francia

El índice de producción industrial retrocede en Italia…

(16)

abril de 2019 respecto a los tres meses anteriores, en 2,7 miles de millones de libras, situándose en 15,6 miles de millones. Esta ampliación fue debida a un aumento del déficit de bienes, parcialmente compensado por el mayor superávit de servicios. En el mismo período, el empleo aumentó el 0,1% respecto a los tres meses anteriores, y el 1,1% en términos interanuales, alcanzando un nivel de 32,7 millones. La tasa de paro se situó en el 3,8%, inferior en cuatro décimas a la de un año antes y la más baja desde octubre-diciembre de 1974. Por su parte, los salarios se incrementaron el 3,4% interanual, en términos nominales, y el 1,5%, en términos reales.

En Estados Unidos, se crearon 75.000 empleos no agrícolas en mayo, menos de lo esperado. Este avance es inferior al del mes anterior (224.000) y a la media de 2018 (223.000). Por sectores, los principales incrementos correspondieron a servicios profesionales y empresariales (33.000) y a servicios sanitarios (16.000). El empleo en la construcción aumentó ligeramente, y en el resto de los sectores la variación fue marginal (minería, manufacturas, comercio al por mayor, comercio minorista, transporte y almacenamiento, servicios de información, actividades financieras, ocio y restauración y servicios públicos). Los datos de empleo de marzo y abril se revisaron a la baja, de modo que en los tres últimos meses se crearon 151.000 puestos de trabajo por mes en comparación con los tres meses anteriores. En mayo, la tasa de paro se mantuvo en el 3,6%, la más baja desde diciembre de 1969. Por su parte, el salario por hora se incrementó el 3,1% interanual. En cuanto a la inflación, el índice de precios de consumo se desaceleró dos décimas en mayo, hasta el 1,8% interanual. Los precios de los alimentos aumentaron el 2% y los de la energía retrocedieron el 0,5%. La inflación subyacente, que desde junio de 2011 oscila entre el 1,6% y el 2,4%, se redujo una décima, hasta el 2%.

0 100 200 300 400

2015 2016 2017 2018 2019

EMPLEO NO AGRICOLA ESTADOS UNIDOS variación mensual en miles

En Japón, el crecimiento del PIB del primer trimestre de 2019 (segunda estimación) se ha revisado una décima al alza, hasta el 0,6% intertrimestral, tasa superior en una décima a la del cuarto trimestre de 2018 (0,5%, también revisada una décima al alza). Por componentes, el gasto final en consumo privado disminuyó el 0,1%, tras el avance del 0,3% del trimestre previo. La inversión privada no residencial se desaceleró 2,4 puntos, hasta el 0,3%, y la privada residencial, ocho décimas, hasta el 0,6%. El consumo público retrocedió el 0,1%, tras aumentar a lo largo de 2018, y la inversión pública creció el 1,2%, después de registrar caídas el pasado año. La aportación de la variación de existencias al crecimiento trimestral del PIB fue de una décima, y la de la Se modera la creación de

empleo en Estados Unidos

El crecimiento del PIB de Japón se revisa una décima al alza

(17)

demanda externa, de cuatro décimas, como resultado de una caída de las importaciones (-4,6%) superior a la de las exportaciones (-2,4%). En términos interanuales, el PIB aumentó el 0,9%, seis décimas más que en el trimestre previo (0,3%). Por otra parte, se ha confirmado que el índice de producción industrial descendió el 1,6% interanual en abril, caída menos pronunciada que la del mes previo (-2,8%).

En China, las exportaciones, expresadas en dólares, aumentaron en mayo más de lo esperado, el 1,1% interanual, tras el descenso del 2,7% del mes previo, y las importaciones se redujeron el 8,5%, después del avance del 4,1% de abril. En el mismo mes, el índice de precios de consumo se aceleró dos décimas, hasta el 2,7% interanual. Los incrementos más elevados correspondieron a alimentos, bebidas y tabaco (5,8%), educación, cultura y servicios recreativos (2,6%) y sanidad (2,5%), registrándose un descenso en los precios de transportes y comunicaciones (-0,9%). Si se excluyen la energía y los alimentos, el índice se sitúa en el 1,6%.

14 de junio de 2019 Las exportaciones de

China crecen más de lo esperado

(18)

III. Estadísticas de próxima aparición

ESTADÍSTICA FUENTE

FECHA

PUBLICACIÓN DATOS

España

Encuesta Trimestral de Coste Laboral INE 18 I.T.19

Deuda de las Administraciones Públicas según el Protocolo de Déficit Excesivo (PDE)

BE 18 Abril

Financiación bruta a las Administraciones

Públicas BE 18 Abril

Índice de Producción de la Industria de la

Construcción (IPIC) Eurostat 19 Abril

Índices de Cifras de Negocios y de Entrada

de Pedidos en la Industria INE 20 Abril

Indicadores de Actividad del Sector

Servicios INE 20 Abril

Coyuntura Turística Hotelera INE 21 Mayo

Índices de competitividad de España BE 21 Mayo

Comercio exterior Aduanas 21 Abril

Disponibilidades bienes de consumo y de

equipo SGCPE 21 Abril

Indicadores Sintéticos de la Economía Española (3ª estimación del primer trimestre 2019)

