DailyMéxico. México D.F., 24 de junio Alta volatilidad en la jornada Los mercados en EUA cierran con movimientos marginales.

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Estrategias de Renta Variable y Crédito para México

Rodrigo Ortega Salazar

r.ortega@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9701

Estrategias de Renta Fija y Divisas para América Latina

Director

Juan José García Petit

juan.garcia1@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9245

Visión Estratégica

El mercado reflexiona sobre las expectativas ya descontadas

_{La ausencia de nuevos datos significativos, unido a la necesidad de ver una mayor traslación}

de la relajación de las primas de riesgo sistémicas a otros planos (como es el empresarial, donde el mercado espera las cifras de beneficios del 2T), favorece la adopción de posiciones estabilizadoras en los principales mercados.

Curvas Monetarias

Dato de inflación podría motivar algo más de rally en cortos

plazos

El mercado se encuentra en fase de consolidación, aunque una sorpresa positiva en la inflación justificaría mayor caída en tasas.

Curvas de Deuda

Decisión de la Fed y flujo por corte cupón apoyarían recuperación

en tasas

Ambos eventos podrían detonar una recuperación en las tasas locales, los cuales han roto su correlación con sus contrapartes americanas.

Tipo de Cambio

Noticias positivas en el frente de actividad, apoyo clave para el

MXN

Dato de balanza comercial en zona positiva apoyaría tendencia gradual de apreciación del peso.

Mercado Accionario

Jornada mixta en los mercados accionarios

_{Cierra el IPC con ganancias. Aumenta nuevamente Grupo México oferta por Asarco. Reciben}

calificación certificados bursátiles de Grupo Famsa. Cemex es demandada por el Gobierno de Texas.

Deuda Corporativa

S&P pone en perspectiva negativa la calificación de NRF ante la

baja de calificación de Renault

Finalmente, Moody’s disminuye las calificaciones locales de Crédito y Casa a C.mx de Ca.mx y de administrador a SQ4, el menor grado.

Análisis Técnico

Alta volatilidad en la jornada

_{Los mercados en EUA cierran con movimientos marginales.}

Seguimiento

de Recomendaciones

Mantenemos recomendación flattener en bonos (10A/3A) con un

objetivo de pendiente de 70 pb

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DailyMexico

México, 24 de junio 2009

El mercado reflexiona sobre las expectativas ya

descontadas

La ausencia de nuevos datos significativos, unido a la necesidad de ver una mayor traslación de la relajación de las primas de riesgo sistémicas a otros planos (como es el empresarial, donde el mercado espera las cifras de beneficios del 2T), favorece la adopción de posiciones estabilizadoras en los principales mercados.

Unas valoraciones ya ajustadas en activos más sensibles a factores de riesgo (p.e. S&P cotiza en niveles cercanos a 15x, niveles previos octubre 2008) hacen que las posiciones de corto plazo en el mercado adopten un sesgo algo más proteccionista.

Esta situación se ve apoyada por la incertidumbre persistente en torno a la fortaleza del propio proceso de recuperación (más aún tras las últimas declaraciones de Obama descartando cualquier estímulo adicional a los ya puestos en marcha) y se plasma en un mayor sesgo hacia posiciones menos agresivas. En este sentido, se explica la fuerte demanda durante la última subasta de 2A EUA (con una sobredemanda de 3.19x ante una oferta de USD40bn) y, especialmente, con presencia de inversores extranjeros (entre los que se encuentran Bancos Centrales) y que han supuesto el 68.7% de dicha demanda. Un resultado que evidencia: 1) la creciente percepción del mercado sobre la necesidad de unas tasas de referencia sostenidas en niveles mínimos, durante un tiempo prolongado, como condición necesaria para apuntalar cualquier proceso de recuperación; y 2) las expectativas iniciales de una menor demanda de activo americano también han de verse moderadas (algo que adicionalmente debería de restar cierta presión al dólar, por debajo de 80 en índice DXY). En el mismo sentido y tal como anticipábamos ayer, los mercados emergentes han mostrado algo de ajuste adicional (especialmente en aquellos activos que habían presentado más dinamismo, como las divisas, con correcciones generalizadas en la región—a excepción de Brasil que ha corregido parte del castigo excesivo del día anterior) y probablemente se una a la dinámica global de estabilización.

Juan José García Petit juan.garcia1@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9245

ANEXO

Calendario Macro

Visión Estratégica

Visión Estratégica Curvas de Deuda Tipo de Cambio Mercado Accionario Deuda Corporativa Análisis Técnico Seguimiento de Recomendaciones

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México, 24 de junio 2009

Curva de Cetes

Pendiente curva de corto plazo (1A/1M)

Fuente: BBVA Bancomer, Estrategia de Mercados para

América Latina Fuente: BBVA Bancomer, Estrategia de Mercados para América Latina

Dato de inflación podría motivar algo más de rally

en cortos plazos

El mercado se encuentra en fase de consolidación, aunque una sorpresa positiva en la inflación justificaría mayor caída en tasas.

El mercado estará atento al dato de inflación para la primera quincena de junio. Uno de los elementos que destacan en los reportes de precios recientes es la poca flexibilidad a la baja que han mostrado los precios en México respecto de otros países emergentes, donde incluso a pesar del repunte reciente en las materias primas, los precios han descendido con mayor rapidez. El mercado, por su parte, mantiene la expectativa de un recorte adicional de 25pb (referencia en Cetes) para la siguiente reunión, aunque un dato más positivo de inflación podría detonar mayor compra. El consenso de analistas anticipa que los precios se incrementaron 0.16% durante la primera mitad de junio y clave será la lectura sobre los componentes más ligados a las materias primas.

David Franco Segura david.franco@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9616 Visión Estratégica Curvas Monetarias Tipo de Cambio Mercado Accionario Deuda Corporativa Análisis Técnico Seguimiento de Recomendaciones 4.6 4.7 4.8 4.9 5.0 5.1 5.2 5.3

28-dias 91-dias 182-dias 273-dias 364-dias -6 -5 -4 -3 -2 -1 0

cambio diario actual mes anterior

% pb 27 35 -150 -100 -50 0 50 100 150

Jun 08 Oct 08 Feb 09 Jun 09 sw aps cetes

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DailyMexico

México, 24 de junio 2009

Curva de Bonos

Pendiente curva de largo plazo (10A/3A)

Decisión de la Fed y flujo por corte cupón apoyarían

recuperación en tasas

Ambos eventos podrían detonar una recuperación en las tasas locales, los cuales han roto su correlación con sus contrapartes americanas.

La decisión de la Reserva Federal sobre extender su relajamiento cuantitativo que será anunciada en la reunión de política monetaria de hoy, en combinación con una mayor demanda ligada al efecto de liquidez local (por el corte de cupón semestral), podrían detonar una mayor demanda en los instrumentos de deuda local. El primer elemento muy probablemente ya se ha descontado en el mercado americano, como indica el comportamiento de los bonos del Tesoro y en particular la tasa de referencia a 10 años, que extiende sus ganancias y cierra por debajo de 3.7%.

El segundo elemento de apoyo para las tasas locales (las cuales mantuvieron el sesgo alcista durante la sesión de ayer, con el bono a 10A operando en zona de 8.3%) tiene que ver con el flujo de liquidez que reciben los participantes por el cupón vencido. De acuerdo con nuestros cálculos, el flujo total (bonos y udibonos) asciende a MXN51.6bn, mismo que beneficiará en mayor medida a inversionistas institucionales, locales (no bancos) y extranjeros. En el entorno actual, donde el valor relativo de las tasas de medio y LP se ha incrementado (en un entorno de pausa monetaria y agotamiento de rally en tasas de CP), creemos que una buena parte del flujo podría ir a parar a duraciones de mayor plazo.

Curvas de Deuda

David Franco Segura david.franco@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9616 Visión Estratégica Curvas Monetarias Curvas de Deuda Mercado Accionario Deuda Corporativa Análisis Técnico Seguimiento de Recomendaciones 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 8.5 9.0 3A 5A 7A 10A 20A 0 2 4 6 8 10 12

cambio diario mes anterior actual

% pb 175182 0 30 60 90 120 150 180 210

Jun 08 Oct 08 Feb 09 Jun 09

sw aps bonos

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México, 24 de junio 2009

Peso y mercado accionario de EUA

Volatilidad implícita (1M)

América Latina Fuente: BBVA Bancomer, Estrategia de Mercados para América Latina Juan José García Petit

David Franco Segura david.franco@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9616

Noticias positivas en el frente de actividad, apoyo

clave para el MXN

Dato de balanza comercial en zona positiva apoyaría tendencia gradual de apreciación del peso.

El dato de balanza comercial sorprendió del lado positivo al consenso de analistas al marcar un superávit de USD680mn, una recuperación desde niveles de déficit que superaron incluso los USD3bn en octubre pasado. De acuerdo con la apreciación de nuestro grupo de Estudios Económicos, los datos de comercio exterior confirman un menor ritmo de contracción consistente con la evidencia más reciente de la actividad en países que son punteros de ciclo, particularmente China. Esto refuerza nuestra previsión positiva para el peso desde una perspectiva de mediano plazo, aunque hay que señalar que, en el corto plazo, el MXN seguirá de cerca elementos de tensión residual y toma de utilidades en los mercados de activos con mayor riesgo.

Visión Estratégica Curvas Monetarias Curvas de Deuda Mercado Accionario Deuda Corporativa Análisis Técnico Seguimiento de Recomendaciones 600 800 1000 1200 1400 1600

Jun-08 Oct-08 Feb-09 Jun-09 9.8 10.8 11.8 12.8 13.8 14.8 15.8 S&P500 MXN índice MXN/USD 16.2 0 15 30 45 60 75 90

Jun 08 Oct 08 Feb 09 Jun 09

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Estrategias de Mercado. Gráficas relevantes

Curvas de rendimientos

en el diferencial

entre Swaps de TIIE 28 d y Bonos

Fuente: BBVA Bancomer, Estrategias de Mercados para

Amércia latina. Fuente: BBVA Bancomer, Estrategias de Mercados para Amércia latina.

