BANCO DE BOGOTÁ S. A. PANAMÁ Y SUBSIDIARIA Establecimiento Bancario

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amartin@brc.com.co

María Soledad Mosquera Ramírez

msmosquera@brc.com.co

Comité Técnico: 18 de mayo de 2012

Acta No: 447

BANCO DE BOGOTÁ S. A. PANAMÁ Y SUBSIDIARIA

Establecimiento Bancario

BRC INVESTOR SERVICES S. A. SCV REVISIÓN PERIÓDICA

EMISOR Deuda de Largo Plazo

AAA (Triple A)

Deuda de Corto Plazo BRC 1+ (Uno más)

Miles de dólares a 31 de diciembre de 2011

Activos totales: US$ 736.685; Pasivo: US$ 676.730; Patrimonio: US$59.955; Utilidad Neta: US$ 5.698

Historia de la calificación:

Revisión periódica May./11: AAA; BRC 1+ Calificación inicial Abr./10: AAA; BRC 1+

La información financiera incluida en este reporte se basa en estados financieros consolidados auditados de 2008, 2009, 2010 y 2011, del Banco de Bogotá S. A. Panamá y Subsidiaria, bajo NIIF y cumpliendo con las normas contables establecidas por la Superintendencia de Bancos de Panamá.

1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en

revisión periódica mantuvo las calificaciones de AAA en Deuda de Largo Plazo y de BRC 1+ en Deuda de Corto Plazo al Banco de Bogotá Panamá S. A. La calificación del Banco de Bogotá S. A. Panamá y

Subsidiaria1_{se fundamenta, entre otros aspectos,}

en el respaldo corporativo del Grupo Aval2_{, y en el}

soporte financiero y patrimonial de su accionista

mayoritario3_{, el Banco de Bogotá (Colombia)}4_{. Así}

mismo incorpora las trasferencias de sinergias comerciales, operativas y tecnológicas de esta última entidad a su filial en Panamá. En conjunto, estos factores han permitido que el Banco tenga una mayor dinámica en la actividad de intermediación y que se consolide como un producto complementario del portafolio de su matriz. Entre los ocho bancos colombianos que tienen

filial en Panamá, el Banco de Bogotá Panamá ocupa el

segundo lugar por activos, el tercer lugar por nivel

patrimonial y el quinto por utilidades5_{; en particular, por}

1_{Banco de Bogotá S. A. Panamá tiene una subsidiaria en Nassau.}

2_{El 17 de noviembre de 2011, BRC Investor Services SCV otorgó a la}

Segunda y a la Tercera Emisión de Bonos Ordinarios 2005, y a la Cuarta Emisión de Bonos Ordinarios 2009 Grupo Aval Acciones y Valores S. A., la calificación en Deuda de Largo Plazo de AAA (Triple A).

3_{Con una participación del 99,9% en la composición accionaria del}

Banco de Bogotá S. A. Panamá.

4_{En revisión periódica el 9 de diciembre de 2011, BRC Investor}

Services S. A. mantuvo las calificaciones de AAA en Deuda de Largo Plazo y BRC1+ en Deuda de Corto Plazo a Banco de Bogotá S. A.

colocaciones de cartera ocupó el segundo lugar en dicho

grupo. Por su parte, la participación por activos,

patrimonio, utilidades y colocaciones de la filial panameña en los mismos rubros del Banco de Bogotá Colombia fue

del 3,31%, 1,44%, 1,01%, y 3,21%, respectivamente6_.

El Banco de Bogotá Panamá es la única filial colombiana

que cuenta con licencia bancaria general e internacional7_.

No obstante, en septiembre de 2010 su casa matriz solicitó la licencia bancaria general a su favor, en calidad de sucursal, ante la Superintendencia de Bancos de Panamá.

La estrategia del Banco de Bogotá Panamá se ha enfocado principalmente en atender clientes de

banca corporativa y premium8_{del Banco de Bogotá}

(Colombia). Lo anterior, junto con el soporte comercial dado por su casa matriz, impulsó el crecimiento anual del 28,3% que presentaron las colocaciones de la filial panameña en 2011, un mayor dinamismo comparado con la cartera crediticia externa del Centro Bancario Internacional

(CBI) que aumentó 16,3%9_{. Al cierre de 2011, la}

cartera del Banco de Bogotá Panamá representaba un 58% de los activos. A su vez, el segmento comercial

6_{Al cierre de 2010, la participación de los activos, patrimonio, y}

utilidades del Banco de Bogotá Panamá en los mismos rubros de su matriz fue del 3,12%, el 2,27% y el 2,06%, respectivamente. Así mismo, la cartera de la filial panameña representaba un 3% de la cartera colocada por el Banco de Bogotá S. A. (Colombia).

7_{La licencia general permite gestionar negocios de banca en Panamá o}

en el exterior, mientras que la licencia internacional le otorga la posibilidad de realizar negocios con clientes extranjeros.

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Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una

representaba un 99,60%10_{. Por ubicación geográfica, un}

84,72% de los clientes provienen de Colombia, un 7,24% de Panamá, un 0,82% de Estados Unidos y el porcentaje restante de otros países.

