Reporte de Resultados 4T2017

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Reporte de Resultados

4T2017

Grupo Argos trabaja con Parques Nacionales de Colombia para lograr la protección de ocho ecosistemas en Colombia, como el de Cinaruco, en Arauca.

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Resultados Financieros

4 trimestre de 2017

GRUPO ARGOS

Reporte a diciembre 31 de 2017

BVC: GRUPOARGOS, PFGRUPOARG RESUMEN EJECUTIVO

▪ Grupo Argos, matriz de inversiones sostenibles en infraestructura, cerró 2017 con una utilidad neta separada de COP 453 mil millones, un 29% más alto que en 2016. Además, el Ebitda se situó en COP 630 mil millones, un 19% más alto que el año pasado; un margen Ebitda del 53%, 500 puntos básicos por encima del 2016; y unos ingresos de COP 1.2 billones, un 7% más.

▪ En los resultados consolidados, 2017 terminó con el Ebitda más alto de la historia de Grupo Argos, al alcanzar COP 3.9 billones, frente a los COP 3.6 billones logrados en 2016, y un margen Ebitda del 27%, que representa un crecimiento de 200 puntos básicos.

▪ Respecto a las cifras consolidadas del cuarto trimestre, vale la pena destacar que, por segundo trimestre consecutivo, los tres negocios estratégicos -cementos, energía y concesiones- tienen aportes positivos tanto en ingresos como Ebitda, lo que muestra el buen momento de los negocios de concesiones y energía y la tendencia moderada de recuperación del sector cementero en Colombia.

▪ Los resultados de 2017 obedecen al desarrollo de la estrategia de administración activa del portafolio, que le permite a Grupo Argos aprovechar oportunidades selectas de mercado y compensar retos y desafíos.

▪ Grupo Argos recibió la distinción Gold Class 2018 en el Anuario de Sostenibilidad de la firma europea RobecoSAM.

▪ Al cierre del período los activos a nivel consolidado se ubicaron en COP 47.6 billones, creciendo un 6.3% frente a la cifra de diciembre de 2016. Por su parte, los pasivos totalizaron COP 23 billones y el patrimonio COP 24 billones.

▪ A diciembre de 2017 la deuda sumó COP 1.6 billones, creciendo un 9% año a año. Dado el mejoramiento sustancial del Ebitda, destacamos que el indicador de deuda neta/Ebitda ajustado se ubica en 2.3x, siendo uno de los niveles más bajos de apalancamiento en la historia de este grupo. Este indicador, sumado a las 4.7x flujo de caja operativo/intereses, muestra la alta flexibilidad que tiene Grupo Argos para continuar con la estrategia de crecimiento. A nivel de flujo de caja cerró el año superando los COP 300 mil millones de pesos.

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Resultados Financieros

4 trimestre de 2017

Contenido

Resultados financieros separados Grupo Argos 2017... 4

Resultados financieros consolidados Grupo Argos 2017 ... 7

Aporte neto por segmento a los ingresos consolidados de Grupo Argos ... 10

El portafolio de inversiones ... 12

Ingresos operacionales y flujo de caja por dividendos - separado ... 13

Estado de situación financiera separado ... 14

Estado de situación financiera consolidado ... 19

Odinsa ... 22

Cementos Argos ... 34

Celsia ... 36

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4 trimestre de 2017

Resultados financieros separados Grupo Argos 2017

A nivel separado, los ingresos de 2017 alcanzaron COP 1.2 billones, creciendo 7% A/A. Esta variación se explica principalmente por la desinversión de Compas, la cual generó un ingreso por COP 403 mil millones. Adicionalmente, los ingresos del negocio inmobiliario aumentaron COP 53 mil millones a COP 260 mil millones, debido al aporte de Pactia y los ajustes por valor razonable de propiedades de inversión.

Los ingresos por método de participación presentaron una reducción de 25% A/A, debido a un aporte negativo de COP 14 mil millones de Cementos este año frente a un aporte positivo de COP 174 mil millones en 2016. Este menor aporte se debió a dos aspectos: i) condiciones de mercado retadoras en Colombia y ii) un gasto por impuesto diferido de USD 34 mm por el reconocimiento de las pérdidas fiscales acumuladas en EE.UU debido a una menor tasa luego de la reforma tributaria. Sin embargo, se destaca el aporte del negocio de energía (+117% A/A a COP 104 mil millones) y concesiones (+31% a COP 165 mil millones) al MPP.

Ingresos Separados 4T2017

Con respecto a los resultados trimestrales, vale la pena señalar que hay grandes distorsiones que no permiten la comparabilidad en las cifras y que tienen que ver en su mayoría con los mayores ingresos financieros del 4T16 que se dieron producto de la venta de portafolio que ascendió a COP 374 mil mm.

Al mismo tiempo durante el 4T16 se reconocieron COP 66 mil millones correspondientes a las valorizaciones de tierras producto del cambio en política contable, que fueron registrados en su totalidad en este periodo. Adicionalmente, el negocio de desarrollo urbano tuvo escrituraciones por COP163 mil millones correspondientes a 1,869,515 m2, de los cuales se registraron COP125 mil millones como ingresos inmobiliarios en 4T16, ya que se llevaron COP37 mil millones a ingresos diferidos.

Con respecto al menor resultado por método de participación, este está explicado en los menores aportes del negocio de cementos, que, como fue destacado anteriormente se vio impactado por un mayor gasto de impuesto diferido debido al cambio en la tasa de impuestos en EE.UU.

COP millones 4T2017 4T2016 Var A/A Dic-17 Dic-16 Var A/A

Ingresos de actividades

ordinarias 48,575 615,759 -92.1% 1,190,197 1,111,486 7.08%

Ingresos de actividad financiera 0 369,974 -100.0% 659,532 544,501 21.13% Ingresos negocio inmobiliario

(venta de lotes urbanizados) 39,876 130,812 -69.5% 260,454 207,310 25.64% Resultado, neto por método de

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Los costos de actividades ordinarias presentaron una disminución de 13% a COP 398 mil millones. Los gastos operacionales sumaron COP 165 mil millones en 2017 frente a COP 133 mil millones en 2016. Este aumento se debió principalmente a los mayores gastos no recurrentes asociados a proyectos y D&A por COP 46 mil millones. Los gastos recurrentes del holding disminuyeron 4% a COP 73 mil millones, mientras que los del Negocio de Desarrollo Urbano crecieron 8% a COP 46 mil millones por un aumento en los prediales.

Costos Separados 4T2017

En términos de costos para el trimestre estos registran una variación negativa que se explica, al igual que en los ingresos, por la venta de portafolio que se dio en el 4T16 con un impacto de COP 357 mil millones. Se observa también una disminución en costos por el menor registro en la venta de lotes durante el 4T17.

A nivel de gastos operacionales, se resalta que durante el cuarto trimestre se reconoció el gasto asociado al proyecto de venta de Compas, que fue realizado durante el 3T17, y que asciende a los COP 20 mil millones. Este mayor gasto, que no es recurrente y no está asociado a la operación del trimestre, tiene un efecto negativo sobre los gastos de administración. Si se eliminara este efecto los gastos administrativos habrían disminuido un 32% A/A.

COP millones _4T2017 _4T2016 _{Var A/A} _Dic-17 _Dic-16 _{Var A/A}

Costo de actividades ordinarias _6,252 _378,153 _-98.3% _{397,533 458,681} _-13.3% Costo de ventas de actividad

financiera 0 357,713 -100.0% 351,062 435,554 -19.4%

Costo de ventas negocio

inmobiliario 6,252 20,440 -69.4% 46,471 23,127 100.9% Gastos operacionales _49,794 _43,613 _14.2% _{165,117 133,843} _23.4% Administración _47,878 _42,048 _13.9% _{144,354 128,214} _12.6% Depreciación y amortización administración 933 899 3.8% 18,450 3,499 427.3% Ventas 983 666 47.6% 2,313 2,130 8.6%

Otros ingresos y egresos para 2017 alcanzaron COP 20 mil millones frente a COP 4 mil millones un año atrás. El incremento se debió a gastos asociados con la venta de Compas y mayor 4x1000 por el vencimiento de la serie de bonos y el prepago de deuda.

Otros ingresos y egresos _-3,683 _9,621 _{-138.28% -19,833} _-3,818 _419.46%

Otros ingresos _3,706 _20,118 _-81.58% _11,241 _24,777 _-54.63%

Otros egresos _-7,389 _-10,497 _-29.61% _-27,664 _-18,627 _48.52%

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De esta forma el Ebitda separado alcanzó COP 630 mil millones (+19% A/A) para el 2017, generando un margen Ebitda de 53%, superior al 48% de 2016. La desinversión de Compas contribuyó en COP 221 mil millones al resultado. El Ebitda ajustado1alcanzó COP 679 mil millones (+22% A/A).

