lunes 23 de julio de 2018
Claves para esta semana
SEMANAL
MACRO
CLAVES DE LA SEMANA PASADA
EEUU
Europa
España
00:00 08:00 09:00 10:00 11:00 12:00 13:00 14:00 15:00 16:00 Tarde/noche
Lunes 3 07:40 Habla Kuroda (BoJ) 11:00 HOL emite 2,000 Mill € a 6 meses 14:50 FRAN emite 5,300 Mill €a 3, 5 y 12 meses 20:30 Habla Evans (Fed) Martes 4 11:00 Precios de producción UME 11:15 AUS emite 1,265 Mill € a 5 y 10 años 11:30 BELG emite 3,000 Mill € a 3 y 6 12:30 ESM emite 2,000 Mill € a 3 meses 14:15 Habla Carney (BoE) 16:00 ISM manufacturero y precios pagados EEUU 16:30 Habla Evans (Fed) Jueves 6 10:30 ESP emite 4.900 Mn € a 5, 10 y 30 años 10:50 FRAN emite 8,500 Mill € a 10, 13, 16, 48 años 14:15 Creación de empleo APD EEUU 16:00 ISM no manufacturero EEUU 16:00 Habla Williams (Fed) Viernes7 08:00 Producción industrial 11:00 PIB UME 14:30 Informe de empleo EEUU 14:30 Habla 15:00 Habla Mester Miércoles 5 03:45 PMI Composite y Servicios
China 11:00 Ventas al por menor UME 22:00 Habla Kashkari (Fed)
Más allá de las publicaciones macro de la semana, donde sólo destacó
una confianza del consumidor medida por la Conference Board más
positiva de lo esperado, gran parte de la atención de los inversores
estuvo puesta en las negociaciones entre EEUU, México y Canadá para
reformular el NAFTA. Con México las líneas que han trascendido se
resumirían en que entre el 40% y el 45% de la producción de
automóviles la realicen trabajadores que ganen al menos 16 dólares la
hora. Además, el 75% del contenido de los automóviles tiene que ser
fabricado en EEUU, por encima del 62,5% que marcaba el anterior
acuerdo. A ello se suma una mayor protección de la industria textil de
EEUU.
El IPC del conjunto de la UME se desaceleró en una décima, tanto en el
índice general como en el subyacente (2.0% y 1.0% respectivamente),
siendo nuevamente la energía el factor director de la referencia, por lo
que las presiones inflacionistas de base siguen siendo limitadas.
Italia también fue protagonista durante la semana como consecuencia
de las tensiones que sigue generando el gobierno con la UE. Así, Di Maio
amenazó en varias ocasiones vetar el presupuesto de la Unión si no se
alcanzaba un acuerdo en materia migratoria. Además, en una entrevista
a un diario italiano, el Primer Ministro italiano dio a entender que
implementar su programa político haría que el déficit del país superase
el máximo del 3% permitido por Bruselas. Dicho extremo fue
posteriormente desmentido por Tria en un intento de calmar a los
inversores.
La inflación anual estimada de agosto se situó en el 2.2%, en línea con el
registro del mes anterior. En este comportamiento destacó nuevamente
la subida del precio de la electricidad. Por su parte, los carburantes
como gasoil y gasolina aumentaron menos que en agosto del año
anterior. La referencia no mostró cambios respecto a las estimaciones
del consenso de mercado, manteniéndose en línea con las mismas. En
términos armonizados se desaceleró en una décima respecto al dato de
julio, pasando de 2.3% al 2.2% a/a.
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IPC General
SEMANAL
MACRO
DATOS PARA LA SEMANA
Indicador mensual de la actividad en el sector minorista, excluyendo ventas de vehículos y motocicletas.
Jueves 6 / 16:00h.
ISM no manufacturero. EEUU (Ago)
Martes 4 / 16:00h.
ISM manufacturero. EEUU (Ago)
Viernes 7 / 14:00h.
Informe de empleo. EEUU (Ago)
Encuesta realizada a los Gerentes de Compras de las empresas manufactureraspertenecientes al Instituto. Un dato por encima de 50 indica generalmente que el sector manufacturero se encuentra en expansión; por debajo de 50 habitualmente existe recesión.
