Hoja 1 de 6 Twitter: @HRRATINGS Calificación Linq AM HR AM3 Perspectiva Estable Contactos César Argüelles Análisis cesar.arguelles@hrratings.com Claudio Bustamante Subdirector de
Instituciones Financieras / ABS claudio.bustamante@hrratings.com
Fernando Sandoval
Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS
fernando.sandoval@hrratings.com
Definición
El Administrador Maestro de Créditos calificado como HR AM3 exhibe calidad aceptable en la administración y/o originación de créditos. Su estructura organizacional cuenta con capital humano con suficiente experiencia. Sus procedimientos y controles, así como los sistemas de administración de riesgos son suficientes, y presenta una solidez financiera aceptable.
HR Ratings asignó la calificación de Administrador Maestro de Activos de
HR AM3 con Perspectiva Estable para Linq.
La asignación de la calificación de Administrador Maestro de Activos para Linq1 se sustenta en la
generación de reportes de auditoría y procesos de requerimiento de información para lograr cotejar los flujos de efectivo entre el Fideicomitente, el Fideicomiso y Linq. Por otra parte, se observa un adecuado volumen de clientes y de operaciones de la Empresa, manteniendo un equipo de trabajo experimentado en la operación de cuentas por cobrar, capacitado para los servicios de Administración Maestra; manteniendo una elevada dependencia operativa en el Director General. Asimismo, la Empresa cuenta con un Gobierno Corporativo adecuado, respaldado por un Consejo de Administración y cuatro comités operativos. De la misma manera, la Empresa muestra una adecuada capacidad de conexión a los sistemas de terceros para poder cotejar información, así como adecuados procesos informáticos, de respaldo y resguardo de la información, así como de generación de reportes a través del sistema creado a manera interna y en específico para administrar y controlar este tipo de operaciones.
Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son:
Adecuado historial de operaciones de Linq. Al cuarto trimestre de 2017 (4T17), la Empresa cuenta con doce operaciones con ocho distintos clientes, de los cuales se mantienen cinco operaciones de administración maestra de cobranza, seis operaciones de administración maestra de emisión y una operación de consultoría, y tiene dos clientes prospectos en proceso de iniciar operaciones. No obstante, se esperaría que las operaciones, capital humano y procesos de evaluación muestren una tendencia creciente en los próximos periodos.
Adecuados procesos por parte de Linq para cotejar la información del patrimonio con lo que
se recibe y que los flujos tanto del Fideicomitente como del Fideicomiso coincidan. Linq de
forma automática coteja la información que le envían los clientes en los reportes de requerimiento de información en donde se supervisa información general, así como los flujos esperados por parte del cliente.
Comités de trabajo formalizados a partir de la primera sesión del Consejo de Administracion
llevada a cabo el día 11 de mayo de 2017. El Consejo de Administración optó por formalizar los
cuatro comités de trabajo: el de Auditoría, Planeación y Finanzas, Evaluación y Compensación y Tecnología y Operación, este último incorporado en el de Planeación y Finanzas. Dentro de estos, los tres ya sesionaron y se espera tener sus nuevas sesiones para el 2T18.
Adecuados planes de contingencia en caso de eventualidades externas. La Empresa cuenta con planes de contingencia adecuados para que en caso de un accidente puedan solucionarlo de forma eficaz y continuar con las operaciones; cabe mencionar que al 4T17 se han registrado cuatro incidencias que pudieron perjudicar las operaciones de la Empresa, sin embargo, se controló y en la incidencia de mayor nivel se tomó tres horas la recuperación del sistema.
Adecuadas herramientas tecnológicas para hacer frente al plan de negocios. La Empresa cuenta con sistemas desarrollados internamente que permiten tener un mayor control sobre los activos administrados; por el momento, mantiene operaciones con ocho clientes. Dicho sistema de administración de mandatos tiene capacidad para almacenar hasta un millón de usuarios y puede crecer hasta un 300%. Asimismo, dicho sistema genera actualmente nueve distintos reportes, pudiendo generar cualquier tipo de reportes por demanda o diseños específicos. Lo anterior con la finalidad de mantener informado del comportamiento de las carteras a los clientes.
Plan de capacitación ambicioso para el 2018. Linq tiene planeado capacitar a sus colaboradores a través de cursos que van acorde tanto a las necesidades de la Empresa como de los empleados, con el fin de poder proyectarlos en el trabajo del día a día.
Adecuados requerimientos de información establecidos por el Administrador Maestro para
sus clientes. Con la intención de disminuir la probabilidad de riesgo de las carteras a ser cedidas,
Linq cuenta con buenos controles en el requerimiento de información para personalizar cada tipo de activo.
