Sociedades Especializadas en Fondos para el Retiro (SIEFORE). 2. AFORE Coppel, S.A. de C.V. (AFORE Coppel). 3

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AFORE COPPEL

S.A. de C.V.

Instituciones Financieras 31 de agosto de 2021 Calificación

Las calificaciones crediticias y de riesgo de mercado que HR Ratings determinó para las diez SIEFORE en instrumentos de deuda de Afore Coppel son las siguientes:

Contactos

Akira Hirata

Director Asociado de Instituciones Financieras / ABS

Analista Responsable [email protected]

Oscar Herrera Analista Sr.

[email protected]

Eduardo Saucedo Analista

[email protected]

Angel García

Director de Instituciones Financieras / ABS

[email protected]

HR Ratings ratificó las calificaciones de riesgo de crédito y de mercado para las diez SIEFORE administradas por Afore Coppel

La ratificación de las calificaciones de riesgo de crédito para cada una de las SIEFORE¹ operadas por AFORE Coppel² se debe a la estabilidad en términos del riesgo crediticio promedio ponderado de cada uno de los portafolios administrados, así como por los niveles de duración ajustada y de riesgo de mercado observado en los portafolios de las SIEFORE. Los principales factores considerados son:

 Elevada composición del portafolio administrado por las SIEFORE en instrumentos gubernamentales y de deuda corporativa, con calificación equivalente a HR AAA. En línea con lo anterior, al mes de julio de 2021, las SIEFORE presentan una composición promedio de 83.9% en instrumentos equivalentes a HR AAA, 60.5% instrumentos gubernamentales y 23.4% deuda corporativa (vs. 88.3%, 66.9% y 21.4% a julio de 2020).

 Se mantiene la estrategia de inversión en instrumentos de tasa real. Una de las principales estrategias que mantiene la AFORE a través de las distintas SIEFORE es contar con una participación importante en BONDES D y UDIBONOS, con el objetivo de tener una mayor cobertura ante un escenario de alta inflación.

 Soporte operativo por parte de Grupo Coppel³ a través de Coppel Capital⁴. A través de una sólida infraestructura tecnológica y capital humano de AFORE Coppel, las SIEFORE mantienen una adecuada administración de sus portafolios.

 Adecuada administración de las SIEFORE. La AFORE ha tenido una correcta administración de las SIEFORE, respetando siempre los límites establecidos en cada uno de los prospectos de inversión aprobados por la CONSAR.

 Instrumentos con calificación crediticia por debajo del nivel establecidos en los prospectos de HR BBB-. Al cierre de julio de 2021, las SIEFORE presentan una concentración de 1.1% en instrumentos con rangos de calificación crediticia equivalentes a HR BB’s y 3.1% en instrumentos en HR D (vs. 3.4% y 0.0% a julio de 2021).

Asimismo, el análisis realizado por HR Ratings para determinar las calificaciones a las SIEFORE no considera ni el monto invertido ni la calidad de los activos que las sociedades mantienen en instrumentos de renta variable, únicamente considera los instrumentos correspondientes a renta fija.

1 Sociedades Especializadas en Fondos para el Retiro (SIEFORE).

2 AFORE Coppel, S.A. de C.V. (AFORE Coppel).

3 Grupo Coppel S.A. de C.V. (Grupo Coppel).

4 Coppel Capital S.A. de C.V. (Coppel Capital).

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Instituciones Financieras 31 de agosto de 2021

Principales Factores Considerados

HR Ratings realizó acciones de calificación para las calificaciones de riesgo de crédito y de mercado para las diez SIEFORE operadas por AFORE Coppel S.A. de C.V., con clave ACOP000, ACOP559, ACOP604, ACOP659, ACOP704, ACOP759, ACOP804, ACOP859, ACOP904 y ACOPINI. A continuación, se muestra una tabla en donde se resumen las calificaciones muestra y, posteriormente, se presenta el análisis de cada una de las SIEFORE.

A continuación, se presentan las definiciones de las calificaciones de las diez SIEFORE:

SIEFORE Coppel Básica 0, S.A. de C.V., (ACOP000): HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito de HR AAA y de riesgo de mercado de 1HR para ACOP000. La calificación de riesgo de crédito HR AAA indica la calificación más alta en cuanto a la calidad crediticia para una SIEFORE y tiene un riesgo de crédito similar al de un instrumento con riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, el riesgo de mercado 1HR nos indica una sensibilidad de la cartera de activos extremadamente baja ante cambios en las condiciones de mercado.

SIEFORE Coppel Básica 55-9, S.A. de C.V., (ACOP559): HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito de HR AAA y de riesgo de mercado de 5HR para ACOP559. La calificación de riesgo de crédito HR AAA indica la calificación más alta en cuanto a la calidad crediticia para una SIEFORE y tiene un riesgo de crédito similar al de un instrumento con riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, el riesgo de mercado 5HR nos indica una sensibilidad entre moderada y alta por parte de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado.

SIEFORE Coppel Básica 65-9, S.A. de C.V., (ACOP659): HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito de HR AAA y de riesgo de mercado de 5HR para ACOP659. La calificación de riesgo de crédito HR AAA indica la calificación más alta en cuanto a la calidad crediticia para una SIEFORE y tiene un riesgo de crédito similar al de

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un instrumento con riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, el riesgo de mercado 5HR nos indica una sensibilidad entre moderada y alta por parte de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado.

SIEFORE Coppel Básica Inicial, S.A. de C.V., (ACOPINI): HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito de HR AAA y de riesgo de mercado de 5HR para ACOPINI. La calificación de riesgo de crédito HR AAA indica la calificación más alta en cuanto a la calidad crediticia para una SIEFORE y tiene un riesgo de crédito similar al de un instrumento con riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, el riesgo de mercado 5HR nos indica una sensibilidad entre moderada y alta por parte de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado.

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S.A. de C.V.

Perfil de la AFORE

AFORE Coppel es una Administradora de Fondos para el Retiro autorizada por la SHCP⁵ y supervisada por la CONSAR. AFORE Coppel inició operaciones en abril del 2006.

