EDR IBERICO ADAGIO, FI
Nº Registro CNMV: 3867
Informe Semestral del Segundo Semestre 2014
Gestora: 1) BANCO MADRID GESTION DE ACTIVOS S.G.I.I.C., S.A. Depositario: SANTANDER SECURITIES SERVICES, S.A. Auditor: DELOITTE S.L.
Grupo Gestora: Grupo Depositario: SANTANDER Rating Depositario: Baa1
El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.bpa.ad.
La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en:
Dirección
CALLE CAPITAN HAYA, 23 28020 - MADRID (MADRID) (91.399.45.05)
Correo Electrónico
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).
INFORMACIÓN FONDO
Fecha de registro: 20/07/2007
1. Política de inversión y divisa de denominación
Categoría Tipo de fondo:
Fondo que invierte mayoritariamente en otrros fondos y/o sociedades Vocación inversora: Global
Perfil de Riesgo: Medio Descripción general
Política de inversión: FI, GLOBAL Operativa en instrumentos derivados
La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso Una información más detallada sobre la política de inversión del Fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
2. Datos económicos
Periodo actual Periodo anterior 2014 2013
Índice de rotación de la cartera 0,43 0,30 0,72 2,62
Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,00 0,00 0,00 0,00
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, éste dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles
2.1.b) Datos generales.
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco
Periodo actual Periodo anterior
Nº de Participaciones 244.893,37 234.237,39
Nº de Partícipes 116 96
Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR) 0,00 0,00
Inversión mínima (EUR) 1 participación
Fecha Patrimonio fin de periodo (miles de EUR) Valor liquidativo fin del período (EUR)
Periodo del informe 28.297 115,5483
2013 29.439 110,0601
2012 41.935 107,7213
2011 44.249 103,0405
Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio
% efectivamente cobrado Base de cálculo Sistema de imputación Periodo Acumulada
s/patrimonio s/resultados Total s/patrimonio s/resultados Total
Comisión de gestión 0,63 0,63 1,25 1,25 patrimonio
2.2 Comportamiento
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco
A) Individual. Divisa EUR
Rentabilidad (% sin anualizar) Acumulado 2014 Trimestral Anual Último
trim (0) Trim-1 Trim-2 Trim-3 2013 2012 2011 2009
Rentabilidad IIC 4,99 1,31 1,07 1,37 1,14 2,17 4,54 -3,68 7,72
Rentabilidades extremas (i) Trimestre actual Último año Últimos 3 años
% Fecha % Fecha % Fecha
Rentabilidad mínima (%) -0,73 15-10-2014 -0,73 15-10-2014 -0,84 04-08-2011
Rentabilidad máxima (%) 1,58 18-12-2014 1,58 18-12-2014 0,67 02-01-2013
(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora
Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria
Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.
Medidas de riesgo (%) Acumulado 2014
Trimestral Anual
Último
trim (0) Trim-1 Trim-2 Trim-3 2013 2012 2011 2009
Volatilidad(ii) de:
Valor liquidativo 4,36 6,63 3,28 2,81 3,71 3,57 2,51 4,18 2,85
Ibex-35 18,34 24,50 15,97 13,29 17,79 18,72 27,76 27,88 25,07
Letra Tesoro 1 año 0,80 1,30 0,68 0,35 0,50 1,60 2,64 1,95 2,18
INDICE SEGUN
FOLLETO 2,82 3,74 2,45 2,44 2,46 2,92
VaR histórico del
valor liquidativo(iii) 2,43 2,43 2,43 2,43 2,43 2,43 2,23 2,24 2,27
(ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.
(iii) VaR histórico del valor liquidativo: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.
Gastos (% s/ patrimonio medio) Acumulado 2014 Trimestral Anual Último
En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos.
Evolución del valor liquidativo últimos 5 años
Rentabilidad semestral de los últimos 5 años
B) Comparativa
Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.