Para el 2012 el incremento en la cartera de créditos del 22,62% proyectada por el Banco resulta una meta factible teniendo en cuenta que la tasa de crecimiento promedio de la cartera para los últimos cinco años ha sido del 20%, superior al promedio registrado por el Centro Bancario Internacional del 11,20%. Para la filial panameña, el desempeño

proyectado se apoya en: 1) La buena dinámica de las

economías panameña11_{y colombiana}12_;_{2) En la}

profundización de las sinergias comerciales con su matriz y con otras filiales del Grupo Aval; 3) En el desarrollo de

nuevos productos de crédito; y 4) el aumento en el plazo

de las colocaciones mediante el enfoque en clientes corporativos.

El enfoque en clientes del Banco de Bogotá (Colombia), los estudios de crédito para el otorgamiento, así como el proceso de seguimiento adelantado por la matriz, se reflejan en la excelente calidad de la cartera de la Entidad, lo cual permite anticipar que no habrá deterioros en los desembolsos actuales ni en las nuevas colocaciones que se lleven a cabo durante 2012. La filial panameña

no cuenta con cartera vencida, por lo cual su indicador de cartera por riesgo CDE fue de cero, mientras que para su matriz estos indicadores se ubicaron en 1,63% y 2,72%, respectivamente. Para el Centro Bancario Internacional, el indicador de morosidad (de cartera vencida) de la cartera del exterior se situó en 0,6%.

El Banco, a través de su casa matriz, lleva a cabo el monitoreo periódico de la concentración de deudores por sectores económicos, limitando su participación en aquellos considerados de alto riesgo. Sin embargo, aún persiste la concentración en los mayores deudores. Para el 2012 el reto será mantener la selectividad en las colocaciones incluso ante el estrechamiento de márgenes observado en el sector y lograr mayor atomización de su cartera para limitar el riesgo de crédito. Al cierre de 2011, la

concentración en los 25 mayores deudores fue del

10_{Al cierre de 2010, un 99,9% de la cartera correspondía a}

colocaciones de cartera comercial.

11_{Durante el 2011, de acuerdo con el Informe Ejecutivo del Centro}

Bancario Internacional, los sectores que activaron el crédito fueron: financiero, servicios, industria, puertos y ferrocarriles y construcción, cuya cartera mostró aumentos del 32,3%, del 35,9%, del 10,7%, del 173% y del 12,1%, respectivamente, según el informe ejecutivo de la Superintendencia de Bancos de Panamá.

12_{Entre 2010 y 2011, el PIB de Panamá mostró un crecimiento de}

10,6%, y el de Colombia, de 5,9%.

40,83%13_{. No obstante, se destaca una mayor atomización}

durante los últimos tres años14_.

Uno de los mayores retos del Banco de Bogotá Panamá en el mediano plazo será generar mayores ingresos a partir de fuentes recurrentes y estables, con el fin de mejorar los márgenes de rentabilidad. Lo anterior, debido a que los resultados financieros del Banco han mostrado dependencia de las operaciones de tesorería, lo cual en años anteriores generó un crecimiento extraordinario de las utilidades, pero que en las condiciones de inestabilidad de los mercados internacionales no ha generado el mismo nivel de ingresos durante el 2012. Al cierre de 2011, el aumento en las colocaciones

de cartera se reflejó en un incremento del 28,8% en los ingresos por intereses, lo cual junto con un menor gasto de las captaciones permitió que los ingresos netos por intereses mostraran un crecimiento del 59,9%. Sin embargo, la disminución del 75,3% en los ingresos por venta de valores llevó a que el Banco registrara una utilidad neta de US$5,69 millones, 32,4% menor a la del 2010 y correspondió a una ejecución presupuestal del 88,07%.

En 2012, una de las estrategias del Banco será ofrecer cuentas corrientes de compensación tanto a importadores como a exportadores colombianos, por lo cual es posible que se observe una mayor diversificación de las fuentes de fondeo y menores gastos asociados con los pasivos. En línea con el desempeño financiero del Banco, los márgenes de rentabilidad se estrecharon frente al año anterior: el indicador ROE y el indicador ROA se ubicaron

en 9,5% y 0,8%15_{, respectivamente. Así mismo, fueron}

inferiores a los indicadores del agregado del CBI: ROE de 15,02% y ROA de 1,69%, y en relación con los presentados por las entidades del Grupo Aval: ROE del

16,24% y ROA del 2,24%.

Entre 2010 y 2011, el Banco de Bogotá Panamá recompuso su portafolio propio, dando mayor participación a inversiones en emisores financieros y corporativos colombianos frente a la deuda soberana, con el propósito de incrementar la rentabilidad del activo. Tal estrategia generó un

mayor nivel de VeR16_{y un aumento en el Índice de}

13_{Al cierre de 2009, los 25 mayores deudores representaban 60,80% y}

al cierre de 2010, un 54,81%.

14_{Al cierre de 2009, los 20 mayores clientes representaban un 60,8% y}

al cierre de 2010, la participación había disminuido a un 54,81% de la cartera bruta del Banco.

15_{Al cierre de 2010 el ROE y ROA del Banco de Bogotá Panamá fue del}

13,5% y el 1,4%, respectivamente.

