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INFORME DE CLASIFICACION

FONDO MUTUO ÍNDICE

ACCIONES BRASIL

NOVIEMBRE 2020

RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR CLASIFICACIÓN ASIGNADA EL 30.10.20 ESTADOS FINANCIEROS REFERIDOS AL 30.09.20

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Fundamentos

El Fondo Mutuo Índice Acciones Brasil tiene como objetivo obtener una rentabilidad similar al Índice Bovespa de la Bolsa de Valores B3 de la República Federativa de Brasil, a través de la inversión en instrumentos que compongan dicho índice.

La clasificación -3 (N) para las cuotas del Fondo está basada en una estrategia de inversión en instrumentos que replican el Índice Bovespa de la Bolsa de Valores B3 de Brasil, lo cual entrega una buena diversificación en la cartera del fondo subyacente y una alta liquidez. Además, incorpora la gestión de una administradora con completas estructuras y políticas, y el respaldo de un grupo importante a nivel latinoamericano. En contrapartida, la clasificación incorpora el riesgo inherente a los activos de renta variable, el riesgo de tipo de cambio, una alta concentración por participe y el impacto económico por Covid-19 en desarrollo.

El sufijo (N) indica que se trata de un Fondo con menos de 36 meses de operación. El Fondo es gestionado por Itaú Administradora General de Fondos S.A, entidad que pertenece a Itaú Corpbanca, banco controlado por Itaú Unibanco Holding S.A., el mayor banco privado de Latinoamérica, clasificado en r

escala global por agencias clasificadoras internacionales. Itaú Corpbanca es clasificado en AA/estables por Feller Rate a nivel local. Al cierre de septiembre 2020, la administradora gestionó un patrimonio de $2.267.547 millones, equivalente a un 4,5% del mercado. Por otro lado, al cierre de junio 2020 gestionó 2 fondos de inversión, con un patrimonio de $3.205 millones, equivalente al 0,01% del mercado.

Al cierre de septiembre 2020, el Fondo gestionó un patrimonio de US$2,5 millones, posicionándose como un fondo pequeño para su administradora y mediano para el segmento Accionario Brasil, representando un 0,1% y un 7,4%, respectivamente.

Entre septiembre 2019 y septiembre 2020, el

patrimonio promedio exhibe un comportamiento volátil con una tendencia a la baja, con una caída anual de 32,2%, mientras que el aporte promedio por partícipe disminuyó un 61,1%. Ante la expansión del virus Covid-19 a nivel mundial, el Fondo exhibió una caída patrimonial de 45,6% durante 2020 (hasta el cierre de septiembre). En los últimos 12 meses, la cartera del Fondo mantuvo una composición acorde a su objetivo. Al cierre de septiembre 2020, estuvo invertida en cuotas del fondo It Now Ibovespa. Durante el período analizado, el Fondo subyacente exhibió una buena diversificación, tanto por emisores como por industria. Al cierre de septiembre 2020, dicho fondo contaba con 76 emisores, donde los 5 mayores emisores representaban un 37,2% de la cartera.

Por otra parte, el Fondo mantiene una contabilidad en dólares estadounidenses, en tanto que sus activos se encuentran denominados en reales brasileños, exponiendo al Fondo a las variaciones de estas paridades cambiarias.

Al cierre de septiembre 2020, el Fondo tenía menos de 36 meses de operaciones, por lo que según la metodología de Feller Rate no es posible medir de forma concluyente su rentabilidad. No obstante, la rentabilidad acumulada desde inicio de operaciones, medida en dólares, ha sido de -36,3%. Por otra parte, desde el inicio de la crisis social de octubre hasta el cierre de 2019, el Fondo tuvo una rentabilidad de 14,6% (serie IT), en tanto que el segmento rentó un 17,12%. En 2020 (hasta el cierre de septiembre), el Fondo ha evidenciado una rentabilidad de -42,0% (serie IT), mientras que el segmento ha rentado un -43,0%.

FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION

Fortalezas

Riesgos

 Buena diversificación de cartera de fondo subyacente.

 Alta liquidez de instrumentos.

 Administradora con completas estructuras y políticas y el respaldo de un grupo importante a

 Riesgo inherente del tipo de activo.

 Exposición cambiaria al real brasileño.

 Alta concentración por partícipe.