Los egresos netos no operacionales disminuyeron 14% A/A a COP 116 millones debido al menor costo de la deuda, la optimización generada tras la emisión de Papeles Comerciales, el prepago de la deuda bancaria y la gestión de la tesorería con el efectivo generado tras la desinversión de Compas.

Ingresos y egresos no

operacionales -27,156 -36,774 -26.2% -116,348 -135,335 -14.0%

Financieros, neto _-27,121 _-36,821 _-26.3% _{-120,427 -141,519} _-14.9%

Diferencia en cambio, neto _-35 ₄₇ _-174.5% _4,079 _6,184 _-34.0%

La utilidad neta del año se ubicó en COP 453 mil millones, generando un margen neto de 38% (32% en 2016).

Resumen Resultados Financieros Grupo Argos Separado

Ingresos _48,575 _615,759 _-92.1% _{1,190,197 1,111,486} _7.1%

Ebitda _-10,221 _204,513 _-105.0% _629,574 _528,611 _19.1%

Margen Ebitda _-21% _33% _{-5425 pb} _53% _48% _{534 pb}

Utilidad Neta _-28,701 _168,477 _-117.0% _452,841 _351,820 _28.7%

Margen Neto _-59% _27% _{-8645 pb} _38% _32% _{639 pb}

A diciembre de 2017 la deuda cerró en COP 1.6 billones, creciendo un 9% año a año. Dado el mejoramiento sustancial del Ebitda, se destaca que el indicador de deuda neta/Ebitda ajustado se ubica en 2.3x, siendo uno de los niveles más bajos de apalancamiento en la historia de este grupo. Este indicador, sumado a las 4.7x flujo de caja operativo/intereses, muestra la alta flexibilidad fruto de la gestión anual, dejando a la compañía preparada para continuar con la estrategia de crecimiento.

A nivel de flujo de caja el año cierra con una cifra que supera los COP 300 mil millones de pesos2_{. Esta cifra es especialmente relevante en un año dinámico en términos de movimientos} del portafolio, donde se realizaron desinversiones que superaron los COP 500 mil millones y fueron fuente de recursos para apalancar la estrategia de crecimiento en el sector de concesiones aeroportuarias, con una inversión de COP 495 mil millones en OPAIN.

1_{EBITDA Ajustado = EBITDA (-) método de participación (+) Dividendos recibidos (+) Utilidad en desinversiones}

2 _{El saldo de caja incluye COP 13,600 mil millones de inversiones en CTD con vencimiento a más de 3 meses}

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Resultados financieros consolidados Grupo Argos 2017

Al cierre de 2017, los ingresos operacionales consolidados alcanzaron COP 14.6 billones, estables frente a 2016 debido a que la desinversión de Compas y la consolidación de Opain que lograron compensar la caída en los ingresos del negocio energético y los menores ingresos por MPP de Sura. La caída en los ingresos de Celsia fueron consecuencia de las menores ventas de energía y la disminución en los precios de bolsa, en un entorno de mayor generación hídrica.

Ingresos Consolidados 4T2017

La disminución en los ingresos del trimestre está en su mayoría explicada por las variaciones registradas a nivel de Grupo Argos ya que, como se explicó anteriormente, se observa una variación muy grande que obedece a la venta de portafolio, que se observa en la disminución del ingreso financiero del 84%, y la valorización de los lotes por cambio en política contable que se registró en 4T16.

Se resalta que para el trimestre se da un incremento en los ingresos por venta de bienes y servicios, que obedece a la incorporación de Opain y el mayor reconocimiento de obras de esta división tras la ampliación del aeropuerto El Dorado.

Durante el trimestre, todos los negocios core de Grupo Argos registran un incremento en el aporte al holding: (1) Cemento + 5.1%, (2) Energía +3.5%, (3) Concesiones + 42%.

Ingresos _3,585,209 _3,723,960 _-3.7% _{14,573,579 14,552,884} _0.14%

Ingresos por ventas de

bienes y servicios 3,222,833 3,001,173 7.4% 12,749,208 13,135,043 -2.94% Ingresos actividad fin. _71,471 _452,235 _-84.2% _694,359 _678,501 _2.34% Ingresos negocio

inmobiliario 246,472 183,614 34.2% 892,776 369,381 141.70%

Ingresos MPP _98,817 _118,596 _-16.7% _435,723 _539,998 _-19.31%

-Devoluciones y

descuentos en ventas -54,384 -31,658 71.8% -198,487 -170,039 16.73%

Los costos disminuyeron 1% y alcanzaron los COP 10.4 billones en 2017 a pesar de incluir el costo por la desinversión de Compas (COP 250 mil millones) y la consolidación de Opain (COP 558 mil millones). Esto se debió a la reducción de cerca de COP 811 mil millones en los costos de combustibles y energía en Celsia tras una normalización de las condiciones hídricas.

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Resultados Financieros

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Costo de actividades

ordinarias 2,803,579 2,738,706 2.4% 10,319,275 10,431,474 -1.1%

Costo de ventas de bienes y

servicios 2,486,738 2,045,753 21.6% 8,713,183 8,983,406 -3.0%

Depreciación y amortización _224,870 _240,811 _-6.6% _931,133 _854,885 _8.9% Costo de actividad

financiera 0 372,707 -100.0% 317,018 462,263 -31.4%

Costo de ventas negocio

inmobiliario 91,971 79,435 15.8% 357,941 130,920 173.4%

Por otro lado, los gastos de estructura de Grupo Argos consolidado fueron de COP 1.9 billones, creciendo 19% A/A debido principalmente a la consolidación de Opain, la cual aportó COP 336 mil millones (este monto incluye el efecto de un mayor gasto de amortización asociado al PPA).

Gastos de estructura _265,323 _517,033 _-48.7% _1,879,177 _1,574,938 _19.3%

Administración _99,277 _382,408 _-74.0% _1,243,861 _1,116,030 _11.5%

D&A administración y venta _107,686 _77,878 _38.3% _413,193 _228,635 _80.7%

Ventas _58,360 _56,747 _2.8% _222,123 _230,273 _-3.5%

Los otros ingresos netos sumaron COP 145 mil millones en 2017 frente a otros gastos netos de COP 90 mil millones en 2016. Esta mejora se debió a una disminución en el impuesto a la riqueza por COP 61 mil millones y una disminución en gastos por deterioro y gastos diversos.

Otros Ingresos/Egresos Consolidados 4T2017

Con relación a la variación en otros ingresos registrada durante el trimestre, es importante señalar que durante el 4T16 se registró el efecto de la valorización de ADN y BTA de Odinsa a través de esta línea del estado de resultados con un efecto neto de COP 94 mil millones. También se resalta un egreso no operacional correspondiente al deterioro de Gena y Genpac por COP 103 mil millones en el 4T16.

Otros ingresos y egresos _123,358 _74,714 _65.1% _145,406 _-89,835 _-261.9%

Otros ingresos _178,759 _443,917 _-59.7% _376,838 _528,168 _-28.7%

Otros egresos _-55,401 _-369,569 _-85.0% _-191,661 _-517,134 _-62.9%

Impuesto a la riqueza ₀ ₃₆₆ _-100.0% _-39,771 _-100,869 _-60.6%

El Ebitda consolidado al cierre del 2017 alcanzó COP 3.9 billones, para un crecimiento de 7% A/A. La consolidación de Opain aportó COP 258 mil millones, la venta de Compas COP 153 mil

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millones y la mejora operacional de Celsia COP 95 mil millones. Se destaca como la acertada diversificación de negocios y geografías en el sector de infraestructura ha permitido mantener la rentabilidad creciente del Grupo, pasando de un margen EBITDA de 25% en 2016 a 27% en 2017.

Finalmente, la utilidad neta se ubicó en COP 907 mil millones en 2017 (-20% A/A), para una participación controladora de COP 611 mil millones (+4% A/A). La caída en la utilidad neta total se debió al incremento de 9% en los gastos financieros netos, luego de la consolidación de Opain y los mayores gastos por el crédito puente de Cementos para la adquisición de Martinsburg, y el efecto no caja asociado con el gasto por impuesto diferido de todas las filiales, el cual pasó de un ingreso de COP 194 mil millones en 2016 a un gasto de COP 64 mil millones en 2017.

Haciendo énfasis en este punto, si se detalla el impuesto consolidado de Grupo Argos y se separa el impuesto corriente del impuesto diferido, se puede observar como por impuesto corriente (que es realmente caja) se reduce un 14%, pasando de COP 547 mil millones a COP 471 mil millones. Mientras que el diferido (no caja) pasa de un beneficio de COP 194 mil millones en 2016 a un egreso por COP 64 mil millones en 2017, generando un delta en el diferido por más de COP 250 mil millones.