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Consumo de Capital17_{, si bien no se sobrepasaron}

los límites establecidos. En el 2012, de mantener la composición actual del portafolio y con unas perspectivas de estabilidad en la economía colombiana, no anticipamos mayor exposición al riesgo de mercado. El límite VeR establecido por la Junta

Directiva del Banco de Bogotá Panamá corresponde al 25% del patrimonio básico, con una alerta de consumo de capital a partir del 20%. El portafolio de la Entidad ascendió a US$107,5 millones con una duración promedio de 2,83 años. El 77% son emisiones con grado de inversión, porcentaje que se mantiene respecto a la última

revisión periódica (78%).

Con el fortalecimiento de las sinergias comerciales con su matriz y el contrato de corresponsalía

firmado con Casa de Bolsa18_{, el Banco de Bogotá}

Panamá ha profundizado en los negocios de casa de valores y fiduciarios. Sin embargo, su participación en la generación de ingresos es aún marginal, por lo cual su consolidación continúa como un desafío teniendo en cuenta que son una fuente de ingresos alterna sin consumo de capital. Al cierre de 2011, los

ingresos netos por comisiones, que corresponden a los negocios por las licencias de casa de valores y de fiduciaria, generaron un 17,11% del margen financiero

neto19_._{En cuanto a los activos administrados mediante la}

licencia fiduciaria ascendieron a US$89,18 millones, un 13,72% superior a los activos registrados en 2010; los activos por la licencia de casa de valores se mantuvieron estables, al sumar US$710 millones (un aumento del 0,99% respecto al 2010).

Como se anticipó en la revisión periódica pasada, la dinámica de las colocaciones generó una

disminución en el índice de adecuación de capital20_,

el cual pasó del 13,52% a 11,16% entre 2010 y 2011. Aunque se mantuvo por encima del estipulado por la Superintendencia de Bancos de Panamá y al mínimo regulatorio de la

Superintendencia Financiera de Colombia21_{, se}

ubicó por debajo del indicador del agregado del CBI del 15,57%. Para el 2012, con el crecimiento

17_{Este índice permite determinar el nivel de riesgo asumido por la}

Entidad respecto a su patrimonio básico. El Índice de Consumo de Capital para el Banco de Bogotá Panamá fue de 3,19% al cierre de diciembre de 2011.

18_{Comisionista de Bolsa Colombiana perteneciente al Grupo Aval.}

19_{Corresponde a la suma de los ingresos netos por intereses, los}

ingresos netos por comisiones (por negocios de casa de bolsa y fiduciarios) y otros ingresos operacionales.

20_{Este índice es equivalente al índice de solvencia requerido por la}

Superintendencia Financiera de Colombia. Resulta de dividir el capital primario más capital complementario entre la suma de los activos ponderados por riesgo. No incluye el VaR (Valor en Riesgo).

21_{Los índices de solvencia mínimos que establecen las autoridades}

panameña y colombiana son de 8% y 9%, respectivamente.

proyectado en las colocaciones de cartera, el Banco anticipa una disminución del indicador de solvencia a niveles de 9,3%, el cual sería el mínimo histórico.

Al cierre de 2011, el capital del Banco ascendió a US$59,8 millones, con un decrecimiento anual del 1,9%. Se destaca favorablemente que continúa compuesto en un 100% por capital básico.

Una de las fortalezas derivadas de las sinergias con la matriz constituye el seguimiento al Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL) para el Banco de Bogotá

Panamá y Subsidiaria22_{. Durante el 2011, para la}

banda de 7 días se mantuvo positivo y el análisis de

sensibilidad23_{del IRL demostró que los límites para}

todas las bandas de tiempo cumplieron con los límites regulatorios que la Entidad cuenta con la suficiente liquidez para atender las exigibilidades del Banco. Por otra parte, el Banco cuenta con un

indicador de activos líquidos24_{sobre depósitos de clientes}

del 44,9%, superior al requerido por la Superintendencia

de Panamá25_{y al registrado por el CBI del 40,64%.}

Constituye un reto para el Banco propender por alcanzar una estructura del pasivo más diversificada por tipo de fondeo, dada la participación de los Depósito a Plazo Fijo dentro del pasivo total de 77,11%, en su mayoría concentrado en el corto plazo, así como por la baja atomización de sus depositantes. No obstante, un aspecto que mitiga lo anterior es el índice de renovación de estos títulos, que se mantuvo en un 92% en promedio entre julio de 2011 y febrero de 2012. El

97% de los Depósitos a Plazo Fijo están concentrados a plazos inferiores a un año, mientras que la cartera tiene un plazo promedio de 15 meses. De igual manera, la baja dispersión es evidente en los 20 mayores depositantes, los cuales representan un 47,86% de los Depósitos a Plazo Fijo, el 66,36% de las cuentas de ahorro y el 63,86% de las cuentas de corrientes26_.

Por otra parte, el Banco de Bogotá Panamá cuenta con acceso a líneas de crédito de capital de trabajo y de comercio exterior como fuente complementaria de liquidez. Sin embargo, dado el alto nivel de liquidez, el Banco no ha requerido financiaciones significativas en los últimos cinco

22_{El IRL monitoreado por el Banco de Bogotá Panamá utiliza la}

metodología definida por la Superintendencia Financiera de Colombia.

23_{Los escenarios de estrés incorporan cambios en la calidad de la}

cartera y en el nivel de depósitos.

24_{Disponible + inversiones disponibles para la venta.}

25_{De acuerdo con el artículo 84 del Decreto Ley 2 de 2008 de Panamá,}

los bancos deberán mantener en todo momento un saldo mínimo de activos líquidos equivalente al porcentaje del total bruto de sus depósitos en Panamá o en el extranjero. El indicador de activos debe ser del 30% para los bancos de licencia general e internacional.