 Deterioro económico por Covid-19 amplía Riesgo Oct. 2019 Oct. 2020

Cuotas RV-3 (N) RV-3 (N) * Detalle de clasificaciones en Anexo.

Indicadores financieros En miles de dólares

Dic-19 Sep-20

Activos administrados (MUS$) 4.531 2.471

Patrimonio (MUS$) 4.530 2.466

Valor nominal cuota (US$) * 1,10 0,64 Rentabilidad nominal anual cuota 9,7%** -42,0%***

Partícipes 5 8

* Serie IT, en dólares. ** Rentabilidad acumulada a diciembre 2019 se calcula respecto al inicio del Fondo, en junio 2019. *** Rentabilidad YTD.

Analista: Ignacio Carrasco

ignacio.carrasco@feller-rate.com (56) 2 2757-0428

Esteban Peñailillo

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ÍNDICE ACCIONES BRASIL

INFORME DE CLASIFICACIÓN – NOVIEMBRE 2020

INFORME DE CLASIFICACION

Cuotas RV-3 (N)

Objetivos de inversión y límites reglamentarios

El Fondo Mutuo Índice Acciones Brasil tiene como objetivo obtener una rentabilidad similar a la obtenida por el Índice Bovespa de la Bolsa de Valores B3 de la República Federativa de Brasil, medido en dólares y a valor de cierre diario. Dicho índice es el principal indicador de desempeño de las acciones negociadas en la Bolsa de Valores B3, y reúne a las empresas más importantes del mercado de capitales brasileño.

La administradora monitorea y calcula diariamente el error de seguimiento del Fondo con respecto al índice medido en dólares, de tal forma que no supere el 5% en los últimos 90 días hábiles.

Entre otros límites relevantes, el reglamento del Fondo establece que:

 Al menos un 95% del activo debe estar invertido en instrumentos de capitalización incluidos en el índice Bovespa, como también en fondos, vehículos de inversión colectivos o títulos representativos de índices que al menos el 90% de sus carteras estén compuestas por instrumentos de capitalización incluidos en dicho índice.

 Hasta un 5% del activo puede estar invertido en instrumentos de deuda emitidos por emisores nacionales. Estos instrumentos deben contar con una clasificación de riesgo BBB ,

N-2 o superiores a éstas.

 Hasta un 5% del activo puede estar invertido en instrumentos de deuda emitidos por emisores extranjeros. Estos instrumentos deben contar con una clasificación de riesgo B o superior a ésta.

 La inversión máxima por emisor es de un 20% del activo.

 La inversión máxima por grupo empresarial y sus personas relacionadas es de un 30% del activo.

 La inversión máxima en cuotas de fondos o vehículos de inversión colectivos gestionados por la administradora o por personas relacionadas a ella es de un 100% del activo.

 El Fondo puede invertir en instrumentos denominados en dólar de los Estados Unidos o real de Brasil.

 El Fondo puede invertir en instrumentos emitidos o garantizados por personas relacionadas a la administradora.

 A lo menos un 5% de los activos deben ser de alta liquidez.

 El endeudamiento del Fondo no podrá exceder del 20% del patrimonio. Además, los pasivos más los gravámenes y prohibiciones no podrán exceder de dicho porcentaje.

Adicionalmente, el reglamento interno permite realizar préstamos de acciones y operaciones de adquisición de instrumentos con retroventa.

Características de las cuotas

El Fondo Mutuo Índice Acciones Brasil posee cuatro series de cuotas, que contemplan una remuneración fija anual, diferenciadas según los requisitos de ingreso.

 Serie R, para inversionistas generales sin aporte mínimo.

 Serie P, para inversionistas cuya suma de aportes sea igual o superior a US$300 mil en un mismo día.

 Serie IT, para aportes efectuados por otros fondos y carteras individuales gestionados por la administradora o sus empresas relacionadas.

 Serie I, para inversionistas cuya suma de aportes sea igual o superior a US$1 millón en un mismo día.