Vocación inversora Patrimonio gestionado* (miles de euros) Nº de partícipes* Rentabilidad Semestral media**
Monetario Corto Plazo
Monetario 215 12.720 0,08
Renta Fija Euro 1.311 27.962 0,21
Renta Fija Internacional
Renta Fija Mixta Euro 31 1.403 -1,37
Renta Fija Mixta Internacional 156 3.755 0,38
Renta Variable Mixta Euro 36 1.590 -1,04
Renta Variable Mixta Internacional 54 1.233 0,91
Renta Variable Euro 221 8.271 -2,71
Renta Variable Internacional 22 1.223 2,09
IIC de Gestión Pasiva(1) 95 1.373 3,55
Garantizado de Rendimiento Fijo 172 5.554 1,53
Garantizado de Rendimiento Variable 414 20.252 0,22
De Garantía Parcial
Retorno Absoluto 0 245 -1,02
Global 224 5.308 -0,50
Total fondos 2.951 90.889 0,12
*Medias.
(1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. **Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo
2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR)
Distribución del patrimonio
Fin período actual Fin período anterior
Importe % sobre patrimonio Importe % sobre patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS 25.636 90,60 25.061 94,82 * Cartera interior 0 0,00 0 0,00 * Cartera exterior 25.636 90,60 25.061 94,82
Distribución del patrimonio
Fin período actual Fin período anterior
Importe % sobre
patrimonio Importe
% sobre patrimonio
* Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00
(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 2.723 9,62 1.354 5,12
(+/-) RESTO -63 -0,22 17 0,06
TOTAL PATRIMONIO 28.297 100,00 % 26.431 100,00 %
Notas:
El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización.
2.4 Estado de variación patrimonial
% sobre patrimonio medio % variación
respecto fin periodo anterior Variación del período actual Variación del período anterior Variación acumulada anual
PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) 26.431 29.439 29.439
± Suscripciones/ reembolsos (neto) 4,41 -13,22 -9,10 -132,26
- Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 0,00 0,00
± Rendimientos netos 2,44 2,54 4,98 -6,96
(+) Rendimientos de gestión 3,14 3,22 6,36 -5,78
+ Intereses 0,00 0,00 0,00 0,00
+ Dividendos 0,02 0,07 0,09 -64,74
± Resultados en renta fija (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00
± Resultados en renta variable (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00
± Resultados en depósitos (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00
± Resultado en derivados (realizadas o no) -0,15 0,02 -0,13 -901,60
± Resultado en IIC (realizados o no) 2,96 3,08 6,05 -7,03
± Otros resultados 0,31 0,06 0,36 430,31
± Otros rendimientos 0,00 0,00 0,00 0,00
(-) Gastos repercutidos -0,72 -0,71 -1,42 -1,93
- Comisión de gestión -0,63 -0,62 -1,25 -1,74
- Comisión de depositario -0,05 -0,05 -0,10 -1,74
- Gastos por servicios exteriores -0,01 -0,01 -0,02 -5,93
- Otros gastos de gestión corriente 0,00 0,00 0,00 32,90
- Otros gastos repercutidos -0,02 -0,03 -0,05 -8,09
(+) Ingresos 0,02 0,02 0,04 -16,46
+ Comisiones de descuento a favor de la IIC 0,00 0,00 0,00 0,00
+ Comisiones retrocedidas 0,02 0,02 0,04 -16,20
+ Otros ingresos 0,00 0,00 0,00 -100,00
PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR) 28.297 26.431 28.297 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
3. Inversiones financieras
3.1Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo
Descripción de la inversión y emisor Periodo actual Periodo anterior Valor de mercado % Valor de mercado %
TOTAL IIC 25.638 90,60 25.063 94,83
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR 25.638 90,60 25.063 94,83
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 25.638 90,60 25.063 94,83
Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.
Los productos estructurados suponen un 0,00% de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento.