26_{A diciembre de 2010, los 20 mayores representaron un 48% de los}

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años para atender su operación. Durante 2011, el Banco tomó financiaciones de comercio exterior por un total de US$8 millones, por debajo del cupo aprobado.

La gestión de riesgos financieros llevada a cabo por el Banco de Bogotá (Colombia) genera eficiencias en los procesos de otorgamiento y seguimiento a la cartera de créditos, ahorro en costos operacionales y continuo seguimiento a los niveles de liquidez de la Entidad. Como complemento a lo anterior, durante 2011 se revisó el esquema de administración de los riesgos operacionales (SARO) y el Sistema de Control Interno, además de implementar el Sistema de Administración de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT). Con estos cambios el Banco busca robustecer sus herramientas para controlar los riesgo no financieros, lo cual resulta un factor diferenciador frente a lo estipulado por la regulación panameña. Este último proceso se

implementó con acompañamiento de la matriz, en la cual se efectuaron las etapas de identificación de riesgos, medición, implementación de controles y de establecimiento del riesgo residual. Por otra parte, se establecieron las actividades requeridas para adoptar el modelo de SARO del Banco de Bogotá (Colombia) e implementar sus componentes, así como fortalecer el Sistema de Control Interno (SCI).

Durante 2011, la casa matriz del Banco de Bogotá Panamá se enfocó en el desarrollo de proyectos de tecnología para soportar la actividad de sus filiales en el exterior y, de esta manera, optimizar los procesos operativos. Para lo anterior, fortaleció la Gerencia de Sistemas para Filiales y Agencias en el Exterior mediante la contratación de personal en las áreas de desarrollo, de organización y de tecnología. Entre los objetivos de estos cambios se

destaca: 1) La atención a los requerimientos y soporte a las aplicaciones desarrolladas e implementadas en las agencias y filiales; 2) El apoyo en soluciones informáticas

para implementar en los diferentes procesos; 3) La

definición de procedimientos y de estrategias para proyectos y requerimientos; 4) Dar soporte técnico y operativo a las filiales; y 5) Implementar la infraestructura necesaria para el adecuado funcionamiento tecnológico. El Banco de Bogotá Panamá cuenta con un plan de contingencia o continuidad del negocio debidamente documentado, en línea y un centro equipado, en el cual se practicaron pruebas durante diciembre de 2011. En el 2012 se encuentran robusteciendo dicho plan mediante el establecimiento de un sitio alterno.

De acuerdo con la información remitida por el Banco de Bogotá Panamá, éste no ha sido sujeto de sanciones o

castigos impuestos por parte de la Superintendencia de Bancos de Panamá ni llamados de atención por parte de la Comisión Nacional de Valores de dicho país. A diciembre del 2011, la Entidad presentó un proceso ordinario en contra que asciende a US$730 mil dólares con probabilidad de fallo remoto.

2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD

El Banco de Bogotá Panamá, fundado en 1967, es una filial del Banco de Bogotá Colombia (su único accionista) y tiene una subsidiaria en Nassau, fundada en 1978. El objeto de esta sucursal es generar un mayor valor agregado a sus clientes por medio de los productos internacionales ofrecidos.

La Entidad cuenta con una licencia general mediante la cual presta servicios a residentes panameños y extranjeros, y una licencia internacional para atender solamente a clientes en el exterior. En septiembre de 2010 su casa matriz solicitó la licencia bancaria general a su favor, en calidad de sucursal, ante la Superintendencia de Bancos de Panamá. Adicional a lo anterior, cuenta con una licencia fiduciaria desde 1999 que lo faculta para ofrecer la administración de fideicomisos; y el negocio de casa de valores lo ejerce mediante la cual ofrece el producto de Banca Premium, orientado hacia clientes de rentas altas. El Banco de Bogotá Panamá depende directamente de la Vicepresidencia Internacional y de Tesorería de su matriz:

Gráfico No. 1. Organigrama Funcional

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Gráfico No. 2. Estructura Organizacional Banco de Bogotá S.A. Panamá y Subsidiaria

Área de Sistemas Oficina de Representación en Colombia Gerente de Operaciones

Gerente Corporativo Banco de Bogotá

Nassau

Junta Directiva del Banco de Bogotá Panamá Oficial de Cumplimiento Banco de Bogotá Panamá Secretaria de Gerencia Contralor Regional Casa Matriz Auditor

Interno Gerente de Sistemas de filiales y Agencias en el Exterior Subgerente General Gerente General Oficial de Cumplimiento Casa de Valores Oficial de Seguridad y Control Interno Gerencia de Riesgos Casa Matriz

Fuente: Banco de Bogotá S. A. Panamá y Subsidiaria 3. LÍNEAS DE NEGOCIO

La actividad del Banco está centrada en la atención de Banca Corporativa y Banca Premium, segmentos en los cuales coloca sus productos tanto del activo como del pasivo. El mercado objetivo son los clientes de su casa matriz en Colombia; no obstante, también atiende residentes panameños.

