lunes, 10 de febrero de 2020
SEMANAL
MACRO
CLAVES DE LA SEMANA PASADA
EEUU
Europa
España
Claves para esta semana
Las publicaciones macro de la semana pasada tuvieron, en general, un
sesgo positivo. Así, destacó especialmente el ISM manufacturero, que
aumentó de forma importante en el mes de enero hasta recuperar el nivel
de los 50 puntos. También fue relevante la publicación del informe de
empleo, que se saldó con una creación de puestos de trabajo
considerablemente superior a la esperada por el consenso.
En materia política la atención estuvo puesta en las primarias del partido
demócrata en Iowa donde Buttigieg se situó en primera posición, seguido
estrechamente de Sanders. La sorpresa vino de la mano de Biden, que se
posicionó en cuarto lugar, detrás de Elizabeth Warren.
Otro foco de atención durante la semana estuvo puesto en el avance del
Coronavirus, cuyo número de afectados continúa aumentando aunque
reduciendo su velocidad de propagación, lo que podría suponer haber
alcanzado el pico de la crisis.
Los datos macro en Europa tuvieron cierto sesgo mixto. En el lado positivo
destacaron los PMIs composite de la UME, que contabilizaron un registro
mejor del esperado por el consenso. Por otro lado, resaltó la producción
industrial de Alemania correspondiente al mes de septiembre, cuya caída
incrementa el riesgo de ver una contracción de la actividad para la
economía en el 4T19.
Más allá de los datos macro, destacó la comparecencia de Lagarde ante el
Parlamento Europeo en la que el Coronavirus volvió a ser protagonista, con
la Presidenta del BCE recalcando que estudiará las consecuencias
macroeconómicas que dicha crisis pueda tener sobre la valoración de los
riesgos de la economía de la UME. En este sentido, esperamos que las
mismas sean muy limitadas en el tiempo.
Enero no es un buen mes en términos de empleo, hecho que se ha visto
corroborado en la publicación del número de desempleados por parte del
Ministerio de Trabajo. Así, el número de parados registrados aumentó en
90.248 personas, lo que supone el peor registro desde 2014. De la misma
forma, el número de afiliados a la Seguridad Social descendió de forma
importante en el periodo analizado (244.044 afiliados), con un retroceso
especialmente intenso en Comercio y Hostelería, además de en Agricultura,
lo que supone el peor registro desde 2013.
00:00 08:00 09:00 10:00 11:00 12:00 13:00 14:00 15:00 16:00 Tarde/noche Lunes 10 02:30 Precios de producción e IPC China 14:15 Habla Bowman (Fed) 19:45 Habla Daly (Fed) 21:15 Habla Harker (Fed) Martes 11 10:00 PIB UK 10:00 HOL emite 1.500 Mn € a 6 años 12:00 Habla Daly (Fed) 16:00 Habla Powell (Fed) 17:30 Habla Schnabel (BCE) 18:15 Habla Quarles (Fed) 19:30 Habla Bullard (Fed) 20:15 Habla Kashkari (Fed) Miércoles 12 11:00 Producción industrial UME 11:30 ALE emite 4.000 Mn € a 10 años 11:30 POR emite 1.250 Mn € a 6 y 15 años 12:00 IPC Portugal 16:00 Comparecencia de Powel ante el senado (Fed) Jueves 13 08:00 IPC Alemania 9:00 Habla Pablo Hernandez (BCE) 11:00 ITA emite 7.000 Mn € a 3, 7 y 15 años 14:30 IPC EEUU 14:30 Habla Harker (Fed) 16:00 Habla Powell (Fed) Viernes 14 08:00 PIB Alemania 09:00 IPC España 10:30 PIB Portugal 11:00 Balanza comercial y PIB UME 14:30 Ventas al por menor EEUU 15:15 Producción industrial EEUU 16:00 Confianza consumidor Univ. Michigan EEUU 17:45 Habla Mester (Fed) 00:50 Precios de producción Japón
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Media ponderada por países de la variación de la producción del sector industrial (manufacturero, minería y utilities) para el periodo al que hace referencia.
SEMANAL
MACRO
DATOS PARA LA SEMANA
Jueves 13 / 14:30h.
