Balanza de Pagos II trimestre del 2002

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San José, Costa Rica

INDICE

1. Evolución de la economía Internacional ... 1

2. Balanza de Pagos ... 4

2.1. La Cuenta Corriente y análisis de sus principales componentes ... 4

2.1.1. Saldo comercial ... 5

2.1.2. Balance de servicios ... 11

2.1.3. Balance de renta y transferencias corrientes... 12

2.2. Cuenta de capital y financiera ... 13

2.2.1. Sector Público ... 13

2.2.2. Capital Privado ... 15

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Comentario balanza de pagos segundo trimestre del 2002

1. Evolución de la economía Internacional

Las perspectivas de la economía mundial y de los principales socios comerciales de Costa Rica conforme avanza el 2002 dan muestras de un pobre desempeño de la actividad económica. Las proyecciones del Fondo Monetario Internacional de setiembre del 2002 prevén un crecimiento para la economía mundial de 2,8% para el 2002, impulsado principalmente por la favorable evolución de las economías asiáticas, ya que el PIB de los países avanzados se estima crecerá 1,7%.

El ritmo de actividad económica de los Estados Unidos ha cambiado recientemente. Los analistas internacionales vaticinaban el fortalecimiento de la actividad económica, después de un primer trimestre de fuerte crecimiento (5,0%). No obstante, el aumento de la incertidumbre, reflejada en la disminución de la confianza de los consumidores y productores ante los fraudes contables y malos resultados financieros de las empresas, la inestabilidad en el mercado de valores, la debilidad del mercado laboral y el incremento en los precios del petróleo, fueron los factores que repercutieron en los resultados de un crecimiento económico de apenas 1,1% en el segundo trimestre del 2002.

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San José, Costa Rica 1999 2000 2001 2002 2003 Partic. en PIB Mundial Partic. en export. bienes y serv. Mundo Porcent. Poblac. mundial Mundial 3,6 4,7 2,5 2,8 4,0 100 100 100 Econ. Desarrolladas 3,3 3,9 1,2 1,7 3,0 57,1 75,7 15,4 Estados Unidos 4,1 4,1 1,2 2,3 3,4 22,0 14,2 4,6

Unión Monet. Europ. 2,6 3,4 1,5 1,4 2,9 16,0 28,7 5,0

Japón 0,7 2,2 -0,4 -1,0 0,8 7,3 7,0 2,1

Países en desarrollo 3,9 5,7 4,0 4,3 5,5 37,0 20,0 77,9

América Latina 0,1 4,0 0,7 0,7 3,7 8,4 4,5 8,5

Países en Transición 3,6 6,6 5,0 3,9 4,4 5,9 4,3 6,7

Socios Comerciales 3,0 3,8 1,2 1,8 3,1

ALGUNOS INDICADORES DE LA ECONOMIA MUNDIAL Porcentajes

Producto Interno Bruto

Fuente: FMI; Banco Mundial y BBVA.

Este cambio de percepción en el desempeño económico de los Estados Unidos ha obligado a la Reserva Federal a mantener las tasas de interés inusualmente bajas y sin cambio desde diciembre del 2001 e incluso, una parte del mercado considera un recorte adicional de las tasas hacia fines del 2002, dado que la inversión permanece sin repuntar mientras los gastos de consumo están perdiendo dinamismo.

Las economías de la Zona Euro registran poco dinamismo en el segundo trimestre del 2002 al situarse la tasa de crecimiento interanual del PIB en 0,6%, que si bien fue superior al 0,3 del primer trimestre, está por debajo de la cifra proyectada para el año de 1,4%. El impulso a la actividad económica en el segundo trimestre provino básicamente del consumo privado y de las exportaciones, ya que la inversión registró por sexto trimestre consecutivo una caída, con el agravante que las metas de precios establecidas se convierten en una restricción al uso de la política de rebaja de tasas de interés.