OBJETIVOS DE

INVERSIÓN

Instrumentos que compongan el Índice Bovespa de la

Bolsa de Valores B3 de Brasil

Características de las cuotas

30-09-2020 31-12-2015

Valor Cuota serie IT (US$) 0,64 88,8

Nº Cuotas serie IT (miles) 3.795 4.364

Nº Participes serie IT 4 3

Valor Cuota serie R (US$) 0,71 88,9

Nº Cuotas serie R (miles) 71 35.496

Nº Participes serie R 4 5

Patrimonio Neto Total Fondo (MUS$) 2.466 20.018

Evolución patrimonio promedio Miles de dólares 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 4.000 4.500 5.000

(4)

INFORME DE CLASIFICACION

Cuotas RV-3 (N) Al cierre de septiembre 2020, el patrimonio del Fondo se distribuyó en las series IT (98,0%) y R (2,0%), presentando una alta concentración de participes. Las series P e I no presentaban operaciones.

El pago de los rescates se realiza dentro de un plazo no mayor a 10 días corridos. En caso de tratarse de rescates por montos significativos (igual o superior al 20% del patrimonio) realizados por un partícipe en un día, el pago se realiza dentro de un plazo de 15 días corridos.

La relación entre los aportantes o participes y la Administradora se rige por el rato General de Fondo arco que señala todas las responsabilidades y obligaciones de la Administradora con sus clientes, otorgando una adecuada protección legal. Este tipo de contratos son un estándar en la industria. Los detalles de cobros de comisiones, plazos de rescate y otras particularidades de cada fondo son señalados en los reglamentos internos respectivos.

Evolución del patrimonio

Al cierre de septiembre 2020, el patrimonio gestionado por el Fondo Mutuo Índice Acciones Brasil alcanzó un total de US$2,5 millones, posicionándose como un fondo pequeño para Itaú Administradora General de Fondos S.A y mediano para el segmento Accionario Brasil, representando un 0,1% y un 7,4%, respectivamente.

Entre septiembre 2019 y septiembre 2020, el patrimonio promedio exhibe un comportamiento volátil con una tendencia a la baja, con una caída anual de 32,2%. Por otro lado, el aporte promedio por partícipe disminuyó un 61,1%, situándose en US$308,2 mil en septiembre 2020, monto superior al promedio del segmento, el cual alcanza los US$14,1 mil. El número de aportantes se situó en 8 partícipes al cierre del tercer trimestre de 2020.

En los últimos 12 meses, el Fondo no presentó rescates significativos de su patrimonio diario. Los rescates se han pagado oportunamente en el plazo establecido en el reglamento interno.

Desde el 18 de octubre de 2019, inicio de la crisis política y social, se observó una mayor volatilidad en los precios de los activos y las tasas de interés en el mercado local, lo que favoreció al Fondo al convertirse en alternativa de inversión ante la crisis local. Lo anterior se refleja en un alza patrimonial de 14,6% entre mediados de octubre y diciembre 2019, en tanto que el segmento creció un 63,9%. No obstante, durante febrero 2020 esta situación se revirtió ante la expansión del virus Covid-19 a nivel mundial, impactando en la salud de la población y paralizando la economía. Aún no hay claridad de las consecuencias que tendrá está pandemia y la profundidad de su impacto económico en Brasil. Con todo, durante el año 2020 (hasta el cierre de septiembre), el Fondo ha experimentado una caída patrimonial de 45,6%, en tanto que el segmento exhibió una disminución de su patrimonio de 49,9%.

Cartera concentrada en cuotas del Fondo IT Now IBovespa Fundo

de Índice

La cartera del Fondo ha cumplido consistentemente con su objetivo de inversión. El Fondo invierte en cuotas del fondo It Now IBovespa.

Según lo señalado por la administradora, el error de seguimiento con respecto al índice es de 0,01% al cierre de septiembre 2020.

Por otra parte, el Fondo mantiene una contabilidad en dólares estadounidenses, en tanto que sus activos se encuentran denominados en reales brasileños, exponiendo al Fondo a las variaciones de estas paridades cambiarias.

Buena diversificación de cartera del fondo subyacente

Durante los meses analizados, el Fondo subyacente exhibió una buena diversificación, tanto por emisores como por industria.

