Fundación Sin Fines de Lucro

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MicroRate Información de Contacto ADRA PERU Maria B. Effio; maria@microrate.com Percy Villazana Cecilia Yáñez; cecilia@microrate.com villazana@adra.org.pe

PERFIL DE LA COMPAÑIA (US$'000) 31-Dic-01 30-Jun-02 31-Dic-02 30-Jun-03

Cartera Bruta $246 $221 $457 $612

Cambio Anual de Cartera Bruta 87.9% 18.3% 85.7% 177.3%

Número de Clientes 2,919 3,733 4,619 5,688

Cambio Anual en Numero de Clientes 113.1% 35.9% 58.2% 52.4%

Número de Préstamos Vigentes 2,919 3,733 4,619 5,688

Promedio Saldo de Creditos-Por Cliente (Montos en unidades) 84 59 99 108

Activo Total $559 $646 $693 $1,082

Patrimonio $355 $342 $381 $432

Ingreso Neto -$111 -$13 -$136 -$5

Personal Total 18 26 31 31

Retorno Sobre Patrimonio -32.5% -7.4% -37.1% -2.8%

Gastos Operativos / Cartera Bruta Promedio 124.7% 119.4% 98.1% 82.2%

Cartera en Riesgo / Cartera Bruta 1.1% 1.1% 0.0% 0.0%

Número de Clientes por Analista 209 170 201 247

Número de Prestatarios sobre Total Personal 162 144 149 183

Rendimiento de la Cartera 64.7% 90.8% 54.6% 75.1%

CALIFICACION DE DESEMPEÑO (EN COMPARACION CON INSTITUCIONES SIMILARES)

PESIMO OPTIMO

FUENTE DE FONDOS: Jun-03 CARTERA BRUTA Y CARTERA EN RIESGO

Mora Interna Cartera en Riesgo Indice de Gastos Operativos

Prestatarios por Empleado

100% Patrimonio -100 200 300 400 500 600 700

31-Dec-01 30-Jun-02 31-Dec-02 30-Jun-03 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 9.0% 10.0%

Cartera Bruta Cartera en Riesgo

ROE no Ajustado ROE Ajustado

Cartera Bruta Cartera en Riesgo

44 80 120 160 200 240 260 300 320

14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%

-33% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 83% 70% 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10%

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Fundación Sin Fines de Lucro

Perú

Fecha Rating Perspectiva Rating Anterior US$ /Nuevo Sol

Junio 2003 Sin calificación - n/a - US$1/3.5

Resumen Descriptivo

La Agencia Adventista de Desarrollo y Recursos Asistenciales (ADRA) es una organización internacional sin fines de lucro con una misión social de alivio de pobreza patrocinada por la Iglesia Adventista. Con sede principal en Washington D.C., forma parte de una red internacional con presencia en más de cien países.

ADRA PERU, miembro de la red, se estableció hace cuatro décadas. Administra varios portafolios que engloban programas de Educación, Salud, Vivienda, Prevención de Desastres y Desarrollo Económico. Este último, desarrolla el Programa de Asociaciones (o Bancos) Comunales que, a partir de 1997, intermedia recursos financieros a los microempresarios de las zonas peri urbanas de importantes ciudades peruanas. El impulso dado al programa ha permitido que actualmente tenga presencia en siete ciudades y logre un relativo posicionamiento, especialmente en el sur del Perú, a pesar de la progresiva competencia de la zona.

Financia sus operaciones sólo con fondos propios pero recibe donaciones para cubrir sus elevados gastos operativos que, acompañados de su baja productividad, impiden su autosostenibilidad.

FORTALEZAS

•••• Significativo crecimiento de cartera acompañado con una excelente calidad.

•••• Alta gerencia del Programa debidamente capacitada, con formación en microfinanzas.

•••• Respaldo institucional de ADRA Internacional y de la Iglesia Adventista como patrocinadora.

RIESGOS

• Alto nivel de gastos operativos, baja productividad, y una alta dependencia de subsidios operativos impiden su autosostenibilidad.

• Contabilidad poco confiable, dependiente de los requerimientos de ADRA PERU y/o donantes. • Junta Directiva que no comparte una visión homogénea para el Programa.

• Nulo acceso a fuentes financieras comerciales.

• Poca especialización de Auditoría Interna en el negocio.

OPINIÓN CREDITICIA

Sin contar con personería jurídica propia, el Programa de Bancos Comunales de ADRA PERU, no puede ser sujeto de crédito. Dicho eso, a pesar de su significativo crecimiento y de su excelente calidad de cartera, los bajos indicadores de eficiencia impiden que el Programa pueda alcanzar su autosostenibilidad y capacidad de pago para obligaciones financieras.

