Estudio sobre el uso de los ETF por parte de los inversores institucionales en España

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Estudio sobrE

El uso dE los EtF

por parte de los inversores

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el cada vez mayor uso que están ha-ciendo los inversores españoles de los etF ha derivado en un fuerte creci-miento patrimonial de estos productos en españa. según datos del baróme-tro que cada mes publica FundsPeople, actualmente el volumen de activos en etF supera holgadamente los 40.000 millones de euros, aproximadamente el 18% del total que atesora la indus-tria extranjera de gestión de activos en españa. estos vehículos no solo han logrado penetrar en las carteras de los inversores institucionales sino asentar-se en ellas.

FundsPeople ha realizado el mayor

es-tudio en españa sobre el modo en el que los inversores institucionales utili-zan los etF, productos cuya adopción en las carteras de gestores de activos, aseguradoras y fondos de pensiones tiende a aumentar. el sondeo, reali-zado entre 40 entidades revela cómo usan este tipo de clientes estos pro-ductos, su opinión sobre el vehículo y cuáles son las causas que están moti-vando su afianzamiento en las

car-Estudio sobre

el uso que

hacen de los EtF

los inversores

institucionales

españoles

Puntos principales

1. la liquidez, la transparencia y el coste

son, por este orden, los aspectos

que más valoran los inversores

institucionales españoles de los etF.

2. uno de cada tres encuestados

reconoce que en los próximos meses

recurrirá a los fondos cotizados para

invertir en renta variable americana y

emergente.

3. el 75% de los inversores

institucionales españoles se muestra

muy o bastante satisfecho con el

vehículo. solo un 4% dice sentirse

nada satisfecho.

4. la mayoría de los inversores

institucionales españoles (57%)

otorgan un peso a los fondos

cotizados en cartera que oscila entre

el 5% y el 10%.

5. de los nuevos etF que están

lanzando los proveedores, aquellos

que dan acceso a mercados nicho

son los que más interesan a los

institucionales españoles.

6. a la hora de seleccionar un

proveedor de etF, el conocimiento

del producto y el servicio al cliente

son los aspectos más valorados.

insights etF

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indique cuál es su grado de

satisfacción con el uso de los EtF

como vehículo de inversión

(1: nada satisfecho; 5: muy satisfecho)

¿Qué porcentaje de su cartera

está invertida en EtF?

¿desde hace cuánto tiempo

utiliza EtF?

¿Cuál es su previsión de uso de

EtF en las siguientes categorías?

actuales?

4 57 0 30 17 65 9 13 83 26 61 61 35 13 30 22 13 22 57 17 17 74 13 13 4 30 65 43 39 9 57 52 4 13 26 57 22 26 26 22 22 52 9 9 nada satisfecho entre el 5 y el 10% 1 año renta variable americana

etF de renta fija con vencimiento definido costes neutral del 30% al 60% Más de 3 años renta variable europea tracking error

etF de mercados nicho

cobertura riesgo

etF de renta fija que no ponderan por capitalización variedad de

productos

Muy satisfecho

no utilizo etF renta fija crédito

europeo

tracking difference

etF con riesgo divisa cubierto Bolsa en la que cotiza transparencia algo satisfecho del 10% al 30% 1-2 años renta variable emergente comisión de gestión

etF de mínima volatilidad

proveedor del etF

etF inversos negociación en bolsa Bastante satisfecho Más del 60% no utilizo etF

renta fija high yield americano

estructura (réplica física o sintética)

etF de gestión activa

divisa diversificación

renta fija high yield europeo

renta fija emergente

activos bajo gestión

etF de renta fija sin riesgo de duración domicilio

porcentaje de los que indican que es determinante (%)

porcentaje de respuestas (%)

porcentaje de respuestas (%)

porcentaje de respuestas (%)

porcentaje de respuestas (%)

categorías donde tienen previsto incrementar exposición en los próximos meses (%)

porcentaje de los que indican que es muy importante (%)

los inversores

institucionales

españoles

tienen una

experiencia

de uso de los

etF superior a

los tres años

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teras. una de las grandes conclusio-nes es que la liquidez del vehículo, su transparencia y su bajo coste son los factores clave.

