Resumen ejecutivo de mercado

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Contenido

Portada (p. 1)

Principales acontecimientos:

- Noticias internacionales (p. 2) - Noticias nacionales (p. 2) - Tendencias nacionales (p. 2) - Tendencias internacionales (p. 2) Diagnóstico de mercado:

- Dinámica reciente de mercado (p. 3) - Análisis (p. 3)

- Próximos eventos (p. 3) Renta Variable Nacional

- Resumen accionario (p. 6) - Fechas relevantes (p. 5) - Fundamentales de acciones (p. 5) Renta Variable Internacional

- Resumen accionario (p. 7) - Resumen de índices (p. 7) Renta Fija

- Movimientos del día (p. 8) - Curva TES (p. 8)

- Inflaciones implícitas (p. 8) - Tasas de mercado (p. 9) - Spreads (p. 9) Commodities

- Resumen de commodities (p. 10) - Correlación TRM-WTI (p. 10) Divisas

- Resumen de divisas (p. 11) - Forwards de peso-dólar (p. 11)

Próximos eventos:

PIB (09 Aug) IPC (09 Aug) IPC (09 Aug)

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China impondrá aranceles a importaciones de EE. UU, Ministerio de Comercio.

Exportaciones de China aumentaron el 12.2 % en julio.

Inventarios de crudo en EE. UU se redujeron en 1.4 millones de barriles la semana pasada, según EIA.

“Tasas de interés de EE. UU deben subir más”, Barkin de la FED.

Utilidad neta consolidada de Celsia aumentó el 54 % en el segundo trimestre.

Activo Cierre Cambio diario Cambio anual COLCAP 1541.73 13.64 (0.89 %) 71.94 (4.89 %)

TES 24 6.21 % 0 p.b. (-) -30 p.b.

Dólar $2910.35 $9.55 (0.33 %) $-87.65 (-2.92 %) Brent USD$72.28 USD$-1.47 (-1.99 %) USD$20.14 (38.63 %) S&P 500 2,850.4 7.3 (0.3 %) 382.8 (15.5 %)

Desempeño de activos

96 100 101 107

97.5 100.0 102.5 105.0 107.5

May Jun Jul Aug

Valor

Brent COLCAP COP S&P 500

Fuente: Reuters.

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Principales acontecimientos Internacionales

China impondrá nuevos aranceles a importaciones de EE. UU:China impondrá aranceles adicionales del 25 % sobre importaciones estadounidenses con un valor total de USD$16,000 MM. Los aranceles, empezarán a regir el 23 de agosto, y se aplicarán sobre productos de acero, com- bustibles, automóviles y equipos médicos; en total son 333 productos en la lista. La medida es una contramedida de Pekín ante los aranceles propuestos en julio por Washington por USD$ 34,000 MM. Fuente: Reuters.

Inventarios de petróleo en EE. UU aumentaron:Según la Administración de Información de Energía (EIA), los inventarios de petróleo en EE. UU se redujeron en 1.4 millones de barriles la semana pasada, por debajo del declive de 3.3 millones de barriles que estimaban los analistas. Adicio- nalmente, los inventarios de gasolina aumentaron en 2.9 millones de barriles y las importaciones netas de crudo de EE. UU. se redujeron en 358.000 bpd en el mismo periodo.

Finalmente, la tasa de utilización en las refinerías creció en 0.5 puntos porcentuales. Fuente: Reuters

Tasas de interés de EE. UU deben subir más:El presidente de la FED de Richmond, Thomas Barkin, afirmó que la tasa interés de la FED se encuentra por debajo de niveles normales. Ante una economía estadounidense fuerte, con tasas de desempleo bajas y la inflación dentro del rango objetivo del emisor, lo que sugiere la política de la FED es la estimulación del crecimiento económico. Las perspectivas apuntan a dos aumentos adicionales en las tasas de interés en lo que resta de 2018. Fuente: Reuters.