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Los socios comerciales de Costa Rica registrarían una tasa de crecimiento del PIB en el 2002 de 1,8%, muy inferior a la promedio de 3,5% del periodo 1998-2000. El menor desempeño de las principales economías mundiales (Estados Unidos, Unión Europa y Japón) tiene implicaciones negativas sobre un gran número de los principales socios comerciales del país, especialmente sobre países latinoamericanos, afectando las posibilidades de Costa Rica de incrementar las exportaciones en el corto plazo.

Variación de PIB de Costa Rica y de los Principales Socios Comerciales 1/ 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 1998 1999 2000 2001 2002 S o c io s 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0 C o s ta R ic a

Socios Costa Rica

!/ Se refiere al crecimiento ponderado del PIB de los 19 principales socios comerciales

La crisis económica de Argentina y la inestabilidad financiera en Brasil han generado deterioro en las percepciones de rentabilidad y riesgo de invertir en economías emergentes, debido al tamaño relativo de esas economías en América Latina. Aunque es previsible que los mercados financieros internacionales eventualmente tomarán sus decisiones sobre la base de los resultados de los indicadores macroeconómicos de las economías.

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San José, Costa Rica 2. Balanza de Pagos

2.1. La Cuenta Corriente y análisis de sus principales componentes

El déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos fue de $246,6 millones en el periodo abril-junio del 2002, superior al observado en igual lapso de 2001, cuando alcanzó un monto de $161,5 millones. Con este resultado, el desbalance acumulado al primer semestre de 2002, medido como proporción del Producto Interno Bruto (PIB), se ubicó en 1,8% superior al registrado en 2000 y 2001 (1,0% y 1,4%, respectivamente).

El balance del segundo trimestre de 2002, obedeció a una balanza comercial más deficitaria y una caída en el superávit de la cuenta de servicios, resultados que compensaron la mejora en la cuenta de renta y de transferencias corrientes. Un entorno internacional caracterizado por la demora en el repunte de la actividad económica en Estados Unidos y la lenta recuperación en el resto de las economías industrializadas, el escaso ritmo de crecimiento en América Latina y bajos precios en los principales productos de exportación, constituyeron factores determinantes en el resultado más negativo del sector externo para el segundo trimestre 2002.

Déficit en Cuenta Corriente

(millones de dólares y porcentajes)

1,0% 1,4% 1,8% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0%

ISEM-00 ISEM-01 ISEM-02

déficit/PIB 150 200 250 300 350 millones de $ DEFICIT/PIB DEFICIT

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2.1.1. Saldo comercial

Durante el segundo trimestre del presente año, el intercambio de bienes según las cifras reportadas por la Dirección General de Aduanas y sin ajustes de metodología de balanza de pagos, registró un deterioro de 33,5% con respecto al mismo período del año precedente. Esta evolución menos favorable del trasiego de bienes con el resto del mundo obedeció al incremento de 12,4% en las importaciones CIF, superior al aumento de 5,6% de las exportaciones valuadas FOB. Este resultado, aunado al observado en el primer trimestre del año, conllevó a un deterioro acumulado de 40,1% en el intercambio de bienes con el resto del mundo en los primeros seis meses del 2002 con respecto a enero-junio del año previo.

COSTA RICA: BALANZA DE PAGOS 1/ En millones de dólares

Abril-junio Enero-junio

2001 2002 1/ 2001 2002 1/

I. CUENTA CORRIENTE (A+B+C+D) -161,5 -246,6 -225,3 -306,7

A. Bienes -417,3 -551,2 -743,1 -1.021,8 Exportaciones FOB 1.280,2 1.360,0 2.564,8 2.580,6 Importaciones CIF -1.697,5 -1.911,2 -3.307,9 -3.602,4 B. Servicios 233,9 215,5 592,5 559,0 Transportes 26,3 18,2 59,4 45,6 Viajes 184,9 201,4 489,6 490,0 Otros servicios 22,7 -4,1 43,5 23,4 C. Renta -15,9 46,1 -150,3 70,1