Spread entre swaps y Bonos

Pendiente de curvas de rendimientos

TBonos 10A-Treasury

10A-depreciación del peso (3A)

Beneficio diario

por rolar posiciones en Cetes (roll)

Diferencial Bonos

a 5A y Udibonos a 5A en tasa real

Tipo de Cambio

y promedio móvil de 5 años

DailyMexico

4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 0 728 1456 2184 2912 3640 Sw aps de TIIE 28d Gobierno %, tasa cero (182/360) -10 -5 0 5 10 15 1 A 3 A 5 A 7 A 10 A Ayer Hace una semana

-50 0 50 100 150 06/08 08/08 11/08 01/09 04/09 06/09 TIIE 3A menos Bonos 3A TIIE 10A menos Bonos 10A pb 0 50 100 150 200 250 05/06 12/06 08/07 03/08 11/08 -200 0 200 400

México (10A-3A) (izq.) Bono del Tesoro (10A-2A) (der.)

pb pb -200 0 200 400 600 800 05/06 12/06 08/07 03/08 11/08

Promedio móvil 200 días Promedio móvil 100 días

pb -370 -360 -350 -340 -330 -320 -310 -300 0 91 182 273 364 Vencimiento (días) B en ef ic io ( pb ) 0 50 100 150 200 250 06/08 08/08 11/08 01/09 04/09 06/09 pb 9.5 10.5 11.5 12.5 13.5 14.5 15.5 16.5 07/04 06/05 06/06 06/07 06/08 06/09 MXN / USD

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México, 24 de junio 2009

Jornada mixta en los mercados accionarios

Cierra el IPC con ganancias. Aumenta nuevamente Grupo México oferta por Asarco. Reciben calificación certificados bursátiles de Grupo Famsa. Cemex es demandada por el Gobierno de Texas.

Después de un inicio negativo, los mercados accionarios pudieron revertir esta tendencia y cerrar con ganancias, excepto el Dow Jones, que fue arrastrado por la caída en las acciones de Boeing. Por su parte, el IPC registró una ganancia de 0.78%. Ayer Gmexico incrementó su oferta por Asarco. Lo anterior, debido al aumento en la oferta de Sterlite de la semana pasada. La nueva propuesta de Gmexico contempla un incremento de US$240mn, (US$200mn en efectivo). Esta nueva oferta de Gmexico, supera a la oferta de Sterlite. Sin embargo, queda todavía una semana dentro del proceso. Consideramos positiva esta noticia para la minera mexicana.

Fitch Ratings asignó una calificación de ‘F3 (Mex)’ a un programa de certificados bursátiles de corto plazo por un monto hasta de P$500mn de Grupo Famsa. De acuerdo a Fitch, esto refleja la debilidad de sus indicadores financieros y en el flujo operativo. Cemex recibió una demanda judicial del Gobierno de Texas que pretende el pago de US$558mn por concepto de regalías por extracción de minerales. Al respecto, Cemex señaló que encuentra esta demanda infundada, ya que los minerales extraídos (arena, grava y granito) no están sujetos al pago de regalías. Creemos que este proceso legal podría durar varios meses. De ser confirmada la demanda y la cantidad a pagar, esta sería una noticia negativa para Cemex (equivaldría a casi 18% del EBITDA y 43% del FEL esperado para 2009).

Fuente: Infosel, Bloomberg, BMV.

Principales índices bursátiles

Indice Cierre D% 1D D% 1M D% YTD Latinoamérica Latam 2,827.65 -5.1% -3.6% -36.4% IPC 23,496.39 0.8% -2.5% -20.5% Bovespa 49,813.58 0.6% -1.5% -22.0% Merval 1,511.00 1.1% -3.2% -29.8% IGPA 14,529.51 -0.9% 0.5% 3.2%

Estados Unidos y Europa

Dow Jones 8,322.91 -0.2% 0.6% -37.3% S&P 500 895.10 0.2% 0.9% -39.0% FTSE 4,230.02 -0.1% -3.1% -34.5% IBEX 9,348.70 0.3% 0.4% -38.4% DAX 4,707.15 0.3% -4.3% -41.7% Asia y Emergentes Nikkei 9,549.61 -2.8% 3.5% -37.6% Shanghai Ashare 3,036.82 -0.1% 10.8% -45.0% GEMS 736.48 -1.9% -2.6% -40.9%

Fuente: BBVA Bancomer, Estrategias de Mercados para Amércia latina.

Estadísticas operativas del IPC

Indice de precios y Cotizaciones

Cierre 23,496.39 Anterior 23,314.68 Variación 181.71 Variación % 0.78% Acciones 241,704,153 Importe en pesos 5,068,444,875 Importe en dólares 379,445,620 Emisoras Alzas 42 Bajas 31 Sin cambios 4 Total 77

Fuente: BBVA Bancomer, Estrategias de Mercados para Amércia latina. Visión Estratégica Curvas Monetarias Curvas de Deuda Tipo de Cambio Deuda Corporativa Análisis Técnico Seguimiento de Recomendaciones

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Indice y precios de cotizaciones

Retorno acumulado de los índices MSCI

Multiplo valor empresa/

EBITDA próximos 12M del IPC

Múltiplo precio /

utilidades próximos 12 meses del IPC

Multiplo precio / valor en libros del IPC

Promedio de los

redimientos de las empresas del IPC

Estrategias de Mercado. Gráficas relevantes

DailyMexico

10000 13000 16000 19000 22000 25000 28000 31000 34000 06/06 11/06 04/07 09/07 01/08 06/08 11/08 04/09 Puntos -50 0 50 100 150 200 06/06 11/06 04/07 09/07 01/08 06/08 11/08 04/09 Latinoamérica Brasil M éxico % 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 06/04 04/05 02/06 11/06 09/07 06/08 04/09 Veces 9.0 11.0 13.0 15.0 17.0 19.0 21.0 06/04 04/05 02/06 11/06 09/07 06/08 04/09 Veces 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 06/04 04/05 02/06 11/06 09/07 06/08 04/09 Veces 0 5 10 15 20 25 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 Capital Activos Capital invertido %

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México, 24 de junio 2009

Edgar Cruz

edgar.cruz@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9774

S&P pone en perspectiva negativa la calificación de

NRF ante la baja de calificación de Renault

Finalmente, Moody’s disminuye las calificaciones locales de Crédito y Casa a C.mx de Ca.mx y de administrador a SQ4, el menor grado.

S&P colocó las calificaciones de NR Finance México (NRF) y Nissan Motors Acceptance Corp., garante de la deuda de NRF, en Revisión Especial con implicaciones negativas, tras la baja en la calificación de Renault, accionista del 44% de Nissan. Renault (S&P: BB) está calificada globalmente por debajo de grado de inversión desde el 19 de junio.

De acuerdo a Moody’s, la baja de calificación de Crédito y Casa refleja las dificultades operativas con respecto a su cartera vencida, que ha alcanzado 29.5% de créditos totales al cierre del 1T09 y de la falta de pago a varias obligaciones bursátiles de la empresa. Moody’s también disminuyó la calificación como administrador de hipotecas a Crédito y Casa al mínimo, debido a la evolución financiera de la Sofol, incluyendo los subsecuentes impactos negativos que esto pueda tener sobre las operaciones de administración. Fuente: S&P, Moody’s.

Visión Estratégica Curvas Monetarias Curvas de Deuda Tipo de Cambio Mercado Acionario Análisis Técnico Seguimiento de Recomendaciones

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DailyMexico

México, 24 de junio 2009

Alejandro Fuentes Pérez

a.fuentes@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9705

Gráfica Diaria del IPC

Gráfica Diaria Dow Jones

Alta volatilidad en la jornada

Los mercados en EUA cierran con movimientos marginales.

En una jornada con mucha volatilidad, los índices en Estados Unidos finalizan en niveles muy cercanos a los de la sesión anterior. El Dow Jones y el S&P cierran con movimientos de -0.2% y +0.2%, respectivamente, manteniéndose en zona de debilidad de corto plazo al operar por debajo de promedios móviles de 200 días. Sin embargo, el IPC cierra con una ganancia de 182pts (+0.8%), destacando el rebote intradía de 541pts desde el nivel mínimo y respetando en esta ocasión el nivel de los 23,000pts, que representa el nivel mínimo de mayo.

Aunque el rebote en el IPC fue considerable, todavía debemos esperar una jornada positiva que nos confirme la vela de cambio de tendencia. Por otro lado, mientras que el S&P no sea capaz de colocarse por arriba del promedio móvil de 200 días, se mantiene latente un movimiento a la baja más pronunciado que estaría afectando al IPC. Por esto nos mantenemos en este momento al margen, esperando a que se alcancen soportes o, en su defecto, a que los índices sean capaces de colocarse nuevamente por arriba de estos promedios móviles de corto plazo. Recomendación anterior (23-jun-2009): Creemos que en este momento no es recomendable tomar nuevas posiciones y preferimos esperar a que se cumpla alguno de estos escenarios: que el mercado rebote y se coloque nuevamente por arriba del promedio móvil de 30 días o que, en su defecto, se mantenga el ajuste y se alcancen los siguientes soportes de corto plazo.