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info@microrate.com (511) 442-5050 Perfil País

Durante los últimos periodos el contexto macroeconómico peruano se ha mostrado estable. Los bajos niveles de inflación son el resultado de una política monetaria conservadora. Por otro lado, si bien la tasa de cambio se rige por el libre mercado, el Banco Central dispone de suficientes reservas para contrarrestar eventuales shocks. La estabilidad económica se ha visto reflejada también en su sistema financiero, considerado como uno de los más sólidos de la región.

Del mismo modo, el sector microfinanciero se ha expandido en los últimos años, observándose un mayor número de instituciones reguladas (Cajas Municipales, Cajas Rurales y Edpymes1) y una creciente competencia en el nicho más bajo del microcrédito, tanto de instituciones reguladas como de ONG´s. A pesar de que las ONG´s pagan el impuesto a las ventas y no están exentas del impuesto por intereses como las instituciones formales, el marco regulatorio es relativamente acorde al negocio microfinanciero: no existen topes a las tasas de interés, lo cual promueve la competencia y ofrece una central de riesgo como apoyo de la evaluación crediticia.

Contexto

La Agencia Adventista de Desarrollo y Recursos Asistenciales ADRA, institución de cooperación técnica internacional está administrada por la Iglesia Adventista. A pesar que todos los miembros de ADRA PERU son conscientes del fuerte componente social de su misión, la visión empresarial que tiene por objetivo lograr que el Programa de Bancos Comunales alcance autonomía y sostenibilidad, es compartida solamente por el Presidente de su Junta Directiva y el Director General de la Institución. En ese sentido, la divergencia de opiniones entre los demás miembros de la Junta, representa un serio limitante para la definición de objetivos y estrategias que orienten el desempeño futuro del programa.

En el Perú, varias instituciones no-gubernamentales llevan a cabo programas de Bancos Comunales. Entre éstas se encuentran Finca, MIDE y ProMujer. Esta última es competidora directa de ADRA PERU, por ubicarse en el ámbito principal de sus operaciones (ciudades sureñas de Puno y Tacna). ProMujer tiene una posición más agresiva de servicio al cliente, presencia en varios puntos de una misma ciudad, y flexibilidad en el repago de cuotas.

ADRA PERU se muestra comparativamente menos productiva y eficiente que su competencia: en el caso de Promujer, que maneja una cartera mayor (casi dos veces la de ADRA PERU), su alta productividad por analista (890 clientes por analista) ha hecho posible que logre gastos operativos dos veces más bajos que aquella. O mejor aún es el caso de MIDE, que teniendo una cartera más pequeña con préstamos de igual tamaño, muestra mejores indicadores de productividad (384 clientes por analista) y bajos gastos operativos (100% menos que ADRA PERU)2. A pesar de ello, ADRA muestra mejoras claras en las tendencias de sus indicadores de eficiencia operativa y rentabilidad.

2 Datos obtenidos de COPEME (Consorcio de organizaciones privadas de promoción al desarrollo de la pequeña y micro empresa).

El indicador de gastos operativos es calculado como la relación total gastos operativos sobre la cartera bruta.

PERFIL DEL PAIS 31-Dic-01 30-Jun-02 31-Dic-02 30-Jun-03

Inflación Anual 0.1% n/a 1.5% 2.2%

Devaluación Anual -2.4% 0.0% 2.0% -1.1%

Tasa de Cambio, fin del periodo/US$ 3.4 3.5 3.5 3.5

Tasa de Depósito Promedio 5.8% 3.2% 5.3% 4.0%

Crecimiento Anual del PIB 0.2% 0.2% 5.4% 5.4%

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Operaciones Microfinancieras

A junio 2003, el programa de Bancos Comunales de ADRA PERU maneja una cartera de US$ 612 mil dólares, con 5,688 clientes, a través de 275 Bancos Comunales. El crecimiento anual de los últimos tres periodos, mayor a 80% (170% anual aprox. a Junio 2003), se sustenta, principalmente, en su expansión geográfica al sur del Perú, con la captación de nuevos clientes y el crecimiento del monto promedio prestado. A pesar de ello, resulta insuficiente el volumen de créditos otorgados para lograr economías de escala que le permita aminorar sus elevados costos operativos.