Miércoles 5 / 11:00h.
Ventas al por menor. UME (Jul)
Encuesta realizada a los Gerentes de Compras de las empresas de servicios pertenecientes al Instituto. Un dato por encima de 50 indica generalmente que el sector se encuentra en expansión; por debajo de 50 habitualmente existe recesión. Un dato por encima de 42,7 durante un periodo indica generalmente que la economía global o el PIB está en expansión; por debajo que está en recesión.
Consenso: 1.3% Último: 1.2% : 1.2% Consenso: 56.6 Último: 55.7 : 57.2 Consenso: 57.6 Último: 58.1 : 59.1
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Creación de empleo
Las encuestas manufactureras de los principales estados
han contabilizado un comportamiento muy positivo en el
mes de agosto, siendo especialmente relevante el índice de
Richmond cuya correlación con el ISM manufacturero es
más elevada que con el resto. Así, dicha encuesta pasó de
los 20 a los 24 puntos en el mes de agosto, lo que supone
situarse en niveles cercanos a los máximos. Por ello,
esperamos que el ISM también registre un comportamiento
positivo en la publicación del martes.
El PMI de servicios cayó ligeramente en el mes de agosto
respecto al periodo anterior, aunque manteniéndose en
niveles elevados. Por su parte, la confianza del consumidor
medida por la Conference Board experimentó un fuerte
repunte, debido a la mejora, tanto del componente de
expectativas, como de situación actual, lo que llevó a la
referencia a situarse en niveles próximos a los máximos
alcanzados en el año 2000. Estas buenas referencias, nos
hacen pensar en que el ISM de servicios también registre un
comportamiento al alza en el mes de agosto.
Después de siete meses consecutivos en terreno positivo, la
confianza del consumidor para el conjunto de la UME volvió
a situarse en negativo en el mes de junio, aunque todavía en
niveles muy próximos al de neutralidad. Por lo tanto, de
cara a las ventas al por menor de julio no esperamos que se
produzcan grandes cambios respecto a la referencia
anterior, consolidando los niveles registrados en junio.
El componente que mide la valoración del mercado laboral,
dentro de la encuesta de confianza del consumidor medida
por la Conference Board, aumentó en el mes de agosto, lo
que es compatible con un escenario de creación de empleo
elevado. Por su parte, las demandas semanales de
desempleo se mantuvieron en niveles reducidos. Por ello,
esperamos unos niveles de creación de empleo en el
Zona Euro
SEMANAL
MACRO
EEUU
TABLAS DE COYUNTURA
Periodo
PIB 4,2% t/t a 2,9% a/a 2T 2018 2,2% t/t a 2,6% a/a 2,3% t/t a 2,5% a/a
LEI 0,6% m/m 6,3% a/a July-18 0,5% m/m 6% a/a 0,8% m/m 5,8% a/a
Cfnai 0,13 July-18 0,48 0,18% m/m
Consumo privado 3,8% t/t 2,6% a/a 2T 2018 0,5% t/t a 2,4% a/a 3,9% t/t a 2,7% a/a
Confianza consumidor Universidad Michigan 96,2 August-18 97,9 95,9
Confianza consumidor Conference Board 133,4 August-18 127,9 127,1
Ventas al por menor 0,5% m/m 6,4% a/a July-18 0,2% m/m 6,1% a/a 0% m/m 5,3% a/a
Tasa de ahorro 6,7% July-18 6,8% 6,2%
Tasa de paro 3,9% July-18 4% 4,1%
Creación de empleo 157 July-18 248 175
Deuda sobre PIB 86,8% 2T 2018 86,7% 86,7%
Déficit sobre PIB -3,7% 2T 2018 -3,8% -3,4%
Gasto público 2,3% t/t 1,3% a/a 2T 2018 1,5% t/t 0,72% a/a 2,4% t/t 0,15% a/a