puestos en un ranking de prioridades, la liquidez es lo que más valoran los inversores institucionales de los etF. el 83% de los encuestados señalaron este como el atributo más importan-te. de hecho, a la hora de seleccionar un producto concreto, la liquidez es el aspecto más determinante para los inversores institucionales españoles, como reconocen el 96% de los encues-tados.

le siguen su transparencia (74%), tanto por saber en todo momento los acti-vos que hay en cartera como el com-portamiento que se puede esperar del producto, y su coste, algo señalado por el 65% de los institucionales y que, a su vez, es el segundo factor que más peso le otorgan este tipo de clientes en el proceso de selección del etF. en un contexto de rentabilidades es-peradas más bajas, el 40% de los

in-versores institucionales españoles reconoce haber sustituido fondos de gestión activa por etF en sus carte-ras, principalmente de bolsa europea y americana. Y, en los próximos meses, tienen la intención de recurrir a estos vehículos para incrementar su exposi-ción a renta variable. uno de cada tres se muestra proclive a hacerlo para re-doblar sus apuestas en estados unidos y mercados emergentes. también es significativo el porcentaje de inverso-res institucionales (26%) que utilizarán etF en los próximos meses para inver-tir en bolsa europea. en renta fija, lo harán para invertir en high yield ame-ricano, algo también reconocido por uno de cada cuatro encuestados. tan relevante como esto es el hecho de que prácticamente nadie tenga la intención de reducir su exposición a activos de riesgo (tanto renta variable como renta fija) a través de etF. esto puede explicarse por el alto grado de satisfacción que, en general, existe en el mundo institucional con estos pro-ductos, ya que tres de cada cuatro inversores españoles aseguran

mos-trarse muy o bastante satisfechos con el vehículo. no obstante, esos altos niveles de aprobación han bajado en la crisis del covid-19, donde el 60% sigue calificando como buena o muy buena su satisfacción con el producto durante las fases de corrección de los mercados, pero casi un 40% la evalúa como regular.

en cuanto a su grado de representa-ción en las carteras, la mayoría de los inversores institucionales españoles (57%) le dan a los etF un peso que os-cila entre el 5% y el 10%. sin embargo, existe un 30% que reconoce que la ponderación de los fondos cotizados supera el 10%.

la gran mayoría (70%) los utilizan como building blocks, para obtener exposi-ción pasiva a las distintas clases de ac-tivo a través de posiciones que man-tienen estratégicamente en la parte core de la cartera, aunque un 55% tam-bién reconoce emplearlos para rea-lizar ajustes tácticos y otro 50% para acceder a mercados nicho, dándoles en ambos casos un uso más

dinámi-los inversores institucionales

españoles no tienen intención

de reducir su exposición a

activos de riesgo (renta variable

y renta fija) a través de etF.

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de los siguientes proveedores,

¿a cuáles recurre con más frecuencia

y para qué categorías?

renta fija 1. Blackrock 2. amundi etF 3. lyxor etF 4. vanguard 5. state street 6. dWs 7. invesco 8. uBs etF 9. J.p. Morgan aM 10.Wisdomtree Monetarios 1. amundi etF 2. Blackrock 3. lyxor etF 4. dWs 5. J.p. Morgan aM 6. vanguard 7. state stree 8. invesco 9. uBs etF 10. Wisdomtree renta variable 1. Blackrock 2. lyxor etF 3. amundi etF 4. vanguard 5. state street 6. invesco 7. dWs 8. uBs etF 9. J.p. Morgan aM 10. Wisdomtree Materias primas / recursos naturales 1. Blackrock 2. Wisdomtree 3. lyxor etF 4. state street 5. invesco 6. dWs 7. vanguard 8. uBs etF 9. amundi etF 10. J.p. Morgan aM 55 10 35 20 20 20 50 ajustes tácticos potenciar la liquidez de su cartera alternativa a derivados (futuros) rebalanceos cobertura transiciones entre activos o fondos de gestión activa acceder a mercados nicho

porcentaje de respuestas (%) 30 5 25 20 7-12 meses <1 mes 1-2 años 1-6 meses porcentaje de respuestas (%)

A la hora de comparar EtF que

replican un mismo índice, ¿a

qué factor le da una mayor

relevancia?