Intereses deuda pública externa -66,5 -59,3 -120,3 -115,9 Otra renta 50,6 105,5# -29,9 186,1

D. Transferencias Corrientes 37,9 43,0 75,6 86,0

II. CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA (A+B) 119,4 208,4 266,7 429,2

A. Cuenta de capital 3,1 1,9 6,2 3,8 B. Cuenta financiera 116,3 206,5 260,5 425,4 Capital público -50,1 -21,8 68,9 139,9 Desembolsos 20,2 26,4 278,8 344,6 Amortizaciones -69,2 -66,7 -208,4 -216,3 Otros -1,1 18,5 -1,5 11,7 Capital privado 2/ 166,4 228,3 191,5 285,4

III. ACTIVOS DE RESERVA 42,1 38,2 -41,3 -122,4

(disminución +, aumento -)

1/ Cifras preliminares. 2/ Incluye errores y omisiones.

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El monto acumulado de exportaciones registró una caída de 6,0% para el primer trimestre; sin embargo, en el lapso abril-junio, 2002 experimentó un incremento de 5,6% con respecto a igual período del año previo. Los envíos de las empresas que operan en los regímenes especiales de comercio exterior explicaron la mejor evolución de las ventas externas pues registraron una expansión de 11,5%, a pesar de las menores exportaciones del sector de alta tecnología.

Las exportaciones de mercancías generales redujeron el valor en 0,3% en el segundo trimestre de 2002, al compararlas con igual periodo del año previo. A pesar de la contracción de $18,8 millones (8,1%) en el valor de los productos tradicionales, los no tradicionales mostraron un repunte de $16,7 millones (4,1%). El primero de esos grupos mantuvo durante el primer trimestre un comportamiento muy similar al del año pasado y posteriormente mostró un repunte en los meses de abril y mayo, no obstante las inundaciones sufridas en algunas zonas del país afectaron negativamente la producción y las ventas externas durante el mes de junio y provocaron una reversión en la tendencia.

COSTA RICA: COMERCIO EXTERIOR DE BIENES Cifras en millones de dólares y porcentajes

2001 1/ 2002 1/ VAR 02/01

II Trim I Sem II Trim I Sem II Trim I Sem Exportaciones FOB 1.290,25 2.585,42 1.362,93 2.580,61 5,6% -0,2% Regulares 2/ 641,09 1.260,51 639,01 1.211,82 -0,3% -3,9% Bienes para transformación 649,16 1.324,91 723,92 1.368,79 11,5% 3,3%

Importaciones CIF 1.703,59 3.320,53 1.914,59 3.610,29 12,4% 8,7% Regulares 2/ 1.117,87 2.221,34 1.275,55 2.400,81 14,1% 8,1% Bienes para transformación 585,71 1.099,19 639,04 1.209,48 9,1% 10,0%

Balance comercial -413,33 -735,10 -551,66 -1.029,68 33,5% 40,1% Regulares 2/ -476,79 -960,83 -636,54 -1.188,99 33,5% 23,7% Bienes para transformación 63,45 225,72 84,88 159,31 33,8% -29,4%

1/ Cifras preliminares.

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Si bien las colocaciones de café fueron mayores debido a un mayor precio de exportación, este efecto fue más que compensado por los menores envíos de banano, carne y azúcar, donde destacó la disminución de 44,0% en la cantidad enviada de éste último producto.

Las mayores ventas externas de productos no tradicionales se originaron tanto en una mayor colocación de productos agropecuarios y del mar como en los de la industria manufacturera. Dentro de los primeros, la piña y el melón resaltaron como principales productos mientras que en el segundo grupo, destacó los artículos farmacéuticos, seguidos por las manufacturas de papel y cartón, así como las grasas y aceites vegetales.