Exportaciones de China aumentan en julio:China man- tuvo el crecimiento de las exportaciones en julio con 12.2 % respecto al mismo periodo del año anterior. Este incremento se encontró por encima del 10 % pronosticado por los analistas que preveían un menor crecimiento debido a los nuevos aranceles impuestos por parte de EE. UU. Finalmente, el superávit de China con EE. UU cayó levemente a USD$ 8.090 MM el mes pasado desde un récord de USD$28.970 MM en junio. Fuente: Reuters

Principales acontecimientos nacionales

Aumentan Exportaciones no tradicionales de Colombia:

Según Bancolombia, están aumentando las exportaciones no tradicionales de Colombia, la recuperación del sector fue de 8 % en 2017 y en lo transcurrido de 2018 el avance ha sido del 18 %. Así mismo, la capacidad productiva instalada en el país aumentó de 75 % en 2016 a 78 % en 2018, mostrando que la oferta de bienes y servicio se puede expandir en el corto plazo. Por otro lado, las importaciones han incrementado entre enero y abril de 2018 un 18 %. La industria colombiana muestra señales de reactivación, con niveles marginales de crecimiento, y se espera que esto implique generación de empleo. Fuente: Portafolio.

Celsia incrementó su utilidad neta: Celsia reportó una utilidad neta consolidada de COP$99,000 MM en el segundo trimestre del 2018, incrementando el 54 % respecto al mismo trimestre del 2017. En la misma línea, la compañía registró un Ebitda de COP$269,000 MM promovido por un alza de los precios de energía, una mayor generación y un menor gasto administrativo. Adicionalmente, los ingresos consolidados del trimestre aumentaron el 10 % respecto a mismo periodo del año anterior, ubicándose en $821,000 MM, Finalmente, la operación en Colombia aportó $643,000 MM, (+14 %) y Centroamérica sumó USD$63 MM (+53 %). Fuente: DataiFX.

Tendencias: Twitter

Entorno: Nacional Entorno: Internacional

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Dinámica reciente de mercado

2860 2880 2900 2920 2940

72.0 72.5 73.0 73.5 74.0

09:00 12:00 15:00

COP WTI

Brent COP Previo Brent Previo COP

1520 1525 1530 1535 1540

2840 2850 2860 2870 2880

09:00 12:00 15:00

COLCAP S&P 500

COLCAP Previo COLCAP Previo S&P 500 S&P 500

6.21 6.22 6.23 6.24

09:00 12:00 15:00

COP

24s Previo 24s

Análisis

Consecuencias sobre la reimposición de sanciones por parte de EE. UU a Irán: El mercado de crudo se resiente

A pesar del apoyo internacional para el acuerdo, que aliviaba sanciones económicas sobre Irán, a cambio de restricciones en el programa nuclear, Trump ha resaltado que éste nunca abordó de manera adecuada el comportamiento de Irán en lo referente a su apoyo al terrorismo y su programa de mísiles balísticos. En este sentido, el presidente americano decidió reimponer sanciones, amenazando con penalizar incluso a los aliados cercanos si mantienen negocios con Irán. Las primeras sanciones, impuestas el 7 de agosto, buscan presionar al país, debilitando su economía y aumentando la presión sobre el presidente Hassan Rouhani, que presionó fuertemente por el acuerdo nuclear. A continuación, el panorama general de la situación de Irán:

La primera ronda de sanciones, impuestas el 7 de agosto, se centraron en la compra de billetes en dólares americanos, el comercio de oro y las ventas de algunos productos de metal. Adicionalmente, restringieron la compra de deuda iraní y bienes de consumo básicos, incluidos pistachos y alfombras, y prohibieron la venta planificada de aviones comerciales por parte de Boeing Co. y Airbus SE. La segunda ronda de sanciones, prevista para el 5 de noviembre, están dirigidas a los operadores portuarios, los negocios de seguros y reaseguros de Irán y, lo que es más importante, a las compras extranjeras de petróleo iraní. Mientras tanto, EE. UU ha enviado equipos diplomáticos en un esfuerzo por persuadir a las naciones para que reduzcan las compras de petróleo iraní. Los países que no lo hagan encontrarán sus compañías bajo sanciones, según amenaza Trump.

