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Análisis de la deuda externa pública consolidada del gobierno central, periodo 2007 – 2017; caso Ecuador

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Academic year: 2020

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(1)UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS CARRERA INGENIERÍA COMERCIAL. “ANÁLISIS DE LA DEUDA EXTERNA PÚBLICA CONSOLIDADA DEL GOBIERNO CENTRAL, PERIODO 2007 – 2017; CASO ECUADOR”.. AUTOR: JONATHAN ALEXI SATIZABAL MOSQUERA TUTOR: REY GRANDA CÉSAR FABIÁN, MG.. GUAYAQUIL, AGOSTO/2018.

(2) REPOSITORIO NACIONAL EN CIENCIA Y TECNOLOGÍA. FICHA DE REGISTRO DE TESIS/TRABAJO DE GRADUACIÓN TÍTULO Y SUBTÍTULO:. “Análisis De La Deuda Externa Pública Consolidada Del Gobierno Central, Periodo 2007 – 2017; Caso Ecuador”.. AUTOR(ES). Jonathan Alexi Satizabal Mosquera. REVISOR(ES)/TUTOR(ES):. ING. César Fabián Rey Granda, MG.. INSTITUCIÓN:. Universidad de Guayaquil. UNIDAD/FACULTAD:. Ciencias Administrativas. FECHA DE PUBLICACIÓN:. 31 de agosto de 2018. ÁREAS TEMÁTICAS:. Finanzas. PALABRAS CLAVES:. Deuda Pública Externa, Coeficiente Deuda Pública Externa/PIB, Inversión Pública, Nivel Confortable de Deuda Pública.. No. DE PÁGINAS:. 129. RESUMEN/ABSTRACT: La deuda pública es un instrumento de política económica que ayuda a atenuar shocks temporales, tanto internos como externos, ayuda a restringuir variaciones en el consumo (público y privado) y en los impuestos, etc. Por lo tanto, es un tema muy sensible y con criterios muy opuestos. La implementación de una metodología con enfoque cuantitativo, con alcance drescriptivo y con un diseño no experimental con longitudinal de tendencias. Además de una metodología económica normativa y positiva fue clave para obtener datos fidedignos y confiables para determinar el destino de los flujos de dinero provenientes por apalancamientos financieros externos por parte del Gobierno Central. La deuda pública externa pasó de USD 10.632,70 millones a USD 25.679,30 millones en el periodo 20072016, un crecimiento de 2,42 veces. La inversión total durante los 10 años fue de USD 125.744,22 millones, inversión que fue destinada en mayor proporción al de Sectores Estratégicos, el 33,78% (USD 42.480.000 millones), respectivamente. El coeficiente promedio de la deuda pública externa con relación al PIB, es de 16,25%, casi a la mitad de los coeficientes estándar sugeridos por los Organismos Internacionales, Multilaterales y, por los pensadores económicos, que oscilan entre el 25 al 50%. Por lo que, los datos demuestra que no existe alto riesgo de vulnerabilidad de la deuda pública externa, aunque para evitar futuras perturbaciones en la estabilidad económica ecuatoriana se debe contar con un plan de sostenibilidad fiscal a largo plazo. . ADJUNTO PDF: SI NO CONTACTO CON AUTOR/ES:. Teléfono: 0983623864. E-mail: alexi1234abcd@hotmail.com. I.

(3) CERTIFICADO PORCENTAJE DE SIMILITUD. Habiendo sido nombrado ING. REY GRANDA CÉSAR FABIÁN, Mg, tutor del trabajo de titulación certifico que el presente trabajo de titulación ha sido elaborado por JONATHAN ALEXI SATIZABAL MOSQUERA, CC.: 1721370987, con mi respectiva supervisión como requerimiento parcial para la obtención del título de INGENIERO COMERCIAL.. Se informa que el trabajo de titulación: “ANÁLISIS DE LA DEUDA EXTERNA PÚBLICA CONSOLIDADA DEL GOBIERNO CENTRAL, PERIODO 2007 – 2017; CASO ECUADOR”, ha sido orientado durante todo el periodo de ejecución en el programa anti-plagio (indicar el nombre del programa anti-plagio empleado) quedando el 4% de coincidencia.. https://secure.urkund.com/view/40035718-497993554150#DcY9CsJAEIDRu2z9IfO3uzO5iqSQoJLCNCnFuxt4xfu2z9mWu6AXRQ11NNCODnSiiRa GCabYFccC69jAJpZY4bjgiht+PQg6g5GMYjKFqUxjOkkaRTkVVF9p5/4+9te+PY7t2Ra5ieeIyKyU 1Ijy3x8=. ING. REY GRANDA CÉSAR FABIÁN, MG. C.I. 1202650915. II.

(4) LICENCIA GRATUITA INTRANSFERIBLE Y NO EXCLUSIVA PARA EL USO NO COMERCIAL DE LA OBRA CON FINES NO ACADÉMICOS Yo, JONATHAN ALEXI SATIZABAL MOSQUERA con C.I. No. 1721370987, certifico que los contenidos desarrollados en este trabajo de titulación, cuyo título es “ANÁLISIS DE LA DEUDA EXTERNA PÚBLICA CONSOLIDADA DEL GOBIERNO CENTRAL, PERIODO 2007 – 2017; CASO ECUADOR” son de mi absoluta propiedad y responsabilidad Y SEGÚN EL Art. 114 del CÓDIGO ORGÁNICO DE LA ECONOMÍA SOCIAL DE LOS CONOCIMIENTOS, CREATIVIDAD E INNOVACIÓN*, autorizo el uso de una licencia gratuita intransferible y no exclusiva para el uso no comercial de la presente obra con fines no académicos, en favor de la Universidad de Guayaquil, para que haga uso del mismo, como fuera pertinente. __________________________________________ JONATHAN ALEXI SATIZABAL MOSQUERA C.I. No. 1721370987. *CÓDIGO ORGÁNICO DE LA ECONOMÍA SOCIAL DE LOS CONOCIMIENTOS, CREATIVIDAD E INNOVACIÓN (Registro Oficial n. 899 Dic./2016) Artículo 114.- De los titulares de derechos de obras creadas en las instituciones de educación superior y centros educativos.- En el caso de las obras creadas en centros educativos, universidades, escuelas politécnicas, institutos superiores técnicos, tecnológicos, pedagógicos, de artes y los conservatorios superiores, e institutos públicos de investigación como resultado de su actividad académica o de investigación tales como trabajos de titulación, proyectos de investigación o innovación, artículos académicos, u otros análogos, sin perjuicio de que pueda existir relación de dependencia, la titularidad de los derechos patrimoniales corresponderá a los autores. Sin embargo, el establecimiento tendrá una licencia gratuita, intransferible y no exclusiva para el uso no comercial de la obra con fines académicos.. III.

(5) Guayaquil, 31 de agosto de 2018 CERTIFICADO DE TUTOR PHD (E) SOFIA LOVATO TORRES. DIRECTOR DE CARRERA INGENIERÍA COMERCIAL FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL De mis consideraciones: Envío a Ud. El informe correspondiente a la tutoría realizada al Trabajo de titulación “ANÁLISIS DE LA DEUDA EXTERNA PÚBLICA CONSOLIDADA DEL GOBIERNO CENTRAL, PERIODO 2007 – 2017; CASO ECUADOR”. Del estudiante JONATHAN ALEXI SATIZABAL MOSQUERA, indicando que ha cumplido con todos los parámetros establecidos en la normativa vigente: • • • •. El trabajo es el resultado de una investigación. El estudiante demuestra conocimiento profesional integral. El trabajo presenta una propuesta en el área de conocimiento. El nivel de argumentación es coherente con el campo de conocimiento.. Adicionalmente, se adjunta el certificado de porcentaje de similitud y la valoración del trabajo de titulación con la respectiva calificación. Dando por concluida está tutoría de trabajo de titulación, CERTIFICO, para los fines pertinentes, que el estudiante está apto para continuar con el proceso de revisión final.. Atentamente,. TUTOR DE TRABAJO DE TITULACIÓN ING. REY GRANDA CÉSAR FABIÁN, MG. C.I. 1202650915 IV.