Su metodología es similar a la de otras experiencias mundiales de bancos comunales: se promueve la formación de asociaciones de crédito y ahorro, formadas por 25 a 35 personas, a quienes se les brinda capacitación en su gestión, y se les otorga plena autogobernabilidad (con una Junta Directiva elegida por las mismas socias). El monitoreo permanente sobre la operatividad de los bancos, que incluye la rotación de socias y la incorporación de nuevas, reflejan el alto costo de este tipo de metodología; costo que ADRA PERU intenta disminuir aún cuando el número de grupos crece con la disminución del nivel mínimo de socias permitidas (actualmente en 20).

De manera individual, las socias reciben préstamos, sólo en moneda nacional, que oscilan entre US$ 57 y US$ 1,300 (equiv. S/. 200 y S/. 4,500) con préstamos promedio de US$ 108, el cual ha ido en crecimiento (casi el doble del año anterior) debido a que la metodología de los bancos permite un acceso a préstamos progresivamente mayores según el número de ciclos (préstamos) que participa y su capacidad de ahorro.

Los plazos van desde 4 a 6 meses, siendo la periodicidad de las cuotas mayoritariamente quincenal. Las tasas de interés cobradas son competitivas: 3.8% mensual flat. Sin embargo, dada la mayor competencia en algunas ciudades como Arequipa y Juliaca, el Programa se vio obligado a segmentarlas según mercado.

Actualmente, se opera a través de siete puntos de servicio en ciudades del sur peruano en zonas periurbanas mayoritariamente pobres de importante actividad microempresarial. La decisión de las operaciones crediticias se encuentra centralizada en la sede principal de Lima. Los desembolsos y cobros son efectuados a través de una cuenta (a nombre de la Asociación) en un banco local sólido (Banco de Crédito3); en tanto que los ahorros de las socias son depositados en cuentas de la Cajas Municipales pues ofrecen mayores tasas pasivas.

Cabe señalar que a pesar que existen varias organizaciones que desarrollan este tipo de programa de bancos comunales en el Perú, ADRA PERU tiene como principal competidor a ProMujer, con presencia agresiva en varios puntos de una misma ciudad. Por otro lado, el programa viene enfrentando la competencia progresiva de las Cajas Municipales (en Arequipa y Juliaca) quienes, de modo inusual, están entrando en el nicho de microcréditos muy pequeño (alrededor de $100 dólares) a través de créditos individuales.

El Programa de Bancos Comunales opera bajo el esquema de garantía solidaria, con varios niveles de responsabilidad en el crédito (individual, garante, grupo solidario y asociación), ejerciendo una presión positiva sobre las tasas de recuperación. Sin embargo, una de las particularidades del Programa de ADRA PERU es que en su intento de afinar la metodología aplicada, ha diseñado un esquema de categorización del cliente, tomando como base principal su actividad económica (ingreso neto y capital); pero también su cobertura (capacidad de aporte y bienes personales); condiciones de vivienda y otros ingresos (pensiones, sueldo familiar).

El primer criterio es fundamental pues está relacionado a la actividad económica de la socia; y, de hecho, es un factor que contribuye a lo mejores resultados de calidad de cartera obtenidos.

La cobertura por garantías, principalmente los aportes (exigidos en 20% del préstamo como mínimo), se convierten así en el segundo criterio más importante en la categorización, en la medida que cubren, en última instancia, los préstamos vencidos de la asociación. De allí resulta también que sean mínimos los niveles de morosidad.

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La aprobación crediticia se encuentra centralizada en Lima, aunque existen pre-comités en el mismo banco comunal que precalifica a las socias nuevas; y en la agencia, donde coordinadoras y ejecutivas preparan los expedientes con previa consulta a una central de riesgo privada, como filtro adicional para disminuir el riesgo crediticio. Sin embargo, la debilidad en centralizar el Comité de Créditos persiste en el sentido que sus miembros (Director del Programa, Coordinadora Nacional y Asistente de Programa) deben confiar en la precalificación recibida y sin la participación sustentadora del ejecutivo quien conoce directamente al cliente.

La estructura organizativa en cada agencia está compuesta por una coordinadora (con mayor experiencia), ejecutivas de crédito y una verificadora. Todas excepto la última están encargadas de administrar la cartera de los bancos comunales, pero sólo la coordinadora desarrolla la categorización de las socias para cada ciclo.

Las ejecutivas de crédito cumplen un rol clave en la capacitación de la asociación. En ese sentido, cada ciclo crediticio capacitan a las socias y a su directiva, con el objetivo de concientizar el programa, fomentar la cultura de pago y, principalmente, mantener la cohesión del grupo. A la fecha, la tasa de deserción4 llega a 4%, con una marcada tendencia decreciente durante los últimos periodos.