EXPORTACIONES FOB POR PRINCIPALES PRODUCTOS Valor en millones, cantidad en miles, precios en dólares

2001 2002 Var 02/01

II Trim I Sem II Trim I Sem II Trim I Sem

MERCANCÍAS GENERALES 641,1 1.260,5 639,0 1.211,8 -0,3% -3,9%

TRADICIONALES 230,3 426,5 211,5 407,5 -8,1% -4,5%

CAFÉ 55,7 112,2 59,8 108,1 7,5% -3,6%

Cantidad, sacos de 46 kilos 903,3 1.722,3 844,5 1.664,9 -6,5% -3,3%

Precio por saco 61,62 65,13 70,83 64,92 14,9% -0,3%

BANANO 151,2 268,0 134,4 262,2 -11,1% -2,2%

Cantidad toneladas métricas 529,2 946,0 480,0 933,4 -9,3% -1,3% Precio por tonelada 285,6 283,3 280,0 280,9 -2,0% -0,8%

CARNE 6,3 11,3 5,0 10,4 -20,0% -7,8%

Cantidad toneladas métricas 2,7 5,2 2,0 4,2 -26,0% -20,0%

Precio por kilo 2,29 2,16 2,48 2,49 8,2% 15,3%

AZÚCAR 17,2 35,0 12,3 26,8 -28,5% -23,5%

Cantidad, sacos 46 kilos 1.359,8 3.167,5 760,9 2.023,8 -44,0% -36,1%

Precio por saco 12,65 11,06 16,17 13,24 27,8% 19,8%

NO TRADICIONALES 410,8 834,0 427,5 804,3 4,1% -3,6%

Agropecuarios y del Mar 144,8 309,2 153,6 307,7 6,1% -0,5%

Industriales 266,0 524,9 273,9 496,7 2,9% -5,4%

REGÍMENES ESPECIALES 649,2 1.324,9 723,9 1.368,8 11,5% 3,3%

Perfeccionamiento Activo 101,8 195,2 92,7 164,7 -8,9% -15,6%

Zonas Francas 547,3 1.129,7 631,2 1.204,1 15,3% 6,6%

TOTAL EXPORTACIONES 1.290,3 2.585,4 1.362,9 2.580,6 5,6% -0,2%

Fuente: Banco Central de Costa Rica, Dirección General de Aduanas y Promotora de Comercio Exterior.

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El análisis de las exportaciones por régimen permitió precisar un aumento de 15,3% en las ventas del régimen de Zonas Francas y una contracción de 8,9% en las del régimen de Perfeccionamiento Activo. Pese a que las ventas del sector de alta tecnología no evidenciaron signos de recuperación, las colocaciones del resto del régimen de zonas francas crecieron un 26,8%, debido principalmente a mayores envíos de productos farmacéuticos y al dinamismo de empresas que anteriormente formaban parte de las exportaciones regulares y que a partir de fines del 2001 pasaron a integrar el régimen de Zonas Francas.

No obstante, esta mejor evolución de las ventas externas durante abril-junio, 2002 el monto acumulado durante los primeros seis meses del año registró una contracción de 0,2% al contrastarlo con el observado en la primera parte del 2001. Lo anterior por la contracción experimentada en las ventas externas de bienes durante los primeros tres meses del 2002.

En cuanto al destino de las exportaciones, el peso relativo de los países más importantes permaneció prácticamente inalterado. La participación relativa de los envíos a Estados Unidos de Norteamérica prevaleció en alrededor del 34% del total de las ventas de Costa Rica; Centroamérica redujo en 0,9 puntos porcentuales el peso relativo, en tanto que la participación de países como México y Alemania aumentó en 2,5 y 1,2 puntos porcentuales, respectivamente. Por otra parte, las ventas hacia Panamá (sin incluir las zonas libres) prevalecieron invariables. Esos cinco destinos abarcaron más del 67% de las exportaciones de mercancías generales en ambos períodos.