(6) DEDICATORIAS. “Todo lo puedo en Cristo que me fortalece”.. Dedico este arduo proyecto de investigación a DIOS, quien me ha protegido y cuidado durante toda mi carrera. Él me ha fortalecido en los momentos más difíciles; A mis padres que han sido el sostén sentimental y económico, gracias a su apoyo hoy estoy cumpliendo una meta; A mi hija Alexa que, a pesar de que solo tiene un año de ver llegado a mi vida es una fuente de inspiración y motivación diaria.. V.

(7) AGRADECIMIENTOS. Mis agradecimientos a DIOS por su bondad y misericordia; a mis padres porque siempre confiaron en mí, y, en los momentos más difíciles nunca me abandonaron, estuvieron allí, atentos para incentivarme y decirme que no estaba solo; a mi hija por ser mi inspiración presente y futura; a la academia que me enseñó con gran esmero y con calidad.. VI.

(8) ÍNDICE DE CONTENIDO. REPOSITORIO NACIONAL EN CIENCIA Y TECNOLOGÍA ............................................................ I CERTIFICADO PORCENTAJE DE SIMILITUD ................................................................................. II LICENCIA GRATUITA INTRANSFERIBLE Y NO EXCLUSIVA PARA EL USO NO COMERCIAL DE LA OBRA CON FINES NO ACADÉMICOS ....................................................... III CERTIFICADO DE TUTOR ................................................................................................................ IV DEDICATORIAS .................................................................................................................................. V AGRADECIMIENTOS......................................................................................................................... VI ÍNDICE DE CONTENIDO .................................................................................................................. VII ÍNDICE DE TABLA ............................................................................................................................. IX ÍNDICE DE GRÁFICOS ....................................................................................................................... X RESUMEN ............................................................................................................................................ XI ABSTRACT ......................................................................................................................................... XII Introducción ............................................................................................................................................ 1 Capítulo I ................................................................................................................................................. 4 Planteamiento del Problema de Investigación. ........................................................................................ 4 1.1.- Planteamiento de la Problemática. .............................................................................................. 4 1.1.1.- Contextualización de la Problemática. ................................................................................. 4 1.1.2.- Planteamiento del Problema. ................................................................................................ 7 1.1.3.- Formulación del Problema. .................................................................................................. 7 1.2.- Sistematización del Problema. .................................................................................................... 8 1.2.1.- Planteamiento de la Hipótesis. ............................................................................................. 8 1.2.2.- Objetivos de la Investigación. .............................................................................................. 9 1.2.3.- Justificación de la investigación........................................................................................... 9 Capítulo II. ............................................................................................................................................ 12 Antecedentes de la Deuda Pública y Conceptualización de los Principales Indicadores de Deuda. ..... 12 2.1.- Marco Teórico. .......................................................................................................................... 12 2.1.1- Reseña Histórica de la Deuda Pública Externa del Ecuador. .............................................. 12 2.2.- Marco conceptual. ..................................................................................................................... 27 2.2.1.- Glosario de Términos de las Principales Variables Macroeconómica y Fiscales de Deuda Pública. .......................................................................................................................................... 27 2.2.2.- Conceptualización de los Principales Indicadores de Deuda Pública. ............................... 34 2.2.3.- Teorías del Pensamiento Económico Acerca de la Deuda Pública. ................................... 37 2.3.- Marco Legal. ............................................................................................................................. 48 2.3.1.- Contextualización............................................................................................................... 48 2.3.2.- Artículos y sus Direccionamientos..................................................................................... 49 VII.

(9) Capítulo III ............................................................................................................................................ 52 Diseño Metodológico y Diagnóstico del Comportamiento de la Deuda Pública Externa y la Inversión Pública. .................................................................................................................................................. 52 3.1.- Diseño Metodológico de la Investigación. ................................................................................ 52 3.1.1.- Enfoque de la Investigación. .............................................................................................. 52 3.1.2.- Alcance de la Investigación. .............................................................................................. 52 3.1.3.- Diseño de la Investigación. ................................................................................................ 53 3.1.4.- Delimitación del Problema. ................................................................................................ 53 3.2.- Diagnóstico del Comportamiento de la Deuda Pública Externa Consolidada, Periodo 2007 – 2016. .................................................................................................................................................. 53 3.2.1.- Contextualización............................................................................................................... 53 3.2.2.- Deuda Pública Externa del Gobierno Central. ................................................................... 53 3.3.- Examen a la Inversión Pública, Periodo 2007 – 2016. ............................................................. 63 3.3.1.-Contextualización................................................................................................................ 63 3.3.2.- Metodología de Priorización de Proyectos de Inversión Pública. ...................................... 63 3.3.3.- Sectores Estratégicos.......................................................................................................... 65 3.3.4.- Sector de Producción, Empleo y Competitividad. ............................................................. 70 3.3.5.- Sector de Desarrollo Social. ............................................................................................... 72 3.3.6.- Sector de Conocimiento y Talento Humano. ..................................................................... 73 3.3.7.- Sector de Seguridad. .......................................................................................................... 77 3.3.8.- Análisis de los Préstamos Contratados, Periodo 2007 – 2016. .......................................... 80 Capitulo IV ............................................................................................................................................ 92 Determinación del Direccionamiento del Endeudamiento Público Externo (Resultado) y Propuesta de niveles Aceptables de Deuda Pública y Hacia dónde debe estar Direccionada. ................................... 92 4.1.- Resultados de la Investigación. ................................................................................................. 92 4.1.1.- Determinación del Direccionamiento del Endeudamiento Público Externo. ..................... 92 4.2.- Propuesta de la Investigación. ................................................................................................... 96 4.2.1.- Niveles Confortables de Deuda Pública, Según los Indicadores de Vulnerabilidad. ......... 97 4.2.2.- Medición de los Indicadores de Vulnerabilidad de la Deuda Pública Externa; Caso Ecuador........................................................................................................................................ 102 4.2.3.- Destino Adecuado que Debe Tener la Deuda Pública Externa. ....................................... 106 Conclusiones ....................................................................................................................................... 110 Recomendaciones ................................................................................................................................ 112 BIBLIOGRAFÍA ................................................................................................................................. 114 Anexos................................................................................................................................................. 130. VIII.