Análisis Técnico

Visión Estratégica Curvas Monetarias Curvas de Deuda Tipo de Cambio Mercado Acionario Deuda Corporativa Seguimiento de Recomendaciones

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México, 24 de junio 2009

Mantenemos recomendación flattener en bonos

(10A/3A) con un objetivo de pendiente de 70 pb

Bonos Flattener

Beneficio neto de estrategia (MXN,mn): -1.67

Fecha de la recomendación: 9 de Febrero de 2009 Instrumento: largo Bono Dic 17

Recomendación: Abierta

Marcación a mercado

Entrada Actual Anualizado Efectivo Información relevante

Precio limpio: 98.095 97.262 Monto (MN) 650

Precio sucio: 99.107 101.159 5.52% 2.07% Duración 6.14

Horizonte (dias): 60 Días transcurridos 135

Rendimiento (%): 8.05 8.20

Fecha de la recomendación: 9 de Febrero de 2009 Instrumento: corto Bono Dic 12

Recomendación: Abierta

Marcación a mercado

Entrada Actual Anualizado Efectivo Información relevante

Precio limpio: 105.681 106.950 Monto (MN) 350

Precio sucio: 106.856 111.475 -11.53% -4.32% Duración 3.02

Horizonte (dias): 60 Días transcurridos 135

Rendimiento (%): 7.30 6.76

David Franco Segura david.franco@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9616 Visión Estratégica Curvas Monetarias Curvas de Deuda Tipo de Cambio Mercado Acionario Deuda Corporativa Análisis Técnico

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DailyMexico

México, 24 de junio 2009

Calendario de indicadores económicos

Estimados Previo

Fecha País Período Indicador Económico Unidad Actual BancomerBBVA 1 _Mercado Inmediato _anterior _anteriorAño

23/Jun/09 MX mayo Balanza comercial USD mn 680.0 143.0 209.7 -12.4

23/Jun/09 EUA mayo Venta casas existentes % mensual 2.4 3.0 2.9 2.1

24/Jun/09 EUA Anuncio política monetaria %, tasa referencia 0.3 0.3

24/Jun/09 MX junio 1Q inflación % quincenal 0.2 0.2 -0.3 0.3

25/Jun/09 MX abril Ventas menudeo % anual -6.4 -5.7 -0.5 7.3

26/Jun/09 MX abril IGAE -10.1 -10.4 -5.6 7.2

30/Jun/09 MX mayo Reporte actividad financiera

01/Jul/09 MX julio Encuesta expectativas

01/Jul/09 EUA junio ISM manufactura índice 44.0 42.8 49.5

02/Jul/09 EUA junio Empleo (nóminas no agrícolas) 000's -363.0 -345.0 -161.0

1 _{Pronósticos del Servicio de Estudios Económicos de BBVA Bancomer} Fuente: BBVA Global Markets Research, S.A.

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México, 24 de junio 2009

Deuda del gobierno federal

Instrumento Días por vencer previoCierre Variación diaria primariaÚltima Cetes Cetes 28d 28 4.72 -5 4.72 Cetes 91d 91 4.83 0 4.83 Cetes 182d 182 4.89 0 4.89 Cetes 364d 364 5.07 0 5.41 Bonos 22-Dic-11 912 6.20 0 6.20 19-Dic-13 1640 7.43 11 7.45 17-Dic-15 2368 7.71 9 13-Dic-18 3460 8.28 6 8.22 03-Jun-27 6554 8.83 8 31-May-29 7282 8.92 6 8.13 18-Nov-38 10740 9.10 9 8.35 Bondes LD 183 - 728 0.190 0 729 - 1092 0.190 0 1093 - UP 0.190 0 Udibonos 21-Jun-12 1094 2.45 4 2.61 20-Dic-12 1276 2.47 4 19-Dic-13 1640 3.09 4 16-Jun-16 2550 3.79 4 14-Dec-17 3096 4.16 6 4.16 04-Dic-25 6008 4.45 10 22-Nov-35 6008 4.81 5 4.32

Fuente: BBVA Bancomer, Estrategias de Mercado para América latina

Deuda del IPAB

Instrumento Días por vencer Cierre previo Variación diaria IP (cupón mensual) 29 - 56 0.195 0.00 56 - 100 0.210 0.00 100 - 180 0.210 0.00 180 - 360 0.220 -0.10 360 - 540 0.265 0.00 540 - 750 0.320 0.50 750 - 1100 0.320 0.00 1100 - UP 0.320 0.00 IT (cupón trimestral) 401-600 0.210 0.00 601-800 0.269 0.00 801-1001 0.275 0.00 1002-1183 0.295 0.00 1184-1365 0.295 0.00 1366-1547 0.300 0.00 IS (cupón semestral) 0-2000 0.310 0.00 2001-up 0.331 0.00

Bonos del Tesoro americano y Curva LIBOR

Instrumento Días por vencer Cierre previo Variación diaria Bills 3M 93 0.20 1 6M 184 0.34 0 Notes 2Y 707 1.10 -4 5Y 1803 2.68 -2 Bonds 10Y 3613 3.64 -6 30Y 10918 4.38 -7 LIBOR benchmarks 1M 30 0.44 12 3M 90 1.43 82 6M 180 1.76 59 1Y 365 2.00 31

Deuda externa mexicana

Instrumento Días por vencer previoCierre Variación diaria Tasa de cupón UMS 16-Ene-13 1303 3.99 25 6.38 15-Ene-14 1667 4.54 46 5.88 03-Mar-15 2079 4.89 54 6.63 15-Sep-16 2641 5.23 46 11.38 15-Ene-17 2763 5.25 65 5.63 30-Dic-19 3842 5.93 37 8.13 24-Sep-22 4841 5.99 42 8.00 15-May-26 6170 6.40 70 11.50 15-Ago-31 8088 6.60 40 8.30 08-Abr-33 8690 6.56 48 7.50 27-Sep-34 9227 6.50 39 6.75

(14)

DailyMexico

México, 24 de junio 2009

Cierres de Mercado 2/2

Tipos de Cambio

Divisa Nivel en centavosVariación

MXN /USD Cierre 13.3573 3.0

Máximo 13.4747 5.5

Mínimo 13.3051 6.3

Fix 13.3187 -5.9

USD / EUR Cierre 1.4078 2.2

BRL / USD Cierre 1.9865 -5.1

JPY / USD Cierre 95.2417 -68.7

CLP / USD Cierre 534.3999 227.5

Fuente: BBVA Bancomer, Estrategias de Mercado para América Latina

Futuros MexDer

Contrato Días por vencer Cierre previo Variación diaria TIIE JL09 22 5.01 -2 AG09 57 5.04 -3 SP09 84 5.04 -3 OC09 120 5.08 1 NV09 148 5.13 2 DC09 176 5.14 3 EN10 211 5.33 2 FB10 239 5.53 5 MR10 267 5.73 11 AB10 302 5.94 12 MY10 330 6.07 9 JN10 358 6.18 7 CETES 91D JL09 21 4.88 1 AG09 56 4.93 -1 SP09 83 4.94 -1 OC09 119 4.95 -2 NV09 147 5.05 -3 DC09 175 5.16 1 EN10 210 5.16 7 FB10 238 5.08 3 MR10 266 5.01 -1 AB10 301 4.92 0 MY10 329 4.81 1 MXN EUA JL09 20 13.37 -8 AG09 55 13.40 -12 SP09 83 13.50 -1 OC09 118 13.56 -1 NV09 143 13.61 -1 DC09 174 13.67 -1 EN10 209 13.73 -1 FB10 237 13.79 -1 MR10 262 13.84 -1 AB10 300 13.91 -1 MY10 328 13.96 -1 JN10 356 14.01 -1

Derivados de tasas de interés y

punto forward Swaps de tasa fija por TIIE de 28 días

Contrato Días por vencer Tasa fija Variación diaria

3 X 1 84 5.02 -1 6 X 1 168 5.05 -3 13 X 1 364 5.38 0 26 X 1 728 6.12 3 39 X 1 1092 6.70 1 65 X 1 1820 7.53 3 91 X 1 2548 8.06 3 130 X 1 3640 8.45 3 260 X 1 3641 9.00 4

Puntos forward

Plazo Puntos Variación Dairia Implicta Variación Dairia

1S 149 2 5.99 7 1M 645 20 5.79 -13 3M 1795 -20 6.57 -6 6M 3555 40 6.82 -3 9M 5225 -35 7.00 -3 1A 6975 -23 7.13 -2 2A 12850 175 6.26 2 3A 18550 92 6.99 -3 4A 24100 100 7.72 -2 5A 29248 123 8.35 -2

Tasas de referencia

Plazo Ultimo Variación Dairia

Funding Rate 4.73 0

Banking Funding Rate 4.77 0

TIIE 28D 5.12 0

TIIE 91D 5.06 0

Fed Funds 0.25 0

Indices accionarios y petróleo

Indices Cierre previo Variación Dairia

DJIA 8322.91 -0.2% Nasdaq 1764.92 -0.1% S&P 500 895.10 0.2% IPC 23496.39 0.8% Mezcla mexicana 61.63 -2.91 WTI 68.74 1.81

EMBI Global (Países relevantes)

Plazo SOT SOT-1 Variación Dairia

Mexico 299 304 -5 Chile 168 166 2 Brasil 307 319 -12 Colombia 320 319 1 Rusia 427 414 13 Sudáfrica 289 284 5

Inflación y UDI México

General Marzo Subyacente

Quincenal 0.02 0.13

Mensual -0.29 0.26

Anual 5.90 5.51

UDI 23/06/09 4.25

Anexo 2

(15)

México, 24 de junio 2009

Precios al cierre de las emisoras de la BMV

Cierre No. Accs Cap. de Crecimiento %

Emisora 23-06-09 (mills) Mdo. (Mlls) Max. 12M Min. 12M 1 día 1 semana 1 mes 6 meses 12 meses Acc.A ño