3.2Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio
total
3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles
de EUR)
Subyacente Instrumento Importe nominal
comprometido Objetivo de la inversión
SUBYACENTE USD/EUR Futuros
comprados 375 Inversión
Total subyacente tipo de cambio 375
TOTAL OBLIGACIONES 375
4. Hechos relevantes
SI NO
a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos X
b. Reanudación de suscripciones/reembolsos X
c. Reembolso de patrimonio significativo X
d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio X
e. Sustitución de la sociedad gestora X
f. Sustitución de la entidad depositaria X
g. Cambio de control de la sociedad gestora X
h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo X
i. Autorización del proceso de fusión X
j. Otros hechos relevantes X
5. Anexo explicativo de hechos relevantes
La CNMV ha resuelto: Autorizar e inscribir, a solicitud de BANCO MADRID GESTION DE ACTIVOS S.G.I.I.C., S.A., SANTANDER INVESTMENT, S.A., y de SANTANDER SECURITIES SERVICES, S.A., la modificación del Reglamento de Gestión de BPERE FONDO IBERICO ADAGIO, FI (inscrito en el correspondiente registro de la CNMV con el número 3867), al objeto de, sustituir a SANTANDER INVESTMENT, S.A. por SANTANDER SECURITIES SERVICES, S.A., como
entidad Depositaria
La CNMV ha resuelto: Autorizar e inscribir, a solicitud de BANCO MADRID GESTION DE ACTIVOS S.G.I.I.C., S.A., SANTANDER INVESTMENT, S.A., y de SANTANDER SECURITIES SERVICES, S.A., la modificación del Reglamento de Gestión de BPERE FONDO IBERICO ADAGIO, FI (inscrito en el correspondiente registro de la CNMV con el número 3867), al objeto de, sustituir a SANTANDER INVESTMENT, S.A. por SANTANDER SECURITIES SERVICES, S.A., como entidad Depositaria
Modificación en la tramitación de las ordenes de suscripción y de reembolso de los días 24 y 31 de diciembre Adelanto de la hora de corte los días 24 y 31 de diciembre
6. Operaciones vinculadas y otras informaciones
SI NO
a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) X
b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento X
c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) X d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha
actuado como vendedor o comprador, respectivamente X
e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas.
X
f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo.
X
g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen
comisiones o gastos satisfechos por la IIC. X
h. Otras informaciones u operaciones vinculadas X
7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones
No aplicable
8. Información y advertencias a instancia de la CNMV
Sin advertencias
9. Anexo explicativo del informe periódico
El último trimestre del año continuó con la temática predominante desde el verano: prolongación del rally alcista en renta variable estadounidense y Asia tendencia alcista de las bolsas europeas y nueva bajada en las rentabilidades de los bonos gubernamentales de los principales emisores de deuda soberana, con un dólar estadounidense muy al alza acompañado de una fuerte caída del precio de las materias primas. La atención del mercado se centró sin duda en la fuerte disminución de los precios del petróleo así como en la probable próxima puesta en práctica de un programa de expansión cuantitativa de deuda soberana en la zona euro por parte del Banco Central Europeo así como en los últimos días del trimestre a la sorpresa negativa de convocatoria de elecciones en Grecia en este mes de enero que puede
iba a recortar su producción en respuesta al incremento de petróleo de esquisto procedente de las fuentes alternativas de petróleo puestas en marcha en los Estados Unidos. El precio del barril Brent bajó un 42% en el ultimo trimestre del año, debido tanto al incremento de oferta de crudo en mercado pero también al descenso de la demanda global de crudo, debido en parte a la ralentización de la economía China, gran consumidor de petróleo. Este impacto positivo de la oferta debería contrarrestar las implicaciones negativas de la caída en la demanda, contribuyendo a impulsar la economía global, que en cálculos aproximativos y con niveles del Brent a 60 USD/barril se traduciría en un incremento económico global del 0,5% beneficiando fundamentalmente a los consumidores y a las economías europeas y de Japón y muchos países asiáticos.
