Balanza de Pagos de Chile y Posición de Inversión Internacional RESULTADOS DEL CIERRE 2008 Y DE LAS REVISIONES

(1)

Balanza de Pagos de

Chile y Posición de

Inversión Internacional

(2)

1

MARZO 2009

Balanza de Pagos y

Posición de Inversión Internacional

Resultados del cierre 2008 y de las revisiones 2006-2007

Déﬁcit en cuenta corriente provocado por caída del precio

de cobre

En el año 2008, la cuenta corriente de la balanza de pagos

registró un déﬁcit de US$3.440 millones, alrededor de 2,0%

del PIB

1 _{. Ello signiﬁcó un deterioro de US$10.628 millones}

respecto del año 2007. Este resultado se debió principalmente

a una reducción en el superávit de la balanza comercial,

compensado en parte por menores egresos de renta.

La cuenta de capital y ﬁnanciera registró ingresos netos por

US$5.566 millones, contrastando con la tendencia de los

últimos años. Excluyendo las reservas internacionales, el ﬂujo

neto de la cuenta de capital y ﬁnanciera también fue positivo,

llegando a los US$12.010 millones. En suma, la balanza de

pagos generó un superávit global de US$6.444 millones,

considerando errores u omisiones negativos de US$2.126

millones.

Caída de precios de los activos internacionales empeoró la

posición de inversión internacional

Al cierre del 2008, la posición de inversión internacional

contabilizó un saldo deudor neto de US$33.425 millones,

alrededor de 19,4% del PIB anualizado. Con ello, la posición

externa neta del país presentó una variación negativa de

US$34.123 millones en doce meses, en línea con la disminución

de precios que afectó a los activos externos y con ingresos netos

de la cuenta ﬁnanciera. Estos efectos fueron compensados en

parte por el fortalecimiento del dólar a nivel mundial durante

el año.

Gráﬁco 1

Balanza de pagos

(saldo trimestral en millones de dólares, puntos porcentuales)

Gráﬁco 2

Posición de inversión internacional de Chile

(millones de dólares)

1 Cálculo utiliza el tipo de cambio promedio simple del trimestre.

��

(3)

Cuenta corriente

Balanza comercial cerró el año 2008 con superávit menor

que el del año anterior

El superávit de la balanza comercial fue de US$8.846 millones,

cifra que representó menos de la mitad de lo registrado el 2007.

El valor de las exportaciones cayó 1,8% en 12 meses, con una

disminución tanto de cantidad como de precio de 0,9% y 0,8%,

respectivamente. Asimismo, el valor de las importaciones (cif)

creció 31,3%, debido a incrementos tanto de volumen (15%)

como de precio (14,2%).

Gráﬁco 3

Balanza comercial

(millones de dólares)

��

Tabla 1

Balanza de pagos (1)

(millones de dólares)

2007 2008 Variacoón monto I II III IV I II III IV 2007 2008 08/07 Cuenta Corriente 3.292 1.973 653 1.271 1.460 134 -2.923 -2.110 7.189 -3.440 -10.628 Bienes y Servicios 6.978 7.446 4.502 3.735 6.137 2.963 -343 -559 22.660 8.200 -14.461 Bienes 7.172 7.794 4.746 3.923 6.232 3.219 -130 -475 23.635 8.846 -14.789 Exportaciones (2) 16.571 18.292 16.237 16.567 19.277 18.423 16.419 12.336 67.666 66.455 -1.210 Importaciones (2) -9.399 -10.498 -11.491 -12.644 -13.045 -15.204 -16.550 -12.812 -44.031 -57.610 -13.579 Servicios -195 -348 -244 -188 -95 -256 -213 -83 -975 -646 329 Renta -4.141 -6.429 -4.734 -3.290 -5.198 -4.089 -3.282 -1.995 -18.595 -14.563 4.032 Transferencias Corrientes 456 957 885 826 520 1.259 702 443 3.123 2.924 -199

Cuenta Capital y Financiera -1.924 -1.452 -468 -1.923 132 -195 3.005 2.623 -5.768 5.566 11.333

Cuenta Capital 5 3 3 5 1 1 1 1 16 3 -13

Cuenta Financiera -1.929 -1.456 -471 -1.928 131 -196 3.005 2.622 -5.783 5.563 11.346

Inversión directa 3.108 2.784 2.517 1.159 4.546 458 2.228 2.664 9.568 9.896 328

Inversión de cartera -4.956 -2.546 -5.523 -3.554 -6.058 -2.965 -84 -437 -16.579 -9.543 7.035

Instrumentos ﬁnancieros derivados -11 170 118 177 727 187 -18 -571 454 324 -129

Otra inversión -4.192 674 466 612 1.266 4.543 5.494 28 -2.440 11.330 13.770

Activos de Reserva 4.122 -2.538 1.952 -322 -349 -2.419 -4.615 940 3.214 -6.444 -9.658

Errores y Omisiones -1.367 -521 -185 652 -1.592 61 -82 -513 -1.421 -2.126 -705

Saldo Balanza de Pagos -4.122 2.538 -1.952 322 349 2.419 4.615 -940 -3.214 6.444 9.658 Cuenta de Capital y Financiera

(excluidas Reservas) -6.047 1.086 -2.419 -1.601 481 2.224 7.620 1.684 -8.982 12.010 20.991

Disminuyó el déﬁcit de la balanza de servicios

La balanza de servicios registró un déﬁcit de US$646 millones

en el año 2008, inferior en US$329 millones al déﬁcit del

año precedente. Lo anterior, explicado por un incremento de

20% en las exportaciones y de 15% en las importaciones. Los

principales aumentos en el primer caso se dieron en los ﬂetes

marítimos efectuados por empresas nacionales y los ﬂetes

marítimos y aéreos entre terceros países. También destaca

el aumento de los servicios prestados a las naves extranjeras

en Chile y el de los arriendos de naves. Las exportaciones de

viajes crecieron en 19% debido al incremento en el gasto de

los turistas que visitaron el país, especialmente provenientes

de América Latina.

Gráﬁco 4

Balanza de servicios

(millones de dólares)

�� 1: Esta tabla muestra una cuenta capital y financiera con signos de balanza de pagos, es decir, un signo negativo significa aumento de activo o disminución de pasivo; un signo positivo significa disminución de activo o aumento de pasivo.

(4)

3

MARZO 2009

El crecimiento de las importaciones reflejó aumentos en

todos los tipos de transporte, lo que está relacionado con el

crecimiento del valor de las importaciones de bienes durante

el período. Este resultado se dio a pesar de la caída del turismo

emisivo, generada por una disminución del gasto promedio de

viaje al exterior por turista chileno.

Caída de utilidades obtenidas por la inversión directa en

Chile redujo déﬁcit de renta

La renta registró un saldo negativo de US$14.563 millones

durante el año 2008, lo que representó una disminución del

déﬁcit de US$4.032 millones respecto del año anterior. Ello

reﬂeja la caída de egresos por renta procedente de la inversión

directa en Chile (US$4.289 millones), explicada principalmente

por el sector minero, cuyas utilidades cayeron afectadas por la

baja del precio del cobre iniciada en septiembre. Además, la

caída de renta al exterior se compensó en parte por menores

ingresos netos de la renta, procedente de la inversión de cartera

(US$117 millones) y de otra inversión (US$158 millones).

Disminución de pagos por concepto de impuestos sobre

remesas de utilidades al exterior incidió en transferencias

corrientes

Las transferencias netas recibidas del exterior fueron de

US$2.924 millones en el año 2008, US$199 millones menos

que el año anterior. Esto obedeció a una menor recaudación de

impuestos pagados por no residentes por concepto de remesas

de utilidades.

Gráﬁco 5

Saldo por tipo de renta

(millones de dólares)

Aumentó la inversión directa en el exterior

Cuenta ﬁnanciera

Cuenta de capital y ﬁnanciera alcanzó un superávit anual

de US$5.566 millones

El saldo de la cuenta de capital y ﬁnanciera para el año 2008 fue

positivo, a diferencia de los últimos cuatro años. Este resultado

se originó en ingresos netos de inversión directa (US$9.896

millones), y otra inversión (US$11.330 millones), compensados

en parte por egresos netos en reservas (US$6.444 millones) e

inversión de cartera (US$9.543 millones).

Gráﬁco 6

Transferencias corrientes

(millones de dólares)

Gráﬁco 7

Cuenta ﬁnanciera *

(millones de dólares)

��

(5)

Aumentó la inversión directa en Chile por incremento de

la adquisición de participaciones de capital

Los ingresos netos de la inversión directa en Chile (US$16.787

millones) aumentaron en US$4.210 millones respecto del

cierre del 2007. Este incremento tuvo su principal origen

en el componente acciones y otras participaciones de capital

(US$8.518 millones), que mostró un alza de US$5.884

millones, resultado principalmente de transacciones de

empresas mineras y de concesionarias de infraestructura.