IPC. EEUU (Ene)
Miércoles 12 / 11:00h.
Producción industrial. UME (Dic)
Consenso: -1.9% a/a Último: -1.5% a/a : -1.3% a/a
El componente de precios del ISM manufacturero aumentó
de forma importante en el mes de enero, en un contexto en
el que el precio del crudo experimentó un considerable
crecimiento en términos interanuales. Por ello, esperamos
que el índice de precios observe un comportamiento en
este mismo sentido en el periodo analizado, lo que
supondría el tercer mes consecutivo con lecturas por
encima del objetivo de la Fed del 2%.
Consenso: 2.4%; 2.2% Último: 2.3%; 2.3% : : 2.4%; 2.2%
Viernes 14 / 14:30h.
Ventas al por menor. EEUU (Ene)
El IPC representa cambios en los precios de todos los bienes y servicios de los hogares. El índice subyacente elimina las partidas de energía y alimentos frescos al ser los más volátiles.
Variación de las ventas minoristas registradas durante el periodo, en datos corregidos de efectos estacionales.
El precio medio del crudo en enero, experimentó cierta
desaceleración en términos mensuales, a pesar de seguir
acumulando un comportamiento positivo en sus variaciones
interanuales. Por ello, esperamos que las ventas al por
menor se vean afectadas negativamente por este factor.
Por su parte, las ventas de autos en el periodo analizado se
mantuvieron bastante estables respecto al mes de
diciembre, en el que las mismas registraron un considerable
descenso.
Consenso: 0.3%; 0.3% Último: 0.7%; 0.3% : : 0.3%; 0.4%
Viernes 14 / 15:15h.
Producción industrial. EEUU (Ene)
El ISM manufacturero experimentó un comportamiento
positivo en el mes de enero, recuperando, aunque de forma
muy ajustada, los 50 puntos que separan la contracción de
la expansión en el sector, después de cinco meses
consecutivos por debajo de dicha referencia. A pesar de
tratarse de una referencia positiva, consideramos que es
demasiado pronto para empezar a ver un impacto en la
La producción industrial alemana que conocimos durante la
semana
pasada,
experimentó
un
comportamiento
considerablemente negativo, situándose por debajo de las
estimaciones del consenso. De la misma forma, también el
dato de Francia fue desfavorable, con una caída del –3.0%,
en parte afectado por las numerosas huelgas que se
produjeron en el país durante dicho mes. Así, esperamos
que la referencia del conjunto de la UME siga
experimentando retrocesos lo que supondría acumular 14
meses a la baja.
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Zona Euro
SEMANAL
MACRO
EEUU
TABLAS DE COYUNTURA
Periodo
PIB 2,1% t/t a 2,3% a/a 4T 2019 2,1% t/t a 2,1% a/a 1,1% t/t a 2,5% a/a LEI -0,3% m/m 0,1% a/a December-19 0,1% m/m 0,2% a/a -0,2% m/m 4% a/a
Cfnai -0.35 December-19 0.41 -0,03% m/m
Consumo privado 1,8% t/t 2,6% a/a 4T 2019 3,1% t/t a 2,6% a/a 1,4% t/t a 2,6% a/a Confianza consumidor Universidad Michigan 99.8 January-20 99.3 99.3
Confianza consumidor Conference Board 131.6 January-20 128.2 128.2