El presidente iraní, por su parte, amenazó con cerrar el acceso a cargueros de crudo que pasen por el estrecho de Hormuz, uno de los principales puntos de transporte de crudo. Se estima que un tercio del transporte de crudo pasa por el estrecho y que, de lograr imponer la restricción, el efecto sería catastrófico tanto para Irán como para el mundo. Aunque no es la primera vez que ocurre una amenaza de este estilo desde Irán, el riesgo latente ha incrementado la volatilidad de los mercados. De manera similar, la incertidumbre sobre la guerra comercial China-EE.UU. mantiene la volatilidad en altos niveles.

Incluso sin sanciones de EE. UU, la economía de iraní se encuentra en problemas por el lento crecimiento, la inflación y las acusaciones de corrupción que engendraron protestas públicas. Adicionalmente, tres meses para que las nuevas sanciones de EE. UU a las exportaciones de petróleo de Irán entraran en vigor, éstas ya venían teniendo un gran impacto sobre el comercio del país. Las exportaciones iraníes de crudo y condensado, una forma de petróleo liviano extraído de yacimientos de gas, se redujeron en 430,000 barriles por día, o 15 %, en julio en comparación con abril, el último mes antes de que el presidente Trump anunciara que estaba sacando a los EE. UU. el acuerdo nuclear de Irán y la reimposición de sanciones.

La reimposición de sanciones de los EE. UU han aumentado el riesgo para las empresas que han tenido interés en hacer negocios en Irán. Justo antes de que Washington revelara su primera ronda de sanciones, la automotriz alemana Daimler AG congeló un plan para fabricar camiones Mercedes-Benz en Irán. Las empresas de Total SA a Renault SA y PSA Group han desistido de sus planes en Irán.

Trump busca un acuerdo con más restricciones. Las sanciones se habían impuesto en primer lugar para obligar a Irán a ir la mesa de negociaciones.

Un segundo y más difícil conjunto de sanciones dirigido a las ventas de petróleo entraría en vigencia el 5 de noviembre. Actualmente, Irán exporta hidrocarburos a un considerable número de países, incluidos China e India, así como a los aliados de Estados Unidos, Japón, Corea del Sur e Iraq. Mientras la discusión continúa y las amenazas se acrecientan, la volatilidad del crudo será el principal perjudicado, lo que alerta a los mercados altamente dependientes, como el colombiana, de un posible mantenimiento o aumento de la volatilidad de la tasa de cambio.

Próximos eventos

País Fecha Tipo Actual Japon 09 Aug PIB -0.2

China 09 Aug IPC 1.9

Mexico 09 Aug IPC 4.7

EEUU 10 Aug IPC 2.9

(4)

Resumen

Valorizada Desvalorizada

Argos PF Avianca

+$600 -$75

3.51 % -3.33 %

Transada Volumen total (MM) Ecopetrol $94,316

$19,951 Promedio mes

21.2 % 113,360

Acciones relevantes del día

Mas desvalorizada Pesos COLCAP Pesos COLCAP Pesos COLCAP Mas valorizada

90 95 100 105

May Jun Jul Aug

Retorno Acumulado

Argos PF Bancolombia

COLCAP Ecopetrol

ETB SURA

Distribución del volumen Pesos COLCAP

Fuente:

Cuadro 1. Resumen diario

Acción Cierre Previo Máx. Mín. Vol.(#) ∆( %) ∆a.c.( %) ∆12M( %) B-A ($) B-A ( %) VWAP