Asimismo, se observó una caída en las utilidades reinvertidas

respecto del año precedente (US$2.769 millones), en línea

con las menores utilidades obtenidas por las inversiones en la

minería del cobre.

Los egresos netos por inversión directa en el exterior alcanzaron

US$6.891 millones, cifra superior en US$3.882 millones al

cierre del 2007. Este monto se explica principalmente por

participaciones de capital en el exterior (US$3.992 millones)

efectuadas en su mayoría por empresas de comercio minorista

y, en menor medida, de servicios públicos.

Compras por inversión de cartera en el exterior disminuyeron

durante el 2008

Las compras netas de activos de inversión de cartera

contabilizaron US$12.630 millones, cifra menor en US$3.441

millones a la del año anterior, lo que respondió sobre todo a

menores adquisiciones netas por parte de empresas y personas

e inversionistas institucionales. Esta tendencia se concentró

principalmente en la segunda parte del año, en línea con el

avance de la crisis en los mercados internacionales.

Gráﬁco 8

Inversión directa

(millones de dólares)

��

Gráﬁco 9

Inversión de cartera

(millones de dólares)

Aumentó adquisición de instrumentos nacionales

Los pasivos de inversión de cartera mostraron ingresos netos por

US$3.086 millones, cifra mayor en US$3.594 millones a la del

año 2007, período que registró egresos netos. Este resultado reﬂeja

el mayor ﬁnanciamiento obtenido por empresas nacionales en

mercados internacionales, a través de la colocación de títulos de

deuda, además de la adquisición de ADR en el mercado extranjero

por parte de no residentes y de la compra de papeles de renta ﬁja

del mercado local por parte de inversionistas extranjeros.

Mayores ﬂujos de activos y pasivos de instrumentos ﬁnancieros

derivados en un contexto de mayor volatilidad cambiaria

Los movimientos netos asociados a estas operaciones

fueron cambiantes durante el año. En su primera parte, se

registraron ingresos netos en línea con la debilidad del dólar

norteamericano y el aumento de posiciones vendedoras netas de

dólares mantenidas por los agentes locales. Hacia ﬁnes de año se

observaron egresos netos, determinados por el fortalecimiento

del dólar y el cierre de posiciones vendedoras.

Gráﬁco 10

Derivados ﬁnancieros

(millones de dólares)

��

(6)

5

MARZO 2009

Otra Inversión cambió de déﬁcit a superávit en un año

Los ingresos netos de otra inversión del 2008 alcanzaron un

saldo de US$11.330 millones, en contraste con el déﬁcit de

US$2.440 millones del año 2007. Este cambio fue inﬂuenciado

en particular por una disminución de activos netos en el

exterior, destacando los movimientos de depósitos y créditos

comerciales asociados a exportaciones.

Reservas internacionales

Las reservas internacionales cerraron el año 2008 con un

stock

de US$23.162 millones, US$6.252 millones por sobre

el nivel del cierre de diciembre 2007. El aumento del

stock

se debió a transacciones netas por US$6.444 millones, a un

aumento de precios de los instrumentos por US$160 millones,

y a ajustes negativos de paridades de US$352 millones. Esto

último se debió a la apreciación del dólar respecto del euro y

otras monedas en las que se mantiene una parte de los activos

de reserva.

Gráﬁco 11

Otra inversión

(millones de dólares)

Comercio exterior 2008

Caída del precio del cobre incidió negativamente en el valor

de las exportaciones para el año 2008

Las exportaciones de bienes del año 2008 alcanzaron a

US$66.455 millones, 1,8% menos que el año precedente. Este

resultado obedeció a disminuciones tanto de cantidad como

de precio, de 0,9% y de 0,8%, respectivamente.

Las exportaciones del sector minero alcanzaron a US$38.191

millones, con una disminución de valor de 11,5% respecto

del año 2007, como consecuencia de bajas de precio (7,8%)

y de cantidad (4,0%), explicadas por el comportamiento del

cobre, el que presentó una baja de 10,8% en precio y 2,2%

en cantidad. Estos resultados son explicados por los menores

precios internacionales del metal. Por otro lado, las bajas en

las cantidades de cobre se asociaron en particular al menor

volumen exportado de concentrado de cobre.

Las exportaciones del sector agropecuario, silvícola y de pesca

extractiva crecieron 23,4% en valor, alcanzando a US$3.894

millones durante el año 2008. Este aumento obedeció a un

incremento de 12,6% en la cantidad y de 9,6% en los precios.

Por su parte, el valor de las exportaciones industriales creció 12,9%,

alcanzando un monto de US$21.196 millones en el año 2008,

principalmente gracias al aumento de precios de 11,2%. A los mejores

precios contribuyeron los sectores químicos, bebidas y tabaco,

celulosa e industria metálica básica. Por otro lado, las cantidades

exportadas del grupo de productos industriales presentaron un

aumento de 1,5 punto porcentual respecto del año anterior.

Respecto del destino geográﬁco de las exportaciones de bienes,

Asia concentró 36,7%, pero redujo los envíos en 8,8% respecto

del año anterior. Los países de destino más importantes de esa

zona fueron China, con 14,1%, y Japón, con 9,9% del total de

exportaciones. Cabe agregar que ambos anotaron bajas en sus

envíos, de 14,1% y 9,9%. La participación de América y Europa

fue de 35,3% y 25,9%, respectivamente, con tasas de variación

de 7,7% y 2,2%. Estados Unidos, cuya participación alcanzó a

11,8%, presentó una caída de 8,6% desde el año anterior.

Gráﬁco 12

Reservas internacionales

�� ��

(7)

Aumentaron todas las categorías de importaciones

Las importaciones de bienes (cif) durante el año 2008

acumularon US$61.903 millones, con lo que la variación en

12 meses fue de 31,3%, por aumentos muy similares tanto en

las cantidades (15,0%) como en los precios (14,2%).

Con respecto a la composición de las importaciones, destaca el fuerte

crecimiento del valor de los bienes intermedios, los que aumentaron

35% durante el año, debido a incrementos tanto de precios (20,8%)

como de quántum (11,7%). Dentro de esta categoría, cabe señalar

el crecimiento de 43% experimentado por las importaciones de

petróleo, explicado por un efecto precio (44,2%). Sin embargo, en

el cuarto trimestre del 2008 dicho producto presentó una notoria

disminución en el valor importado (20,2%), liderada por menores

precios (17,4%). En complemento, en esta misma categoría inﬂuyó

positivamente el aumento en valor del grupo “resto intermedio”

cuyo crecimiento fue de 28,2%, inﬂuenciado por un aumento de

18,5% en volumen y 8,2% en el precio.

Las importaciones de bienes de consumo, en tanto, crecieron

19,2% en valor, resultado de incrementos de 12,1% en cantidad

Gráﬁco 13

Exportaciones

(Variación porcentual de volumen y precio por trimestre)

Tabla 2

Exportaciones.

Variación porcentual de volumen y precio (Comparación con igual período del año anterior)

TOTAL Mineras Cobre Agropecuario, Silvic. y Pesq. Industriales

Trimestre Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio

2007 I 6,9 12,0 3,9 13,8 2,6 13,0 10,3 5,0 13,7 10,9 II 12,9 5,3 17,9 3,9 17,8 2,1 6,2 13,1 4,7 6,3 III -0,2 4,6 -2,3 5,4 -2,5 3,1 7,2 22,2 2,1 2,2 IV 9,6 8,8 12,0 10,8 13,3 10,2 -22,4 8,0 6,9 4,9 2008 I -0,6 17,0 -0,6 20,7 2,6 20,6 2,7 10,1 -4,3 11,6 II -6,6 7,8 -13,8 5,7 -14,3 4,4 14,4 10,3 2,5 12,8 III 4,3 -3,0 0,8 -13,8 2,9 -18,1 14,4 15,4 8,7 15,4 IV -1,5 -24,4 -3,2 -41,6 1,2 -48,1 48,0 -5,7 -1,8 5,8 2007 7,1 7,7 7,8 8,1 7,6 6,7 3,6 10,1 6,0 6,5 2008 -0,9 -0,8 -4,0 -7,8 -2,2 -10,8 12,6 9,6 1,5 11,2

y 6,4% en precio. En relación con las cantidades importadas,

destaca el incremento de quántum de automóviles (21,2%),

alentado por el positivo resultado de los tres primeros trimestres

del 2008.

Por su parte, las importaciones de bienes de capital crecieron

31,2% en valor, principalmente por el aumento de 28,6% de las

cantidades, mientras el incremento de precios fue de 2,1%. El

aumento de las cantidades dentro de esta categoría está asociado

a motores, generadores y transformadores, maquinaria para la

minería y la construcción y vehículos de transporte terrestre.

En cuanto al origen geográﬁco, América del Sur concentró

27,4% del total de las importaciones del año 2008, con un

crecimiento de 31,4% y un valor de US$16.955 millones.

Dentro de la zona destacaron Brasil, con una participación de

8,6%, y Argentina, con 8,2%. Por otro lado, las importaciones

desde Asia, Estados Unidos y Europa representaron 27,6%,

18,6% y 14,1% del total y sus tasas de crecimiento para el año

2008 fueron de 29,4%, 52,5% y 19,8%, respectivamente.