Los productos principales del portafolio del Banco de Bogotá Panamá son:

 Cuenta corriente

 Cuenta de ahorros

 Cuenta money market

 Portafolios modelos de inversión

 Fondos mutuos de inversión

 Depósitos a plazo

 Cuentas en dólares o en euros

 Cuentas de custodia

 Otros como cartas de crédito, avales y garantías y

 otras líneas de crédito.

 Distribución de fondos

 Up Front fees

 Negocios Fiduciarios

El producto de Banca Premium que ofrece mediante la licencia de casa de valores cuenta con un esquema de servicio personalizado, con acompañamiento y asesoría a personas naturales de alto patrimonio para la toma de decisiones de inversión eficientes. Lo anterior mediante la estructuración de portafolios con alternativas diversificadas en el mercado internacional y con perfil de largo plazo. Los activos administrados por la Entidad en este producto

pasaron de US$1,62 millones a US$ 710 millones entre el 2007 y el 2011.

De otra parte, mediante la licencia fiduciaria la Entidad administra fideicomisos hereditarios, de administración, de garantía y de inversión. Aún es un negocio incipiente, lo cual se refleja en el leve crecimiento de los activos administrados de US$72 a US$89,18 millones entre 2009 y 2011.

Para el 2012, el Banco de Bogotá Panamá se enfocará en dos frentes: 1) Continuar mejorando la segmentación de clientes; y 2) Fortalecer las alianzas comerciales con el Banco de Bogotá Colombia y negocios de la Comisionista de Bolsa colombiana Casa de Bolsa S. A., con quien estableció un contrato de corresponsalía. Lo anterior con el objetivo de aumentar las colocaciones de cartera de créditos y desarrollar negocios de casa de valores y fiduciaria, para lograr ingresos estables y sostenibles en el mediano plazo.

4. ANÁLISIS DOFA Fortalezas

Respaldo patrimonial, comercial y corporativo del Banco de Bogotá (Colombia), el segundo banco en tamaño por activo, patrimonio y utilidades de Colombia.

Posicionamiento del Banco de Bogotá Colombia en los

segmentos de banca premium, lo cual ha permitido la

expansión del negocio de su filial panameña.

Fortalecimiento de las sinergias comerciales, operativas y tecnológicas entre el Banco de Bogotá (Colombia) y sus filiales internacionales.

Nivel de liquidez y de solvencia acorde con su operación actual.

Robustas y eficientes políticas y procesos de otorgamiento y seguimiento llevados a cabo por su matriz, que se traducen en la excelente calidad de la cartera por riesgo y por vencimiento.

Ahorro en costos operacionales y tecnológicos por las alianzas estratégicas con su matriz.

Oportunidades

Lograr una mayor atomización de sus deudores. Aumentar la diversificación de sus ingresos mediante las licencias de fiduciaria y de casa de valores. Reactivación de los proyectos de infraestructura y de mega proyectos en Panamá.

Debilidades

Dependencia de los ingresos de tesorería en la generación de utilidades.

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Baja atomización de las fuentes de fondeo, concentradas en certificados a plazo (CDT).

Amenazas

Cambios en la regulación colombiana y panameña con impacto en la operación bancaria.

Volatilidad en los mercados de capitales, dada la lenta recuperación de la economía de los países en desarrollo.

Estrechamiento de los márgenes de rentabilidad de los bancos en Panamá por la creciente competencia. La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente, por la disponibilidad del Cliente, y la entrega de la información se cumplió dentro de los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible, para contrastarla con la información entregada por el Calificado. Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría; por tanto, la Administración de la Entidad asume la entera responsabilidad sobre la integridad y la veracidad de toda la información entregada, y que ha servido de base para la elaboración del presente informe.

5. DESEMPEÑO FINANCIERO Rentabilidad

 Al cierre de 2011, los ingresos por intereses generados

por las colocaciones de cartera mostraron un aumento de 28,8% asociado a una dinámica favorable en las colocaciones de cartera del Banco. Lo anterior, junto con un menor gasto de los pasivos llevó a un crecimiento de 59,9% de los ingresos netos por intereses, los cuales sumaron US$7,3 millones. Pese a lo anterior, la disminución del 75,3% en los ingresos por venta de valores, rubro que representa llevó a que la utilidad neta del Banco fuera de US$5,69 millones, lo cual representó un 32,4% menor a la del 2010.

 El Banco no presenta cartera vencida, por lo cual

solamente cuenta con la reserva global para pérdida en préstamos que equivale al 1% del valor total de su cartera de préstamos

 Los resultados financieros del Banco generaron que el

ROE se ubicara en 9,5% y el ROA en 0,8%27_{, menores}

al ROE y ROA del 13,5% y del 1,4%, respectivamente, registrados en el 2010. Así mismo, fueron inferiores a

27_{Al cierre de 2010 el ROE y ROA del Banco de Bogotá Panamá fue del}

13,5% y el 1,4%, respectivamente.

los indicadores del agregado del CBI: ROE de 15,02% y ROA de 1,69%, y en relación con los presentados por las entidades del Grupo Aval: ROE del 16,24% y ROA del 2,24%.

Tabla No. 1. Indicadores de rentabilidad

dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11

Ingreso por Intereses / Activos 5,4% 3,7% 3,8% 2,6% 2,4%

ROE 12,4% -7,7% 13,8% 13,8% 9,5%

ROA 0,8% -0,4% 1,6% 1,4% 0,8%

Gastos Admon / Ingresos Operativos 10,3% 13,1% 20,5% 28,0% 25,8%

Utilidad Neta / Ingresos Operativos 15,3% -10,4% 43,1% 54,0% 32,1%

Fuente: Banco de Bogotá Panamá. Cálculos BRC Investor Services.