Del mismo modo, los controles internos sobre la cartera son ejercidos en varios niveles, cuyos resultados se reflejan en la excelente calidad de cartera obtenida: a pesar de la activa participación de las socias en la administración de la asociación, desde la pre-aprobación de socias nuevas hasta la recuperación de los préstamos, es destacable el permanente control, en cada ciclo crediticio, que las ejecutivas ejercen sobre las cuentas externas (deuda con ADRA PERU) e internas (deuda interna y aportes).

La productividad de los ejecutivos, aunque todavía muy por debajo del promedio de la industria, muestra una tendencia de mejora, a pesar de la incorporación de nuevo personal. No existe una política de incentivos propiamente establecida; sin embargo, las ejecutivas de crédito reciben una bonificación extra, únicamente determinada por la Oficina Principal en Lima, sobre la base del número de nuevos grupos formados (dos al menos por mes) y mínimos niveles de morosidad.

Calidad de Cartera

Tomando en cuenta la creciente competencia y la difícil coyuntura económica del país, el Programa ha mantenido una excepcional calidad de cartera que, a partir de junio 2002, no muestra atrasos. La política de la institución no admite refinanciamientos, los castigos son mínimos y no presentan cobertura por provisiones, lo que refleja la atípica metodología y los diversos controles internos ejercidos por los diferentes niveles de responsabilidad asumidos en cada banco. La presión social de grupo, de la asociación, y el monitoreo cercano de la institución, a través de sus ejecutivos de crédito, han producido resultados positivos sobre la calidad de su cartera.

El manejo del riesgo crediticio empieza desde la pre-selección que realizan las mismas socias a los nuevos miembros; y comprende varios niveles de responsabilidad asumidos en las recuperaciones, empezando por el garante, el grupo solidario y el Banco.

El programa además demuestra consistencia al efectuar un permanente monitoreo sobre la cuenta externa e interna de los bancos; esta última compuesta por los aportes obligatorios de las socias (20% del préstamo) y por los préstamos con el mismo banco comunal.

Aunque a la fecha es un limitante no contar con un software especializado para el control automático, el Programa lleva manualmente registros detallados de la situación financiera de cada asociación, mora externa e interna, mostrando transparencia en los pagos de créditos con ahorros obligatorios.

La mora interna es calculada sobre las cuotas vencidas del préstamo con ADRA PERU cubiertas por los aportes de las socias, exigiéndose la reposición de dichos aportes para acceder a un nuevo ciclo crediticio. De este modo, la mora se mantiene bajo control: 1.46% de la cartera total a junio 2003; con una tendencia decreciente en los periodos analizados.

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Gerencia y Gobierno

ADRA PERU se estableció en Perú en 1960 y se encuentra dentro de la red de la Iglesia Adventista Unión Peruana. La máxima jerarquía es la Junta Directiva, compuesta por 20 miembros, pastores de la Iglesia de otros países de la red y miembros de la administración de la Iglesia.

Su equipo gerencial capaz y estable, desde inicios del proyecto, cuenta con conocimientos adquiridos dentro del propio programa, y comparte la visión de alcanzar la autosostenibilidad. Sin embargo, esta visión empresarial no es compartida de manera uniforme por todos los miembros de la Junta Directiva. En consecuencia, se carece de objetivos y estrategias definidos respecto a su desarrollo en el mediano plazo.

La estructura organizativa de ADRA PERU está encabezada por la Dirección General, del cual dependen la Dirección de Administración y Finanzas; Operaciones; y de Gestión de Proyectos y Negocios. Los portafolios o programas que administra la institución se encuentran dentro de la Dirección de Operaciones, siendo la Comisión Interna la que aprueba las decisiones de presupuesto para montos mayores.

El portafolio Desarrollo Económico, que gestiona el programa de bancos comunales, se encuentra a cargo de un Administrador, una coordinadora nacional, coordinadores regionales a nivel agencias y los ejecutivos de crédito. A junio 2003, la parte administrativa se encuentra en la oficina central de la institución en Lima, efectuando operaciones crediticias tanto en la capital como en siete puntos de servicio a nivel nacional. La centralización de la decisión crediticia, mencionada anteriormente, le resta competitividad a sus operaciones.

El Programa de Bancos Comunales, se encuentra lejos de lograr su manejo autónomo. El área de Recursos Humanos y Auditoría Interna son generales para todos los programas de ADRA PERU. Debido a la ausencia de una función de recursos humanos propia del Programa, no existe una estructura formal y estable de capacitación para los nuevos analistas; efectuándose solamente talleres trimestrales de retroalimentación en créditos y revisión de políticas internas, bajo la dirección de la coordinadora nacional.

