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N F O R M E D E C L A S I F I C A C I O

INFORME DE CLASIFICACIÓN

FONDO DE INVERSIÓN LARRAINVIAL DEUDA

LATAM HIGH YIELD

MARZO 2021

RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR CLASIFICACIÓN ASIGNADA EL 26.02.2021 ESTADOS FINANCIEROS REFERIDOS AL 30.09.20

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FUNDAMENTOS

El Fondo de Inversión LarrainVial Deuda Latam High Yield es un fondo de inversión rescatable orientado a la inversión en instrumentos de renta fija de emisores latinoamericanos denominados en dólares de Estados Unidos de Norteamérica, mediante la inversión en cuotas de participación emitidas por el fondo extranjero Larraín Vial Asset Management SICAV - Latin American Corporate Debt Fund.

High Yield responde a una cartera que cumple con su objetivo de inversión y con una alta diversificación de la cartera subyacente. Asimismo, incorpora la gestión de su administradora, que posee buenas estructuras y políticas para el manejo de fondos de renta fija latinoamericana. En contrapartida, la clasificación considera el bajo nivel de solvencia de la cartera subyacente, los riesgos regionales de sus inversiones, una alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado, dada por la duración ponderada de la cartera, y el impacto económico por Covid-19 en desarrollo.

El Fondo es administrado por LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A. Al cierre de septiembre 2020, gestionó activos por $ 680.073 millones en fondos de inversión, en tanto que Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos gestionó activos por $ 1.521.848 millones, alcanzando una participación conjunta de 9,7% de esa industria. Adicionalmente, al cierre de enero de 2021, gestionaba 36 fondos mutuos por $ 3.179.384 millones, equivalentes a un 6,2% del mercado, ubicándolo como el mayor gestor no bancario de este tipo de fondos.

El Fondo SICAV, principal inversión del Fondo Deuda Latam High Yield, es administrado por la sociedad de inversiones de capital variable LarrainVial Asset Management SICAV, la cual, a su vez, es administrada por la sociedad Lemanik Asset Management S.A., ambas constituidas en Luxemburgo. Lemanik Asset Management delegó la administración de la cartera del Fondo SICAV a LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A.

Al cierre de septiembre 2020, el Fondo Deuda Latam High Yield mantenía un patrimonio de US$ 26,7 millones, representando un 3,1% del total gestionado por su administradora y el 0,8% del segmento de fondos de deuda corporativa latinoamericana. El patrimonio del Fondo evidenció una tendencia a la baja desde inicios de 2018, la cual se agudizó en el primer semestre de 2020, producto de la expansión del Covid-19 a nivel mundial, donde se observó una mayor volatilidad en los precios de los activos y las tasas de interés.

Luego el patrimonio registró un alza. Con todo, durante el año 2020 el Fondo experimentó una caída de 9,5%.

Al cierre del tercer trimestre de 2020, la cartera del Fondo estaba invertida en cuotas del fondo extranjero Larraín Vial Asset Management SICAV - Latin American Corporate Debt Fund, representando un 99,5% del activo. Así, la cartera subyacente del Fondo ha estado invertida, principalmente, en bonos corporativos y bancarios latinoamericanos. Los 5 mayores emisores representaban un 12,1% de la cartera. Por otra parte, durante los últimos 12 meses, la cartera subyacente estuvo compuesta, principalmente, por instrumentos de emisores con clasificación de riesgo internacional en categoría bajo grado de inversión, consistente con el objetivo del Fondo.

Al 30 de septiembre de 2020, el Fondo Deuda Latam High Yield no exhibía endeudamiento financiero y los pasivos alcanzaban el 0,1% del patrimonio, los cuales correspondían a remuneraciones a la administradora y otros pasivos. Al mismo tiempo, mantenía un 0,5% en caja, acorde con su política de liquidez.

Entre septiembre 2017 y septiembre 2020, la cuota del Fondo obtuvo una rentabilidad acumulada, incluyendo dividendos, de 0,2%, siendo inferior a la rentabilidad obtenida Riesgo Feb. 2020 Feb. 2021

Cuotas 1ª Clase Nivel 3 1ª Clase Nivel 3

* Detalle de clasificaciones en Anexo.