(10) ÍNDICE DE TABLA Tabla 1. Operacionalización de la Variable. ........................................................................................... 8 Tabla 2. Producción Nacional Petrolera. ............................................................................................... 15 Tabla 3. Saldo de Deuda Pública Interna y Externa. ............................................................................. 16 Tabla 4. Contratos Suscritos. ................................................................................................................. 18 Tabla 5. Tasas de Interés Internacionales. ............................................................................................. 19 Tabla 6. Contratos con Organismos Multilaterales. .............................................................................. 23 Tabla 7. Desembolsos de los Contratos con Organismos Multilaterales. ............................................. 24 Tabla 8. Créditos Auditados. ................................................................................................................. 26 Tabla 9. Saldos de Deuda con el Club París. ......................................................................................... 27 Tabla 10. Bonos Soberanos. .................................................................................................................. 56 Tabla 11. Saldos de Convenios Originales, Bonos Brady y Globales. .................................................. 57 Tabla 12. Saldo de Deuda Con Organismos Multilateral. ..................................................................... 58 Tabla 13. Saldo de Deuda Bilateral y Club Paris. ................................................................................. 59 Tabla 14. Saldos de Deuda con la República Popular de China............................................................ 60 Tabla 15. Saldos de Deuda Pública Externa del Gobierno Central no Consolidada y su Coeficiente/PIB. .................................................................................................................................... 61 Tabla 16. Saldo de la Deuda Pública Externa Consolidada y Deuda Pública Total Consolidada. ........ 62 Tabla 17. Estructura del Sector Estratégico. ......................................................................................... 65 Tabla 18. Inversión en Los Sectores Estratégicos. ................................................................................ 66 Tabla 19. Proyectos Emblemáticos en el Sector Eléctrico. ................................................................... 69 Tabla 20. Proyectos Emblemáticos en Transporte y Obras Públicas. ................................................... 71 Tabla 21. Inversión en el Sector Desarrollo Social. .............................................................................. 72 Tabla 22. Proyectos Emblemáticos en el Sector Salud. ........................................................................ 73 Tabla 23. Inversión en el Sector de Conocimiento y Talento Humano. ................................................ 74 Tabla 24. Proyectos Emblemáticos en el Sector de Educación Básica. ................................................ 75 Tabla 25. Proyectos Emblemáticos en el Sector de Educación Superior. ............................................. 76 Tabla 26. Inversión en el Sector Seguridad. .......................................................................................... 77 Tabla 27. Proyectos Emblemáticos en el Sector Seguridad. ................................................................. 78 Tabla 28. Resumen de la Inversión por Sectores, Periodo 2007 - 2016. ............................................... 79 Tabla 29. Préstamos Contratados, Periodo 2007 – 2010. ...................................................................... 81 Tabla 30. Préstamos Contratados, Periodo 2011 – 2012. ...................................................................... 83 Tabla 31. Préstamos Contratados, Periodo 2013 – 2014. ...................................................................... 85 Tabla 32. Préstamos Contratados, Periodo 2015. .................................................................................. 87 Tabla 33. Préstamos Contratados, Periodo 2016. .................................................................................. 88 Tabla 34. Resumen de Los Préstamos Contratados Periodo, 2007 – 2016. .......................................... 89 Tabla 35. Estructura de Los Préstamos Contratados por Plazos y Tasas de Interés. ............................. 90 Tabla 36. Destino de la Deuda Pública Externa. ................................................................................... 93 Tabla 37. Inversión Total Vs Inversión con Deuda Pública Externa (Créditos Contratados). .............. 95 Tabla 38. Niveles de Deuda Pública Confortables para Países Desarrollados. ..................................... 98 Tabla 39. Niveles Confortables de Deuda para Países Emergentes. ..................................................... 99 Tabla 40. Niveles de Deuda Pública Confortables para Países de Economías Emergentes, Según FMI y BM....................................................................................................................................................... 100 Tabla 41. Niveles de Deuda Pública Confortables para Países de Bajos Ingresos. ............................. 101 Tabla 42. Niveles Estándar de Deuda Pública Confortables Internacionales. ..................................... 104. IX.

(11) ÍNDICE DE GRÁFICOS. Figuras 1. Saldo de Deuda Pública Externa y su Coeficiente/PIB. ....................................................... 61 Figuras 2. Saldo de la Deuda Pública Externa del Gobierno Central Consolidada y su Coeficientes/PIB.................................................................................................................................... 62 Figuras 3. Producción Petrolera Nacional. ............................................................................................ 67. X.

(12) “ANÁLISIS DE LA DEUDA EXTERNA PÚBLICA CONSOLIDADA DEL GOBIERNO CENTRAL, PERIODO 2007 – 2017; CASO ECUADOR”. Autor: Jonathan Alexi Satizabal Mosquera Tutor: César Rey Granda RESUMEN La deuda pública es un instrumento de política económica que ayuda a atenuar shocks temporales, tanto internos como externos, ayuda a restringuir variaciones en el consumo (público y privado) y en los impuestos, etc. Por lo tanto, es un tema muy sensible y con criterios muy opuestos. La implementación de una metodología con enfoque cuantitativo, con alcance drescriptivo y con un diseño no experimental con longitudinal de tendencias. Además de una metodología económica normativa y positiva fue clave para obtener datos fidedignos y confiables para determinar el destino de los flujos de dinero provenientes por apalancamientos financieros externos por parte del Gobierno Central. La deuda pública externa pasó de USD 10.632,70 millones a USD 25.679,30 millones en el periodo 2007-2016, un crecimiento de 2,42 veces. La inversión total durante los 10 años fue de USD 125.744,22 millones, inversión que fue destinada en mayor proporción al de Sectores Estratégicos, el 33,78% (USD 42.480.000 millones), respectivamente. El coeficiente promedio de la deuda pública externa con relación al PIB, es de 16,25%, casi a la mitad de los coeficientes estándar sugeridos por los Organismos Internacionales, Multilaterales y, por los pensadores económicos, que oscilan entre el 25 al 50%. Por lo que, los datos demuestra que no existe alto riesgo de vulnerabilidad de la deuda pública externa, aunque para evitar futuras perturbaciones en la estabilidad económica ecuatoriana se debe contar con un plan de sostenibilidad fiscal a largo plazo. Palabras claves: Deuda Pública Externa, Coeficiente Deuda Pública Externa/PIB, Inversión Pública, Nivel Confortable de Deuda Pública.. XI.

(13) “ANALYSIS OF THE CONSOLIDATED PUBLIC EXTERNAL DEBT OF THE CENTRAL GOVERNMENT, PERIOD 2007 - 2017; CASE OF ECUADOR”.. ABSTRACT Public debt is an instrument of economic policy that helps mitigate temporary shocks, both internal and external, helps to restrict variations in consumption (public and private) and taxes, etc. Therefore, it is a very sensitive issue and with very opposite criteria.. The implementation of a methodology with a quantitative approach, with a descriptive scope and with a non-experimental design with longitudinal tendencies. In addition to a normative and positive economic methodology, it was key to obtain reliable and reliable data to determine the destination of the cash flows coming from external financial leverages by the Central Government.. The external public debt went from USD 10,632.70 million to USD 25,679.30 million in the period 2007-2016, an increase of 2.42 times. The total investment during the 10 years was of USD 125,744.22 million, investment that was destined in greater proportion to that of Strategic Sectors, 33.78% (USD 42,480,000 million), respectively.. The average coefficient of external public debt in relation to GDP is 16.25%, almost half of the standard coefficients suggested by International, Multilateral Organizations and, by economic thinkers, ranging from 25 to 50%. Therefore, the data shows that there is no high risk of vulnerability of the external public debt, although to avoid future disturbances in the Ecuadorian economic stability, a long-term fiscal sustainability plan must be in place.. Key Words: External Public Debt, External Public Debt / GDP Coefficient, Public Investment, Comfortable Level of Public Debt. XII.

(14) Introducción La deuda pública y con garantía pública a nivel mundial se ha incrementado en 2 veces, es decir, pasó de USD 13.326 billones en el 2006 a USD 26.692 billones hasta el 2016 (Banco Mundial, 2018). Desde el 2006 siempre ha tenido una tendencia alcista con exención del 2015 y 2016, lo cual se dio por la caída del precio del barril del petróleo. El Fondo Monetario Internacional [FMI] (2018) ha expresado su preocupación sobre la “montaña” de deuda pública y privada a nivel internacional. Además, da una cifra de USD 24.780,96 mil que cada habitante del planeta debe, es decir, Deuda Per Cápita mundial. América Latina no escapa de este acelerado crecimiento de deuda pública, principalmente la deuda externa. Su variación de deuda con respecto a su PIB en los países de América Latina no es estándar, oscila desde uno hasta dos dígitos (3,7% a 93,9%) desde el 2013 a 2017 (CELAC, 2018). La política de endeudamiento del Ecuador no ha sido contraria a lo ocurrido en el mundo entero. La deuda pública externa durante los 10 años del Gobierno del Ec. Rafael Correa tuvo un comportamiento ascendente, solo con exención del 2009 y 2010 donde la deuda se redujo con respecto al año, 2007. Este hecho se dio debido a que el 2008 el Estado Central dijo que no iba a honrar sus deudas con los mercados financieros internacional debido que gran parte de esa deuda era ilegitima, por lo tanto, como era de esperarse los acreedores empezaron a vender sus Bonos a precios reducidos y en consecuencia la deuda ecuatoriana bajó significativamente. Entonces el Estado recompró el 93,05% de los Bonos Globales 2012 y 2030 (CAIC, 2008) al 35% de su valor nominal, ahorrando al país más de 2 mil millones de dólares (Alberto Acosta, 27 de julio de 2017). Pero la política de endeudamiento no es, ni novedoso, ni totalmente nuevo en el Estado ecuatoriano, el cual, ha contraído deuda, tanto soberana, multilateral, bilateral a lo largo de la historia, deuda contraída para diferentes aspectos y en diferentes coyunturas políticas. Desde 1830, donde el Ecuador se independizó de la “Gran Colombia” hasta el 2016 (fecha de corte de esta investigación) su deuda pública ha, fluctuado entre alta, mediana y baja. Como ejemplo se menciona que, la deuda denominada “inglesa” (1830) se canceló en su totalidad después de 144 años, es decir, en 1974 durante la dictadura del General Guillermo Rodríguez Lara (Muñoz, J. febrero, 2013). Por lo tanto, todos los Gobiernos a lo largo de la historia ecuatoriana han tenido a la deuda pública como unos de sus mejores aliados en su política de apalancamiento 1.