Los reportes de Auditoría Interna son presentados directamente a la Junta Directiva, pero incluyen observaciones generales de todos los programas de ADRA PERU. De este modo, sería beneficioso que el equipo de auditores pueda contar con el apoyo de personal especializado en microfinanzas.

Las Agencias reportan directamente a la coordinadora nacional y llevan el registro manual de las operaciones de la cuenta externa e interna de cada banco comunal. Las ejecutivas de crédito, quienes manejan en promedio 11 bancos comunales (247 clientes), son profesionales, no necesariamente con experiencia previa en microcréditos.

A pesar que no existen incentivos variables por productividad, se observa una baja rotación del personal, el cual se siente identificado con el Programa (y con la misión de la Iglesia también) por las expectativas que ofrece para su crecimiento profesional.

Sistema de Información Gerencial

Desde hace dos años, la institución cuenta con un software elaborado en DOS Clipper, (TADEUS) especialmente diseñado para bancos comunales, con los códigos fuentes para efectuar adaptaciones. Sin embargo, este sistema no permite el registro individual de las socias para efectos de control y récord de pagos, siendo contabilizadas y consolidadas manualmente las operaciones de la cuenta interna y externa, restando agilidad al proceso, con el riesgo de error en su digitación.

El sistema tiene dos módulos, no integrados: contabilidad y cartera; esta última alimenta cada fin de mes la contabilidad con las nuevas operaciones para el cierre de balance. El software de cartera genera cuatro reportes, pero sólo a partir de la información manual se construyen hojas de cálculo con los reportes gerenciales (más usados) para la evaluación del desempeño de los bancos por agencia.

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Se cuenta con un servidor centralizado en la oficina principal efectuando los desembolsos por transferencias bancarias a las cuentas de los bancos comunales. Las agencias tienen un intranet instalado y pueden hacer consultas de riesgo con el acceso a centrales de riesgo privadas (Infocorp).

Toda la información se centraliza en la oficina principal. Diariamente se obtiene el control de los pagos y desembolsos bancarios a través de un sistema interconectado con el banco comercial, que es utilizado para conciliar la información recogida manualmente en los mismos bancos comunales. Mensualmente, se consolida la información del Programa, que alimenta la contabilidad general a nivel institucional.

Sólo el contador es la única persona que se encarga de monitorear dichas operaciones y administrar el software, no existiendo un plan de contingencia que contemple la continuación de las operaciones en caso de desastre.

Perfil Financiero5

El Programa de Bancos Comunales maneja una contabilidad independiente de Adra Perú; sin embargo, al carecer de personería jurídica, mantiene una alta dependencia respecto al manejo de recursos subsidiados. Para el presente reporte fueron deducidas las donaciones del Estado de Resultados, utilizando como contrapartida la cuenta del patrimonio “Otras cuentas de capital”. De esta manera, se disminuyó el resultado final en US$137,000, US$101,000 y US$ 57,000, al cierre del, 2001, 2002 y junio 2003, respectivamente.

El rendimiento de cartera que obtiene el Programa resulta insuficiente para cubrir los elevados gastos operativos que todavía mantiene. Si bien es cierto que este tipo de metodología tiene un fuerte componente de gasto operativo, las cifras de eficiencia operativa de ADRA PERU se alejan del promedio de bancos comunales en el Perú. (Gastos operativos de 60% y productividad de 355 clientes por analista a diciembre 2002).

A pesar de la excelente calidad de cartera, que eliminó la necesidad de gastos por provisiones y castigos, y costo de fondeo nulo, la situación financiera del Programa de Bancos Comunales demuestra que éste no es autosostenible.

5 La información financiera muestra inconsistencias para los periodos Junio 2002 y Junio 2003, reflejando un menor nivel de confiabilidad. Puesto que el

Programa de Bancos Comunales carece de autonomía, la contabilidad se encuentra sujeta a los requerimientos y/o disposiciones de ADRA PERU y donantes.