Inversión 0,4% t/t 4,8% a/a 2T 2018 9,6% t/t 6,15% a/a 0,8% t/t 4,99% a/a
ISM Manufacturero 58,1 July-18 60,2 59,3
ISM de servicios 55,7 July-18 59,1 56
Producción industrial 0,11% m/m 4,23% a/a July-18 0,97% m/m 3,96% a/a 0,45% m/m 2,9% a/a Pedidos bienes de capital (sin transporte aéreo) 1,4% m/m 9,8% a/a July-18 0,6% m/m 6,3% a/a 2,8% m/m 8,4% a/a
Gasto en construcción -1,1% m/m 6,1% a/a June-18 1,3% m/m 6,3% a/a 1,2% m/m 3,1% a/a
Inventarios al por mayor 0,7% m/m 5,2% a/a July-18 0,1% m/m 5,1% a/a 0,5% m/m 3,6% a/a
Saldo neto exterior (Contribución al PIB) 1,17% 2T 2018 -0,02% -0,89%
Balanza comercial (Millones de dólares) -46,348 June-18 -43,186 -51,889
Exportaciones -0,7% m/m 9,8% a/a June-18 1,9% m/m 11,7% a/a 1,3% m/m 7,8% a/a
Importaciones 0,6% m/m 8,6% a/a June-18 0,5% m/m 8,4% a/a 2,2% m/m 9,7% a/a
Precios de importación 0% m/m 4,8% a/a July-18 -0,1% m/m 4,7% a/a 0,2% m/m 3,2% a/a
Inflación 0,2% m/m 2,9% a/a July-18 0,1% m/m 2,9% a/a 0,2% m/m 2,1% a/a
Inflación subyacente 0,2% m/m 2,4% a/a July-18 0,2% m/m 2,3% a/a 0,2% m/m 1,8% a/a
Precios de producción 0,2% m/m 4,2% a/a July-18 0% m/m 4% a/a -0,1% m/m 3,2% a/a
Precios de producción subyacente 0,3% m/m 2,4% a/a July-18 0,2% m/m 2,2% a/a 0,1% m/m 2% a/a
Tipo de intervención 2% 31-Aug-18 2% 0,75%
TIR a 2 años 2,627% 0,67 p.b. 7d 31-Aug-18 2,669% -4,25 p.b. mtd 1,188% 74,39 p.b.
TIR a 10 años 2,860% 5,06 p.b. 7d 31-Aug-18 2,954% -9,38 p.b. mtd 2,444% 45,5 p.b.
Tipo hipotecario 30 años (FNM) 4,175% 2,35 p.b. 7d 31-Aug-18 4,237% -6,14 p.b. mtd 3,680% 66,96 p.b.
S&P 500 2901,5 0,93% 7d 31-Aug-18 2818,8 2,93% mtd 2238,8 8,52%
Anterior Fin 2017
Saldo neto exterior
Precios Variables financieras Último PIB Consumo privado Sector público Formación bruta capital fijo Periodo
PIB 0,4% t/t 2,2% a/a 2T 2018 0,4% t/t 2,5% a/a 0,7% t/t 2,8% a/a
Confianza económica 111,6 August-18 112,1 115,2
Consumo privado 0,5% t/t 1,6% a/a 1T 2018 0% t/t 0.1% a/a 0,2% t/t 1,4% a/a
Confianza consumidor -1,9 August-18 -0,5 0,5
Ventas al por menor 0,3% m/m 1,2% a/a June-18 0,3% m/m 1,6% a/a -0,9% m/m 2,2% a/a
Tasa de paro 8,2% July-18 8,2% 8,6%
Deuda sobre PIB 86,7% 2017 89% 89%
Déficit sobre PIB -0,9% 2017 -1,5% -1,5%
Gasto público 0,1% t/t 1,3% a/a 1T 2018 0,3% t/t 1,3% a/a 0,3% t/t 1,3% a/a
Inversión 0,3% t/t 3,6% a/a 1T 2018 1,4% t/t 2,8% a/a 1,4% t/t 2,8% a/a
Confianza industrial 5,5 August-18 5,8 9,5
Clima de negocio 1,22 August-18 1,3 1,6
Producción industrial -0,7% m/m 2,5% a/a June-18 1,4% m/m 2,6% a/a -0,1% m/m 5,2% a/a
Gasto en construcción 0,2% m/m 2,6% a/a June-18 0,3% m/m 2% a/a 1% m/m 2% a/a
Saldo neto exterior (Contribución al PIB) 0 2T 2014 0 0,9
Balanza comercial (Millones de euros) 22509,6 June-18 16624,2 24576,7
Exportaciones 4,8% m/m 5,7% a/a June-18 3,46% m/m -0,88% a/a -9,18% m/m 0,89% a/a
Importaciones 1,86% m/m 8,55% a/a June-18 3,71% m/m 0,56% a/a -10,65% m/m 2,96% a/a
Inflación 0,2% m/m 2% a/a August-18 -0,3% m/m 2,1% a/a 0,4% m/m 1,4% a/a
Inflación subyacente 0,2% m/m 1% a/a July-18 0,3% m/m 1,1% a/a 0,1% m/m 0,9% a/a
Precios de producción 0,4% m/m 3,6% a/a June-18 0,8% m/m 3% a/a 0,1% m/m 2,2% a/a
Tipo de intervención 0% 31-Aug-18 0% 0%
TIR a 2 años -0,61% -1 p.b. 7d 31-Aug-18 -0,60% -0,6 p.b. mtd -0,63% 2,2 p.b.