Ventas al por menor 0,3% m/m 5,8% a/a December-19 0,3% m/m 3,3% a/a -2% m/m 1,5% a/a
Tasa de ahorro 7,6% December-19 7,8% 8,8%
Tasa de paro 3,6% January-20 3,5% 3,5%
Creación de empleo 225 January-20 147 147
Deuda sobre PIB 86.1% 4T 2019 86,4% 85,9%
Déficit sobre PIB -4,7% 4T 2019 -4,7% -4,2%
Gasto público 2,7% t/t 3,01% a/a 4T 2019 1,7% t/t 2,24% a/a -0,4% t/t 1,53% a/a Inversión -6,1% t/t -1,94% a/a 4T 2019 -1% t/t 0,35% a/a 3% t/t 5,13% a/a
ISM Manufacturero 50.9 January-20 47.8 47.8
ISM de servicios 55.5 January-20 54.9 54.9
Producción industrial -0,3% m/m -1,01% a/a December-19 0,83% m/m -0,68% a/a 0,04% m/m 3,77% a/a Pedidos bienes de capital (sin transporte aéreo) -0,8% m/m 1,8% a/a December-19 0% m/m -1,5% a/a -1,6% m/m 2,2% a/a Gasto en construcción -0,2% m/m 5% a/a December-19 0,7% m/m 4,6% a/a -0,5% m/m -2,4% a/a Inventarios al por mayor -0,2% m/m 2,3% a/a December-19 0,1% m/m 3,5% a/a 1,1% m/m 7,3% a/a Saldo neto exterior (Contribución al PIB) 1,48% 4T 2019 -0,14% -0,35%
Balanza comercial (Millones de dólares) -48.88 December-19 -43.691 -60.807
Exportaciones 0,8% m/m 1,9% a/a December-19 0,6% m/m 0% a/a -1,1% m/m -0,5% a/a Importaciones 2,7% m/m -3% a/a December-19 -0,9% m/m -3,8% a/a 1,9% m/m 3,7% a/a Precios de importación 0,3% m/m 0,5% a/a December-19 0,1% m/m -1,3% a/a -1,4% m/m -0,9% a/a Inflación 0,2% m/m 2,3% a/a December-19 0,3% m/m 2,1% a/a 0% m/m 1,9% a/a Inflación subyacente 0,1% m/m 2,3% a/a December-19 0,2% m/m 2,3% a/a 0,2% m/m 2,2% a/a Precios de producción 0,4% m/m 1,9% a/a December-19 0,5% m/m 1,1% a/a -0,5% m/m 1,3% a/a Precios de producción subyacente 0,1% m/m 1,6% a/a December-19 0,1% m/m 1,5% a/a 0,1% m/m 2,6% a/a
Tipo de intervención 1,75% 07-Feb-20 1,75% 0.75%
TIR a 2 años 1.401% 8,79 p.b. 7d 07-Feb-20 1.413% -1,17 p.b. mtd 1.188% -16,8 p.b. TIR a 10 años 1.583% 7,66 p.b. 7d 07-Feb-20 1.584% -0,05 p.b. mtd 2.444% -33,41 p.b. Tipo hipotecario 30 años (FNM) 2.950% 0,12 p.b. 7d 07-Feb-20 2.991% -4,07 p.b. mtd 3.680% -33,65 p.b. S&P 500 3327.7 3,17% 7d 07-Feb-20 3273.4 1,66% mtd 2238.8 3%
Anterior Fin 2018
Saldo neto exterior
Precios Variables financieras Último PIB Consumo privado Sector público Formación bruta capital fijo Periodo
PIB 0,1% t/t 1% a/a 4T 2019 0,3% t/t 1,2% a/a 0,3% t/t 1,2% a/a
Confianza económica 102.8 January-20 101.3 101.3
Consumo privado 0,5% t/t 1,5% a/a 3T 2019 0% t/t 0.1% a/a 0,4% t/t 1,1% a/a
Confianza consumidor -8.1 January-20 -8.1 -8.1
Ventas al por menor -1,6% m/m 1,3% a/a December-19 0,8% m/m 2,3% a/a -0,7% m/m 0,6% a/a
Tasa de paro 7,4% December-19 7,5% 7,8%
Deuda sobre PIB 85,9% 2018 87,8% 87,8%
Déficit sobre PIB -0,5% 2018 -0,9% -0,9%
Gasto público 0,4% t/t 1,8% a/a 3T 2019 0,4% t/t 1,5% a/a 0,4% t/t 1,1% a/a Inversión -3,8% t/t 3,2% a/a 3T 2019 5,2% t/t 8,3% a/a 1,6% t/t 4,1% a/a
Confianza industrial -7.3 January-20 -9.3 -9.3
Clima de negocio -0.23 January-20 -0.32 -0.32