SGCPE 21 I.T.19

UE y zona euro

IPC Eurostat 18 Mayo

Comercio exterior Eurostat 18 Abril

Balanza cuenta corriente BCE 19 Abril

Italia

Comercio exterior ISTAT 19 Abril

Reino Unido

IPC ONS 19 Mayo

EEUU

Balanza cuenta corriente BEA 20 I.T.19

Japón

Comercio exterior MOF 19 Mayo

(19)

IV. Cuadros y gráficos

ÍNDICE (1)

Cuadro 1. Contabilidad Nacional Trimestral. Tasas interanuales Cuadro 1a. Contabilidad Nacional Trimestral. Tasas intertrimestrales

Cuadro 1b. Contabilidad Nacional Trimestral: Salarios, productividad y costes laborales Cuadro 2. Actividad General e Industrial

Cuadro 3. Actividad en Construcción y Servicios

Cuadro 4. Demanda Interna. Consumo Privado e Inversión en Equipo Cuadro 4a. Indicadores de Vivienda

Cuadro 5. Demanda Externa, Balanza de Pagos y Reservas exteriores Cuadro 6. Mercado Laboral

Cuadro 7. Precios y Salarios Cuadro 8. Sector Público: Estado Cuadro 9. Sector monetario y financiero Cuadro 10. Economía internacional (I) Cuadro 11. Economía internacional (II) Cuadro 12. Resumen de indicadores

(1) Para una información más amplia y relación de siglas de fuentes citadas en los cuadros, consultar la Síntesis de Indicadores Económicos (publicación mensual).

(20)

2018 2019(2) 2018 I 2018 II 2018 III 2018 IV 2019 I

DEMANDA Gasto en consumo final 2,3 1,5 2,8 2,2 2,0 2,0 1,5 ·Gasto en consumo final hogares 2,3 1,4 3,0 2,3 2,0 2,0 1,4 ·Gasto en consumo final ISFLSH(3) 1,5 0,1 3,4 1,4 0,7 0,5 0,1 ·Gasto en consumo final AA.PP. 2,1 2,0 2,2 2,0 2,2 2,2 2,0 Formación bruta de capital fijo 5,3 4,7 3,9 7,5 5,3 4,4 4,7 ·Activos fijos materiales 5,8 5,5 4,1 8,4 5,9 4,8 5,5 ·Bienes de equipo y act. cultivados 5,2 6,7 1,8 10,3 6,1 2,8 6,7 ·Construcción 6,2 4,6 5,8 7,0 5,7 6,3 4,6 ·Produc. propiedad intelectual 2,1 0,1 2,9 2,3 1,5 1,9 0,1 Variación de existencias (4) 0,1 0,0 0,1 0,1 0,1 0,1 0,0 Demanda nacional (4) 2,9 2,2 3,1 3,3 2,7 2,5 2,2 Exportaciones 2,3 -0,5 3,8 2,6 1,7 1,0 -0,5 Importaciones 3,5 -1,2 4,8 5,1 2,3 1,7 -1,2 Demanda externa neta (4) -0,3 0,2 -0,2 -0,7 -0,2 -0,2 0,2 OFERTA Agricultura (5) 2,6 -0,1 2,8 4,8 -0,5 3,6 -0,1 Total industria 1,1 0,4 2,6 2,0 1,1 -1,3 0,4 Construcción 7,6 6,9 7,5 7,5 8,1 7,2 6,9 Servicios 2,7 3,0 2,6 2,5 2,7 3,0 3,0 PIB a p.m. 2,6 2,4 2,9 2,6 2,5 2,3 2,4

(1) Corregidos de efectos estacionales y de calendario. (2) Periodo disponible. (3) Instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares. (4) Contribución al crecimiento del PIB en puntos porcentuales. (5) Incluye ganadería, silvicultura y pesca. (SEC 2010). (*) Estimación Avance TI.

Fuente: INE.

-3 0 3 6

2014 2015 2016 2017 2018 2019

PIB

Demanda nacional (4)

Demanda externa (4) PRODUCTO INTERIOR BRUTO: COMPONENTES

variación anual en %

0 8 16

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Gto. consumo hogares FBCF Construcción FBCF Equipo y Act.Cultivados DEMANDA NACIONAL: COMPONENTES

variación anual en %

-4 0 4 8

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Exportaciones Importaciones

DEMANDA EXTERNA: COMPONENTES variación anual en %

-9 0 9

2014 2015 2016 2017 2018 2019

VAB Industria VAB Construcción VAB Servicios

VAB NO AGRARIO POR SECTORES variación anual en %

(21)