3,08 2,81 2,00 3,07 2,40 rentabilidad obtenida frente a otros etF similares

tipo de réplica ter tracking difference tracking error

posición media en una valoración de uno a cinco

2,21 2,63

2,00

Marca reconocida patrimonio gestionado track record y experiencia

en la industria de etF

posición media en una valoración de uno a cinco

En el proceso de selección de un proveedor

de EtF, ¿qué grado de importancia le da a las

siguientes características?

50 25 5 10 0 40 5 15 5 10 0 conocimiento del producto valoración o reconocimiento de la gestora actualizaciones regulares sobre producto presencia local eventos servicio al cliente página web disponibilidad del equipo

de ventas

demanda directa del cliente actualizaciones regulares

sobre mercado

Material de apoyo en idioma local

porcentaje de los que indican que es determinante (%)

67 33 0 0 0 33 33 pasiva en el núcleo ajustes tácticos cobertura cash equitization/interim beta (alternativa a futuro)

rebalanceos

potenciar la liquidez de su cartera transiciones entre activos o fondos de gestión activa acceder a mercados nicho

porcentaje de respuestas (%)

rentabilidad y tracking difference,

claves en la comparativa entre etF

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¿Qué uso prevé hacer de los EtF

en los próximos meses en las

siguientes categorías?

0 88 25 63 50 38 100 13 63 13 38 50 13 63

renta variable española renta variable americana

renta fija high yield americana renta fija crédito europeo

renta fija emergente inversiones inmobiliarias renta variable europea

renta fija high yield europea renta variable emergente

renta fija emergente en divisa local recursos naturales renta fija crédito

americano

Monetarios Materias primas

porcentaje de los que indican que es determinante (%)

¿Cuál es el nivel de satisfacción

con los EtF durante la brusca

caída de mercado en los

primeros meses de la crisis del

coronavirus?

En un contexto de

rentabilidades esperadas más

bajas que en el pasado, ¿ha

optado recientemente por

sustituir fondos de gestión

activa por EtF en sus carteras?

17 40 39 0 43 60 0 Muy buena sí regular Muy mala Buena no Mala

porcentaje de las respuetas (%) porcentaje de las resputas (%)

co. en general, el 45% de los inverso-res institucionales españoles afirman mantener en cartera el producto más de un año, siendo también relevante el porcentaje que dice tenerlos entre siete y 12 meses (30%). en su inmensa mayoría los productos que utilizan es-tán domiciliados en europa.

en el proceso de selección de un pro-veedor de fondos cotizados, el cono-cimiento del producto es clave, como evidencia el hecho de que la mitad de los encuestados así lo atestigüen, aun-que también es especialmente rele-vante el servicio postventa que ofrez-ca la entidad (40% de las respuestas). de hecho, este es el aspecto que más valoran los clientes institucionales es-pañoles de un proveedor de fondos cotizados, seguido muy de cerca por el volumen de activos gestionados por la entidad.

a la hora de comparar productos si-milares, la rentabilidad generada por los etF frente a vehículos similares y el tracking difference son los factores que tienen un mayor peso en el pro-ceso, desplazando a otras ratios que, como el ter, han tenido una gran im-portancia en el pasado.

listado de entidades

participantes

• Amundi • Andbank Wealth Management

• atl Capital Gestión de patrimonios • Attitude Gestion • Azvalor AM • Bankia AM • Bankinter Gestión de activos • BBVA AM • Beka AM • Bestiver Gestión • BrightGate Capital • CaixaBank AM • Caja de Ingenieros gestión • Cartesio Inversiones • Caser • Cobas Asset Management • Dunas Capital • Feelcapital • Gesiuris • Gesnorte • Gesprofit • Gestifonsa • Ibercaja Gestión • Imantia Capital • Invercaixa • Kutxabank Gestión • Magallanes Value investors • Mapfre Inversión - Mapfre vida • March AM • Mercer • Mutuactivos • Quadriga Asset Managers • Renta 4

• RGA Rural Pensiones • Santander AM • Unigest • Welzia Management

el 40% ha

optado por

sustituir fondos

activos por etF

en sus carteras

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