IN DICADORES FINANCIEROS En millones de pesos

Dic-18 Dic-19 Sep-20

Activos totales 34.036 30.981 26.733

Activos financieros con efectos en

resultados 33.860 30.617 26.601

Patrimonio 33.963 30.859 26.702

Utilidad (pérdida) neta -1.902 3.880 -2.621 Rentabilidad cuota + dividendos* -4,1% 12,3% -8,1%**

Valor libro cuotas** 53,6 60,3 55,2

* Rentabilidad del valor cuota incluye dividendos.

**Serie I. Cifras en pesos, sin provisión de dividendos

Analista: Andrea Huerta

Andrea.huerta@feller-rate.com

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por el grupo de fondos comparables (3,3%). Producto del impacto del Covid-19, el Fondo experimentó una fuerte caída en su rentabilidad durante el mes de marzo de 2020 (-23,7%). Luego evidencia una tendencia al alza. Con todo, durante 2020 alcanzó una rentabilidad de -1,3%, similar al grupo de fondos comparables construido por Feller Rate, el cual rentó un -1,5%.

F A C T ORE S S UBY ACE NTE S A L A C L A S IFIC ACIÓN FORTALEZAS

Alta diversificación de cartera subyacente.

Administradora local que posee completas estructuras y políticas parala gestión del Fondo.

RIESGOS

Baja solvencia de los instrumentos, consistente con su objetivo.

Alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado, dada por la duración ponderada de la cartera

Riesgos regionales de sus inversiones.

Deterioro económico por Covid-19 amplía volatilidad de los activos.

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OBJETIVOS DE INVERSIÓN

Fondo orientado a la inversión en instrumentos de renta fija de emisores latinoamericanos denominados en dólares de Estados Unidos de Norteamérica

O B JET IVOS DE I NVERSIÓ N Y L ÍMI TES R EGLAMENTAR IOS

El Fondo de Inversión LarrainVial Deuda Latam High Yield es un fondo de inversión rescatable que tiene como objetivo principal invertir directamente en cuotas del fondo Larraín Vial Asset Management SICAV - Latin American Corporate Debt Fund (Fondo SICAV), registrado en Luxemburgo y gestionado por Larrain Vial Administradora General de Fondos S.A.

El Fondo SICAV es un fondo perteneciente a la sociedad de inversiones de capital variable LarrainVial Asset Management SICAV, la que es administrada por la sociedad Lemanik Asset Management, ambas constituidas en Luxemburgo. El Fondo utiliza como benchmark de referencia el índice High Yield Latam de JP Morgan.

Al menos un 70% de los activos deben estar invertidos en cuotas del fondo Larraín Vial Asset Management SICAV - Latin American Corporate Debt Fund.

Un máximo de 25% de los activos del Fondo puede invertirse en instrumentos en grado de inversión.

Hasta un 30% de los activos pueden estar invertidos en Chile. Además, existe un listado de límites por países en el reglamento interno. Por otro lado, el Fondo puede invertir hasta el 100% en Luxemburgo.

La inversión en cuotas de fondos mutuos tipo 1 (instrumentos de deuda menor o igual a 90 días), no puede superar el 10% del activo del Fondo.

La inversión en instrumentos emitidos por el Banco Central de Chile y la Tesorería General de la República no puede superar el 30% del activo del Fondo.

La inversión en depósitos a plazo, letras de crédito y otros títulos representativos de deuda de instituciones financieras no puede superar el 10% del activo del Fondo.

La inversión en instrumentos o valores emitidos o garantizados por un mismo emisor no podrá superar el 10% del activo del Fondo.

La inversión máxima por grupo empresarial y sus personas relacionadas es de un 10%

del activo del Fondo, con excepción de las inversiones del Fondo en el Fondo SICAV, la cual no tiene límite.

El límite máximo de endeudamiento corresponde a un 10% del patrimonio del Fondo tanto para pasivos de corto plazo como de mediano y largo plazo. Por otro lado, los pasivos del Fondo más los gravámenes y prohibiciones, no pueden exceder del 15%

del patrimonio.

Además, el reglamento establece que el Fondo puede celebrar contratos de derivados.