2017 IV 2018 I 2018 II 2018 III 2018 IV 2019 I

DEMANDA Gasto en consumo final 0,4 0,8 0,1 0,6 0,4 0,4

·Gasto en consumo final hogares 0,4 0,9 0,1 0,6 0,4 0,3

·Gasto en consumo final ISFLSH (2) 0,2 1,1 -0,6 0,0 0,0 0,7

·Gasto en consumo final AA.PP. 0,3 0,6 0,3 0,8 0,4 0,4

Formación bruta de capital fijo 0,6 1,2 3,2 0,2 -0,2 1,5

·Activos fijos materiales 0,6 1,3 3,7 0,2 -0,3 1,9

·Bienes de equipo y act. cultivados 0,5 0,0 6,0 -0,3 -2,7 3,8

·Construcción 0,8 2,2 2,1 0,5 1,3 0,6

·Produc. propiedad intelectual 0,1 0,7 0,4 0,3 0,5 -1,0

Exportaciones 1,4 1,0 0,1 -0,8 0,7 -0,5

Importaciones 0,6 1,8 0,8 -0,9 0,0 -1,1

OFERTA Agricultura (3) 0,5 1,5 1,3 -3,6 4,6 -2,0

Industria 1,4 -0,3 0,3 -0,3 -1,0 1,4

Construcción 1,9 2,1 2,0 1,9 1,0 1,8

Servicios 0,5 0,7 0,6 0,8 0,8 0,8

PIB a p.m. 0,7 0,6 0,6 0,5 0,6 0,7

(1) Corregidos de efectos estacionales y de calendario. (2) Instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares. (3) Incluye ganadería, silvicultura y pesca. (4) Contribución al crecimiento del PIB en puntos porcentuales. (SEC 2010). (*) Estimación Avance TI.

Fuente: INE.

-1 0 1 2

2014 2015 2016 2017 2018 2019

PIB (tasa intertrimestral %) Demanda externa (4) Demanda nacional (4) PRODUCTO INTERIOR BRUTO: COMPONENTES

variación intertrimestral en %

-4 0 4 8

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Gto. consumo hogares FBCF Construcción

FBCF Equipo y activos cultivados DEMANDA NACIONAL: COMPONENTES

variación intertrimestral en %

-2 0 2 4

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Exportaciones Importaciones

DEMANDA EXTERNA: COMPONENTES variación intertrimestral en %

-1 0 1 2 3

2014 2015 2016 2017 2018 2019

VAB Industria VAB Construcción VAB Servicios

VAB NO AGRARIO POR SECTORES variación intertrimestral en %

(22)

Variación anual en % Variación intertrimestral en %

2018 2019(2) II.T.18 III.T.18 IV.T.18 I.T.19 II.T.18 III.T.18 IV.T.18 I.T.19

TOTAL ECONOMÍA

Coste laboral unitario 0,8 1,7 0,6 1,0 1,3 1,7 0,3 0,6 0,4 0,5

Remuneración por

asalariado 0,8 1,3 0,8 1,1 1,1 1,3 0,1 0,4 0,3 0,4

Productividad por

ocupado 0,1 -0,4 0,1 0,1 -0,3 -0,4 -0,1 -0,1 -0,1 0,0

Deflactor del PIB 1,0 0,8 1,0 1,0 0,8 0,8 0,6 0,2 0,4 -0,3

MANUFACTURAS

Coste laboral unitario 0,3 -1,0 0,0 0,3 0,2 -1,0 -0,3 0,1 -0,1 -0,7

Remuneración por

asalariado 0,6 0,2 0,6 0,9 0,6 0,2 0,3 0,4 0,0 -0,5

Productividad por

ocupado 0,3 1,3 0,6 0,6 0,4 1,3 0,6 0,3 0,2 0,2

Deflactor del VAB 0,6 -0,9 0,9 0,3 -0,2 -0,9 0,7 -0,2 -0,3 -1,1

(1) Datos corregidos de efectos estacionales y de calendario. (2) Media del periodo para el que se dispone de datos. (*) Estimación Avance T I.

Fuente: INE (CN-2010).

COSTES LABORALES UNITARIOS (CLU) Y SUS COMPONENTES

-2 0 2

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Remuneración por asalariado

Productividad por ocupado

Coste laboral unitario

TOTAL ECONOMÍA variación anual en %

-6 -3 0 3 6

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Remuneración por asalariado

Productividad por ocupado

Coste laboral unitario

MANUFACTURAS variación anual en %

-1 0 1

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Remuneración por asalariado

Productividad por ocupado

Coste laboral unitario

TOTAL ECONOMÍA variación intertrimestral en %

-2 0 2

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Remuneración por asalariado

Productividad por ocupado

Coste laboral unitario

MANUFACTURAS variación intertrimestral en %

(23)