Resumen cartera inversiones

Dic-19 Mar-20 Jun-20 Sep-20

Cuotas Fondo Extranjero 99,7% 82,0% 97,3% 98,5% Caja y Otros Activos 0,3% 18,0% 2,7% 1,5%

Total Activos 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%

EVALUACIÓN DE LA

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ÍNDICE ACCIONES BRASIL

INFORME DE CLASIFICACIÓN – NOVIEMBRE 2020

INFORME DE CLASIFICACION

Cuotas RV-3 (N) Al cierre de septiembre 2020, el Fondo contaba con 76 emisores. Los 5 mayores emisores representaban un 37,2% de la cartera y correspondían a Vale S.A. (10,8%), Petróleo Brasileiro S.A. (9,0%), Itaú Unibanco Holding S.A. (6,1%), Banco Bradesco S.A. (6,0%) y B3 S.A. (5,3%).

Por otro lado, la cartera se concentró principalmente en emisores de los sectores Bancos (18,8%), Utilities (12,1%), Minerales Metálicos (11,4%) y Servicios Financieros Diversificados (5,6%).

Rentabilidad

Al cierre de septiembre 2020, el Fondo tenía menos de 36 meses de operaciones, por lo que según la metodología de Feller Rate no es posible medir de forma concluyente su rentabilidad. No obstante, la rentabilidad acumulada desde inicio de operaciones, medida en dólares, ha sido de -36,3%.

Respecto al fondo subyacente, entre septiembre de 2017 y septiembre 2020, exhibió un retorno acumulado, medido en reales, de 27,8%, mientras que el índice Bovespa rentó un 27,3% durante el mismo período.

Por otra parte, desde el inicio de la crisis social de octubre hasta el cierre de 2019, el Fondo tuvo una rentabilidad de 14,6% (serie IT), en tanto que el segmento rentó un 17,12%. En 2020 (hasta el cierre de septiembre), el Fondo ha evidenciado una rentabilidad de -42,0% (serie IT), mientras que el segmento ha rentado un -43,0%.

La Administradora actúa de manera independiente al Banco, no obstante, cuenta con la coordinación de ciertos procedimientos con éste y con el grupo a nivel global. La estructura de administración es consistente para gestionar recursos de terceros.

Durante 2020, la Administradora ha realizado algunos cambios internos, entre los que destacan las designaciones del Gerente General, Gerente de Distribución Institucional y Gerente de Renta Fija, entre otros.

La gestión operacional diaria del Fondo se realiza en Chile mientras que la gestión de la cartera subyacente del Fondo es realizada por el área de Fondos Indexados de Itaú Asset Management Brasil, que cuenta con amplia experiencia en el manejo de fondos indexados.

Mediante hecho esencial, el 27 de marzo la AGF informó al mercado que ante la pandemia global del Virus Covid-19 ha tomado medidas extraordinarias acordes a las recomendaciones de la autoridad. De esta forma se encuentran cerradas sus oficinas, manteniendo todas sus áreas trabajando de forma remota, bajo un plan de contingencia interno para sus colaboradores. Sus clientes son atendidos por canales online y a través de las sucursales de Itaú Corpbanca que estén operativas.

Valorización cartera de inversiones

Las políticas de valorización reflejan apropiadamente el valor de mercado de las inversiones y cumplen con la normativa vigente.

Los instrumentos de deuda y de capitalización se valorizarán utilizando los precios y tasas informadas por el Sistema Único de Precios Risk America (SUP-RA).

El proceso de valorización se realiza de manera automática y periódica, por medio de los sistemas contables y operativos que maneja la administradora.

ASPECTOS RELEVANTES DE LA

ADMINISTRADORA PARA LA

GESTIÓN DEL FONDO

Administradora de tamaño medio dentro de

la industria de fondos mutuos, orientada a

los fondos mutuos de deuda nacional

(6)

INFORME DE CLASIFICACION

Cuotas RV-3 (N)

Políticas de evaluación de inversiones y construcción de portafolios

La estrategia de inversión del Fondo tiene como objeto alcanzar una rentabilidad similar a la obtenida por el Índice Bovespa de la Bolsa de Valores B3 de la República Federativa de Brasil, medido en dólares y a valor de cierre diario.

Actualmente, la estrategia del Fondo es invertir directamente en el It Now IBovespa Fundo de Índice de Itaú Unibanco Brasil, el cual tiene como objetivo invertir al menos el 95% de sus activos en acciones del índice Bovespa, con la finalidad de reflejar la rentabilidad, antes de comisiones y gastos, de dicho índice.