Los datos económicos para Estados Unidos a finales del 2014 mostraban un crecimiento sólido aunque acompañado al mismo tiempo de una inflación muy baja. La economía norteamericana se expandió un 5% en el tercer trimestre en términos anualizados, debido al repunte del consumo que a su vez también viene motivado de la bajada del crudo. Estos bajos niveles de inflación pueden llegar a preocupar a la Reserva federal y retrasar en el tiempo las próximas subidas de tipos de interés por parte de la institución paralizadas por ahora sine die. Sin embargo se percibirá como un factor meramente temporal, provocado por la bajada de los precios del crudo y una preocupación menor si el crecimiento económico continúa fuertemente alcista. Las previsiones de la economía norteamericana continuaron siendo las de una economía con fundamentos muy sólidos y contribuyeron sin duda al rally alcista de su mercado de acciones. El índice S&P 500 generó una rentabilidad del 4,9% en el ultimo trimestre. Creemos que en la medida que las previstas subidas de tipos oficiales por parte de la FED sean graduales serán descontadas por los mercados sin mayor problema que afrontar unos tipos ligeramente mas altos.
La zona euro no alcanzó las expectativas esperadas de crecimiento de sus economías en 2014 descendiendo acusadamente la inflación que junto con la bajada del precio de petróleo, hace que Europa vaya a encontrarse en deflación en los primeros meses de 2015. El plan del Banco Central Europeo de incrementar el volumen de su balance en dos rondas de operaciones de refinanciación a largo plazo y la compra de bonos no soberanos no han logrado ni mucho menos impresionar a los mercados. La demanda de las TLTRO de Diciembre se sitúo en el extremo bajo de las estimaciones de los analistas. El consenso de analistas del mercado cree que el BCE anunciará un programa de expansión cuantitativa directo en su reunión de Enero en un intento de atajar la bajada de la inflación y recuperar la confianza de los mercados financieros en el bloque de los países de la Eurozona. Sin duda será un lastre que vuelva a ser fuente de incertidumbre política las elecciones que tendrán lugar en Enero en Grecia. Las encuestas apuntan a que el partido euroescéptico Syriza ganaría las elecciones, provocando que la rentabilidad subiera para el bono griego a 10 años 388 puntos básicos alcanzando el 9,4%. No obstante en esta ocasión el temor a un contagio al resto de países periféricos de la Eurozona es mucho menor que anteriormente gracias a las medidas impulsadas por el BCE en los últimos años. Existen dudas, no obstante que Syriza cumplirá con sus obligaciones y no promoverá una quita de parte de la abultada deuda griega lo que hizo que el BCE fuera reacio a comprar mas deuda griega.
Por otro lado también repunto la incertidumbre sobre la situación de la economía nipona después de que el primer ministro Shinzo Abe convocara unas elecciones que fortalecieron y refrendaron sus medidas de impulso de la economía aplazando el aumento previsto del impuesto sobre el consumo (IVA japonés). Este fortalecimiento de las reformas del denominado Abenomics hizo que el principal índice de renta variable japonesa, el TOPIX se revalorizará un 6,3% en los últimos tres meses del año. Esto se debió al anuncio de ampliación del programa de expansión cuantitativa de su banco central y un cambio hacia renta variable de los activos procedentes de los fondos estatales de pensiones japoneses.
Por el contrario fueron junto con las materias primas el activo mas castigado en el periodo los mercados emergentes. El índice MSCI Emergente solo ganó +0,1% aunque fue muy heterogéneo entre países. Mientras que el merado bursátil ruso se desplomó y cayó un 30% en el periodo, con una depreciación de su divisa, el rublo del 45% la renta variable china obtuvo una solida rentabilidad después de un no previsto recorte de tipos de interés creciendo el MSCI China Index +7%. Este fue el primer recorte de tipos en dos años después que la economía mostrara síntomas de ralentización en el segundo semestre del año.