Argos 19,900 19,300 19,900 19,360 $3,884 3.11 -4.23 -7.1 840 422 $19824

Argos PF 17,700 17,100 17,700 17,000 $3,293 3.51 -7.62 -9.23 200 113 $17202

Aval PF 1,160 1,160 1,160 1,150 $6,648 -10.08 -11.79 10 86 $1158

Avianca 2,180 2,255 2,230 2,180 $1,367 -3.33 -27.09 -16.79 40 183 $2197

Bancolombia 34,000 33,580 34,000 33,400 $8,519 1.25 13.56 11.77 200 59 $33839

Bancolombia PF 33,800 33,740 33,800 33,240 $17,522 0.18 12.74 3.43 280 83 $33480

Bogota 69,000 69,000 69,000 68,640 $395 2.28 2.28 340 49 $68969

BVC 11,840 11,760 11,840 11,840 $21 0.68 -8.22 -6.77 40 34 $11838

Canacol 9,550 9,510 9,550 9,500 $117 0.42 -11.57 -8.17 350 366 $9531

Celsia 4,500 4,485 4,500 4,400 $908 0.33 -4.46 -5.46 10 22 $4492

Cemargos 9,100 8,900 9,160 9,100 $1,255 2.25 -23.14 -23.27 50 55 $9119

Cemargos PF 7,950 7,900 7,950 7,800 $208 0.63 -22.06 -24.14 70 88 $7920

Cemex 7,260 7,500 7,430 7,260 $903 -3.2 -33.76 -32.15 160 220 $7399

COLCAP 1,541.73 1,528.09 1,541.73 1,519.79 0.89 1.65 4.89

Conconcreto 720 733 720 720 $39 -1.77 -28.36 -31.75 10 139 $723

Corficol 24,260 24,200 24,260 24,000 $1,276 0.25 -17.59 -15.88 260 107 $24156

Davivienda PF 34,500 34,440 34,760 34,500 $2,393 0.17 13.49 2.68 120 35 $34597

Ecopetrol 3,175 3,140 3,175 3,070 $19,951 1.11 40.49 132.6 95 299 $3108

EEB 2,010 2,010 2,010 2,005 $890 1.52 5 25 $2008

ETB 380 380 380 370 $158 -16.85 -34.26 20 526 $377

Éxito 16,020 16,040 16,060 16,000 $1,675 -0.12 -2.32 6.52 80 50 $16018

ICOLCAP 15,430 15,549.5 15,453 15,350 $10,852 -0.77 2.02 3.91 61 40 $15434

ISA 13,980 13,720 13,980 13,660 $4,101 1.9 -1.13 6.07 240 172 $13848

Nutresa 26,900 26,560 26,900 26,560 $4,017 1.28 -1.68 0.07 160 59 $26614

SURA 36,500 36,100 36,500 36,000 $2,233 1.11 -8.7 -12.43 340 93 $36381

SURA PF 35,300 35,080 35,300 34,600 $1,549 0.63 -9.44 -12.84 300 85 $35003

Reuters.

(5)

Publicación de resultados

09−Aug 13−Aug 14−Aug 15−Aug 16−Aug 17−Aug 21−Aug 25−Oct

Repartición de dividendos

09−Aug 15−Aug 27−Aug 28−Aug 11−Sep 13−Sep 17−Sep 24−Sep 25−Sep 02−Oct 03−Oct 08−Oct 09−Oct 16−Oct 19−Oct 26−Oct

Cuadro 2. Fundamentales

Accion P/E EV/EBITDA Div Yield EV/Sales P/CF P/B

Argos 28.5 7.4 1.7 2 5.6 1.1

Argos PF 28.5 7.4 1.9 2 5.6 1.1

Aval PF 12.6 9.2 4.6 3.2 4.8 1.7

Avianca 21.9 5.5 4.4 0.8 0.5 0.4

Bancolombia 13.3 9.5 3 3.6 11.1 1.4

Bancolombia PF 13.3 9.5 3 3.6 11.1 1.4

Bogota 11.4 8.7 4.5 2.9 32.7 1.4

BVC 10.2 11.4 5.1 3.6 165 1.6

Canacol - 13.6 - 5.1 8.6 2.3

Celsia 18.1 5.1 3.1 1.9 7.5 1.2

Cemargos 119.3 12.5 2.8 2.3 10 1.4

Cemargos PF 119.3 12.5 3.1 2.3 10 1.4

Cemex 44.4 6.1 - 1.2 16.3 0.9

Conconcreto 12.4 18.2 2 1 26 0.6

Corficol 20.9 6.7 2.1 2 8.9 1.7

Davivienda PF 11 4.9 2.3 1.7 - 1.5

Ecopetrol 15.6 6.8 2.8 2.8 7.6 2.8

EEB 14.1 15.6 5.7 7.5 57.8 1.7

ETB - 3.1 - 1.1 4.3 0.8

Éxito - 6.9 1.2 0.4 2 1

ICOLCAP - - 1.6 - - -

ISA 10.4 10.2 3.1 6.8 7.6 1.5

Nutresa 28.7 14.1 2.1 1.7 12.9 1.5

Promigas 12.9 11.9 5.8 3.8 20.6 2.9

SURA 15.5 11.1 0.9 1.6 - 0.9

SURA PF - - 0.9 - - -

(6)