Producción industrial 0,2% m/m -1,5% a/a November-19 -0,9% m/m -2,6% a/a -1,1% m/m -4,1% a/a Gasto en construcción 0,7% m/m 1,4% a/a November-19 -0,5% m/m 0,9% a/a 1,5% m/m 2,9% a/a Saldo neto exterior (Contribución al PIB) 0,2% m/m 2T 2014 0,6% m/m -0,3% a/a Balanza comercial (Millones de euros) 20720.4 November-19 27619.2 16359.4
Exportaciones -9,5% m/m -2,93% a/a November-19 11,25% m/m 4,38% a/a -12,85% m/m -1,8% a/a Importaciones -7,26% m/m -4,58% a/a November-19 7,42% m/m -2,68% a/a -13,13% m/m 3,38% a/a Inflación -1% m/m 1,4% a/a January-20 0,3% m/m 1,3% a/a 0,3% m/m 1,3% a/a Inflación subyacente -0,3% m/m 1,1% a/a December-19 0,7% m/m 1,3% a/a -0,3% m/m 1,3% a/a Precios de producción 0% m/m -0,7% a/a December-19 0,1% m/m -1,4% a/a -0,8% m/m 3% a/a
Tipo de intervención 0% 7-Feb-20 0% 0%
TIR a 2 años -0.64% 2,7 p.b. 7d 7-Feb-20 -0.64% -0,5 p.b. mtd -0.60% -4,2 p.b. TIR a 10 años -0.39% 4,8 p.b. 7d 7-Feb-20 -0.38% -0,9 p.b. mtd -0.19% -20,1 p.b. Eurostoxx 50 3798.49 4,33% 7d 7-Feb-20 3736.36 1,66% mtd 3748.47 1,33%
Anterior Fin 2018
Saldo neto exterior
Precios Variables financieras Último PIB Consumo privado Sector público Formación bruta capital fijo
SEMANAL
MACRO
TABLAS DE COYUNTURA
España
Otros
Periodo
PIB PIB 0,5% t/t 1,8% a/a 4T 2019 0,4% t/t 1,9% a/a 0,6% t/t 2,1% a/a Consumo privado 0% t/t 1,2% a/a 4T 2019 0,8% t/t 1,4% a/a 0,2% t/t 1,2% a/a Ventas al por menor 15,2% m/m 2% a/a December-19 0,8% m/m 2,6% a/a 15,8% m/m 1,1% a/a Variación número desempleados 90.248 January-20 -34.579 -34.579
Tasa de paro 13,78% 4T 2019 13,92% 14,45%
Deuda sobre PIB 97,6% 2018 98,6% 98,6%
Déficit sobre PIB -2,5% 2018 -3% -3%
Gasto público 1,2% t/t 2,2% a/a 4T 2019 1,4% t/t 2,2% a/a 1,2% t/t 2,2% a/a Inversión -3,2% t/t -0,3% a/a 4T 2019 1,7% t/t 2,4% a/a -0,5% t/t 3,5% a/a Pedidos de fábrica -5,89% m/m -22,37% a/a November-19 8,36% m/m 0% a/a -25,99% m/m 0,19% a/a Pedidos bienes de capital 5,16% m/m -48,37% a/a November-19 5,15% m/m 0,88% a/a -44,07% m/m 7,69% a/a Gasto en construcción 0,2% m/m -0,3% a/a November-19 1,8% m/m 0,2% a/a 2,8% m/m 10,7% a/a Balanza cuenta corriente (Millones de euros) 3.4 November-19 2.83 1.838
Balanza comercial (Millones de euros) -1863.6 November-19 -2576.6 -3247.4
Exportaciones -6,7% m/m -0,87% a/a November-19 14,46% m/m 1,7% a/a -16,27% m/m -0,08% a/a Importaciones -8,54% m/m -3,32% a/a November-19 6,15% m/m -2,68% a/a -12,34% m/m 5,1% a/a Inflación -1% m/m 1,1% a/a January-20 -0,1% m/m 0,8% a/a -0,1% m/m 0,8% a/a Inflación armonizada -1,4% m/m 1,1% a/a January-20 -0,1% m/m 0,8% a/a -0,1% m/m 0,8% a/a Inflación subyacente 0% m/m 1% a/a December-19 0,3% m/m 1% a/a 0% m/m 0,9% a/a Precios de producción -0,5% m/m -1,9% a/a December-19 -0,6% m/m -2,4% a/a -1% m/m 1,7% a/a TIR a 2 años -0.42% 1,2 p.b. 7d 07-Feb-20 -0.40% -1,2 p.b. mtd -0.39% -2,7 p.b. TIR a 10 años 0.28% 4,8 p.b. 7d 07-Feb-20 0.30% -1,7 p.b. mtd 0.47% -18,5 p.b.
