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Texto completo

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lunes, 11 de mayo de 2020

GRIS: datos macro relevantes; MARRÓN: emisiones gobierno; AZUL: declaraciones y acciones de autoridades económicas.

SEMANAL

MACRO

CLAVES DE LA SEMANA PASADA

EEUU

Europa

España

Claves para esta semana

El informe de empleo del mes de abril mostró un escenario desolador, con una destrucción de puestos de trabajo de 20.5 millones de personas, elevando la tasa de paro en más de 10 pp hasta el 14.7%, lo que supone el registro más elevado desde la Gran Depresión de los años 30. Además, el Departamento de Trabajo estadounidense comentó que dicha tasa podría aumentar en más de 5 pp si los trabajadores afectados por despidos temporales se incluyesen en el apartado de desempleados, lo que situaría el paro en el entorno del 20%. Ante la crisis sin precedentes generada por el Covid-19 parece necesaria una nueva oleada de estímulos fiscales, por lo que el Tesoro estadounidense publicó una estimación de financiación para el 3T.20 de 3 billones de dólares, superando ampliamente todos las expectativas previas.

Las tensiones entre EEUU y China ganaron preponderancia al principio de semana con las declaraciones de la Casa Blanca definiendo la relación con el país asiático de "decepción y frustración". Sin embargo, al cierre de semana, las noticias de Reuters aludiendo a la disposición de China para que los acuerdos de la Fase 1 se alcancen, sirvió para rebajar la incertidumbre que se había generado.

El número de desempleados aumentó en el mes de abril en 282.891 personas respecto al mes anterior, lo que supone un incremento del 7,97% respecto al mes de marzo. Las cifras ponen de manifiesto el fuerte impacto negativo que está teniendo la crisis del Covid-19 que comenzó a repercutir notablemente en el paro registrado a partir del 13 de marzo, haciéndose especialmente intenso en la Semana Santa, para ir moderando su ritmo de crecimiento en las últimas semanas de abril. En cuanto a la afiliación a la seguridad social, en el mes de abril se contabilizaron 49.000 afiliados menos que en el mes anterior, siendo la pérdida en dicho mes de 800.000. Según el Gobierno, los ERTEs y las prestaciones extraordinarias para autónomos han servido para proteger más de 4.5 millones de empleos.

Los datos macro de actividad real siguen poniendo de manifiesto un profundo deterioro. Así, las ventas al por menor de la UME de marzo se desplomaron un –11.2% mensual como consecuencia de las políticas de aislamiento tomadas por numerosos países de la Zona Euro en la segunda mitad del mes con el fin de evitar la propagación del Covid-19. También importante el dato de nuevas matriculaciones de automóviles en la Zona Euro que cayó más de un 56% en marzo. Ambas referencias ponen de manifiesto la brusca caída experimentada por el consumo privado como consecuencia de las políticas de aislamiento, además de una reducción del gasto como ante la incertidumbre relacionada con el mercado laboral, lo que esperamos siga pesando sobre el consumo en los próximos meses.

Más allá de los datos macro la atención estuvo puesta en el Tribunal Constitucional de Alemania como consecuencia de su sentencia respecto al PSPP, dictando que el mismo se sustenta en algunos principios inconstitucionales bajo la legislación alemana. Así, se le da al BCE un periodo de 3 meses para argumentar la proporcionalidad de dicho programa. Esta sentencia generó importantes dudas en los mercados, especialmente relativas a la capacidad efectiva del Bundesbank a la hora de seguir comprando deuda pública germana bajo esta herramienta, además de plantear un interrogante sobre una extensión cuantiosa del PEPP. En este sentido, declaraciones de Lagarde mostraron la disposición de la Autoridad Monetaria de hacer todo lo que sea necesario para cumplir con su mandato de estabilidad de precios, “sin inmutarse” ante presiones externas o de Von der Leyen afirmando que se podría abrir un proceso sancionador contra Alemania dada la prevalencia de la legislación de la UE sobre la nacional, sirvieron para rebajar la tensión.

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Paro registrado (Var. m/m)

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Lunes 11 10:00 HOL emite 2,800 Mill € a 10

años

14:00 Habla Breeden (BoE)

19:00 EEUU emite 42,000 Mill USD a 3 años

18:00 Habla Bostic (Fed)

Martes 12 03:30 Precios de producción e IPC China

11:30 Ale emite 4,000 Mill € a 7 años 14:30 IPC EEUU 15:00 Hablan Bullard y Kashkari (Fed) 16:00 Hablan Harker y Quarles (Fed) 19:00 EEUU emite 32,000 Mill USD a 10 años

23:00 Habla Mester (Fed) Miércoles 13 08:00 PIB UK 11:00 Producción industrial UME

11:00 ITA emite 9,000 Mill € a 3, 7 y 15 y 20 años 11:30 ALE emite 1,000 Mill € a

28 años 11:30 PORT emite 1,250 Mill € a

5 y 10 años 13:00 Habla Lane (BCE) 14:30 Precios de producción, y Demandas semana-les de desempleo EEUU 15:00 Habla Powell (Fed) 17:00 Habla De Guindos (BCE) 18:00 Habla Lande (BCE) 19:00 EEUU emite 22,000 Mill USD a 30 años

Jueves 14 08:00 IPC

Alemania 09:00 IPC España

10:00 Boletín económico

UME

11:00 IRLAN emite 1,000 Mill € a 11 y 15 años 12:30 Habla Bailey (BoE) 14:30 Demandas semanales de desempleo y reclamos continuos EEUU 17:00 Habla De Guindos (BCE) 19:00 Habla Kashkari (Fed) Viernes 15 00:00 Habla Kaplan (Fed) 04:00 Producción industrial y ventas al por menor China 08:00 PIB Alemania 08:45 IPC Francia

11:00 Balanza comercial, PIB UME 11:00 IPC Italia 14:30 Ventas al por menor EEUU 15:15 Producción industrial y Utilización de capacidad EEUU 16:00 Confianza consumidor Univ. Michigan EEUU 01:50 Balanza cuenta corriente Japón

(2)

El IPC representa cambios en los precios de todos los bienes y servicios de los hogares. El índice subyacente elimina las partidas de energía y alimentos frescos al ser los más volátiles.