El índice Bovespa es el principal indicador de desempeño de las acciones negociadas en la Bolsa de Valores B3, y reúne a las empresas más importantes del mercado de capitales brasileño. La cartera de este índice tiene una vigencia de 4 meses, para los períodos de enero a abril, mayo a agosto y septiembre a diciembre. Al final de cada cuatrimestre, se reasigna la cartera utilizando los procedimientos y criterios incluidos en la metodología del índice.

Riesgo contraparte operacional

Itaú Administradora General de Fondos S.A. firmó acuerdos contractuales con cada una de las partes comprometidas, de manera de asegurar el funcionamiento del Fondo.

La administradora posee políticas explícitas y detalladas para determinar las contrapartes con que opera, las que son evaluadas por el Comité de Corredoras del grupo Itaú Unibanco y por el Comité de Proveedores Financieros de la administradora. El comité analiza aspectos de liquidez de las contrapartes, aspectos de controles de riesgos, gobierno corporativo, crédito, AML, entre otros.

Conflictos de interés

Itaú Administradora General de Fondos S.A. maneja fondos mutuos y fondos de inversión con políticas de inversión diferenciadas de acuerdo a las características de cada fondo y sus partícipes, pudiendo derivar en eventuales conflictos de interés en la asignación de compra y venta de un mismo activo por dos o más fondos.

Para ello, la administradora cue lución de Conflictos de

Inter es para tratar con un potencial

conflicto de este tipo.

La política establece que existe conflicto de interés entre fondos, cada vez que los reglamentos internos de dos o más fondos consideren en su política de inversión la posibilidad de invertir en un mismo instrumento o participar en un mismo negocio.

Adicionalmente, se estipula que el proceso de asignación, mantención y liquidación de una inversión se realiza considerando la existencia de variables que afectan de manera conjunta y separada a cada fondo. Estas variables incluyen: políticas y objetivos de inversión, estrategias de inversión, posición de caja, posición de instrumentos o emisor, duración promedio de la cartera, límites regulatorios y requerimientos de liquidez para los pagos de rescates.

En cuanto a la resolución de posibles conflictos de interés, la política establece que:

 En caso de existencia de conflictos de interés entre la administradora y uno o más partícipes, aportantes o clientes, siempre se privilegiará el interés de estos últimos.

 En caso de conflicto entre aportantes y clientes o entre fondos y carteras administradas, se evitará favorecer a alguno de ellos por sobre los demás.

 En caso de conflicto entre un fondo y un aportante, deberá siempre anteponerse el interés del fondo.

Por otro lado, se establecen criterios de asignación de operaciones que consideran un tratamiento objetivo y equitativo entre los fondos administrados, señalando que:

 Cuando se efectúen órdenes globales, se deberá registrar en forma anticipada la orden de compra y/o venta que servirá como respaldo para la asignación, indicando a lo menos la distribución porcentual, cantidad o monto en dinero que se desea comprar para cada fondo y/o cartera administrada.

(7)

ÍNDICE ACCIONES BRASIL

INFORME DE CLASIFICACIÓN – NOVIEMBRE 2020

INFORME DE CLASIFICACION

Cuotas RV-3 (N) Para el caso de órdenes globales sobre un mismo instrumento, la asignación para cada fondo y/o cartera administrada debe ser realizada a precio y/o tasa promedio ponderada, minimizando cualquier diferencia de precio que pudiera existir.

 Para las inversiones efectuadas con el patrimonio de la administradora, éstas no participarán en parte de órdenes globales, sino que serán tratadas de forma independiente.

 Se podrá realizar operaciones entre fondos o carteras administradas, siempre y cuando las transacciones sean ejecutadas bajo el mecanismo de orden directa (OD) en los mercados formales y a precio de mercado.

Finalmente, en cuanto a las responsabilidades, se señala que el área de Riesgo Operacional y Compliance es la encargada de monitorear el cumplimiento de las políticas y procedimientos establecidos. En caso de que ésta identificara algún incumplimiento de lo establecido en la n de Conflictos de Int , deberá informar inmediatamente al Gerente General de la administradora, al Gerente del área donde se genere el incumplimiento y al Directorio.