IBEX 9811.00 4,73% 7d 07-Feb-20 9546.70 2,77% mtd 9612.6 2,06% Fin 2018 Precios Variables financieras Último Anterior Consumo privado Sector público Formación bruta capital fijo
Saldo neto exterior Periodo Crudo 53.86 -4,38% 7 d 07-Feb-20 58.79 -8,39% mtd 66.42 -18,91% Cobre 255.30 1,43% 7 d 07-Feb-20 255.40 -0,04% mtd 279.70 -8,72% Aluminio 1698.25 -0,43% 7 d 07-Feb-20 1723.50 -1,47% mtd 1781.25 -4,66% Oro 1570.44 -1,18% 7 d 07-Feb-20 1571.01 -0,04% mtd 1522.81 3,13% Plata 17.70 -1,89% 7 d 07-Feb-20 17.47 1,31% mtd 17.94 -1,35% Arroz 13.62 0,04% 7 d 07-Feb-20 13.67 -0,37% mtd 13.29 2,48% Dólar/Euro 1.0946 -1,33% 7 d 07-Feb-20 1.1005 -0,54% mtd 1.12 -2,52% Yen/Dólar 109.750 1,29% 7 d 07-Feb-20 109.150 0,55% mtd 108.58 1,08% Yen/Euro 120.140 -0,02% 7 d 07-Feb-20 120.120 0,02% mtd 121.96 -1,49% Libra/Euro 0.8492 1,09% 7 d 07-Feb-20 0.8457 0,41% mtd 0.85 0,3% Libra/Dólar 1.2892 -2,38% 7 d 07-Feb-20 1.3012 -0,92% mtd 1.33 -2,8% Franco suizo/Dólar 0.9777 1,48% 7 d 07-Feb-20 0.9747 0,31% mtd 0.97 1,17% PIB Japón 0,4% t/t 1,7% a/a 3T 2019 0,5% t/t 0,9% a/a 0,3% t/t -0,2% a/a PIB China 6% a/a 4T 2019 6% a/a 6,5% a/a PIB Brasil 0,6% t/t 1,19% a/a 3T 2019 0,5% t/t 1,1% a/a 0,1% t/t 1,22% a/a Baltic Dry 415.00 -14,78% 7 d 07-Feb-20 525.00 -20,95% mtd 1090.00 -61,93% VIX 15.47 -17,89% 7 d 07-Feb-20 16.39 -5,61% mtd 13.78 12,26 Materias primas Divisas Otros Fin 2018 Último Anterior
SEMANAL
MACRO
CALENDARIO DE INDICADORES ECONÓMICOS
HORA
PAÍS
INDICADOR
MES
PREV.