SEMANAL

MACRO

DATOS PARA LA SEMANA

Viernes 15 / 14:30h.

Viernes 15 / 14:30h.

Viernes 15 / 14:30h.

Viernes 15 / 14:30h.

Ventas al por menor. EEUU (Abr)

Ventas al por menor. EEUU (Abr)

Ventas al por menor. EEUU (Abr)

Ventas al por menor. EEUU (Abr)

Martes 12 / 14:30h.

Martes 12 / 14:30h.

Martes 12 / 14:30h.

Martes 12 / 14:30h.

IPC. EEUU (Abr)

IPC. EEUU (Abr)

IPC. EEUU (Abr)

IPC. EEUU (Abr)

Consenso: 0.4%; 1.7% a/a Último: 1.5%; 2.1% a/a : 0.5%; 1.7% a/a

El precio medio del crudo en abril, experimentó un comportamiento

muy negativo en términos mensuales, cayendo entorno al 30%

respecto al precio registrado en marzo. La fuerte reducción de la

demanda como consecuencia de la crisis del Covid-19, además de

los elevados niveles de producción y acumulación de inventarios

han seguido pesando en este comportamiento. Así, esperamos que

las ventas al por menor se vean afectadas muy negativamente por

este factor. Por su parte, las compras de autos en el periodo

analizado también registraron un importante desplome (-24.5% m/

m), lo que tendrá un impacto relevante sobre la referencia general.

Consenso: -11.7%; -8.4% Último: -8.4%; -4.2% : -12.5%; -8.3%

Viernes 15 / 15:15h.

Viernes 15 / 15:15h.

Viernes 15 / 15:15h.

Viernes 15 / 15:15h.

Producción industrial. EEUU (Abr)

Producción industrial. EEUU (Abr)

Producción industrial. EEUU (Abr)

Producción industrial. EEUU (Abr)

Variación de las ventas minoristas registradas durante el periodo, en datos corregidos

de efectos estacionales.

Representa la variación de la producción del sector industrial (manufacturero, minería y utilities) para el periodo al que hace referencia. Junto a este dato se presenta el grado de utilización de la capacidad instalada en la economía.

El ISM manufacturero siguió profundizando por debajo de los 50

puntos en el mes de abril, consolidando su posición en terreno de

contracción de la actividad, lo que supone situarse durante dos

meses consecutivos por debajo de dicha referencia. Además, el

informe de empleo puso de manifiesto que el número de puestos de

trabajo del sector manufacturero descendió de forma muy

importante en el periodo analizado, lo que supone un dato muy

negativo de cara a la producción industrial.

Consenso: -12.0% Último: -5.4% : : -12.5%

Viernes 15 / 16:00h.

Viernes 15 / 16:00h.

Viernes 15 / 16:00h.

Viernes 15 / 16:00h.

Conf. Consumidor Univ. Michigan. EEUU (May)

Conf. Consumidor Univ. Michigan. EEUU (May)

Conf. Consumidor Univ. Michigan. EEUU (May)

Conf. Consumidor Univ. Michigan. EEUU (May)

La evolución de los mercados ha sido relativamente positiva en lo

que llevamos de mes, con el S&P500 contabilizando un crecimiento

del 3.7% en media respecto al cierre de abril. Además, los niveles de

volatilidad, a pesar de seguir en niveles elevados, se han reducido de

manera importante. Todo ello nos hace pensar en que la confianza

de los consumidores medida por la Universidad de Michigan podría

experimentar cierta mejora en el periodo analizado. Sin embargo, la

incertidumbre entorno a la extensión de la crisis del Covid-19 seguirá

pesando

sobre

los

mercados

financieros

a

nivel

global,

Dada la impresionante caída experimentada por el precio de la

energía derivada de la cotización del crudo, esperamos que tenga un

impacto muy relevante sobre la lectura de IPC general del mes de

abril, en su variación interanual. Por su parte, el notable descenso

que está experimentando la demanda de gran parte de los

productos que componen la cesta del IPC, como consecuencia del

Covid-19, también tendrá un impacto relevante en la referencia

subyacente

que

esperamos

experimente

una

considerable

desaceleración.

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Zona Euro

Zona Euro

Zona Euro

Zona Euro

SEMANAL

MACRO

EEUU

EEUU

EEUU

EEUU

TABLAS DE COYUNTURA

Periodo

PIB -4,8% t/t a 0,3% a/a 1T 2020 2,1% t/t a 2,3% a/a 2,1% t/t a 2,3% a/a

LEI -6,7% m/m -6,5% a/a March-20 -0,2% m/m 0,4% a/a -0,1% m/m 0,3% a/a

Cfnai -4.19 March-20 0.06 -0,39% m/m

Consumo privado -7,6% t/t 0,4% a/a 1T 2020 1,8% t/t a 2,7% a/a 1,8% t/t a 2,7% a/a

Confianza consumidor Universidad Michigan 71.8 April-20 89.1 99.3

Confianza consumidor Conference Board 86.9 April-20 118.8 118.8

Ventas al por menor -8,4% m/m -5,8% a/a March-20 -0,4% m/m 4,5% a/a 0,1% m/m 5,6% a/a