(15) financiero. En otras palabras, el endeudamiento público se convirtió en el pilar de sus decisiones políticas (por ejemplo, en política económica, en política social, etc.). El país se financia a través de varios instrumentos financieros, instrumentos utilizados por los diferentes países a nivel mundial. Del total de USD 25.679,30 millones de dólares de deuda pública externa en el 2016, el 34,44% corresponde al financiamiento por Bonos y Bancos, es decir, USD 8.844,67 millones; el 32,12% corresponden a deuda con Organismos Multilaterales (BID, CAF, etc.), en términos monetarios, USD 8.247,17 millones; y, 31,12% corresponden a deuda Bilateral (con Gobierno de otros países), es decir, USD 7.997,91 millones (Boletín de deuda externa No. 240, Subsecretaría de financiamiento público – Ministerio de Economía y Finanzas, 31 de diciembre de 2016). Por el lado de la inversión total (2007 – 2016) en el país, también ha incrementado sustancialmente con respecto al PIB (1,31 veces). Este incremento significativo debió estar direccionada exclusivamente para financiar proyectos de infraestructura (art. 126 del Código Orgánico de Planificación y Finanzas Pública y art. 290 de la Constitución de la República del Ecuador). ¿Se cumplió el objeto de los flujos de dinero proveniente del exterior? O ¿el total de la deuda pública externa fue destinada a la inversión de infraestructura para varios sectores (desarrollo social, seguridad) del país? Son algunas interrogantes a responder en la presente investigación. Por otro lado, los coeficientes de deuda pública externa con relación a varias variables (PIB, ingresos presupuestarios, ingresos tributarios, etc.) de la economía del país son una herramienta financiera indispensable para medir el comportamiento, trayectoria y vulnerabilidad de la deuda ecuatoriana. Pero ¿cuál sería un nivel o coeficiente confortable para no estar en un alto grado de probabilidad de vulnerabilidad de la deuda? O ¿cuál sería la estructura confortable para la deuda ecuatoriana? Igualmente, interrogante a responder. Por lo tanto, en este proyecto de investigación se tratará de resolver a las preguntas planteadas en los párrafos precedentes (además de otras). La metodología de la investigación tendrá un enfoque cuantitativo por la naturaleza de esta (se utilizará estadística económica – financiera), alcance descriptivo y un diseño no experimental con longitudinal de tendencias (Sampiere, 2014). Eso en cuanto a la metodología de la investigación. Pero la metodología económica, se implementa la teoría económica positiva o descriptiva, por un lado, y, la teoría económica 2.

(16) normativa o aplicada (Astudillo, M. y Paniagua, J., 2012; Nicholson, W., 2008), por el otro lado. El horizonte de tiempo es de 10 años consecutivo (2007 – 2016) del Gobierno de Ec. Rafael Correa. Y, en cuanto al campo de la investigación será el económico y financiero a nivel nacional, en una subárea de las finanzas públicas. La estructura de la investigación constará de cuatros capítulos. El capítulo I: planteamiento del problema, hipótesis, objetivos; capítulo II: marco teórico, conceptual, legal; capitulo III: metodología a implementar en la investigación; y, capítulo IV: resultados y propuesta, así como las conclusiones y recomendaciones.. 3.

(17) Capítulo I Planteamiento del Problema de Investigación. 1.1.- Planteamiento de la Problemática. 1.1.1.- Contextualización de la Problemática. El Ecuador adoptó el dólar como moneda legal (oficial) para realizar sus transacciones económicas domésticas desde el 9 de enero del año 2000, cambiando la moneda local (el Sucre) en todas sus funciones: medio de pago o cambio, unidad de cuenta o cambio y reserva de valor. Como resultado, la economía ecuatoriana tuvo cambios significativos, principalmente, en política económica, además de lo social y cultural. Sin embargo, el cambio más notorio y devastador1 fue la política económica (en su aspecto macroeconómico); en tanto que, el país dejó de manejar su propia moneda y el Banco Central de Ecuador (BCD) dejó de emitir el sucre, lo cual, limitó al mismo, el manejo de su política monetaria (además, no tiene control sobre el tipo de cambio); aunque en la actualidad el BCD puede influenciar en la oferta monetaria a través de su política monetaria expansiva o restrictiva, es decir, compra o ventas de instrumentos financieros (Bonos Soberanos, Certificados de Tesorería [Cetes], Reserva en Lingotes de Oro, etc.). Si bien es cierto, aunque la economía ecuatoriana tuvo un cambio radical, el país desde sus inicios, desde que se independizó de la “Gran Colombia”, contrajo deuda, deuda que a través de las décadas -en su contexto- han servido para diversos mecanismos, sea para pagar la independencia2, inversión3 o para, honrar el servicio de la deuda. Igualmente, el déficit/superávit fiscal o presupuestario es un indicador latente a lo largo de la historia ecuatoriana, debido a su importancia macroeconómica en el desarrollo económica del país. Por lo tanto, manejar de manera adecuada la política fiscal es la prioridad de cualquier Gobierno Central, a través de los órganos gubernamentales correspondientes. El Ecuador es considerado un país de renta media4 y, necesita liquidez para solventar y/o mantener su estructura: gastos corrientes e inversiones. Por lo tanto, para suplir esta necesidad se apalanca financieramente de diferentes mecanismos que, por lo general, se acude a deuda (sea pública o privada, e, interna o externa5); además, hay otros mecanismos que los países. 1. El Ex presidente del ecuador, el Ec. Rafael Correa delgado ha mencionado en diversas ocasiones que “salir de la moneda nacional fue el mayor error que pudo cometer los poderes fáctico que dominaban a este país”. 2 Deuda, denominada inglesa. 3 Los tipos de deuda se hablará posteriormente en los antecedentes de la deuda pública del Ecuador. 4 Indicador Per Cápita: Población/PIB; es un indicador macroeconómico. 5 En esta investigación se hará mayor énfasis en la deuda pública externa.. 4.

(18) acuden para equilibrar su déficit fiscal, tales como: ventas de instrumentos financieros que poseen de otros países o corporaciones, ventas de activos fijos, ventas de activos intangibles, entre otras. Pero, cabe mencionar que, por lo general, estos mecanismos son implementados por países con un grado relativo mayor de desarrollo económico, mientras que, los países en desarrollo relativamente bajos casi o nulamente, no los implementan. Desde varios años atrás, principalmente desde el año 2007 hasta diciembre del 2016, marco referencial de tiempo en donde se fundamenta esta investigación, el país ha mantenido una política fiscal expansiva, que se traduce en un déficit fiscal o presupuestario6. La justificación se ha fundamentado en la inversión de sectores estratégicos (hidroeléctricas, refinería de Esmeralda, etc.), estructura vial (carreteros a nivel nacional, provinciales, etc.), estructuras de salud (hospitales), estructuras recreativas (parques), estructuras educativas (escuelas del milenio), entre otras., con el objetivo de sacar del país del sud-desarrollo. Esta agresiva inversión ha hecho que el Gobierno Central emita de manera planificada deuda soberana, mediante los diferentes instrumentos de deuda y en los diferentes mercados financieros internacionales y Organismos Multilaterales7 (Banco Mundial, Fondo Monetario Internacional, Banco Interamericano de Desarrollo, etc.) y Bilaterales (Gobiernos). En la misma línea, varios actores políticos han hecho fuertes críticas a la administración de la deuda, aludiendo que ha sido manejada irresponsablemente. Aquí varios ejemplos: El actual presidente de la República, el Licenciado Lenin Moreno a emitido criterios muy fuertes sobre el manejo de la deuda, detallando que “las decisiones que se tomaron (durante el Gobierno de Rafael Correa) no fueron debidamente mesuradas y se puso al límite la sostenibilidad de nuestra economía” (El Universo, 28 de julio de 2017); El excandidato presidencial, Guillermo Lasso también da fuerte críticas sobre la deuda, comentando que “... por el lado económico, ha desplazado la inversión privada al hacer del Estado casi el único protagonista del desarrollo. Un modelo que despilfarró la bonanza petrolera y casi triplicó el monto de la deuda pública” (El País, 9 de junio de 2017); Vicente Albornos, catedrático de la Universidad de las Américas da también su criterio sobre la deuda mencionando que “…. el Gobierno continua con una equivocada política económica, en la cual no piensa en las consecuencias” (El Universo, 18 de enero de 2017);. 6. Desde aquí en adelante se considera el término déficit fiscal. Aunque el país dentro del periodo presidencial del Economista Rafael Correa no ha trabajo mayoritariamente con estos Organismos. 7. 5.