Sin embargo, vale la pena resaltar que a pesar del incremento impositivo de un 52%, se debe destacar el buen comportamiento de la utilidad neta controladora que pasa de COP 589 mil millones a COP 611 mil millones, creciendo un 4% con respecto al año anterior.

Utilidad Neta Consolidados 4T2017

A nivel de utilidad neta para el cuarto trimestre se puede observar una disminución equivalente a COP 136 mil millones en el trimestre, este decrecimiento, es explicado, como se mostró anteriormente por el mayor impuesto diferido que a nivel de trimestre tiene un mayor efecto. A nivel de Odinsa se da un impacto de COP 50 mil millones debido a la provisión de impuestos diferidos en el pasivo en cumplimiento con la reglamentación de la Reforma Tributaria en Colombia y a nivel de Cementos Argos con un impacto de USD 34 millones, fruto del menor impuesto diferido generado por la disminución de la tasa contributiva en Estados Unidos, que pasa del 35% al 21%. Es importante anotar que, si bien estos dos hechos afectan negativamente la utilidad neta, no se trata de erogaciones efectivas sino de movimientos contables, que, incluso para el caso de la reducción de la tasa impositiva de Cementos en USA, traerán ventajas competitivas para nuestros negocios en ese país.

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Ingresos por actividades

ordinarias 3,585,209 3,723,960 -3.7% 14,573,579 14,552,884 0.1%

Ebitda 972,221 861,258 12.9% 3,904,630 3,641,026 7.2%

Margen Ebitda 27% 23% 17.3% 27% 25% 7.1%

Utilidad Neta 94,712 219,581 -56.9% 906,583 1,132,002 -19.9%

Utilidad Neta controladora _44,265 _179,749 _-75.4% _610,659 _589,466 _3.6%

Aporte neto por segmento a los ingresos consolidados de Grupo Argos

A continuación, se muestra el aporte neto de los distintos negocios a los resultados financieros consolidados de Grupo Argos para el año y el cuarto trimestre de 2017. Resaltamos que los aportes no coinciden necesariamente con las cifras reportadas por cada una de las compañías debido a los ajustes de homologación requeridos por las normas contables.

Aporte neto por segmento a los resultados consolidados 2017

COP millardos Cemento Energía Inmobiliario Portafolio Carbón Concesiones Total Ingresos 8,529,801 3,084,137 251,981 820,832 87,626 1,803,089 14,573,579 Utilidad bruta 1,564,164 984,846 207,759 494,192 22,696 984,535 4,254,304 Utilidad operacional 675,421 748,295 156,882 431,163 12,555 500,293 2,520,533 Ebitda 1,421,572 1,110,971 156,980 469,574 13,519 736,088 3,904,630 Utilidad neta 45,953 241,415 156,937 277,665 15,916 168,885 906,583 Participación controladora -20,236 94,287 156,937 250,930 15,695 113,233 610,659 No incluye reclasificaciones

Con relación al Ebitda del trimestre, se señala el aumento en el aporte del negocio de Energía en +COP 43 mil millones, favorecido por buen desempeño de la operación y estabilidad del negocio de distribución. Al mismo tiempo se registra un mayor aporte del negocio de concesiones tras la consolidación de Opain con un aporte para el trimestre de COP 119 mil millones. Es así como todos los negocios core de GA registran incremento en el aporte en Ebitda para el trimestre: (1) Cemento +4.2%, (2) Energía +16.4%, (3) Concesiones + 97%.

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4 trimestre de 2017

Aporte neto por segmento a los resultados consolidados 4T2017

COP millardos Cemento Energía Inmobiliario Portafolio Carbón Concesiones Total Ingresos 2,105,624 821,147 31,236 95,333 21,156 513,973 3,585,209 Utilidad bruta 391,094 272,997 25,259 87,514 7,787 242 781,630 Utilidad operacional 185,829 215,972 16,990 39,028 1,626 183,603 639,665 Ebitda 361,763 308,005 17,014 44,930 1,731 242,159 972,221 Utilidad neta - 66,738 68,831 16,736 24,628 46 51,332 94,712 Participación controladora - 15,146 25,895 16,736 - 4,550 49 21,403 44,265 No incluye reclasificaciones

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Resultados Financieros

4 trimestre de 2017

El portafolio de inversiones

Participación _{(COP mm)}Valor Valor (USD mm)** Precio por Acción _(COP)* CEMENTO Cementos Argos*** 55.3% 7,341,969 2,460 11,520 ENERGÍA Celsia 52.9% 1,864,413 625 4,760 EPSA** 11.9% 777,440 261 18,900 CONCESIONES 1_Odinsa** _99.7% _2,052,450 ₆₈₈ _10,500 OTROS Grupo Suramericana 27.7% 5,227,782 1,752 40,300 Grupo Nutresa 9.8% 1,258,682 422 27,820 TOTAL 18,522,736 6,207

* Precio de cierre en bolsa a diciembre 31, 2017 para Cementos Argos, Celsia, Grupo Suramericana, y Grupo Nutresa. TRM a diciembre 31, 2017: COP 2,984 / 1 USD

** El precio por acción de EPSA (COP 18,900) y de Odinsa es el valor de compra (COP 10,500). Valor de Epsa corresponde a precio de OPA lanzada por Celsia y Precio de Odinsa corresponde a precio de OPA de desliste *** La participación de Grupo Argos en Cementos Argos equivale a un 46.83% de las acciones en circulación y al 55.3% de las acciones ordinarias

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Resultados Financieros

4 trimestre de 2017

Ingresos operacionales y flujo de caja por dividendos - separado

Ingresos operacionales por dividendos acumulado a 2017

COP millones 2017 2016 Var A/A

Grupo de Inversiones Suramericana S.A.- Ordinaria 63,304 61,467 3.0%

Grupo Nutresa S.A. 24,160 19,047 26.8%

Grupo de Inversiones Suramericana S.A. - Preferencial 0 1,246 NA

Bancolombia S.A. 0 3,420 NA

Otros 232 214 8.4%

Total 87,696 85,394 -1.30%

Flujo de caja por operación acumulado a 2017

2017 2016 Var A/A

Cementos Argos S.A. 150,191 123,959 21.2%

Odinsa S.A. 92,425 0 NA

1_{Grupo de Inversiones Suramericana S.A.- Ordinaria} _14,788 _60,321

Celsia S.A. E.S.P. 38,189 11,338 236.8%

Empresa de Energía del Pacifico EPSA S.A. 23,817 20,567 15.8%

Grupo Nutresa S.A. 23,753 22,109 7.4%

Bancolombia S.A. 0 5,018 NA

Grupo de Inversiones Suramericana S.A. - Preferencial 0 740 NA

Otros 60 214 -71.8%

Total dividendos a recibir 343,224 244,266

Restitución de aportes

Opain + Consorcios 49,313 0 NA

Pactia 5,737 12,157 -52.8%

Total restitución de aportes 55,050 12,157 80.0%

Ingreso por venta de acciones

1_{Grupo de Inversiones Suramericana S.A.- Ordinaria} _63,304

Total venta de acciones 63,304

Total Entrada por la operación 461,578 256,423 80.0%

1_{grupo Sura pago dividendos en acciones que fueron desinvertidas. La contabilidad registra como flujo de caja}

de dividendos la porción recibida en efectivo y como venta de acciones la desinversión de las mismas. El total de ingresos generados por los dividendos pagados por Grupo Sura en 2017 asciende a COP78,092 millones.