Tasa de ahorro 13,1% March-20 8% 7,5%

Tasa de paro 14,7% April-20 4,4% 3,5%

Creación de empleo -20500 April-20 -881 184

Deuda sobre PIB 84.2% 1T 2020 86% 85,9%

Déficit sobre PIB -4,8% 1T 2020 -4,9% -4,7%

Gasto público 0,7% t/t 2,42% a/a 1T 2020 2,5% t/t 2,97% a/a 2,5% t/t 2,97% a/a

Inversión -5,6% t/t -4,77% a/a 1T 2020 -6% t/t -1,93% a/a -6% t/t -1,93% a/a

ISM Manufacturero 41.5 April-20 49.1 47.8

ISM de servicios 41.8 April-20 52.5 54.9

Producción industrial -5,4% m/m -5,49% a/a March-20 0,5% m/m 0,02% a/a -0,4% m/m -0,85% a/a

Pedidos bienes de capital (sin transporte aéreo) -0,1% m/m -0,1% a/a March-20 -0,7% m/m 1,7% a/a -0,8% m/m 1,8% a/a

Gasto en construcción 0,9% m/m 4,7% a/a March-20 -2,5% m/m 4,6% a/a 0,4% m/m 6,5% a/a

Inventarios al por mayor -0,8% m/m -2% a/a March-20 -0,7% m/m -1,3% a/a 0% m/m 1,7% a/a

Saldo neto exterior (Contribución al PIB) 1,3% 1T 2020 1,51% 1,51%

Balanza comercial (Millones de dólares) -44.415 March-20 -39.81 -48.613

Exportaciones -9,6% m/m -10,9% a/a March-20 -0,3% m/m -0,3% a/a 0,9% m/m 1,9% a/a

Importaciones -6,2% m/m -11,9% a/a March-20 -2,5% m/m -4,7% a/a 2,6% m/m -3,1% a/a

Precios de importación -2,3% m/m -4,1% a/a March-20 -0,7% m/m -1,3% a/a 0,2% m/m 0,5% a/a

Inflación -0,4% m/m 1,5% a/a March-20 0,1% m/m 2,3% a/a 0,2% m/m 2,3% a/a

Inflación subyacente -0,1% m/m 2,1% a/a March-20 0,2% m/m 2,4% a/a 0,1% m/m 2,3% a/a

Precios de producción -1,1% m/m -0,9% a/a March-20 -0,9% m/m 1,2% a/a 0,4% m/m 1,9% a/a

Precios de producción subyacente 0,3% m/m 1,2% a/a March-20 0% m/m 1,1% a/a 0,1% m/m 1,6% a/a

Tipo de intervención 0,25% 08-May-20 0,25% 0.75%

TIR a 2 años 0.157% -3,32 p.b. 7d 08-May-20 0.211% -5,44 p.b. mtd 1.188% -141,23 p.b.

TIR a 10 años 0.683% 7,13 p.b. 7d 08-May-20 0.613% 7,02 p.b. mtd 2.444% -123,44 p.b.

Tipo hipotecario 30 años (FNM) 2.293% 3,67 p.b. 7d 08-May-20 2.301% -0,75 p.b. mtd 3.680% -99,36 p.b.

S&P 500 2929.8 3,5% 7d 08-May-20 2863.4 2,32% mtd 2238.8 -9,32%

Anterior Fin 2018

Saldo neto exterior

Precios Variables financieras Último PIB Consumo privado Sector público Formación bruta capital fijo Periodo

PIB -3,8% t/t -3,3% a/a 1T 2020 0,1% t/t 1% a/a 0,1% t/t 1% a/a

Confianza económica 67 April-20 94.2 100.9

Consumo privado 0,1% t/t 1,2% a/a 4T 2019 0% t/t 0.1% a/a 0,4% t/t 1,2% a/a

Confianza consumidor -22.7 April-20 -11.6 -8.1

Ventas al por menor -11,2% m/m -9,2% a/a March-20 0,6% m/m 2,5% a/a -1% m/m 1,8% a/a

Tasa de paro 7,4% March-20 7,3% 7,3%

Deuda sobre PIB 84,1% 2019 85,8% 85,8%

Déficit sobre PIB -0,6% 2019 -0,5% -0,5%

Gasto público 0,4% t/t 1,8% a/a 4T 2019 0,5% t/t 2% a/a 0,5% t/t 1% a/a

Inversión 4,4% t/t 6,4% a/a 4T 2019 -3,8% t/t 3,1% a/a 1,2% t/t 3,8% a/a

Confianza industrial -30.4 April-20 -11.2 -9.3

Clima de negocio -1.81 April-20 -0.28 -0.3

Producción industrial -0,1% m/m -1,9% a/a February-20 2,3% m/m -1,7% a/a -1,8% m/m -3,4% a/a

Gasto en construcción -1,5% m/m -0,9% a/a February-20 4% m/m 6,9% a/a -1,6% m/m -2,1% a/a

Saldo neto exterior (Contribución al PIB) 0,2% m/m 2T 2014 0,6% m/m -0,3% a/a

Balanza comercial (Millones de euros) 23036.7 February-20 1731.4 23055.1

Exportaciones 2,93% m/m 1,59% a/a February-20 -1,19% m/m 0,14% a/a -6,14% m/m 4,89% a/a

Importaciones -8,74% m/m -0,95% a/a February-20 11,72% m/m -0,46% a/a -8,37% m/m 1,19% a/a

Inflación 0,3% m/m 0,4% a/a April-20 0,5% m/m 0,7% a/a 0,3% m/m 1,3% a/a

Inflación subyacente 1,1% m/m 0,9% a/a March-20 0,1% m/m 1% a/a -0,3% m/m 1,3% a/a

Precios de producción -1,5% m/m -2,8% a/a March-20 -0,7% m/m -1,4% a/a 0,1% m/m -0,6% a/a

Tipo de intervención 0% 8-May-20 0% 0%

TIR a 2 años -0.78% -1,8 p.b. 7d 8-May-20 -0.69% -8,4 p.b. mtd -0.60% -17,7 p.b.