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Principales Factores Considerados
Linq se constituyó en octubre del 2016, debido a que, desde el punto de vista de los inversores que la constituyeron, se observó un área de oportunidad dentro del mercado de la Administración Maestra en México, por lo cual optaron por la constitución de una Empresa para atacar al mercado de bursatilizaciones de cartera, principalmente. De la misma manera, se observó un área de oportunidad en la Administración Maestra para los Fideicomiso Maestros de Cobranza, fungiendo como un respaldo a los delegados fiduciarios en cuanto a la emisión de información de las emisiones. Actualmente, Linq tiene prospectados tres clientes en el corto plazo, así como seis con los que ya mantiene operaciones.
La asignación de la calificación de Administrador Maestro de Activos para Linq se sustenta en la generación de reportes de auditoría y procesos de requerimiento de información para lograr cotejar los flujos de efectivo entre el Fideicomitente, el Fideicomiso y Linq. Por otra parte, se observa un adecuado volumen de clientes y de operaciones de la Empresa, manteniendo un equipo de trabajo experimentado en la operación de cuentas por cobrar, capacitado para los servicios de Administración Maestra, y a su vez, manteniendo una elevada dependencia operativa con el Director General. Asimismo, la Empresa cuenta con un Gobierno Corporativo adecuado, respaldado por un Consejo de Administración, el cual sesionó por primera vez, y cuatro comités operativos. De la misma manera, la Empresa muestra una adecuada capacidad de conexión a los sistemas de terceros para poder cotejar información, así como adecuados procesos informáticos, de respaldo y resguardo de la información, así como de generación de reportes a través del sistema creado a manera interna y en específico para administrar y controlar este tipo de operaciones.
En cuanto a generación de reportes, Linq gestiona los reportes de acuerdo con el convenio firmado con el cliente, en donde se estipula la periodicidad de la emisión de reportes a los participantes involucrados en la transacción. Los reportes de distribuciones y de corte semanal se pueden consultar a través de la plataforma web de Linq, en donde cada reporte se genera automáticamente en su sistema LinqSy, para que el usuario pueda extraer los reportes que le competen. Cabe mencionar que durante los últimos doce meses (12m) se han robustecido las herramientas de reporteo, esto debido a las necesidades de los clientes.
Entre los principales reportes que se generan a través de la plataforma LinqSy se encuentran los periódicos y los mensuales. Cabe mencionar que a los reportes se tiene acceso directamente de la página de internet de la Empresa y los autorizados son el Fideicomitente, el Fiduciario, las Calificadoras, los Representantes Comunes y en algunas ocasiones despachos de abogados y estructuradores. Asimismo, los requerimientos de información establecidos por Linq para sus clientes cuentan con una serie de parámetros con la intención de personalizar la información para cada uno de los activos administrados con la finalidad de reducir riesgos en las carteras cedidas de los Fideicomitentes y facilitar la administracion de la misma.
Actualmente, Linq cuenta con ocho clientes activos con los que suma un total de doce operaciones. De esta forma, como Administrador Maestro de Cobranza, Linq cuenta con un total de 270,009 deudores que de forma mensual la cobranza asciende a un monto de P$300.6m y se administran P$7,257.5m. Asimismo, Linq como Administrador Maestro de Emisiones, al 4T17 cuenta con un total de 92,267 deudores en administracion que ascienden a un monto de administración de cartera de P$3,368.2m.
Hoja 3 de 6 Con respecto a los prospectos, Linq cuenta con dos clientes más a los que les prestará servicios de Administración Maestra de Cobranza y Administración Maestra de Emisión sumando un total de tres contratos adicionales. Cabe mencionar que estos prospectos se encuentran en etapa de espera puesto que ya están firmados los contratos. De esta forma, Linq espera que con las operaciones prospectas, el número de deudores de administración total ascienda a 362,276 y un estimado de cartera en administracion de P$10,625.7m.
El Consejo de Administracion está conformado por cuatro consejeros que en su conjunto suman un total de 125 años de experiencia laboral y 25 en promedio. Asimismo, cuatro consejeros desempeñan puestos directivos independientes, lo que le da solidez a la toma de decisión del Consejo de Administración; cabe mencionar que el 100.0% de los integrantes del Consejo tienen voz y voto. Cabe mencionar que se llevó a cabo la primera sesión de Consejo el día 11 de mayo de 2017 en donde se llevaron a cabo las actividades de Formación de Comités, así como presentación, y en su caso, aprobación de los Estados Financieros y asuntos varios.
