Andbank Convicción. Renta Variable

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Renta Variable

Enero 2017

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Andbank Convicción

Renta Variable

FERROVIAL, SA.

Exposición al segmento infraestructuras. Brexit

Ferrovial es un operador de infraestructuras e industrial . Opera en múltiples países

y sectores que incluyen construcción, aeropuertos, autovías de peaje y servicios

municipales. Cuenta con una división de servicios de gestión de instalaciones,

mantenimiento y conservación de infraestructuras, así como servicios para gestión de

energía y residuos..

La generación de cash flow sigue fuerte en los principales activos de la cía ( autovía

407ETR) basado en el crecimiento del tráfico y aumento de las tarifas. Factor que

pensamos se mantendrá.

Aunque es una compañía que por ratios sigue pareciendo cara, mantiene un dividendo

atractivo del 4,72% y una estabilidad en los datos de EBITDA que no hacen pensar en

rebajas de dividendo.

ISIN

ES0118900010

Key data

Current

Price (€)

17,15

12 month price target (€)

22,00

Upside (downside) (%)

28

Market cap (€ mn)

12.551,4

Enterprise value (€ mn)

19.026,3

11/15

12/16E

12/17E

12/18E

Revenue (€ mn)

9.709,0x

10.532,4

11.469,8

11.156,9

EBIT (€ mn)

770,8x

601,5

669,9

701,5

EPS(€)

0,98

0,49

0,59

0,65

EV/EBITDA (X)

19,5

21,2

19,8

19,7

P/E (X)

20,7

34,9

29,0

26,5

Dividend yield (%)

3,4

4,2

4,3

4,6

FCF yield (%)

3,1

0,0

4,1

6,2

CROCI (%)

10,2

8,0

9,2

9,1

CROCI/WACC (X)

-

-

-

-EV/GCI (X)

1,2

1,1

1,0

1,0

Fuente: Factset Fuente: Factset Ev/Ebitda Ev/Ebitda Ener o-04 Ener o-05 Ener o-06 Ener o-07 Ener o-08 Ener o-09 Ener o-10 Ener o-11 Ener o-12 Ener o-13 Ener o-14 Ener o-15 Ener o-16 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0 12/2006 12/2008 12/2010 12/2012 12/2014 nov-16 nov-18 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 ■ EBITDA ■ EBIT

Información exigida por la OM ECC/2316/2015

6 / 6

Este número es indicativo del riesgo del producto, siendo

1 / 6 indicativo de menor riesgo y 6 / 6 de mayor riesgo

(3)

>

La compañía de construcción y concesiones es unos de los 10 valores más recomendados del Ibex35 para el 2017. Citi, Goldman Sachs, BBVA y Santander mantienen

precio objetivo por encima de 20€.

>

Además de la calidad de los activos que gestiona los expertos destacan que el Brexit, al final, podría no ser tan duro como se temía. Veredicto de la Corte Suprema

sobre la necesidad de contar con el visto bueno del Parlamento de cara al Brexit.

>

Entre los motivos para la mejora de la valoración de la compañía se encuentra el tener provisionado el posible efecto divisa del Brexit y el incremento de la tarifa

del 9% en su principal activo, la autopista canadiense 407ETR.

>

Entraríamos en niveles actuales de 17,25€, rebote en zona de soporte clara, con primer objetivo de subida hasta niveles de 19€ (aprox 11,50%, primera resistencia

), segunda resistencia en 22€ ( precio objetivo de principales casas de análisis ). Pondríamos stop loss en nivel de 16,10€ (-5,47% )

FERROVIAL, SA.

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Este documento, así como los datos, opiniones, estimaciones y previsiones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Andbank España, S.A.U. (Andbank), con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Andbank no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. La información contenida en este documento se ha obtenido de buena fe de fuentes que consideramos fiables, empleando la máxima diligencia en su realización. No obstante, Andbank no garantiza la exactitud o integridad de la información que se contiene en el presente documento, la cual se manifiesta ha sido basada en servicios operativos y estadísticos u obtenidos de otras fuentes de terceros. En consecuencia el presente documento se facilita a efectos meramente informativos. No tiene por finalidad constituir una oferta o solicitud de compra o venta de valor o instrumento financiero alguno. La información incluida en este documento ha sido elaborada sin tener en cuenta los objetivos, situación financiera, conocimientos o necesidades de ningún inversor en concreto. Por consiguiente, antes de adoptar una decisión basándose en esta información, los inversores deben plantearse si es adecuada y conveniente atendiendo a sus objetivos, situación financiera, conocimientos, experiencia inversora y necesidades. Las inversiones a las que se refiere este documento no constituyen recomendaciones de Andbank.

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* Según el Internal Revenue Code § 7701 (a)(3) un Unitated States Person significa: un ciudadano o residente fiscal en EEUU, un partnership estadounidense, una Sociedad estadounidense, cualquier propiedad estadounidense y no estadounidenses que genere pagos ligados al desarrollo de una actividad comercial en los EEUU y cualquier trust si: un jurado estadounidense puede ejercer supervisión primaria sobre la admisnistración del trust, y una o más US Person tienen autoridad para controlar todas las decisiones sustanciales del trust.

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