AFORE Coppel forma parte de Grupo Coppel S.A. de C.V., el cual, a través de BanCoppel y tiendas Coppel, brinda servicios financieros a particulares y empresas. Esta compañía opera a través del segmento de los créditos comerciales y de consumo. Es importante mencionar que Coppel Capital, S.A. de C.V. es el principal accionista, con el 99.9% de las acciones de AFORE Coppel. La Sociedad de Inversión tiene como objetivo buscar las mejores oportunidades de inversión, siempre cuidando la relación entre los niveles de exposición al riesgo y los rendimientos obtenidos por las operaciones realizadas en la cartera.

Participación de Mercado

De acuerdo con la información estadística proporcionada por la CONSAR⁶ los activos netos administrados por las afores ascienden a P$4,997,905.9m al cierre de julio de 2021 mostrando un incremento anual de 14.0% (vs. P$4,384,660.8m a julio de 2020). En línea con lo anterior, Afore Coppel se muestra como la quinta afore de acuerdo con el volumen de activos netos administrados con una participación del 7.2%, por detrás de XXI-Banorte con 21.2%, CitiBanamex con 16.5%, Profuturo con 16.0% y SURA con 15.0% (vs. 6.6%, 21.9%, 17.9%, 15.2% y 14.7% a julio de 2020).

5 Secretaria de Hacienda y Crédito Público (SHCP).

6 Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR).

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S.A. de C.V.

Distribución de las SIEFORE

Al corte de julio de 2021, la Afore administra un monto total de activo neto, incluyendo renta variable y fija, de P$360,210.0m mostrando un incremento anual del 24.1% (vs.

P$290,251.0m a julio de 2020). En línea con lo anterior, las cinco principales SIEFORE concentran el 74.1% del monto total de activo neto administrado siendo las de mayor relevancia la SIEFORE ACOP859 con el 16.5%, seguido de ACOP904 con 16.5%, ACOP804 con 14.9%, ACOP759 con 14.0% y, ACOP704 con 12.1% (vs. 75.0%, 17.1%, 16.7%, 15.0%, 14.15 y 12.1% a julio de 2020). El porcentaje restante se encuentra distribuido entre las cinco SIEFORE restantes con un participación igual o menor al 9.9%

(vs. 7.9% a julio de 2020).

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S.A. de C.V.

SIEFORE Coppel Básica 0 S.A. de C.V. (ACOP000)

SIEFORE

Coppel Básica 0, S.A. de C.V., (ACOP000): HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito de HR AAA y de riesgo de mercado de 1HR para ACOP000. La calificación de riesgo de crédito HR AAA indica la calificación más alta en cuanto a la calidad crediticia para una SIEFORE y tiene un riesgo de crédito similar al de un instrumento con riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, el riesgo de mercado 1HR nos indica una sensibilidad de la cartera de activos extremadamente baja ante cambios en las condiciones de mercado. Es importante mencionar que esta calificación se ha otorgado con base en la información del portafolio al cierre de julio 2021.

Perfil de ACOP000

Se constituyó el día 28 de febrero de 2006, está dirigida a trabajadores que tengan 65 años o más. Tiene como objeto buscar las mejores oportunidades de inversión, siempre cuidando la relación entre los niveles de exposición al riesgo, teniendo una estrategia de inversión para alguien que busca resultados a largo plazo. La SIEFORE podrá invertir el 100.0% de sus activos en instrumentos de deuda gubernamental.

Análisis del Portafolio

En el portafolio, el 100.0% de la cartera de ACOP000 se integra por instrumentos gubernamentales emitidos por el Gobierno Federal y el IPAB⁷ con la más alta calidad crediticia equivalente a la calificación HR AAA en escala local. La SIEFORE mantiene activos de baja volatilidad, en la cual los más representativos son los UDIBONOS, representando el 75.4% de la cartera total, seguidos de BONDES D con el 13.2% y los CETES con el 6.0% a julio de 2021 (vs. 70.6%, 12.6% y 11.4% a julio de 2020).

La calidad crediticia de esta SIEFORE se mantiene en altos niveles, considerando principalmente que los instrumentos gubernamentales tienen un riesgo crediticio equivalente a HR AAA. Con respecto al perfil de vencimiento de los instrumentos, el 45.4% de los instrumentos tienen un plazo al vencimiento menor a 1 año, el 24.0% tienen un plazo entre 1 y 3 años, con el restante 30.6% con un plazo al vencimiento mayor a 3 años (vs. 45.3%, 45.9% y 8.8% a julio de 2020).

Riesgos de Inversión

Dentro del análisis de riesgos podemos observar una duración ajustada en niveles bajos de 786 y en línea al perfil de la SIEFORE (vs. 472 días a julio de 2020). Este incremento se debe principalmente por la adquisición de UDIBONOS al portafolio con mayor duración. Por otra parte, la SIEFORE cuenta con un Límite de VaR de 0.70%, el cual es un límite normativo establecido por la CONSAR, con un VaR Promedio de 0.097%

observado en 12m (vs. 0.07% a julio de 2020).

7 Instituto para la Protección al Ahorro Bancario (IPAB).

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Por otra parte, la SIEFORE estaría expuesta a un riesgo de liquidez derivado de la pérdida potencial que pudiera provocarse por la venta anticipada o forzosa de valores en los que invierta la sociedad. Dicho evento podría impactar de manera desfavorable en el desempeño de la SIEFORE. Consideramos que el impacto de este tipo de riesgo es bajo, porque los instrumentos de inversión de esa SIEFORE tienen altos niveles de liquidez. El riesgo operativo de la Sociedad se deriva de la pérdida potencial que pudiera ocasionarse por fallas o deficiencias en los controles internos de la SIEFORE, por errores en el procesamiento y almacenamiento de las operaciones o en la transmisión de información.

Este tipo de riesgo es bajo, ya que los controles de la Administradora, mismos que se auditan continuamente, garantizan el buen funcionamiento de esta.