IPC 23,496.39 --- --- 29,569.44 16,868.66 +0.8 -3.0 -2.5 +6.0 -20.3 +5.0 Alimentos +2.7 +2.2 +2.3 +18.0 -8.6 +2.8 Alsea * 7.00 613 4,289.2 13.40 3.20 +3.1 +2.9 +3.9 +6.2 -46.7 +12.4 Bachoco B 25.00 600 15,000.0 26.05 11.85 +0.0 +11.1 +27.4 +74.2 -2.0 +56.3 Bafar B 13.70 308 4,224.6 15.00 13.70 +0.0 +0.0 -2.1 -5.5 -7.0 -5.6 Bimbo A 69.39 1,176 81,588.8 72.44 39.90 +4.6 +0.9 -0.1 +17.6 +3.7 +19.0 Gmodern * 76.50 72 5,537.1 84.00 76.50 +0.0 +0.0 +0.0 -8.9 -8.9 -8.9 Gruma B 13.05 564 7,355.6 31.00 3.67 -2.7 -3.1 -5.0 +83.8 -53.2 +86.4 Herdez * 13.55 427 5,792.3 14.50 11.00 +0.0 +1.1 +4.2 +8.4 -6.6 +8.4 Maseca B 8.20 918 7,530.9 9.00 7.45 +0.0 +10.1 +0.0 -6.8 -8.9 -6.8 Minsa B 6.20 427 2,647.9 6.20 4.50 +0.0 +0.0 +0.0 +21.6 +37.8 +0.0 Bebidas +1.4 -1.3 -2.4 +3.2 -11.4 -7.6 Arca * 31.12 806 25,083.3 38.00 23.33 +3.9 -4.4 -3.6 +29.7 -18.1 +27.0 Contal * 22.80 750 17,100.0 26.50 17.80 +1.3 -5.0 -6.6 +8.6 -11.4 -0.4 Femsa UBD 40.20 3,578 143,844.7 49.16 26.10 +1.2 -4.0 -7.0 +2.0 -8.6 -2.8 Geupec B 43.50 176 7,669.9 51.00 43.50 +0.0 +0.0 +0.0 -10.9 -10.3 -14.7 Gmodelo C 45.94 3,233 148,540.6 54.23 34.12 +0.5 +0.2 +2.6 +12.5 -13.4 +4.9 Kof L 53.66 1,847 99,084.8 62.96 38.00 +2.7 +2.3 -1.5 -5.8 -4.2 -10.9 Comercio +1.3 -0.2 -1.7 +3.8 -6.6 -4.0 Comerci UBC 7.22 1,086 7,840.9 32.00 2.16 -1.1 -5.1 +1.8 +137.5 -77.3 +142.3 Elektra * 599.72 243 145,789.3 703.96 278.28 +4.6 +6.6 -6.9 +7.9 +49.9 +3.2 Fragua B 81.00 101 8,212.0 138.00 79.90 +0.0 +0.0 +1.3 -17.3 -40.4 -17.3 Gfamsa A 13.11 330 4,331.0 40.22 4.75 +2.2 +2.7 -8.6 +54.8 -67.4 +50.2 Gigante * 13.40 990 13,266.9 18.00 11.89 +0.0 -0.7 -2.9 +3.1 -23.4 +3.9 Soriana B 27.46 1,800 49,428.0 37.41 18.94 -1.9 -5.3 +1.5 -4.3 -25.7 -4.5 Sab * 25.80 265 6,847.8 36.20 17.00 +0.0 +5.5 +22.9 -16.8 -28.7 -6.5 Walmex V 38.58 8,414 324,600.3 41.50 27.63 +0.5 -2.2 -0.1 +4.4 -4.5 +4.3 Transporte -0.5 -1.4 +11.1 -3.0 -13.8 -27.4 Asur B 47.20 300 14,160.0 54.50 34.58 -1.7 -2.6 +8.7 -4.6 -12.2 -8.5 Gap B 31.27 561 17,542.5 33.23 21.08 +0.7 +2.5 +14.5 +3.6 -5.9 -0.6 Oma B 15.87 394 6,259.0 22.55 12.29 -1.4 -8.7 +7.3 -10.9 -29.4 -17.6 Telecoms +1.4 -3.4 -3.1 -1.7 -17.5 -5.1 Amx L 23.72 32,781 777,576.9 27.55 16.29 +0.6 -4.7 -4.2 +13.2 -12.7 +11.7 Axtel CPO 7.07 1,253 8,857.0 18.87 4.43 +1.7 +5.1 +4.3 -4.3 -61.4 -5.4 Cel * 45.00 125 5,635.8 105.98 12.40 +0.2 +2.3 -7.0 +129.6 -56.5 +110.4 Telint L 8.10 18,159 147,088.6 8.73 5.19 +3.2 -4.3 +7.7 +4.9 -3.6 +3.2 Telmex L 10.54 18,416 194,107.7 14.65 9.83 +1.7 -0.2 -2.4 -25.7 -12.7 -26.6 Medios -0.5 -5.4 -5.9 +7.7 -15.1 -33.4 Cie B 7.33 359 2,633.9 21.00 6.10 +0.0 -2.3 +9.4 -22.8 -65.1 -22.4 Tlevisa CPO 43.15 2,834 122,267.6 52.76 33.91 -0.7 -5.8 -6.4 +12.5 -10.5 +5.7 Tvaztca CPO 5.16 2,905 14,991.7 6.78 4.31 +0.8 -2.1 -2.8 -5.9 -16.7 -6.1 Vivienda +1.5 -0.8 +10.8 +13.7 -43.9 -53.3 Ara * 5.58 1,309 7,304.3 10.34 3.45 -0.4 +1.5 +1.6 +4.1 -44.5 +4.1 Geo B 24.18 539 13,043.1 36.59 9.68 +3.3 +0.3 +15.1 +53.6 -31.7 +56.4 Hogar B 1.33 476 633.1 2.35 0.87 -5.0 -5.0 +0.8 +13.0 -43.5 +13.7 Homex * 58.30 336 19,578.3 108.20 26.06 +1.9 -0.2 +13.3 +21.5 -44.3 +12.0 Sare B 3.63 375 1,361.9 14.48 1.23 -1.4 -5.2 +22.6 +19.4 -73.8 +23.1 Urbi * 19.01 976 18,562.2 35.75 10.91 +1.0 -2.6 +8.6 -7.9 -46.5 +0.0 Construcción -0.5 -5.2 -4.0 +0.2 -47.1 -53.8 Cemex CPO 11.98 7,509 89,961.5 24.60 5.57 -0.6 -7.8 -0.6 +3.8 -49.3 -2.0 Cicsa B-1 6.69 2,579 17,253.6 9.60 5.54 +0.1 -2.9 -3.7 -9.6 -30.3 -8.4 Cmoctez * 24.00 880 21,127.5 27.50 15.50 -2.0 -6.4 -3.2 +8.2 -7.7 +11.6 Gcc * 32.00 328 10,481.1 55.98 23.00 +0.0 -2.3 +11.6 +23.1 -42.5 +7.4 Ica * 22.69 493 11,182.7 66.68 14.04 +1.3 +6.4 -12.5 -1.8 -65.6 -0.9 Ideal B-1 10.55 3,000 31,651.6 16.99 6.36 -0.6 -3.6 -3.1 +8.8 -37.9 +12.5 Conglomerados -0.7 -3.8 -8.8 -7.6 -34.9 -29.6 Alfa A 35.24 559 19,713.3 74.51 16.50 +0.6 -0.4 +16.7 +13.1 -52.4 +19.3 Gcarso A1 34.66 2,326 80,636.0 48.32 26.75 -0.4 -4.1 -12.7 -12.8 -24.6 -8.2 Gissa * 2.60 298 775.3 16.00 2.36 +0.0 +0.0 +0.0 -42.2 -83.6 -48.0 Kuo B 6.00 456 2,738.2 7.99 3.98 -7.7 -7.7 -15.7 +41.2 -24.9 +42.9 Pasa B 11.40 134 1,525.8 27.30 6.69 -4.9 -3.4 -10.1 +20.0 -58.2 +10.1 Vitro A 5.47 387 2,116.1 17.95 3.80 -11.1 -15.6 -27.4 -34.7 -68.9 -31.6 Consumo -0.7 -1.1 -4.0 +15.0 +14.1 -1.0 Kimber A 49.78 1,088 54,711.3 54.47 36.02 -0.7 -1.1 -3.8 +16.3 +15.4 +9.3 Lab B 11.90 529 54,711.3 16.77 6.80 +0.3 +6.8 -4.0 +26.6 -27.4 +22.8

Minería & Petroquímica -0.9 -3.8 +6.8 +38.4 -42.0 +44.2

Autlan B 24.70 271 6,700.2 93.87 17.68 -2.7 -5.0 -9.0 +10.9 -72.4 -11.1 Gmexico B 13.97 7,686 107,374.8 24.77 6.90 +0.8 -4.8 +14.8 +58.6 -43.6 +58.6 Mexchem * 15.97 1,646 26,293.0 28.83 8.41 -0.1 -1.1 +13.2 +23.6 -44.2 +27.6 Pe&oles * 195.67 397 77,774.1 284.53 70.91 -3.5 -4.0 -2.2 +26.7 -31.2 +16.0 Metales -1.4 -6.1 +5.0 +22.5 -43.6 -13.6 Ich B 39.82 436 17,372.7 57.87 21.60 -0.9 -5.4 +3.7 +23.7 -31.2 +13.8 Bancos -0.5 -5.6 -7.3 +12.4 -16.0 +9.2 Bolsa A 11.68 593 6,926.1 15.21 6.18 +1.6 +3.4 -0.5 +22.9 -23.2 +15.2 Gfinbur O 34.71 3,334 115,706.3 43.06 28.11 +0.7 -8.6 -15.3 +4.5 -7.5 +7.3 Gfnorte O 30.05 2,018 60,651.3 48.47 13.37 -2.9 -1.7 +4.8 +21.0 -34.7 +20.8

(16)

DailyMexico

México, 24 de junio 2009

Anexo 4

Valuación de las emisoras de la BMV

Cierre No. Accs Cap. de P/U P/VL VE/EBITDA Emisora 23-06-09 (mills) Mdo. (Mlls) 12M Prom. 3A Desc. % 12M Prom. 3A Desc. % 12M Prom. 3A Desc. %