INDICES FINANCIEROS 31-Dic-01 30-Jun-02 31-Dic-02 30-Jun-03

Adecuación de Patrimonio

Deuda / Patrimonio 0.0 0.0 0.0 0.0

Calidad de Activos

Cartera en riesgo / Cartera bruta promedio 1.1% 1.1% 0.0% 0.0%

Castigos/ Cartera bruta promedio 3.8% 0.0% 0.6% 0.0%

Provisiones / Cartera en riesgo n/a n/a n/a n/a

Gasto de provisiones / Cartera bruta promedio 4.6% 0.0% 0.6% 0.0%

Gerencia

Gastos de operación / Cartera bruta promedio 124.7% 119.4% 98.1% 82.2%

Número de clientes por Analista 209 170 201 247

Número de Prestatarios sobre Total Personal 162 144 149 183

Rendimiento

Ingreso neto / Patrimonio promedio -32.5% -7.4% -37.1% -2.8%

Ingreso neto / Activo promedio -22.0% -4.8% -21.8% -1.2%

Rendimiento de cartera 64.7% 90.8% 54.6% 75.1%

Costo de fondeo n/a 0.0% n/a 0.0%

Liquidez

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Esto se debe a costos operativos elevados y niveles de productividad bajos que implican mayores subsidios. Asimismo, el programa no ha generado economías de escala a pesar del significativo crecimiento de la cartera6. A esto se agrega el hecho que el rendimiento de cartera esté disminuyendo por la presión de la competencia, reduciendo el margen operativo neto. Esto, bajo un contexto de altos subsidios limitaría aun más su permanencia.

6 El costo por prestatario se mantuvo debido al mayor peso de las remuneraciones (gastos indirectos de personal de otros programas contabilizados a partir del

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BALANCE GENERAL (US$’000) 31-Dic-01 30-Jun-02 31-Dic-02 30-Jun-03

ACTIVO Caja y Bancos 121 230 145 446 Inversiones Temporarias - - - -Cartera Neta 246 221 457 612 Cartera Bruta 246 221 457 612 Cartera Vigente 243 218 457 612 Cartera en Riesgo 3 2 0 0

Provisiones para Préstamos Dudosos - - -

-Intereses Devengados Por Cobrar - - -

-Otros Activos Corrientes 120 121 72 18

Activo Corriente 487 571 674 1,076

Inversiones de Largo Plazo - - -

-Activo Fijo 4 6 4 4 Otros Activos 68 69 14 14 Total Activo 559 646 693 1,095 PASIVOS Ahorros - - -

-Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo - - -

-Obligaciones, Corto Plazo - - -

-Otros Pasivos, Corto Plazo* 136 238 298 663

Pasivo Corriente 136 238 298 663

Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo - - -

-Obligaciones, Largo Plazo - - -

-Cuasicapital - - -

-Otros Pasivos, Largo Plazo 68 66 14

-Total Pasivo 204 304 312 663

PATRIMONIO

Capital 169 169 234 228

Ganancias (Pérdidas) Periodo (111) (13) (136) (5)

Resultado de Ejercicios Anteriores 160 186 183 152

Otras Cuentas de Capital 137 - 101 57

Total Patrimonio 355 342 381 432

Total Pasivo y Patrimonio 559 646 693 1,095

Fuente de los Estados Financieros: Rep. Gerencia Rep. Gerencia Rep.Gerencia Rep. Gerencia

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ESTADO DE RESULTADOS (US$’000) 31-Dic-01 30-Jun-02 31-Dic-02 30-Jun-03

Ingresos de Intereses y Comisiones 122 92 192 156

Intereses Percibidos 122 92 192 156

Intereses Devengados - - -

-Gastos de Intereses y Comisiones - - -

-Ingreso Financiero Neto 122 92 192 156

Provisión para Préstamos Dudosos 9 - 2

-Ingreso Financiero, Después de Provisión 113 92 190 156

Gastos Operativos 235 121 345 171

Personal 223 92 250 110

Otros Gastos Operativos 12 29 95 61

Ingreso Neto de Operaciones (122) (29) (155) (15)

Otros Ingresos 28 25 20 31

Ingresos de Inversiones 1 - 0 1

Otro Ingresos No Extraordinarios 26 25 20 30

Otros Gastos 17 10 3 22

Ajuste por el Efecto de Inflación - - -

Otros Gastos No Extraordinarios 17 10 3 22

Ingresos No Operativos Netos (111) (14) (137) (6)

Extraordinarios - 0 1 0

Ingresos Extraordinarios - 0 1 0

Gastos Extraordinarios - - -

-Resultado Antes de Impuestos (111) (13) (136) (5)

Impuestos - - -

-Resultado (111)* (13)* (136)* (5)*

Fuente de los Estados Financieros: Rep. Gerencia Rep. Gerencia Rep. Gerencia Rep. Gerencia *Neto de donaciones

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info@microrate.com (511) 442-5050 Ajustes Financieros

Los estados financieros presentados en este análisis han sido reajustados de acuerdo a un formato común pero no lo han sido por discrepancias sobre políticas contables o subsidios. Sin embargo, para permitir la comparación entre las instituciones micro financieras, el cuadro adjunto presenta indicadores de rendimiento basados en estados financieros ajustados. Los ajustes están concentrados en tres áreas: los ingresos por intereses están reconocidos sólo sobre la base de efectivo; las provisiones y castigos han sido recalculados de acuerdo a una fórmula generalmente aceptada como prudente para las carteras con las características que son típicas de las empresas micro financieras (MFIs1); y el financiamiento subsidiado ha sido excluido2.