(19) Ramiro Crespo, de Analytica Securities detalla que “…habría que ponerle mucho cuidado a los proyectos en los cuales el Gobierno buscaría invertir, para garantizar el repago de dicha deuda” (El Universo, 18 de enero de 2017). Pero el expresidente Rafael Correa ha defendido su política de endeudamiento público en más de una oportunidad, mencionando que “el menor de los problemas de Ecuador es la deuda. El nivel de la deuda es perfectamente manejable” (Los Andes, 23 de febrero de 2017). Además, lo ha justificado diciendo que esos fondos van destinados a obras de inversión y, lo complementa detallando que “unos de los problemas para los países en desarrollo es el financiamiento, un país pobre tiene que adquirir financiamiento, no nos tiene que asustar esas cosas” (Sputnik, 29 de julio de 2016). Igualmente, unos de sus coidearios, el ex ministro de Finanzas, Patricio Rivera, comparó el coeficiente de la deuda con otros Gobiernos anteriores (especialmente, el del expresidente Oswaldo Hurtado) que incrementó al 60% con respecto al PIB, mientras el actual Gobierno, el incremento no llega al 6%, “diez a uno, y ellos son los que ahora denuncian el supuesto sobreendeudamiento” (Los Andes, 23 de febrero de 2017). En el mismo contexto, cabría preguntarse: ¿es bueno o malo la adquisición de deuda? Desde la teoría económica tener deuda no debe ser “satanizado”, si dicha deuda está orientada a la estructuración de activos fijos que incremente la productividad y desarrollo del país (Mitch, s.f) y, si los mismos, su tasa de rentabilidad supera a la tasa de interés que tiene que amortizar. En este punto la deuda es una herramienta de apalancamiento estatal eficiente y sostenible en el tiempo. Pero, hay que considerar dos puntos importantes, en la cual la deuda sería contraproducente, no solo para el Ecuador, sino para cualquier economía del mundo. Primero, es cuando el servicio de la deuda (deuda primaria más intereses) crece explosivamente sin que haya una contraprestación en el crecimiento de la economía, es decir, la relación deuda no sea mayor que el PIB, el cual se lo puede medir a través de este indicador, DEUDA/PIB -este es un indicador macroeconómico del grupo de indicadores de vulnerabilidad, es uno de los más utilizado para el análisis del nivel de endeudamiento relativo a la economía de un país-. Segundo, si la deuda contraída es direccionada a rubros que no generan productiva en la economía; en otras palabras, se la utiliza para amortizar deuda, por ejemplo. En este punto es, sumamente perjudicial no solo para la economía del país sino para la sostenibilidad de esta, que se materializa a una alta volatilidad de su política fiscal y, desconfianza del mercado internacional financiero u 6.

(20) Organismo Multilateral o Bilateral para otorgar nuevos créditos a largo plazo y, a prima relativamente bajas. 1.1.2.- Planteamiento del Problema. En el contexto antes descrito, sale a la vista muchos criterios opuestos, criterios que se traducen y dejan muchas interrogantes que generan un ambiente de incertidumbre, no solo para la ciudadanía en general, sino para la academia, entidades u organizaciones, cámaras de industrias, comercio, etc., que de alguna manera están relacionada o involucrada con los temas económicos del país. Además, se suma, la inexistencia de estudios concretos sobre el direccionamiento o del uso de los fondos crediticios externos o en qué medida dichos fondos fueron realmente hacía el rubro de las inversiones prioritaria para la estabilidad y crecimiento económico de la nación, que agudizan y profundizan la incertidumbre. Por lo tanto, como dice el refrán popular: “el que no sabe, es como el que no ve”. Entonces, conocer de manera clara y concisa el destino de los recueros financieros proveniente del mercado internacional durante el mandato del Ec. Rafael Correa, es una prioridad de este proyecto de investigación, basados con datos estadísticos económicos y financieros reales, sin ideología, sin perjuicios o criterios a favor o en contra de una tienda u organización políticas. Por lo tanto, habría que formular algunas preguntas importantes: ¿los analistas de oposición siempre han tenido la razón acerca del destino de la deuda? ¿El Gobierno del ex - presidente Rafael Correa no destinó el dinero de los créditos a obras de infraestructuras? O ¿existe objetividad al momento de hacer opiniones a favor o en contra del destino de la deuda? Son algunas de las interrogantes interesantes que se pretende dar una respuesta objetiva. Por último, pero no menos relevante, la problemática no solo radica en conocer el uso de los fondos crediticios externos, sino, además, en conocer si su estructura estuvo correctamente establecida, o al menos, estaba estructurada con los niveles estándares establecidas en las teorías económicas o en las finanzas públicas. 1.1.3.- Formulación del Problema. La primicia fundamental, tanto en espacio y horizonte de tiempo es: ¿Dónde ha estado direccionada los flujos (dinero) proveniente del exterior por endeudamiento público, a inversión en los sectores estratégicos o a gasto corriente, periodo 2007 a mayo de 2017?. 7.

(21) 1.2.- Sistematización del Problema. Desde la primicia fundamental se parte hacia la sistematización del problema: ¿Cuáles han sido los antecedentes de la deuda pública en el Ecuador? ¿Cuáles son los términos macroeconómicos y fiscales, así como sus principales indicares para medir la deuda? ¿Cuál es la situación actual de comportamiento de la deuda pública externa? ¿Cuánto ha crecido la deuda pública externa del gobierno central entre los 10 últimos años? ¿Cuál ha sido la trayectoria de la inversión pública en el Ecuador? ¿El país está sobre endeudado con respecto a su PIB? ¿La liquidez proveniente de deuda ha estado orientado de manera directa al rubro de la inversión gubernamental? ¿Los niveles de la deuda pública externa está en concordancia con los niveles estándar internacional? 1.2.1.- Planteamiento de la Hipótesis. “Los fondos financieros provenientes desde el exterior fueron direccionados en el 97% al rubro de inversión productiva y el 3% a gastos corrientes”. 1.2.1.1.- Variable. Deuda Pública Externa 1.2.1.2.- Operacionalización de la variable. Tabla 1. Operacionalización de la Variable. VARIABLE. DEFINICIÓN CONCEPTUAL. “Es aquella contraída con otro Estado, Organismo Internacional o con DEUDA cualquier otra persona extranjera, que PÚBLICA provee de recursos externos, para EXTERNA financiar proyectos de inversión” (MEF, 2010).. DIMENSIÓN. INDICADOR. USD y %. Total, de Flujo de Deuda Pública Externa y Coeficiente Deuda/PIB. Fuentes: Ministerio de Economía y Finanzas - MEF (2010) y Sampiere (2014). Elaboración Propia.. 8.