2018 2019(1) 2018 III 2018 IV 2019 I 2019 II(1) dato dato últ.dato

GENERAL I. Sintético Actividad (2) 2,5 2,4 2,3 2,3 2,4 - .. .. T.1. 19 Afiliados Seguridad Social 3,1 2,9 2,9 3,0 2,9 2,9 3,0 2,8 May. 19 Consumo energía eléctrica (3) 0,3 -2,2 1,5 -2,2 -2,2 -2,3 -1,9 -2,7 " Importaciones no energéticas (vol.) 1,1 2,2 -0,8 -0,8 2,2 - 2,6 0,7 Mar. 19 Financiación empresas y familias (4) -1,9 -0,6 -1,6 -0,8 -0,7 -0,2 -0,2 -0,2 Abr. 19 I. S. Económico (1990-2018=100) 108,0 105,0 106,7 106,4 105,2 104,8 104,1 105,4 May. 19 Ventas grandes empresas (5) 3,0 2,6 3,0 2,6 2,5 2,7 2,1 2,7 Abr. 19 Central Balances Trimestral - Resultado Económico Bruto 3,5 - 0,8 1,4 - - .. .. T.4. 18 - Rentabilidad-coste financiero (6) 4,3 - 2,8 3,7 - - .. .. " INDUSTRIA I. Sintético Industria (2) 2,4 1,6 2,2 1,6 1,6 - .. .. T.1. 19 IPI General filtrado de calendario 0,3 0,4 0,3 -2,8 -0,1 1,9 -3,3 1,9 Abr. 19 Afiliados Seguridad Social 2,7 1,7 2,6 2,2 1,8 1,7 1,8 1,6 May. 19 Confianza Industrial (saldos) - Indicador Confianza Industrial (cve) -0,1 -4,1 -2,6 -1,9 -3,8 -4,5 -4,9 -4,1 " - Cartera de pedidos 0,3 -5,2 -1,4 -2,0 -3,9 -7,1 -5,4 -8,8 " - Existencias 7,5 9,1 9,0 11,3 9,3 8,8 8,7 8,8 " Utiliz. capacidad productiva(cve)(%) 79,5 80,6 79,3 78,6 80,8 80,4 .. .. T.2. 19 I.Cifra Negocios industria (7) 4,0 2,1 4,9 0,3 2,1 - 3,4 1,3 Mar. 19 I.Entrada Pedidos industria (7) 5,8 2,1 2,9 9,7 2,1 - 5,3 1,9 " I. PMI Industria 53,3 51,0 52,4 51,8 51,1 51,0 51,8 50,1 May. 19

2 3 4

95 105 115

2014 2015 2016 2017 2018 2019

I.Sentimiento Económico (e.dcha.) I.Sintético Actividad (% var.anual)

INDICADORES DE ACTIVIDAD GENERAL

-7 0 7 14

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Variación anual en %

Variación trim. cve anualizada en %

IPI GENERAL FILTRADO

-4 0 4 8

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Ventas grandes empresas (% var.anual) Consumo energía eléctrica (% var.anual)

CONSUMO ENERG. ELÉC. Y VENTAS GRAND. EMP.

-11 0 11

70 76 82

2014 2015 2016 2017 2018 2019

ICI saldos en %

Util.Capacidad en % (esc.dcha.)

I.CONFIANZA INDUS. Y UTILIZACIÓN CAPACIDAD

(1) Periodo disponible. (2) Corregido de variaciones estacionales, calendario y atípicos. (3) Corregido de los efectos calendario y temperatura. (4) Deflactado por IPC sin energía ni alimentos. (5) Datos corregidos de estacionalidad y calendario, deflactados y a población constante. (6) Diferencia en puntos porcentuales entre la rentabilidad del activo y los gastos financieros sobre el pasivo. (7) A precios corrientes y corregido de calendario.

(24)

Penúlt. Último Fecha 2018 2019(1) 2018 III 2018 IV 2019 I 2019 II(1) dato dato últ.dato

CONSTRUCCIÓN

I.Sintético Construcción (2) 7,9 5,1 7,6 6,9 5,1 - .. .. T.1. 19

I.Produc.Indust.de Construcción (4) 2,3 -4,3 -1,0 4,2 -4,3 - -4,4 -5,8 Mar. 19

Afiliados Seguridad Social 6,7 6,7 7,0 6,5 7,0 6,3 6,8 5,8 May. 19

Visados. Superficie a construir. Total 23,9 11,4 27,0 18,3 11,4 - 18,5 -6,7 Mar. 19

- Superficie a construir. Viviendas 24,5 11,0 32,7 23,3 11,0 - 3,4 4,5 "

Licitación (precios corrientes) -14,4 0,8 -8,1 -42,1 0,8 - -42,2 -46,4 "

I. Confianza Construcción (3) -4,6 -6,4 -8,3 -1,6 -0,6 -15,2 -7,5 -22,8 May. 19

Hipotecas. Número 10,6 13,3 10,2 13,8 13,3 - 7,9 15,2 Mar. 19

Hipotecas. Capital prestado 11,7 23,0 13,3 16,0 23,0 - 30,7 23,2 "

Precio m2 vivienda 3,4 4,4 3,2 3,9 4,4 - .. .. T.1. 19

Compraventas de viviendas 10,4 2,0 11,0 7,5 3,7 -3,1 6,8 -3,1 Abr. 19

- Nuevas 11,0 13,2 10,3 10,0 14,4 9,3 14,6 9,3 "

- Usadas 10,2 -0,3 11,2 6,9 1,4 -5,6 5,2 -5,6 "

