LA OFERTA PUBLICA DE INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO

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Texto completo

(1)

LA OFERTA PUBLICA DE

INSTRUMENTOS DE CORTO

PLAZO

(2)

Definición

Ley de Mercado de Valores señala que son

los valores representativos de deuda

emitidos a plazos no mayores de un un año.

Pueden utilizarse papeles comerciales.

En ningún caso la prórroga o renovación de

los instrumentos de corto plazo podrá

exceder de un año, contado a partir de la

fecha de su emisión.

(3)

Características

Excepción de contar con un representante

de obligacionistas.

El acto o contrato de emisión que se celebre

de acuerdo a los formatos aprobados por

CONASEV no requiere hacerse constar por

Escritura Pública.

(4)

Características

El contenido del prospecto informativo y

los plazos con que cuenta CONASEV para

la inscripción de valores de corto plazo en

el R.P.M.V. son iguales a los exigidos para

instrumentos de largo plazo.

(5)

Evolución de los instrumentos de

Corto Plazo

(6)

Certificados de Depósitos

Negociables (C.D.N.)

En el 2000 se implementó un régimen especial

(inscripción automática) para la inscripción de emisiones o programas de emisión de CDN.

 Este régimen se implementó para CDN emitidos por bancos que fueran entidades calificadas.

 Se redujo la documentación requerida así como el contenido de los prospectos informativos exigidos para la inscripción de la emisión y/o de programa de CDN.

(7)

Experiencia de CDN -Perú

Banco Sudamericano – Actas

Banco de Crédito – Autorización SBS

Wiese Sudameris – Contenido del Documento

Informativo

Estos 3 tuvieron preliminares –sanción  Financiera CMR – publicación – sanción

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Papeles Comerciales

Se exceptúa de la necesidad de contar con un

representante de obligacionistas.

Se exceptúa de la necesidad de designar una

entidad estructuradora cuando el emisor asume similar rol en la oferta de los valores.

 El acto o contrato de emisión que se celebre de acuerdo a formatos no requieren hacerse constar mediante E.P.

(9)

Papeles Comerciales

No obstante este esfuerzo normativo se observó

que una falta de participación masiva por

empresas del sector financiero y no financiero.

 La explicación: costos originados por la

regulación debido al corto periodo de recuperación de los costos fijos implícitos en una emisión, así como por el tiempo demandado para cumplir con los requerimientos establecidos por la regulación

(10)

Modificación Normativa

Con la finalidad de incrementar el número de

emisores que participan en este segmento del mercado, se aprobó en octubre de este año una modificación a los plazos y requisitos exigidos para la inscripción en el RPMV de instrumentos representativos de crédito con plazo no mayor a un año, sin por ello incurrir en desmedro de la

(11)

Modificación Normativa

Esta modificación se dirige básicamente a

entidades calificadas (que representan aprox. el 70% del total de empresas inscritas en bolsa) y busca reducir costos generados por los requisitos exigidos por la norma.

 Se espera lograr equilibrio entre información disponible que demandan los inversores y la

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Modificación Normativa

Plazo de inscripción de valores típicos

representativos de créditos de corto plazo de entidades calificadas, 15 días (antes 30).

 La aprobación es automática en el caso de trámites anticipados a través de los cuales se oferten solo CDN con un plazo no mayor a un año a ser

emitidos mediante OPP por empresas del sistema financiero nacional que tengan la condición de entidades calificadas.

(13)

Modificación Normativa

Con el fin de reducir costos por conceptos como la

impresión de prospectos informativos, se estableció que la entrega del documento

informativo a los potenciales inversionistas pueda ser sustituida por (i) su publicación en un diario de circulación nacional, (ii) su remisión a través de medios magnéticos o electrónicos y/o (iii) la

publicación en un diario de una nota indicando que el prospecto completo se encuentra a

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Normativa Actual

Se elimina la obligación de presentar la siguiente

información, exigida actualmente para la emisión de instrumentos de corto plazo:

 Copia de la escritura pública del pacto social del emisor, incluyendo el estatuto, con constancia de inscripción en los Registros Públicos.

La información a que se refiere el Reglamento de

Propiedad Indirecta, Vinculación y Grupo Económico.

(15)

Normativa Actual

 Información financiera correspondiente a los últimos dos ejercicios

 Memorias Anuales correspondientes a los dos últimos ejercicios, cuando el período de constitución lo permita, y sea exigido por disposición legal o convencional.

 Cabe recordar que, dicha información se encuentra disponible a través del R.P.M.V. a cualquier inversor que desee consultarla, en la medida que las emisoras tienen la obligación de presentarla de manera periódica a CONASEV. De esta manera, se pretende reducir

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Normativa Actual

El prospecto marco de un trámite anticipado de una entidad calificada que emitirá únicamente obligaciones de corto plazo incluirá únicamente información referente a:

a) Requisitos generales tales como el encabezado

del prospecto, deslinde de responsabilidad de la CONASEV, denominación de la emisora, información de los potenciales estructuradores (de ser el caso), fecha de elaboración del prospecto entre otras disposiciones específicas

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Normativa Actual

b)

Declaraciones de: responsabilidad por el

contenido

del

prospecto,

información

disponible

y

cumplimiento

de

la

normatividad aplicable.

c)

Aplicación de los recursos captados.

d)

Procedimiento

de

colocación

de

los

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Normativa Actual

Información sobre los valores:

características de la emisión; descripción de

los derechos y obligaciones que adquieren

los titulares; clasificación de riesgo;

relación de las principales disposiciones

legales que rijan la emisión de los valores;

otra información de interés para el

inversionista; y otras disposiciones

específicas (de ser el caso).

(19)

Normativa Actual

Modo en que se representará la titularidad

de los valores y forma en que se efectuará

su transferencia.

Mecanismo centralizado de negociación,

nacionales o extranjeros, en los que serán

registrados los valores.

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