Gráﬁco 14

Importaciones

(variación porcentual de volumen y precio por trimestre)

��

(8)

7

MARZO 2009

Posición de inversión internacional

Al cierre del 2008, la posición de inversión internacional de

Chile contabilizó un saldo deudor neto de US$33.425 millones,

cifra que representa un deterioro de US$34.123 millones

respecto del cierre del año 2007, situando la posición neta en

alrededor de 19,4% del PIB anualizado.

Desplome de precios de activos internacionales explica

cambio de la posición de inversión internacional

La variación en la posición neta desde saldo acreedor a saldo

deudor se explica principalmente por el impacto negativo

de las variaciones de precios, en particular en los activos de

inversión de cartera y, en menor medida, por los ingresos

netos de la cuenta ﬁnanciera que signiﬁcaron un mayor nivel

de endeudamiento externo. Ello fue compensado en parte por

efecto de cambios en las paridades, reﬂejo del fortalecimiento

de la moneda estadounidense a nivel internacional, impactando

en mayor medida a los pasivos, en especial a la inversión

directa en Chile. Así, el cambio de la posición neta (activos

menos pasivos) puede descomponerse en efectos negativos de

precios (US$49.024 millones) y de transacciones (US$5.563

millones), compensados en primer lugar por concepto de

paridades (US$19.977 millones).

Respecto de los activos, la caída de precios perjudicó a las

categorías de inversión de cartera e inversión directa. En los

pasivos, el aumento de las obligaciones con el exterior se explica

por ingresos netos por concepto de transacciones y, en menor

medida, por variaciones de precios positivas, que afectaron a

la inversión directa en Chile.

Tabla 3

Importaciones

Variación porcentual de volumen y precio (Comparación con igual período del año anterior)

TOTAL Consumo Intermedio Combustible Capital

Trimestre Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio Volumen Precio

2007 I 10,0 1,5 19,3 0,6 7,0 2,1 6,6 -3,5 6,6 1,0 II 16,7 2,5 14,8 1,7 18,0 3,5 21,5 1,5 17,6 1,3 III 19,3 3,3 26,7 1,9 19,9 4,6 22,7 7,8 10,8 1,2 IV 22,2 10,7 19,4 5,0 21,6 16,4 14,7 47,4 28,8 1,4 2008 I 17,0 18,7 17,7 8,0 16,2 27,3 25,9 58,9 23,8 3,0 II 19,7 20,8 27,8 9,3 12,2 30,6 -0,1 74,3 34,0 3,2 III 22,8 17,7 13,4 9,3 18,3 26,0 -8,8 71,6 48,9 2,0 IV 2,6 -0,1 -6,9 -1,1 1,4 0,8 -17,0 -1,7 12,2 0,1 2007 17,5 4,4 20,3 2,3 17,1 6,5 16,7 12,7 16,3 1,2 2008 15,0 14,2 12,1 6,4 11,7 20,8 -0,6 47,4 28,6 2,1

Apreciación del dólar atenuó la posición de pasivos por

concepto de inversión directa en Chile

Los ajustes de paridad impactaron más a los pasivos por

inversión directa, debido a que estos pasivos por lo general

están denominados en pesos chilenos, moneda que en el

período se devaluó con respecto al dólar estadounidense.

Gráﬁco 15

Posición de inversión internacional por categoria

desgloce de variación (total)

(porcentaje)

��

(9)

Gráﬁco 16

Posición de inversión internacional de Chile por sector*

(millones de dólares)

Bancos y sector privado aumentaron sus posiciones

deudoras netas

El aumento de la posición deudora neta global tuvo su principal

origen en el sector privado, cuyas obligaciones netas con el exterior

aumentaron en US$40.865 millones con respecto al cierre del año

anterior. Esto afectó a las empresas, personas y bancos.

Autoridad monetaria y gobierno central aumentaron sus

acreencias con el exterior.

El sector público aumentó su posición acreedora neta, debido a

que el gobierno central continuó con la adquisición neta de títulos

extranjeros durante la primera parte del año. Por último, el Instituto

Emisor acrecentó las reservas internacionales, esencialmente por el

programa de compras de divisas que realizó hasta septiembre y, en

menor medida, por depósitos efectuados por los bancos locales.

��

Tabla 4

Posición de inversión internacional a septiembre 2008 por categoría funcional

(millones de dólares)

Variación de la posición debido a: Variación de la posición Dic. 07 Transacciones Var. precio Var. tipo de cambio Ajustes Dic. 08 Diferencia Var.%

Posición Neta 698 -5.563 -49.024 19.977 486 -33.425 -34.123

Activos 164.118 13.522 -43.348 7.079 527 141.898 -22.221 -14

Inversión directa en el extranjero 32.695 6.891 -6.456 -1.402 0 31.728 14.568 85

Inversión de cartera 84.052 12.630 -37.713 298 0 59.266 36.534 161

Instrumentos ﬁnancieros derivados 1.419 -7.607 661 8.422 763 3.657 2.239 158

Otra inversión 29.042 -4.836 0 114 -236 24.083 -4.958 -17

Reservas 16.910 6.444 160 -352 0 23.162 6.252 37

Pasivos 163.421 19.084 5.676 -12.899 41 175.323 11.902 7

Inversión directa en Chile 99.488 16.787 5.018 -20.301 -4 100.989 1.500 2

Inversión de cartera 19.962 3.086 -375 -2.189 0 20.484 522 3

Instrumentos ﬁnancieros derivados 1.755 -7.283 1.033 9.100 14 4.619 2.864 163

Otra inversión 42.215 6.494 0 492 30 49.231 7.016 17

Posición Neta 698 -5.563 -49.024 19.977 486 -33.425 -34.123

Inversión directa -66.793 -9.896 -11.474 18.899 4 -69.260 -2.467

Inversión de cartera 64.091 9.543 -37.338 2.487 0 38.783 -25.308

Instrumentos ﬁnancieros derivados -336 -324 -372 -678 749 -962 -626

Otra inversión -13.174 -11.330 0 -378 -266 -25.148 -11.974

Reservas 16.910 6.444 160 -352 0 23.162 6.252

Tabla 5

Posición de inversión internacional a septiembre 2008 por sector institucional

(millones de dólares)

Variación de la posición debido a: Variación de la posición Dic. 07 Transacciones Var. precio Var. tipo de cambio Ajustes Dic. 08 Diferencia Var.%

Posición Neta 698 -5.563 -49.024 19.977 486 -33.425 -34.123 Activos 164.118 13.522 -43.348 7.079 527 141.898 -22.221 -14 Autoridades monetarias 17.161 6.444 160 -354 0 23.412 6.251 36 Sector público 22.733 1.481 987 932 763 26.895 4.162 18 Bancos 6.654 -6.180 471 6.584 -236 7.292 638 10 Sector Privado 117.571 11.777 -44.966 -83 0 84.299 -33.271 -28 Institucionales 48.555 3.094 -27.987 708 0 24.370 -24.186 -50 Empresas y personas 69.015 8.684 -16.978 -791 0 59.929 -9.086 -13 Pasivos 163.421 19.084 5.676 -12.899 41 175.323 11.902 7 Autoridades monetarias 171 -11 0 -3 0 157 -14 -8 Sector público 11.873 -537 -99 0 97 11.334 -538 -5 Bancos 18.253 -2.369 1.074 6.157 -1 23.114 4.861 27 Sector privado 133.124 22.001 4.701 -19.053 -55 140.718 7.594 6 Posición Neta 698 -5.563 -49.024 19.977 486 -33.425 -34.123 Autoridades monetarias 16.990 6.455 160 -351 0 23.255 6.265 Sector público 10.860 2.017 1.086 932 665 15.560 4.701 Bancos -11.599 -3.811 -603 426 -235 -15.821 -4.223 Sector privado -15.554 -10.224 -49.667 18.970 55 -56.419 -40.865

(10)

9

MARZO 2009

Revisión de datos

Los resultados que se dan a conocer en esta oportunidad

corresponden al cierre anual de la balanza de pagos del año

2008. Al mismo tiempo, se revisan cifras correspondientes a

los años 2006 y 2007, así como a los tres primeros trimestres

del año 2008.

Las revisiones obedecieron en la mayoría de los casos a

actualización de fuentes, ya sea porque se recibió información

con mayor cobertura, porque hubo rectiﬁcaciones a las cifras,

o porque se reemplazaron estimaciones de coyuntura por

antecedentes directos. Destacan, entre estos, los ajustes a las

exportaciones de productos que se venden bajo modalidades

“no a ﬁrme”, como es el caso del cobre, óxido y ferromolibdeno,

fruta y celulosa, cuyas cifras iniciales se informan a precios

provisorios, quedando consignados los valores deﬁnitivos en los

Informes de Variación de Valor (IVV). Por ese motivo, las cifras

iniciales de balanza de pagos se registran a los precios iniciales

declarados, efectuándose, en los casos más importantes,

estimaciones de los valores deﬁnitivos.