El riesgo contraparte al cual ACOP000 está expuesta provocaría una posible pérdida generada por el incumplimiento de las obligaciones contraídas por sus contrapartes con valores o documentos en los que se invierta. El nivel de este tipo riesgo es bajo, pues el 100.0% de las contrapartes poseen calificaciones crediticias equivalentes a HR AAA en escala local.

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S.A. de C.V.

SIEFORE Coppel Básica 55-9, S.A. de C.V. (ACOP559)

SIEFORE Coppel Básica 55-9, S.A. de C.V., (ACOP559): HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito de HR AAA y de riesgo de mercado de 5HR para ACOP559. La calificación de riesgo de crédito HR AAA indica la calificación más alta en cuanto a la calidad crediticia para una SIEFORE y tiene un riesgo de crédito similar al de un instrumento con riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, el riesgo de mercado 5HR nos indica una alta y moderada sensibilidad de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado. Es importante mencionar que esta calificación se ha otorgado con base en la información del portafolio al cierre de julio 2021.

Perfil de ACOP559

Esta SIEFORE se constituyó el día 28 de febrero de 2006, y está dirigida a trabajadores que tengan entre 60 y 64 años. Tiene como objeto buscar las mejores oportunidades de inversión, siempre cuidando la relación entre los niveles de exposición al riesgo, teniendo una estrategia de inversión para alguien que busca resultados a largo plazo. La política de inversión de la SIEFORE está determinada por el Comité de Inversiones y tiene un horizonte de inversión a largo plazo en el cual podrá invertir en instrumentos de deuda, valores extranjeros de deuda, renta variable, instrumentos estructurados, divisas hasta un 30.0% de los activos netos de la Sociedad de Inversión y operaciones excluyendo derivados, mandatos y fondos mutuos.

Análisis del Portafolio

En el portafolio a julio de 2021, el 86.1% de la cartera de ACOP559 se integra por instrumentos gubernamentales y de deuda corporativa con la más alta calidad crediticia, equivalente a la calificación HR AAA en escala local, el 11.1% con calificaciones entre HR AA- y HR AA+ (vs. 90.6% y 7.9% a julio de 2020). Asimismo, es importante mencionar que el portafolio tiene una participación de 2.3% en instrumentos con calificación entre HR A+ y HR A-, de 0.1% en HR BB- y de 0.4% en HR D, correspondiente a los instrumentos GHOCB 14 y SIPYTCB 13 (vs.

1.2%, 0.3% y 0.0% a julio de 2020). En línea con lo anterior, es importante mencionar que el 62.1% del portafolio total se encuentra invertido en instrumentos respaldados por el Gobierno Federal (vs. 72.2%

a julio de 2020).

Los instrumentos de deuda que tienen un plazo al vencimiento menor a un año representan el 12.8% del portafolio de instrumentos de deuda, los instrumentos con vencimiento entre 1 y 3 años representan el 14.8%, los que tienen vencimientos entre 3 y 5 años el 39.0% y los de mayor a 5 años el 33.4% restante (vs. 29.5%, 23.3%, 9.0% y 38.2% a julio de 2020).

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S.A. de C.V.

En el portafolio de instrumentos de deuda de ACOP559 tiene una calidad crediticia promedio ponderada en rangos de “HR AAA”, ya que mantiene la estabilidad y el balance de la cartera en la SIEFORE con activos de baja volatilidad, en la cual los más representativos son los UDIBONOS con el 35.8% del portafolio seguido de CEBURS Corporativos representando un 24.3% del portafolio (vs. 33.8% y 18.4% a julio de 2020). Para los siguientes periodos se espera que esta tendencia continúe estable. Por lo anterior, la calidad crediticia de esta SIEFORE se mantiene en altos niveles, mostrando una baja posibilidad por parte de las inversiones que conforman este portafolio de incurrir en impago de sus obligaciones.

Por otra parte, los principales instrumentos de ACOP559 son UDIBONOS con el 35.8%, seguido de BONDES D con el 23.3%, RCO con un 3.1%, GAP y LALA con 2.5% respectivamente (vs. 33.8%, 16.1%, CETES con 15.1%, Bonos M con 6.5% y GAP con 2.2% a julio de 2020). HR Ratings considera que el portafolio cuenta con una adecuada diversificación por instrumento.

Riesgos de Inversión

La duración ajustada al cierre de julio de 2021 cerró en 1,611 días, la cual equivale a una calificación de 4HR (vs. 1,809 días a julio 2020).

Asimismo, se observa que el portafolio de la SIEFORE ha mostrado una tendencia histórica de 1,602 días de duración ajustado durante los últimos 12m, equivalente a 4HR. Por otra parte, la SIEFORE cuenta con un Límite de VaR de 0.84%, el cual es un límite normativo establecido por la CONSAR y con un VaR Promedio de 0.25% promedio en los últimos 12m (vs. 0.30% a julio de 2020).

Este tipo riesgo es bajo, ya que los controles de la Administradora, mismos que se auditan continuamente, garantizan el buen funcionamiento de esta.

El riesgo contraparte al cual ACOP559 está expuesta provocaría una posible pérdida generada por el incumplimiento de las obligaciones contraídas por sus contrapartes con valores o documentos en los que se invierta. El nivel de este tipo riesgo es bajo, pues al menos el 86.1% de las contrapartes poseen calificaciones crediticias igual o equivalente a HR AAA (vs. 90.6% a julio de 2020).

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S.A. de C.V.

SIEFORE Coppel Básica 60-4 S.A. de C.V., (ACOP604)

SIEFORE Coppel Básica 60-4, S.A. de C.V., (ACOP604): HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito de HR AAA y de riesgo de mercado de 5HR para ACOP604. La calificación de riesgo de crédito HR AAA indica la calificación más alta en cuanto a la calidad crediticia para una SIEFORE y tiene un riesgo de crédito similar al de un instrumento con riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, el riesgo de mercado 5HR nos indica una sensibilidad entre moderada y alta por parte de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado. Es importante mencionar que esta calificación se ha otorgado con base en la información del portafolio al cierre de julio 2021.