IPC 23,496.39 --- --- 18.2 15.3 18.8 2.4 3.2 -24.9 7.4 8.3 -10.7 Alimentos -19.8 12.0 -264.6 1.7 1.7 -0.6 8.6 8.0 7.1 Alsea 7.00 613 4,289.2 125.2 33.0 279.0 1.5 2.8 -48.4 6.3 8.9 -29.5 Bachoco 25.00 600 15,000.0 -17.9 11.4 -257.8 1.0 1.0 8.2 11.9 6.4 85.0 Bafar 13.70 308 4,224.6 34.6 16.3 112.5 1.7 1.7 -2.3 10.4 10.8 -3.7 Bimbo 69.39 1,176 81,588.8 18.0 18.2 -1.0 2.3 2.6 -11.3 11.2 8.7 29.2 Gmodern 76.50 72 5,537.1 8.8 14.7 -40.1 1.4 1.6 -18.2 5.2 8.2 -36.8 Gruma 13.05 564 7,355.6 -0.6 6.9 -108.5 1.4 1.0 34.0 5.0 7.3 -31.1 Herdez 13.55 427 5,792.3 12.8 14.4 -11.3 2.3 2.6 -14.7 7.7 8.2 -6.3 Maseca 8.20 918 7,530.9 8.1 14.6 -44.6 1.1 1.4 -20.0 4.5 7.8 -42.3 Minsa 6.20 427 2,647.9 48.8 15.8 208.8 1.2 0.8 50.6 6.1 5.5 10.4 Bebidas 17.5 17.1 2.8 2.1 2.4 -13.5 7.1 8.3 -14.5 Arca 31.12 806 25,083.3 8.7 11.7 -25.4 1.7 2.3 -27.8 5.5 6.4 -14.0 Contal 22.80 750 17,100.0 9.3 11.0 -15.6 1.9 2.3 -16.1 5.5 6.5 -14.9 Femsa 40.20 3,578 143,844.7 23.2 19.2 20.8 2.1 2.3 -10.2 7.3 8.3 -12.1 Geupec 43.50 176 7,669.9 39.3 26.0 51.5 2.9 2.7 8.5 11.1 9.3 19.0 Gmodelo 45.94 3,233 148,540.6 17.0 18.3 -7.0 2.3 2.7 -13.7 7.8 9.1 -14.2 Kof 53.66 1,847 99,084.8 18.7 15.1 23.4 1.8 1.9 -9.3 6.4 7.8 -18.4 Comercio 35.4 20.0 76.8 3.1 3.3 -8.1 13.6 12.8 5.8 Comerci 7.22 1,086 7,840.9 -0.9 10.0 -108.6 0.6 1.2 -51.7 5.0 7.5 -33.5 Elektra 599.72 243 145,789.3 22.9 12.8 78.8 4.9 3.5 38.6 30.8 13.5 127.8 Fragua 81.00 101 8,212.0 13.8 16.5 -16.3 2.1 3.3 -35.1 10.7 12.8 -16.0 Gfamsa 13.11 330 4,331.0 8.6 22.0 -60.8 0.6 1.9 -68.6 10.2 11.1 -7.5 Gigante 13.40 990 13,266.9 17.6 3.1 476.4 0.8 1.0 -23.2 6.5 8.8 -25.6 Soriana 27.46 1,800 49,428.0 33.8 19.9 70.0 1.7 2.0 -14.8 10.7 10.3 4.1 Sab 25.80 265 6,847.8 11.7 9.9 18.6 1.0 1.5 -29.7 8.1 7.5 8.0 Walmex 38.58 8,414 324,600.3 21.8 25.4 -14.1 4.5 5.5 -17.0 13.1 15.7 -16.8 Transporte 12.8 23.5 -45.6 0.8 1.0 -24.0 6.5 9.6 -31.9 Asur 47.20 300 14,160.0 13.6 24.4 -44.2 0.9 1.1 -12.3 5.8 8.7 -32.8 Gap 31.27 561 17,542.5 11.6 21.6 -46.2 0.6 0.9 -26.1 7.4 10.1 -27.1 Oma 15.87 394 6,259.0 14.9 61.8 -75.9 0.8 1.4 -40.6 6.1 9.4 -35.3 Telecoms 13.8 13.9 -0.8 4.0 4.9 -18.6 6.3 7.4 -15.3 Amx 23.72 32,781 777,576.9 12.5 17.9 -30.0 5.1 7.3 -29.9 6.3 9.6 -34.7 Axtel 7.07 1,253 8,857.0 -7.8 53.5 -114.6 1.2 2.3 -48.5 4.3 7.6 -44.2 Cel 45.00 125 5,635.8 -1.5 -8.5 -81.8 -10.0 6.3 -259.4 8.9 11.1 -19.9 Telmex 10.54 18,416 194,107.7 10.0 7.6 32.3 5.0 3.6 37.3 5.2 4.9 7.6 Medios 16.6 20.3 -17.9 2.8 4.0 -31.2 6.5 8.6 -25.1 Cie 7.33 359 2,633.9 -3.4 38.5 -108.7 1.0 2.2 -54.3 6.6 9.3 -29.7 Tlevisa 43.15 2,834 122,267.6 15.8 18.1 -12.6 2.9 4.1 -30.8 6.7 9.1 -26.1 Tvaztca 5.16 2,905 14,991.7 10.2 25.7 -60.2 3.1 4.9 -37.6 5.2 6.6 -20.8 Vivienda 10.2 16.0 -36.6 1.2 2.8 -55.4 7.4 9.8 -25.0 Ara 5.58 1,309 7,304.3 10.6 11.6 -9.0 0.9 2.0 -56.2 8.0 7.7 3.4 Geo 24.18 539 13,043.1 8.8 14.2 -38.2 1.4 3.0 -54.8 6.0 9.9 -39.2 Hogar 1.33 476 633.1 -3.1 -8.0 -61.6 3.9 2.4 63.1 -8.5 7.3 -216.6 Homex 58.30 336 19,578.3 14.4 17.3 -16.4 1.7 3.4 -49.3 8.5 9.7 -12.6 Sare 3.63 375 1,361.9 3.5 11.1 -68.6 0.4 1.5 -76.7 5.3 8.0 -33.8 Urbi 19.01 976 18,562.2 8.3 19.2 -56.6 1.2 3.1 -61.4 7.3 11.6 -36.9 Construcción 53.4 15.7 239.0 0.8 1.7 -54.4 8.3 8.8 -5.1 Cemex 11.98 7,509 89,961.5 -33.5 8.3 -503.1 0.5 1.4 -65.4 7.5 7.6 -0.8 Cicsa 6.69 2,579 17,253.6 27.9 49.8 -43.9 2.0 2.9 -29.8 14.3 19.9 -28.3 Cmoctez 24.00 880 21,127.5 10.4 14.2 -26.8 2.4 2.9 -16.6 7.5 8.1 -7.7 Gcc 32.00 328 10,481.1 10.6 10.8 -2.4 0.8 1.7 -52.0 8.0 9.1 -12.1 Ica 22.69 493 11,182.7 21.0 17.2 21.8 0.8 1.8 -55.1 9.3 14.1 -33.9 Ideal 10.55 3,000 31,651.6 21.3 -9.1 -334.9 3.2 4.1 -22.0 26.3 70.8 -62.8 Pinfra 20.29 377 7,649.5 13.3 24.3 -45.3 3.6 7.8 -54.5 7.9 7.4 7.7 Conglomerados -7.3 7.4 -198.4 1.2 1.4 -15.3 8.0 7.2 11.1 Alfa 35.24 559 19,713.3 -1.7 8.4 -120.2 0.7 1.0 -27.8 5.8 5.7 2.5 Kuo 6.00 456 2,738.2 -1.5 -22.7 -93.3 0.5 0.7 -20.0 5.0 5.8 -15.4 Gcarso 34.66 2,326 80,636.0 12.6 9.2 37.8 1.7 2.1 -19.0 11.4 9.4 22.0 Gissa 2.60 298 775.3 -1.7 19.8 -108.6 0.1 0.7 -78.3 3.8 6.1 -37.5 Pasa 11.40 134 1,525.8 -15.7 42.5 -137.0 1.0 1.8 -46.0 6.2 8.3 -25.9 Vitro 5.47 387 2,116.1 -0.3 -36.3 -99.2 3.2 1.1 184.7 8.7 5.9 48.6 Consumo 16.2 14.5 11.9 8.8 6.2 42.7 8.1 8.0 0.5 Kimber 49.78 1,088 54,167.7 16.2 14.5 12.2 8.8 6.2 43.2 8.1 8.0 0.4 Minería y Petroquímica 13.2 10.5 25.9 2.1 2.8 -26.1 6.4 5.0 28.4 Autlan 24.70 271 6,700.2 21.9 35.9 -39.1 2.5 2.5 0.4 3.1 8.4 -63.5 Gmexico 13.97 7,686 107,374.8 10.2 8.8 15.8 1.6 2.3 -28.4 5.3 3.9 36.1 Mexchem 15.97 1,646 26,293.0 354.6 35.8 891.2 3.2 2.9 9.4 6.5 7.2 -10.3 Pe&oles 195.67 397 77,774.1 14.2 15.3 -7.6 2.8 4.0 -30.4 10.2 9.5 7.8 Metales 7.8 9.3 -15.6 0.8 1.2 -38.2 4.1 5.2 -21.0 Ich 39.82 436 17,372.7 8.2 8.4 -2.1 0.8 1.1 -26.2 4.1 4.6 -10.2 Bancos 14.5 16.2 -10.5 2.1 2.4 -14.6 -- -- --Gfinbur 34.71 3,334 115,706.3 29.3 24.5 20.0 2.1 2.2 -5.9 -- -- --Gfnorte 30.05 2,018 60,651.3 9.1 12.0 -24.4 1.5 2.6 -42.6 -- --