ADRA PERU, realiza ajustes por inflación. Además, debido a la excelente calidad de su cartera (con atrasos iguales a cero) no fue necesario realizar ajustes por provisiones.

1 MicroRate castiga préstamos en mora > 180 días y recalcula las provisiones de acuerdo con lo siguiente:

1-30 días 10% Refinanciados 50%

31-60 días 30% Refinanciados con > 1 día mora 100%

61-90 días 60% > 90 días 100%

2 MicroRate toma la tasa de depósitos del FMI/Estadísticas Financieras Internacionales como tasa mínima de mercado para préstamos en moneda local. Para pasivo en US$, el LIBOR a un año +2% y la tasa preferencial se utilizan para los préstamos a corto y largo plazo respectivamente. La diferencia entre la tasa mínima del mercado y la tasa cobrada por los fondos se aplica a la media de los fondos en balance y es imputada como un gasto financiero adicional.

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MICRORATE

TABLA DE COMPARACIONES AJUSTADA (US$'000)

MINIMO 1ER. Q PROMEDIO MEDIANA 3ER. Q MAXIMO

Periodo: Junio-2003

Salvo que se especifique lo contrario las cifras se muestran en: Miles Miles Miles Miles Miles Miles

(Cifras de resultados son anualizadas)

Cartera de Préstamos

Cartera Bruta $2,607 $6,383 $23,493 $14,102 $33,398 $82,984

Cambio Anual Cartera Bruta -31.6% 23.6% 43.2% 40.7% 54.8% 157.8%

Número de Préstamos Vigentes 4,756 13,369 34,726 24,320 44,087 166,580

Cambio Anual en Número de Préstamos Vigentes 6.8% 18.4% 40.1% 37.2% 55.1% 109.1%

Número de Clientes 4,406 14,432 31,765 19,848 40,117 166,580

Cambio Anual en Número de Clientes 6.8% 20.7% 39.3% 35.2% 49.1% 109.1%

Saldo promedio de clientes -Montos en Unidades $134 $396 $767 $825 $982 $2,008

Cartera en Riesgo / Cartera Bruta 0.2% 2.1% 5.6% 4.8% 8.1% 16.9%

Castigos / Cartera Bruta Promedio 0.0% 0.1% 0.7% 0.4% 1.1% 5.1%

Provisiones / Cartera en Riesgo 29.0% 86.8% 158.8% 99.0% 116.7% 1399.5%

Gasto de Provisiones / Cartera Promedio 0.1% 1.5% 2.9% 2.3% 3.7% 7.0%

Indicadores de Productividad

Gastos operativos / Cartera bruta promedio 11.4% 14.7% 22.0% 19.0% 23.8% 84.9%

Número de clientes por Oficial de Crédito 91 239 331 287 426 724 Número de Clientes/Total Personal 48 79 134 107 177 354

Rendimiento de Cartera 22.3% 35.2% 43.4% 39.9% 48.9% 101.6%

Gasto de personal /Cartera bruta promedio 6.2% 7.9% 12.3% 9.1% 12.9% 56.5%

Oficiales de crédito / Total personal 23.2% 34.2% 39.8% 38.5% 45.4% 57.3%

Sueldo variable / Sueldo base 0.0% 9.3% 33.6% 30.0% 51.2% 99.0%

Personal con < 12 meses en la empresa 3.8% 24.4% 29.1% 29.7% 33.5% 50.5%

Relaciones Financieras

Pasivo / Patrimonio 0.0 2.2 3.8 3.9 5.2 10.0

Patrimonio/Activo 8.6% 14.8% 27.1% 19.3% 30.0% 98.2%

Resultado Neto Ajustado / Patrimonio promedio (ROE) -36.0% 5.6% 22.3% 18.1% 32.8% 80.3%