TIR a 10 años 0,33% -1,9 p.b. 7d 31-Aug-18 0,40% -7,7 p.b. mtd 0,43% -10,1 p.b.
Eurostoxx 50 3392,9 -1,01% 7d 31-Aug-18 3527,18 -3,81% mtd 3503,96 -3,17%
Anterior Fin 2017
Saldo neto exterior
Precios Variables financieras Último PIB Consumo privado Sector público Formación bruta capital fijo
SEMANAL
MACRO
TABLAS DE COYUNTURA
España
Otros
Periodo
PIB PIB 0,6% t/t 2,7% a/a 2T 2018 0,7% t/t 3% a/a 0,7% t/t 3,1% a/a
Consumo privado 0,7% t/t 2,8% a/a 1T 2018 0,6% t/t 2,5% a/a 0,6% t/t 2,5% a/a
Ventas al por menor 3,3% m/m 1,1% a/a July-18 4,9% m/m 2,7% a/a 19,9% m/m 2% a/a
Variación número desempleados -27,141 July-18 -89,968 -61,5
Tasa de paro 15,28% 2T 2018 16,74% 16,55%
Deuda sobre PIB 98,3% 2017 99% 99%
Déficit sobre PIB -3,1% 2017 -4,5% -4,5%
Gasto público 2,8% t/t 1,9% a/a 1T 2018 2,5% t/t 1,9% a/a 2,5% t/t 2,4% a/a
Inversión 0,8% t/t 3,5% a/a 1T 2018 0,7% t/t 5,6% a/a 0,7% t/t 5,6% a/a
Pedidos de fábrica -6,51% m/m 2,41% a/a June-18 8,29% m/m 6,78% a/a -7,22% m/m 4,55% a/a Pedidos bienes de capital -18,48% m/m -5,45% a/a June-18 13,71% m/m 11,82% a/a 0,58% m/m 0,75% a/a
Gasto en construcción -0,4% m/m 3,2% a/a June-18 1,1% m/m 4,7% a/a -3,8% m/m -10,4% a/a
Balanza cuenta corriente (Millones de euros) 0,487 June-18 2,437 3,135
Balanza comercial (Millones de euros) -2448 June-18 -2154 -2050
Exportaciones -2,31% m/m 3,11% a/a June-18 6,08% m/m -0,2% a/a -13,35% m/m 5,98% a/a
Importaciones -1,06% m/m 7,66% a/a June-18 2,06% m/m 2,51% a/a -10,95% m/m 3,64% a/a
Inflación 0,2% m/m 2,2% a/a August-18 -0,7% m/m 2,2% a/a 0% m/m 1,1% a/a
Inflación armonizada 0,1% m/m 2,2% a/a August-18 -1,2% m/m 2,3% a/a 0% m/m 1,2% a/a
Inflación subyacente -0,8% m/m 0,9% a/a July-18 0,1% m/m 1% a/a 0% m/m 0,8% a/a
Precios de producción 0,4% m/m 4,6% a/a July-18 1% m/m 4,1% a/a 0,2% m/m 1,7% a/a
TIR a 2 años -0,27% 7,8 p.b. 7d 31-Aug-18 -0,32% 5,5 p.b. mtd -0,35% 8,2 p.b.