Perfil de

ACOP604

Se constituye el día 28 de febrero de 2006, está dirigida a trabajadores que tengan entre 55 y 59 años. Tiene como objeto buscar las mejores oportunidades de inversión, siempre cuidando la relación entre los niveles de exposición al riesgo, teniendo una estrategia de inversión para alguien que busca resultados a largo plazo. La SIEFORE podrá invertir en instrumentos de deuda, valores extranjeros de deuda, renta variable, FIBRAs, instrumentos estructurados, divisas hasta un 30.0% de los activos netos de la Sociedad de Inversión y operaciones excluyendo derivados, mandatos y fondos mutuos.

Análisis del Portafolio

Dentro del portafolio, la SIEFORE presentó 81.4% del monto total de activos de deuda invertido en instrumentos de deuda gubernamentales y con calificación HR AAA (vs. 86.1% a julio de 2020). El resto del portafolio se encuentra distribuido en instrumentos con calificación en el rango de HR AA’s con 13.5%, HR A’s con 4.8%, HR BB’s con 0.1% y con HR D con el 0.3% (vs. 11.6%, 2.0%, 0.3% y 0.0% a julio de 2020). En opinión de HR Ratings, ACOP604 muestra una fortaleza en la calidad crediticia de sus inversiones, concentrando la mayoría de estas en instrumentos iguales o equivalentes a HR AAA.

Los instrumentos de deuda que tienen un plazo al vencimiento menor a un año representan el 7.3% de la cartera total de deuda, seguido de instrumentos con un vencimiento entre uno y tres años con el 25.8%, después de instrumentos con vencimientos entre 3 y 5 años con 33.1% y, por último, instrumentos con vencimientos mayores a 5 años con el 33.8% del portafolio total (vs. 16.1%, 24.1%, 9.3% y 50.5% a julio de 2020).

Los principales tipos de valor de ACOP604 son BONDES D con el 38.8%

del portafolio de deuda, seguido de CEBURS Corporativos con el 25.2%

y UDIBONOS con el 17.9% (vs. 22.5%, 23.9% y 27.7% a julio de 2020).

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Riesgos de Inversión

Con relación a la duración de la SIEFORE, podemos observar una duración ajustada de 1,690 días (vs. 2,602 días a julio de 2020). Es importante mencionar que la disminución observada en la duración del portafolio se debe principalmente por el vencimiento de los UDIBONOS.

No obstante, la duración ajustada promedio de los últimos 12m de la SIEFORE se ha mantenido en 2,021 días. Por otra parte. el límite del VaR para esta SIEFORE se ubica en 1.25%, el cual es un límite prudencial establecido por la CONSAR y un VaR Promedio de 0.51% en los últimos 12m (vs. 0.42% a julio de 2020).

La SIEFORE está expuesta a un riesgo de crédito, en el cual derivado de una posible falta de pago de los emisores en los que se encuentra invertido el portafolio, se podría presentar una pérdida de valor. En caso de materializarse el riesgo, la pérdida será cuantificada como el pago no realizado por el emisor, lo que generará una pérdida en valor de la SIEFORE. En opinión de HR Ratings, este riesgo se considera bajo debido a que la calificación de los instrumentos de deuda que conforman el portafolio es de la más alta calidad crediticia.

Por otra parte, la SIEFORE está expuesta a riesgo de liquidez derivado de la pérdida potencial que pudiera provocarse por la venta anticipada o forzosa de valores en los que el comité de inversión decida invertir. Se considera que la posibilidad de este riesgo es baja, ya que los instrumentos de deuda que componen la cartera son de alta liquidez.

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SIEFORE Coppel Básica 65-9, S.A. de C.V., (ACOP659)

SIEFORE Coppel Básica 65-9, S.A. de C.V., (ACOP659): HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito de HR AAA y de riesgo de mercado de 5HR para ACOP659. La calificación de riesgo de crédito HR AAA indica la calificación más alta en cuanto a la calidad crediticia para una SIEFORE y tiene un riesgo de crédito similar al de un instrumento con riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, el riesgo de mercado 5HR nos indica una sensibilidad entre moderada y alta por parte de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado. Es importante mencionar que esta calificación se ha otorgado con base en la información del portafolio al cierre de julio de 2021.

Perfil de ACOP659

ACOP659 tiene como objeto buscar las mejores oportunidades de inversión, siempre cuidando la relación entre los niveles de exposición al riesgo y rendimientos obtenidos con el fin de generar las mejores pensiones. Está dirigida a trabajadores que tengan entre 50 y 54 años.

Tiene un horizonte de inversión de largo plazo y se podrá invertir en instrumentos de deuda, valores extranjeros de deuda, renta variable, instrumentos estructurados, FIBRA’s, divisas hasta un 30.0% de los activos netos de la Sociedad de Inversión y operaciones excluyendo derivados, mandatos y fondos mutuos.

Análisis del Portafolio

De acuerdo con el portafolio a julio de 2021, la SIEFORE presentó 82.1%

de sus activos totales en instrumentos de deuda gubernamental y con la más alta calificación crediticia equivalente a HR AAA (vs. 86.4% a julio de 2020). Seguido de estos instrumentos, se tienen instrumentos de deuda con una calificación entre los rangos de HR AA’s con un 14.0%, de HR A’s con 3.5%, HR BB’s con 0.1% y de HR D con 0.3% (vs. 11.4%, 1.9%, 0.3% y 0.0% en julio de 2020). En opinión de HR Ratings, ACOP659 muestra una fortaleza en la diversificación de sus inversiones, concentrando una proporción de 57.0% en instrumentos de deuda con una calificación crediticia de HR AAA con respaldo del Gobierno Federal (vs. 65.5% a julio de 2020).

Los instrumentos de deuda que tienen un plazo al vencimiento mayor a 5 años representan el 33.3% de la cartera total de deuda, seguido de instrumentos con un vencimiento entre 3 y 5 años con el 33.4% de la cartera, seguido de 24.0% entre 1 y 3 años y el restante 9.3% son instrumentos con un vencimiento menor a 1 año (vs. 49.8%, 9.4%, 28.4%

y 12.4% a julio de 2020).