Durante el trimestre ha aumentado ligeramente la exposición a divisa dólar en cartera desde niveles del 24% al 32% sobre total de la cartera del fondo a cierre de 2014 aprovechando la apreciación de la divisa norteamericana. Se ordenan algunas ventas de posiciones de renta fija en cartera en Octubre como Ishares Barclays Euro Government Bond, se reembolsa totalmente la posición de gestión alternativa del fondo Trading Capital Holdings y se sustituye por la del fondo Mlis Marshall Wace Tops Ucit USD. Se deciden reembolsar parcialmente de la cartera fondos de renta fija convertible como EDR Euro Convertible Bond y se aumenta exposición a renta fija soberana europea y renta fija financiera europea como es el caso de los fondos BNY Mellon Euroland Bond C y Edr Signatures Financial Bonds. Se reduce la parte de renta fija de corta duración y renta fija high yield americana que aporta ya escasa rentabilidad a la cartera como es el caso de los fondos Muzinich Short Duration High Yield y Axa US Short Duration High Yield Se redujo ligeramente la exposición a renta fija desde niveles del 61,3% al 53,36% aumentando la liquidez de la cartera desde niveles del 5,77% al 9,60% a cierre de 2014. Se incrementó exposición en renta fija europea y se redujo en high yield, renta fija emergente y convertible. En cuanto a renta variable aumento de forma general del 28,58% al 32,12% aumentando ligeramente la exposición a renta variable europea en algo mas de un punto porcentual y superior a 3 puntos en el caso de la renta variable americana La exposición a renta variable japonesa se mantuvo en los mismos niveles así como se redujo 1% la gestión alternativa en cartera.
Mayores decisiones tomadas:
Aumento en el semestre del porcentaje de exposición de la cartera a renta variable de un 28,6% hasta un 32% a cierre del mes de Diciembre.
Aumentamos liquidez desde un 5,77% de la cartera al 9,60% del total de la cartera.
Aumento importante de la exposición a divisa dólar USD desde un 24% a un 32% (tras coberturas divisa) para aprovechar la acusada apreciación de la divisa estadounidense.
La cobertura de divisa dólar se sitúa en un 1,32% únicamente, siendo la exposición neta a euros un 67,05%, la exposición de la cartera en dólar neta un 32,95%. En cuanto a la volatilidad anualizada a la fecha de cierre del segundo semestre de 2014 aumenta ligeramente desde el 3,75% del tercer trimestre al 5,16% a cierre de 2014 mientras que la volatilidad de la letra a un año del Tesoro Español ha sido ___% anualizada para el trimestre considerado y el EWMA VAR un -1,39% y el ratio de Sharpe es 0,98.
El fondo ha finalizado el segundo semestre 2014 con una rentabilidad acumulada del +2,38% y del 4,9% en el acumulado de todo el año 2014.
No se incluyen en la cartera del fondo activos en litigio ni ningún tipo de estructurados de renta variable, simplemente se realiza por los gestores en caso necesario una cobertura parcial o total de divisa USD vía forwards de divisa. Tampoco existe ningún fondo ni ETF que suponga más de un 10% en la cartera del fondo. Las principales gestoras externas utilizadas han sido Blackrock AM, JP Morgan, Robeco, Henderson y Edmond de Rothschild AM así como IShares en el caso de los ETFs incluidos en la cartera del fondo.