Las importaciones de bienes experimentaron un aumento de 12,4% en el segundo trimestre, 2002 mientras que en enero-marzo lo hicieron a una tasa menor (4,9%), ambos resultados con respecto a igual lapso del 2001. De esta forma, el repunte acumulado de las ventas externas al cierre del primer semestre ascendió a 8,7%; comportamiento generalizado en los sectores público y privado.

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San José, Costa Rica Variación 2001 2002 02/01 Exportaciones Totales 2585,4 2580,6 -0,2% Mercancías generales 1260,5 1211,8 -3,9% Tradicionales 426,5 407,5 -4,5% No tradicionales 834,0 804,3 -3,6% Regímenes especiales 1324,9 1368,8 3,3% Perfeccionamiento activo 195,2 164,7 -15,6% Zonas Francas 1129,7 1204,1 6,6% Intel 437,3 387,3 -11,4% Otras 692,4 816,8 18,0% Importaciones Totales 3320,5 3610,3 8,7% Mercancías generales 2221,3 2400,8 8,1% Sector privado 1880,0 2034,1 8,2% Automóviles 145,0 171,7 18,4% Otras 1735,0 1862,4 7,3% Sector público 341,4 366,7 7,4% Hidrocarburos 241,9 204,1 -15,6% ICE 33,9 84,9 150,2% Otras 65,5 77,8 18,7% Regímenes especiales 1099,2 1209,5 10,0% Perfeccionamiento activo 154,5 131,4 -15,0% Zonas Francas 944,7 1078,1 14,1% Intel 555,4 668,6 20,4% Otras 389,3 409,5 5,2% Balance comercial -735,1 -1029,7 40,1% Mercancías generales -960,8 -1189,0 23,7% Regímes especiales 225,7 159,3 -29,4% Perfeccionamiento activo 40,6 33,4 -17,9% Zonas Francas 185,1 125,9 -32,0% Intel -118,1 -281,4 138,3% Otras 303,2 407,3 34,4% I SEMESTRE COMERCIO EXTERIOR DE BIENES Millones de dólares y porcentajes

En las mayores adquisiciones del sector público sobresalió las compras realizadas por el Instituto Costarricense de Electricidad (ICE) orientadas al fortalecimiento de la capacidad de telefonía del país y que explicó prácticamente el aumento observado en ese rubro durante el primer semestre del año.

Los datos de compras externas de bienes según categoría económica para el período abril-junio, 2002, evidenciaron un aumento en las compras de bienes

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de capital (31,8%), materiales de construcción (27,9%), materias primas (10,5%) y bienes de consumo (10,5%), mientras que el rubro de combustibles y lubricantes, así como el de productos diversos, mostraron cifras inferiores a las registradas durante el mismo período en el 2001. En el caso de los bienes de consumo, el incremento se manifestó tanto en los bienes no duraderos como en los duraderos. Con respecto a éstos últimos, es importante mencionar que la variación obedeció en una considerable proporción, al mayor ingreso de automóviles al país.

Las importaciones de hidrocarburos mostraron una reducción producto de un menor precio promedio por barril en el segundo trimestre del 2002 en $3,7 al de igual periodo del 2001, efecto que superó al aumento en la cantidad de barriles importados (1,7%). Además de las menores cotizaciones de los hidrocarburos en los mercados internacionales, este comportamiento obedeció a la mayor actividad refinadora por parte de RECOPE, que ha reducido la importación de combustibles procesados y ha incrementado las compras de petróleo crudo (el cual tiene un precio menor que el de los productos refinados).

El origen de las importaciones tampoco ha variado significativamente durante el presente año. Pese a que las importaciones de los Estados Unidos redujeron el peso relativo en 1,4 puntos porcentuales, éstas siguen siendo las más importantes y explicaron más de la tercera parte del monto de compras externas regulares. La participación de las compras provenientes de Centroamérica y Panamá prevaleció inalterada, en tanto que el peso de México y Venezuela cayó en 1,6 y 1,4 puntos, respectivamente. Este comportamiento en las compras provenientes de Venezuela obedeció primordialmente a la disminución en el valor CIF de las importaciones de hidrocarburos. Por su parte, las compras provenientes de Japón mostraron un incremento, producto del mayor ingreso de automóviles.