Cuadro 3. Precios objetivo - analistas

Acción Cierre Alianza Valores BTG Pactu| Davivienda Credicorp Global Securities Colombia Santander

Argos PF 17,700 - - - - 18,000 -

Argos 19,900 21,500 19,900 23,000 21,400 20,500 22,500

Avianca 2,180 2,900 - 3,100 2,700 3,500 -

Bogota 69,000 68,000 - 72,000 - 70,000 -

Bancolombia PF 33,800 35,000 - - - 31,000 33,000

Bancolombia 34,000 32,600 32,500 36,300 33,800 35,000 -

BVC 11,840 - - - 27,700 25,000 -

Cemargos PF 7,950 - - - - 10,500 11,500

Cemargos 9,100 11,000 12,500 10,600 9,100 10,800 11,500

Celsia 4,500 4,923 5,050 4,800 4,810 4,950 -

Corficol 24,260 29,936.4 - 35,524.528 28,938.52 27,940.64 -

Conconcreto 720 - - 1,620 - - -

Cemex 7,260 15,300 9,085.101 10,500 9,600 10,000 9,700

Canacol 9,550 10,200 - - 12,050 - -

Davivienda PF 34,500 33,500 38,000 - 38,800 33,500 38,500

Ecopetrol 3,175 2,800 2,700 2,472 1,840 1,600 2,700

EEB 2,010 2,040 - - 2,050 2,200 -

ETB 380 650 - - 500 - -

Aval PF 1,160 1,300 - 1,265 - 1,350 1,330

Éxito 16,020 19,000 18,200 18,800 16,040 17,000 18,000

ISA 13,980 14,120 - 13,800 13,410 14,500 -

Nutresa 26,900 28,000 29,000 30,300 30,800 27,000 31,500

SURA PF 35,300 - - - - 34,000 43,500

SURA 36,500 40,000 41,900 - 44,400 43,500 -

Correlación de los Retornos (12M):

65% 80% 53% −5% 42% 41% 43% −40% 38% 34% 6% −22% −14% −7%

65% 33% 0% −16% 2% 1% 18% −25% 10% 12% −7% −10% −13% −8%

80% 33% 37% −20% 14% 37% 19% −38% 16% 39% −6% −10% −21% 2%

53% 0% 37% −8% 46% 49% 27% −17% 33% 9% 18% −16% −10% 4%

−5% −16% −20% −8% 20% −19% −1% 11% 25% −15% 11% −12% 14% −7%

42% 2% 14% 46% 20% 21% 30% −17% 30% 8% 11% −33% 17% −21%

41% 1% 37% 49% −19% 21% 10% −21% 3% 17% 3% 8% −33% 3%

43% 18% 19% 27% −1% 30% 10% −22% 16% 8% 19% −23% −9% −9%

−40% −25% −38% −17% 11% −17% −21% −22% −10% −36% −6% 10% −12% −11%

38% 10% 16% 33% 25% 30% 3% 16% −10% 1% 13% −41% 4% −3%

34% 12% 39% 9% −15% 8% 17% 8% −36% 1% −13% 4% 0% −26%

6% −7% −6% 18% 11% 11% 3% 19% −6% 13% −13% −40% −1% 2%

−22% −10% −10% −16% −12% −33% 8% −23% 10% −41% 4% −40% −2% −18%

−14% −13% −21% −10% 14% 17% −33% −9% −12% 4% 0% −1% −2% −28%

−7% −8% 2% 4% −7% −21% 3% −9% −11% −3% −26% 2% −18% −28%

COLCAP Ecopetrol Bancolombia PF SURA PF Nutresa ISA Aval PF Cemargos EEB Argos PF Davivienda PF Éxito Bogota Celsia Cemex

COLCAP Ecopetrol Bancolombia PFSURA PF Nutresa ISA Aval PF Cemargos EEB Argos PF Davivienda PF Éxito Bogota Celsia Cemex

Volatilidades:

7 9 11 13

Oct 2017 Jan 2018 Apr 2018 Jul 2018

Volatilidad Histórica

Accion ^Argos_{Aval PF} Bancolombia Bancolombia PF COLCAP

Ecopetrol ICOLCAP ISA Nutresa

SURA

(7)