Destacan en las revisiones algunos ajustes de índole

metodológica, que afectaron en particular a componentes de

la cuenta corriente. Uno de ellos se reﬁere a las transferencias,

donde se incorporó información sobre remesas familiares

al y del exterior obtenidas a través de una encuesta que ha

sido aplicada en forma anual desde el año 2007 a empresas

remesadoras. Esta información se agregó al ítem otras

transferencias no oﬁciales a partir del año 2006, efectuándose

una estimación preliminar para el año 2008.

Otra revisión metodológica afectó a la renta de la inversión

directa en Chile —con contrapartida en la cuenta ﬁnanciera

(reinversión de utilidades)— al aplicarse un modelo para estimar

Tabla 6

posición de inversión internacional

(millones de dólares)

Dic 06 Jun 07 Dic 07 Mar 08 Jun 08 Sep 08 Dic 08

Posición Neta -15.156 -5.593 698 -18.144 -9.357 -28.597 -33.425

Activos 121.529 142.065 164.118 169.297 171.719 159.562 141.898

Inversión directa en el extranjero 26.596 29.706 32.695 34.034 34.539 34.441 31.728

Inversión de cartera 55.329 68.930 84.052 83.079 84.197 69.460 59.266

Instrumentos ﬁnancieros derivados 827 765 1.419 3.402 2.100 2.278 3.657

Otra inversión 19.348 24.768 29.042 30.885 30.633 29.179 24.083

Reservas 19.429 17.897 16.910 17.897 20.250 24.204 23.162

Pasivos 136.685 147.658 163.421 187.441 181.075 188.159 175.323

Inversión directa en Chile 80.297 88.517 99.488 117.654 106.952 109.166 100.989

Instrumentos ﬁnancieros derivados 931 944 1.755 3.922 2.818 3.147 4.619

Otra inversión 35.635 37.229 42.215 45.551 49.787 53.877 49.231

Posición Neta -15.156 -5.593 698 -18.144 -9.357 -28.597 -33.425

Inversión directa -53.701 -58.811 -66.793 -83.621 -72.413 -74.724 -69.260

Instrumentos ﬁnancieros derivados -104 -179 -336 -520 -719 -869 -962

Otra inversión -16.286 -12.461 -13.174 -14.666 -19.154 -24.698 -25.148

Reservas 19.429 17.897 16.910 17.897 20.250 24.204 23.162

las utilidades devengadas trimestralmente por las empresas

mineras de modo de hacerlas coherentes con las ventas al exterior

registradas como exportaciones. Este ajuste, que se aplicó para

los años 2006 y 2007, afectó a la distribución trimestral y no

a los datos anuales de utilidades, los que son coherentes con

la información contable proporcionada por las empresas. Lo

mismo se hizo para el año 2008 en los casos en que se disponía

de información contable de cierre del año, estimándose la renta

devengada a partir del modelo en los demás.

Revisión 2006

Respecto de las cifras publicadas, el superávit de cuenta corriente

aumentó en US$316 millones, explicado fundamentalmente por

un aumento de las exportaciones, asociado a la incorporación

de IVV, seguido por mayores transferencias corrientes al incluir

las remesas familiares.

Por su parte, la diferencia de US$842 millones en la cuenta

de capital y financiera se explica principalmente por la

actualización de información de activos de cartera del sector

empresas y personas obtenida a través del

Compendio de Normas

de Cambios Internacionales

.

Revisión 2007

Las revisiones disminuyeron el superávit de cuenta corriente

en US$11 millones. El cambio más signiﬁcativo se dio en la

renta, que experimentó un aumento en los egresos netos a nivel

anual por la incorporación de información contable (Fecu y

memorias) de inversión tanto en Chile como en el extranjero.

A ello se sumó una balanza de servicios menos deﬁcitaria por

actualización de cifras, en especial de viajes y transporte, y

un aumento en el saldo neto de transferencias corrientes, que

obedeció a la incorporación de remesas familiares.

(11)

Por último, las importaciones se corrigieron al alza, por

efecto de la actualización de información del cuarto trimestre

de bienes adquiridos en puerto por medios de transporte,

reparaciones de bienes y ajustes a los gastos reservados.

La cuenta de capital y ﬁnanciera disminuyó sus egresos de

divisas en US$439 millones, destacando como principales

movimientos los menores activos de depósitos en el exterior,

por incorporación de nueva información proveniente del BIS

que afectó al sector empresas y personas, en parte compensados

por una disminución neta de la inversión directa en Chile.

Revisión enero–septiembre 2008

El déﬁcit de cuenta corriente del período enero – septiembre

2008 se corrigió a la baja en US$947 millones, en tanto el saldo

de la cuenta de capital y ﬁnanciera experimentó un leve ajuste

al alza, de US$84 millones.

El menor déﬁcit de cuenta corriente se explica principalmente

por una revisión a la baja de los egresos netos de renta,

asociados a la caída de las utilidades de la inversión directa en

la minería del cobre. Asimismo, cabe mencionar una menor

balanza deﬁcitaria de servicios, destacando un menor gasto en

turismo emisivo, y un aumento del saldo neto de transferencias

corrientes, debido fundamentalmente a la incorporación de

estimaciones de remesas familiares.

La cuenta financiera registró una leve revisión positiva

(aumento de ingresos netos), de US$84 millones respecto

del cierre preliminar al tercer trimestre. El ajuste se explica

principalmente por la reclasificación de transacciones

originalmente informadas en otra inversión activos (moneda

y depósitos) a inversión de cartera activos y depuración de

información de activos de cartera de las AFP. Asimismo, el

componente reinversión de utilidades de inversión directa

se modificó principalmente como consecuencia de la ya

comentada revisión de la renta devengada.

Revisión 2008

En las revisiones anuales para el año 2008, solo hubo cambios

en la balanza comercial y la cuenta ﬁnanciera, ya que las otras

cuentas de la balanza de pagos se presentan por primera vez con

ocasión del cierre del año. La corrección a la baja de la balanza

comercial (US$1.333 millones) obedeció principalmente a

reestimaciones por IVV, en especial del cobre, las que en esta

oportunidad fueron negativas debido a una abrupta caída del

precio del metal rojo que se espera afecte el valor deﬁnitivo de

las exportaciones del cuarto trimestre.

La cuenta financiera experimentó una revisión a la baja

(disminución de ﬂujos positivos) de US$1.057 millones,

explicada por mayores egresos netos de inversión de cartera

cuya principal causa fue una depuración de las inversiones del

Gobierno General, y de instrumentos de las AFP mencionada

en la sección anterior. Ello fue compensado en parte por

incorporación y rectiﬁcación de información de activos en

moneda y depósitos

Posición de inversión internacional

Revisión 2006

Los cambios en los ﬂujos de la cuenta ﬁnanciera de la balanza

de pagos y la incorporación de nuevas fuentes de información

llevaron a modiﬁcar cifras incorporadas en la posición de

inversión internacional al cierre de diciembre 2006.

Entre los cambios, destaca la inversión de cartera, en especial

en los activos, donde se reclasiﬁcaron inversiones realizadas

por empresas y personas. Asimismo, hubo nueva información

de inversión directa que afectó a la materializada tanto en Chile

como en el extranjero.

Revisión 2007

La revisión para el 2007 modiﬁcó el saldo neto desde una

posición pasiva a una levemente activa. El cambio se debió

principalmente a una disminución de la inversión directa en

Chile, que reﬂejó la incorporación de la encuesta de inversión

directa, y que fue compensada en parte por una disminución de

activos de depósitos en el exterior, de acuerdo con información

del BIS.

Revisión enero-septiembre 2008

La revisión para el período enero-septiembre 2008 arrojó

una menor posición pasiva neta, llegando esta a US$28.597

millones. Este cambio obedeció principalmente a un menor

stock

de inversión directa en Chile, compensado en cierta

medida por una revisión a la baja de los activos de depósitos en

el exterior, debido a la incorporación de información contable

y de depósitos aportada por el BIS.