TIR a 10 años -0.54% 4,9 p.b. 7d 8-May-20 -0.47% -6,8 p.b. mtd -0.19% -35,2 p.b.

Eurostoxx 50 2908.11 -0,68% 7d 8-May-20 2932.06 -0,82% mtd 3748.47 -22,42%

Anterior Fin 2018

Saldo neto exterior

Precios Variables financieras Último PIB Consumo privado Sector público Formación bruta capital fijo

(4)

SEMANAL

MACRO

TABLAS DE COYUNTURA

España

España

España

España

Otros

Otros

Otros

Otros

Periodo

PIB PIB -5,2% t/t -4,1% a/a 1T 2020 0,4% t/t 1,8% a/a 0,4% t/t 1,8% a/a

Consumo privado -7,5% t/t -6,7% a/a 1T 2020 0,1% t/t 1,2% a/a 0,1% t/t 1,2% a/a

Ventas al por menor -11,3% m/m -15,4% a/a March-20 -11% m/m 5,6% a/a 15,4% m/m 2,2% a/a

Variación número desempleados 282.891 April-20 302.265 -34.579

Tasa de paro 14,41% 1T 2020 13,78% 13,78%

Deuda sobre PIB 95,5% 2019 97,6% 97,6%

Déficit sobre PIB -2,8% 2019 -2,5% -2,5%

Gasto público -6,7% t/t 3,6% a/a 1T 2020 1,2% t/t 3,6% a/a 1,2% t/t 2,4% a/a

Inversión -5,8% t/t -6,7% a/a 1T 2020 -1,2% t/t 0,6% a/a -1,2% t/t 0,6% a/a

Pedidos de fábrica -1,85% m/m 2,87% a/a December-19 -5,97% m/m -22,44% a/a -25,99% m/m 0,19% a/a

Pedidos bienes de capital 9% m/m 0,46% a/a December-19 5,08% m/m -48,45% a/a -44,07% m/m 7,69% a/a

Gasto en construcción -1,3% m/m -8,3% a/a February-20 0,4% m/m 0,4% a/a -1,8% m/m -7,1% a/a

Balanza cuenta corriente (Millones de euros) 1.331 February-20 -1.725 2.189

Balanza comercial (Millones de euros) -2117.1 February-20 -3507.4 -2093.7

Exportaciones 3,67% m/m 4,23% a/a February-20 2,55% m/m 2,74% a/a -16,27% m/m -0,08% a/a

Importaciones -2,03% m/m 1,8% a/a February-20 8,07% m/m -1,33% a/a -12,34% m/m 5,1% a/a

Inflación 0,3% m/m -0,7% a/a April-20 -0,4% m/m 0% a/a -0,1% m/m 0,8% a/a

Inflación armonizada 0,4% m/m -0,6% a/a April-20 0,6% m/m 0,1% a/a -0,1% m/m 0,8% a/a

Inflación subyacente 0,5% m/m 1,1% a/a March-20 0,3% m/m 1,1% a/a 0% m/m 1% a/a

Precios de producción -3,1% m/m -5% a/a March-20 -1,3% m/m -2,3% a/a -0,4% m/m -1,7% a/a

TIR a 2 años -0.18% 3,7 p.b. 7d 08-May-20 -0.08% -10,7 p.b. mtd -0.39% 20,6 p.b.

TIR a 10 años 0.80% 7,3 p.b. 7d 08-May-20 0.84% -4,6 p.b. mtd 0.47% 32,8 p.b.

IBEX 6783.10 -2,01% 7d 08-May-20 6836.40 -0,78% mtd 9612.6 -29,44% Fin 2018 Precios Variables financieras Último Anterior Consumo privado Sector público Formación bruta capital fijo

Saldo neto exterior Periodo Crudo 28.62 21,99% 7 d 08-May-20 18.75 52,64% mtd 66.42 -56,91% Cobre 240.60 4,07% 7 d 08-May-20 234.55 2,58% mtd 281.45 -14,51% Aluminio 1449.00 -0,01% 7 d 08-May-20 1465.25 -1,11% mtd 1781.25 -18,65% Oro 1702.70 0,13% 7 d 08-May-20 1705.65 -0,17% mtd 1522.81 11,81% Plata 15.48 3,37% 7 d 08-May-20 15.08 2,68% mtd 17.94 -13,72% Arroz 15.33 3,76% 7 d 08-May-20 14.76 3,86% mtd 13.29 15,39% Dólar/Euro 1.0839 -1,29% 7 d 08-May-20 1.0832 0,06% mtd 1.12 -3,47% Yen/Dólar 106.650 -0,24% 7 d 08-May-20 106.880 -0,22% mtd 108.58 -1,78% Yen/Euro 115.500 -1,56% 7 d 08-May-20 115.770 -0,23% mtd 121.96 -5,3% Libra/Euro 0.8736 -0,5% 7 d 08-May-20 0.8715 0,24% mtd 0.85 3,19% Libra/Dólar 1.2410 -0,77% 7 d 08-May-20 1.2428 -0,14% mtd 1.33 -6,43%

Franco suizo/Dólar 0.9713 1,03% 7 d 08-May-20 0.9748 -0,36% mtd 0.97 0,51%

PIB Japón -1,8% t/t -0,7% a/a 4T 2019 0,0% t/t 1,7% a/a 0,6% t/t -0,3% a/a

PIB China -6,8% a/a 1T 2020 6% a/a 6% a/a

PIB Brasil 0,5% t/t 1,67% a/a 4T 2019 0,6% t/t 1,19% a/a 0% t/t 1,22% a/a

Baltic Dry 514.00 -16,69% 7 d 08-May-20 655.00 -21,53% mtd 1090.00 -52,84%

VIX 27.98 -24,76% 7 d 08-May-20 33.57 -16,65% mtd 13.78 103,05 Materias primas Divisas Otros Fin 2018 Último Anterior