C A R ACTERÍSTICAS DE L AS C U OTAS

El Fondo de Inversión LarrainVial Deuda Latam High Yield posee cuatro series de cuotas, las que corresponden a:

CA RACTERÍSTICAS DE LAS CUOTAS

30-09-2021

Valor Cuota serie A (US$) 111,3

Nº Cuotas serie A 44.020

Nº Participes serie A 103

Valor Cuota serie I (US$) 55,2

Nº Cuotas serie I 358.059

Nº Participes serie I 103

Valor Cuota serie O (US$) 111,0

Nº Cuotas serie O 17.575

Nº Participes serie O 9

Valor Cuota serie LV (US$) 104,7

Nº Cuotas serie LV 800

Nº Participes serie LV 1

Patrimonio Neto Total Fondo (MMUS$) 26,7

EV OLUCIÓN DEL PATRIMONIO DEL FONDO Miles de dólares

0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000

ene- 20feb-

20mar- 20 abr-

20may- 20 jun-

20 jul- 20ago-

20sept- 20 oct-

20nov- 20 dic-

20

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Serie A, para inversionistas generales.

Serie O, para inversionistas con aportes iguales o superiores a $350 millones en el saldo patrimonial consolidado de cualquier serie del Fondo.

Serie I, para inversionistas con aportes iguales o superiores a $1.000 millones en el saldo patrimonial consolidado de cualquier serie del Fondo.

Serie LV, para aportes cuyo partícipe sea cualquier otro fondo gestionado por la administradora.

Al cierre de septiembre de 2020 el patrimonio se distribuyó en un 74,0% en la serie I, un 18,4% en la seria A, un 7,3% en la serie O y el 0,3% restante se mantenía en la serie LV, presentando una alta concentración de patrimonio por partícipe.

Los rescates se realizan en dinero efectivo en dólares de los Estados Unidos de Norteamérica, o peso nacional, dentro de un plazo de 15 días corridos. En caso de tratarse de rescates por montos significativos (igual o superior al 30% del valor del patrimonio), se efectúa el pago dentro de un plazo de 90 días corridos.

administradora con sus clientes, otorgando una adecuada protección legal. Este tipo de contratos son un estándar en la industria. Los detalles de cobros de comisiones, plazos de rescate y otras particularidades de cada fondo son señalados en los reglamentos internos respectivos.

EVALUACIÓN DE LA CARTERA DEL FONDO

Cartera consistente con su objetivo de inversión

C A R ACTERÍSTICAS DEL F ONDO

Al cierre de septiembre 2020, el Fondo de Inversión LarrainVial Deuda Latam High Yield manejó un patrimonio de US$ 26,7 millones, representando cerca de un 3,1% del total gestionado por la administradora en fondos de inversión. Al mismo tiempo, es considerado como un fondo pequeño para el segmento de fondos de deuda corporativa latinoamericana, representando un 0,8% de éste.

El patrimonio del Fondo evidenció una tendencia a la baja desde inicios de 2018, la cual se agudizó en el primer semestre de 2020, producto de la expansión del Covid-19 a nivel mundial, donde se observó una mayor volatilidad en los precios de los activos y las tasas de interés. Luego el patrimonio registró un alza. Con todo, durante el año 2020 el Fondo experimentó una caída de 9,5%.

Por otra parte, los partícipes disminuyeron en 7,7%, pasando de 234 en septiembre 2019 a 216 aportantes al cierre de septiembre 2020.

C A R TERA I NVERTIDA EN C UOTAS DE F ONDO EXTRANJERO O B JET IVO

Durante todo el periodo de revisión, la cartera ha estado invertida en su objetivo. Desde agosto de 2014 el Fondo invierte en forma directa en cuotas del fondo extranjero Larraín Vial Asset Management SICAV - Latin American Corporate Debt Fund. Al cierre de

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septiembre 2020, un 99,5% del activo se componía de cuotas de dicho fondo y un 0,5%

correspondía a efectivo o equivalentes.

A L T A DIVERSIFI CAC IÓN DE I NSTRUMENT OS EN C ARTERA S U B YACENT E

La cartera subyacente del Fondo de Inversión LarrainVial Deuda Latam High Yield mantuvo una alta diversificación tanto por instrumentos y emisores como por países y sectores económicos.