SERVICIOS

I.Sintético Servicios (2) 3,1 3,2 2,8 3,2 3,2 - .. .. T.1. 19

Afiliados Seguridad Social 3,1 2,9 2,9 3,0 2,9 3,0 3,0 2,9 May. 19

Entrada turistas 1,1 4,4 -2,2 5,8 3,7 5,7 4,7 5,7 Abr. 19

Gasto total turistas 3,3 5,1 0,5 6,6 4,1 7,2 5,4 7,2 "

Pernoctaciones en hoteles -0,1 1,8 -1,0 2,1 -0,5 6,7 -1,8 6,7 "

I. Confianza Comercio Minorista (3) 10,7 6,8 10,4 10,3 7,7 5,5 5,7 5,3 May. 19

I. Confianza Servicios (3) 21,7 15,9 21,6 18,0 15,5 16,4 15,2 17,6 "

I. Cifra negocios Servicios (4) 5,8 5,0 6,7 4,6 5,0 - 5,0 3,9 Mar. 19

I. PMI Servicios 54,8 54,4 52,6 54,0 55,3 53,0 53,1 52,8 May. 19

0 4 8

0 2 4

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Cifra de negocios Afiliados (e.dcha)

SERVICIOS. AFILIADOS Y CIFRA DE NEGOCIOS % variación anual

-6 -2 2 6

-20 0 20 40

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Precio m2 vivienda

Hipotecas. Capital prestado (e.dcha.)

PREC. VIVIENDA E HIPOTECAS: CAPITAL PRESTADO % variación anual

-60 -35 -10 15

-5 0 5 10

2014 2015 2016 2017 2018 2019

I.Confianza (saldos en %) (esc.izda.)

I.Sintético (% variación anual) (esc.dcha.)

I. SINTÉTICO E I. CONFIANZA CONSTRUCCIÓN

6 17 28

2 3 4

2014 2015 2016 2017 2018 2019

I.Confianza (saldos en %) I.Sintético (% var.anual) (esc.dcha.)

INDICADORES DE SERVICIOS

(1) Periodo disponible. (2) Corregido de efectos estacionales, calendario y atípicos. (3) Saldos netos en puntos porcentuales. Corregido

de estacionalidad. (4) Corregido de calendario.

(25)

2018 2019(1) 2018 III 2018 IV 2019 I 2019 II(1) dato dato últ.dato

CONSUMO PRIVADO

I. Sintético Consumo (2) 1,1 1,0 0,9 0,5 1,0 - .. .. T.1. 19 Vtas. comercio por menor correg.(*) 0,7 1,3 -0,8 1,4 1,4 1,0 1,6 1,0 Abr. 19 Disponibilidades b. consumo (2) 2,3 3,2 1,6 1,2 3,2 - 1,0 4,4 Mar. 19 IPI b. consumo filtrado calendario -0,7 1,2 -0,9 -1,7 0,5 3,5 -4,8 3,5 Abr. 19 Importación b. consumo (vol.) 2,2 1,3 0,8 1,6 1,3 - 2,6 0,1 Mar. 19 Matriculación automóviles 7,0 -5,1 15,9 -7,6 -6,9 -2,7 2,6 -7,3 May. 19 Remumeración asalariados real (3) 2,4 3,4 2,2 2,5 3,4 - .. .. T.1. 19 I. Confianza Consumidor (4) -4,2 -4,8 -3,7 -6,2 -4,8 -4,9 -6,1 -3,7 May. 19 Vtas.grand.empr.consumo (5) 2,7 2,8 3,1 2,2 3,1 1,7 3,2 1,7 Abr. 19 INVERSIÓN EN EQUIPO

I. Sintético Equipo (2) 4,9 3,5 5,1 3,3 3,5 - .. .. T.1. 19 Disponibilidades b. equipo (2) 7,0 8,7 7,4 5,8 8,7 - 9,1 6,9 Mar. 19 IPI b. equipo filtrado calendario 2,1 3,1 2,6 -1,1 3,1 2,9 0,7 2,9 Abr. 19 Importación b. equipo (vol.) 2,0 4,1 5,4 2,5 4,1 - 4,9 4,4 Mar. 19 Matriculación vehículos carga 6,7 3,3 3,9 0,7 3,3 3,3 5,8 1,1 May. 19 Vtas.grand.empr.capital (5) 4,6 3,6 4,4 5,2 2,5 7,0 2,1 7,0 Abr. 19 OPINIONES EMPRESARIALES

UCP b. consumo (6) 74,8 76,8 72,9 74,5 77,4 76,2 .. .. T.2. 19 UCP b. equipo (6) 86,5 87,4 86,2 84,9 87,0 87,8 .. .. "