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S.A. de C.V.

Riesgos de Inversión

Con relación a la duración de la SIEFORE, podemos observar que la duración ajustada se ubica en niveles de 1,704 días (vs. 2,573 días a julio de 2020). Cabe mencionar que, al cierre de julio de 2021, la duración ajustada se encuentra por debajo del promedio histórico 12m mostrado por la SIEFORE de 2,054 días. Por otra parte, el límite del VaR para esta SIEFORE se ubica en 1.53%, el cual es un límite prudencial establecido por la CONSAR y el VaR promedio tiene un valor de 0.57% en los últimos 12m (vs. 0.45% a julio de 2020).

Al riesgo al que más se encuentra expuesto la SIEFORE es al riesgo de mercado debido a las variaciones en las tasas de interés. Debido a que ACOP659 mantiene inversiones con instrumentos de deuda, los cambios en las tasas de interés pueden provocar fluctuaciones en su valuación.

En este sentido, HR Ratings considera un riesgo de mercado consistente con la calificación asignada de 5HR.

Es importante mencionar que la SIEFORE también está expuesta al riesgo crediticio, el cual es aquel derivado de la falta de pago de los emisores de instrumentos de inversión en lo que se hubiera invertido.

Este riesgo se considera bajo debido a que ACOP659 mantiene en su cartera instrumentos de deuda con emisores que tienen alta calificación crediticia de HR AAA.

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S.A. de C.V.

SIEFORE Coppel Básica 70-4 S.A. de C.V. (ACOP704)

Perfil de

ACOP704

La SIEFORE tiene como objeto buscar las mejores oportunidades de inversión, siempre cuidando la relación entre los niveles de exposición al riesgo y rendimientos obtenidos con el fin de generar las mejores pensiones. Está dirigida a trabajadores que tengan entre 45 y 49 años.

Tiene un horizonte de inversión de largo plazo y podrá invertir en instrumentos de deuda, valores extranjeros de deuda, renta variable, instrumentos estructurados, FIBRA’s, divisas hasta un 30.0% de los activos netos de la Sociedad de Inversión y operaciones excluyendo derivados, mandatos y fondos mutuos.

Análisis de Cartera

La SIEFORE tiene 80.9% de sus activos totales en instrumentos de deuda, gubernamentales y/o corporativos, con calificación de HR AAA, seguido de instrumentos con rango de calificación de HR AA’s con 14.1%, HR A’s con 4.5%, HR BB’s con 0.1% y con HR D de 0.3% (vs.

86.2%, 11.7%, 1.7%, 0.4% y 0.0% a julio de 2020). En opinión de HR Ratings, la SIEFORE muestra una fortaleza en la diversificación de sus inversiones, concentrando la mayoría en instrumentos de deuda con una calificación crediticia de HR AAA, de los cuales el 56.1% corresponde a instrumentos gubernamentales (vs. 64.2% a julio de 2020).

Los instrumentos de deuda que tienen un plazo al vencimiento mayor a 5 años representan 35.4% del portafolio de deuda, seguido de instrumentos con un vencimiento entre 3 y 5 años con el 33.5%. Por último, los instrumentos con vencimientos entre 1 y 3 años y con vencimientos menores a un año representan el 25.0% y 6.1% (vs. 51.6%, 9.2%, 25.4% y 13.8% a julio 2020).

Los principales valores de ACOP704 son BONDES D con el 35.9% del valor total del portafolio de deuda, seguido de CEBURS Corporativos y UDIBONOS con el 25.6% y 18.6% respectivamente (vs. 22.1%, 24.5% y 27.9% a julio de 2020).

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S.A. de C.V.

Riesgos de Inversión

Con relación a la duración de la SIEFORE, esta muestra una duración ajustada de 1,710 días, consistente con la calificación de 5HR (vs. 2,604 días a julio de 2020). Por otra parte, podemos observar que el límite del VaR para esta SIEFORE se ubica en 1.77%, el cual es un límite prudencial establecido por la CONSAR y cuenta con un VaR promedio de 0.57% en los últimos 12 meses (vs. 0.48% a julio de 2020).

Al riesgo al que más se encuentra expuesto la SIEFORE es al riesgo de mercado debido a las variaciones en las tasas de interés. Debido a que ACOP704 mantiene inversiones con instrumentos de deuda, los cambios en las tasas de interés pueden provocar fluctuaciones en su valuación.

En este sentido, HR Ratings considera un riesgo de mercado consistente con la calificación asignada de 5HR.

Es importante mencionar que la SIEFORE también está expuesta al riesgo crediticio el cual es aquel derivado de la falta de pago de los emisores de instrumentos de inversión. Este riesgo se considera bajo debido a que ACOP704 mantiene en su cartera instrumentos de deuda con emisores que tienen alta calificación crediticia de HR AAA.

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AFORE COPPEL

S.A. de C.V.

SIEFORE Coppel Básica 75-9 S.A. de C.V. (ACOP759)

SIEFORE Coppel Básica 75-9, S.A. de C.V., (ACOP759): HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito de HR AAA y de riesgo de mercado de 5HR para ACOP759. La calificación de riesgo de crédito HR AAA indica la calificación más alta en cuanto a la calidad crediticia para una SIEFORE y tiene un riesgo de crédito similar al de un instrumento con riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, el riesgo de mercado 5HR nos indica una sensibilidad entre moderada y alta por parte de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado.

Perfil de ACOP759

Se constituye el día 28 de febrero de 2006, está dirigida a trabajadores que tengan entre 40 y 44 años. Tiene como objeto buscar las mejores oportunidades de inversión, siempre cuidando la relación entre los niveles de exposición al riesgo, teniendo una estrategia de inversión para alguien que busca resultados a largo plazo. La SIEFORE podrá invertir sus activos en instrumentos de deuda, calores extranjeros de deuda, renta variable, instrumentos estructurados, FIBRA’s, divisas hasta un 30.0% de los activos netos de la Sociedad de Inversión, operaciones incluyendo ETF’s.