La sociedad administradora pertenece en un 99,99% a Banco Itaú Corpbanca, el cual es controlado por Itaú Unibanco Holding S.A., el mayor banco privado de Latinoamérica, clasificado

nternacionales. El 29 de diciembre de 2017, la CMF autorizó la fusión entre Itaú Chile Administradora General de Fondos S.A. y Corpbanca Administradora General de Fondos S.A., proceso ya finalizado. Durante 2018 se consolidó la estructura y se fusionaron numerosos fondos originados en ambas administradoras. En la actualidad la estructura está claramente definida.

Experiencia en el sector financiero

Banco Itaú comenzó a operar en Chile luego de que Itaú Unibanco Múltiplo S.A. (anteriormente Banco Itaú S.A.) adquiriera las operaciones de Bank Boston N.A. en Brasil, Uruguay, y Chile en el año 2006. Las actividades comerciales de Bank Boston N.A. en Chile comenzaron en 1979. CorpBanca nació con la compra del Banco de Concepción (banco que operaba en Chile desde 1871) por parte de Corp Group a la Sociedad Nacional de Minería en 1995. Posteriormente, en 2012, adquirió el Banco Santander y Helm Bank en Colombia.

A junio de 2020, Itaú Corpbanca tenía activos por $38.732 mil millones y colocaciones equivalentes a un 10,1% del mercado nacional.

Buena solvencia financiera

Itaú Corpbanca e a clasificación se fundamenta en

un perfil de negocios muy fuerte; un perfil de riesgos fuerte; un respaldo patrimonial y un fondeo y liquidez adecuados; y una capacidad de generación moderada.

Las perspectiva reconocen su fuerte posición de mercado, sólida estructura de gestión de riesgos y adecuada posición patrimonial, factores claves en el desarrollo de su operación ante el panorama económico desfavorable.

Relevante importancia estratégica

Al cierre de septiembre 2020, Itaú Administradora General de Fondos S.A. gestionó 34 fondos mutuos, con un patrimonio administrado de $2.267.547 millones, equivalente a un 4,5% del mercado de fondos mutuos en Chile, posicionándose como una administradora mediana. Por otro lado, al cierre de junio 2020 gestionó 2 fondos de inversión, con un patrimonio de $3.205 millones, equivalente al 0,01% del mercado.

(8)

INFORME DE CLASIFICACION

Con el objetivo de abarcar específicamente los requerimientos definidos en el Acuerdo N°31 de la Comisión Clasificadora de Riesgo, se presentan los siguientes aspectos relevantes.

Contrato con los partícipes

La relación entre los aportantes o participes y la Administradora se rige por el “Contrato General de Fondos”, marco que señala todas las responsabilidades y obligaciones de la Administradora con sus clientes, otorgando una adecuada protección legal. Este tipo de contratos son un estándar en la industria. Los detalles de cobros de comisiones, plazos de rescate y otras particularidades de cada fondo son señalados en los reglamentos internos respectivos.

Claridad y precisión del objetivo del Fondo

El objetivo del Fondo es claro y preciso orientando a obtener una rentabilidad similar a la obtenida por el Índice Bovespa de la Bolsa de Valores B3 de la República Federativa de Brasil, medido en dólares y a valor de cierre diario.

Cumplimiento límites reglamentarios

El reglamento establece que al menos un 95% del activo debe estar invertido en instrumentos de capitalización incluidos en el índice Bovespa, como también en fondos, vehículos de inversión colectivos o títulos representativos de índices que al menos el 90% de sus carteras estén compuestas por instrumentos de capitalización incluidos en dicho índice, que la inversión máxima por grupo empresarial y sus personas relacionadas es de un 30% del activo del Fondo; que la inversión máxima por emisor es de un 20% del activo y que el Fondo puede endeudarse hasta un 20% de su patrimonio. Al cierre de septiembre 2020, el Fondo cumple con todos los límites reglamentarios.

Grado de orientación de las políticas y coherencia del reglamento interno

La administradora cuenta con políticas y procedimientos detallados, claramente establecidos, considerando todas las variables relevantes y las restricciones aplicables para el manejo y estructuración de una cartera consistente con la orientación de inversión del Fondo.

Conflictos de Interés

La administradora protege adecuadamente a sus partícipes de potenciales conflictos de interés. El reglamento interno hace mención explícita con relación a la posibilidad de conflicto de interés.