Al cierre septiembre 2020, la cartera del fondo SICAV estaba compuesta de 201 instrumentos. Las 5 mayores posiciones alcanzaban el 12,1% de la cartera y correspondían a Petrobras (3,2%), CNTL AMR Bottling (2,4%), Geopark (2,3%), Banco do Brasil (2,1%) y C&W Senior Financing (2,1%).

Por otro lado, la cartera subyacente a la misma fecha se distribuía en 17 países, manteniendo una posición relevante en Brasil (26,0%), México (20,7%), Colombia (16,1%), Chile (10,4%) y Perú (7,8%). En tanto que, por sector, destacan los sectores Financiero (32,5%), Energía (14,2%), Alimentos (13,5%), Industrial (10,1%) y Comunicaciones (7,2%).

C A R TERA C ON B AJO PERFIL C REDIT ICIO , C ONSISTENTE C O N SU O B JET IVO

Consistentemente en el tiempo, el Fondo ha exhibido un perfil de solvencia bajo, lo cual es consistente con su objetivo high yield. Al cierre de septiembre 2020, la cartera subyacente estaba compuesta en su mayoría por instrumentos con clasificación global

Adicionalmente, cerca de un 6% de la cartera estaba invertido en instrumentos de ternacional y un 1,3% no contaba con clasificación de riesgo.

N U L O EN DEUDAMI ENTO Y MODERADA L IQUIDEZ

Durante el periodo de análisis, el Fondo exhibió un nulo endeudamiento financiero y un bajo nivel de pasivos, los cuales alcanzaron un 0,1% del patrimonio y correspondían remuneraciones a la administradora y otros pasivos.

A la misma fecha, el Fondo presentaba una moderada liquidez. Sin embargo, ha sido consistente con su política de liquidez, manteniendo un 0,5% del activo en caja y bancos.

Lo anterior, sumado a la capacidad de endeudamiento, le permite al Fondo cumplir con sus obligaciones.

R EN T ABILIDAD P OSITIVA

Entre septiembre 2017 y septiembre 2020, la cuota obtuvo una rentabilidad acumulada, incluyendo dividendos, de 0,2%, siendo inferior a la rentabilidad obtenida por el grupo de fondos comparables (3,3%).

Producto del impacto del Covid-19, el Fondo experimentó una fuerte caída en su rentabilidad durante el mes de marzo de 2020 (-23,7%). Luego evidencia una tendencia al alza. Con todo, durante 2020 alcanzó una rentabilidad de -1,3%, similar al grupo de fondos comparables construido por Feller Rate, el cual rentó un -1,5%.

DISTRIBUCION CARTERA SUBYACENTE Septiembre 2020

RESUMEN CARTERA INVERSIONES FONDO

Dic.18 Dic.19 Sep.20

Fondo Mutuo

Extranjero 99,5% 98,8% 99,5%

Caja y otros 0,5% 1,2% 0,5%

Total Activos 100,0% 100,0% 100,0%

Brasil 26,0%

Mexico 20,7%

Colombia 16,1%

Chile 10,4% Perú 7,8%

Otros 19,1%

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L A R GA DURACIÓ N DE C ART ERA SUB YAC ENTE

La cartera subyacente al cierre de noviembre 2020 exhibía una duración ponderada de 6,5 años, lo que entregaba mayor sensibilidad ante variaciones en las condiciones de mercado.

ASPECTOS RELEVANTES DE LA ADMINISTRADORA PARA LA GESTIÓN DEL FONDO

Administradora que forma parte de LarrainVial S.A., entidad que participa en los negocios de banca de inversión, distribución de valores y administración de fondos

LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos tiene una estructura acorde con las necesidades de los fondos que administra e involucra a ejecutivos capacitados para su correcta gestión.

La administradora, posee áreas especializadas por tipo de inversión, las cuales son: renta variable latinoamericana, renta variable internacional, tasas y monedas emergentes, crédito latam, asset allocation y monetarios. Estas áreas son responsables de la estructuración de los fondos y sus carteras, encabezadas por sus portfolio managers y el apoyo del Comité de Inversiones. Cada área gestiona un grupo distinto de fondos, dependiendo de su objetivo.

La gestión del Fondo de Inversión Larraín Vial Deuda Latam High Yield está a cargo del área Latinoamérica, específicamente el área de Crédito Latam, compuesta por siete portfolio managers que trabajan junto al departamento de estudios, compuesto por un jefe y, para el caso particular de fondos Latinoamericanos, u n equipo de 4 analistas.