TIR a 10 años 1,47% 7,9 p.b. 7d 31-Aug-18 1,38% 9,8 p.b. mtd 1,57% -9,4 p.b.
IBEX 9399,10 -1,99% 7d 31-Aug-18 9867,90 -4,75% mtd 10043,9 -6,42% Fin 2017 Precios Variables financieras Último Anterior Consumo privado Sector público Formación bruta capital fijo
Saldo neto exterior Periodo Crudo 77,15 2,85% 7 d 31-Aug-18 73,77 4,58% mtd 66,82 15,46% Cobre 267,10 -1,91% 7 d 31-Aug-18 282,35 -5,4% mtd 335,05 -20,28% Aluminio 2101,50 1,39% 7 d 31-Aug-18 2054,50 2,29% mtd 2256,00 -6,85% Oro 1201,40 -0,37% 7 d 31-Aug-18 1223,26 -1,79% mtd 1303,05 -7,8% Plata 14,54 -1,85% 7 d 31-Aug-18 15,50 -6,16% mtd 16,94 -14,16% Arroz 10,83 1,03% 7 d 31-Aug-18 12,01 -9,79% mtd 11,91 -9,03% Dólar/Euro 1,1602 -0,17% 7 d 31-Aug-18 1,1657 -0,47% mtd 1,20 -3,36% Yen/Dólar 111,030 -0,19% 7 d 31-Aug-18 111,050 -0,02% mtd 112,69 -1,47% Yen/Euro 128,840 -0,35% 7 d 31-Aug-18 129,450 -0,47% mtd 135,28 -4,76% Libra/Euro 0,8955 -0,99% 7 d 31-Aug-18 0,8892 0,72% mtd 0,89 0,84% Libra/Dólar 1,2960 0,89% 7 d 31-Aug-18 1,3105 -1,11% mtd 1,35 -4,09% Franco suizo/Dólar 0,9689 -1,48% 7 d 31-Aug-18 0,9945 -2,57% mtd 0,97 -0,55% PIB Japón 0,5% t/t 1% a/a 2T 2018 -0,2% t/t 1% a/a 0,2% t/t 2% a/a PIB China 6,7% a/a 2T 2018 6,8% a/a 6,8% a/a PIB Brasil 0,2% t/t 1,03% a/a 2T 2018 0,1% t/t 1,21% a/a 0% t/t 2,12% a/a Baltic Dry 1579,00 -6,95% 7 d 31-Aug-18 1676,00 -5,79% mtd 1366,00 15,59% VIX 12,86 7,26% 7 d 31-Aug-18 13,03 -1,3% mtd 11,04 16,49 Materias primas Divisas Otros Fin 2017 Último Anterior
SEMANAL
MACRO
CALENDARIO DE INDICADORES ECONÓMICOS
HORA PAÍS INDICADOR MES PREV. ÚLTIMO
Lunes 3
s/h Italia Saldo fiscal (MM) Ago -- 10,6
03:45 China PMI manufactueror Caixin Ago 50,7 50,8
09:15 España PMI manufacturero Ago 52,5 52,9
09:45 Italia PMI manufacturero Ago 51,2 51,5
09:50 Francia PMI manufacturero (F) Ago 53,7 53,7
09:55 Alemania PMI manufacturero (F) Ago 56,1 56,1
10:00 UME PMI manufacturero (F) Ago 54,6 54,6
10:30 UK PMI manufacturero (F) Ago 53,9 54,0
Martes 4
09:00 España Paro registrado Ago -- -27,1
11:00 UME Precios de producción Jul 0.3% m/m 0.4% m/m
3.9% a/a 3.6% a/a
15:45 EEUU PMI manufacturero (F) Ago 55 54,5
16:00 EEUU Gasto en construcción Jul 0.4% m/m -1.1% m/m
16:00 EEUU ISM manufacturero Ago 59,1 57,6 58,1
16:00 EEUU ISM precios pagados Ago 69,5 73,2
Miércoles 5
03:45 China PMI composite Caixin Ago -- 52,3
03:45 China PMI servicios Caixin Ago 52,6 52,8
09:15 España PMI servicios Ago 52,1 52,6
09:15 España PMI composite Ago 52,3 52,7
09:45 Italia PMI servicios Ago 53,1 54,0
09:45 Italia PMI composite Ago 52,2 53,0
09:50 Francia PMI servicios (F) Ago 55,7 55,7