— CONFLICTOS DE INTERÉS ENTRE LOS FONDOS ADMINISTRADOS

Itaú Administradora General de Fondos maneja fondos mutuos que poseen similares objetivos de inversión, lo que

podría ocasionar conflictos de interés.

Para ello, la Administradora cuenta con una “Política de Tratamiento y Resolución de Conflictos de Interés”, en la cual se presentan los procedimientos generales para tratar con un potencial conflicto de este tipo.

En líneas generales, se estipula que en el caso de existencia de conflictos de interés entre la Administradora y uno o más partícipes, aportantes o clientes, siempre se privilegiará las operaciones de estos últimos. De igual manera, las inversiones efectuadas con el patrimonio de la Administradora no participarán en parte de órdenes globales, sino que serán tratadas de forma independiente.

Para el caso de conflicto entre un Fondo y un participe, deberá siempre anteponerse el interés del Fondo.

Actualmente, la asignación de órdenes está automatizada, evitando el contacto entre los portfolio managers y las corredoras de bolsa, ya que, una vez ingresada al sistema, la orden es ejecutada por la mesa de trading (ubicada en Brasil), quien se encarga de realizar la compra/venta del instrumento.

El área de Riesgo Operacional y Compliance es la encargada de monitorear el cumplimiento de las políticas y procedimientos establecidos. En caso de que ésta identificara algún incumplimiento de lo establecido en la “Política de Tratamiento y Resolución de Conflictos de Interés”, deberá informar inmediatamente al Gerente General de la administradora, al Gerente del área donde se genere el incumplimiento y al Directorio.

La administradora cumple con toda la normativa vigente en cuanto a las restricciones existentes a la operación con partes relacionadas.

— CONFLICTOS DE INTERÉS CON LA ADMINISTRADORA Y PERSONAS RELACIONADAS

La administradora cuenta con una serie de políticas aprobadas por el Directorio para asegurar el adecuado cumplimiento de la normativa vigente.

En general se establece que, en el caso de existencia de conflictos de interés entre la administradora y uno o más partícipes, aportantes o clientes, siempre se privilegiará las operaciones de estos últimos. Asimismo, las inversiones efectuadas con el patrimonio de la Administradora serán tratadas de forma independiente, y por ende, no participarán en parte de órdenes globales, debiendo cumplir cabalmente las directrices corporativas.

Además, se trata de una filial con alto grado de independencia del Banco y otros relacionados.

Gobierno Corporativo

La administradora mantiene una estructura de gobierno corporativa adecuada para la gestión del Fondo. Lo anterior se refleja en completas políticas internas de control operacional y de mitigación de riesgo ante conflictos de

interés. El oficial de cumplimiento y el equipo de control interno reportan directamente a un directorio independiente y

con amplia experiencia en la industria.

Complementariamente, el Fondo es regulado por la CMF, además de las auditorías periódicas de auditoras de reconocido prestigio.

Gestión de riesgo y control interno

El entorno de control interno para la gestión de los activos del Fondo es adecuado. La administradora debe dar cumplimiento a la circular N°1.869 de la CMF, que da instrucciones acerca de la elaboración e implementación de las políticas y procedimientos de gestión de riesgo y control interno para mitigar los riesgos asociados a las actividades funcionales de la administradora, así como a los ciclos operativos.

Recursos profesionales de la administración

La administradora mantiene una estructura adecuada e independiente del Banco, aunque actúa de manera coordinada y homologada con los procedimientos de éste y su matriz.

Los principales cargos en la administradora son desempeñados por profesionales con permanencia en la institución, conocimiento de los mercados financieros y los requerimientos propios de la actividad.

Los recursos profesionales y estructura de la administradora son consistentes con los objetivos de inversión del Fondo, su tamaño y la complejidad de los activos administrados, entregando una adecuada gestión y protección para los recursos de los aportantes.

Valorización de las inversiones

Los procesos de valorización cumplen con los estándares de la administradora y toda la normativa aplicable.

Los instrumentos de deuda y de capitalización se valorizarán utilizando los precios y tasas informadas por el Sistema Único de Precios Risk America (SUP-RA).

El proceso de valorización se realiza de manera automática y periódica, por medio de los sistemas contables y operativos que maneja la administradora.

La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.

La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la

7-Oct-19 30-Oct-20

Cuotas RV-3 (N) RV-3 (N)

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