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14

Resultados Financieros

4 trimestre de 2017

Estado de situación financiera separado

ESTADO DE LA SITUACIÓN FINANCIERA – SEPARADO

Dic-17 Dic-16 Var. (%)

Efectivo y equivalentes de efectivo 299,082 179,358 66.75% Instrumentos financieros derivados 0 0 NA Otros activos financieros 13,692 0 NA Cuentas comerciales clientes y otras cuentas por cobrar, neto 198,433 266,766 -25.62% Inventarios, neto 164,685 81,488 102.10% Gastos pagados por anticipado y otros activos no financieros 3,660 6,660 -45.05% Total activo corriente 679,552 534,272 27.19% Inversiones permanentes 14,687,131 14,515,263 1.18% Cuentas comerciales clientes y otras cuentas por cobrar, neto 11,965 4,166 187.21% Inventarios, neto 47,275 42,583 11.02% Intangibles, neto 3,329 5,917 -43.74% PP&E, neto 10,723 25,551 -58.03% Propiedades de inversión 2,083,575 1,867,447 11.57% Total activo no corriente 16,843,998 16,460,927 2.33% Total activo 17,523,550 16,995,199 3.11%

Obligaciones financieras 3,728 5,920 -37.03% Bonos y otros instrumentos financieros 367,340 139,132 164.02% Pasivos comerciales y otras cuentas por pagar 83,789 92,004 -8.93%

Provisiones 515 1,921 -73.19%

Pasivos por impuestos 45,668 5,562 721.07% Pasivos por beneficios a empleados 12,683 11,776 7.70% Otros pasivos 62,970 46,770 34.64% Total pasivo corriente 576,693 303,085 90.27% Obligaciones financieras 458,039 550,033 -16.73% Bonos y otros instrumentos financieros 769,075 766,243 0.37% Impuesto diferido 162,692 132,865 22.45% Pasivos por beneficios a empleados 11,908 13,075 -8.93% Total pasivo no corriente 1,401,714 1,462,216 -4.14% Total pasivo 1,978,407 1,765,301 12.07%

Capital social 53,933 53,933 0.00% Prima en colocación de acciones 1,354,759 1,354,759 0.00% Componentes de otros resultados integrales 1,564,175 1,559,137 0.32% Reservas 2,829,844 2,743,764 3.14% Otros componentes del patrimonio 592,604 466,622 27.00% Utilidad (pérdida) retenidas 8,696,987 8,699,863 -0.03% Utilidad (pérdida) del ejercicio 452,841 351,820 28.71% Patrimonio 15,545,143 15,229,898 2.07%

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15

Resultados Financieros

4 trimestre de 2017

ESTADO DE RESULTADOS SEPARADO

COP millones 4T2017 4T2016 Var (%) Dic-17 Dic-16 Var (%)

Ingresos por actividades de operación 48,575 615,759 -92.1% 1,190,197 1,111,486 7.1% Ingresos de actividad financiera 0 369,974 -100.0% 659,532 544,501 21.1% Ingresos negocio inmobiliario 39,876 130,812 -69.5% 260,454 207,310 25.6% Resultado, neto por método de

participación 8,699 114,973 -92.4% 270,211 359,675 -24.9% Costo de actividades ordinarias 6,252 378,153 -98.3% 397,533 458,681 -13.3% Costo de actividad financiera 0 357,713 -100.0% 351,062 435,554 -19.4% Costo del negocio inmobiliario 6,252 20440 -69.4% 46,471 23,127 100.9% Utilidad bruta 42,323 237,606 -82.2% 792,664 652,805 21.4% Margen bruto 87.13% 38.59% 66.60% 58.73% Gastos de estructura 49,794 43,613 14.2% 165,117 133,843 23.4% Administración 47,878 42,048 13.9% 144,354 128,214 12.6% Depreciación y amortización administración 933 899 3.8% 18,450 3,499 427.3% Ventas 983 666 47.6% 2,313 2,130 8.6% Depreciación y amortizaciones ventas 0 0 NA 0 0 NA Otros ingresos y egresos -3,683 9,621 -138.3% -19,833 -3,818 419.5%

Otros ingresos 3706 20118 -81.6% 11,241 24,777 -54.6% Otros egresos -7,389 -10,497 -29.6% -27,664 -18,627 48.5% Impuesto a la riqueza 0 0 NA -3,410 -9,968 -65.8% Utilidad por actividades de operación -11,154 203,614 -105.5% 607,714 515,144 18.0% Margen por actividades de operación -22.96% 33.07% 51.06% 46.35% Ebitda -10,221 204,513 -105.0% 629,574 528,611 19.1% Margen Ebitda -21.04% 33.21% 52.90% 47.56% Ingresos y egresos no operacionales -27,156 -36,774 -26.2% -116,348 -135,335 -14.0%

Financieros, neto -27,121 -36,821 -26.3% -120,427 -141,519 -14.9% Ingresos por dividendos 0 0 NA 0 0 NA Diferencia en cambio, neto -35 47 -174.5% 4,079 6,184 -34.0% Participación neta en resultados de

asociadas 0 0 NA 0 0 NA

Utilidad antes de impuestos -38,310 166,840 -123.0% 491,366 379,809 29.4% Impuestos de renta -9,609 -1,637 487.0% 38,525 27,989 37.6% Utilidad (pérdida) neta -28,701 168,477 -117.0% 452,841 351,820 28.7% Margen -59.09% 27.36% 38.05% 31.65%

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Resultados Financieros

4 trimestre de 2017

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO SEPARADO

2017 2016

UTILIDAD NETA 452,841 351,820

Ajustes por:

Ingresos por dividendos y participaciones de compañías no controladas (99,209) - Gasto por impuesto a la renta reconocido en los resultados del período 38,525 21,439 Participación en el resultado de subsidiarias (270,210) (352,840) Ingreso por valoración de propiedades de inversión (115,329) (66,307) Gastos financieros reconocidos en resultados del periodo 134,204 153,714 Intereses reconocidos en resultados del periodo (9,833) (16,392) Pérdida (Utilidad) por disposición de propiedades, planta y equipo 810 (4,012) Pérdida por disposición de intangibles 10 - (Utilidad) neta por venta de inversiones (220,773) (23,725) (Utilidad) neta del valor razonable surgida sobre inversiones en asociadas

o negocios conjuntos (43,659) - Pérdida surgida sobre la venta de activos no corrientes disponibles para

la venta y otros activos 2 -

(Utilidad) por disposición de propiedades de inversión (5,965) (11,550) Pérdida (utilidad) neta por valoración de instrumentos financieros

medidos a valor razonable a través de resultados - - Ineficacia del instrumento sobre la cobertura del flujo de efectivo - - Valoración de instrumentos financieros (5,295) (1,311) (Recuperación) pérdida neta por provisiones reconocidos en resultados

del periodo (762) 2,235

Depreciación y amortización de activos no corrientes 18,450 3,412 Deterioro, neto de activos no corrientes reconocidos en resultados del

periodo 17 -

Diferencia en cambio no realizada, reconocida en resultados sobre

instrumentos financieros 272 (5,637) Otros ajustes para conciliar la ganancia (pérdida) 25,405 -

(100,499) 50,846

CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO:

Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar 148,396 (182,486)

Inventarios 31,285 9,211

Otros activos (10,691) (5,622)

Cuentas comerciales por pagar y otras cuentas por pagar 1,614 (58,703)

Provisiones (430) -

Otros pasivos 15,714 24,688

EFECTIVO UTILIZADO EN LAS OPERACIONES 85,389 (162,066)

Dividendos recibidos e ingresos por otras participaciones 351,403 244,743 Impuestos a la renta y riqueza pagados (11,206) (8,260)

FLUJO DE EFECTIVO NETO GENERADO POR (UTILIZADO EN) ACTIVIDADES

DE OPERACIÓN 425,586 74,417

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Intereses financieros recibidos 9,567 - Adquisición de propiedades, planta y equipo (1,402) (5,727) Producto de la venta de propiedades, planta y equipo - - Adquisición de propiedades de inversión - (230) Producto de la venta de propiedades de inversión 6,564 121,770 Adquisición de activos intangibles - (25) Adquisición de otros activos no corrientes - -

(17)

17

Resultados Financieros

4 trimestre de 2017

Producto de la venta de otros activos no corrientes - - Adquisición de subsidiarias (505,863) (138,926) Producto de la venta de participaciones en subsidiaria 1,753 - Adquisición de participaciones en asociadas y negocios conjuntos (15,892) (65,974) Producto de la venta de participaciones en asociadas y negocios

conjuntos 402,807 188,149

Adquisición de activos financieros (99,752) (187,147) Producto de la venta de activos financieros 99,471 472,745 Restitución de aportes 48,744 -

FLUJO NETO DE EFECTIVO GENERADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (54,003) 384,635

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Emisión de bonos 350,000 -

Pago de bonos y papeles comerciales (132,250) (209,734) (Disminución) de otros instrumentos de financiación (211,992) (151,389) Dividendos pagados a los propietarios (257,604) (229,929)

FLUJO DE EFECTIVO NETO UTILIZADO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (251,846) (591,052) INCREMENTO (DISMINUCIÓN) NETO EN EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE

EFECTIVO 119,737 (132,000)

Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del periodo 179,358 311,454

Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y

equivalentes al efectivo (13) (96)

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18

Resultados Financieros

4 trimestre de 2017

ÍNDICES FINANCIEROS Dic-17 Dic-16 Liquidez:

Razón corriente – veces Activo corriente / pasivo corriente 1.18 1.76 Prueba acida Activo corriente - inventario / pasivo corriente 0.89 1.49

Endeudamiento:

Endeudamiento del activo Pasivo total / activo total 0.11 0.10 Endeudamiento patrimonial Pasivo total / patrimonio 0.13 0.12

Solvencia:

Apalancamiento Activo total / patrimonio 1.13 1.12 Apalancamiento financiero (UAI / Patrimonio) / (UAII / Activo total) 0.91 0.82

Rentabilidad:

Rentabilidad neta del activo Utilidad neta / activos totales 2.6% 2.1% Margen bruto Utilidad bruta / Ingresos operacionales 66.6% 58.7% Margen operacional Utilidad operacional / Ingresos operacionales 51.1% 46.3% Margen neto Utilidad neta / Ingresos operacionales 38.0% 31.7%

Otros:

Capital de trabajo Activo corriente - Pasivo corriente 102,859 231,187 EBITDA EBITDA 629,574 528,611 Margen EBITDA Margen EBITDA 52.9% 47.6%

UAI = Utilidad antes de impuestos

UAII = Utilidad antes de impuestos e intereses Los indicadores de PyG son a 12 meses

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Resultados Financieros

4 trimestre de 2017

Estado de situación financiera consolidado

ESTADO DE SITUACIÓN FINACIERA – CONSOLIDADO

Dic-17 Dic-16 Var %

Efectivo y equivalentes de efectivo 2,625,892 1,921,472 36.7% Instrumentos financieros derivados 176 1,420 -87.5% Inversiones 45,371 2,303 1870.1% Cuentas comerciales clientes y otras cuentas por cobrar, neto 2,713,848 2,707,432 0.2% Inventarios 1,086,669 1,069,615 1.6%

Activos biológicos 134 0 NA

Gastos pagados por anticipado y otros activos no financieros 228,103 198,478 14.9% Act.no corrientes mant. para la vta. 49,925 350,872 -85.8% Total activo corriente 6,750,119 6,251,592 8.0% Inversiones permanentes (*) 9,616,673 9,925,907 -3.1% Cuentas comerciales clientes y otras cuentas por cobrar, neto 2,619,430 2,560,227 2.3%

Inventarios 47,275 42,583 11.0% Intangibles, neto 7,196,127 4,638,553 55.1% PP&E, neto 18,481,446 18,258,476 1.2% Propiedades de inversión 2,203,222 2,273,994 -3.1% Impuesto diferido 573,316 758,382 -24.4% Activos biológicos 54,129 20,870 159.4% Instrumentos financieros derivados 2533 650 289.5% Gastos pagados por anticipado y otros activos no financieros 23,679 18,340 29.1% Total activo no corriente 40,817,829 38,497,982 6.0% Total activo 47,567,948 44,749,574 6.3% Obligaciones financieras 2,874,332 3,407,874 -15.7% Bonos y otros instrumentos financieros 704,251 760,339 -7.4% Pasivos comerciales y otras CxP 2,116,725 1,567,365 35.0% Provisiones 340,185 328,471 3.6% Pasivos por impuestos 189,664 169,270 12.0% Pasivos por beneficios a empleados 210,547 202,657 3.9% Otros pasivos 667,596 480,889 38.8% Instrumentos financieros derivados 3,622 102,555 -96.5% Pasivos asociados con activos mant. p. venta 824 191,699 -99.6% Total pasivo corriente 7,107,746 7,211,119 -1.4% Obligaciones financieras 6,499,405 6,363,559 2.1% Bonos y otros instrumentos financieros 6,653,888 4,644,438 43.3% Impuesto diferido 1,562,383 1,580,512 -1.1% Provisiones 304,360 298,565 1.9% Otras cuentas por pagar 237,324 319,950 -25.8% Pasivos por beneficios a empleados 494,531 440,950 12.2% Instrumentos financieros derivados 0 8,901 -100.0% Otros pasivos 401,163 246,984 62.4% Total pasivo no corriente 16,153,054 13,903,859 16.2% Total pasivo 23,260,800 21,114,978 10.2% Capital social 53,933 53,933 0.0% Prima en colocación de acciones 1,354,759 1,354,759 0.0% Componentes de otros resultados integrales 2,159,131 1,987,756 8.6% Reservas 2,829,844 2,743,764 3.1% Otros componentes del patrimonio -7,225 -21,305 -66.1% Utilidad (pérdida) retenidas 9,045,006 8,898,455 1.6% Utilidad (pérdida) del ejercicio 610,659 589,466 3.6% Participaciones no controladoras 8,261,041 8,027,768 2.9% Patrimonio 24,307,148 23,634,596 2.8%

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Resultados Financieros

4 trimestre de 2017

ESTADO DE RESULTADOS – CONSOLIDADO

4T2017 4T2016 Var (%) Dic-17 Dic-16 Var (%)

Ingresos por actividades de

operación 3,585,209 3,723,960 -3.7% 14,573,579 14,552,884 0.1% Ing por ventas de bienes y ss 3,222,833 3,001,173 7.4% 12,749,208 13,135,043 -2.9% Ing. de actividad financiera 71,471 452,235 -84.2% 694,359 678,501 2.3% Ing. negocio inmobiliario 246,472 183,614 34.2% 892,776 369,381 141.7% MPP 98,817 118,596 -16.7% 435,723 539,998 -19.3% Devoluciones y descuentos -54,384 -31,658 71.8% -198,487 -170,039 16.7% Costo de actividades ordinarias 2,803,579 2,738,706 2.4% 10,319,275 10,431,474 -1.1%

Costo de ventas de bienes y

servicios 2,486,738 2,045,753 21.6% 8,713,183 8,983,406 -3.0% Depreciación y amortización 224,870 240,811 -6.6% 931,133 854,885 8.9% Costo de actividad financiera 0 372,707 -100% 317,018 462,263 -31.4% Costo de ventas neg. inmb 91,971 79,435 15.8% 357,941 130,920 173.4% Utilidad bruta 781,630 985,254 -20.7% 4,254,304 4,121,410 3.2%

Margen bruto 21.80% 26.46% 29.19% 28.32%

Gastos operacionales 265,323 517,033 -48.7% 1,879,177 1,574,938 19.3% Administración 99,277 382,408 -74.0% 1,243,861 1,116,030 11.5% Dep y amort de admon 97,763 67,663 44.5% 377,781 189,020 99.9% Ventas 58,360 56,747 2.8% 222,123 230,273 -3.5% Depreciación y amortización de

ventas 9,923 10,215 -2.9% 35,412 39,615 -10.6% Otros ingresos y egresos 123,358 74,714 65.1% 145,406 -89,835 _261.9% -Otros ingresos 178,759 443,917 -59.7% 376,838 528,168 -28.7% Otros egresos -55,401 -369,569 -85.0% -191,661 -517,134 -62.9% Impuesto a la riqueza 0 366 -100% -39,771 -100,869 -60.6% Utilidad por actividades de operación 639,665 542,935 17.8% 2,520,533 2,456,637 2.6%

Margen operacional 17.84% 14.58% 17.30% 16.88%

EBITDA 972,221 861,258 12.9% 3,904,630 3,641,026 7.2%

Margen EBITDA 27.12% 23.13% 26.79% 25.02%

Ingresos y egresos no operacionales -276,908 -256,228 8.1% -1,079,085 -971,602 11.1% Financieros, neto -287,705 -277,702 3.6% -1,102,280 -1,011,876 8.9% Diferencia en cambio, neto 10,797 21,474 -49.7% 23195 40274 -42.4% Pérdida por retiro de inv. 0 0 NA 0 0 NA Utilidad antes de impuestos 362,757 286,707 26.5% 1,441,448 1,485,035 -2.9% Impuestos de renta 268,045 67,126 299.3% 534,865 353,033 51.5% Utilidad de operaciones continuas 94,712 219,581 -56.9% 906,583 1,132,002 -19.9%

Utilidad (Pérdida) neta de

operaciones discontinuas 0 0 NA 0 0 NA Utilidad neta 94,712 219,581 -56.9% 906,583 1,132,002 -19.9%

Margen neto 2.64% 5.90% 6.22% 7.78%

Participación controladora 44,265 179,749 -75.4% 610,659 589,466 3.6%

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Resultados Financieros

4 trimestre de 2017

Una conferencia para discutir los resultados del cuarto trimestre de 2017 se sostendrá el jueves 22 de febrero a las 7:30 am hora colombiana,

ID de la Conferencia:

2.589.569

Teléfono para los Estados Unidos/Canadá: (866) 837 - 3612 Teléfono para Colombia: 01800-913-0176 Teléfono Int'l/Local: (706) 634 - 9385

Una presentación detallada de los resultados estará disponible en la página web de inversionistas de Grupo Argos (www.grupoargos.com) en la sección información financiera/ reportes

INFORMACIÓN DE CONTACTO: Natalia Agudelo

Relación con Inversionistas Grupo Argos

Tel: (574) 319-8712

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Resultados Financieros

4 trimestre de 2017 – Negocio de Concesiones

Odinsa

En 2017, la Compañía completó el proceso de enfoque estratégico que se trazó en 2016, mediante la venta de activos en sectores diferentes a concesiones viales y aeroportuarias. Este proceso incluyó la consolidación de algunos activos que no controlaba, logrando un sano balance entre proyectos en etapas de estructuración, proyectos en etapa de construcción y proyectos en operación; al mismo tiempo que fortaleció su posición estratégica y financiera de largo plazo. En 2017 este proceso culminó con el perfeccionamiento de las desinversiones de las generadoras eléctricas Gena y Genpac y de la concesión Santa Marta Paraguachón. Vale la pena recordar que luego de lograr este reenfoque estratégico, la compañía logró importantes hitos en 2017, como lo son la emisión de bonos por COP 400 mil millones y el primer desembolso para el proyecto de La Pintada S.A.S. que opera la concesión Pacifico II. Estos hitos le permitieron a la compañía convertirse en el quinto proyecto del programa 4G con desembolso bajo sus respectivos contratos de crédito, en un ambiente difícil para la financiación de este tipo de iniciativas.