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2.1.2. Balance de servicios

La cuenta de servicios de la balanza de pagos del segundo trimestre del 2002 mostró un superávit de $215,5 millones (1,3% del producto interno bruto) inferior al registrado en igual periodo del 2001 de $233,9 millones. Entre las diferentes cuentas de servicios que explicaron este resultado, cabe destacar los menores ingresos en la cuenta de transportes principalmente por la disminución de la venta de pasajes aéreos a no residentes, mientras que la compra de pasajes por parte de residentes a las aerolíneas extranjeras se mantuvo en niveles similares.

En relación con la cuenta de viajes, los ingresos netos fueron superiores en $16,1 millones a los de igual periodo del 2001, debido principalmente a la caída en la salida de turistas que fue de 13,1% mientras que la disminución en la entrada

IMPORTACIONES CIF POR CATEGORÍAS ECONÓMICAS Millones de dólares

2001 2002 Var 02/01

II Trim I Sem II Trim I Sem II Trim I Sem

Materias Primas 992,3 1.899,7 1.096,8 2.053,5 10,5% 8,1%

Empresas de Zona Franca 513,4 944,7 559,7 1.078,1 9,0% 14,1% Las demás empresas 478,8 955,0 537,0 975,4 12,2% 2,1%

Bienes de Capital 247,0 508,4 325,6 617,2 31,8% 21,4%

Empresas de Zona Franca 57,2 124,3 59,1 117,4 3,3% -5,6% Las demás empresas 189,9 384,1 266,5 499,8 40,4% 30,1%

Bienes de Consumo 297,8 577,3 329,0 642,0 10,5% 11,2%

Materiales de Construcción 43,1 83,9 55,0 105,3 27,9% 25,5%

Combustibles y Lubricantes 122,7 249,8 107,7 191,6 -12,2% -23,3%

Otros 0,8 1,5 0,5 0,8 -35,3% -50,7%

TOTAL 1.703,6 3.320,5 1.914,6 3.610,3 12,4% 8,7%

Fuente : Banco Central de Costa Rica y Dirección General de Aduanas.

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de viajeros fue de tan solo 1,2%. Estos resultados están asociados con una actividad turística que aún sufre las secuelas de los atentados en Estados Unidos. Las cifras acumuladas al primer semestre, muestran que el ingreso por divisas se mantuvo bastante similar al pasar de $487,7 millones en el primer semestre del 2001, a $484,4 millones en igual periodo de 2002.

El rubro de otros servicios en el periodo abril-junio de 2002, mostró un egreso de $4,1 millones, una caída cercana a los $26 millones frente a igual periodo del 2001, debido a que los ingresos del Instituto Costarricense de Electricidad (ICE) por concepto de tráfico internacional cayeron sustancialmente a causa de las nueva tarifas negociadas con las empresas de servicio satelital, mientras que los montos pagados por el mismo concepto prevalecieron en niveles similares. Otro factor que incidió en el resultado negativo en la cuenta de los otros servicios fueron las altas primas pagadas por reaseguros cedidos por parte del Instituto Nacional de Seguros (INS) a las reaseguradoras internacionales, los cuales superaron por mucho a lo pagado a lo largo de todo el 2001. Por su parte, los centros de apoyo empresarial conocidos como “call centres” y “business centres” presentaron leves mejoras en sus ingresos, que no fueron suficientes para hacer frente a los egresos en telecomunicaciones y seguros.