Rendimiento de Índices - 12 meses

0 25 50

Oct 2017 Jan 2018 Apr 2018 Jul 2018

Retorno acumulado

ACWI Bovespa

S&P 500 COLCAP

Merval Mexbol

Cuadro 4. Resumen diario - Principales Índices

Índice Cierre Máx. Mín. Cierre anterior ∆( %) ∆a.c.( %) ∆12M( %)

ACWI 73.7 73.8 73.5 73.4 0.5 2.2 9.4

ASX 66.8 67 66 66.6 0.3 21.8 26.7

Bovespa 79,151.7 80,912 78,966.2 81,050.8 -2.3 3.6 16.6

CAC 40 5,497.1 28,359.1 28,473.5 5,456.5 0.7 3.5 5.9

COlCAP 1,541.7 1,541.7 1,519.8 1,528.1 0.9 1.9 4.9

DAX 12,586.2 5,501.9 5,530 12,538.4 0.4 -2.5 3.3

IPSA NA 12,633.5 12,704.6 NA

Merval 26,674.9 27,783.3 26,583.3 28,894 -7.7 -11.3 25.5

Mexbol 49,894.6 49,987.2 49,670.5 49,320.2 1.2 1.1 -2.8

S&P 500 2,857.7 2,862.4 2,853.1 2,850.4 0.3 6.9 15.5

Cuadro 5. Resumen diario - Principales acciones

Acción Cierre Máx. Mín. Cierre anterior Volumen (MM$USD) ∆( %) ∆a.c.( %) ∆12M( %)

Amazon 1,886.52 1,891.51 1,854.5 1,847.75 USD$7,360.33 2.1 61.31 90.59

Apple 207.25 207.81 204.52 209.07 USD$4,646.53 -0.87 22.47 29.47

AT & T 32.36 32.53 32.3 32.11 USD$682.36 0.78 -16.77 -15.64

Chevron 123.88 124.79 123.31 124.3 USD$735.25 -0.34 -1.05 12.26

Citigroup 72.89 73.21 72.06 72.4 USD$714.44 0.68 -2.04 5.82

Exxon 80.73 81.23 80.35 80.18 USD$574.90 0.69 -3.48 0.96

Facebook 185.18 186.85 183.76 185.69 USD$4,107.68 -0.27 4.94 8.15

J & J 131.17 131.8 130.89 132.02 USD$487.23 -0.64 -6.12 -0.83

Nestle 81.86 82.06 81.7 81.54 USD$225.83 0.39 -2.32 -1.67

Wells Fargo 59.19 59.5 58.76 58.89 USD$791.17 0.51 -2.44 12.29

(8)

●

● ●

●

● ● ●

●

5%

6%

7%

2020 2025 2030

Vencimiento TES

Tasa TES

●Año anterior●Hoy ●Mes anterior

Ratings por país

País Fitch S.P Moodys

Colombia BBB BBB- Baa2

Chile A A+ A1

Brasil BB- BB- Ba2

Venezuela RD SD C

Argentina B B+ B2

México BBB+ A- A3

EEUU AAA AA+ Aaa

EU AAA AAA Aaa

Uruguay BBB- BBB Baa2

Reino Unido AA AA Aa2

China A+ A+ A1

Japón A A+ A1

Inflaciones implícitas, UVR-COP

2.873%

3.318%

3.465%

3.479%

3.67%

3.732%

0 2 4 6

Oct 2017 Jan 2018 Apr 2018 Jul 2018

Inflación implícita

18−19 20−21

24−25 26−27

32−33 32−35

Cuadro 6. Resumen diario

TES Moneda Duración Cierre Cierre anterior ∆(p.b.) ∆a.c.(p.b.) ∆12M(p.b.)