Calidad del Activo o Cartera

 La cartera de créditos del Banco de Bogotá Panamá

alcanzó US$429,1 millones, con un crecimiento anual de 28,3%, que se comparó favorablemente frente al agregado del Centro Bancario Internacional, que aumentó 16,3%. El segmento que impulsó este

dinamismo fue el comercial, dentro del cualel 91,64%

son créditos corporativos. En el 2012 el Banco proyecta un crecimiento similar al del 2011, por lo cual se hará seguimiento a esta estrategia para que el aumento no se traduzca en un futuro deterioro de su calidad.

 El perfil conservador de riesgo de los clientes del

Banco, las políticas de seguimiento, otorgamiento y cobranza provenientes de su casa matriz y el Banco; y la composición de la cartera, en la cual un 99,6% corresponde al segmento comercial, han permitido que el Banco continúe mostrando una cartera de excelente calidad, lo cual se evidencia en los indicadores por vencimientos y por riesgo CDE, que son cero.

 Aún continúa como oportunidad de mejora reducir la

concentración de los deudores, ya que los 25 más grandes participaron en un 40,83% de la cartera bruta. Lo anterior resulta relevante teniendo en cuenta que la cartera de créditos representó un 54,25% del activo del Banco de Bogotá Panamá.

Capital

 Entre 2010 y 2011, el patrimonio del Banco de Bogotá

Panamá ascendió a US$59,95 millones, con un leve decrecimiento anual del 1,9%. El nivel de capital actual es suficiente para apalancar el crecimiento proyectado para el 2012. Es importante destacar que el 100% corresponde a capital primario o básico.

 Al cierre de 2011, el índice de adecuación de capital

fue del 11,16%, inferior al registrado un año atrás de 13,52% y al indicador del agregado del CBI de

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15,57%; no obstante, se mantuvo por encima del estipulado por la Superintendencia de Bancos de Panamá de 8% y al mínimo regulatorio de la Superintendencia Financiera de Colombia de 9%. Liquidez y fuentes de fondeo

El Banco de Bogotá Panamá a través de su matriz, el Banco de Bogotá Colombia, cuenta con adecuados sistemas de información gerencial para hacer una evaluación eficiente de riesgo de liquidez y de mercado.

A diciembre de 2011, la relación de activos líquidos sobre depósitos de clientes fue de 44,9% y mantuvo US$296 millones en disponible e inversiones en valores. Por otra parte, el IRL calculado según la regulación colombiana por su matriz, el Banco de Bogotá Colombia, fue positivo durante el 2011.

Por fuentes de fondeo, el Banco continúa con una alta concentración en los certificados de depósito, los cuales tuvieron una participación de 79% en el total de depósitos de clientes. No obstante, se destaca que el nivel de renovación promedio de estos títulos se ha mantenido a niveles superiores al 90% en los últimos tres años.

En el 2012, con la profundización proyectada en productos complementarios a los del Banco como los de casa de valores y negocios fiduciarios, se espera que se aumente la atomización de sus fuentes de fondeo, lo que resulta un reto teniendo en cuenta el crecimiento proyectado de su cartera de créditos.

6. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Y MECANISMOS DE CONTROL

La administración y gestión del riesgo del Banco de Bogotá Panamá y Subsidiaria la lleva a cabo el Banco de Bogotá (Colombia), mediante la Gerencia de Riesgo. Esta última área cuenta con herramientas para el seguimiento y control debidamente documentadas en manuales. Las metodologías para la gestión y medición de los riesgos son aprobadas por la Junta Directiva del Banco.

Por otra parte, el Banco cuenta con un Comité de Activos y Pasivos (ALCO), el cual tiene la función de identificar, evaluar y monitorear los riesgos financieros a los que está expuesta la Entidad, soportado por la Gerencia de Riesgo de su matriz.

Al cierre de 2011, los esquemas y herramientas para llevar a cabo la gestión de riesgos eran los siguientes:

Riesgo de crédito

El Sistema de Administración de Riesgo Crediticio (SARC) del Banco de Bogotá Panamá y Subsidiaria lo gestiona la Junta Directiva del Banco mediante el Comité de Riesgo Crediticio de su casa matriz. El monitoreo a su correcta aplicación lo determina el Comité de Riesgo de Crédito y Tesorería (del Banco de Bogotá Colombia) y la Junta Directiva. Los lineamientos sobre otorgamiento, seguimiento, control y normalización de los créditos se encuentran debidamente consignados en el manual respectivo y son de estricto cumplimiento.