Linq cuenta con una infraestructura tecnológica con capacidad de almacenar hasta un millón de usuarios y crecer en hasta un 300%; esto se traduce en una buena base tecnológica tanto en servidores, telecomunicaciones como en bases de datos, para el crecimiento esperado de la Empresa en el mediano plazo. Cabe mencionar que durante los últimos doce meses (12m) no se han realizado robustecimientos al sistema, esto debido a la capacidad instalada y actual de operación con la que cuenta y que Linq no considera necesario una actualización por el momento. Debido a que Linq está operando con información sensible de los clientes, como pagarés, expedientes, datos de las garantías de cobranza, etc., la Empresa se dio a la tarea de implementar procesos de resguardo de información sensible en sus servidores.
En línea con lo anterior, Linq constituyó dos firewalls marca Lynksys, los cuales permiten crear una DMZ donde se aloja el servidor que le da servicio a la Empresa y que lo relaciona con la red. Estas técnicas brindan la seguridad que consiste en la aplicación de barreras y procedimientos que resguardan el acceso a los datos y solo permiten acceder a los usuarios que estén autorizado para hacerlo. Cabe mencionar que, para los usuarios del sistema, se tienen usuarios y contraseñas independientes con las pestañas habilitadas correspondientes a cada uno de ellos con la intención de evitar filtraciones de información. Por otra parte, el sistema es el encargado de identificar alguna duplicidad en los créditos bursatilizados para evitar que este se vuelva a ceder, este proceso esta automatizado y cuenta con alarmas de seguridad que arroja el sistema de forma automática. Asimismo, en los casos de que exista un pago parcial o nulo, el sistema lo registra como un saldo por cobrar y se refleja en antigüedad de saldos.
En cuanto al plan de negocios de Linq para los próximos doce meses (12m), se buscará incrementar la promoción de los servicios de la Empresa por medio de convenciones y
eventos, así como llamadas “en frío” a prospectos con la intención de ofrecer sus
servicios. Asimismo, se espera que la Empresa se promueva por sí misma, a través de referencias otorgadas por los clientes actuales de la Empresa, así como a través de relaciones personales de los colaboradores de Linq. Por otra parte, se buscará, con la intención de soportar las nuevas operaciones esperadas, mejorar de forma continua el sistema de administracion, adicionando nuevas funcionalidades para la consulta de los clientes. En línea con lo anterior, han desarrollado una aplicación propia de consulta de información directa para ser utilizada en cualquier dispositivo.
Hoja 4 de 6 Finalmente, en proporción al crecimiento esperado para los próximos periodos, se buscará ampliar el equipo de trabajo a través de la contratación de nuevos integrantes para el soporte de las operaciones, de la misma forma, se darán cursos de capacitación para mantener a los empleados actualizados, así como continuar con el plan de train the trainee, el cual tiene la intención de capacitar a los niveles inferiores con la experiencia que tiene la estructura directiva.
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HR Ratings Alta Dirección
Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General
Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración
Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130 alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com
Director General
Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130 fernando.montesdeoca@hrratings.com
Análisis
Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones
Felix Boni +52 55 1500 3133 Álvaro Rangel +52 55 8647 3835 felix.boni@hrratings.com alvaro.rangel@hrratings.com
Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS
Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Fernando Sandoval +52 55 1253 6546 ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez +52 55 1500 3143 roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Metodologías
Luis Quintero +52 55 1500 3146 Alfonso Sales +52 55 1500 3140 luis.quintero@hrratings.com alfonso.sales@hrratings.com
José Luis Cano +52 55 1500 0763 joseluis.cano@hrratings.com
Regulación
Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento
Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Rafael Colado +52 55 1500 3817 rogelio.arguelles@hrratings.com rafael.colado@hrratings.com
Negocios
Dirección de Desarrollo de Negocios
Francisco Valle +52 55 1500 3134 francisco.valle@hrratings.com
Hoja 6 de 6 México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130.
Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.
Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.
Calificación anterior Inicial
Fecha de última acción de calificación Inicial
Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el
otorgamiento de la presente calificación. 3T16 – 4T17
Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por
terceras personas Información financiera trimestral interna proporcionada por la Empresa
Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por
HR Ratings (en su caso). N/A
HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)
N/A
HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).
La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis.
Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”.
HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes.
Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).
La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora:
Criterios Generales Metodológicos (México), Noviembre 2017
ADENDUM - Metodología de Calificación para Administrador Maestro de Activos (México), Noviembre 2009