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México, 24 de junio 2009

Niveles técnicos de las emisoras de la BMV

Niveles Técnicos

Emisora 23-06-09Cierre SemanaMax. SemanaMin. Pivote 1er Soporte 2o Soporte Resisten.1er Resisten.2o P. Móvil 10 días P. Móvil 30 días Max.12M Min. 12M

IPC 23,496.39 24,340.65 23,314.68 23,717.24 23,093.83 22,691.27 24,119.80 24,743.21 24,471.85 24,406.51 29,569.44 16,868.66 Alfa A 35.24 36.39 34.85 35.49 34.60 33.95 36.14 37.03 36.49 34.37 74.51 16.50 Alsea * 7.00 7.06 6.79 7.0 6.8 6.7 7.1 7.2 7.1 7.0 13.40 3.20 Amx L 23.72 24.76 23.58 24.02 23.28 22.84 24.46 25.20 24.75 24.74 27.55 16.29 Ara * 5.58 5.71 5.58 5.6 5.5 5.5 5.7 5.8 5.7 5.7 10.34 3.45 Asur B 47.20 49.17 47.20 47.86 46.54 45.89 48.51 49.83 49.16 46.27 54.50 34.58 Axtel CPO 7.07 7.17 6.84 7.0 6.9 6.7 7.2 7.4 7.2 7.2 18.87 4.43 Bachoco B 25.00 25.00 22.50 24.17 23.33 21.67 25.83 26.67 23.16 21.09 26.05 11.85 Bafar B 13.70 13.70 13.70 13.7 13.7 13.7 13.7 13.7 13.8 13.9 15.00 13.70 Bimbo A 69.39 70.47 66.36 68.74 67.01 64.63 71.12 72.85 69.26 69.63 72.44 39.90 Cel * 45.00 45.00 44.00 44.7 44.3 43.7 45.3 45.7 44.6 45.5 105.98 12.40 Cemex CPO 11.98 12.81 11.98 12.26 11.70 11.43 12.53 13.09 13.30 12.91 24.60 5.57 Cie B 7.33 7.50 7.33 7.4 7.3 7.2 7.4 7.6 7.5 7.1 21.00 6.10 Cmoctez * 24.00 25.05 24.00 24.35 23.65 23.30 24.70 25.40 25.58 25.70 27.50 15.50 Comerci UBC 7.22 7.58 7.22 7.3 7.1 7.0 7.5 7.7 7.4 7.4 32.00 2.16 Contal * 22.80 24.00 22.50 23.10 22.20 21.60 23.70 24.60 23.98 24.92 26.50 17.80 Kuo B 6.00 6.50 6.00 6.2 5.8 5.7 6.3 6.7 6.5 6.6 7.99 3.98 Elektra * 599.72 599.72 573.35 590.93 582.14 564.56 608.51 617.30 591.44 628.93 703.96 278.28 Femsa UBD 40.20 42.01 39.73 40.6 39.3 38.4 41.6 42.9 42.4 43.2 49.16 26.10 Fragua B 81.00 81.00 81.00 81.00 81.00 81.00 81.00 81.00 82.20 81.39 138.00 79.90 Gcarso A1 34.66 36.15 34.66 35.2 34.2 33.7 35.7 36.6 37.0 38.4 48.32 26.75 Gcc * 32.00 32.75 32.00 32.25 31.75 31.50 32.50 33.00 32.47 30.95 55.98 23.00 Geo B 24.18 24.33 23.41 24.0 23.6 23.1 24.5 24.9 24.6 23.2 36.59 9.68 Geupec B 43.50 43.50 43.50 43.50 43.50 43.50 43.50 43.50 43.50 43.50 51.00 43.50 Gfinbur O 34.71 37.50 34.48 35.6 33.6 32.5 36.6 38.6 37.3 39.3 43.06 28.11 Gfnorte O 30.05 31.01 30.05 30.37 29.73 29.41 30.69 31.33 31.28 29.98 48.47 13.37 Gigante * 13.40 13.50 13.40 13.4 13.4 13.3 13.5 13.5 13.5 13.6 18.00 11.89 Gissa * 2.60 2.60 2.60 2.60 2.60 2.60 2.60 2.60 2.60 2.60 16.00 2.36 Gmexico B 13.97 14.81 13.86 14.2 13.6 13.3 14.6 15.2 14.9 13.7 24.77 6.90 Gmodelo C 45.94 46.43 45.70 46.02 45.62 45.29 46.35 46.75 46.33 45.38 54.23 34.12 Gmodern * 76.50 76.50 76.50 76.5 76.5 76.5 76.5 76.5 76.5 76.7 84.00 76.50 Gruma B 13.05 14.17 13.05 13.42 12.68 12.30 13.80 14.54 13.85 13.65 31.00 3.67 Herdez * 13.55 13.55 13.40 13.5 13.5 13.4 13.6 13.7 13.5 13.2 14.50 11.00 Hogar B 1.33 1.45 1.33 1.37 1.29 1.25 1.41 1.49 1.42 1.40 2.35 0.87 Homex * 58.30 61.56 57.19 59.0 56.5 54.6 60.8 63.4 60.7 57.7 108.20 26.06 Ica * 22.69 23.89 22.39 22.99 22.09 21.49 23.59 24.49 22.96 25.05 66.68 14.04 Ich B 39.82 42.15 39.82 40.6 39.0 38.3 41.4 42.9 42.5 40.7 57.87 21.60 Kimber A 49.78 51.25 49.78 50.27 49.29 48.80 50.76 51.74 50.31 51.15 54.47 36.02 Kof L 53.66 53.80 52.08 53.2 52.6 51.5 54.3 54.9 53.8 54.1 62.96 38.00 Maseca B 8.20 8.20 8.20 8.20 8.20 8.20 8.20 8.20 8.15 8.21 9.00 7.45 Minsa B 6.20 6.20 6.20 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 6.20 4.50 Pe&oles * 195.67 222.61 195.67 204.65 186.69 177.71 213.63 231.59 217.26 210.14 284.53 70.91 Sab * 25.80 25.80 24.00 25.2 24.6 23.4 26.4 27.0 24.2 22.3 36.20 17.00 Sare B 3.63 3.89 3.63 3.72 3.54 3.46 3.80 3.98 3.91 3.68 14.48 1.23 Soriana B 27.46 29.37 27.46 28.1 26.8 26.2 28.7 30.0 29.0 28.0 37.41 18.94 Telmex L 10.54 10.65 10.36 10.52 10.38 10.23 10.67 10.81 10.69 10.89 14.65 9.83 Tlevisa CPO 43.15 45.58 43.15 44.0 42.3 41.5 44.8 46.4 45.7 45.9 52.76 33.91 Tvaztca CPO 5.16 5.26 5.12 5.18 5.10 5.04 5.24 5.32 5.23 5.22 6.78 4.31 Urbi * 19.01 19.84 18.82 19.2 18.6 18.2 19.6 20.2 19.4 18.7 35.75 10.91 Vitro A 5.47 6.51 5.47 5.82 5.12 4.78 6.16 6.86 6.49 7.05 17.95 3.80 Walmex V 38.58 39.85 38.37 38.9 38.0 37.5 39.5 40.4 39.4 39.1 41.50 27.63 Fuente: BBVA, Bancomer, Estrategias de Mercados para América Latina

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DailyMexico

México, 24 de junio 2009

Informe de derechos de las emisoras de la BMV

Emisora Fecha de asamblea Fecha de ex Cupón Fecha de Pago Cupón Descripción

ALFA Pendiente Pendiente Dividendo: US$0.03 2 de 2 (Acuerdo de Asamblea 01-Abr-09)

AMX 21-Jul-09 24-Jul-09 25 Dividendo: P$0.30

AUTLAN 22-Jun-09 25-Jun-09 Dividendo: P$0.3957

BACHOCO 06-Jul-09 09-Jul-09 8 Dividendo: P$0.2084 2 de 2

BEVIDES 16-Oct-09 21-Oct-09 7 Dividendo: P$0.081 2 de 2

DINE Pendiente Pendiente 1 Reembolso: P$0.144621 (Acuerdo de Asamblea 23-Abr-08)

FEMSA 28-Oct-09 03-Nov-09 Dividendo: P$0.2423661 por UBD y P$0.20197175 por UB. 2 de 2

GAP 28-Oct-09 31-Oct-09 Dividendo: P$0.58823529 2 de 2

GENSEG 19-Jun-09 24-Jun-09 1 Dividendo: P$0.20

GEUPEC 23-Jun-09 26-Jun-09 5 Dividendo: P$0.2464

GMODERN 25-Jun-09 30-Jun-09 27 Dividendo: P$1.00

GNP 22-Jun-09 25-Jun-09 1 Dividendo: P$1.68

HERDEZ 04-Jun-09 09-Jun-09 Dividendo: P$0.50

HOGAR 02-Jul-09 10 Suscripción: 0.5491215730905740 nva x cada una de las que suscribieron y

pagaron en el primer período de ejercicio del derecho. Precio: P$0.50 por acción.

Período: del 18-Jun-09 al 02-Jul-09

Este derecho es exclusivo para accionistas que ejercieron su derecho en el primer período.

ICA 25-Jun-09 Propuesta para aumentar el capital social en su parte variable mediante la emisión de acciones para su colocación entre el público inversionista a través de una oferta pública primaria en el mercado mexicano y en el exterior.