(5)

SEMANAL

MACRO

CALENDARIO DE INDICADORES ECONÓMICOS

HORA PAÍS INDICADOR MES PREV. ÚLTIMO

L u n e s 1 1 L u n e s 1 1L u n e s 1 1 L u n e s 1 1

10:00 Italia Producción industrial M ar -20% m/m -1.2% m/m

M ar -18.3% a/a -2.4% a/a M arte s 1 2 M arte s 1 2M arte s 1 2 M arte s 1 2 0 3 : 3 0 0 3 : 3 0 0 3 : 3 0 0 3 : 3 0 C h i n aC h i n aC h i n aC h i n a P re c i o s d e p ro d u c c i ó nP re c i o s d e p ro d u c c i ó nP re c i o s d e p ro d u c c i ó nP re c i o s d e p ro d u c c i ó n A b rA b rA b rA b r -2 . 5 % a/ a-2 . 5 % a/ a-2 . 5 % a/ a-2 . 5 % a/ a -1 . 5 % a/ a-1 . 5 % a/ a-1 . 5 % a/ a-1 . 5 % a/ a 0 3 : 3 0 0 3 : 3 0 0 3 : 3 0 0 3 : 3 0 C h i n aC h i n aC h i n aC h i n a IP CIP CIP CIP C A b rA b rA b rA b r 3 . 7 % a/ a3 . 7 % a/ a3 . 7 % a/ a3 . 7 % a/ a 4 . 3 % a/ a4 . 3 % a/ a4 . 3 % a/ a4 . 3 % a/ a

12:00 EEUU Confianza pequeñas empresas Abr 85 96.4

1 4 : 3 0 1 4 : 3 01 4 : 3 0

1 4 : 3 0 EEU UEEU UEEU UEEU U IP C ( M o M )IP C ( M o M )IP C ( M o M )IP C ( M o M ) A b rA b rA b rA b r -0 . 8 % m / m-0 . 8 % m / m-0 . 8 % m / m-0 . 8 % m / m -0 . 4% m / m-0 . 4% m / m-0 . 4% m / m-0 . 4% m / m

0 . 5 % a/ a 0 . 5 % a/ a 0 . 5 % a/ a 0 . 5 % a/ a 0 . 4% a/ a0 . 4% a/ a0 . 4% a/ a0 . 4% a/ a 1 . 5 % a/ a1 . 5 % a/ a1 . 5 % a/ a1 . 5 % a/ a 1 4 : 3 0 1 4 : 3 01 4 : 3 0

1 4 : 3 0 EEU UEEU UEEU UEEU U IP C su b y ac e n teIP C su b y ac e n teIP C su b y ac e n teIP C su b y ac e n te A b rA b rA b rA b r -0 . 2 % m / m-0 . 2 % m / m-0 . 2 % m / m-0 . 2 % m / m -0 . 1 % m / m-0 . 1 % m / m-0 . 1 % m / m-0 . 1 % m / m

1 . 7 % a/ a 1 . 7 % a/ a1 . 7 % a/ a 1 . 7 % a/ a 1 . 7 % a/ a1 . 7 % a/ a1 . 7 % a/ a1 . 7 % a/ a 2 . 1 % a/ a2 . 1 % a/ a2 . 1 % a/ a2 . 1 % a/ a 2 0 : 0 0 2 0 : 0 0 2 0 : 0 0

2 0 : 0 0 EEU UEEU UEEU UEEU U P re su p u e sto m e n su al ( M M $ )P re su p u e sto m e n su al ( M M $ )P re su p u e sto m e n su al ( M M $ )P re su p u e sto m e n su al ( M M $ ) A b rA b rA b rA b r -7 3 7 . 2-7 3 7 . 2-7 3 7 . 2-7 3 7 . 2 -1 1 9 . 1-1 1 9 . 1-1 1 9 . 1-1 1 9 . 1

M i é rc o l e s 1 3 M i é rc o l e s 1 3M i é rc o l e s 1 3 M i é rc o l e s 1 3

01:50 JN Balanza cuenta corriente (M M ¥) M ar 2,043.0 3,168.8

0 1 : 5 0 0 1 : 5 0 0 1 : 5 0

0 1 : 5 0 J NJ NJ NJ N C u e n ta c o rri e n te aj u stad a ( M MC u e n ta c o rri e n te aj u stad a ( M M ¥C u e n ta c o rri e n te aj u stad a ( M MC u e n ta c o rri e n te aj u stad a ( M M )))) M arM arM arM ar 1 , 2 5 4. 11 , 2 5 4. 11 , 2 5 4. 11 , 2 5 4. 1 2 , 3 7 8 . 12 , 3 7 8 . 12 , 3 7 8 . 12 , 3 7 8 . 1

08:00 UK Producción industrial M ar -5.5% m/m 0.1% m/m -9.1% a/a -2.8% a/a 0 8 : 0 0 0 8 : 0 0 0 8 : 0 0 0 8 : 0 0 U KU KU KU K P IB ( P)P IB ( P)P IB ( P)P IB ( P) 1 T 2 01 T 2 01 T 2 01 T 2 0 -2 . 5 % t/ t-2 . 5 % t/ t-2 . 5 % t/ t-2 . 5 % t/ t 0 . 0 % t/ t0 . 0 % t/ t0 . 0 % t/ t0 . 0 % t/ t -2 . 1 % a/ a -2 . 1 % a/ a -2 . 1 % a/ a -2 . 1 % a/ a 1 . 1 % a/ a1 . 1 % a/ a1 . 1 % a/ a1 . 1 % a/ a