Análisis del Portafolio

Dentro del portafolio, el 80.9% de la cartera de ACOP759 se integra por instrumentos gubernamentales y deuda corporativa con la más alta calidad crediticia equivalente a la calificación HR AAA en escala local (vs.

85.9% a julio de 2020). Dentro del 19.1% restante, el 14.3% se encuentra en rangos de HR AA’s, seguido de 4.3% en el rango de HR A’s, 0.1% en el rango de HR BB’s y 0.3% HR D (vs. 14.1%, 12.2%, 1.5%, 0.4% y 0.0%

a julio de 2020). En opinión de HR Ratings, la SIEFORE muestra una fortaleza en la diversificación de sus inversiones, concentrando 55.3% en instrumentos de deuda con una calificación crediticia de HR AAA y con respaldo del Gobierno Federal (vs. 62.5% a julio de 2020).

Los instrumentos de deuda que tienen un plazo al vencimiento mayor a 5 años representan el 36.5% del portafolio de deuda, seguido de instrumentos con un vencimiento entre 3 y 5 años con 37.4% de la participación. Seguidos de estos, se encuentran los vencimientos entre uno y tres años con el 19.4% y, por último, los menores a 1 años con el 6.8% del portafolio de deuda (vs. 56.9%, 8.9%, 24.6% y 9.6% a julio de 2020).

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S.A. de C.V.

El portafolio de deuda de ACOP759 se encuentra en rangos de HR AAA, manteniendo la estabilidad y el balance de la cartera en el fondo con activos de baja volatilidad, en la cual los más representativos son los BONDES D, representando el 29.2% del portafolio seguido de CEBURS Corporativos, representando un 26.1% del portafolio (vs. 8.2% y 25.7% a julio de 2020).

Por otra parte, los principales instrumentos de ACOP759 son BONDES D, como se menciona anteriormente, seguido de UDIBONOS con el 21.6%. Asimismo, se encuentran los CETES y RCO ambos con 3.2%, seguidos de la emisión PEMEB68 con 3.1% del portafolio de deuda total (vs. 16.2%, 32.1%, Bonos M con 8.2%, LALA con 3.6% y BPAG28 con 3.5% a julio de 2020).

Riesgos de Inversión

Con relación a la duración de la SIEFORE, esta muestra una duración ajustada de 1,767 días, consistente con la calificación de 5HR (vs. 3,169 días a julio de 2020). Por otra parte, podemos observar que el límite del VaR para esta SIEFORE se ubica en 1.94%, el cual es un límite prudencial establecido por la CONSAR y un VaR promedio de 0.57% en los últimos 12m (vs. 0.48% a julio de 2020).

Este tipo riesgo es bajo, ya que los controles de la Administradora, los cuales se auditan continuamente, garantizan el buen funcionamiento de esta.

El riesgo contraparte al cual ACOP759 está expuesta provocaría una posible pérdida generada por el incumplimiento de las obligaciones contraídas por sus contrapartes con valores o documentos en los que se invierta. El nivel de este tipo riesgo es bajo, pues al menos el 80.9% de las contrapartes poseen calificaciones crediticias por encima de HR AAA o su equivalente.

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SIEFORE Coppel Básica 80-4 S.A. de C.V. (ACOP804)

Perfil de ACOP804

La SIEFORE tiene como objeto buscar las mejores oportunidades de inversión, siempre cuidando la relación entre los niveles de exposición al riesgo y rendimientos obtenidos con el fin de generar las mejores pensiones. Está dirigida a trabajadores que tengan entre 35-39 años.

Tiene un horizonte de inversión de largo plazo y podrá invertir en instrumentos de deuda, valores extranjeros de deuda, renta variable, instrumentos estructurados, FIBRA’s, divisas hasta un 30.0% de los activos netos de la Sociedad de Inversión, operaciones como reportos, préstamo de valores y ETF’s.

Análisis del Portafolio

Al corte de julio de 2020, 81.4% del portafolio de ACOP804 se integra por instrumentos gubernamentales y deuda corporativa con la más alta calidad crediticia equivalente a la calificación HR AAA en escala local siendo 53.4% de instrumentos gubernamentales y 28.0% deuda corporativa (vs. 59.5% y 26.8% a julio de 2020). En línea con lo anterior, el resto del portafolio se encuentra diversificado en instrumentos con un rango de calificación de HR AA’s concentrando el 13.9%, seguido de instrumentos con HR A’s con 4.1%, HR BB’s con 0.1% y HR D con 0.4%

(vs. 11.9%, 1.3% y 0.5% a julio de 2020).

Los instrumentos de deuda que tienen un plazo al vencimiento mayor a 5 años representan el 39.5% del portafolio de deuda, seguido de instrumentos con un vencimiento entre 3 y 5 años con el 35.5%. Por último, se encuentran los instrumentos con vencimientos entre 1 y 3 años, representando el 18.8% y aquellos con vencimiento menor a 1 años con el 6.1% restante del portafolio de deuda (vs. 63.7%, 9.5%, 17.1%, 9.7% a julio de 2020).

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La calidad crediticia promedio ponderada portafolio de renta fija de ACOP804 se encuentra en rangos de “HR AAA”, manteniendo la estabilidad y el balance de la cartera en el fondo con activos de baja volatilidad, en la cual, los más representativos son los BONDES D, representando el 27.3% del portafolio seguido de CEBURS Corporativos representando un 26.9% del portafolio (vs. 33.1% UDIBONOS y 27.1%

de CEBURS Corporativos). Para los siguientes periodos se espera que esta tendencia continúe estable. Por lo anterior, la calidad crediticia de esta SIEFORE se mantiene en altos niveles, mostrando una baja posibilidad por parte de las inversiones que conforman este portafolio de incurrir en impago de sus obligaciones.

Riesgos de Inversión

Con relación a la duración de la SIEFORE, podemos observar que la duración ajustada se ubica en 1,781 días, niveles consistentes con la calificación de 5HR (vs. 3,060 días a julio de 2020). Por otra parte, el límite del VaR para esta SIEFORE se ubica en 2.04%, el cual es un límite prudencial establecido por la CONSAR y un VaR promedio de 0.62%

observado en los últimos 12 meses (vs. 0.56% a julio de 2020).