(22) 1.2.2.- Objetivos de la Investigación. 1.2.2.1.- Objetivo General. Analizar la deuda externa pública consolidada del Gobierno Central, periodo 2007 – 2017; caso Ecuador. 1.2.2.2.- Objetivos Específicos. 1. Investigar los antecedentes de la deuda pública del Ecuador. 2. Conceptualizar las principales variables fiscales y sus respectivos indicadores, respecto a la deuda pública. 3. Diagnosticar la situación actual del comportamiento de la deuda pública externa consolidada, periodo 2007 – 2016. 4. Examinar la inversión pública por sectores, periodo 2007 – 2016. 5. Determinar el direccionamiento de la deuda pública externa consolidada, mediante la información estadística-económica disponible. 6. Proponer niveles confortables de deuda pública y hacia dónde debe estar direccionada. 1.2.3.- Justificación de la investigación. Las finanzas públicas deben estar -en todos los niveles- conducida en carácter eficiente, transparente, sostenible y simétrico (en referencia a la información proporcionada por el ente gubernamental), procurando en todo momento la estabilidad económica del país. Para materializar la estabilidad económica se debe ejecutar políticas económicas en el largo plazo (Dornbusch, Fischer y Startz, 2008)8, por parte del Gobierno Central, que primero incentiven la plena empleabilidad de todos los factores de producción disponible en la economía; y, segundo, generación (inversión) de nueva infraestructura física, tecnológica y científica, así como, talento humano calificado para el mejoramiento de los factores de producción. Dentro del segundo punto expuesto se justifica este proyecto de investigación; inversión de infraestructura, por lo tanto, la justificación tendrá dos variables importantes: económicofinanciero y legal. Se hará énfasis en dichas variables por dos motivos fundamentales. Primero, durante el horizonte de tiempo ya mencionado se utilizará estadísticas económicas, boletines financieros, variables macroeconómicas y cifras en millones de dólares, proporcionadas por las diferentes instituciones económicas del Gobierno Central: justificación económica-financiera. 8. Expresa que: “El comportamiento en el muy largo plazo es el campo de la teoría del crecimiento” (p. 5).. 9.

(23) Segundo, se hará referencia a los diferentes cuerpos legales vigente en el país, como sustentación legítima-legal del proyecto: justificación legal. Antes de exponer las justificaciones señaladas en el párrafo precedente, se expresa lo que dice la literatura acerca de la justificación de una investigación, el cual, parafraseando lo expuesto por Sampieri (2014) que, una investigación puede ayudar a resolver un problema social, construir una nueva teoría o generar nuevas inquietudes de investigación. Por el cual, esta investigación de cierta medida esta ayudante a resolver un problema social, dado que existes una incertidumbre sobre el destino de los créditos externos; y, además genera otras inquietudes para posteriores investigaciones, debido a que es un tema muy complejo e imposible de investigarlo desde una sola perspectiva o en una (o varias) sola variable (s). Finalmente, como academia, como un agente de generación de conocimientos, llamados a generar y/o proponer soluciones o aclaraciones sobre diversas temáticas latentes en el país, en especial, sobre un tema tan trascendental como la economía. ¡Quien más que nosotros como academia para generar y enriquecer el debate público! 1.2.3.1.- Justificación Económica – Financiera. El Gobierno del Ec. Rafael Correa Delgado inició su primer año de mandato, el 15 enero (fecha que fue posesionado en el Congreso Nacional ahora Asamblea Nacional) del año 2007 con una deuda externa consolidada del Gobierno Central de USD 10.632.70 millones de dólares (Boletín de Deuda Externa No 120 - Ministerio de Economía y Finanzas, 31 de diciembre del 2006). Terminando su último año, el 31 de diciembre de 2016 con una deuda pública externa consolidada solo del Gobierno Central de USD 25.679.30 millones de dólares (Boletín Deuda Externa No 240-Ministerio de Economía y Finanzas, 31 de diciembre de 2016). Por lo tanto, la deuda externa consolidada, solo del Gobierno Central creció en 2.42 veces a lo largo de los 10 años presidido por el mismo mandatario. En tanto, en inversión el Gobierno Central ha invertido USD 125.744.220 millones de dólares desde el 2007-2017 (Rafael Correa, 15 de enero de 2017). Esta cifra está conformada por la inversión en sectores estratégico; producción, empleo y competitividad; desarrollo social; conocimiento y talento humano; seguridad y; reconstrucción. Uno de los rubros que más se ha invertido es el Sector Estratégicos con un presupuesto de USD 42.480.000 millones. En relación con lo expuesto, la justificación es significativa, las cifras están dadas y conocer de manera detallada -o al menos, lo más detallado posible- la asignación de recursos financieros 10.

(24) proveniente del exterior hacia qué sector fue materializada en obras de infraestructura necesaria para el desarrollo sostenible y sustentable del país. Entonces, en esta justificación es donde se centrará la investigación. La justificación legal es solo informativa para determinar que legalmente, también se justifica la misma. 1.2.3.2.- Justificación Legal. Como base partimos que, la Constitución de la República Art. 280. (2008) establece que: “el Plan Nacional de Desarrollo es el instrumento al que se sujetarán las políticas, programas y proyectos públicos; la programación y ejecución del presupuesto del Estado; y la inversión y la asignación de los recursos públicos……” (p.81). Igualmente, en la misma Carta Magna en su Art. 290, numeral tres, determina que: “con endeudamiento público se financiarán exclusivamente programas y proyectos de inversión para infraestructura, o que tenga capacidad financiera de pago…” (p. 84). De igual manera, el Código Orgánico de Planificación y Finanzas Públicas en su Art. 126. (2010) también corrobora con lo dispuesto en la Constitución de la República en que: “las entidades del sector público que requieran operaciones de endeudamiento público lo harán exclusivamente para financiar proyectos de inversión para infraestructura y que tenga capacidad financiera de pago” (p.22). En cuanto al límite del endeudamiento público que el Ecuador está legalmente permitido, el mismo Código Orgánico de Planificación y Finanzas Públicas en su Art. 124 determina con claridad que: “el monto total del saldo de la deuda pública realizada por el conjunto de las entidades y organismos del sector público, en ningún caso podrá sobrepasar el cuarenta por ciento (40%) del PIB...” (p.21). Aunque en los cuerpos legales no especifica el porcentaje permitido para el endeudamiento público interno y externo, solo lo totaliza, nos da un parámetro o una línea que no se podrá cruzar, mientras no sea reformada por la Asamblea Nacional. Como se mencionó en el punto anterior, existe justificación legal para iniciar y ejecutar la investigación.. 11.

(25) Capítulo II. Antecedentes de la Deuda Pública y Conceptualización de los Principales Indicadores de Deuda. 2.1.- Marco Teórico. 2.1.1- Reseña Histórica de la Deuda Pública Externa del Ecuador. 2.1.1.1.- Contextualización. La historia de la deuda pública en el Ecuador es amplia y compleja, ha formado parte de la economía y de la política a lo largo de las décadas, cada etapa con un contexto en particular. En esta reseña histórica se investiga los antecedentes de la deuda soberana desde la independencia de la “Gran Colombia”, enfatizando los sucesos más relevantes. Empero, no se profundizará en el mismo, solo se lo hará como antecedente para tener una perspectiva general. La estructuración estará conformada de dos periodos. Primero, de 1830 a 1970. Segundo, de 1971 a 2006. La última, divididas en tres secciones: Sección I, denominada deuda comercial; sección II, denominada deuda multilateral; sección III, denominada deuda bilateral. El objetivo de esta estructura es para clasificar la historia de la deuda en dos segmentos: I) periodo que relata desde la independencia hasta el llamado “boom petrolero”; y, II) periodo en donde empieza el “boom petrolero” hasta que termina las décadas llenas de conflictos políticos y de inestabilidad económica por los diferentes Gobiernos. A partir del 2007 no se incluye en este apartado, dado que es el periodo objetivo de esta investigación, por lo tanto, se lo hará en los posteriores apartados de manera más específicas y mesurada, contemplando cifras estadísticas y variables macroeconómicas. Por otra parte, como fuente primaria para esta reseña histórica se consideró estadísticas del Banco Central del Ecuador y del Ministerio de Economía y Finanzas 9 y, como fuentes segundarias se consideró el libro: “Deuda Gordita de Eloy Alfaro y Estudio Histórico de la Deuda Anglo-ecuatoriana de Emilio María Terán” (febrero, 2013) e informes, tales como: “Informe Final de la Investigación de la Deuda Externa Ecuatoriana” (febrero, 2007). Elaborada por la Comisión Especial de Investigación de la Deuda Externa (CEIDEX); y “Informe Final de la Auditoría Integral de la Deuda Ecuatoriana” (noviembre, 2008). Redactada por la Comisión para la Auditoría Integral del Crédito Público (CAIC).. 9. Antes Ministerio de Finanzas. 12.