(12)

11

MARZO 2009

Tabla 7

Balanza de Pagos 2006-2007

Cifras Publicadas vs. Revisadas

(millones de dólares)

2006 2007 2006 2007

Anuario 07 Anuario 08 Anuario 07 Anuario 08 Monto revisión Monto revisión

I. Cuenta Corriente 6.838 7.154 7.200 7.189 316 -11 Bienes 22.587 22.780 23.653 23.635 193 -18 - Exportaciones 58.485 58.680 67.644 67.666 195 22 - Importaciones -35.899 -35.900 -43.991 -44.031 -1 -40 Servicios -628 -631 -1.162 -975 -3 187 Renta -18.418 -18.401 -18.265 -18.595 17 -329 Transferencias Corrientes 3.297 3.406 2.974 3.123 109 149

II. Cuenta de Capital y Financiera -7.041 -6.199 -6.207 -5.768 842 439

Cuenta de Capital 13 13 16 16 0 0 Cuenta Financiera -7.054 -6.212 -6.222 -5.783 842 439 - Inversión Directa 4.482 4.556 10.627 9.568 74 -1.059 En el extranjero -2.876 -2.742 -3.830 -3.009 133 821 En Chile 7.358 7.298 14.457 12.577 -59 -1.880 - Inversión de Cartera -10.074 -9.238 -15.763 -16.579 836 -816 Activos -10.851 -10.085 -15.390 -16.071 766 -681 Pasivos 776 846 -373 -508 70 -135

- Instrumentos Financieros Derivados 304 301 511 454 -3 -57

- Otra Inversión 232 167 -4.811 -2.440 -65 2.371

Activos -3.974 -3.927 -11.628 -9.324 46 2.305

Pasivos 4.206 4.094 6.817 6.883 -111 66

- Activos de Reserva -1.997 -1.997 3.214 3.214 0 0

III. Errores y Omisiones 203 -955 -993 -1.421 -1.158 -428

Tabla 8

Balanza de Pagos enero-septiembre 2008

Cifras Publicadas vs. Revisadas

(millones de dólares)

Ene-Sep 2008 2008 Ene-Sep 2008 2008

Publicado Anuario 08 Publicado Anuario 08 Monto revisión Monto revisión

I. Cuenta Corriente -2.276 -1.329 -3.440 947 Bienes 9.549 9.321 10.179 8.846 -228 -1.333 - Exportaciones 54.286 54.119 67.789 66.455 -167 -1.333 - Importaciones -44.737 -44.798 -57.609 -57.610 -61 0 Servicios -953 -563 -646 390 Renta -13.246 -12.568 -14.563 677 Transferencias Corrientes 2.373 2.481 2.924 108

II. Cuenta de Capital y Financiera 2.859 2.942 5.566 84

Cuenta de Capital 2 2 3 0 Cuenta Financiera 2.857 2.940 6.620 5.563 84 -1.057 - Inversión Directa 8.094 7.232 10.342 9.896 -862 -446 En el extranjero -5.260 -5.425 -6.741 -6.891 -165 -150 En Chile 13.354 12.657 17.083 16.787 -697 -296 - Inversión de Cartera -7.849 -9.106 -5.854 -9.543 -1.258 -3.689 Activos -10.623 -11.913 -8.881 -12.630 -1.290 -3.749 Pasivos 2.774 2.807 3.027 3.086 33 60

- Instrumentos Financieros Derivados 822 896 353 324 74 -28

- Otra Inversión 9.173 11.303 8.223 11.330 2.129 3.107

Activos -1.586 -161 1.611 4.836 1.424 3.225

Pasivos 10.759 11.464 6.612 6.494 705 -118

- Activos de Reserva -7.384 -7.384 -6.444 -6.444 0 0

(13)

Tabla 9

Posición de Inversión Internacional

Cifras Publicadas vs. Revisadas

2006, 2007 y a septiembre 2008

(millones de dólares)

2006 2007 2008 a sep. 2008 2006 2007 2008 a sep.

Anuario 07 Anuario 08 Anuario 07 Anuario 08 Publicado Anuario 08 Anuario 08 Monto Monto Monto revisión revisión revisión Posición Neta -14.390 -15.156 -3.113 698 -34.173 -28.597 -33.425 -766 3.811 5.576 Activos 122.566 121.529 166.378 164.118 159.188 159.562 141.898 -1.037 -2.260 374

- Inversión Directa 26.762 26.596 32.469 32.695 33.557 34.441 31.728 -166 226 884

- Inversión de Cartera 56.307 55.329 84.350 84.052 68.650 69.460 59.266 -979 -297 810

- Instrumentos Financieros Derivados 779 827 1.419 1.419 2.305 2.278 3.657 48 0 -27

- Otra Inversión 19.289 19.348 31.230 29.042 30.471 29.179 24.083 60 -2.189 -1.293

- Activos de Reserva 19.429 19.429 16.910 16.910 24.204 24.204 23.162 0 0 0

Pasivos 136.956 136.685 169.491 163.421 193.361 188.159 175.323 -272 -6.071 -5.202

- Inversión Directa 80.501 80.297 105.558 99.488 114.804 109.166 100.989 -205 -6.070 -5.638

- Inversión de Cartera 19.943 19.822 20.218 19.962 22.074 21.970 20.484 -121 -256 -103

- Instrumentos Financieros Derivados 938 931 1.755 1.755 3.163 3.147 4.619 -7 0 -17

- Otra Inversión 35.574 35.635 41.960 42.215 53.321 53.877 49.231 61 256 556

Posición Neta -14.390 -15.156 -3.113 698 -34.173 -28.597 -33.425 -766 3.811 5.576

- Inversión Directa -53.739 -53.701 -73.089 -66.793 -81.247 -74.724 -69.260 38 6.296 6.522

- Inversión de Cartera 36.364 35.507 64.132 64.091 46.576 47.490 38.783 -858 -41 913

- Instrumentos Financieros Derivados -159 -104 -336 -336 -858 -869 -962 54 0 -11

- Otra Inversión -16.285 -16.286 -10.729 -13.174 -22.849 -24.698 -25.148 -1 -2.444 -1.849

(14)

Cuadros*

(*) Para consultas sobre esta información dirigirse a : sectorexterno@bcentral.cl.

Los restantes cuadros del sector externo serán publicados el día 23 de marzo, tanto en el Boletín Mensual como en la págna web del

Banco Central.

(15)

Balanza de Pagos

Balanza de pagos

(4)

(Millones de dólares)

2006

2007

2008

Especificación

I trim.

II trim.

III trim. IV trim. Año

I trim.

II trim.

III trim. IV trim. Año

I trim.

II trim.

III trim. IV trim. Año

I. Cuenta corriente 1.849,8 1.525,9 1.851,6 1.927,0 7.154,3 3.291,8 1.973,2 652,9 1.270,7 7.188,6 1.459,8 133,9 -2.923,1 -2.110,2 -3.439,6 A. Bienes y servicios 5.308,6 6.396,9 5.947,8 4.495,6 22.148,9 6.977,6 7.445,9 4.502,0 3.734,7 22.660,2 6.137,4 2.963,4 -342,7 -558,5 8.199,6 Bienes 5.436,7 6.595,1 6.188,7 4.559,9 22.780,3 7.172,3 7.793,8 4.745,9 3.923,0 23.635,1 6.232,2 3.219,2 -130,2 -475,4 8.845,9 Exportaciones 13.838,8 15.389,7 15.553,8 13.897,8 58.680,1 16.570,8 18.291,5 16.236,6 16.566,8 67.665,8 19.277,0 18.422,7 16.419,4 12.336,4 66.455,5 Importaciones -8.402,2 -8.794,6 -9.365,1 -9.337,9 -35.899,8 -9.398,5 -10.497,7 -11.490,7 -12.643,8 -44.030,7 -13.044,8 -15.203,5 -16.549,5 -12.811,7 -57.609,6 Servicios -128,0 -198,1 -240,9 -64,3 -631,4 -194,7 -347,9 -244,0 -188,3 -974,9 -94,8 -255,8 -212,5 -83,1 -646,2 Créditos 2.030,5 1.866,0 1.818,2 2.115,7 7.830,4 2.188,7 2.007,8 2.202,1 2.553,3 8.951,9 2.723,6 2.601,0 2.761,8 2.668,1 10.754,5 Débitos -2.158,6 -2.064,1 -2.059,2 -2.180,0 -8.461,8 -2.383,4 -2.355,7 -2.446,1 -2.741,6 -9.926,8 -2.818,3 -2.856,8 -2.974,3 -2.751,2 -11.400,7 B. Renta -3.883,4 -6.069,9 -4.821,6 -3.626,1 -18.401,0 -4.141,4 -6.429,5 -4.734,0 -3.289,6 -18.594,5 -5.197,5 -4.088,5 -3.282,1 -1.994,8 -14.563,0 Remuneración de empleados -0,8 -0,8 -0,8 -0,8 -3,2 -0,8 -0,8 -0,8 -0,8 -3,2 -0,8 -0,8 -0,8 -0,8 -3,2 Renta de la inversión -3.882,6 -6.069,1 -4.820,8 -3.625,3 -18.397,8 -4.140,6 -6.428,7 -4.733,2 -3.288,8 -18.591,3 -5.196,7 -4.087,7 -3.281,3 -1.994,0 -14.559,8 Renta procedente de inversión directa (1) -3.792,3 -5.997,9 -4.821,9 -4.160,8 -18.772,9 -4.392,8 -6.580,6 -5.214,0 -3.884,0 -20.071,4 -5.482,2 -4.531,4 -3.618,8 -2.132,1 -15.764,5 En el extranjero 282,9 280,8 281,9 295,0 1.140,5 688,6 695,0 687,4 690,0 2.761,0 683,3 694,3 696,0 705,5 2.779,1 En Chile -4.075,2 -6.278,7 -5.103,8 -4.455,8 -19.913,4 -5.081,4 -7.275,6 -5.901,4 -4.574,1 -22.832,4 -6.165,5 -5.225,7 -4.314,8 -2.837,6 -18.543,6 Renta procedente de inversión de cartera -83,8 -120,3 3,2 430,2 229,4 184,9 118,4 390,4 446,4 1.140,1 264,7 328,9 296,5 132,8 1.022,9