El riesgo contraparte al cual ACOP804 está expuesta provocaría una posible pérdida generada por el incumplimiento de las obligaciones contraídas por sus contrapartes con valores o documentos en los que se invierta. En este sentido, HR Ratings considera que hay un bajo riesgo contraparte al mantener un portafolio de renta fija con un riesgo de crédito promedio ponderado de HR AAA.

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S.A. de C.V.

SIEFORE Coppel Básica 85-9 S.A. de C.V. (ACOP859)

Perfil de ACOP859

Esta SIEFORE se constituyó el día 28 de febrero de 2006, está dirigida a trabajadores que tengan entre 30 y 34 años. Tiene como objeto buscar las mejores oportunidades de inversión, siempre cuidando la relación entre los niveles de exposición al riesgo, teniendo una estrategia de inversión para alguien que busca resultados a largo plazo. La política de inversión de la SIEFORE está determinada por el Comité de Inversiones y tiene un horizonte de inversión a largo plazo en el cual podrá invertir en instrumentos de deuda, valores extranjeros de deuda, renta variable, instrumentos estructurados, FIBRA’s, divisas hasta un 30% de los activos de la SIEFORE y operaciones como reportos, préstamo de valores y ETF’s.

Análisis del Portafolio

Al corto de julio de 2021, el 82.7% de la cartera de ACOP859 se integra por instrumentos gubernamentales y deuda corporativa con la más alta calidad crediticia equivalente a la calificación HR AAA en escala local.

Asimismo, el portafolio concentra el 13.6% en instrumentos con calificación equivalente a HR AA’s, 3.1% en HR A’s, 0.2% en HR BB’s y 0.4% en HR D (vs. 11.5%, 1.2%, 1.2% y 0.0% a julio de 2020). En línea con lo anterior, es importante mencionar que el 53.4% de portafolio se encuentra invertido en instrumentos gubernamentales y el 29.3% en deuda corporativo con calificación equivalente a HR AAA (vs. 58.9% y 27.9% a julio de 2020).

Los instrumentos de deuda que tienen un plazo al vencimiento mayor a 5 años representan el 39.6% del portafolio de deuda, seguido de instrumentos con un vencimiento entre 3 y 5 años con el 36.1%. Por último, se encuentran los instrumentos con vencimientos entre 1 y 3 años representando el 17.4% y aquellos con vencimiento menor a 1 año con el 6.9% restante del portafolio de deuda (vs. 66.9%, 9.5%, 17.8%, 5.8% a julio de 2020).

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El portafolio de renta fija de ACOP859 mantiene un riesgo de crédito en rangos de HR AAA, manteniendo la estabilidad y el balance de la cartera en el fondo con activos de baja volatilidad, en la cual los más representativos son los CEBURS Corporativos, representando el 28.1%

del portafolio seguido de BONDES D representando un 26.0% del portafolio.

Por otra parte, los principales valores de ACOP859 son BONDES D, como se menciona anteriormente, seguido de UDIBONOS con el 20.9%.

Asimismo, se encuentran los instrumentos como CETES, RCO y CIENCB con una participación del 5.1%, 3.6% y 2.9% respectivamente.

Riesgos de Inversión

Con relación a la duración de la SIEFORE, la duración ajustada se ubica en niveles de 1,825 días, consistente con la calificación de 5HR (vs.

3,186 días a julio de 2020). Por otra parte, el límite del VaR para esta SIEFORE se ubica en 2.09%, el cual es un límite prudencial establecido por la CONSAR y un VaR promedio de 0.61% en los últimos 12 meses (vs. 0.53% a julio 2020).

El riesgo contraparte al cual ACOP859 está expuesta provocaría una posible pérdida generada por el incumplimiento de las obligaciones contraídas por sus contrapartes con valores o documentos en los que se invierta. El nivel de este tipo riesgo es bajo, pues al menos el 82.7% de las contrapartes poseen calificaciones crediticias por encima de HR AAA o su equivalente.

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S.A. de C.V.

SIEFORE Coppel Básica 90-4 S.A. de C.V. (ACOP904)

Perfil de ACOP904

Esta SIEFORE está dirigida a trabajadores que tengan entre 25 y 29 años. Tiene como objeto buscar las mejores oportunidades de inversión, siempre cuidando la relación entre los niveles de exposición al riesgo, teniendo una estrategia de inversión para alguien que busca resultados a largo plazo. La política de inversión de la SIEFORE está determinada por el Comité de Inversiones y tiene un horizonte de inversión a largo plazo.

La SIEFORE podrá invertir en instrumentos de deuda, valores extranjeros de deuda, renta variable, instrumentos estructurados, FIBRA’s, Divisas hasta un 30% de los activos y operaciones como reportos, préstamo de valores y ETF’s.

Análisis de Cartera

Al corte de julio de 2021, 81.1% de la cartera de ACOP904 se integra por instrumentos gubernamentales con el 53.9% y deuda corporativa representando el 27.2% con la más alta calidad crediticia equivalente a la calificación HR AAA en escala local (vs. 59.3% y 27.7% a julio de 2020).

En línea con lo anterior, los instrumentos con rangos de calificación equivalente a HR AA’s concentran el 13.8%, con HR A’s el 4.5%, HR BB’s con 0.1% y HR D con 0.4% (vs. 11.3%, 1.1%, 0.5% y 0.0% a julio de 2020).

Los instrumentos de deuda que tienen un plazo al vencimiento mayor a 5 años representan el 39.9% del portafolio de deuda, seguido de instrumentos con un vencimiento entre 3 y 5 años con el 35.5%. Por último, se encuentran los instrumentos con vencimientos entre 1 y 3 años representando el 15.1% y aquellos con vencimiento menor a 1 año con el 9.4% restante del portafolio de deuda (vs. 65.8%, 9.6%, 13.2% y 11.4% a julio de 2020).

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S.A. de C.V.