El Fondo SICAV, es administrado por la sociedad de inversiones de capital variable LarrainVial Asset Management SICAV, la cual, a su vez, es administrada por la sociedad Lemanik Asset Management S.A., ambas constituidas en Luxemburgo. Lemanik Asset Management delegó la administración de la cartera del Fondo SICAV a LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A.

Por otro lado, las operaciones son vigiladas por un área de control de inversiones, que controla la gestión de los fondos. Para ello realiza control de límites y revisión de precios, entre otros procesos. En adición a esto, está el área normativa, que se preocupa de la comunicación y la relación con los reguladores y es contraparte para control de riesgo del grupo.

Los principales ejecutivos de la administradora tienen experiencia tanto en mercado de capitales como en la gestión de fondos y exhiben un período prolongado de permanencia dentro de la estructura de LarrainVial Asset Management.

Ante la contingencia por Covid-

laboradores y clientes. Posteriormente, a medida que se comenzaron a levantar las cuarentenas obligatorias en comunas con menores índices de contagio, la Administradora estableció seguro a las oficinas y cumplir con las normativas de prevención dispuestas para mitigar los riesgos de futuros contagios. Actualmente, los colaboradores de la compañía se encuentran trabajando bajo una modalidad mixta, con un máximo del 30% de la dotación operando de manera presencial. La continuidad operacional de la compañía no se ha visto afectada

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y la comunicación con clientes y el regulador se ha mantenido a través de los canales digitales.

VA L O RIZACIÓN CART ERA DE I NVERSIONES

Los instrumentos de renta fija serán valorizados en Luxemburgo, según los reportes diarios de traders con que se opera sobre las tasas vigentes para instrumentos de deuda y la información disponible en Bloomberg, Reuters o Thompson Financial.

En caso de instrumentos que no cuenten con precios o transacción de mercado, la administradora utilizará el valor promedio que sea entregado por el operador que más haya transado el fondo durante el último periodo.

P O L ÍT ICAS DE EVALUACIÓ N DE I NVERSIO NES Y C ONSTR UCCIÓN DE P O R TAFOLI OS

Por definición, el Fondo de Inversión LarrainVial Deuda Latam High Yield invierte en cuotas del Fondo Larraín Vial Asset Management SICAV - Latin American Corporate Debt Fund. Sin embargo, la cartera subyacente tiene como objetivo la inversión en bonos de empresas latinoamericanas.

La administradora cuenta con un Manual sobre el Proceso de Inversión y su Control donde se detalla que la toma de decisiones de inversión es parte de un proceso colectivo y recalca el papel esencial que cumple el Comité de Inversiones en esta materia. Cada área tiene su propio comité, el cual sesiona con periodicidad dependiendo de la clase de activo, donde se analiza la información para fundamentar la toma de decisiones.

Para el caso del Fondo Larraín Vial Asset Management SICAV - Latin American Corporate Debt Fund, el proceso de inversión se basa principalmente en el análisis fundamental

analizar una compañía:

Un análisis de crédito evitando defaults y capturando spreads convenientes.

Asegurarse que el instrumento se encuentre dentro de la especialización requerida, es decir, que tenga foco y dedicación exclusiva en Latinoamérica.

Velar por que se cumpla la diversificación apropiada para la cartera, teniendo en cuenta el benchmark de referencia, en la cual el principal driver es el análisis crediticio más que el tamaño de la emisión.

El equipo busca oportunidades en compañías en distress y dislocaciones de precio en el mercado secundario debido a condiciones de liquidez, procurando invertir en instrumentos de la mejor conveniencia para el Fondo y aprovechar ganancias de capital.

Asimismo, se analizan las compañías por su capacidad de pago, el carácter de los accionistas y su administración, los resguardos financieros de cada emisión, así como también su colateral y estructura, con el objetivo de evitar pérdidas a futuro.

Todos los antecedentes de un emisor son llevados al Comité de Inversiones de Crédito Latam, el cual sesiona una vez a la semana, donde se discuten y deciden las líneas generales de estrategias de inversión. En éstos participan el Gerente de Inversiones, los Portfolio Managers y los analistas y el Head of Research de crédito. De este comité se levantará un acta que será firmada por todos los asistentes.