KIMBER 29-Jun-09 02-Jul-09 22 Dividendo: P$0.72 2 de 4

KIMBER 05-Oct-09 08-Oct-09 23 Dividendo: P$0.72 3 de 4

KIMBER 30-Nov-09 03-Dec-09 24 Dividendo: P$0.72 4 de 4

LIVEPOL 20-Oct-09 23-Oct-09 Dividendo: P$0.14 2 de 2

MEXCHEM 28-Jul-09 31-Jul-09 9 Dividendo: P$0.045 3 de 4

MEXCHEM 27-Oct-09 30-Oct-09 10 Dividendo: P$0.045 4 de 4

NAFTRAC 05-Jun-09 10-Jun-09 Dividendo: P$0.045

OMA 10-Jul-09 15-Jul-09 Dividendo: P$0.25 1 de 4

OMA 12-Oct-09 15-Oct-09 Dividendo: P$0.25 2 de 4

OMA 12-Jan-10 15-Jan-10 Dividendo: P$0.25 3 de 4

OMA 12-Apr-10 15-Apr-10 Dividendo: P$0.25 4 de 4

Q 25-Jun-09 30-Jun-09 Dividendo: P$0.15 2 de 2

TELINT 17-Aug-09 20-Aug-09 3 Dividendo: P$0.085 1 de 2

TELINT 30-Oct-09 05-Nov-09 4 Dividendo: P$0.085 2 de 2

TELMEX 15-Jun-09 18-Jun-09 Dividendo: P$0.1150 1 de 4

TELMEX 14-Sep-09 18-Sep-09 Dividendo: P$0.1150 2 de 4

TELMEX 14-Dec-09 17-Dec-09 Dividendo: P$0.1150 3 de 4

TELMEX 23-Mar-10 26-Mar-10 Dividendo: P$0.1150 4 de 4

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Antonio Pulido

ant.pulido@grupobbva.com 91 374 31 81

Estrategias de Inversión en Renta Variable y Crédito para México

Responsable

Alimentos, Bebidas y Consumo

Fernando Olvera Espinosa de los Monteros

fernando.olvera@bbva.bancomer.com

+52 55 5621 9804

Minería y Transporte

Pablo Abraham Peregrina

pablo.abraham@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9975

Bancos

Ernesto M.Gabilondo Márquez ernesto.gabilondo@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9702

Deuda Corporativa

Edgar Cruz Borges

edgar.cruz@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9774

Cemento, Construcción y Vivienda

Francisco Chávez Martínez

f.chavez@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9703

Telecomunicaiones y Medio

Andrés Coello Ituarte

a.coello@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9870

Análisis Técnico

Alejandro Fuentes Pérez

a.fuentes@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9705

Estrategias de Inversión en Renta Fija y Divisas para América Latina

Director

Juan José García Petit

Estrategias de Renta Fija y Divisas México

Responsable David Franco Segura

david.franco@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9616

Renta Fija y Divisas México

Liliana Solis A.

liliana.solis@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9877

Estrategia de Divisas Latam

Responsable

Claudia Ceja Gonzalez

claudia.ceja@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9715

Estrategia de Renta Fija Latam

Responsable

Antonio Bassols Quiroz

antonio.bassols@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9849

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Responsable

Oscar Alvarez de la Reguera

o.alvarez@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9994

Ventas Renta Variable

Responsable

Juan Carlos Rodríguez García

juancarlos.rodriguez@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9940

Ventas Red

Ventas Institucional

Sales Trading

José Miguel Fonseca Montalva

jm.fonseca@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9490

Victoria Mas Palacios

victoria.mas@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9871

Federico Alvarez Morphy

m9105830@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9170

Héctor García Díaz

hector.garcía@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9173

Ma. Begoña Bisteni Fernández

m.bisteni@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9116

Julio García Robles

julio.garciar1@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9171

Jesús García Luna Acevedo

j.luna2@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9175

José María de la Torre Verea

jm.delatorre@bbva.bancomer.com +52 55 5621 1937

Gisela Flores Domínguez

gisela.flores@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9742

Itzel Pichardo Cueva

i.pichardo@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9674

Ana María Rivera Arriota

a.rivera@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9176

Elsa Cadena Huitrón

e.cadena@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9443

Sistemas de Información Bursátil

Responsable

Elba Padilla González

em.padilla@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9408

Josefina Godinez Razo

j.godinez@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9581

Roberto González Robledo

r.gonzalez17@bbva.bancomer.com +52 55 5621 9641

(21)

Nosotros, Francisco Chávez Martínez, Andrés Coello Ituarte, Alejandro Fuentes Pérez, Rodrigo Ortega Salazar, Fernando Olvera Espinosa de los Monteros, Pablo Abraham Peregrina, Ernesto Gabilondo Marquez, Edgar Cruz Borges, Juan José García Petit, David Franco Segura, Liliana Solis Angulo:

Certificamos que las opiniones expresadas en este reporte reflejan nuestro punto de vista personal sobre las referidas emisoras y sus valores. También certificamos que no hemos recibido ni recibiremos compensación alguna directa o indirectamente a cambio de una recomendación específica de este reporte.

Calificación, Precio Objetivo e Histórico de Precios

Compañía País Sector Analista Bloomberg

CEMEX MEXICO Cemento Francisco Chávez Martínez CX / CEMEXCPO MM

GRUPO MEXICO MEXICO Minería Pablo Abraham Peregrina GMEXICOB MM

Histórico de Recomendaciones

HISTORICO DE RECOMENDACIONES - CEMEX

Fecha Recomendación Valor Fundamental Precio de cierre

20/03/2006 COMPRA P$40.75 P$35.54 24/07/2006 COMPRA P$41.16 * P$32.58 10/11/2006 COMPRA P$47.00 P$34.01 09/10/2007 COMPRA P$48.00 P$35.53 13/03/2008 COMPRA P$41.50 P$30.28 29/09/2008 INFERIOR AL MERCADO P$22.50 P$18.04 13/11/2008 INFERIOR AL MERCADO P$10.50 P$7.16

* Ajuste por split de la acción.

HISTORICO DE RECOMENDACIONES - GRUPO MEXICO

Fecha Recomendación Valor Fundamental Precio de cierre

10/03/2005 COMPRA P$84.00 P$60.40 17/05/2005 COMPRA P$71.00 P$48.23 09/06/2005 COMPRA P$90.00 P$52.08 23/06/2005 COMPRA P$30.00 P$17.91 15/07/2005 COMPRA P$29.00 P$34.04 04/11/2005 COMPRA P$27.40 P$21.46 07/02/2006 MANTENER P$32.20 P$29.37 08/05/2006 SUPERIOR AL MERCADO P$42.40 P$39.73 21/07/2006 SUPERIOR AL MERCADO P$44.20 P$32.02 31/07/2006 COMPRA P$51.50 P$35.45 10/11/2006 COMPRA P$56.20 P$38.13 22/03/2007 COMPRA P$65.40 P$50.62 12/07/2007 MANTENER P$80.00 P$77.78 01/08/2007 MANTENER P$89.90 P$72.80 24/09/2007 SUPERIOR AL MERCADO P$99.20 P$79.50 13/03/2008 SUPERIOR AL MERCADO P$94.00 P$73.87 21/04/2008 SUPERIOR AL MERCADO P$96.00 P$81.66 26/06/2008 SUPERIOR AL MERCADO *P$32.00 P$23.74 20/10/2008 SUPERIOR AL MERCADO P$12.03 P$8.35 02/04/2009 SUPERIOR AL MERCADO P$13.50 P$9.30 05/06/2009 SUPERIOR AL MERCADO P$17.00 P$14.67

* Ajuste por split de la acción.

Gráfica de Precios CONVER COVARRA CYDSASA 0 20 40 60 80 100 120 140 06 /0 6 09 /0 6 12 /0 6 03 /0 7 06 /0 7 09 /0 7 12 /0 7 03 /0 8 06 /0 8 09 /0 8 12 /0 8 03 /0 9 06 /0 9 CEMEX CONVER COVARRA CYDSASA 0 50 100 150 200 250 300 350 06 /0 6 09 /0 6 12 /0 6 03 /0 7 06 /0 7 09 /0 7 12 /0 7 03 /0 8 06 /0 8 09 /0 8 12 /0 8 03 /0 9 06 /0 9 GMEXICO

La información sobre calificaciones y precios objetivo históricos sobre las compañías objeto de este reporte se puede solicitar a nuestros analistas o consultarse en nuestra página de internet www.bancomer.com.

Retribución / Entrega de Servicios al 11 de Junio de 2009

En los doce meses pasados, BBVA Bancomer, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer y/o Casa de Bolsa BBVA Bancomer, S.A. de C.V., Grupo Financiero BBVA Bancomer (en lo sucesivo “BBVA Bancomer”) u otra/s Sociedad/es del Grupo BBVA ha/n participado como asegurador y/o colocador en ofertas públicas de valores y han percibido por tanto remuneraciones basadas en ello, de las siguientes Compañías que pueden ser objeto de análisis en el presente informe: Banco Interacciones, Bolsa, Cemex, Comision Federal de Electricidad, Corporación Interamericana de Inversiones, Embotelladoras Arca, Ferrocarril Mexicano, Financiera Independencia, Ford, GE Capital Bank (Mexico), GMAC, Hipotecaria su Casita, Maxcom, Megacable, Nemak, NRF(Nissan), Paccar, Pemex, Posadas, Ruba, Toyota, Urbi, Visa.