21-11-18 COP 0.28 4.34 4.34 0 -25 -88

11-09-19 COP 0.99 4.72 4.73 -1 -6 -82

24-07-20 COP 1.78 5.08 5.09 -2 -10 -82

04-05-22 COP 3.19 5.72 5.74 -2 2 -59

24-07-24 COP 4.58 6.21 6.21 0 12 -30

26-08-26 COP 5.60 6.72 6.7 2 26 -18

28-04-28 COP 6.97 6.83 6.87 -4 23 -16

18-09-30 COP 7.36 7.08 7.05 3 39 4

30-06-32 COP 8.58 7.25 7.26 -1 38 -4

17-04-19 UVR 0.68 1.85 1.85 0 55 -75

10-03-21 UVR 2.44 2.4 2.4 0 30 -53

07-05-25 UVR 5.91 3.05 3.05 0 40 -7

17-03-27 UVR 7.30 3.35 3.33 2 37 2

25-03-33 UVR 11.35 3.77 3.77 0 27 -2

04-04-35 UVR 11.55 3.79 3.8 -1 27 1

(9)

Tasas de mercado: BanRep, IBR, DTF

4.12%

4.25%

4.56%

3%

4%

5%

6%

7%

2010 2012 2014 2016 2018

Tasa

BanRep DTF IBR 3M

Tasas de mercado TES:

4.34%

5.08%

6.21%

6.72%

6.82%

7.08%

0%

2%

4%

6%

Oct 2017 Jan 2018 Apr 2018 Jul 2018

Tasa

18's 20's

24's 26's

28's 30's

Spreads de TES

38.7p.b.

49.1p.b.

61.5p.b.

64.2p.b.

104.4p.b.

148.6p.b.

50 100 150

Oct 2017 Jan 2018 Apr 2018 Jul 2018

Puntos Básicos

18−19 19−24

20−22 22−24

24−28 24−32

(10)

Cuadro 7. Cierre del día

Commodity Cierre Máx. Mín.

^∆

($)

^∆

( %)

^∆

a.c.($)

^∆

a.c.( %)

^∆

12M($)

^∆

12M( %)

Oro 1,213 1,216 1,206 7 0.59 -89 -6.85 -47 -3.73

Plata 15.4 15.5 15.2 0.1 0.81 -1.6 -9.22 -1 -6.29

WTI 66.9 69.4 66.3 -2.1 -3 6.5 10.79 17.8 36.14

Brent 72.3 74.9 71.7 -1.5 -1.99 5.4 8.09 20.1 38.63

Café 107.85 108.9 106.65 -0.9 -0.83 -18.35 -14.54 -34.9 -24.45

Movimiento de commodities

90%

92%

96%

90 93 96 99

Jul 15 Aug 01 Aug 15

Retorno acum ulado

Brent Café Oro Plata WTI

Correlación entre petróleo y tasa de cambio COP/USD

−50%

0%

50%

2014 2015 2016 2017 2018

Correlación (%)

12M 1M 3M

(11)

Cuadro 8. Resumen de monedas

Divisa Cierre Máx. Mín. ∆($) ∆( %) ∆a.c.($) ∆a.c.( %) ∆12M($) ∆12M( %)

COP 2,910.35 2,916.9 2,897.5 9.55 0.33 -73.35 -2.46 -87.65 -2.92

EUR 1.16 1.16 1.16 0.01 0.49 -0.04 -3.31 -0.01 -1.18

GBP 1.29 1.3 1.29 -0.01 -0.48 -0.06 -4.61 -0.01 -0.85

ARS 27.6 27.65 27.22 0.3 1.08 9 48.41 9.9 55.94

BRL 3.77 3.77 3.73 0.04 0.96 0.46 13.86 0.64 20.62

MXN 18.47 18.57 18.41 -0.04 -0.24 -1.19 -6.05 0.62 3.48

CNY 6.83 6.84 6.8 -0.02 -0.23 0.33 5.04 0.13 1.93

VEF 206,841.6 206,841.6 206,841.6 0 0 206831.62 2073500 206831.62 2073500

CLP 645.11 645.8 642.3 -1.64 -0.25 30.46 4.96 -3.22 -0.5

Fuente: Reuters. Fuente: Reuters.

Cuadro 9. Forwards COP.