10Detalle de invesiones financieras
Descripción de la inversión y emisor Divisa Periodo actual Periodo anterior Valor de mercado % Valor de mercado %
FR0010892190 - PARTICIPACIONES|AMUNDI ETF GOVT BOND EUR EUR 890 3,14 838 3,17
LU0612441583 - PARTICIPACIONES|GOLDMAN SACH SICAV - GOL EUR 937 3,31 863 3,26
IE00B5BHGW80 - PARTICIPACIONES|MUZINICH SHORT DURATION EUR 886 3,35
LU0252968424 - PARTICIPACIONES|BLACKROCK GLOBAL FUNDS - USD 659 2,33 313 1,18
LU0333227048 - PARTICIPACIONES|MARSHALL WACE TOPS UCITS USD 829 2,93
LU0451950314 - PARTICIPACIONES|HENDERSON HORIZON EURO C EUR 2.599 9,19 2.540 9,61
LU0529383175 - PARTICIPACIONES|ING (L) RENTA FUND EUROP EUR 1.136 4,02 1.161 4,39
LU0219424131 - PARTICIPACIONES|MFS MERIDIAN EUROPEAN RE EUR 612 2,16 586 2,22
LU0704154458 - PARTICIPACIONES|RAM (LUX) SYSTEMATIC FUN USD 819 2,89 761 2,88
FR0010782391 - PARTICIPACIONES|EDMOND DE ROTHSCHILD GLO EUR 1.214 4,29 1.508 5,71
LU0329592454 - PARTICIPACIONES|BLACKROCK GLOBAL FUNDS - EUR 1.209 4,27 1.211 4,58
FR0010777425 - PARTICIPACIONES|EDMOND DE ROTHSCHILD-EUR EUR 348 1,23 1.552 5,87
LU0141799097 - PARTICIPACIONES|NORDEA-1 EUROPEAN HIGH Y EUR 1.025 3,62 1.020 3,86
LU0368266812 - PARTICIPACIONES|BLACKROCK GLOBAL FUNDS - EUR 405 1,53
LU0210245469 - PARTICIPACIONES|ROBECO EURO GOVERNMENT B EUR 2.325 8,22 1.621 6,13
LU0211118053 - PARTICIPACIONES|AXA IM FIIS US SHORT DUR USD 605 2,14 1.717 6,50
LU0325074762 - PARTICIPACIONES|JPMORGAN FUNDS HIGHBRI USD 1.053 3,72 386 1,46
LU0418791066 - PARTICIPACIONES|BLACKROCK STR-EUROPEAN O EUR 318 1,12 295 1,12
DE0008490962 - PARTICIPACIONES|DWS DEUTSCHLAND EUR 265 0,94 264 1,00
IE00B12VW565 - PARTICIPACIONES|NEUBERGER BERMAN HIGH YI USD 639 2,42
FR0010584474 - PARTICIPACIONES|EDMOND DE ROTHSCHILD SIG EUR 553 1,96
FR0010906255 - PARTICIPACIONES|EDMOND DE ROTHSCHILD EME EUR 1.379 4,87 1.117 4,23
FR0010926857 - PARTICIPACIONES|EDMOND DE ROTHSCHILD US USD 1.218 4,31 1.056 4,00
LU0273179951 - PARTICIPACIONES|DWS INVEST EMERGING MARK USD 437 1,54 401 1,52
LU0345776172 - PARTICIPACIONES|INVESTEC GSF ASIAN EQUIT USD 744 2,63 298 1,13
LU0252633754 - PARTICIPACIONES|LYXOR ETF DAX EUR 586 2,07
IE0032722484 - PARTICIPACIONES|BNY MELLON EUROLAND BOND EUR 1.016 3,59 LU0719319435 - PARTICIPACIONES|BLACKROCK GLOBAL FUNDS - USD 1.620 5,73
IE00B14X4Q57 - PARTICIPACIONES|ISHARES BARCLAYS EURO GO EUR 1.532 5,80
LU0474363545 - PARTICIPACIONES|ROBECO US LARGE CAP EQUI USD 541 1,91 455 1,72
LU0995123345 - PARTICIPACIONES|SCHRODER ISF UK OPPORTUN EUR 321 1,21
ANN8783Q1032 - PARTICIPACIONES|TRADING CAPITAL HOLDINGS EUR 1.193 4,51
GB00B1VMD022 - PARTICIPACIONES|M AND G OPTIMAL INCOME F EUR 553 1,95
LU0042381250 - PARTICIPACIONES|MORGAN STANLEY INVESTMEN USD 147 0,52 125 0,47
TOTAL IIC 25.638 90,60 25.063 94,83
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR 25.638 90,60 25.063 94,83
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 25.638 90,60 25.063 94,83
Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.