El Banco utiliza herramientas para el monitoreo diario de cupos de contraparte y emisor establecidos por el Banco, con el fin de gestionar el riesgo de crédito del portafolio de inversiones. Así mismo, el Banco realiza un seguimiento permanente al estado de las calificaciones crediticias de los instrumentos que componen el portafolio, el nivel de concentración por emisor, país y calificación crediticia. Para la gestión del riesgo de crédito de la cartera, el Banco cuenta con políticas de crédito y herramientas particulares para la evaluación de riesgo. La información financiera del deudor, junto con su capacidad de pago se incorpora a unos modelos de rating desarrollados internamente, que se implementan tanto en el proceso de otorgamiento como en el de seguimiento, y que permiten clasificar y calificar las decisiones de otorgamiento sobre todos los créditos comerciales y son conocidos por los diferentes estamentos de aprobación. Estos procedimientos cuentan con la evaluación de los comités de aprobación y renovación de límites de endeudamiento, las cuales son instancias que se reúnen semanalmente para aprobar nuevos créditos y para monitorear los clientes del Banco. Estos comités se diferencian dependiendo del nivel de atribuciones: la Junta Directiva, el Comité de Junta Directiva, el Comité Nacional de Crédito y los Comités de Región y de Segmento. Riesgo de mercado

El Banco de Bogotá Colombia realiza la medición, monitoreo, control y análisis de la exposición a los riesgos de mercado de la filial panameña. Para llevar a cabo esta actividad, la matriz emplea un modelo interno de Valor en Riesgo (VeR), el cual se basa en una metodología EWMA para calcular las volatilidades de los factores de riesgo. La Junta Directiva es la encargada de revisar y modificar la metodología o política del modelo de VeR. El cálculo del VeR se lleva a cabo diariamente.

Por otra parte, la matriz lleva a cabo pruebas de estrés a partir de la simulación de portafolios bajo escenarios históricos para determinar el impacto sobre el nivel de solvencia de la filial panameña. Así mismo, monitorean el comportamiento del indicador de consumo de capital, para

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el cual han establecido un nivel de alerta de consumo de capital en un 20%.

Riesgo de Liquidez

La gestión del riesgo de liquidez del Banco de Bogotá Panamá y Subsidiaria la realiza su matriz, a partir del empleo de diversas herramientas de medición, monitoreo, control y análisis, entre las que se destaca el análisis de brechas de liquidez o gaps (modelos de duración, reprecio y supuestos de estabilidad de depósitos).

En el 2011, como medida adicional de gestión de liquidez, la matriz calcula el Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL), basado en el modelo de la Superintendencia Financiera de Colombia, junto con la Razón de Cobertura de Liquidez (RCL). Estas herramientas permiten establecer la capacidad que tienen los activos líquidos netos (Efectivo e inversiones ajustadas por riesgo) para cubrir los requerimientos de liquidez netos (Sumatoria de los flujos netos contractuales ajustados por variables particulares)

para períodos de 7, 15 y 30 días28_{. Este modelo se lleva a}

cabo para condiciones normales como para escenarios de estrés particulares.

Las herramientas mencionadas son analizadas en el marco de los Comités de Activos y Pasivos (ALCO) y de Gestión Integral de Riesgos de la filial panameña. Así mismo, en caso de una contingencia de liquidez, la Alta Gerencia del Banco, en coordinación con las disposiciones de Casa Matriz, ha definido la adopción de procedimientos particulares dependiendo de la naturaleza e intensidad del evento.

Para 2012, el Banco y su matriz continuarán ajustando las metolologías y planes de contingencia a la luz de las mejores prácticas internacionales, particularmente Basilea III. Por lo anterior, es posible que se lleven a cabo modificaciones en el IRL, actualizaciones en los mecanismos de alerta temprana y se generen cambios en el análisis sobre la calidad de los activos del portafolio de inversiones.

Riesgo operativo

La administración del riesgo operativo y su seguimiento lo lleva a cabo tanto la matriz como el Banco de Bogotá Panamá desde 2007. Como herramientas para su robustecimiento el Banco de Bogotá (Colombia) ha incluido el seguimiento al Sistema de Control Interno y a la

28_{De acuerdo con la normatividad en Colombia y que es aplicada para}

su filial en Panamá, el IRL para la primera banda debe ser positivo y/o debe tener un RCL superior a 1.

implementación de los controles de la Ley Sarbanes Oxley en las filiales, a finales del año 2011.

Así mismo, en el 2011 el Banco de Bogotá Panamá implementó el Sistema de Administración del Riesgo Operativo (SARO) desarrollado bajo la metodología de la casa matriz. Durante el 2011, se llevó a cabo la capacitación sobre los procedimientos y el funcionamiento del sistema a los funcionarios del Banco. Al cierre de 2011, estaba pendiente de aprobación por la Junta Directiva el perfil de riesgo y estaba en proceso el desarrollo de una herramienta para automatizar cada etapa del proyecto.

Prevención y control de lavado de activos: SARLAFT

La administración del SARLAFT la lleva a cabo el Banco de Bogotá Panamá basado en los lineamientos establecidos por su matriz e incorpora tanto las disposiciones normativas de Colombia como de Panamá. Los procedimientos para la gestión de este riesgo se encuentran debidamente documentados en un manual y en un código de ética SARLAFT. Por otra parte, la Sociedad cuenta con un aplicativo especializado para realizar el seguimiento a las transacciones en las cuentas de ahorro, corrientes y en certificados de depósito, con el fin de analizar, evaluar y reportar las operaciones sospechosas. Durante el 2011, se llevó a cabo la revisión de procesos con el fin de verificar cuales podrían ser vulnerados, de lo cual se identificaron los factores de riesgo, se realizó la medición del impacto y probabilidad y se establecieron los controles.