Vale la pena mencionar cómo durante el cuarto trimestre de 2017 la ejecución bajo los proyectos existentes continua a paso firme. Se entregaron importantes obras en la concesión aeroportuaria de Opain S.A. y en la concesión vial de Autopista del Café.

En diciembre, Opain inauguró la ampliación de los muelles nacional e internacional del Aeropuerto El Dorado, con una nueva área de 51.000 m², que le permiten aumentar la capacidad a 40 millones de pasajeros año. La inversión realizada, entre obras voluntarias y complementarias, superó los $420.000 millones. Se adicionaron 6 puentes de abordaje, 3 salas VIP y un poco más de 25.000 m² de nuevas áreas comerciales que permiten el ingreso de cerca de 30 marcas, entre ellas: Dufry Duty Free’s Hudson, Tech on the go, The Market Place, Gaira Café, Attenza Duty Free, Archie’s, la Plaza de Andrés, Wing Paris Croissant, Papa Johns, Inkanta, Montblanc y Dufry Duty Paid.

Las ampliaciones han llevado a El Dorado a contar con un área total de 224.000 m2 de terminal de pasajeros, 6 salas VIP, 90 posiciones de contacto para aeronaves de pasajeros, 28 aerolíneas internacionales, la capacidad para movilizar 8.200 maletas por hora, 1.000.000 toneladas de carga por año, y de conectar a cerca de 31 millones de pasajeros con 47 destinos nacionales y 49 internacionales.

En Autopistas del Café, se destaca la terminación y puesta en funcionamiento, en diciembre de 2017, de la Variante La Paz que hace parte de las obras del fondo de adaptación. Las actividades que allí se adelantaron comprometieron importantes volúmenes de movimiento de tierra, con un total estimado de 386.000 metros cúbicos y una inversión superior a los COP 31.500 millones. Esta construcción se constituye en una solución de alta importancia regional y nacional, al permitir superar la amenaza de deslizamientos que comprometen la estabilidad de la vía a la altura del municipio de Chinchiná, en el departamento de Caldas.

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Resultados Consolidados 4T17

Los ingresos para el cuarto trimestre de 2017 alcanzaron COP 237 mil millones, disminuyendo 75.9% frente a 2016. Vale la pena resaltar que los ingresos registrados en 2016 incluían 3 efectos no recurrentes que deben depurarse para hacer comparable los resultados de la operación como son: (1) la valorización de las concesiones de República Dominicana, Autopistas del Nordeste y Boulevard Turístico del Atlántico, (2) ingresos recibidos por la venta de participación en el consorcio constructor de la concesión la Pintada, y (3) desconsolidación de Gena y Genpac que fueron vendido en 2017. El total de estos efectos es de COP 747 millones tanto en ingresos como en Ebitda. Así las cosas, al excluir el efecto no recurrente, registrado en 4T2016 los ingresos habrían presentado un incremento de un 1% año a año.

Por segmento, los ingresos del negocio de concesiones viales alcanzaron COP 174 mil millones (-24.3% A/A), como resultado de menores niveles de construcción reportados en 4T2017 vs. 4T2016.

En el segmento de construcción, los ingresos sumaron COP 68 mil millones (-14.0% A/A) impactados por el menor volumen de construcción de Aruba Green Corridor y la expansión de El Dorado, que para el cuarto trimestre se encontraba en la fase final de construcción. Estas obras fueron parcialmente compensadas por el mayor volumen de obra en La Pintada y obras de mantenimiento mayor en Llanos y Autopistas del Café.

Por último, en el negocio de aeropuertos, los ingresos alcanzaron COP 21 mil millones (+60.8% A/A). Es importante mencionar que las dos concesiones aeroportuarias se registran bajo el método de participación patrimonial en los estados financieros consolidados de Odinsa, por lo que el incremento obedece en mayor parte mayor nivel de utilidad neta de Quiport.

El Ebitda para 4T2017 es de COP 173 mil millones, para una reducción del 78.3% A/A, que se explica por los efectos no recurrentes antes mencionando. Al excluir estos efectos de una sola vez, el Ebitda aumenta en un 243% al pasar de COP 50 mil millones a COP 173 mil millones. El mejor desempeño en Ebitda se atribuye a un mayor reconocimiento del activo en AKF y ADN producto de la revalorización del activo financiero. Los incrementos en Ebitda para estas dos concesiones para el trimestre ascienden a 177% y 752% respectivamente.

La Utilidad Neta alcanzó COP 23.963 millones, impactada por los hechos explicados anteriormente.

Odinsa ha mostrado gran disciplina en controlar sus niveles de endeudamiento, considerando que actualmente se encuentra invirtiendo en activos que están en etapa de construcción. La deuda financiera consolidada de Odinsa a diciembre 31 de 2017 es de COP 2.366.859 millones, para un aumento de tan solo COP 17 mil millones, con respecto a diciembre 31 de

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2016. La mayor parte de la deuda que consolida bajo Odinsa es bajo la modalidad de “Project Finance”, lo cual quiere decir que no tiene recurso contra Odinsa.

Aportes por negocio 4T17

COP millones Concesiones _viales Construcción Concesiones _aeropuertos _{op.Int (*)}Otras

Otros directos ODINSA (**) TOTAL Ingreso total 173,660 67,677 20,728 9,445 9,054 236,562 Utilidad Bruta 102,154 21,302 20,728 9,445 8,968 153,375 Ebitda 138,404 23,081 20,763 11,114 -9,478 173,038 Utilidad operacional 140,117 22,803 20,763 4,035 -10,580 163,814 Utilidad o pérdida en la matriz 45,369 14,072 7,730 58 -38,432 23,963 Margen Bruto 59% 31% 100% 100% 99% 65% Margen Ebitda 80% 34% 100% 118% -105% 73% Margen Neto 41% 32% 37% 1% -424% 25%

*Negocios directos de Odinsa Holding (financiamiento a filiales en el exterior, carga financiera e impuestos).

**Negocios directos de Odinsa (Operación de Autopistas, Inmobiliarios, gasto corporativo, carga financiera e impuestos nacionales).

***No se muestra la columna de eliminaciones entre negocios.

Concesiones Viales en Operación

Autopistas del café – AKF Colombia

Plazo: 30 años (1997 – 2027) Ingreso mínimo garantizado Participación Odinsa: 60%

Esta concesión reporta un tráfico total de 3,395,627 vehículos para 4T2017, presentando un incremento de 2.3% A/A, en línea con el crecimiento de la actividad turística en la región. El crecimiento para 2017 es de 2.1%, para un total de 12.8 millones de vehículos, lo que confirma la fortaleza de este corredor vial ante el menor crecimiento económico que afectó al país en 2017, en razón al buen desempeño de la industria turística en esta zona del país. El recaudo para el cuarto trimestre asciende a COP 49 mil millones, para un crecimiento del 8.2% A/A, que refleja la combinación del aumento en el tráfico de vehículos y el incremento en la tarifa de acuerdo con la inflación.

En el cuarto trimestre de 2017, la concesión reporta un Ebitda de COP 48 mil millones, que representa un aumento del 176.9%, con respecto a igual periodo de 2016, en razón a los menores costos por mantenimiento, el cual fue más extensivo en el cuarto trimestre de 2016. La utilidad neta para el cuarto trimestre alcanzó los COP 9 mil millones para una caída del

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23.2% contra el cuarto trimestre de 2016 como resultado de las mayores provisiones de impuestos para el periodo.

Para todo el 2017, El Ebitda registrado fue de COP 80 mil millones, que representa un aumento del 28.6% con respecto a los COP 62 mil millones reportados en 2016. Esto es el resultado del mayor margen de construcción obtenido en 2017, al haber ejecutado muchas de las obras directamente, no a través del consorcio constructor, y del buen desempeño del tráfico, que trae márgenes más altos.