El portafolio de deuda de ACOP904 mantiene un riesgo de crédito en rangos de HR AAA, manteniendo la estabilidad y el balance de la cartera en el fondo con activos de baja volatilidad, en la cual los más representativos son los CEBURS Corporativos, representando el 27.1%

del portafolio, seguido de BONDES D, que representan un 26.1% del portafolio. Por lo anterior, la calidad crediticia de esta SIEFORE se mantiene en altos niveles, mostrando una baja posibilidad por parte de las inversiones que conforman este portafolio de incurrir en impago de sus obligaciones.

Por otra parte, los principales emisores de ACOP904 son BONDES D, como se menciona anteriormente, seguido de UDIBONOS con el 21.9% y CETES con el 4.6%. Seguidos de estos, están dos emisiones, PEMEB68 y RCO con el 3.6% y 3.5% de participación respectivamente.

Riesgos de Inversión

Con relación a la duración de la SIEFORE, esta muestra una duración ajustada de 1,806 días, consistente con la calificación de 5HR (vs. 3,137 días a julio de 2020). Asimismo, podemos observar que el límite del VaR para esta SIEFORE se ubica en 2.10%, el cual es un límite prudencial establecido por la CONSAR y cuenta con un VaR promedio de 0.62% en los últimos 12m (vs. 0.57% a julio de 2020).

El riesgo contraparte al cual ACOP904 está expuesta provocaría una posible pérdida generada por el incumplimiento de las obligaciones contraídas por sus contrapartes con valores o documentos en los que se invierta. El nivel de este tipo riesgo es bajo, pues al menos el 81.1% de las contrapartes poseen calificaciones crediticias de HR AAA o su equivalente.

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Hoja 24 de 28

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SIEFORE Coppel Básica Inicial S.A. de C.V. (ACOPINI)

SIEFORE Coppel Básica Inicial, S.A. de C.V., (ACOPINI): HR Ratings ratificó la calificación de riesgo de crédito de HR AAA y de riesgo de mercado de 5HR para ACOPINI. La calificación de riesgo de crédito HR AAA indica la calificación más alta en cuanto a la calidad crediticia para una SIEFORE y tiene un riesgo de crédito similar al de un instrumento con riesgo de crédito mínimo. Por otra parte, el riesgo de mercado 5HR nos indica una sensibilidad entre moderada y alta por parte de la cartera de activos ante cambios en las condiciones de mercado.

Perfil de ACOPINI

Tiene como objeto buscar las mejores oportunidades de inversión, siempre cuidando la relación entre los niveles de exposición al riesgo y rendimientos obtenidos con el fin de generar las mejores pensiones. Está dirigida a trabajadores con una fecha de nacimiento posterior a 1994.

Tiene un horizonte de inversión de largo plazo y podrá invertir en instrumentos de deuda, instrumentos bursátiles, valores extranjeros de deuda, renta variable, instrumentos estructurados, fibras, divisas hasta un máximo del 30.0% total y operaciones excluyendo derivados, mandatos y fondos mutuos.

Análisis de Cartera

Al corte de julio de 2021, 81.9% de la cartera de ACOPINI se integraba por instrumentos gubernamentales y deuda corporativa con la más alta calidad crediticia equivalente a la calificación HR AAA en escala local (vs.

88.2% a julio de 2020). En línea con lo anterior, es importante mencionar que el portafolio se encuentra integrado por 55.4% de instrumentos gubernamentales y 26.5% de deuda corporativa (vs. 61.2% y 27.0% a julio de 2020). Asimismo, es resto del portafolio se encuentra distribuido en el rango de calificación de HR AA’s con 14.8%, HR A’s con 3.0%, HR BB’s con 0.1% y en HR D con 0.3% (vs. 10.4%, 1.0%, 0.4% y 0.0% a julio de 2020).

Los instrumentos de deuda que tienen un plazo al vencimiento mayor a 5 años representan el 35.7% del portafolio de deuda, seguido de instrumentos con un vencimiento entre 3 y 5 años con el 35.3%. Por último, se encuentran los instrumentos con vencimientos entre 1 y 3 años representando el 24.0% y aquellos con vencimiento menor a 1 año con el 5.0% restante del portafolio de deuda (vs. 58.0%, 10.6%, 16.9% y 14.5%

a julio de 2020).

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Hoja 25 de 28

AFORE COPPEL

S.A. de C.V.

El portafolio de deuda de ACOPINI mantiene un riesgo de crédito en rangos de HR AAA, manteniendo la estabilidad y el balance de la cartera en el fondo con activos de baja volatilidad, en la cual los más representativos son los BONDES D, representando el 33.1% del portafolio seguido de CEBURS Corporativos, que representa un 26.3%

del portafolio. Para los siguientes periodos se espera que esta tendencia continúe estable. Por lo anterior, la calidad crediticia de esta SIEFORE se mantiene en altos niveles, mostrando una baja posibilidad de incurrir en impago de sus obligaciones por parte de las inversiones que conforman este portafolio

Por otra parte, los principales valores de ACOPINI son BONDES D, como se menciona anteriormente, seguido de UDIBONOS con el 18.8%.

Seguidos de estos, dos emisiones, ELEKTRA y RCO, con una participación del 3.5% y 2.7% respectivamente y, por último, CETES con el 2.5% al cierre de julio de 2021.

Riesgos de Inversión

Con relación a la duración de la SIEFORE, esta se ubica en niveles de 1,667 días, lo que es consistente con la calificación de riesgo de crédito de 5HR (vs. 2,787 días a julio de 2020). Asimismo, podemos observar que el límite del VaR para esta SIEFORE se ubica en 2.10%, el cual es un límite prudencial establecido por la CONSAR y cuenta con un VaR promedio de 0.61% en los últimos 12 meses (vs. 0.55% a julio de 2020).

El riesgo contraparte al cual ACOPINI está expuesta provocaría una posible pérdida generada por el incumplimiento de las obligaciones contraídas por sus contrapartes con valores o documentos en los que se invierta. El nivel de este tipo riesgo es bajo, pues al menos el 81.9% de las contrapartes poseen calificaciones crediticias de HR AAA o su equivalente.