-18 0 18 36

-18 -12 -6 0

2014 2015 2016 2017 2018 2019 Matric. Automóviles

I.Confianza Consumidor (e.dcha.) I.CONFIANZA CONSUMO Y MATRIC. AUTOMÓVILES

saldos netos y variación anual en %

-6 0 6 12

2014 2015 2016 2017 2018 2019

B. Consumo B. Equipo

IPI CORREGIDO DE CALENDARIO variación anual en %

-1 5 11

0 3 6

2014 2015 2016 2017 2018 2019

I. Sintético (esc. dcha.) Disponibilidades

B. CONSUMO: I. SINTÉTICO Y DISPONIBILIDADES variación anual en %

0 5 10 15

2014 2015 2016 2017 2018 2019

I. Sintético Disponibilidades

B. EQUIPO: I. SINTÉTICO Y DISPONIBILIDADES variación anual en %

(1) Periodo disponible. (2) Corregido de calendario, estacionalidad y atípicos. (3) Corregido de variaciones estacionales, calendario y deflactado por el deflactor del consumo privado. (4) Saldos de respuestas en puntos porcentuales (cve). El indicador ha cambiado su composición desde enero 2019. (5) Datos corregidos de estacionalidad y calendario, deflactados y a población constante. (6) UCP: Utilización Capacidad Productiva, en %. (*) Sin estaciones de servicio.

(26)

2018 2019(1) 2018 III 2018 IV 2019 I 2019 II(1) dato dato últ.dato

INDICADORES ADELANTADOS

Viviendas iniciadas (miles) 21,6 - - - 6,8 8,0 Mar. 18 Visados. Superficie a construir

(viviendas)

24,5 11,0 32,7 23,3 11,0 - 3,4 4,5 Mar. 19 Licitación residencial 0,8 -46,9 -18,1 17,1 -46,9 - -2,2 -60,5 " ICC Residencial(saldos) -6,8 -19,0 -9,8 -10,9 -13,3 -27,5 -16,1 -38,9 May. 19

INDICADORES COINCIDENTES

FBCF. Vivienda (CNTR)(2010=100)(2) 6,9 3,1 6,4 4,6 3,1 - .. .. T.1. 19 VAB Construcción

(CNTR)(2010=100)(2)

7,6 6,9 8,1 7,2 6,9 - .. .. "

Indicador Sintético de Vivienda (2) 8,5 4,8 8,7 6,7 4,8 - .. .. " IPIC (3). Edificación 3,3 -4,7 -0,1 3,8 -4,7 - -5,1 -6,6 Mar. 19 IPI art. de hormigón,cemento y yeso(4) 12,6 15,2 11,3 8,7 15,8 13,3 17,4 13,3 Abr. 19 IPI prod.cerámicos para construc.(4) 0,0 -3,6 -0,2 -3,3 -6,8 5,9 -7,0 5,9 " Ocupados EPA 8,3 11,2 7,4 11,9 11,2 - .. .. T.1. 19 Parados EPA -10,3 -14,9 -5,8 -12,9 -14,9 - .. .. " MERCADO INMOBILIARIO

Viviendas terminadas (miles) (5) 36,5 11,0 10,1 7,5 11,0 - 3,5 4,7 Mar. 19 Compraventa de viviendas (miles) 516,2 175,0 133,3 119,5 134,0 41,0 42,6 41,0 Abr. 19 - Nueva 92,4 33,8 24,0 22,2 26,1 7,7 8,0 7,7 " - Usada 423,8 141,3 109,3 97,3 107,9 33,4 34,6 33,4 " Trans. extranjeros no residentes -25,0 -0,2 -31,8 -17,8 -0,2 - .. .. T.1. 19 Defl. FBCF vivienda (CNTR)(2) 4,2 4,3 4,1 5,2 4,3 - .. .. " I. de Precios de Vivienda.Total 6,7 6,8 7,2 6,6 6,8 - .. .. " - Nueva 6,4 10,4 6,1 8,0 10,4 - .. .. " - Segunda mano 6,8 6,2 7,3 6,4 6,2 - .. .. " IPC Alquiler Vivienda 1,3 1,6 1,3 1,5 1,6 1,6 1,6 1,6 May. 19

CONDICIONES DE FINANCIACIÓN

Nuevas hipotecas sobre viviendas

- Número 10,6 16,0 10,2 12,5 16,0 - 9,2 15,8 Mar. 19 - Capital prestado 16,9 18,1 16,0 19,6 18,1 - 12,3 20,3 " Tipos interés préstamos a hogares (6) 2,21 2,37 2,17 2,26 2,37 2,39 2,39 2,39 Abr. 19 Créditos a hogares adquis. vivienda -1,3 - -1,6 -1,3 -0,9 -1,0 -0,9 -1,0 " Morosidad hipotecaria. Vivienda (%) 4,38 - 4,33 4,14 - - .. .. T.4. 18 Esfuerzo teórico sobre salario 32,3 33,5 32,6 32,3 33,5 - .. .. T.1. 19

(1) Periodo disponible. (2) Corregido de variaciones estacionales y de calendario. (3) Índice de Producción de la Industria de la Construcción.(4) Corregido de calendario.(5) Certificaciones fin de obra. Sociedades mercantiles. (6) TAE. (*) CNTR estimación avance T.I.

Fuentes: MECE, INE, MFOM, MICT, Eurostat y BE.