2.1.3. Balance de renta y transferencias corrientes

La cuenta de renta de la balanza de pagos alcanzó un superávit de $46,1 millones entre abril y junio de 2002, a diferencia del déficit de $15,9 millones observado en igual periodo del año previo. El detalle por subcuentas evidenció una disminución significativa en los egresos por renta de la inversión debido a mayores pérdidas imputadas a las empresas de inversión extranjera radicadas en el país, tal fue el caso las empresas del sector tecnológico. En relación con los intereses de la deuda externa fueron ligeramente inferiores producto principalmente de las menores tasas de interés internacional que se pagaron por los préstamos adquiridos con tasas ajustables.

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El resultado de la cuenta de transferencias de $43 millones (0,3% del producto interno bruto) para el segundo trimestre del 2002 fue levemente superior al observado en igual lapso del 2001. El rubro de remesas familiares, que es el de mayor peso, mostró un flujo neto que apenas aumentó en cerca de $2 millones. Además, la información preliminar permitió inferir que el flujo neto de las transferencias recibidas por el gobierno se mantuvo prácticamente en el mismo nivel que en igual periodo del 2001, salvo la recaudación de impuestos en puertos y aeropuertos la cual aumentó en poco más $2 millones.

2.2. Cuenta de capital y financiera

La cuenta de capital y financiera durante el segundo trimestre de 2001, mostró ingresos netos de $208,4 millones, cifra superior a la observada en igual lapso del año previo ($119,4 millones). El comportamiento de la cuenta de capital y financiera se explicó por una mayor afluencia de capital privado (incluyendo errores y omisiones) y menores egresos de capital público. El acceso al ahorro externo no fue suficiente para financiar el déficit en cuenta corriente lo que propició una caída en las reservas internacionales en poder del Banco Central de $38,2 millones.

2.2.1. Sector Público

Durante el segundo trimestre de 2002, el balance neto de las operaciones del sector público registró un déficit de $ 21,8 millones, cifra inferior a la de $50,1 millones de igual período de un año antes. Este resultado fue producto de un incremento de $6,2 millones en los desembolsos, una reducción de $2,5 millones en las amortizaciones y desembolsos de corto plazo incluidos en otro capital público por $18,5 millones.

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Con respecto a los desembolsos, se registraron ingresos por $ 26,4 millones destacando los giros de $10,3 millones efectuados por el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) a la Compañía Nacional de Fuerza y Luz para financiar proyectos de generación de energía, y los $10,4 millones girados por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

Las amortizaciones ascendieron a $66,7 millones, incluidas erogaciones del Banco Central por $10,4 millones para atender obligaciones por la emisión de bonos, así como los pagos del Instituto Costarricense de Electricidad (ICE) por $8,0 millones al BCIE y $ 8,1 millones al BID para cubrir financiamientos recibidos.

Con respecto al otros capital público que alcanzó un monto de $18,5 millones, cabe destacar el desembolso del Dressdner Bank al Banco Nacional por $23 millones que está incluido en este rubro debido a que es de corto plazo y con carácter revolutivo. Adicionalmente, el Banco Nacional realizó una amortización en el mismo trimestre por $4,5 millones por este crédito.

El saldo de la deuda pública externa ascendió en el mes de junio a $3.415,4 millones, superior en 7,8% a la observada un año atrás ($3.168,8 millones). Del total de esta deuda, un 60,0% corresponde al Gobierno siendo los tenedores de bonos los dueños del 48,2% de la misma, en tanto que los organismos multilaterales poseen el 37,3 %. El Banco Central, por su parte, mantiene el 19,1% de la deuda y el Resto del Sector Público no Financiero un 19,7%.