En 2017 acumulado, las utilidades netas aportadas son de COP 26 mil millones, lo cual representa una caída del 37.8% con respecto a los COP 42 mil millones reportados en 2016. Esto es atribuible a un mayor gasto de impuestos para el periodo por el cálculo del impuesto diferido y el resultado de contar con menores niveles de escudos fiscales provistos por perdidas de periodos anteriores, dada la nueva normatividad aplicable desde el 1 de enero de 2017.

Tráfico Total 3,395,627 3,319,911 2.3% 12,770,844 12,513,926 2.1% Trafico Promedio Diario TPD 36,909 36,086 2.3% 34,989 34,191 2.3%

Recaudo 49,267 45,516 8.2% 186,794 172,355 8.4%

Ebitda 47,525 17,161 176.9% 80,351 62,491 28.6%

Utilidad Neta 8,817 11,485 -23.2% 26,012 41,798 -37.8%

Autopistas del Nordeste República Dominicana Plazo: 30 años (2008 – 2038) Ingreso mínimo garantizado Participación Odinsa: 67.5%

La concesión presenta un incremento en el tráfico para el cuarto trimestre de 2017 del 13.6% A/A, impactado positivamente por un crecimiento en el aumento de tráfico asociado a los inusuales bajos niveles de tráfico en igual periodo de 2016, atribuidos a las fuertes lluvias que golpearon al país en ese año y al hecho que el turismo también se recuperó de manera significativa en 2017.

En términos de Ebitda, se registran USD 27 millones para el trimestre, que se comparan muy favorablemente con los USD 4.1 millones para igual periodo de 2016. Esto es el resultado de la recuperación de provisiones para contingencias y mantenimiento mayor por USD 8 millones y, principalmente, por mayores ingresos financieros por USD 18 millones, asociados a la revalorización del activo financiero. La utilidad neta alcanza los USD 21.8 millones como resultado de lo anterior, contra la pérdida de USD 10.7 millones registrada para el mismo periodo de 2016.

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En línea con lo anterior, para el acumulado de 2017, el EBITDA alcanzó los USD 49.5 millones, desde los USD 9.2 millones reportados en 2016, para un aumento del 438%. Las principales razones de este aumento es el mayor ingreso financiero y la recuperación de provisiones, ya mencionadas. La utilidad neta en 2017 alcanzó los USD25.6 millones, para un aumento del 419% con respecto al año anterior, como resultado del aumento en el EBITDA y a mayores gastos financieros registrados en el periodo, relacionados con la deuda subordinada que mantiene la concesión con sus accionistas.

USD millones 4T2017 4T2016 Var A/A Dic-17 Dic-16 Var A/A

Tráfico Total 993,257 874,169 13.6% 3,906,080 3,753,592 4.1%

Trafico Promedio Diario TPD 10,796 9,502 13.6% 10,702 10,256 4.3%

Recaudo 3,174 2,854 11.2% 12,565 12,401 1.3%

Ebitda 26.9 -4.1 752% 49.5 9.2 435%

Utilidad Neta 21.8 -10.7 304% 25.6 -8 419%

Boulevard Turístico del Atlántico República Dominicana

Plazo: 30 años (2008 – 2038) Ingreso mínimo garantizado Participación Odinsa: 67.5%

En 2017 se completaron las obras para recuperar los daños registrados en tres sectores de la vía, resultado de la fuerte ola invernal de 2016, que afectó particularmente la provincia de Samaná donde está ubicada la concesión. Así mismo se completó la construcción de la estación de Peaje que remplaza el furgón que había anteriormente (El Catey).

Durante el cuarto trimestre de 2017, como consecuencia de las condiciones climáticas que afectaron al país, hubo un leve descenso en el tráfico total de vehículos, del 1.7%. A pesar de esto, el recaudo en dólares fue de USD 651 mil, para un incremento del 23%.

Los huracanes Irma y Maria, que afectaron a República Dominicana a finales de 2017, generaron daños físicos menores a la infraestructura de la concesión. La afectación fue mayor con relación al tráfico y al recaudo, como se puede evidenciar en las cifras del trimestre. En línea con lo anterior, el EBITDA para 2017 alcanzó los USD 28.9 millones, desde los USD 22.6 millones reportados en 2016, para un aumento del 27.6%. Las principales razones de este aumento es el incremento del ingreso financiero de la concesión, relacionado a la valoración del activo financiero.

La utilidad neta en 2017 alcanzó los USD 12.2 millones, para una disminución del 74.6% con respecto al año anterior, como resultado del aumento en el EBITDA ya mencionado y a mayores gastos financieros registrados en el periodo, relacionado con la deuda que mantiene la concesión tanto con instituciones financieras multilaterales y con sus accionistas.

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USD miles 4T2017 4T2016 Var A/A Dic-17 Dic-16 Var A/A

Tráfico Total 315,744 321,056 -1.7% 1,349,361 1,375,946 -1.9%

Trafico Promedio Diario TPD 3,432 349 883.4% 3,697 3,759 -1.6%

Recaudo (miles) 651 527 23.5% 2,762 2,649 4.3%

Ebitda 7.0 9.9 -29.2% 28.9 22.6 27.6%

Utilidad Neta 3.5 42.6 -91.8% 12.2 48.1 -74.6%

Concesiones Viales en Construcción

Concesión la Pintada Colombia

En construcción

Fecha terminación de construcción 2021 Plazo: 20 años (2043)

Valor Presente del Ingreso por Peajes (VPIP) Participación Odinsa: 78.9%

El hecho más relevante para esta concesión en el cuarto trimestre de 2017 fue haber obtenido el primer desembolso de la financiación de proyecto, de aproximadamente COP 1.3 Billones, compuesto por una facilidad en dólares de USD 250 millones y otra en pesos colombiano de COP 510 mil millones. Esto convirtió a Concesión La Pintada, en el quinto proyecto del programa 4G en haber logrado desembolsos bajo sus respectivos contratos de crédito.

Las obras de Concesión La Pintada S.AS. van avanzando de acuerdo con el cronograma de obra establecido. A diciembre de 2017, el avance general del proyecto es del 30%. De las 5 unidades funcionales, una ya fue entregada (UF-5). Las otras 4 unidades funcionales, 1 a la 4, registran un avance del 41.78%, 19.03%, 2.88% y 11.52% respectivamente.

Las obras incluyen el inicio de la perforación del Túnel Mulatos por sus dos portales. Este túnel se adjudicó a un consorcio conformado por las firmas Estima y Latinco. Entre tanto de los 5 puentes mayores los de Cauca y Marvalle, fueron adjudicados al Consorcio Pipinta, y los de Cártama, Piedras y Mulatos al Consorcio integrado por Concrearmado - VSL.

De igual manera se iniciaron las obras civiles para la instalación de la planta de prefabricados de concreto, se puso en marcha la planta de concreto de Argos en Cártama y se iniciaron las operaciones para la producción de agregados en la plata de Peñalisa.

El 88.64% de los predios requeridos para las obras ya han sido liberados y el 51% ya está escriturado. Asimismo, el Licenciamiento Ambiental está en un 100%. Vale la pena recordar, que, desde el mismo inicio de las obras, se obtuvo el Certificado de No Presencia de Comunidades Étnicas.

En el cuarto trimestre de 2017 el tráfico promedio diario se incrementó en un 4.2% con relación al mismo periodo de 2016, como resultado de haber completado las obras de

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rehabilitación de la unidad funcional 5. Los mayores niveles de tráfico reportados soportan un mayor nivel de recaudo, que asciende a COP 6,661 millones, para un aumento del 12.1% contra el cuarto trimestre de 2016. Vale la pena resaltar que la categoría que más creció fue la de vehículos pesados, que, sumado al aumento de las tarifas con el IPC, permite este incremento en el nivel de recaudo.

Con relación al Ebitda y la utilidad neta para el cuarto trimestre de 2017 se registran cifras negativas como resultado de una reclasificación del gasto financiero de la etapa de construcción, que obligo a reversar ingresos registrados en los tres primeros trimestres de 2017.

Para el 2017 completo, el EBITDA, registra un aumento del 186.1%, atribuible a los mayores niveles de obra reportados. Las mayores pérdidas para 2017 son atribuibles al mayor gasto financiero generado por los niveles de deuda financiera requeridos en la etapa constructiva del proyecto.

Tráfico Total (miles) 634,906 609,471 4.2% 2,473,671 2,275,688 8.7%

Trafico Promedio Diario TPD 6,901 6,625 4.2% 6,777 6,218 9.0%

Recaudo 6,661 5,940 12.1% 26,080 22,118 17.9%

Ebitda -7,509.1 6,327.9 -218.7% 27,683.7 9,677.0 186.1%

Utilidad Neta -20,479.5 -3,913.0 423.4% -16,541.5 -3,133.0 428.0%

Malla Vial del Meta Colombia

APP de iniciativa privada Riesgo de demanda Participación Odinsa: 51%

Esta concesión ejecuta el proyecto Malla Vial del Meta IP, una de las primeras Asociaciones Público-Privadas (APP), de iniciativa privada aprobadas por el Gobierno.