09:50 Francia PMI composite (F) Ago 55,1 55,1
09:55 Alemania PMI servicios (F) Ago 55,2 55,2
09:55 Alemania PMI composite (F) Ago 55,7 55,7
10:00 UME PMI servicios (F) Ago 54,4 54,4
10:00 UME PMI composite (F) Ago 54,4 54,4
10:30 UK PMI servicios Ago 53,9 53,5
10:30 UK PMI composite Ago 54,1 53,6
11:00 UME Ventas al por menos Jul -0.1% m/m 0.3% m/m
1.2% a/a 1.3% a/a 1.2% a/a
13:00 EEUU Peticiones de hipotecas MBA Ago -- -1,7%
14:30 EEUU Balanza comercial (MM$) Jul -50,0 -46,3
Jueves 6
08:00 Alemania Pedidos de fábrica Jul 1.8% m/m -4.0% m/m
1.9% a/a -0.8% a/a
14:15 EEUU Creación de empleo ADP (m) Ago 190 219
14:30 EEUU Costes laborales unitarios (F) 2T18 -0,9% -0,9%
14:30 EEUU Demandas semanales de desempleo (m) Sep 213,0 213
15:45 EEUU PMI servicios (F) Ago 55,2 55,2
15:45 EEUU PMI composite (F) Ago -- 55,0
16:00 EEUU ISM no manufacturero Ago 57,2 56,6 55,7
16:00 EEUU Pedidos de fábrica Jul -0,6% 0,7%
16:00 EEUU Pedidos de fábrica ex-transporte Jul -- 0,4%
16:00 EEUU Pedidos de bienes duraderos (F) Jul -- -1,7%
16:00 EEUU Pedidos de bienes duraderos extransporte (F) Jul -- 0,2%
17:00 EEUU Inventarios semanales del crudo (Mb) Ago -- -2.566
Viernes 7
s/h China Reserva moneda extranjera (MM$) Ago 3.116,07 3.117,95
08:00 Alemania Balanza comercial (MM) Jul 19,5 21,8
08:00 Alemania Balanza cuenta corriente (MM) Jul 20 26,2
08:00 Alemania Producción industrial Jul 0.2% m/m -0.9% m/m
2.6% a/a 2.5% a/a
08:45 Francia Balanza comercial (m) Jul -5.739 -6.248
08:45 Francia Balanza cuenta corriente (MM) Jul -- -2,3
08:45 Francia Saldo fiscal (MM) Jul -- -58,9
08:45 Francia Producción industrial Jul 0.2% m/m 0.6% m/m
1,0% a/a 1.7% a/a
09:00 España Producción industrial Jul 0.4% m/m -0.6% m/m
1.4% a/a 0.5% a/a
09:00 España Índice precios de vivienda INE 2T18 -- 1.4% t/t
-- 6.2% a/a
10:00 Italia Ventas al por menor Jul -- -0.2% m/m
-- 1.5% a/a
11:00 UME PIB 2T18 0.4% t/t 0.4% t/t
2.2% a/a 2.2% a/a
14:30 EEUU Creación de empleo (m) Ago 203 193 157
14:30 EEUU Creación de empleo privado (m) Ago 194 170
14:30 EEUU Tasa de paro Ago 3,8% 3,8% 3,9%
14:30 EEUU Tasa de subempleo Ago -- 7,5%
14:30 EEUU Ganancias medias por hora Ago 0.2% m/m 0.3% m/m
2.7% a/a 2.7% a/a
14:30 EEUU Horas medias trabajadas por semana Ago 34,5 34,5
14:30 EEUU Ratio de participación laboral Ago -- 62,9%
En negrita los datos más importantes de la semana.
P: Preliminar; F: Final; m: Miles; M: Millones; MM: Miles de Millones; B: Billones (sentido europeo);T :Trillones; Mb: Miles de barriles t/t a: trimestral anualizado; s/h: sin hora determinada.