(26) 2.1.1.2.- Reseña Histórica: Primer Periodo de 1830 a 1970. Desde 1830 a 1970, la historia de la deuda ecuatoriana estuvo inmersa en múltiples circunstancias, que enfrentaron los diversos gobernantes encargados en dirigir las riendas del país. Y, en consecuencia, solo se hará puntualizaciones en ciertas fechas y en ciertas circunstancias dentro de su contexto. A partir de 1830, el país ha mantenido deuda, desde que se desintegró de la Gran Colombia, deuda que fue repartida entre los integrantes de esta: Venezuela, Nueva Granada y Ecuador10. Años más tarde, en 1834 en una reunión en Bogotá, Colombia, lugar donde, mediante un acuerdo -en el cual el país no participó11- proporcionaron la deuda por los representantes, Lino de Pombo de Nueva Granada y Marcos Michelena de Venezuela en: 50% y 28,5%, en el mismo orden. Dejando al país con la diferencia, el 21,5%. En términos monetarios, 29´695.508,99 pesos en deuda primaria y 22´003.635,35 pesos en intereses, para Nueva Granada; 16´926.440,72 de pesos en deuda primaria y 12´542.071,58 pesos en intereses, para Venezuela y; 12´769.068,87 pesos en deuda primaria y 9´461.562,77 pesos en intereses, para Ecuador, totalizando la deuda ecuatoriana en 22´230.631,64 pesos12 (Muñoz, febrero de 2013). Tal deuda, fue reconocida 3 años más tarde, en 1837 por el entonces presidente Vicente Rocafuerte, quien envió a su coronel José María Urbino (futuro presidente del Ecuador) a Colombia para que se le informare la situación y el acuerdo de la deuda, la cual fue, aceptada por el convenio “Pombo-Michelena”. La deuda inglesa terminó de cancelarse en su totalidad en 1974, durante la dictadura del General Guillermo Rodríguez Lara, según Muñoz, J. (febrero de 2013). Deuda que duró 14413 años. El país estuvo en moratoria desde 1830 hasta 1854, fecha que inicio apagar solo interés hasta 1869. En 1893 volvió a quedar en moratoria. En tanto que, en 1896, en el Gobierno del General Eloy Alfaro que había estudiado analíticamente los antecedentes de la deuda a lo largo de la historia llegaron a la conclusión que el país tenía deuda ilegitima, deuda que no favorecía a la nación, sino que estaba amañada a los intereses de los acreedores, y como era de esperar, decidió. 10. Deuda Contraída por la “Gran Colombia” desde 1822 1824. El gobierno de Juan José Flores no envió a su representante demostrando la falta de compromiso con la nación. 12 1´424.579,25 libras de esterlina según Chele, J. (septiembre de 2014). 13 Deuda que fue cancela en gran medida por el comienzo del “Boom Petrolero” al inicio de la década de los 70. 11. 13.

(27) declarar, que no iba a pagar dicha deuda, al menos hasta que se llegara a un acuerdo equitativo y razonable. Situación que ocasionó la recompra de deuda al 35% de su valor nominal. 2.1.1.3.- Reseña Histórica de la Deuda Pública Externa, Segundo Periodo de 1971 a 2006. 2.1.1.3.1.- Sección I: Deuda Comercial. 2.1.1.3.1.1.- Contextualización. La deuda comercial o también denominada deuda con la banca privada internacional del periodo 1976 a 2006, realizada por la Comisión para la Auditoría Integral del Crédito Público (CAIC) adscrita al Ministerio de Finanzas, creada el 9 de julio del 2007 por el decreto ejecutivo 472 en el Gobierno de Ec. Rafael Correa, decreto que fue publicado en el Registro Oficial 131 de 20 de julio del mismo año. Bajo el lema “nuestra única deuda es con el pueblo” se contempló “auditar los procesos de endeudamiento público con el fin de determinar su legitimidad, legalidad, transparencia, calidad, eficacia y eficiencia”. Su informe final fue presentado en noviembre de 2008, donde se revela que la deuda contraída a lo largo de las décadas examinadas fue ilegal e ilegítima, donde los Gobierno de turno entregaban la soberanía y no defendían los intereses del Estado Ecuatoriano, claudicaban a favor de los acreedores y a los intereses de ciertas élites del país. El proceso de endeudamiento inició al final de la década de los 70 pero estuvo en su máxima “expresión” en las dos décadas siguientes. Paradójicamente, el alto nivel de créditos por parte del país se dio paralelamente con el génisis de la explotación petrolera, que se suponía que con esta nueva actividad económica el Estado podría obtener más recursos financieros por la exportación del crudo. 2.1.1.3.1.2.- Sector Petróleo. Los 70´s fue una etapa que cambió la política económica del Ecuador, el inicio de la era petrolera fue el génesis de los abundantes recursos financieros provenientes de la explotación y exportación del “oro negro”. En 1973, año donde el país incrementó su producción petrolera nacional (a partir de 1978 las compañías privada participan en la explotación del crudo), pasando de 28.578 en 1972 a 76.221 en 1973, un incremento del 37,49%, según el Banco Central del Ecuador [BCD] (2006). Desde dicha fecha la producción fue ascendente, al menos en relatividad con el año 1972.. 14.

(28) En la siguiente tabla se observa las cifras en miles de barriles de la producción petrolera a nivel nacional. Tabla 2. Producción Nacional Petrolera. AÑO 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006. PETROECUADOR EP. TOTAL. 28.578 76.221 64.615 58.732 68.267 66.598 72.863 76.986 73.146 75.283 75.760 85.003 92.140 100.493 104.466 61.843 108.479 99.623 102.428 106.415 113.957 116.268 119.804 115.709 112.100 107.711 101.711 90.387 84.628 82.559 80.137 74.198 71.808 70.971 90.438. 28.578 76.221 64.615 58.732 68.267 66.598 72.863 76.986 73.146 75.283 75.760 85.003 92.140 100.493 104.466 61.843 108.479 99.623 102.428 106.415 113.957 116.268 119.804 115.709 112.100 107.711 101.711 90.387 84.628 82.559 80.137 74.198 71.808 70.971 90.438. PRODUC. CÍAS PRIVADAS. 791 1.197 1.476 1.415 1.241 1.375 1.524 1.578 1.845 1.272 2.385 2.215 1.866 2.153 2.592 7.544 18.461 27.514 28.471 35.007 35.678 46.749 61.163 65.817 62.984 79.004 120.440 123.056 105.085. PRODUCCIÓN NACIONAL TOTAL 28.578 76.221 64.615 58.732 68.267 66.598 73.654 78.183 74.622 76.698 77.001 86.378 93.664 102.071 106.311 63.115 110.864 101.838 104.294 108.568 116.549 123.812 138.265 143.223 140.571 142.718 137.389 137.136 145.791 148.376 143.121 153.202 192.248 194.027 195.523. Fuentes: Publicaciones Estadísticas - Banco Central de Ecuador (2006). Elaboración Propia. 15.

(29) Al analizar la tabla respectiva, se observa un aspecto importante: I). En 1972 el Estado Ecuatoriano tenía la exclusividad de la producción petrolera a partir de 1978 empieza el sector privado a ser partícipe de la misma, a lo largo de los años tuvo una participación ascendente (Estado). El sector privado, en su inicio participaba con 791 llegando a 105.085 miles de barriles en el 2006 (75,27%). En tanto que, la participación del sector público fue perdiendo “territorio” en la producción petrolera, de 28.578 a 904.438 miles de barriles (3,16 %).. 2.1.1.3.1.3.- Deuda Pública. Continuando con la misma idea del apéndice anterior donde describíamos que, a pesar de que la producción petrolera creció significativamente, lo cual, el país tendría más recursos financieros y, por lo tanto, mayor liquidez. Pero se observa que el endeudamiento público creció agresivamente durante las décadas posteriores. Este hecho es insólito y se agudiza si analizamos el desarrollo del país. Lo razonable es que un determinado país contrae deuda para direccionarla hacia los factores de producción. En nuestro país paradójicamente se pagaba deuda con nueva deuda, un círculo vicioso, un espiral de deuda lejos de terminar. Tabla 3. Saldo de Deuda Pública Interna y Externa. AÑOS 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986. VALOR. AÑOS. VALOR. AÑOS. VALOR. 1.175 1.796 2.431 3.686 4.429 5.361 5.682 6.699 7.865 8.643 9.594. 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997. 10.762 10.912 11.664 12.330 12.953 12.794 13.558 15.460 14.146 14.853 14.517. 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006. 15.996 17.124 14.537 14.582 14.569 14.509 14.551 14.537 14.246. Fuentes: CAIC (2008). Elaboración Propia. En los datos de la tabla precedente se resumen la deuda pública, tanto la interna como externa del periodo de 1976 a 2006. En los dos primeros años, es decir, en 1976 y 1977, el valor de la deuda no tiene un incremento relevante, pero a partir de 1978 a 2006 empieza a elevarse agresivamente el endeudamiento público, USD 2.431 millones a USD 14.246 millones,. 16.