09:00 SP Ventas de viviendas M ar -- 0.1% a/a

10:30 UK Balanza comercial (M£) M ar -2,500.0 -2,793.0

1 1 : 0 0 1 1 : 0 0 1 1 : 0 0

1 1 : 0 0 ECECECEC P ro d u c c i ó n i n d u stri al P ro d u c c i ó n i n d u stri al P ro d u c c i ó n i n d u stri al P ro d u c c i ó n i n d u stri al M arM arM arM ar -1 2 . 0 % m / m-1 2 . 0 % m / m-1 2 . 0 % m / m-1 2 . 0 % m / m -0 . 1 % m / m-0 . 1 % m / m-0 . 1 % m / m-0 . 1 % m / m

-1 1 . 9 % a/ a -1 1 . 9 % a/ a -1 1 . 9 % a/ a -1 1 . 9 % a/ a -1 . 9 % a/ a-1 . 9 % a/ a-1 . 9 % a/ a-1 . 9 % a/ a 12:00 PO IPC (F) Abr -- 0.6% m/m -- 0.1%a/a

12:00 PO IPC armonizado (F) Abr -- 1.0% m/m

-- 0.1% a/a 13:00 US Peticiones de hipoteca M BA M ay -- 0.1% 1 4 : 3 0 1 4 : 3 01 4 : 3 0 1 4 : 3 0 U SU SU SU S P re c i o s d e p ro d u c c i ó nP re c i o s d e p ro d u c c i ó nP re c i o s d e p ro d u c c i ó nP re c i o s d e p ro d u c c i ó n A b rA b rA b rA b r -0 . 5 % m / m-0 . 5 % m / m-0 . 5 % m / m-0 . 5 % m / m -0 . 2 % m / m-0 . 2 % m / m-0 . 2 % m / m-0 . 2 % m / m -0 . 3 % a/ a -0 . 3 % a/ a -0 . 3 % a/ a -0 . 3 % a/ a 0 . 7 % a/ a0 . 7 % a/ a0 . 7 % a/ a0 . 7 % a/ a 1 4 : 3 0 1 4 : 3 01 4 : 3 0 1 4 : 3 0 U SU SU SU S P re c i o s d e p ro d u c c i ó n su b y ac e n te sP re c i o s d e p ro d u c c i ó n su b y ac e n te sP re c i o s d e p ro d u c c i ó n su b y ac e n te sP re c i o s d e p ro d u c c i ó n su b y ac e n te s A b rA b rA b rA b r -0 . 1 % m / m-0 . 1 % m / m-0 . 1 % m / m-0 . 1 % m / m 0 . 2 % m / m0 . 2 % m / m0 . 2 % m / m0 . 2 % m / m 0 . 9 % a/ a 0 . 9 % a/ a 0 . 9 % a/ a 0 . 9 % a/ a 1 . 4% a/ a1 . 4% a/ a1 . 4% a/ a1 . 4% a/ a

16:30 US Inventarios semanales de crudo (M b) M ay -- 4,590

J u e ve s 1 4 J u e ve s 1 4J u e ve s 1 4 J u e ve s 1 4

01:50 Japón Compras japonesas de acc ext (MM ¥) M ay -- 314.9

01:50 Japón Compras japonesas de bonos ext (M M¥ ) M ay -- -149.2

01:50 Japón Compras ext de acc japonesas (MM ¥) M ay -- -393.7

01:50 Japón Compras ext de bonos japoneses (M M ¥) M ay -- 204.9

08:00 Alemania Precios al por mayor Abr -- -0.4% m/m

-- -1.5% a/a

0 8 : 0 0 0 8 : 0 0 0 8 : 0 0

0 8 : 0 0 A l e m an i aA l e m an i aA l e m an i aA l e m an i a IP C arm o n i zad o ( F )IP C arm o n i zad o ( F )IP C arm o n i zad o ( F )IP C arm o n i zad o ( F ) A b rA b rA b rA b r 0 . 4 % m / m0 . 4 % m / m0 . 4 % m / m0 . 4 % m / m 0 . 4% m / m0 . 4% m / m0 . 4% m / m0 . 4% m / m

0 . 8 % a/ a 0 . 8 % a/ a 0 . 8 % a/ a 0 . 8 % a/ a 0 . 8 % a/ a0 . 8 % a/ a0 . 8 % a/ a0 . 8 % a/ a 0 8 : 0 0 0 8 : 0 0 0 8 : 0 0 0 8 : 0 0 A l e m an i aA l e m an i aA l e m an i aA l e m an i a IP C ( F )IP C ( F )IP C ( F )IP C ( F ) A b rA b rA b rA b r 0 . 3 % m / m0 . 3 % m / m0 . 3 % m / m0 . 3 % m / m 0 . 3 % m / m0 . 3 % m / m0 . 3 % m / m0 . 3 % m / m 0 . 8 % a/ a 0 . 8 % a/ a 0 . 8 % a/ a 0 . 8 % a/ a 0 . 8 % a/ a0 . 8 % a/ a0 . 8 % a/ a0 . 8 % a/ a 0 9 : 0 0 0 9 : 0 0 0 9 : 0 0

0 9 : 0 0 Esp añ aEsp añ aEsp añ aEsp añ a IP C ( F )IP C ( F )IP C ( F )IP C ( F ) A b rA b rA b rA b r 0 . 3 % m / m0 . 3 % m / m0 . 3 % m / m0 . 3 % m / m 0 . 3 % m / m0 . 3 % m / m0 . 3 % m / m0 . 3 % m / m

-0 . 7 % a/ a -0 . 7 % a/ a -0 . 7 % a/ a -0 . 7 % a/ a -0 . 7 % a/ a-0 . 7 % a/ a-0 . 7 % a/ a-0 . 7 % a/ a 0 9 : 0 0 0 9 : 0 0 0 9 : 0 0