Los ingresos de la Concesión Vial de los Llanos provienen de las cinco estaciones de peaje con que cuenta el proyecto: Ocoa, Iraca, La Libertad, Yucao y Casetabla. Dos hechos los impactaron: 1) Los cambios en las variables macroeconómicas que afectaron las condiciones con las cuales se estructuró el proyecto tales como la caída de los precios internacionales del petróleo, lo cual generó una recomposición del tráfico y una disminución en el número de vehículos de carga que transitan por el departamento del Meta, mayor productor de crudo del país; y 2) la imposibilidad de aplicar la estructura tarifaria del contrato de concesión desde el inicio de la ejecución del proyecto en las estaciones de peaje de Casetabla y Yucao y la posterior expedición de la resolución 331 del 15 de febrero de 2017, mediante la cual el Ministerio de Transporte y la ANI modificaron la resolución 1130 de 2015 que regula el esquema tarifario del proyecto.

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Por el cambio en las condiciones del contrato de concesión, el Concesionario convocó, el 1 de diciembre de 2016, un Tribunal de Arbitramento ante la Cámara de Comercio de Bogotá, para dirimir las controversias suscitadas entre las partes.

Teniendo en cuenta la convocatoria del Tribunal y las mesas de trabajo, entre las partes, con el fin de concretar un acuerdo conciliatorio, se suscribió el Otrosí No. 6 del 21 de diciembre de 2016 mediante el cual se definió, entre otros, la suspensión de la obligación para la obtención del cierre financiero del proyecto y el inicio de la fase de construcción. De igual manera, las partes acordaron con el documento modificatorio que se daría continuidad a las actividades propias de la fase de Preconstrucción (elaboración estudios y diseños, operación, mantenimiento de la infraestructura existente), así como la ejecución de las actividades necesarias para asegurar la transitabilidad del corredor concesionado. Estas obligaciones contractuales, fueron ejecutadas y cumplidas por el Concesionario en el transcurso del año 2017, de acuerdo con los cronogramas propuestos.

En el transcurso del año 2018, el Concesionario espera continuar con el Tribunal de Arbitramento cuya Primera Audiencia de Tramite fue convocada para el 7 de marzo de 2018. De igual manera, el Concesionario continuara con las gestiones necesarias ante la ANI con el fin de materializar un acuerdo conciliatorio que permita viabilizar la ejecución del proyecto de concesión.

Durante 2017, se efectuaron múltiples intervenciones a la vía, en cumplimiento del contrato de concesión (fase de Preconstrucción) y particularmente del Otrosí No. 6 del 21 de diciembre de 2016.

En términos operacionales, en 4T2017, el tráfico promedio diario alcanzó 18.766 vehículos, lo que representa un leve aumento de 0.1% con respecto a igual periodo del año anterior. Esta falta de dinamismo en el tráfico caracteriza el continuado impacto de la caída en el tráfico por la actividad petrolera.

En 4T2017, el Ebitda fue negativo en Cop$1.340 millones dado los bajos niveles de ingresos que reporta, correspondientes a la Unidad Funcional 1, los cuales son inferiores a los gastos de operación y mantenimiento. La utilidad neta para el trimestre se ve afectada por un ajuste a la provisión de impuestos.

Para para todo el 2017, el Ebitda fue negativo en Cop$1.782 millones, que resulta de tener que registrar costos relacionados por las obras del Otro Sí No. 6 y por mantenimientos mayores. En la línea con esto, la utilidad neta para el año fue de Cop$93 millones.

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Tráfico Total (miles) 1,726,485 1,724,303 0.1% 6,570,387 6,750,431 -2.7% Trafico Promedio Diario TPD 18,766 18,742 0.1% 18,001 18,444 -2.4%

Recaudo 20,276 22,636 -10.4% 79,950 81,160 -1.5%

Ebitda -1,339.9 639.7 -309.5% -1,782.3 1,665.2 -207.0%

Utilidad Neta -1,026.7 758.8 -235.3% 92.7 1,907.0 -95.1%

Green Corridor Aruba

Contrato tipo DBFM (Design, Build, Finance & Maintain) Trafico garantizado

Participación Odinsa: 100%

Valor techo de la oferta: USD 73 millones

Alcance: segunda calzada de 7km, rehabilitación y/o reconstrucción de 24 km de carreteras existentes, construcción de 5 km de vías nuevas y construcción de 13 km de ciclo rutas.

Capex: USD 58.0 millones Duración de la Obra: 30 meses Mantenimiento: 18 años

Forma de Pago: Una vez finalicen las obras, el estado hará pagos trimestrales durante 18 años. Los pagos equivalen a 130 millones de florines de enero de 2011 (USD 73 millones)

Al finalizar el 2017 el proyecto de Aruba Green Corridor registró un avance del 98%. Las principales obras del proyecto ya están en operación. El Puente Spaans Lagoen fue abierto al servicio el día 13 de septiembre. Todo el camino, en doble calzada, desde el aeropuerto hasta la rotonda de Pos-Chiquito se puso en servicios a los usuarios el 26 de septiembre, al igual que la iluminación de esta ruta. Se entregaron las vías de acceso secundarias pavimentadas, demarcadas y señalizadas, así mismo los mini parques y el parque lineal ya fueron dados al servicio y disfrute de la comunidad.

Una vez se dé por terminada la construcción se debe someter la infraestructura construida a un proceso de auditorías. Este proceso se debe completar en los primeros meses de 2018. A la fecha se han realizado 4 auditorías. En este momento se están realizando gestiones con la autoridad contratante para ajustar el alcance de las auditorias.

En 2017 se registra unos ingresos operacionales de la concesión de COP 73,978 millones. El EBITDA para 2017 alcanzó los CCOP 15,070 millones, por una reclasificación del ingreso financiero a ingreso operacional. La utilidad neta en 2017 alcanzó los COP 1,556 millones

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Concesiones de Aeropuertos

Opain Colombia

Plazo: 20 años (2007 – 2027)

Regalía (% total ingresos): 46.2% Participación Odinsa + GA: 65%

El hecho más destacado del cuarto trimestre de 2017 para Opain, fue la inauguración de la ampliación de los muelles nacional e internacional del Aeropuerto El Dorado, con una nueva área de 51,000 m², que le permiten aumentar la capacidad a 40 millones de pasajeros año. La inversión realizada, entre obras voluntarias y complementarias, superó los COP 420,000 millones. Se adicionaron 6 puentes de abordaje, 3 salas VIP y un poco más de 25,000 m² de nuevas áreas comerciales que permiten el ingreso de cerca de 30 marcas, entre ellas: Dufry Duty Free’s Hudson, Tech on the go, The Market Place, Gaira Café, Attenza Duty Free, Archie’s, la Plaza de Andrés, Wing Paris Croissant, Papa Johns, Inkanta, Montblanc y Dufry Duty Paid. Las ampliaciones han llevado a El Dorado a contar con un área total de 224,000 m2 de terminal de pasajeros, 6 salas VIP, 90 posiciones de contacto para aeronaves de pasajeros, 28 aerolíneas internacionales, la capacidad para movilizar 8,200 maletas por hora, 1,000,000 toneladas de carga por año, y de conectar a cerca de 31 millones de pasajeros con 47 destinos nacionales y 49 internacionales.

Con base en el reporte de la Aerocivil, el movimiento total de pasajeros en el 2017 para El Dorado fue de 30,989,206 de pasajeros. El Aeropuerto de la capital del país continúa siendo el tercer Aeropuerto de Latinoamérica en tráfico de pasajeros, por detrás de los aeropuertos de Ciudad de México y Guarulhos (Sao Paulo), con un leve decrecimiento de -0.17%, habiendo presentado un aumento en el número de pasajeros internacionales de 6.50% y una caída en pasajeros domésticos de un -3.23%. En cuanto al cuarto trimestre de 2017, los pasajeros cayeron en un 5.84% con respecto a igual periodo de 2016, por ser el periodo en transcurrió la huelga de pilotos de Avianca, que afectó principalmente la operación aérea nacional. El Ebitda para el cuarto trimestre de 2017, alcanza los COP 56,199 millones, para un crecimiento del 35.6%, producto de un aumento en los ingresos no regulados, impulsados por la entrega de los espacios comerciales de las obras voluntarias y complementarias. Asimismo, se destaca la reducción de gastos administrativos en el último trimestre del año.

La utilidad neta para el trimestre es de CCOP 5,042 millones, inferior en un 72.7% a lo reportado en igual periodo de 2016 como resultado de la mayor provisión de impuestos registrada.