(30) respectivamente. En 1999 la deuda fue la más alta, alcanzó USD 17.124 millones y, hay que recalcar que, en esta fecha el país sufrió la peor crisis financiera de la historia. 2.1.1.3.1.4.- Génisis de la Deuda Comercial Externa con la Banca Privada Internacional. El origen de la deuda comercial externa contraída por entidades del sector público ecuatoriano (Autoridad Portuaria de Guayaquil, Cemento Selva Alegre, Ecuatoriana de Aviación, Transnave, ENECEL, DINE, CNF y Honorable Junta de Defensa Nacional) data del año 197614, con un valor pecuniario de USD 115,7 millones, proporcionados en: USD 56,2 millones de deuda privada y USD 59,5 millones de deuda pública externa. Llegando al 2006, al valor de USD 4.163 millones, incluyendo los Bonos Globales 2030, 2012, 2015 en USD 2.700 MM, USD 510 M y USD 650 M, en el mismo orden; Y los Bonos Brady por USD 124,4 MM. Según el CAIC (2008) las transferencias netas por parte del Estado Ecuatoriano hacia la banca privada internacional, del periodo antes señalado, totalizaron USD 7.130 millones. Valor que se obtiene mediante la operación aritmética de los desembolsos hechas por los acreedores de la banca privada internacional (ingresos para el país) y los recursos económicos que salieron para servicio de la deuda primaria y segundaria (amortizaciones más intereses). El mismo CAIC (2008) demuestra en el periodo de 1976 a 1982 que la deuda externa con la banca privada internacional estaba integrada por los “Contratos Originales”. De los cuales, muchos de ellos (en la columna III) “Constituían refinaciones o conversiones de contratos anteriores –‘1979 hubo un pre pagado y nuevo préstamo tratado como refinanciamiento de contrato anteriores, por el valor de USD 520 millones, actuando el CITYBANK como banco agente’- y renovaciones anuales de pagarés, con la participación de un consorcio de banco privados, representados por un Agente”. Para ilustrar se presenta la tabla 4, donde consta el periodo antes señalado, los valores suscritos en el año correspondiente, así como el valor final de la deuda externa comercial con la banca internacional privada.. 14. Año del inicio del análisis de la investigación de la deuda por la CAIC.. 17.

(31) Tabla 4. Contratos Suscritos.. AÑO. NÚMERO DE CONTRATOS SUSCRITOS II. MONTO SUSCRITO EN CADA AÑO USD MM III. 8 20 19 23 21 16 9 116. 119.421.500 574.182.290 329.331.287 1.206.563.102 1.014.559.428 642.465.806 560.424.328 4.446.947.741. 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 TOTAL. SALDO DE LA DEUDA EXTERNA COMERCIAL CON LA BANCA PRIVADA INTERNACIONAL, USD MM IV 2.180.400.000 559.600.000 1.666.000.000 2.244.200.000 2.938.300.000 3.315.100.000 4.846.260.000 17.749.860.000. CRECIMIENTO: III/IV, EN VECES. 18,26 -0,97 5,06 1,86 2,90 5,16 8,65 3,99. Fuentes: CAIC (2008). Elaboración Propia. Se evidencia que el número total de contratos suscritos es de 116 con un valor inicial de la suscripción, que totaliza USD 4,45 mil millones y un saldo final de deuda comercial externa con la banca privada internacional de USD 17,75 mil millones, 3.99 veces más. De igual modo, se nota un incremento sustancial en el año 1976, 1978, 1981 y 1982 en 18,26, 5,06, 5,16 y 8,65 veces, respectivamente, dando como Total 37,13 veces. El único periodo decreciente fue en 1977 de -0.97 veces. En 1979 unos de los más significativos procesos de “refinanciación”, en cuanto a valor numérico, fue de USD 520.000.000 millones ejecutado por el Citicorp International Bank Ltd., en calidad de Agente, cuyas políticas estaba sometida e interlineada al Estado de New York, EE-UU. Aunque si analizamos el crecimiento en veces de dicho periodo no es relativamente significativo comparado con el año 1982, verbigracia. Pero en proporción, integrada a la cifra total de USD 2.244.200.000 millones es importante, comparado con los demás años. Este proceso fue iniciado con la emisión del Decreto No 3189 de enero 26 de 1979 por el Consejo Supremo de Gobierno que autorizó el préstamo. En la tabla siguiente se demuestra una serie de datos importante que ayudará de mejor manera la comprensión de la deuda. En él se muestra las tasas de interés internacionales, su agresiva elevación que agudizó aún más la espiral de la deuda.. 18.

(32) Tabla 5. Tasas de Interés Internacionales. TASAS INTERNACIONALES. 1976. 1981. INCREMENTO EN VECES. PRIME LIBOR. 6,30% 5,70%. 20,50% 19,00%. 3,25 3,33. Fuentes: CAIC (2008). Elaboración Propia. Se observa que, la tasa Libor15 era más baja que la tasa Prime, impuesta por el Banco de la Reserva Federal (FRB, por sus siglas en inglés) de los Estados Unidos. Los mercados financieros consideran como base la tasa Prime para el cálculo de las tasas interés que se le impone a sus deudores, principalmente para los países Latinoamericanos; claro, cabe mencionar que además de lo antes señalado se considera otros elementos económicos-financieros, tales como, riesgo país, historial crediticio, capacidad de amortización de su deuda, etc., del solicitante del crédito. Como era de esperarse el problema financiero del Ecuador se agravó no solo por el alza unilateral de la tasa de interés por parte de la FRB (por sus siglas en inglés) sino por los famosos medidas de ajustes denominado “Programa de Estabilización Económica y Social de 19821983”, también incluidas en la carta de intención dirigida al Fondo Monetario Internacional (FMI) el 24 de mayo de 1983. El país no podía cubrir sus obligaciones con la banca privada internacional y, como se dice popularmente el “banco nunca pierde”, no podía faltar el FMI y otros Organismos Multilaterales para empezar a intervenir con medidas económicas, sociales y políticas para garantizar el pago de la deuda. El FMI, además de participar directamente en lo antes expuesto, también estuvo como uno de los autores en el proceso de canje de la deuda comercial externa por los “famosos” Bonos Brady. Con su visto bueno, el país adoptó esta medida que tenía como objetivo renegociar la deuda y facilitar sus pagos -posteriormente se analizará con más detalle-.. En 1994, las. autoridades del país del entonces (El Gobierno de Sixto Durán-Ballén, 1992-1996) adoptaron oficialmente el Plan Brady, publicando el documento “Plan Brady para el Ecuador”, en el mismo año. Posteriormente, después de solo 5 años (1999), el FMI dijo presente, en la negociación del canje de los Bonos Brady y Eurobonos por los Bonos Globales. Operación que terminó el 27 de julio de 2000 (Gobierno de Gustavo Novoa, ya había sido destituido el presidente Jamil Mahuad Witt, el 21 de enero de 2000) con el documento denominado “Oferta. 15. Tasa fijada por la asociación de banco privado de Londres. 19.

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Tabla 2. Producción Nacional Petrolera.
Tabla 3. Saldo de Deuda Pública Interna y Externa.
Tabla 6. Contratos con Organismos Multilaterales.
Tabla 9. Saldos de Deuda con el Club París.
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