0 9 : 0 0 Esp añ aEsp añ aEsp añ aEsp añ a IP C arm o n i z ad o ( F )IP C arm o n i z ad o ( F )IP C arm o n i z ad o ( F )IP C arm o n i z ad o ( F ) A b rA b rA b rA b r 0 . 4 % m / m0 . 4 % m / m0 . 4 % m / m0 . 4 % m / m 0 . 4% m / m0 . 4% m / m0 . 4% m / m0 . 4% m / m

-0 . 6 % a/ a -0 . 6 % a/ a -0 . 6 % a/ a -0 . 6 % a/ a -0 . 6 % a/ a-0 . 6 % a/ a-0 . 6 % a/ a-0 . 6 % a/ a 0 9 : 0 0 0 9 : 0 0 0 9 : 0 0

0 9 : 0 0 Esp añ aEsp añ aEsp añ aEsp añ a IP C su b y ac e n te IP C su b y ac e n te IP C su b y ac e n te IP C su b y ac e n te A b rA b rA b rA b r --- 0 . 5 % m / m0 . 5 % m / m0 . 5 % m / m0 . 5 % m / m

---- ---- 1 . 1 % a/ a1 . 1 % a/ a1 . 1 % a/ a1 . 1 % a/ a 1 0 : 0 0 1 0 : 0 0 1 0 : 0 0 1 0 : 0 0 UM EUM EUM EUM E B o l e tí n e c o n ó m i coB o l e tí n e c o n ó m i coB o l e tí n e c o n ó m i coB o l e tí n e c o n ó m i co

14:30 EEUU Precios de importación Abr -3.4% m/m -2.3% m/m

-7.3% a/a -4.1% a/a

14:30 EEUU Precios de importación subyacentes Abr -0.5% m/m -0.1% m/m

1 4 : 3 0 1 4 : 3 01 4 : 3 0

1 4 : 3 0 EEU UEEU UEEU UEEU U D e m an d as se m an al e s d e d e se m p l e o ( m )D e m an d as se m an al e s d e d e se m p l e o ( m )D e m an d as se m an al e s d e d e se m p l e o ( m )D e m an d as se m an al e s d e d e se m p l e o ( m ) M ayM ayM ayM ay 2 , 5 0 02 , 5 0 02 , 5 0 02 , 5 0 0 3 , 1 6 93 , 1 6 93 , 1 6 93 , 1 6 9

1 4 : 3 0 1 4 : 3 01 4 : 3 0

1 4 : 3 0 EEU UEEU UEEU UEEU U R e c l am o s c o n ti n u o s ( m )R e c l am o s c o n ti n u o s ( m )R e c l am o s c o n ti n u o s ( m )R e c l am o s c o n ti n u o s ( m ) M ayM ayM ayM ay 2 4, 8 0 02 4, 8 0 02 4, 8 0 02 4, 8 0 0 2 2 , 6 4 72 2 , 6 4 72 2 , 6 4 72 2 , 6 4 7

V i e rn e s 1 5 V i e rn e s 1 5 V i e rn e s 1 5 V i e rn e s 1 5

01:50 Japón Precios de producción Abr -0.8% m/m -0.9% m/m

-1.4% a/a -0.4% a/a

04:00 China Producción industrial Abr 1.5% a/a -1.1% a/a

04:00 China Ventas al por menor Abr -6.0% a/a -15.8% a/a

04:00 China Tasa de desempleos por encuesta Abr 5.8% 5.9%

0 8 : 0 0 0 8 : 0 0 0 8 : 0 0 0 8 : 0 0 A l e m an i aA l e m an i aA l e m an i aA l e m an i a P IB ( F )P IB ( F )P IB ( F )P IB ( F ) 1 T 2 01 T 2 01 T 2 01 T 2 0 -2 . 3 % t/ t-2 . 3 % t/ t-2 . 3 % t/ t-2 . 3 % t/ t 0 . 0 % t/ t0 . 0 % t/ t0 . 0 % t/ t0 . 0 % t/ t -1 . 6 % a/ a -1 . 6 % a/ a -1 . 6 % a/ a -1 . 6 % a/ a 0 . 3 % a/ a0 . 3 % a/ a0 . 3 % a/ a0 . 3 % a/ a 0 8 : 45 0 8 : 45 0 8 : 45

0 8 : 45 F ran c i aF ran c i aF ran c i aF ran c i a IP C arm o n i z ad o ( F )IP C arm o n i z ad o ( F )IP C arm o n i z ad o ( F )IP C arm o n i z ad o ( F ) A b rA b rA b rA b r 0 . 1 % m / m0 . 1 % m / m0 . 1 % m / m0 . 1 % m / m 0 . 1 % m / m0 . 1 % m / m0 . 1 % m / m0 . 1 % m / m

0 . 5 % a/ a 0 . 5 % a/ a 0 . 5 % a/ a 0 . 5 % a/ a 0 . 5 % a/ a0 . 5 % a/ a0 . 5 % a/ a0 . 5 % a/ a 0 8 : 45 0 8 : 45 0 8 : 45

0 8 : 45 F ran c i aF ran c i aF ran c i aF ran c i a IP C IP C IP C IP C A b rA b rA b rA b r 0 . 1 % m / m0 . 1 % m / m0 . 1 % m / m0 . 1 % m / m 0 . 1 % m / m0 . 1 % m / m0 . 1 % m / m0 . 1 % m / m