ÚLTIMO
D u ran te l a se man a
lu-sa China Inversión directa extranjera Ene --
--L u n e s 1 0
00:50 Japón Balanza cuenta corriente (MM¥
)
Dic 1,677.2 1,794.9 00:50 Japón Balanza comercial (MM¥)
Dic 28.0 -2.502 : 3 0 Ch i n a Pre ci os d e produ cci ón En e 0 . 0% a/ a -0. 5 % a/ a
02 : 3 0 Ch i n a IP C En e 4. 9% a/ a 4. 5 % a/ a
10:00 Italia Producción industrial Dic -0.6% m/m 0.1% m/m -0.4% a/a -0.6% a/a 10:30 UME Indicador Sentix Feb 5.9 7.6
M arte s 1 1
10 : 3 0 UK PI B ( P ) 4T1 9 0 . 0% t/ t 0. 4% t/ t
0 , 8 % a/ a 1 . 1 % a/ a
10:30 UK Producción industrial Dic 0,3% m/m -1.2% m/m -0,8% a/a -1.6% a/a 12:00 EEUU Confianza de pequeñas empresas Ene 103.3 102.7
M i é rcol e s 1 2
09:00 España Ventas de viviendas Dic -- -9.3% a/a
1 1 : 00 UM E Produ cci ón i n du stri al D i c -1 . 7 % m/ m 0 . 2 % m/ m
-1. 3 % a/ a -1 . 9% a/ a -1. 5 % a/ a
12 : 00 Portu gal IP C ( F ) En e -- -0 . 9% m/ m
-- 0. 8 % a/ a
12 : 00 Portu gal IP C armo n i zado ( F) En e -- 0. 8 % a/ a
13:00 EEUU Peticiones de hipotecas MBA Feb -- 5.0% 16:30 EEUU Inventarios semanales de crudo (Mb) Feb -- 3,355 20:00 EEUU Presupuesto mensual (Mb) Ene -10.0 -13.3
J u e ve s 1 3
00 : 5 0 J ap ón Pre ci os d e produ cci ón En e 0. 0 % m/ m 0 . 1% m/ m
1 , 5 % a/ a 0. 9 % a/ a
08 : 00 A l e man i a IP C ( F ) En e -0 . 6% m/ m -0 . 6% m/ m
1 . 7 % a/ a 1. 7 % a/ a
08 : 00 A l e man i a IP C armo n i zado En e 1 . 6% a/ a 1. 6 % a/ a
14: 3 0 EEUU IP C En e 0 . 2 % m/ m 0 . 2 % m/ m
2 . 4% a/ a 2 . 4% a/ a 2 . 3 % a/ a
14: 3 0 EEUU IP C su by ace n te En e 2 . 2 % a/ a 2 . 2 % a/ a 2 . 3 % a/ a
14:30 EEUU Demandas semanales de desempleo (m) Feb 211 202
Vi e rn e s 1 4
08 : 00 A l e man i a PI B ( P ) 4T1 9 0 . 1% t/ t 0 . 1 % t/ t
0 . 4% a/ a 0. 5 % a/ a
09 : 00 Españ a IP C ( F ) En e -1. 0 % m/ m -1 . 0% m/ m
1 . 1% a/ a 1 . 1 % a/ a
09 : 00 Españ a IP C armo n i zado ( F) En e 1 . 1% a/ a 1 . 1 % a/ a
09 : 00 Españ a IP C su by ace n te En e -- 1 . 0 % a/ a 10 : 3 0 Portu gal PI B ( P ) 4T1 9 0 . 4% t/ t 0. 3 % t/ t -- 1. 9 % a/ a 1 1 : 00 UM E B al an za come rci al ( M M ) D i c 1 9. 0 19 . 2 1 1 : 00 UM E PI B ( P ) 4T1 9 0 . 1% t/ t 0 . 1 % t/ t 1 . 0% a/ a 1 . 0 % a/ a
14: 3 0 EEUU Pre ci os d e i mportaci ón En e -0 . 2 % m/ m 0 . 3 % m/ m
0 . 2 % a/ a 0. 5 % a/ a
14: 3 0 EEUU Ve n tas al por me n or En e 0 . 3 % m/ m 0 . 3 % m/ m 0 . 3 % m/ m
14: 3 0 EEUU Ve n tas al por me n or e x au tos En e 0 . 4% m/ m 0 . 3 % m/ m 0 . 7 % m/ m
15 : 15 EEUU Produ cci ón i n du stri al En e -0 . 3 % m/ m -0 . 2 % m/ m -0 . 3 % m/ m
15 : 15 EEUU Uti l i z aci ón d e capaci dad En e 7 6, 8 % 7 7 , 0 %
16:00 EEUU Inventarios de negocio Dic 0.1% -0.2% 16:00 EEUU Confianza consumidor Univ. Michigan Dic 99.3 99.8
En negrita los datos más importantes de la semana.
P: Preliminar; F: Final; m: Miles; M: Millones; MM: Miles de Millones; B: Billones (sentido europeo);T :Trillones; Mb: Miles de barriles t/t a: trimestral anualizado; s/h: sin hora determinada.