Forward Tasa Devaluación implícita Puntos sobre la spot

2018-09-08 2,912.85 1.04 2.5

2018-10-08 2,916.4 1.25 6.05

2018-11-08 2,920.5 1.4 10.15

2019-02-08 2,932.6 1.53 22.25

2019-05-08 2,945.35 1.61 35

2019-08-08 2,962.6 1.8 52.25

2020-08-08 3,025.5 1.96 115.15

Comportamiento de las monedas: 12 meses

97 99 100 102 103 121

90 100 110 120

Oct 2017 Jan 2018 Apr 2018 Jul 2018

Tasa de Cambio

BRLCLP CNY COP EUR

MXN

(12)

COLCAP: Índice de capitalización bursátil colombiano, construído con las acciones de mayor capitalización bursátil, en donde las de mayor capitalización tienen un mayor peso. Los pesos son actualizados trimestral- mente.

TES: Título de deuda pública doméstica del gobierno colombiano, emitido por el gobierno colombiano y administrado por el Banco de la República. Generalmente referidos con un número indicando el año de vencimiento.

Fundamentales: indicadores financieros de una empresa. Nota: Son altamente variables entre industrias.

- P/E: indicador de precio sobre ganancias. Un valor alto sugiere que la acción es poco riesgosa o que está sobrevalorada.

- EV/EBITDA: indicador de valor de la empresa sobre el EBITDA. Indica si la empresa genera mucho valor como proporción de sus activos y un valor alto refleja poca creación de valor.

- P/B: indicador de precio de mercado sobre precio en libros. Valores bajos se suelen asociar a una subvaloración de la acción por parte del mercado. Su uso se ha reducido por baja relación entre el valor en libros y el valor real de la acción.

- EV/Sales: indicador de valor de la empresa sobre ventas. Indica si la empresa genera mucho valor como proporción de sus activos en los eslabones más bajos. Un valor alto refleja poca creación de valor a través de ventas. Su uso es inferior al de EV/EBITDA pero su relación con este refleja la capacidad de generar valor agregado en el negocio (valores altos de ventas y bajos en EBITDA reflejan poca creación de valor).

Inflación implícita: inflación esperada por el mercado de renta fija, construído a partir de las tasas de títulos atados a inflación (UVR) y los títulos tasas fija (COP).

DTF: tasa promedio de ocho bancos colombianos para CDTs a noventa días.

IBR: tasa promedio de ocho bancos colombianos para préstamos a otro banco.

Spreads: diferencia de tasas de rendimiento entre dos activos, generalmente activos de renta fija como TES.

Correlación: relación entre los movimientos de dos activos. Toma valores entre -100 % y 100 %, en donde 100 % indica que se mueve proporcionalmente de manera perfecta y -100 % indica una relación inversa perfecta.

0 % implica que los dos activos se mueven completamente por separado.

Forward: Contrato a plazo, en el cual una parte se compromete a comprar un activo a un precio predetermi- nado en una fecha futura. Su contraparte se compromete a vender este activo al mismo precio.

ACWI: El ACWI es un índice de capitalización bursátil ponderado que proporciona una amplia medida del rendimiento del mercado de renta variable a lo largo del mundo. Este índice se ha calculado desde 1969 de diversas maneras: sin dividendos, con reinversión neta o con dividendos brutos en dólares estadounidenses, euros y monedas locales. El ACWI es desarrollado por Morgan Stanley Capital International (MSCI) y está compuesto por 1,652 componentes del mercado accionario en 23 mercados desarrollados y 24 emergentes.

Ibovespa: Ibovespa es un indicador del desempeño promedio de las cotizaciones de los activos de mayor negociabilidad y representatividad del mercado de acciones brasileño. Este índice es estimado por la Bolsa de Valores del Estado de São Paulo y está compuesto por un total de 60 componentes accionarios. Los pesos son actualizados trimestralmente.

Merval: Merval es un indicador del desempeño promedio de las cotizaciones de los activos de mayor ne- gociabilidad y representatividad del mercado de acciones argentino. Este índice es estimado por Bolsa de Comercio de Buenos Aires y está compuesto por un total de 28 componentes accionarios. Los pesos son actualizados trimestralmente.

Mexbol: Mexbol es un indicador del desempeño promedio de las cotizaciones de los activos de mayor

negociabilidad y representatividad del mercado de acciones mexicano. Este índice es estimado por Bolsa

Mexicana de Valores y está compuesto por un total de 37 componentes accionarios. Los pesos son actualizados

semestralmente.

(13)

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