En los doce meses pasados, BBVA Bancomer u otra Sociedad del Grupo BBVA, ha prestado servicios retribuidos de banca de inversiones como son el diseño y estructuración de planes de financiamiento y capitalización empresarial; asesoría en fusiones, escisiones o adquisiciones de capital y demás reestructuraciones corporativas; así como servicios proporcionados por las áreas de negocios de representación común en emisiones de valores y el otorgamiento de créditos bancarios a la/s siguiente/s emisora/s que pueden ser objeto de análisis en el presente informe: Acciona, Aeromexico, Agropecuaria Santa Genoveva, Alsea, América Móvil, Avicola Pilgrim´s Pride de Mexico, Axtel, Bancomext, Banco de Credito e Inversiones, Banorte, Carso Global Telecom, Cemex, Cencosud, CIE, Cintra, Colbun, Comercial Mexicana, Comisión Federal de Electricidad, Concesionaria Mexiquense, Consorcio Comex, Controladora de Farmacias, Copamex, Coppel, Corporacion Geo, Corporativo Arca, Corporación Moctezuma, Credito Inmobiliario, Daimler Chrysler de México, Dine, El puerto de Liverpool, El palacio de Hierro, Empresa Nacional de electricidad, Empresas Cablevisión, Facileasing, Factoring Corporativo, Farmacias Benavides, FCC, Femsa, Ferrosur, Fomento de Infraestructura Turistica Cancún, GEO, Gruma, Grupo Alfa, Grupo Ara, Grupo Bimbo, Grupo Brescia, Grupo Carso, Grupo Cementos de Chihuahua (GCC), Grupo Comercial Chedraui, Grupo Collado, Grupo Comercial Gomo, Grupo Dermet, Grupo Elektra, Grupo Famsa,Grupo Scotiabank, Grupo Herdez, Grupo ICA, Grupo La Moderna, GMAC, Grupo Maseca, Grupo Posadas, Grupo Sanborns, Grupo TMM, Grupo Videomax, Grupo Xignux, Hilasal Mexicana, Homex, HSBC, Hylsamex, Imsa/Tarida/Ternium, Industrias Bachoco, Hipotecaria Casa Mexicana, Hipotecaria su Casita, Industrias CH, Industrias Peñoles, Inmobiliaria Ruba, Interceramic, Kansas City Southern de México, Kaupthing Bank, Kimberly Clark de México, Lamosa, Liverpool, Mabe, Manufacturas Kaltex, Medica Sur, Megacable, Mexichem, Molymet, Municipio de Aguascalientes, Nadro,

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banca de inversiones como son el diseño y estructuración de planes de financiamiento y capitalización empresarial; asesoría en fusiones, escisiones o adquisiciones de capital y demás reestructuraciones corporativas así como servicios proporcionados por las áreas de negocios de representación común en emisiones de valores y el otorgamiento de créditos bancarios de la/s Emisora/s objeto del presente informe.

BBVA Bancomer S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer actúa como formador de mercado/especialista en: MexDer Contrato de Futuros (Dólar de Estados Unidos de América (DEUA), TIIE de 28 días (TE28), Swap de TIIE, CETES de 91 días (CE91)), Bonos M, Bonos M3, Bonos M10, Indice de Precios y Cotizaciones de la BMV (IPC), Contrato de Opciones (IPC, Acciones América Móvil, Cemex, CPO, Femsa UBD, Gcarso A1, Telmex L).

BBVA actúa como formador de mercado/especialista en Latibex: Alfa, AMX, Corporación Geo, Grupo Modelo, ICA, Sare, Telmex. Tenencia de Valores

BBVA Bancomer, BBVA Securities, Inc., BBVA Continental, BBVA Escritório de Representacão no Brasil (Brazil), BBVA Banco Frances and BBVA Chile son afiliadas de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (“BBVA”). BBVA posee directa o indirectamente cuando menos un 1% del capital de las siguientes compañías cuyos títulos se negocian en mercados organizados: BOLSA, GAP, GRUPO VIDEOVISA, PASA.

BBVA Bancomer, y en su caso, las sociedades que forman parte del grupo financiero BBVA Bancomer, mantienen inversiones, al cierre del último trimestre, directa o indirectamente, en valores o instrumentos financieros derivados, cuyo subyacente son valores, objeto de sus recomendaciones, que representan el 10% o más de su cartera de valores o portafolio de inversión o el 10% de la emisión o subyacente de los valores emitidos de las siguientes emisoras: AXTEL, PYP.

BBVA Bancomer, y en su caso las sociedades que forman parte del Grupo Financiero BBVA Bancomer, podrán mantener de tiempo en tiempo, inversiones en los valores o instrumentos financieros derivados cuyo subyacente sean valores objeto de la presente recomendación, que representen el diez porciento o más de su cartera de valores o portafolio de inversión o el citado porcentaje de la emisión o subyacente de los valores de que se trate.

Otras Revelaciones

Hasta donde se tiene conocimiento, un Consejero, Director General o Directivo que ocupa el nivel inmediato al director general de BBVA Bancomer funge a su vez con dicho carácter en la/s siguiente/s Emisora/s que pueden ser objeto de análisis en el presente informe Alfa, Alsea, Asur, Bimbo, Cintra, CMR, Dine, Femsa, Gmodelo, Hogar, Invex, Kof, Kuo, Liverpool, Maseca, Oma, Peñoles, Tenaris, Tlevisa, Urbi, Vitro.

Sistema de Calificación y Metodología de los Precios Objetivo

“El periodo al que se refiere la recomendación lo establecemos entre seis meses y un año. Las recomendaciones son relativas al mercado de referencia”.

Comprar.- Potencial de revalorización superior al del mercado en un 15%.

Superior al Mercado.- Expectativas de una evolución superior al mercado en al menos un 5%

Neutral.- Valor con unas expectativas de evolución similar al mercado (+/-5%)

Inferior al Mercado.- Evolución estimada por debajo del mercado en al menos un 5%

Vender.- Compañía en la que esperamos un desempeño por debajo del mercado en más de un 15%

Las recomendaciones reflejan una expectativa de comportamiento de la acción vs su mercado de referencia y en un plazo determinado. Este comportamiento puede estar explicado por el valor fundamental de la compañía, pero también por otros factores. El cálculo del valor fundamental realizado por BBVA Bancomer se basa en una combinación de una o más metodologías generalmente aceptadas en los análisis financieros, y que pueden incluir, entre otras, análisis de múltiplos, flujos de efectivo descontados, análisis por partes o alguna otra que aplique al caso particular que se esté analizando. Sin perjuicio de lo que antecede, podrían tener más peso otros factores, entre los que se encuentran el flujo de noticias, momento de beneficios, fusiones y adquisiciones, el apetito del mercado por un determinado sector, entre otros; estos factores pueden llevar a una recomendación opuesta a la indicada solamente por el valor fundamental y su comparación directa con la cotización.

Distribución de Calificaciones de los Análisis al 31 de Marzo de 2009

El porcentaje de calificaciones sobre el total universo de compañías en cobertura por BBVA Bancomer es el siguiente: Comprar (incluye “Comprar” y “Superior al Mercado”): 53%

Neutral 12%

Vender (incluye “Vender” y “Inferior al Mercado”): 35%

El porcentaje de calificaciones sobre las compañías a las cuales se han prestado servicios de Banca de Inversión o se ha actuado como asegurador y/o colocador en ofertas públicas es el siguiente:

Comprar (incluye “Comprar” y “Superior al Mercado”): 55%

Neutral 7%

(23)

BBVA Bancomer (en lo sucesivo, “BBVA Bancomer”), con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del

informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. BBVA Bancomer no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento.

Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.

BBVA Bancomer es regulado por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

BBVA Bancomer, sus empleados y directivos se encuentran adheridos al Código de Conducta de Grupo Financiero BBVA Bancomer, el cual se encuentra en nuestro sitio www.bancomer.com.

El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de su realización ya que ésta pudiera verse influida por factores intrínsecos y extrínsecos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. Para obtener mayor información sobre los riesgos que afectan el desempeño de la emisora y las tendencias del mercado sobre el cual se ha determinado el precio objetivo, usted podrá solicitar nuestros reportes publicados a su ejecutivo o encontrarlo en nuestro sitio www.bancomer.com.

El inversionista que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sido tomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

El contenido del presente documento se basa en informaciones que se estiman disponibles para el público, obtenidas de fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por BBVA Bancomer por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. BBVA Bancomer, sus afiliadas o sus subsidiarias, oficinas o asociadas, o a que los consejeros, funcionarios o empleados de las mismas resulten responsables frente a ustedes o frente a cualquier otra persona no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversionista debe tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o los resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros. El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversionista e incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial.

Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversionistas. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversionistas deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes a los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos.

Los empleados de los departamentos de ventas u otros departamentos de BBVA Bancomer u otra entidad del Grupo BBVA pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opiniones contrarias a las expresadas en el presente documento; asimismo BBVA Bancomer o cualquier otra entidad del Grupo BBVA puede adoptar decisiones de inversión por cuenta propia que sean inconsistentes con las recomendaciones contenidas en el presente documento.

Ninguna parte de este documento puede ser (i) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (ii) redistribuida, retransmitida o (iii) citada, sin el permiso previo por escrito de BBVA Bancomer. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.

Este documento se proporciona en el Reino Unido únicamente a aquellas personas a quienes puede dirigirse de acuerdo con la Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 y no es para su entrega o distribución, directa o indirecta, a ninguna otra clase de personas o entidades. En particular el presente documento únicamente se dirige y puede ser entregado a las siguientes personas o entidades (i) aquellas que están fuera del Reino Unido (ii) aquellas que tienen una experiencia profesional en materia de inversiones citadas en el artículo 19(5) de la Order 2001, (iii) a aquellas con alto patrimonio neto (High net worth entities) y a aquellas otras a quienes su contenido puede ser legalmente comunicado, incluidas en el artículo 49(1) de la Order 2001.

El sistema retributivo del/los analista/s autor/es del presente informe se basa en una multiplicidad de criterios entre los cuales figuran los resultados obtenidos en el ejercicio económico por BBVA Bancomer y por el Grupo BBVA, incluyendo los generados por la actividad de las áreas de negocios pero aquellos no reciben compensación basada en los ingresos o alguna transacción específica las áreas de negocios.

BBVA Bancomer y el resto de entidades del Grupo BBVA que no son miembros de FINRA (Financial Industry Regulatory Authority), no están sujetas a las normas de revelación previstas para dichos miembros.

ACCESO INTERNET

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