Dividendos 80,3 -34,2 90,6 481,4 618,1 257,7 138,5 315,6 344,5 1.056,3 235,0 297,3 284,8 118,3 935,4

Intereses -164,0 -86,1 -87,4 -51,2 -388,7 -72,8 -20,2 74,8 101,9 83,8 29,8 31,5 11,7 14,5 87,4

Renta procedente de otra inversión -6,5 49,1 -2,1 105,2 145,6 67,3 33,5 90,3 148,7 339,9 20,7 114,8 41,0 5,3 181,8

Crédito 205,2 262,7 287,3 319,5 1.074,6 275,9 289,1 321,0 388,5 1.274,6 333,0 296,7 312,8 249,4 1.191,8

Débito -211,7 -213,6 -289,4 -214,3 -929,0 -208,7 -255,6 -230,7 -239,8 -934,7 -312,2 -181,9 -271,7 -244,1 -1.010,0 C. Transferencias corrientes 424,5 1.198,8 725,5 1.057,5 3.406,4 455,6 956,8 885,0 825,6 3.123,0 519,9 1.259,1 701,7 443,2 2.923,9 Créditos 552,2 1.324,2 878,4 1.248,1 4.002,9 620,3 1.087,2 1.091,3 1.052,0 3.850,8 727,6 1.528,5 954,3 663,4 3.873,8 Débitos -127,7 -125,3 -152,9 -190,6 -596,5 -164,7 -130,4 -206,3 -226,4 -727,8 -207,7 -269,5 -252,7 -220,1 -950,0 II. Cuenta de capital y financiera -1.357,6 -614,2 -1.619,2 -2.608,3 -6.199,2 -1.924,5 -1.452,4 -467,8 -1.922,9 -5.767,5 132,1 -194,9 3.005,2 2.623,2 5.565,6

A. Cuenta de capital 3,4 2,7 2,9 4,3 13,3 4,5 3,4 2,9 4,9 15,7 0,7 1,0 0,7 0,7 3,1

B. Cuenta financiera -1.361,0 -616,8 -1.622,1 -2.612,6 -6.212,5 -1.929,0 -1.455,8 -470,7 -1.927,8 -5.783,2 131,5 -195,9 3.004,5 2.622,5 5.562,5 Inversión directa 2.805,7 390,8 2.033,8 -674,4 4.555,9 3.108,1 2.784,5 2.516,9 1.158,7 9.568,1 4.545,8 458,1 2.228,2 2.663,5 9.895,6 En el extranjero (activos) -780,2 -682,8 -428,5 -850,9 -2.742,5 -1.105,1 -1.156,2 -1.483,7 735,9 -3.009,1 -1.958,9 -811,7 -2.654,6 -1.466,0 -6.891,2 Acciones y otras participaciones en el capital -299,2 109,8 44,8 -751,3 -895,9 -329,0 -222,1 -358,7 1.340,4 430,6 -1.230,7 -572,0 -1.931,2 -258,2 -3.992,1 Utilidades reinvertidas -261,7 -225,8 -249,2 -261,4 -998,2 -671,8 -658,1 -673,6 -390,9 -2.394,4 -643,5 -302,2 -646,9 -633,3 -2.225,9 Otro capital -219,3 -566,7 -224,2 161,9 -848,4 -104,3 -276,0 -451,4 -213,6 -1.045,3 -84,7 62,4 -76,5 -574,5 -673,2 En Chile (pasivos) 3.586,0 1.073,6 2.462,3 176,5 7.298,4 4.213,1 3.940,7 4.000,6 422,8 12.577,2 6.504,7 1.269,8 4.882,8 4.129,5 16.786,9 Acciones y otras participaciones en el capital 444,6 -350,8 530,4 1.355,9 1.980,2 805,1 275,1 891,1 662,9 2.634,1 2.505,9 481,1 3.808,1 1.722,8 8.518,0 Utilidades reinvertidas 3.184,8 2.605,3 2.195,5 -843,0 7.142,6 3.470,9 3.756,5 2.953,8 31,5 10.212,6 3.744,0 896,7 1.085,0 1.717,9 7.443,6 Otro capital -43,4 -1.181,0 -263,6 -336,4 -1.824,4 -62,8 -90,9 155,7 -271,6 -269,6 254,7 -108,0 -10,2 688,8 825,3 Inversión de cartera -2.324,6 -1.375,2 -4.173,8 -1.364,9 -9.238,5 -4.955,8 -2.546,4 -5.523,0 -3.553,7 -16.578,9 -6.058,0 -2.964,5 -83,7 -437,2 -9.543,5 Activos -2.326,4 -1.954,6 -4.385,9 -1.417,8 -10.084,7 -5.045,2 -2.725,0 -4.828,6 -3.472,0 -16.070,9 -5.537,3 -4.737,8 -1.638,2 -716,6 -12.629,8

Pasivos 1,8 579,4 212,1 52,9 846,2 89,3 178,7 -694,3 -81,7 -508,0 -520,7 1.773,2 1.554,4 279,4 3.086,3

Instrumentos financieros derivados 99,5 11,2 72,7 117,4 300,8 -11,2 169,7 117,8 177,3 453,6 727,2 186,8 -18,4 -571,2 324,4

Activos 335,6 625,3 308,5 282,2 1.551,7 520,7 551,8 600,3 935,3 2.608,1 2.115,4 1.821,6 1.429,0 2.241,2 7.607,2 Pasivos -236,2 -614,1 -235,8 -164,8 -1.251,0 -531,9 -382,1 -482,4 -758,1 -2.154,5 -1.388,2 -1.634,8 -1.447,5 -2.812,4 -7.282,9 Otra inversión (2) -3.012,7 1.777,1 370,3 1.032,1 166,7 -4.192,2 674,5 466,0 611,6 -2.440,2 1.265,8 4.543,1 5.493,7 27,7 11.330,2 Activos -4.318,5 -424,5 530,0 285,5 -3.927,5 -2.768,7 -2.418,8 -2.406,3 -1.729,7 -9.323,5 -1.452,9 -37,1 1.328,8 4.997,5 4.836,3 Créditos comerciales -1.222,3 -885,8 648,7 73,2 -1.386,2 -973,8 -1.032,2 -138,5 -481,2 -2.625,7 -2.071,2 410,0 1.372,2 2.296,9 2.007,8 Préstamos 7,4 -57,1 -71,1 -121,7 -242,4 -247,7 -250,4 -100,8 -128,7 -727,6 152,5 37,5 136,3 284,1 610,4 Moneda y depósitos -3.103,6 518,3 -47,6 334,0 -2.298,9 -1.547,2 -1.136,2 -2.167,1 -1.119,8 -5.970,2 465,7 -484,6 -179,7 2.416,6 2.218,0 Otros activos 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Pasivos 1.305,8 2.201,6 -159,7 746,5 4.094,2 -1.423,5 3.093,3 2.872,4 2.341,2 6.883,3 2.718,8 4.580,2 4.164,9 -4.969,9 6.494,0 Créditos comerciales 605,5 456,7 468,6 218,6 1.749,3 -511,3 1.003,0 834,6 181,9 1.508,3 149,1 2.625,7 650,6 -4.294,7 -869,2 Préstamos (3) 672,1 1.611,5 -475,5 521,4 2.329,6 -901,5 2.094,8 2.026,1 2.166,3 5.385,6 2.362,6 1.998,2 3.510,7 -632,9 7.238,6 Monedas y depósitos 30,0 142,9 -150,1 -4,5 18,2 -9,9 3,9 14,5 -18,1 -9,6 211,1 -41,5 6,6 -50,8 125,5 Otros pasivos -1,8 -9,4 -2,7 11,0 -2,9 -0,8 -8,4 -2,8 11,1 -0,9 -4,1 -2,2 -3,1 8,5 -0,9 Activos de reserva 1.071,1 -1.420,7 74,9 -1.722,8 -1.997,4 4.122,2 -2.538,1 1.951,5 -321,5 3.214,1 -349,3 -2.419,4 -4.615,2 939,7 -6.444,2 III. Errores y omisiones -492,2 -911,7 -232,4 681,3 -955,1 -1.367,4 -520,8 -185,2 652,2 -1.421,1 -1.591,9 61,0 -82,1 -513,0 -2.126,0

Memorándum

Saldo de balanza de pagos -1.071,1 1.420,7 -74,9 1.722,8 1.997,4 -4.122,2 2.538,1 -1.951,5 321,5 -3.214,1 349,3 2.419,4 4.615,2 -939,7 6.444,2 Cuenta capital y financiera excluyendo activos de reserva -2.428,7 806,5 -1.694,2 -885,5 -4.201,7 -6.046,7 1.085,7 -2.419,3 -1.601,3 -8.981,6 481,5 2.224,5 7.620,4 1.683,5 12.009,8 (1) Incluye intereses:

En el exterior: 4,1 2,0 3,1 16,2 25,3 6,7 13,1 5,5 8,1 33,4 8,3 19,3 34,4 -15,1 46,9

En Chile -38,6 -14,5 -0,4 -0,8 -54,4 -21,1 -26,5 -21,1 -28,1 -96,9 -13,9 -34,4 15,1 0,0 -33,2

(2) Flujos netos de corto plazo -4.728,6 736,7 953,8 1.342,7 -1.695,4 -4.388,1 -1.088,5 -1.344,3 -655,4 -7.476,2 -465,2 3.456,1 3.543,4 987,6 7.521,9 Activos -4.325,1 -405,2 554,3 324,5 -3.851,5 -2.707,9 -2.385,3 -2.311,0 -1.697,6 -9.101,7 -1.562,9 -71,5 1.427,7 4.944,9 4.738,2 Pasivos -403,5 1.141,9 399,5 1.018,2 2.156,1 -1.680,2 1.296,8 966,7 1.042,2 1.625,5 1.097,6 3.527,7 2.115,7 -3.957,3 2.783,6 (3) Flujos netos de pasivos por préstamos de mediano plazo

(incluye aquellos considerados inversión directa y créditos comerciales)

Desembolsos 3.699,4 2.920,4 3.031,9 2.589,2 12.240,9 2.298,5 3.666,7 3.867,4 3.353,2 13.185,8 4.061,8 4.462,2 5.536,7 2.174,7 16.235,4 Amortizaciones -2.037,8 -3.037,9 -3.932,7 -3.128,2 -12.136,6 -2.074,6 -2.000,8 -1.834,2 -2.326,9 -8.236,4 -2.184,3 -3.506,5 -3.471,3 -2.908,9 -12.071,0 Prepagos -95,8 -783,0 -1.632,4 -804,3 -3.315,5 -850,7 -1.012,9 -149,9 -59,2 -2.072,7 -333,0 -0,3 -402,9 -169,2 -905,4 (4) Cifras actualizadas de balanza de pagos, elaboradas en conformidad con los criterios metodológicos establecidos en la quinta edición del Manual de Balanza de Pagos del FMI. Por lo anterior, estas cifras no son estrictamente comparables con las

publicadas hasta mayo del 2002, las que fueron elaboradas siguiendo preferentemente los criterios metodológicos de la cuarta edición del mencionado Manual. Para obtener información acerca de las principales diferencias entre las series, consultar la publicación Balanza de Pagos de Chile 1996-2001 del Banco Central de Chile.

(16)

15

MARZO 2009

Cuenta financiera de la balanza de pagos

(Millones de dólares)

2006

2007

2008

Especificación

I trim.

II trim. III trim. IV trim. Año

I trim.

II trim. III trim. IV trim. Año

I trim.

II trim. III trim. IV trim. Año

Cuenta financiera

-1.361,0 -616,8 -1.622,1 -2.612,6 -6.212,5 -1.929,0 -1.455,8 -470,6 -1.927,8 -5.783,2

131,4 -195,9 3.004,5 2.622,5 5.562,5

Inversión directa

2.805,7

390,8 2.033,8 -674,4 4.555,9 3.108,1 2.784,5 2.516,9 1.158,7 9.568,1 4.545,8

458,1 2.228,2 2.663,5 9.895,6

En el exterior (activos)

-780,2 -682,8 -428,5 -850,9 -2.742,5 -1.105,1 -1.156,2 -1.483,7

735,9 -3.009,1 -1.958,9 -811,7 -2.654,6 -1.466,0 -6.891,2

Participación en el capital

-299,2

109,8

44,8 -751,3

-895,9 -329,0 -222,1 -358,7 1.340,4

430,6 -1.230,7 -572,0 -1.931,2 -258,2 -3.992,1

Créditos

59,6

242,7

158,8

88,7

549,8

332,2

234,1

108,6 2.429,2 3.104,1

134,7

521,3

857,8

372,2 1.886,0

Débitos

-358,8 -132,9 -114,0 -840,0 -1.445,7 -661,2 -456,2 -467,3 -1.088,8 -2.673,4 -1.365,4 -1.093,3 -2.789,0 -630,4 -5.878,2

Otro capital

-219,3 -566,7 -224,2

161,9

-848,4 -104,3 -276,0 -451,4 -213,6 -1.045,3

-84,7

62,4

-76,5 -574,5

-673,2

Créditos

209,0

205,5

209,5

821,5 1.445,5

106,3

188,3

321,6

293,2

909,4

162,0

377,3

687,8 1.293,1 2.520,2

Débitos

-428,3 -772,2 -433,7 -659,6 -2.293,8 -210,6 -464,4 -772,9 -506,8 -1.954,8 -246,6 -314,9 -764,3 -1.867,6 -3.193,4

Reinversión neta

-261,7 -225,8 -249,2 -261,4

-998,2 -671,8 -658,1 -673,6 -390,9 -2.394,4 -643,5 -302,2 -646,9 -633,3 -2.225,9

En Chile (pasivos)

3.586,0 1.073,6 2.462,3

176,5 7.298,4 4.213,1 3.940,7 4.000,6

422,8 12.577,2 6.504,7 1.269,8 4.882,8 4.129,5 16.786,9

Participación en el capital

444,6 -350,8

530,4 1.355,9 1.980,2

805,1

275,1

891,1

662,9 2.634,1 2.505,9

481,1 3.808,1 1.722,8 8.518,0

Ingresos (créditos)

557,9 1.330,4

683,0 1.956,7 4.528,0 1.053,1 1.103,7 1.035,1 3.817,3 7.009,1 2.582,6 1.833,9 4.099,5 2.095,8 10.611,8

Reexportación (débitos)

-113,3 -1.681,2 -152,6 -600,8 -2.547,8 -248,0 -828,6 -144,0 -3.154,4 -4.375,0

-76,7 -1.352,7 -291,4 -373,0 -2.093,8

Otro capital

-43,4 -1.181,0 -263,6 -336,4 -1.824,4

-62,8

-90,9

155,7 -271,6

-269,6

254,7 -108,0

-10,2

688,8

825,3

Desembolsos (créditos)

73,5

89,4

136,1

51,4

350,3

60,3

92,3

178,7

81,4

412,6

303,2

21,3

40,7

815,9 1.181,2

Amortización (débitos)

-116,9 -1.270,3 -399,7 -387,8 -2.174,7 -123,1 -183,2

-23,0 -353,0

-682,2

-48,5 -129,3

-51,0 -127,1

-355,9

Reinversión neta

3.184,8 2.605,3 2.195,5 -843,0 7.142,6 3.470,9 3.756,5 2.953,8

31,5 10.212,6 3.744,0

896,7 1.085,0 1.717,9 7.443,6

Inversión de cartera

-2.324,6 -1.375,2 -4.173,8 -1.364,9 -9.238,5 -4.955,8 -2.546,4 -5.522,9 -3.553,7 -16.578,8 -6.058,0 -2.964,5

-83,7 -437,2 -9.543,5

Activos (1)

-2.326,4 -1.954,6 -4.385,9 -1.417,8 -10.084,7 -5.045,2 -2.725,0 -4.828,6 -3.472,0 -16.070,9 -5.537,3 -4.737,8 -1.638,2 -716,6 -12.629,8

Títulos de participación en el capital

-1.242,4 -224,0 -1.606,2

808,2 -2.264,5 -2.869,4 -1.978,9 -3.157,2 -2.098,7 -10.104,2 -3.400,1 -3.621,9 -314,6

606,1 -6.730,5

Títulos de deuda

-1.084,0 -1.730,6 -2.779,7 -2.225,9 -7.820,2 -2.175,8 -746,1 -1.671,4 -1.373,3 -5.966,7 -2.137,2 -1.115,8 -1.323,5 -1.322,7 -5.899,3

Bonos y pagarés

213,3 -348,2 -166,6 -612,3

-913,8 -5.595,8 -1.807,2 -829,8 -2.649,5 -10.882,4 -1.891,9 -1.760,5 -247,6

-8,7 -3.908,8

Instrumentos del mercado monetario -1.297,3 -1.382,4 -2.613,1 -1.613,6 -6.906,4 3.420,0 1.061,1 -841,6 1.276,2 4.915,7 -245,3

644,7 -1.075,9 -1.314,0 -1.990,5

Pasivos (2)