Las recomendaciones del comité entregan una orientación al Portfolio Manager, que las

de la administradora.

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Adicionalmente, la gerencia de Riesgos, Control y Performance realiza un Comité de Riesgo mensual, donde se evalúa el cumplimiento del comité de inversiones y se revisarán las actas correspondientes.

A juicio de Feller Rate, el Fondo cuenta con un proceso de inversión adecuado con sus objetivos.

R I ESGO C ONTRAPARTE O PERACIO NAL

La administradora realiza las operaciones de instrumentos de renta fija, nacional e internacional, con importantes instituciones financieras como contrapartes, las que se encuentran en una lista de brokers autorizados para operación. Éstas se revisan en el Comité de Selección de Intermediarios, realizado mensualmente, en el cual se analiza cada institución según su calidad de servicio.

La custodia de los instrumentos extranjeros es realizada por BNP Paribas. Por otro lado, la custodia local se mantiene en el Banco de Chile, mediante una subcuenta a nombre

en escala local por Feller Rate.

C O N FL ICTOS DE I NT ERÉS

LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A. posee un Manual sobre administración de Conflicto de Interés que se aplica a todos los fondos manejados por la administradora.

Entre otras cosas, el manual señala que existe conflicto de interés entre los fondos, toda vez que los reglamentos internos de dos o más fondos consideren en su política de inversión la posibilidad de invertir en un mismo instrumento o participar en un mis mo negocio. Además, se considera como conflictos de interés situaciones no relacionadas con las inversiones de los fondos y carteras pero que puedan afectar al patrimonio de los mismos o, que incluso sin verse afectado, supongan un beneficio para la administradora o un tercero relacionado a ella.

De esta forma, la administradora debe actuar, en lo referido a las decisiones y operaciones de inversión, con total independencia respecto de otra entidad o persona que no sean aquellas que deban participar directamente en ellas, y que, una vez producido un conflicto de interés, la administradora lo resolverá atendiendo exclusivamente a la mejor conveniencia de cada uno de los fondos y carteras involucrados.

Adicionalmente, se establece que está prohibido para la administradora, asignar activos para sí y entre los fondos, entre los fondos y carteras y entre las carteras, que impliquen una distribución arbitraria de beneficios o perjuicios previamente conocidos. En particular, la administradora no puede hacer uso de diferencias de precio, para favorecer un fondo o una cartera, que pudieran eventualmente presentarse entre las valorizaciones del activo y las que determine el mercado.

En cuanto a la política de asignación y distribución de inversiones, se señala que los Portfolio Manager deben determinar qué fondo o cartera invertirá en un determinado bien, debiendo considerar las siguientes características de inversión: (i) política de inversión y de liquidez, (ii) diversificación de la cartera, (iii) disponibilidad de recursos, (iv) liquidez estimada del instrumento en el futuro y (v) plazo de duración de los fondos. Por su parte, las asignaciones de activos adquiridos por los fondos y carteras a través de órdenes específicas a la mesa de trading son efectuadas sin intervención de terceros, mientras que los activos adquiridos a través de instrucciones genéricas son asignados a

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los fondos y carteras prorrateando éstos entre las órdenes que dieron origen a la ejecución. Operativamente la mayor parte de las transacciones son realizadas por el área de trading, según las órdenes de cada Portfolio Manager, mitigando de esta forma privilegiar algún fondo frente a otro.

Por otro lado, el manual da cuenta de la independencia de funciones de inversión y de gestión de riesgos y control. En particular, señala que el equipo de Gestión de Riesgos es totalmente independiente del Equipo de Inversiones, cuyas funciones están separadas y reportan a gerentes distintos. Así, los procedimientos asociados con el monitoreo del cumplimiento de la política de inversión son manejados por las áreas de Riesgo, Control y Compliance, las cuales reportan de forma directa al Gerente de Operaciones.

En relación a potenciales conflictos entre los fondos y otras áreas de la matriz, como corretaje de valores y asesorías financieras, se aprecian adecuadas políticas de control, restricciones reglamentarias y murallas de información que minimizan la existencia de estos conflictos. En particular, la administradora ha desarrollado una serie de medidas y procedimien

detallan las condiciones para operar con sociedades vinculadas a la administradora.