Control interno y auditoría

Durante 2011, la filial panameña recibió una auditoría interna para verificar el cumplimiento del sistema de control interno, de lo cual determinó su correcta aplicación. Así mismo, se llevaron a cabo observaciones respecto a los sistemas transaccionales del Banco y sobre los procesos asociados a la Licencia de Casa de Valores. Las mejoras llevadas a cabo a partir de los hallazgos mencionados fueron documentadas en la auditoría realizada en mayo de 2012.

7. TECNOLOGÍA

Banco de Bogotá Panamá cuenta con una infraestructura tecnológica con un alto nivel de integración y flexibilidad, lo cual le han permitido apalancar de manera eficiente su crecimiento, en línea con los requerimientos de su operación y de los clientes.

Por otra parte, el Banco cuenta con un sistema de seguridad informática y física acorde con estándares

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internacionales, según los lineamientos establecidos por su casa matriz. Por otra parte, el Calificado ha propendido por establecer una cultura de protección de la información referente al manejo de productos y servicios ofrecidos a sus clientes y usuarios a través de los distintos medios y canales dispuestos para ello.

En el 2011, acorde con la estrategia de crecimiento de las filiales del Banco de Bogotá (Colombia) se llevaron a cabo cambios relevantes en la Gerencia de Sistemas de las Filiales en el Exterior (del Banco de Bogotá Colombia), dentro de los cuales se destacó la creación de las Áreas de Desarrollo y de Organización y Métodos, y se renombró el Área de Sistemas como Área de Tecnología, responsable de toda la infraestructura funcional y de la producción. Por otra parte, la filial panameña implementó mejoras y nuevas funcionalidades al aplicativo para la operación bancaria y cambiaria. Así mismo, se implementó el concepto de arquitectura orientada a servicios (SOA) para dar soporte a los requisitos del negocio mediante una metodología y un marco de trabajo para documentar las capacidades de negocio. Por último, la matriz y las filiales iniciaron un proyecto particular para mejorar la eficiencia en los procesos y los niveles de servicio a los clientes. El Banco de Bogotá Panamá cuenta con el Modelo de Gestión de la Continuidad de Negocio (MGCN) que busca la protección de la vida de sus empleados y la supervivencia de las funciones críticas de su negocio, ante eventos de desastre o interrupciones mayores. Desde el 2008 cuentan con un centro de contingencia, en modalidad de réplica secundaria, debidamente equipado, sobre el cual se han llevado a cabo las pruebas respectivas con resultados satisfactorios.

En el 2012 se encuentran adaptando el sitio alterno como primario, mientras adaptan un lugar distinto como sitio alterno de continuidad de negocio.

8. CONTINGENCIAS

De acuerdo con la información remitida por el Banco de Bogotá Panamá, éste no ha sido sujeto de sanciones o castigos impuestos por parte de la Superintendencia de Bancos de Panamá ni llamados de atención por parte de la Comisión Nacional de Valores de dicho país. A diciembre del 2011, la Entidad presentó un proceso ordinario en contra que asciende a US$730 mil dólares con probabilidad de fallo remoto.

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CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO

Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente.

Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala:

Grados de inversión:

AAA Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta _{categoría en grados de inversión.}

AA Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar _{oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones} calificadas con la categoría más alta.

A Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital _{e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos} internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.

BBB La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e _{intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como} externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.

Grados de no inversión o alto riesgo

BB Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de _{incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo,} existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda. B Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor _{probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso}

podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses.

CCC Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para _{afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera.} CC La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que _{por lo tanto contarían con menos protección.}

D Incumplimiento.

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CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO

Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses.

Entre los factores importantes que pueden influir en esta evaluación, están la solidez financiera de la entidad determinada y la probabilidad que el gobierno salga al rescate de una entidad que esté en problemas, con el fin de evitar cualquier incumplimiento de su parte.

La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones:

Grados de inversión:

BRC 1+ Es la categoría más alta en los grados de inversión. Indica que la probabilidad de repago oportuno, tanto _{del capital como de los intereses, es sumamente alta.} BRC 1 Es la segunda categoría más alta entre los grados de inversión. Indica una alta probabilidad de que tanto el _{capital como los intereses se reembolsarán oportunamente, con un riesgo incremental muy limitado, en}

comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta.

BRC 2+ Es la tercera categoría de los grados de inversión. Indica que, aunque existe un nivel de certeza alto en _{relación con el repago oportuno de capital e intereses, el nivel no es tan alto como para las emisiones} calificadas en 1.

BRC 2 Es la cuarta categoría de los grados de inversión. Indica una buena probabilidad de repagar capital e _{intereses. Las emisiones de calificación 2 podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tanto} internos como externos) que las emisiones calificadas en categorías más altas.

BRC 3 Es la categoría más baja en los grados de inversión. Indica que aunque la obligación es más susceptible que _{aquellas con calificaciones más altas a verse afectada por desarrollos adversos (tantos internos como} externos), se considera satisfactoria su capacidad de cumplir oportunamente con el servicio de la deuda tanto de capital como de intereses.

Grados de no inversión o alto riesgo

BRC 4 Es la primera categoría del grado de alto riesgo; se considera como un grado no adecuado para inversión.

BRC 5 Esta categoría corresponde a la escala dentro de la cual las emisiones se encuentran en incumplimiento de _{algún pago de obligaciones.}