1,8

579,4

212,1

52,9

846,2

89,3

178,7 -694,3

-81,7

-508,0 -520,7 1.773,2 1.554,4

279,4 3.086,3

Títulos de participación en el capital

177,6

15,8 -103,2 -214,2

-124,1 -267,2

288,5

-42,8

409,8

388,3

234,4

614,1

304,1

670,4 1.823,0

Títulos de deuda

-175,8

563,6

315,3

267,1

970,2

356,6 -109,8 -651,5 -491,6

-896,3 -755,1 1.159,1 1.250,3 -391,0 1.263,3

Bonos y pagarés

-206,8

561,6

313,8

263,0

931,6

315,6 -123,8 -679,8 -504,1

-992,1 -794,4

154,1 1.201,5

17,2

578,4

Instrumentos del mercado monetario

31,0

2,0

1,5

4,1

38,6

41,0

14,0

28,3

12,5

95,8

39,3 1.005,0

48,8 -408,2

684,9

Instrumentos financieros derivados

99,5

11,2

72,7

117,4

300,8

-11,2

169,7

117,8

177,3

453,6

727,2

186,8

-18,4 -571,2

324,4

Activos

335,6

625,3

308,5

282,2 1.551,7

520,7

551,8

600,3

935,3 2.608,1 2.115,4 1.821,6 1.429,0 2.241,2 7.607,2

Pasivos

-236,2 -614,1 -235,8 -164,8 -1.251,0 -531,9 -382,1 -482,4 -758,1 -2.154,5 -1.388,2 -1.634,8 -1.447,5 -2.812,4 -7.282,9

Otra inversión

-3.012,7 1.777,1

370,3 1.032,1

166,7 -4.192,3

674,5

466,0

611,6 -2.440,3 1.265,8 4.543,1 5.493,7

27,7 11.330,2

Activos

-4.318,5 -424,5

530,0

285,5 -3.927,5 -2.768,7 -2.418,8 -2.406,3 -1.729,7 -9.323,5 -1.452,9

-37,1 1.328,8 4.997,5 4.836,3

Créditos comerciales

-1.222,3 -885,8

648,7

73,2 -1.386,2 -973,8 -1.032,2 -138,5 -481,2 -2.625,7 -2.071,2

410,0 1.372,2 2.296,9 2.007,8

Préstamos

7,4

-57,1

-71,1 -121,7

-242,4 -247,7 -250,4 -100,8 -128,7

-727,6

152,5

37,5

136,3

284,1

610,4

Monedas y depósitos

-3.103,6

518,3

-47,6

334,0 -2.298,9 -1.547,2 -1.136,2 -2.167,1 -1.119,8 -5.970,2

465,7 -484,6 -179,7 2.416,6 2.218,0

Otros activos

0,0

Pasivos

1.305,8 2.201,6 -159,7

746,5 4.094,2 -1.423,6 3.093,3 2.872,4 2.341,2 6.883,3 2.718,7 4.580,2 4.164,9 -4.969,9 6.493,9

Créditos comerciales

605,5

456,7

468,6

218,6 1.749,3 -511,4 1.003,0

834,6

181,9 1.508,2

149,1 2.625,7

650,6 -4.294,7

-869,3

Préstamos

672,1 1.611,5 -475,5

521,4 2.329,6 -901,5 2.094,8 2.026,1 2.166,3 5.385,6 2.362,6 1.998,2 3.510,7 -632,9 7.238,6

Monedas y depósitos

30,0

142,9 -150,1

-4,5

18,2

-9,9

3,9

14,5

-18,1

-9,6

211,1

-41,5

6,6

-50,8

125,5

Otros pasivos

-1,8

-9,4

-2,7

11,0

-2,9

-0,8

-8,4

-2,8

11,1

-0,9

-4,1

-2,2

-3,1

8,5

-0,9

Activos de reserva

1.071,1 -1.420,7

74,9 -1.722,8 -1.997,4 4.122,2 -2.538,1 1.951,5 -321,5 3.214,1 -349,3 -2.419,4 -4.615,2

939,7 -6.444,2

Memorándum

Cuenta financiera excluyendo activos de reserva

-2.432,1

803,9 -1.697,0 -889,8 -4.215,0 -6.051,2 1.082,3 -2.422,2 -1.606,2 -8.997,4

480,8 2.223,5 7.619,7 1.682,8 12.006,7

(1) Inversión de cartera (activos) -2.326,4 -1.954,6 -4.385,9 -1.417,8 -10.084,7 -5.045,2 -2.725,0 -4.828,6 -3.472,0 -16.070,9 -5.537,3 -4.737,8 -1.638,2 -716,6 -12.629,8 Bancos 197,8 -20,5 -28,6 -70,6 78,1 -5,5 29,6 -25,9 -58,8 -60,6 -93,0 10,0 -184,0 144,9 -122,2 Créditos 992,5 779,1 603,6 614,3 2.989,5 540,7 794,2 689,2 296,8 2.320,9 141,2 54,4 216,9 672,7 1.085,1 Débitos -794,7 -799,6 -632,2 -684,9 -2.911,4 -546,3 -764,7 -715,0 -355,6 -2.381,5 -234,2 -44,4 -400,9 -527,7 -1.207,3 Fondos de pensiones 63,4 -17,9 -107,6 -418,5 -480,6 -171,2 -183,3 -2.642,0 -614,6 -3.611,0 -2.301,3 -1.431,3 1.144,8 -335,2 -2.923,1 Créditos 3.246,9 3.722,4 5.928,7 3.196,1 16.094,2 2.694,8 2.257,5 4.476,4 9.632,2 19.060,8 15.723,2 21.395,8 17.034,7 12.302,8 66.456,6 Débitos -3.183,5 -3.740,3 -6.036,3 -3.614,7 -16.574,8 -2.865,9 -2.440,7 -7.118,4 -10.246,8 -22.671,8 -18.024,6 -22.827,1 -15.889,9 -12.638,0 -69.379,6 Fondos mutuos, de inversión y cías. de seguros -578,7 -593,1 -223,7 -542,3 -1.937,8 -869,9 -971,3 -468,9 -615,9 -2.926,0 -245,1 -64,2 155,4 74,7 -79,3 Créditos 341,8 573,5 642,9 581,9 2.140,1 384,6 533,9 770,5 1.301,6 2.990,5 1.024,9 1.140,0 1.017,5 1.769,7 4.952,0 Débitos -920,5 -1.166,6 -866,6 -1.124,2 -4.077,9 -1.254,5 -1.505,1 -1.239,4 -1.917,5 -5.916,5 -1.270,0 -1.204,2 -862,1 -1.695,0 -5.031,3 Otros -2.008,9 -1.323,1 -4.026,0 -386,3 -7.744,3 -3.998,6 -1.600,1 -1.691,9 -2.182,7 -9.473,2 -2.897,8 -3.252,2 -2.754,4 -600,9 -9.505,3 Créditos 2.087,8 3.503,1 2.491,8 6.378,6 14.461,4 14.587,6 10.332,2 9.899,1 9.594,1 44.413,0 6.157,8 5.143,8 5.422,7 6.154,8 22.879,0 Débitos -4.096,7 -4.826,3 -6.517,9 -6.764,9 -22.205,7 -18.586,2 -11.932,3 -11.591,0 -11.776,7 -53.886,2 -9.055,6 -8.395,9 -8.177,1 -6.755,7 -32.384,3 (2) Inversión de cartera (pasivos) 1,8 579,4 212,1 52,9 846,2 89,3 178,7 -694,3 -81,7 -508,0 -520,7 1.773,2 1.554,4 279,4 3.086,3 Bonos -175,8 563,6 315,3 267,1 970,2 356,6 -109,8 -651,5 -491,6 -896,3 -755,1 1.159,1 1.250,3 -391,0 1.263,3 Colocaciones 336,8 782,5 635,8 701,4 2.456,6 675,4 352,3 253,2 446,2 1.727,0 249,5 1.348,8 2.092,3 289,8 3.980,3 Amortizaciones -512,6 -218,9 -320,5 -434,3 -1.486,4 -318,8 -462,1 -904,6 -937,8 -2.623,3 -1.004,6 -189,7 -841,9 -680,8 -2.717,1 ADR 183,2 -175,9 -76,0 -424,2 -492,9 -286,8 154,9 -201,8 177,2 -156,5 -55,9 225,3 -119,1 427,4 477,8 Emisión primaria 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Emisión secundaria (inflow) 422,4 235,6 211,4 268,6 1.137,9 433,5 630,0 388,9 641,1 2.093,5 416,9 747,8 564,6 771,7 2.501,0 Reexportaciones (flowback) -239,1 -411,4 -287,4 -692,8 -1.630,8 -720,3 -475,1 -590,7 -463,9 -2.250,0 -472,7 -522,5 -683,7 -344,2 -2.023,2 FICE y otros fondos -5,6 191,6 -27,2 210,0 368,8 19,5 133,6 159,0 232,7 544,8 290,2 388,8 423,2 243,0 1.345,3 Ingresos 377,0 531,5 378,0 998,1 2.284,6 736,5 836,0 839,3 1.097,3 3.509,2 1.107,2 1.332,2 932,7 853,9 4.226,0 Remesas -382,6 -339,9 -405,1 -788,1 -1.915,8 -717,0 -702,4 -680,3 -864,7 -2.964,4 -816,9 -943,4 -509,5 -610,9 -2.880,7