Respecto a las responsabilidades, el manual señala que el Directorio es el órgano encargado de aprobar el manual sobre la administración de Conflicto de Interés y sus modificaciones. No obstante, el Directorio delega en el Comité de Auditoría la función de supervisar las labores de control de potenciales conflictos de interés entre los distintos fondos y carteras que presentan objetivos de inversión similares y que son gestionados por la administradora o por sociedades relacionadas a ella. Por otro lado, la Gerencia de Operaciones apoya al Comité de Auditoría en el control de los conflictos de interés, informando a dicho Comité y a la Gerencia General respecto del cumplimiento de las normas establecidas en el manual como también velar por el cumplimiento de las políticas de inversiones de los fondos y carteras. En cuanto a los Portfolio Manager, éstos son responsables de identificar los potenciales conflictos de interés que se produzcan en la inversión de los recursos de los fondos y carteras, y de informar a la Gerencia de Operaciones.

Finalmente, la administradora cumple con toda la normativa vigente en relación a las restricciones de operación con relacionados y a la fecha no existen sanciones u observaciones de los auditores o de la autoridad que señalen la existencia de procedimientos inadecuados o problemas en relación a las políticas y manejo de conflicto de interés.

P R O PIEDAD

La administradora es parte de LarrainVial S.A., grupo financiero que participa de los negocios de administración de fondos, mercado de capitales y finanzas corporativas, red de distribución y corredora de productos.

LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A. es propiedad de LVCC Asset Management S.A, sociedad formada por LarrainVial S.A. en un 75% y Consorcio Financiero en un 25%.

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A MP LIA EXPERI ENCIA EN EL S ECT OR F INANCIER O

LarrainVial es uno de los principales agentes del mercado de capitales chileno, siendo una de las primeras corredoras de bolsa creadas en Chile.

La administradora es parte del holding LarrainVial S.A., institución que agrupa diversas sociedades que en conjunto ofrecen servicios de inversión de distintos ámbitos para sus clientes.

Los negocios del holding pueden ser agrupados en: i) administración de fondos; ii) mercado de capitales y finanzas corporativas; iii) red de distribución; y iv) corredora de productos.

C L A SIFICACI ÓN DE LA A DMINISTRADORA

El Holding LarrainVial S.A. no posee clasificación de riesgo.

LarrainVial S.A. Corredora de Bolsa, una de las filiales más importantes del grupo tiene -

fundamenta en un adecuado perfil de negocios, capacidad de generación, respaldo patrimonial, perfil de riesgos, y fondeo y liquidez.

La clasificación de la corredora se beneficia, adicionalmente, de las sinergias que logra con su matriz, lo que se traduce en la generación de economías de escala y en una consolidada posición competitiva. Por su actividad, la entidad está expuesta a los ciclos económicos y a la volatilidad de los mercados.

Por su parte, LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A. es - e), la más alta clasificación para este tipo de institución. Esta clasificación fue ratificada en septiembre de 2020.

R EL EVANT E I MPORTANCIA EST RATÉGICA

A septiembre de 2020, LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A., gestionó activos por $680.073 millones en fondos de inversión, en tanto que Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos gestionó activos por

$1.521.848 millones, alcanzando una participación conjunta de 9,7% de la industria.

Adicionalmente, al cierre de enero de 2021, gestionaba 36 fondos mutuos por cerca de

$3.179.384 millones, equivalentes a un 6,2% del mercado, ubicándolo como el mayor gestor no bancario de este tipo de fondos.

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30-abr-14 30-abr-15 29-abr-16 28-abr-17 27-abr-18 28-feb-19 28-feb-20 26-feb-21

Cuotas 1ª Clase Nivel

3 1ª Clase Nivel

3 1ª Clase Nivel 3 1ª Clase Nivel 3 1ª Clase Nivel 3 1ª Clase Nivel 3 1ª Clase Nivel 3 1ª Clase Nivel 3

EQUIPO DE ANÁLISIS:

Esteban Peñailillo Director Senior

Andrea Huerta Analista principal

Ignacio Carrasco Analista secundario

La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emi sor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.

La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánic o, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la

Referencias

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