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Años Total BCCR Gobierno SPF SPNF

2000 3.011,3 853,8 1.375,0 11,9 770,6 100,0% 28,4% 45,7% 0,4% 25,6% 2001 3.168,8 694,1 1.760,1 29,3 685,3 100,0% 21,9% 55,5% 0,9% 21,6% 2002 3.415,4 652,2 2.050,4 39,4 673,4 100,0% 19,1% 60,0% 1,2% 19,7%

Costa Rica, saldo de la Deuda Pública Externa por Deudor En millones de dólares

Al mes de junio

2.2.2. Capital Privado

El flujo de inversión extranjera directa (IED) en el segundo trimestre de 2002 fue de $107,6 millones, superior al flujo observado en igual periodo del 2001 ($66,1 millones). El sector que más contribuyó en ese incremento fue el de zonas francas mientras que las empresas regulares (no amparadas a regímenes especiales) registraron una leve desinversión. El flujo de inversión en el primer grupo de empresas pasó de $13,5 millones en el segundo trimestre de 2001 a $87,1 millones en igual lapso del 2002. Lo anterior asociado, básicamente, a la expansión del sector médico. Al comparar las cifras acumuladas a junio en ese bienio, el flujo de inversión fue mayor al pasar de $218,2 millones en el 2001 a $238,4 millones en el 2002.

El otro capital privado registró un ingreso neto de divisas, lo cual se explicó básicamente por la recuperación de algunos préstamos otorgados al resto del mundo por un monto superior a los $30 millones y además, los depósitos en el exterior mostraron una caída superior a los $4 millones en el trimestre de referencia.

2.3. Reservas Monetarias Internacionales

Resultado del déficit en cuenta corriente de $246,6 millones y un ingreso de capital por $208,4 millones, incluyendo $188,3 millones de capital no

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determinado, los activos de reserva de la autoridad monetaria disminuyeron en $38,2 millones en el segundo trimestre de 2002. Este resultado es muy similar al observado en igual periodo del 2001 (una reducción de $42,0 millones). El saldo de los activos externos netos al 30 de junio ascendió a $1.452,2 millones equivalentes a 3,7 meses de las importaciones promedio estimadas para el 2002 y 2,2 veces la base monetaria observada a esa fecha.

La pérdida de $38,2 millones en los activos de reserva netos contempló pagos por $132,6 millones y de $159,7 millones por el servicio de la deuda e importaciones del sector público, respectivamente. Además, una reducción en los depósitos que las entidades financieras mantienen en el Banco Central de $19,4 millones y egresos de $37,2 millones por conceptos varios. Las operaciones cambiarias con el sector privado (MONED) que registraron un resultado favorable de $194,1 millones, las compras directas a entidades financieras por $14,5 millones, desembolsos del sector público de $3,2 millones y otros ingresos de $60,7 millones, compensaron parcialmente la caída de reservas.

Explicación de la Variación de las Reservas Internacionales -Millones de

dólares-II Trimestre I Semestre

2001 2002 2001 2002

Variación en Reservas -42,0 -38,2 41,5 122,4

Variación Depósitos de Entidades Financieras -2,3 -19,4 -16,8 -38,5

Variación en MONED 141,2 194,1 194,7 251,4

Títulos en Dólares (GOB y BCCR) -34,4 38,3 103,9 97,7

Compras Directas (fuera de MONED) 122,0 14,5 125,3 61,2

INGRESOS 87,6 63,9 416,8 405,4 Desembolsos 47,7 3,2 305,9 309,0 Otros Ingresos 39,9 60,7 110,9 96,4 PAGOS 356,1 329,6 782,5 654,8 Deuda 180,9 132,6 374,5 311,8 Importaciones 142,5 159,7 313,2 281,1 Otros Pagos 32,7 37,2 94,8 61,9

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Aún cuando durante abril-junio, 2002 los activos externos en poder del Banco Central de Costa Rica experimentaron una caída, el balance del primer semestre, 2002 conllevó a un aumento de $122,4 millones. Lo anterior, por cuanto durante los primeros tres meses del 2002 los activos externos netos registraron un aumento de $160,6 millones influido por el ingreso de los recursos asociados a la quinta colocación de títulos en el mercado internacional por parte del Ministerio de Hacienda ($250 millones).