Resultado Neto Ajustado / Activo promedio (ROA) -4.9% 1.8% 5.4% 4.7% 6.4% 21.5%

Gasto de interes / Cartera bruta promedio 0.0% 3.1% 4.5% 4.6% 5.9% 9.4%

Gasto de interes / Oblig. financieras promedio 0.0% 6.8% 9.8% 9.2% 12.9% 20.3%

Activo corriente / Pasivo corriente 1.2 1.4 4.9 2.3 3.4 48.8

Montos Absolutos

Ingresos por Intereses y Comisiones $1,099 $2,505 $7,926 $4,768 $9,441 $40,115

Resultado Neto Ajustado ($1,102) $226 $1,491 $731 $1,681 $11,755

Activo Total $3,146 $8,722 $30,348 $16,115 $41,091 $108,534

Depósitos $0 $0 $12,289 $0 $16,372 $72,459

Fondos Financieros (excluye Depósitos) $0 $4,128 $10,229 $5,943 $14,524 $41,990

Patrimonio $1,063 $2,204 $6,072 $4,812 $8,144 $24,553

(13)

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MICRORATE

TABLA DE COMPARACIONES AJUSTADA (US$'000)

ADRA PERU PRO- MUJER WWB BUCARAMANGA D-MIRO COMPARTAMOS

Peru Bolivia Colombia Ecuador Mexico

Periodo: Junio-2003 30-Jun-03 30-Jun-03 30-Jun-03 30-Jun-03 30-Jun-03

Salvo que se especifique lo contrario las cifras se muestran en: Miles Miles Miles Miles Miles

(Cifras de resultados son anualizadas)

Cartera de Préstamos

Cartera Bruta $612 $4,682 $8,201 $2,607 $48,605

Cambio Anual Cartera Bruta 177.3% 27.8% 46.3% 157.8% 60.3%

Número de Préstamos Vigentes 5,688 34,973 37,789 8,415 166,580

Cambio Anual en Número de Préstamos Vigentes 52.4% 6.8% 65.6% 109.1% 48.3%

Número de Clientes 5,688 34,973 37,651 8,415 166,580

Cambio Anual en Número de Clientes 52.4% 6.8% 67.1% 109.1% 48.3%

Saldo promedio de clientes -Montos en Unidades $108 $134 $218 $310 $292

Cartera en Riesgo / Cartera Bruta 0.0% 0.2% 0.8% 0.9% 1.0%

Castigos / Cartera Bruta Promedio 0.0% 0.2% 0.2% 0.0% 0.0%

Provisiones / Cartera en Riesgo n/a 1399.5% 100.8% 188.5% 512.8%

Gasto de Provisiones / Cartera Promedio 0.0% 0.8% 1.2% 1.6% 2.8%

Indicadores de Productividad

Gastos operativos / Cartera bruta promedio 82.2% 36.4% 24.1% 32.2% 39.1%

Número de clientes por Oficial de Crédito 247 538 629 421 317 Número de Clientes/Total Personal 183 173 296 157 182

Rendimiento de Cartera 75.1% 42.2% 44.9% 60.7% 101.6%

Gasto de personal /Cartera bruta promedio 52.9% 18.6% 11.4% 18.6% 26.2%

Oficiales de crédito / Total personal 74.2% 32.2% 47.1% 37.4% 57.3%

Sueldo variable / Sueldo base 0.0% 0.0% 50.9% 64.0% 50.0%

Personal con < 12 meses en la empresa 38.7% 30.2% 38.8% 50.5% 42.1%

Relaciones Financieras

Pasivo / Patrimonio 0.0 0.6 2.9 0.6 1.7

Patrimonio/Activo 39.9% 61.2% 24.9% 58.1% 34.1%

Resultado Neto Ajustado / Patrimonio promedio (ROE) -2.8% 4.6% 3.9% 17.1% 61.0%

Resultado Neto Ajustado / Activo promedio (ROA) -1.2% 3.4% 1.1% 11.9% 21.0%

Gasto de interes / Cartera bruta promedio 0.0% 1.7% 6.7% 1.9% 6.4%

Gasto de interes / Oblig. financieras promedio 0.0% 8.2% 14.3% 6.2% 15.5%

Activo corriente / Pasivo corriente 1.6 20.3 2.2 2.3 2.8

Montos Absolutos

Ingresos por Intereses y Comisiones $312 $1,762 $3,101 $1,099 $40,115

Resultado Neto Ajustado ($11) $236 $106 $284 $11,755

Activo Total $1,082 $8,883 $11,222 $3,146 $71,902

Depósitos $0 $0 $0 $0 $0

Fondos Financieros (excluye Depósitos) $0 $3,162 $8,219 $1,120 $41,990

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