0 . 4% a/ a 0 . 4% a/ a 0 . 4% a/ a

0 . 4% a/ a 0 . 4% a/ a0 . 4% a/ a0 . 4% a/ a0 . 4% a/ a

10:30 Italia Deuda general del Estado (M M ) M ar -- 2,446.9

1 1 : 0 0 1 1 : 0 0 1 1 : 0 0 1 1 : 0 0 UM EUM EUM EUM E B al an z a c o m e rc i al ( M M )B al an z a c o m e rc i al ( M M )B al an z a c o m e rc i al ( M M )B al an z a c o m e rc i al ( M M ) M arM arM arM ar 1 71 71 71 7 2 5 . 82 5 . 82 5 . 82 5 . 8 11:00 UM E Empleo (P) 1T20 -- 0.3% t/t -- 1.1% a/a 1 1 : 0 0 1 1 : 0 0 1 1 : 0 0 1 1 : 0 0 UM EUM EUM EUM E P IB ( P)P IB ( P)P IB ( P)P IB ( P) 1 T 2 01 T 2 01 T 2 01 T 2 0 -3 . 8 % t/ t-3 . 8 % t/ t-3 . 8 % t/ t-3 . 8 % t/ t -3 . 8 % t/ t-3 . 8 % t/ t-3 . 8 % t/ t-3 . 8 % t/ t -3 . 3 % a/ a -3 . 3 % a/ a -3 . 3 % a/ a -3 . 3 % a/ a -3 . 3 % a/ a-3 . 3 % a/ a-3 . 3 % a/ a-3 . 3 % a/ a 1 1 : 0 0 1 1 : 0 0 1 1 : 0 0

1 1 : 0 0 Ital i aItal i aItal i aItal i a IP C arm o n i z ad o ( F )IP C arm o n i z ad o ( F )IP C arm o n i z ad o ( F )IP C arm o n i z ad o ( F ) A b rA b rA b rA b r 0 . 1 % a/ a0 . 1 % a/ a0 . 1 % a/ a0 . 1 % a/ a 0 . 1 % a/ a0 . 1 % a/ a0 . 1 % a/ a0 . 1 % a/ a

1 4 : 3 0 1 4 : 3 01 4 : 3 0

1 4 : 3 0 EEU UEEU UEEU UEEU U V e n tas al p o r m e n o rV e n tas al p o r m e n o rV e n tas al p o r m e n o rV e n tas al p o r m e n o r A b rA b rA b rA b r -1 2 . 5 % m / m-1 2 . 5 % m / m-1 2 . 5 % m / m-1 2 . 5 % m / m -1 1 . 7 % m / m-1 1 . 7 % m / m-1 1 . 7 % m / m-1 1 . 7 % m / m -8 . 4% m / m-8 . 4% m / m-8 . 4% m / m-8 . 4% m / m

1 4 : 3 0 1 4 : 3 01 4 : 3 0

1 4 : 3 0 EEU UEEU UEEU UEEU U V e n tas al p o r m e n o r e x au to sV e n tas al p o r m e n o r e x au to sV e n tas al p o r m e n o r e x au to sV e n tas al p o r m e n o r e x au to s A b rA b rA b rA b r -8 . 3 % m / m-8 . 3 % m / m-8 . 3 % m / m-8 . 3 % m / m -8 . 4 % m / m-8 . 4 % m / m-8 . 4 % m / m-8 . 4 % m / m -4. 2 % m / m-4. 2 % m / m-4. 2 % m / m-4. 2 % m / m

14:30 EEUU Encuesta manufacturera NY M ay -60.0 -78.2

1 5 : 1 5 1 5 : 1 5 1 5 : 1 5

1 5 : 1 5 EEU UEEU UEEU UEEU U P ro d u c c i ó n i n d u stri al P ro d u c c i ó n i n d u stri al P ro d u c c i ó n i n d u stri al P ro d u c c i ó n i n d u stri al A b rA b rA b rA b r -1 2 . 5 % m / m-1 2 . 5 % m / m-1 2 . 5 % m / m-1 2 . 5 % m / m -1 2 . 0 % m / m-1 2 . 0 % m / m-1 2 . 0 % m / m-1 2 . 0 % m / m -5 . 4% m / m-5 . 4% m / m-5 . 4% m / m-5 . 4% m / m 1 5 : 1 5

1 5 : 1 5 1 5 : 1 5

1 5 : 1 5 EEU UEEU UEEU UEEU U U ti l i z aci ó n d e c ap ac i d adU ti l i z aci ó n d e c ap ac i d adU ti l i z aci ó n d e c ap ac i d adU ti l i z aci ó n d e c ap ac i d ad A b rA b rA b rA b r 6 4. 0 %6 4. 0 %6 4. 0 %6 4. 0 % 7 2 . 7 %7 2 . 7 %7 2 . 7 %7 2 . 7 %

16:00 EEUU Inventarios de negocios M ar -0.2% -0.4%

1 6 : 0 0 1 6 : 0 0 1 6 : 0 0

1 6 : 0 0 EEU UEEU UEEU UEEU U C o n f i an z a c o n su m i d o r Un i v. d e M i c h i g an ( P )C o n f i an z a c o n su m i d o r Un i v. d e M i c h i g an ( P )C o n f i an z a c o n su m i d o r Un i v. d e M i c h i g an ( P )C o n f i an z a c o n su m i d o r Un i v. d e M i c h i g an ( P ) M ayM ayM ayM ay 6 9 . 56 9 . 56 9 . 56 9 . 5 6 8 . 06 8 . 06 8 . 06 8 . 0 7 1 . 87 1 . 87 1 . 87 1 . 8

22:00 EEUU Flujos netos TIC a largo plazo (M M $) M ar -- 49.4

En negrita los datos más importantes de la semana.

P: Preliminar; F: Final; m: M iles; M : Millones; M M: M iles de Millones; B: Billones (sentido europeo);T :Trillones; M b: M iles de barriles t/t a: trimestral anualizado; s/h: sin hora determinada.

(6)

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