6 23 40

2 7 12

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Viviendas terminadas(e dcha)

Viviendas nuevas vendidas

VIVIENDAS TERMINADAS Y VENDIDAS NUEVAS miles

6 12 18 24

2013 2014 2015 2016 2017 2018

Viviendas iniciadas

Viviendas en ejecución

VIVIENDAS INICIADAS Y PERIODIFICADAS miles

(27)

-14 0

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Inversión en vivienda (CNTR) I. Sintético de Inversión en Vivienda

-40 -20 0 20

-11 0 11 22

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 IPI art.hormigón,cemento y yeso IPI prod.ceramicos construc.(e dcha)

-80 -60 -40 -20 0 20

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

ICC residedencial I. Confianza Construcción

CONFIANZA CONSTRUCCION: TOTAL Y RESIDENCIAL saldos netos en %

-60 10 80

-10 10 30

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 IPIC Edificación (e.dcha)

Visados: superficie a construir vivienda VIS.OBRA NUEVA VIVIENDAS E IPIC EDIFICACIÓN

variación interanual en % (suavizada)

-5 -3 -1

-55 0 55

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Crédito para adquisición de vivienda Hipotecas: capital prestado (e. dcha.) CRÉDITO PARA ADQ. VIVIENDA E HIPOTECAS

variación interanual en %

-10 -2 6

2 3 4

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Precio m2 vivienda TAE hogares-vivienda (e.dcha.) PRECIO VIVIENDA Y TIPO INTERÉS TAE variación interanual en % y porcentaje

14 21 28

28 31 34

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Tasa de paro

Accesibilidad (e. dcha.)

ACCESIBILIDAD A LA VIVIENDA Y TASA DE PARO porcentaje

0 4 8

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

MOROSIDAD HIPOTECARIA porcentaje

(28)

dato dato últ. dato 2017(2) 2018(2) 2018 2019

COMERCIO EXTERIOR (ADUANAS)

Millones euros: - Exportaciones 276143 285024 71025 71013 23019 25469 Mar. 19

- Importaciones 302431 318864 77958 80477 25647 27822 “

- Saldo comercial -26288 -33840 -6933 -9464 -2628 -2353 “

% variac. anual: - Exportaciones. Valor 7,7 2,9 1,8 0,0 1,9 -0,5 “

Volumen 7,0 -0,1 -0,4 -1,7 -0,9 -2,0 “

- Importaciones. Valor 10,5 5,6 1,3 3,2 3,6 5,2 “

Volumen 5,5 1,1 0,4 1,4 2,4 0,7 “

- Saldo comercial. Valor 51,2 36,8 -3,7 36,5 21,2 183,2 “

BALANZA DE PAGOS (Millones euros)

Saldo bienes y servicios 33627 23528 2728 983 381 1243 Mar. 19

Saldo rentas primarias y secundarias -12116 -12266 -4699 -5198 -3150 -1217 “

Saldo cuenta corriente 21513 11259 -1972 -4215 -2769 26 “

Saldo cuenta de capital 2684 6380 733 799 226 168 “

Saldo cuenta corriente y de capital 24194 17644 -1238 -3417 -2543 193 “

Variación neta de activos, excluido BE 122972 121917 36850 35896 6901 47065 “

Variación neta de pasivos, excluido BE 69374 84727 35214 41737 13626 37745 “

VNA-VNP, excluido BE 53601 37190 1639 -5841 -6724 9320 “

Variac. posición neta BE frente Eurosistema -31264 -9487 -4814 -2850 4196 -2790 “

Posición neta BE frente al Eurosistema (3) -256247 -265733 -265733 - -264521 -265733 T.4 18

-9 0 9 18

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Suavizada Original

EXPORTACIONES EN VOLUMEN variación anual en %

-11 0 11 22

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Suavizada

Original

IMPORTACIONES EN VOLUMEN variación anual en %

-4 -2 0 2 4

2015 2016 2017 2018 2019

Corriente y capital Comercial

BALANZA DE PAGOS. SALDOS medias trimestrales en millardos euros

-40 -30 -20 -10 0 10 20

2015 2016 2017 2018 2019

VARIACIÓN POSICIÓN NETA BE FRENTE EUROSISTEMA millardos euros

(1) Cifras acumuladas desde enero hasta el último mes con datos disponibles en el último año. (2) Cifras de Aduanas definitivas en 2017 y provisionales en 2018. (3) Datos de fin de periodo.

(29)

Media Media Penúlti- Último Media Media Penúlti- Último

Fecha Miles 2018 2019(1) mo dato dato 2018 2019(1) mo dato dato

EPA

Activos T.1. 19 22825 65 155 104 155 0,3 0,7 0,5 0,7

Ocupados. Total " 19471 503 597 566 597 2,7 3,2 3,0 3,2

- No agrarios " 18632 510 591 561 591 2,8 3,3 3,1 3,3

- Asalariados " 16358 519 566 531 566 3,3 3,6 3,3 3,6

- Temporales " 4234 161 110 167 110 3,8 2,7 3,9 2,7

- Indefinidos " 12124 358 455 364 455 3,1 3,9 3,1 3,9

Parados " 3354 -438 -442 -462 -442 -11,2 -11,6 -12,3 -11,6

% de la población activa Variación anual en puntos porcentuales

Tasa de Paro.Total " - 15,3 14,7 14,4 14,7 -2,0 -2,0 -2,1 -2,0

- Varones " - 13,7 12,9 12,9 12,9 -1,9 -2,3 -2,1 -2,3

- Mujeres " - 17,0 16,7 16,3 16,7 -2,0 -1,8 -2,1 -1,8

- Jóvenes (16-24 años) " - 34,4 35,0 33,5 35,0 -4,3 -1,4 -3,9 -1,4

OFICINAS EMPLEO Variación anual en miles Variación anual en % Paro Registrado May. 19 3079 -229 -177 -172 -173 -6,5 -5,2 -5,2 -5,3

Contratos registrados(2) " 2076 790 206 -7 17 3,7 2,3 -0,4 0,8

- Indefinidos (2) " 184 356 -41 -15 -16 18,4 -4,5 -7,7 -8,0

- Temporales (2) " 1892 435 247 7 33 2,2 3,2 0,5 1,8

SEGURIDAD SOCIAL

Afiliados medios. Total May. 19 19442 565 536 552 526 3,1 2,9 3,0 2,8

- Asalariados medios " 16151 530 511 532 510 3,5 3,3 3,5 3,3

(1) Media del periodo para el que se dispone de información. (2) Dato acumulado para la media.

Fuentes: INE y MTMS.

-2 0 2 4

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Empleo EPA Afiliaciones SS OCUPADOS variación anual en %

-15 -10 -5 0

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Paro EPA Paro registrado PARADOS variación anual en %

-3 0 3 6

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Totales

Indefinidos ASALARIADOS EPA

variación anual en %

12 16 20 24 28

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Total Varones Mujeres

TASA DE PARO en % de la población activa

(30)

2017 2018 2019(1) 2017 2018 dato dato últ.dato

PRECIOS DE CONSUMO (IPC). Total 2,0 1,7 1,1 1,1 1,2 1,5 0,8 May. 19 Alimentación 1,3 1,7 0,9 1,7 1,3 0,8 0,6 " No alimentación 2,1 1,7 1,2 0,9 1,1 1,7 0,9 " - B. industriales sin energía 0,2 0,0 0,2 -0,3 0,2 0,2 0,2 " - Servicios 1,6 1,5 1,3 1,3 1,5 1,7 1,2 " - Energía 8,0 6,1 3,3 2,6 2,1 5,4 1,3 " Subyacente (2) 1,1 0,9 0,8 0,8 0,9 0,9 0,7 " IPCA DIF. ESPAÑA vs. UEM (3):

Total 0,5 -0,1 -0,2 -0,1 -0,3 -0,1 -0,1 Abr. 19 Subyacente 0,0 -0,2 -0,3 -0,2 -0,1 -0,3 -0,2 " PRECIOS DE PRODUCCIÓN (IPRI): Total 4,4 3,0 2,0 1,7 1,7 2,4 2,3 " Bienes de consumo 1,9 -0,2 -0,8 1,1 -0,6 -0,8 -0,5 " IVU:

Exportación 0,7 3,0 1,7 1,2 1,3 2,8 1,5 Mar. 19 Importación 4,7 4,5 1,8 2,0 4,1 1,2 4,5 " SALARIOS:

Convenios colectivos (4) 1,5 1,8 - 1,5 1,8 2,2 2,2 May. 19 Coste laboral total por trabajador (5) 0,2 1,0 - 0,7 0,9 1,9 0,9 T.4. 18 - Coste salarial 0,1 1,0 - 0,5 0,9 1,9 0,9 " - Coste no salarial 0,5 1,0 - 1,5 0,7 1,9 0,7 "

-2 0 2 4

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Inflación general

Inflación subyacente

PRECIOS DE CONSUMO Variación anual en %

-10 -5 0 5 10

2014 2015 2016 2017 2018 2019

General

Bienes de consumo

IPRI Variación anual en %

-2 -1 0 1 2

2014 2015 2016 2017 2018 2019

General

Subyacente

DIFERENCIAL CON LA UEM DE INFLACIÓN ARMONIZADA Puntos porcentuales

-2 0 2 4

2014 2015 2016 2017 2018 2019

Índice salarios pactados

Coste salarial total por trabajador INCREMENTO SALARIAL

Variación anual en %

(1) Media del periodo para el que se dispone de datos sobre igual periodo del año anterior (dato anual con información hasta el último periodo disponible en el caso de salarios pactados en convenios). (2) IPC general excluidos la energía y los alimentos no elaborados. (3) Diferencia entre las tasas de variación anual de los IPC armonizados de España y la zona euro, en puntos porcentuales. (4) Incorporado el impacto de las cláusulas de salvaguarda en los datos anuales. (5) Los datos de diciembre corresponden a los cuartos trimestres.

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